虞 華 虞麗娜

（1.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局鹽城調(diào)查隊(duì)，江蘇鹽城 224005；2.中國(guó)郵政集團(tuán)公司鹽城市分公司，江蘇鹽城 224000）

隨著生豬產(chǎn)銷秩序逐步恢復(fù)正常， 屠宰企業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，前期壓欄的肥豬加快出欄，加之儲(chǔ)備肉投放調(diào)控，2 月中旬以來(lái)， 豬價(jià)出現(xiàn)持續(xù)小幅回落。在幾乎所有行業(yè)都因新冠肺炎疫情影響，盈利能力下降的情況下， 養(yǎng)豬行業(yè)仍然保持著十幾塊錢每斤的利潤(rùn)， 成為最賺錢的行業(yè)之一。 盡管2019 年第四季度全國(guó)生豬產(chǎn)能呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，但由于前期生豬產(chǎn)能過(guò)度下降， 按照目前生豬產(chǎn)能恢復(fù)的速度并在非洲豬瘟不再大規(guī)模暴發(fā)情況下，2021 年底生豬產(chǎn)能才能恢復(fù)到常年水平。

1 1-4 月國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)情況

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對(duì)全國(guó)16 萬(wàn)家年出欄500 頭以上規(guī)模豬場(chǎng)監(jiān)測(cè)顯示：2 月份新生仔豬數(shù)量首次環(huán)比增長(zhǎng)，2 月份、3 月份環(huán)比增幅分別為3.4%、7.3%。新生仔豬育肥6 個(gè)月即可出欄，預(yù)示著7 月份開(kāi)始商品肥豬上市量將逐步增加。

4 月14 日海關(guān)總署在國(guó)新辦上的發(fā)布會(huì)上介紹了一季度的進(jìn)口數(shù)據(jù)， 其中一季度大豆進(jìn)口1779 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.4%。 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對(duì)于一季度豆粕的生產(chǎn)也進(jìn)行了全面的監(jiān)測(cè)， 產(chǎn)量是1463萬(wàn)噸， 同比增長(zhǎng)4%。 一季度工業(yè)飼料的產(chǎn)量是5282 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了1.7%，再加上養(yǎng)殖場(chǎng)自配料，一共用到豆粕1456 萬(wàn)噸。 從大豆進(jìn)口量來(lái)看略多于豆粕的增幅， 從豆粕增幅來(lái)看略高于飼料用量的增幅， 所以一季度的豆粕供需是總體平衡的。從3 月中旬開(kāi)始，豆粕的出廠價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的上漲，到3 月底達(dá)到了最高，與3 月中旬相比漲幅一噸漲了400 元， 從2900 元/噸漲到3300元/噸。 但是與2016 年以來(lái)多次出現(xiàn)的高點(diǎn)3600元/噸，還有一定的距離。 根據(jù)與國(guó)內(nèi)大量的與大豆貿(mào)易相關(guān)的專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行跟蹤掌握的情況，第二季度的大豆也足以滿足國(guó)內(nèi)的豆粕生產(chǎn)需求。這一輪漲價(jià)， 主要是業(yè)內(nèi)擔(dān)心全球疫情擴(kuò)散導(dǎo)致物流中斷，屬于心理預(yù)期推動(dòng)下的上漲，實(shí)際上當(dāng)前的國(guó)際大豆貿(mào)易秩序是正常的， 主要出口國(guó)都在采取措施來(lái)保證港口的正常運(yùn)營(yíng)。 穩(wěn)定大豆的貿(mào)易秩序， 對(duì)出口國(guó)和進(jìn)口國(guó)來(lái)說(shuō)是一件互利共贏的事情，全球的大豆供應(yīng)鏈總體是寬松的，由于受生豬產(chǎn)能相對(duì)低位， 還有家禽補(bǔ)欄有所延遲等影響，今年豆粕用量與去年相比穩(wěn)中略降，需求端并不支持豆粕價(jià)格繼續(xù)大幅的向上攀升， 目前國(guó)內(nèi)有比較充足的大豆儲(chǔ)備， 而且飼料企業(yè)這么年積累了豐富技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，可以通過(guò)低蛋白日糧配方，在不影響生產(chǎn)水平的情況下， 根據(jù)性價(jià)比這個(gè)因素來(lái)調(diào)節(jié)豆粕用量，技術(shù)儲(chǔ)備也是充分的。進(jìn)入五月份后，將有海量大豆到港。目前市面上的主流數(shù)據(jù)是認(rèn)為3 月巴西1000 多萬(wàn)噸大豆出口中有60%運(yùn)往中國(guó)， 因此4 月開(kāi)始進(jìn)口大豆到港量將出現(xiàn)恢復(fù)性增加。 預(yù)計(jì)4 月國(guó)內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港104 船計(jì)682 萬(wàn)噸，5 月預(yù)計(jì)到港990 萬(wàn)噸，6 月預(yù)估980 萬(wàn)噸，7 月960 萬(wàn)噸。實(shí)際的計(jì)算結(jié)果與這個(gè)數(shù)據(jù)相差不大，5 月份國(guó)內(nèi)主要油廠進(jìn)口大豆到港量共131 船，共計(jì)約851.8 萬(wàn)噸（往年4 月份是巴拿馬運(yùn)河的枯水期，導(dǎo)致過(guò)往船只載重將小幅下降。 但在這里我們依然按照6.5 萬(wàn)噸計(jì)算），較4 月預(yù)期增加184 萬(wàn)噸。其中華東地區(qū)（含沿江地區(qū)）32.5 船約211.25 萬(wàn)噸；山東地區(qū)（含河南）27 船約175.5 萬(wàn)噸；華北地區(qū)21 船約136.5 萬(wàn)噸；東北地區(qū)15 船約97.5 萬(wàn)噸；兩廣地區(qū)29.5 船約191.75 萬(wàn)噸；福建地區(qū)6 船約39 萬(wàn)噸。 此外，近期有關(guān)部門釋放50 萬(wàn)噸大豆儲(chǔ)備交由中糧集團(tuán)壓榨，也額外增加了大豆供給。隨著最近的大豆到港以及臨儲(chǔ)的投放， 國(guó)內(nèi)油廠壓榨量繼續(xù)增加到175-185 萬(wàn)噸左右， 國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)轉(zhuǎn)為寬松的預(yù)期不斷攀升。

