摘 要：“一帶一路”倡議為中國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的深入推進(jìn)創(chuàng)造了良好的契機(jī)。近年來(lái)，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資整體呈較快發(fā)展趨勢(shì)，輻射多國(guó)家多行業(yè)，極大地促進(jìn)了我國(guó)與沿線國(guó)家的發(fā)展。但部分沿線國(guó)家存在政局動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)大、多種文明交匯碰撞等問(wèn)題，使得中國(guó)對(duì)這些國(guó)家的直接投資面臨來(lái)自政治、經(jīng)濟(jì)、文化、法律、管理、環(huán)境等多重風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)必須要及時(shí)采取構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系、簽訂雙邊或多邊投資協(xié)定、完善金融支持體系等相應(yīng)的措施以積極防范化解風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”倡議 沿線國(guó)家 對(duì)外直接投資 風(fēng)險(xiǎn)防范

近年來(lái)，中國(guó)憑借飛速提升的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和“走出去”戰(zhàn)略，一躍成為世界最大對(duì)外投資國(guó)之一。隨著對(duì)外投資規(guī)模的不斷上升，投資區(qū)位和產(chǎn)業(yè)布局也需要進(jìn)一步優(yōu)化，更大的潛力亟待挖掘?！耙粠б宦贰背h的提出則為我國(guó)對(duì)外投資的深入推進(jìn)和優(yōu)化創(chuàng)造了重要的契機(jī)。習(xí)近平總書記于2013年9月7日和10月3日分別提出建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的合作倡議，二者合稱“一帶一路”倡議。這種國(guó)際區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作新模式，促進(jìn)了我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資的自由化，助推我國(guó)實(shí)現(xiàn)從吸引投資到對(duì)外投資側(cè)重點(diǎn)的轉(zhuǎn)變，為企業(yè)“走出去”提供了極大的便利條件。在“一帶一路”倡議的持續(xù)深入推進(jìn)下，中國(guó)對(duì)沿線國(guó)家的直接投資將會(huì)愈發(fā)活躍，然而國(guó)際不確定性的加劇和我國(guó)對(duì)外投資經(jīng)驗(yàn)的匱乏使得面臨的風(fēng)險(xiǎn)日益增加。因此，我國(guó)必須對(duì)隱藏在投資中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)分析，并做好防范化解工作，從而實(shí)現(xiàn)中國(guó)與沿線國(guó)家的協(xié)同發(fā)展和互利共贏，進(jìn)一步開(kāi)拓對(duì)外開(kāi)放新格局。

一、中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資的現(xiàn)狀

（一）投資整體較快發(fā)展

在2005至2012年間，“一帶一路”倡議提出前，中國(guó)對(duì)部分沿線國(guó)家的直接投資就已經(jīng)具備了較大的規(guī)模和較快的增長(zhǎng)速度，“一帶一路”的提出更是為中國(guó)的對(duì)外直接投資提供了有力的增長(zhǎng)點(diǎn)。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2013—2018年，我國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資整體發(fā)展較快，直接投資流量累計(jì)986.2億美元，與沿線國(guó)家新簽對(duì)外承包工程合同額超過(guò)6000億美元，年均增長(zhǎng)分別為5.2%、11.9%。截至2018年，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資存量為1727.7億美元，占中國(guó)對(duì)外直接投資存量的8.7%。從流量角度來(lái)看，如圖1所示，2013年和2014年中國(guó)對(duì)沿線國(guó)家的直接投資流量分別為126.3和136.6億美元，占同期對(duì)外直接投資流量的11.7%和11.1%;2015年對(duì)沿線國(guó)家的直接投資高達(dá)189.3億美元，同比增長(zhǎng)38.6%，是對(duì)全球投資增幅的2倍，同期占比也增長(zhǎng)至13%;2016年中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資承壓下行陳繼勇，李知睿.中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資的風(fēng)險(xiǎn)及其防范[J].經(jīng)濟(jì)地理，2018（12）：11.，降至153.4億美元，占比7.8%;2017年又恢復(fù)了較高投資水平，直接投資流量回升至201.7億美元，同比投資流量及占同期中國(guó)對(duì)外直接投資流量比重?cái)?shù)據(jù)來(lái)源：2013-2018年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)增長(zhǎng)31.5%，占同期中國(guó)對(duì)外直接投資流量的比重也重回12.7%的高值;2018年對(duì)沿線國(guó)家直接投資178.9億美元，同期占比12.5%。

雖然中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資整體呈較快發(fā)展趨勢(shì)，但占同期對(duì)外直接投資的比重一直在10%左右。長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)還能在很多方面繼續(xù)加深和優(yōu)化與沿線國(guó)家的合作，較大的投資潛力亟待挖掘。

（二）投資結(jié)構(gòu)逐步升級(jí)

“一帶一路”倡議實(shí)施以來(lái)，中國(guó)不斷采用更加科學(xué)全面的規(guī)劃優(yōu)化調(diào)整對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。中國(guó)對(duì)沿線國(guó)家的直接投資最初只涉及單一的能源產(chǎn)業(yè)，之后逐步升級(jí)為以能源為主，交通、金屬礦石、不動(dòng)產(chǎn)、技術(shù)、農(nóng)業(yè)、金融、化學(xué)等多產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展的多元產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)黃寧.“一帶一路”背景下中國(guó)對(duì)外直接投資效率與投資風(fēng)險(xiǎn)研究——基于隨機(jī)前沿模型（SFA）的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].

如表1所示，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家大型項(xiàng)目的投資在2005年及之前僅集中在能源領(lǐng)域;2006年開(kāi)始涉及交通、金屬礦石、不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域;2007-2010年間不斷深入，投資領(lǐng)域逐漸擴(kuò)展至技術(shù)、農(nóng)業(yè)、金融和化學(xué);2010年之后，各個(gè)領(lǐng)域的投資都實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)。盡管投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在十幾年間逐步呈現(xiàn)多元化態(tài)勢(shì)，但能源的投資規(guī)模始終最大，投資額占總投資的比重高達(dá)55.7%，交通和金屬礦石次之，均各占10%的比重。而且中國(guó)近些年對(duì)技術(shù)、農(nóng)業(yè)和金融的投資均有較大幅度的增長(zhǎng)。此外，據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2018年流向“一帶一路”沿線國(guó)家的電力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)的投資增幅較大，分別增長(zhǎng)了87.5%、45.1%、42.6%、37.7%。這些變化都反映出，中國(guó)對(duì)沿線國(guó)家的直接投資不再是單一地尋求能源資源，同時(shí)也在致力于提高投資效率、尋求國(guó)際技術(shù)合作與開(kāi)拓世界市場(chǎng)。

（三）投資區(qū)位分布集中

中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資的區(qū)位分布相對(duì)集中。如圖2所示，截至2018年，沿線國(guó)家按吸收中國(guó)直接投資存量排名前十位的國(guó)家依次是：新加坡、俄羅斯聯(lián)邦、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、老撾、哈薩克斯坦、阿聯(lián)酋、柬埔寨、泰國(guó)、越南。中國(guó)對(duì)這十個(gè)國(guó)家的直接投資存量共計(jì)1251.2億美元，占對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資存量的72.4%，反映了較高的投資區(qū)位集中度。

東盟是吸收中國(guó)直接投資最多的區(qū)域，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資存量排名前10位的國(guó)家中有7個(gè)來(lái)自東盟。截至2018年，中國(guó)對(duì)東盟的直接投資流量達(dá)136.9億美元，占同年對(duì)沿線國(guó)家直接投資流量總額的9.6%;年末存量達(dá)1028.6億美元，占同年存量總額的5.2%。其中，新加坡這一國(guó)家吸收的中國(guó)直接投資更是遙遙領(lǐng)先于其他國(guó)家。2018年中國(guó)對(duì)新加坡的直接投資流量達(dá)64.1億美元，占對(duì)東盟投資流量的46.8%;存量達(dá)500.9億美元，占對(duì)東盟投資存量的48.7%，是排在第十位的國(guó)家越南的9倍。由于東盟國(guó)家的勞動(dòng)力成本較低，加之電力基礎(chǔ)設(shè)施落后，所以中國(guó)對(duì)東盟國(guó)家的直接投資主要集中于制造業(yè)和電力熱力生產(chǎn)領(lǐng)域。

二、中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資的風(fēng)險(xiǎn)

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)