需求上看近期證監(jiān)會(huì)通過(guò)生豬期貨上市的消息，大大的提振了生豬養(yǎng)殖的熱情，使得豬料市場(chǎng)一片炒漲，且目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖場(chǎng)的庫(kù)存普遍偏低，基本都是維持在一個(gè)安全庫(kù)存邊界上， 加之國(guó)內(nèi)DDGS 目前供應(yīng)吃緊，使得目前國(guó)內(nèi)豬料市場(chǎng)實(shí)際需求非常大。 目前禽肉及禽蛋養(yǎng)殖利潤(rùn)已經(jīng)接近到虧損，部分地區(qū)禽料需求大幅下滑，養(yǎng)殖戶對(duì)未來(lái)信心不足。這一升一降，總的來(lái)說(shuō)使得國(guó)內(nèi)豆粕需求還是維持在一個(gè)整體穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)上。 4 月發(fā)布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告重點(diǎn)將美豆期末庫(kù)存上調(diào)至4.8 億蒲式耳，并將出口量調(diào)降5000 萬(wàn)蒲式耳。不過(guò)，報(bào)告也將巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)至1.245 億噸，將該國(guó)大豆出口量上調(diào)至7850 萬(wàn)噸，并將阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)至5200 萬(wàn)噸、將全球大豆產(chǎn)量下調(diào)至3.3808 億噸、 將全球大豆期末庫(kù)存下調(diào)至1.0045億噸。報(bào)告中利多、利空因素均有，整體中性偏好。4 月底開(kāi)始，北美將陸續(xù)播種大豆。天氣預(yù)報(bào)顯示，近期美國(guó)氣溫明顯偏低且干燥， 這不利于大豆播種。 此外，美國(guó)疫情仍較嚴(yán)重，一些肉類加工廠已經(jīng)暫停營(yíng)運(yùn)，飼料需求下滑，農(nóng)戶種植積極性可能受到抑制， 后期或出現(xiàn)對(duì)新季大豆播種面積的炒作。從目前美豆的價(jià)格看，年初至今已跌至成本線附近，底部支撐強(qiáng)烈，繼續(xù)下行的動(dòng)能不足。 而國(guó)內(nèi)豆粕期貨主力合約從年初的大跌，到迅速上沖，一口氣從2561 元/噸沖到3010 元/噸，緊接著又開(kāi)始回落，打回2700 元/噸附近，我們認(rèn)為市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)形成了底部， 所以在本周我們預(yù)測(cè)會(huì)上摸2777 元/噸，市場(chǎng)也達(dá)到了這一目的。 從現(xiàn)在的09合約來(lái)看，前期在2800 元附近曾經(jīng)有過(guò)的盤整將成為近期的市場(chǎng)阻力。一旦無(wú)法有效突破，后市在缺乏利好消息的影響下，將走出弱勢(shì)震蕩的態(tài)勢(shì)。近期的箱體空間還是在2700 元/噸-2800 元/噸之間。 2020 年1-4 月份全國(guó)豆粕價(jià)格平均每千克為3.17 元，比上年同期的2.96 元高0.21 元。 其中：1月份均價(jià)最低，為3.08 元/kg，比上年同月的3.15元低0.07 元；2 月份均價(jià)為3.13 元/kg， 比上年同月的3.07 元高0.06 元；3 月份均價(jià)為3.17 元/kg，比上年同月的2.84 元高0.33 元；4 月份均價(jià)最高，為3.30 元/kg，比上年同月的2.77 元高0.53 元（圖6）。 2020 年4 月第4 周育肥豬配合飼料平均價(jià)格3.15 元/kg，與前一周持平，同比上漲6.1%