1.政局動(dòng)蕩，戰(zhàn)亂頻發(fā)。對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行直接投資所面臨的最為常見(jiàn)影響也最大的風(fēng)險(xiǎn)就是政治風(fēng)險(xiǎn)。由于沿線國(guó)家中處于轉(zhuǎn)軌階段的發(fā)展中國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體居多，發(fā)展模式單一，政治生態(tài)脆弱，加之某些殖民主義遺留的民族問(wèn)題和盤根錯(cuò)節(jié)的家族政治，國(guó)家能否維持團(tuán)結(jié)穩(wěn)定很多時(shí)候都取決于政府的強(qiáng)制力和政治強(qiáng)人，所以政局動(dòng)蕩是常態(tài)，政權(quán)更迭的情況也時(shí)有發(fā)生。而政權(quán)更迭往往會(huì)導(dǎo)致新上任的領(lǐng)導(dǎo)人否認(rèn)上任領(lǐng)導(dǎo)人簽訂的投資協(xié)議，使得投資項(xiàng)目難以繼續(xù)進(jìn)行。例如中國(guó)于2014年在斯里蘭卡投資14億美元建造科倫坡港口城，但新總統(tǒng)在上任后以缺乏相關(guān)審批手續(xù)為由叫停了該項(xiàng)目，使其陷入長(zhǎng)達(dá)一年的停滯，而中交集團(tuán)也因此承受了日均超過(guò)38萬(wàn)美元的損失。

同時(shí)，“一帶一路”沿線多國(guó)局勢(shì)混亂，頻頻爆發(fā)沖突和戰(zhàn)爭(zhēng)。南亞地區(qū)的印度和巴基斯坦長(zhǎng)期深陷領(lǐng)土糾紛之中，使得整個(gè)南亞局勢(shì)緊張，一觸即發(fā);吉爾吉斯斯坦南北矛盾日益激烈，內(nèi)亂不斷;敘利亞、伊拉克和利比亞等國(guó)的舊有沖突持續(xù)升溫，突發(fā)性暴亂增多。例如，我國(guó)企業(yè)于2007年開(kāi)始對(duì)利比亞進(jìn)行大規(guī)模投資，但2011年利比亞突發(fā)戰(zhàn)亂，我國(guó)承包的50個(gè)大型項(xiàng)目不得不暫停，使得中國(guó)企業(yè)的投資工程受損200億美元。此外，據(jù)澳大利亞智庫(kù)經(jīng)濟(jì)與和平研究所（IEP）發(fā)布的報(bào)告《2018年全球恐怖主義指數(shù)》顯示，“一帶一路”沿線國(guó)家中有伊拉克、阿富汗、敘利亞等23個(gè)國(guó)家排名全球恐怖主義前50位，占沿線國(guó)家的35%?！拔鱽喼袞|―南亞―中亞”的弧形恐怖主義地帶基本形成周五七.“一帶一路”沿線直接投資分布與挑戰(zhàn)應(yīng)對(duì)[J].改革，2015（08）：45.，恐怖主義蔓延，恐怖活動(dòng)肆虐，對(duì)投資活動(dòng)形成了巨大的阻力。

2.政策頻改，政府干預(yù)。東道國(guó)政策時(shí)有出現(xiàn)朝令夕改的情況，缺乏一定的連續(xù)性。政府極有可能以政權(quán)更迭等為由對(duì)投資政策采取重大調(diào)整，收回給予我國(guó)的優(yōu)惠條件，甚至勒令停工等，對(duì)我國(guó)的投資活動(dòng)高筑壁壘，這種情況往往需要損耗更多的成本才能繼續(xù)進(jìn)行。例如，原定于2016年5月啟動(dòng)的中國(guó)投資泰國(guó)鐵路的合作項(xiàng)目中泰鐵路被泰國(guó)單方面推遲至2017年12月開(kāi)工，并縮小了計(jì)劃修建鐵路規(guī)模的2/3，使我國(guó)企業(yè)承擔(dān)了極大的損失。

另外，東道國(guó)出于自身利益的考慮，往往會(huì)對(duì)我國(guó)的投資活動(dòng)進(jìn)行某些政策上的干預(yù)甚至制裁。例如，東道國(guó)會(huì)實(shí)行對(duì)自身有利的轉(zhuǎn)移價(jià)格政策以增加稅收;要求我國(guó)投資企業(yè)支付不菲的額外費(fèi)用;規(guī)定我國(guó)企業(yè)使用當(dāng)?shù)氐脑牧虾凸蛡虍?dāng)?shù)鼐用?鼓勵(lì)罷工和抵制外來(lái)產(chǎn)品等。有時(shí)還會(huì)采取限制跨國(guó)企業(yè)的資本和利潤(rùn)等手段對(duì)我國(guó)投資企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)制裁，力圖使我國(guó)企業(yè)發(fā)生虧損。

3.大國(guó)博弈，形勢(shì)錯(cuò)綜?！耙粠б宦贰毖鼐€地帶資源豐富，位置特殊，具有十分重要的戰(zhàn)略地位，美、日、韓等大國(guó)都曾針對(duì)這些地區(qū)構(gòu)建戰(zhàn)略，試圖獲得對(duì)沿線國(guó)家的主導(dǎo)權(quán)。各個(gè)國(guó)家尤其是大國(guó)之間競(jìng)合博弈，多股強(qiáng)大勢(shì)力錯(cuò)綜交織，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資隨時(shí)面臨被大國(guó)介入干涉的風(fēng)險(xiǎn)。

2011年美國(guó)提出“新絲綢之路計(jì)劃”，意圖打造一個(gè)以阿富汗為中心的經(jīng)濟(jì)圈貫通中亞和南亞地區(qū)，實(shí)現(xiàn)“能源南下”與“商品北上”的戰(zhàn)略目標(biāo)以攫取在該地區(qū)的利益;之后又提出“亞太再平衡”戰(zhàn)略，積極推進(jìn)TPP和TTIP，以加固自身戰(zhàn)略地位，妄圖遏制中國(guó)的海上崛起。日本在1997年曾提出“絲綢之路外交”戰(zhàn)略，并鎖定中亞為這一戰(zhàn)略的重要區(qū)域;2004年重提此戰(zhàn)略，并通過(guò)向中亞提供發(fā)展援助等手段推動(dòng)“中亞+日本”合作機(jī)制的建立，旨在爭(zhēng)取中亞地區(qū)的能源開(kāi)發(fā)與貿(mào)易主導(dǎo)權(quán)。2013年韓國(guó)提出“絲綢之路快車”“歐亞能源網(wǎng)”“歐亞經(jīng)濟(jì)統(tǒng)合”三大歐亞計(jì)劃。這些大國(guó)的外交戰(zhàn)略所涉及區(qū)域都與我國(guó)的“一帶一路”倡議有所交叉。除此之外，部分沿線國(guó)家始終對(duì)“一帶一路”倡議心存疑慮。俄羅斯擔(dān)心其主導(dǎo)的“歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟”和“后蘇聯(lián)空間一體化”的影響力被削弱;印度則擔(dān)憂中巴經(jīng)濟(jì)走廊的建設(shè)穿越印巴存在爭(zhēng)議的巴控克什米爾地區(qū)會(huì)觸發(fā)主權(quán)問(wèn)題。

（二）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

1.經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)落后，不確定性加劇。“一帶一路”沿線國(guó)家大多經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)落后，投融資環(huán)境差，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性逐漸顯現(xiàn)，這導(dǎo)致投資面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)大大增加。一方面，“一帶一路”沿線部分國(guó)家經(jīng)常存在巨額項(xiàng)目赤字，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)問(wèn)題嚴(yán)重，投資前景不被看好，中國(guó)對(duì)這些國(guó)家的直接投資很有可能變?yōu)榇糍~、壞賬，面臨來(lái)自東道國(guó)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。例如，馬來(lái)西亞的經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重依賴于與其他國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)，深受世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，缺乏經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)驅(qū)動(dòng)力，致使其負(fù)擔(dān)近2500億美元的債務(wù)無(wú)力償還。為減輕償債壓力，馬來(lái)西亞總理于2018年8月21日取消了約220億美元的三項(xiàng)中國(guó)投資工程，并表示無(wú)法按照合同支付賠償，使我國(guó)企業(yè)承擔(dān)了巨額損失。另一方面，我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行的直接投資大多是大型基礎(chǔ)設(shè)施的修建，這些項(xiàng)目一般都具有資金投入多、回收周期長(zhǎng)、未來(lái)收益不確定的特點(diǎn)。隨著“一帶一路”倡議的推進(jìn)，中國(guó)政府和企業(yè)投資熱情高漲，投資了許多大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目泡沫化的風(fēng)險(xiǎn)也不斷提高。東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行一旦出現(xiàn)狀況，我國(guó)的投資就極有可能遭受難以挽回的巨額損失。因此，東道國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況至關(guān)重要。一般來(lái)說(shuō)，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行越穩(wěn)健，投資收益也越能得到保證。