2 今年以來(lái)豬價(jià)和肉價(jià)高位徘徊的主要原因分析

從去年到現(xiàn)在， 生豬和豬肉的價(jià)格一直在高位上徘徊， 最主要的原因是受非洲豬瘟疫情持續(xù)影響和新冠肺炎疫情疊加沖擊， 導(dǎo)致一季度畜牧業(yè)生產(chǎn)下降，豬肉產(chǎn)量減少。 一季度全國(guó)生豬出欄13129 萬(wàn)頭， 比上年同期減少5714 萬(wàn)頭， 下降30.3%；豬肉產(chǎn)量1038 萬(wàn)噸，減少426 萬(wàn)噸，下降29.1%。一季度全國(guó)規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量明顯少于往年同期， 其中：1 月份屠宰量為1509 萬(wàn)頭，比上年同月減少925 萬(wàn)頭，下降38%；2 月份屠宰量?jī)H為832 萬(wàn)頭，比上年同月減少461萬(wàn)頭，下降36%；3 月份屠宰量為1171 萬(wàn)頭，比上年同月減少685 萬(wàn)頭，下降37%（圖9）。

3 后期豬價(jià)整體走勢(shì)研判

2020 年受新冠肺炎疫情、 非洲豬瘟疫情持續(xù)以及前期生豬產(chǎn)能過(guò)度下降影響， 預(yù)計(jì)豬肉產(chǎn)銷缺口同比擴(kuò)大32%左右，因此，年內(nèi)豬價(jià)將會(huì)繼續(xù)保持高位震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)（圖10）。 從全年豬肉供需情況看，雖然生豬產(chǎn)能恢復(fù)積極向好，但豬肉供應(yīng)偏緊的格局還沒(méi)有根本改變。 二季度豬肉供需還面臨著生產(chǎn)基數(shù)低、進(jìn)口不確定性增加、消費(fèi)回升等三重因素疊加的壓力， 可能是這一輪豬周期最為困難的時(shí)期。 7 月份后市場(chǎng)供應(yīng)將逐步改善，但由于下半年節(jié)日多，消費(fèi)拉動(dòng)力也更強(qiáng)，豬肉價(jià)格高峰可能出現(xiàn)在9 月份前后。 從同比漲幅看，由于去年各月豬肉價(jià)格的走勢(shì)由低到高， 今年隨著市場(chǎng)供應(yīng)改善，豬肉價(jià)格同比漲幅將持續(xù)收窄，四季度甚至有可能同比下降（圖11）。 預(yù)計(jì)豬肉產(chǎn)能到2021 年底才恢復(fù)至常年水平，價(jià)格才能回落。 以前規(guī)模化養(yǎng)殖占30%， 散戶養(yǎng)殖占70%， 疫情之后，這個(gè)格局可能要對(duì)調(diào)了。行業(yè)集中度提高前提下， 養(yǎng)豬行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)行業(yè)協(xié)會(huì)及監(jiān)管部門通過(guò)數(shù)據(jù)檢測(cè)對(duì)企業(yè)提出預(yù)警， 進(jìn)而起到調(diào)節(jié)豬肉供求關(guān)系的作用。那時(shí)，因?yàn)楣┣箨P(guān)系導(dǎo)致的豬肉價(jià)格暴漲暴跌可能就會(huì)減少，通過(guò)熨平豬周期，行業(yè)會(huì)保持在一個(gè)合理的利潤(rùn)區(qū)間運(yùn)行。 但隨著成本和行業(yè)集中度的提高， 大眾的消費(fèi)預(yù)期也要隨之改變，豬肉價(jià)格想要再降回10 元“超低價(jià)”時(shí)代，基本難以實(shí)現(xiàn)。