2.金融體系脆弱，金融風(fēng)險(xiǎn)凸顯?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家的金融體系往往較為脆弱，匯率、利率、價(jià)格等極不穩(wěn)定，金融風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。其中，由于沿線各國(guó)無(wú)法用統(tǒng)一的貨幣進(jìn)行結(jié)算，所以匯率風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)外直接投資中最普遍的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，涉及不同貨幣之間匯率的穩(wěn)定性、自由兌換程度以及外匯管制情況等?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家通常外匯儲(chǔ)備比較少，加之全球經(jīng)濟(jì)一體化程度加深，外匯市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)，這些國(guó)家很容易受到國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)的干擾，匯率波動(dòng)難以預(yù)測(cè)。例如，受周邊國(guó)家哈薩克斯坦的堅(jiān)戈對(duì)美元大幅貶值18.2%的影響，吉爾吉斯斯坦的索姆貶值19.7%;阿富汗的阿尼受美國(guó)撤軍影響連續(xù)三年貶值;敘利亞鎊、以色列新謝克爾、土庫(kù)曼斯坦馬納特和印度尼西亞盾等都相繼對(duì)美元大幅貶值。所以我國(guó)的投資必將面臨由多變的投融資環(huán)境所帶來(lái)的投資成本上升和匯兌損失等多重匯率風(fēng)險(xiǎn)。此外，有的國(guó)家的匯率政策并不明晰。例如緬甸實(shí)行的是官定名義匯率和市場(chǎng)實(shí)際匯率并行的雙重匯率制，兩者存在較大差異且波動(dòng)很大。還有的國(guó)家采取嚴(yán)格的外匯管制措施。比如伊朗規(guī)定外國(guó)居民必須以當(dāng)?shù)刎泿胚M(jìn)行儲(chǔ)蓄，外匯相關(guān)業(yè)務(wù)只能由中轉(zhuǎn)銀行代理操作。

同樣地，利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的金融風(fēng)險(xiǎn)。在投資過(guò)程中，利率的變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致預(yù)期投資收益率的不確定，高的通貨膨脹率將帶來(lái)實(shí)際資產(chǎn)的大幅縮水。然而“一帶一路”沿線很多國(guó)家都存在較為嚴(yán)重的通脹問(wèn)題。據(jù)世界銀行公布的2018年按GDP平減指數(shù)衡量的通脹率數(shù)據(jù)，也門高達(dá)47.2%，烏茲別克斯坦為28.1%，土耳其、伊拉克、烏克蘭、伊朗、俄羅斯的通脹率也都在10%以上，分別為16.2%、16.1%、15.4%、12.2%、10.3%。這尤其會(huì)對(duì)投資周期長(zhǎng)的項(xiàng)目產(chǎn)生更大影響。

（三）文化風(fēng)險(xiǎn)

1.文化差異極大，宗教沖突激烈。文化是一個(gè)國(guó)家的軟實(shí)力，是不容忽視的偉力，滲透社會(huì)生活的每一處，對(duì)投資的成敗有至關(guān)重要的影響?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家受歷史和現(xiàn)實(shí)等因素的影響，形成了各自的文化，每個(gè)國(guó)家在意識(shí)形態(tài)、價(jià)值觀念和宗教信仰等方面都表現(xiàn)出明顯差異。我國(guó)在投資過(guò)程中必然會(huì)與這些國(guó)家產(chǎn)生文化的交匯碰撞，所以，若缺乏對(duì)當(dāng)?shù)匚幕牧私?，無(wú)法入鄉(xiāng)隨俗地經(jīng)營(yíng)投資項(xiàng)目，可能會(huì)遭遇重重阻力。

尤其需要注意的是，沿線國(guó)家的文化以宗教為主要構(gòu)成，包括基督教、伊斯蘭教、佛教等，各宗教之間差異極大。而不同宗教和民族之間的沖突與對(duì)抗極易催生宗教極端主義和民族分離主義，從而出現(xiàn)突發(fā)性暴亂，阻礙投資項(xiàng)目的建設(shè)甚至危及員工的生命安全。例如，“伊斯蘭國(guó)”曾對(duì)中國(guó)在中東地區(qū)投資的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)起襲擊;越南的極端民族主義活動(dòng)曾大規(guī)模肆意打砸破壞中國(guó)在越企業(yè)等。

2.大國(guó)蓄意煽動(dòng)，反華情緒發(fā)酵。近年來(lái)，中國(guó)迅猛發(fā)展的經(jīng)濟(jì)和日益提升的綜合國(guó)力世界有目共睹。某些不懷好意的國(guó)家為了抑制中國(guó)的發(fā)展，利用民眾的宗教信仰和民族主義情懷，蓄意編造關(guān)于中國(guó)的負(fù)面輿論。美國(guó)借我國(guó)的“一帶一路”倡議鼓吹“中國(guó)威脅論”，還有一些西方國(guó)家則大放厥詞稱中國(guó)要通過(guò)“一帶一路”進(jìn)行“帝國(guó)擴(kuò)張”。受這些惡意言論的誤導(dǎo)，部分沿線國(guó)家滋生了反華情緒并且持續(xù)發(fā)酵，這些國(guó)家極有可能在錯(cuò)誤輿論的引導(dǎo)下反對(duì)和破壞中國(guó)的直接投資項(xiàng)目。

（四）其他風(fēng)險(xiǎn)

1.法律風(fēng)險(xiǎn)。投資的各個(gè)環(huán)節(jié)都有可能觸及法律風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)入階段，如投資準(zhǔn)入的條件、投資義務(wù)的履行、投資權(quán)利的獲得;在經(jīng)營(yíng)階段，如環(huán)境保護(hù)、勞動(dòng)者權(quán)益、稅收法規(guī)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)界定;在退出階段，如主動(dòng)或被迫撤資的后續(xù)事宜等。法律風(fēng)險(xiǎn)主要存在于以下四個(gè)方面：首先，“一帶一路”沿線國(guó)家的法律分屬大陸法系、英美法系和伊斯蘭法系，體系繁雜，控制法律風(fēng)險(xiǎn)的難度大大增加。我國(guó)投資者還可能因?qū)Ξ?dāng)?shù)氐囊恍┨厥夥煞ㄒ?guī)了解不清而產(chǎn)生糾紛。比如印度和斯里蘭卡對(duì)勞動(dòng)者罷工權(quán)的保護(hù)異常嚴(yán)格。其次，有的東道國(guó)的法律法規(guī)不健全，存在法律不完備、不透明和頻繁修訂的問(wèn)題。這就很可能導(dǎo)致東道國(guó)執(zhí)法隨意，沒(méi)有法律依據(jù)地對(duì)我國(guó)投資者設(shè)置法律壁壘。第三，有的國(guó)家辦事效率低下，官僚作風(fēng)盛行，且存在嚴(yán)重的貪污腐敗行為。例如印尼和菲律賓的嚴(yán)重腐敗極大地影響了其司法的公平與效率。第四，解決投資中出現(xiàn)爭(zhēng)端的機(jī)制不同，仲裁機(jī)制不統(tǒng)一。雖然中國(guó)已與沿線大部分國(guó)家簽訂協(xié)定，但是法律強(qiáng)制性還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，法院的判決時(shí)常出現(xiàn)偏袒現(xiàn)象，這使我國(guó)處于非常不利的位置。

2.管理風(fēng)險(xiǎn)。雖然中國(guó)近年來(lái)的對(duì)外直接投資大幅增長(zhǎng)，但由于經(jīng)驗(yàn)欠缺，擅長(zhǎng)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的人才稀缺，所以投資水平與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍存在不小差距。在投資前期，我國(guó)企業(yè)若對(duì)東道國(guó)的投資環(huán)境、文化法律等當(dāng)?shù)厍闆r缺乏充分的調(diào)查了解，就很可能出現(xiàn)決策失誤，盲目選擇投資項(xiàng)目和時(shí)機(jī)。在投資經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，很多企業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外都不具備科學(xué)系統(tǒng)的高水平管理能力，對(duì)內(nèi)管理培訓(xùn)員工的水平低，對(duì)外防范化解風(fēng)險(xiǎn)的能力差，生搬硬套國(guó)內(nèi)的管理模式，面對(duì)突如其來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)更是容易決策失誤，無(wú)法及時(shí)止損。除此之外，在資金管理方面，審計(jì)和監(jiān)管的不到位極易催生內(nèi)部腐敗，損害國(guó)有資產(chǎn)和國(guó)家財(cái)富。2015年國(guó)資委耗資千萬(wàn)委托第三方核查央企海外資產(chǎn)，劍指央企海外投資的利潤(rùn)下滑、巨額虧損和腐敗頻發(fā)等問(wèn)題。

3.環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。由于“一帶一路”沿線的一些國(guó)家本身環(huán)境脆弱，不注重環(huán)境保護(hù)，加之我國(guó)對(duì)東道國(guó)的直接投資集中在鋼鐵、石油、電力等極易產(chǎn)生污染的行業(yè)，我國(guó)的個(gè)別企業(yè)較缺乏環(huán)保意識(shí)，所以有的投資項(xiàng)目加重了東道國(guó)當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境污染，導(dǎo)致投資項(xiàng)目受到來(lái)自東道國(guó)民眾的抵制甚至政府的勒令停止，國(guó)際上也出現(xiàn)了“中國(guó)環(huán)境威脅論”“中國(guó)生態(tài)傾銷論”等不良言論，對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的推進(jìn)造成了非常負(fù)面的影響。