4 月20 日發(fā)布的《中國(guó)農(nóng)業(yè)展望報(bào)告(2020-2029)》認(rèn)為，未來(lái)十年我國(guó)豬肉供需關(guān)系將由階段性偏緊向基本平衡格局轉(zhuǎn)變， 進(jìn)口呈高位下降趨勢(shì)。中國(guó)是全球最大的豬肉消費(fèi)國(guó)，約占居民肉類消費(fèi)量的三分之二。 2019 年下半年豬肉供需偏緊，豬價(jià)漲幅加大，全年豬價(jià)創(chuàng)歷史高位。 2019 年生豬市場(chǎng)緊俏，是在非洲豬瘟疫情、豬周期以及部分地區(qū)不合理禁限養(yǎng)三重因素影響下發(fā)展而來(lái)。在豬肉產(chǎn)能快速恢復(fù)的前提下，2021 年底生豬產(chǎn)量將恢復(fù)至常年水平，之后呈平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)到2029 年豬肉產(chǎn)量為5972 萬(wàn)噸， 與2020 年相比，增長(zhǎng)18.6%，年均增速為1.9%。從短期來(lái)看，隨著生豬產(chǎn)能恢復(fù)，豬肉價(jià)格將回落到合理水平，豬肉消費(fèi)將恢復(fù)到接近常年水平。從長(zhǎng)期看，在居民消費(fèi)升級(jí)和人口增加影響下， 豬肉消費(fèi)將緩慢增加。 預(yù)計(jì)到2025 年，豬肉需求量為5853 萬(wàn)噸，較2020 年增長(zhǎng)13.1%， 人均消費(fèi)量較基期增長(zhǎng)10.8%。至2029 年，豬肉消費(fèi)量需求為6077 萬(wàn)噸，較2020 年增長(zhǎng)17.5%， 人均消費(fèi)量較2020 年增長(zhǎng)14.4%。 未來(lái)在豬肉消費(fèi)逐步穩(wěn)定的情況下，新的消費(fèi)形態(tài)主要有三個(gè)特點(diǎn)： 一是冷鮮豬肉消費(fèi)占比將顯著提升； 二是豬肉加工制品的消費(fèi)市場(chǎng)將得到進(jìn)一步培育；三是豬肉消費(fèi)分層逐步形成，如黑豬等地方特色豬肉消費(fèi)增長(zhǎng)。

經(jīng)過(guò)近20 年的準(zhǔn)備和醞釀，我國(guó)價(jià)值最大的農(nóng)副產(chǎn)品、 首個(gè)活體交割期貨品種——生豬期貨在近日獲批上市。 據(jù)證監(jiān)會(huì)4 月24 日消息，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)大連商品交易所開(kāi)展生豬期貨交易。下一步，證監(jiān)會(huì)將督促大連商品交易所扎實(shí)做好生豬期貨上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作， 確保生豬期貨平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行。長(zhǎng)期以來(lái)，生豬養(yǎng)殖始終沒(méi)能擺脫‘豬周期'循環(huán)的怪圈，周期內(nèi)價(jià)格波動(dòng)劇烈，周期漲幅100%以上，跌幅50%以上。若生豬期貨能夠上市， 行業(yè)內(nèi)有了公開(kāi)透明且連續(xù)的市場(chǎng)報(bào)價(jià)平臺(tái)，便于養(yǎng)殖戶合理制定賣豬策略。更有利于大型養(yǎng)豬企業(yè)進(jìn)行遠(yuǎn)期利潤(rùn)的鎖定，實(shí)現(xiàn)‘先賣后養(yǎng)'，規(guī)避遠(yuǎn)期價(jià)格下跌的不利影響，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，生豬期貨上市與既有期貨品種玉米、豆粕等飼料原料構(gòu)成完整的生豬產(chǎn)業(yè)鏈， 便于進(jìn)行上下游品種套利。受非洲豬瘟和新冠病毒疫情影響，現(xiàn)階段生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)情況復(fù)雜、價(jià)格波動(dòng)劇烈，生豬期貨上市初期， 期貨價(jià)格受現(xiàn)貨影響可能會(huì)出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)， 期貨風(fēng)險(xiǎn)管理功能將隨著市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行逐步發(fā)揮。 投資者對(duì)于生豬期貨的運(yùn)行情況要有合理預(yù)期， 應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識(shí)和理解期貨反映的遠(yuǎn)期價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格、 當(dāng)前市場(chǎng)情況和政策因素等之間的關(guān)系。