三、中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資風(fēng)險(xiǎn)的防范

（一）構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，簽訂雙邊投資協(xié)定

政治風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生難以控制，所以對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的防范要特別關(guān)注。首先，在對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行直接投資之前，應(yīng)盡可能地減少信息不對(duì)稱。一方面，提前掌握國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行等國(guó)際機(jī)構(gòu)組織對(duì)這些國(guó)家各項(xiàng)指標(biāo)的評(píng)級(jí)狀況，還可與東道國(guó)的學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)等聯(lián)合建立信息服務(wù)系統(tǒng)，廣泛且精準(zhǔn)地收集東道國(guó)相關(guān)信息。另一方面，中國(guó)自身也要加快構(gòu)建對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、預(yù)警和監(jiān)管體系，綜合利用各類信息，對(duì)沿線國(guó)家的政權(quán)穩(wěn)定性和政治形勢(shì)進(jìn)行深入分析，強(qiáng)化識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和評(píng)估等級(jí)的能力，劃分風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警區(qū)間，加強(qiáng)對(duì)投資過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)的追蹤監(jiān)管，并定期發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，為企業(yè)提供投資指南，使其對(duì)可能發(fā)生的政治風(fēng)險(xiǎn)做好預(yù)判和防范工作。

其次，中國(guó)要繼續(xù)積極主動(dòng)與沿線國(guó)家簽訂、升級(jí)雙邊或多邊投資協(xié)定，注重條款規(guī)范化，穩(wěn)固與東道國(guó)的合作關(guān)系，以確保東道國(guó)的投資政策能維持長(zhǎng)期穩(wěn)定，這是我國(guó)企業(yè)對(duì)沿線國(guó)家直接投資的有力保障。尤其是對(duì)于制度環(huán)境不夠完善的國(guó)家來(lái)說(shuō)，投資協(xié)定能使制度空缺得到一定程度上的補(bǔ)足，有效降低我國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)。在20世紀(jì)八九十年代，中國(guó)已與部分國(guó)家簽署了雙邊或多邊投資協(xié)定，但當(dāng)時(shí)投資協(xié)定的條款內(nèi)容已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足現(xiàn)如今的要求，所以中國(guó)應(yīng)與這些國(guó)家盡快升級(jí)或重新簽訂投資協(xié)定。對(duì)于還未與中國(guó)簽署投資協(xié)定的國(guó)家，政府應(yīng)積極與其談判，爭(zhēng)取盡快與更多國(guó)家簽訂協(xié)定，推動(dòng)建立政治互信。

此外，我國(guó)還可通過(guò)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)投保來(lái)減少所需承擔(dān)的政治風(fēng)險(xiǎn)，例如海外投資保險(xiǎn)中的國(guó)有化或征用險(xiǎn)、戰(zhàn)爭(zhēng)暴亂險(xiǎn)等。

（二）完善金融支持體系，優(yōu)化投資產(chǎn)業(yè)布局

對(duì)于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范，首先，我國(guó)應(yīng)逐步完善以國(guó)家為支柱、專業(yè)機(jī)構(gòu)組織為主體、社會(huì)資本充分參與的對(duì)外直接投資金融支持體系，關(guān)注匯率、利率和通脹率的變動(dòng)走勢(shì)，系統(tǒng)分析“一帶一路”沿線各國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，協(xié)助政府幫助企業(yè)優(yōu)先選擇經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)和信用等級(jí)高的國(guó)家進(jìn)行投資。同時(shí)大力推進(jìn)銀行、保險(xiǎn)、證券三方合作保障平臺(tái)的建立與完善，構(gòu)建可與“一帶一路”沿線國(guó)家直接對(duì)接的金融風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制。并加快創(chuàng)新開(kāi)發(fā)金融避險(xiǎn)工具，充分發(fā)揮掉期交易、遠(yuǎn)期匯率等金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)防范作用，根據(jù)沿線各國(guó)的不同國(guó)情有針對(duì)性地設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品，提供差異化金融服務(wù)，盡可能降低經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的另一個(gè)重要措施就是因地制宜，根據(jù)不同國(guó)家的資源稟賦選定合適的投資領(lǐng)域，規(guī)劃科學(xué)的投資產(chǎn)業(yè)布局，從而在分散經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也能實(shí)現(xiàn)與東道國(guó)的互利共贏。例如，對(duì)東南亞地區(qū)而言，中國(guó)可加大對(duì)印尼和菲律賓的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)投資，加強(qiáng)對(duì)文萊和馬來(lái)西亞的油氣開(kāi)采，并與其合作開(kāi)發(fā)海洋新能源;對(duì)南亞地區(qū)而言，我國(guó)對(duì)該地區(qū)國(guó)家的投資應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注科技與農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，尤其是印度的高科技產(chǎn)業(yè)和緬甸、巴基斯坦、孟加拉國(guó)的農(nóng)業(yè)領(lǐng)域;對(duì)中亞地區(qū)而言，哈薩克斯坦石油和土庫(kù)曼斯坦天然氣可作為我國(guó)在能源資源領(lǐng)域的投資重點(diǎn);對(duì)西亞地區(qū)而言，中國(guó)需繼續(xù)探索如何發(fā)揮能源裝備制造的優(yōu)勢(shì)以更好地投資石油化工產(chǎn)業(yè)和利用油氣資源。

（三）尊重各國(guó)文化差異，促進(jìn)國(guó)際民心相通

關(guān)于文化風(fēng)險(xiǎn)的防范，首先，我國(guó)應(yīng)詳盡了解“一帶一路”沿線各國(guó)的文化，包括價(jià)值觀念、宗教信仰、傳統(tǒng)習(xí)俗等，充分認(rèn)清并尊重文化差異，展現(xiàn)文化的包容性和開(kāi)放性。第二，“民心相通”是構(gòu)建“互聯(lián)互通”的“一帶一路”的重要內(nèi)容。我國(guó)要繼續(xù)加強(qiáng)與沿線國(guó)家的人文交流，抓住“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇等契機(jī)，積極開(kāi)展國(guó)際交流與民間交流活動(dòng)，向世界闡明“一帶一路”倡議的內(nèi)涵，推動(dòng)各國(guó)人民就構(gòu)建人類命運(yùn)共同體達(dá)成共識(shí)。同時(shí)，中國(guó)要繼續(xù)積極承擔(dān)國(guó)際責(zé)任，例如參與維和行動(dòng)和國(guó)際人道主義援助等，發(fā)揚(yáng)大國(guó)風(fēng)范，在國(guó)際上樹(shù)立良好形象，用實(shí)際行動(dòng)化解沿線國(guó)家對(duì)中國(guó)“一帶一路”倡議的誤解和疑慮。與沿線各國(guó)建立良好的合作伙伴關(guān)系，加強(qiáng)國(guó)家政府與政黨之間的交流磋商、包容互信、互惠共贏，攜手打造人類命運(yùn)共同體。第三，采用“本土化戰(zhàn)略”，積極融入東道國(guó)當(dāng)?shù)匚幕！氨就粱瘧?zhàn)略”是指我國(guó)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)對(duì)東道國(guó)的投資項(xiàng)目時(shí)，為迅速適應(yīng)當(dāng)?shù)氐恼?、?jīng)濟(jì)和文化環(huán)境，在經(jīng)營(yíng)管理、技術(shù)開(kāi)發(fā)等方面都采用東道國(guó)的慣例和做法，淡化外資色彩，將投資項(xiàng)目進(jìn)行當(dāng)?shù)鼗脑?。我?guó)企業(yè)可通過(guò)提升“本土化”水平，盡快融入當(dāng)?shù)匚幕越档臀幕L(fēng)險(xiǎn)。

（四）積極防范其他風(fēng)險(xiǎn)，做好化解風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備

對(duì)于法律風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)企業(yè)應(yīng)全面鉆研東道國(guó)的法律法規(guī)，尤其是涉及直接投資的相關(guān)內(nèi)容，以及勞動(dòng)保護(hù)法、環(huán)境保護(hù)法和土地管理法等一系列法律法規(guī)，弄清投資壁壘以及一些特殊規(guī)定。也可選擇求助當(dāng)?shù)貙I(yè)的律師事務(wù)所協(xié)助處理法律問(wèn)題。此外，我國(guó)應(yīng)盡快出臺(tái)專門的對(duì)外直接投資法，規(guī)范企業(yè)的投資行為以及政府對(duì)投資的監(jiān)管，切實(shí)保障投資企業(yè)的權(quán)益，維護(hù)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益。并且加快建立和完善爭(zhēng)端解決機(jī)制，制定好各種法律糾紛的解決預(yù)案，為爭(zhēng)端的解決提供法律依據(jù)。

對(duì)于管理風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)企業(yè)對(duì)東道國(guó)投資之前一定要樹(shù)立跨文化管理的意識(shí)，細(xì)致考察當(dāng)?shù)厍闆r，不可一味復(fù)制國(guó)內(nèi)的管理模式，而應(yīng)因地制宜地制定符合東道國(guó)實(shí)際情況的管理制度，給予員工充分的尊重，培養(yǎng)當(dāng)?shù)貑T工積極主動(dòng)的主人翁意識(shí)。同時(shí)，中國(guó)需大力培養(yǎng)和引進(jìn)國(guó)際化管理人才，讓擁有國(guó)際戰(zhàn)略眼光和足夠經(jīng)驗(yàn)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的高素質(zhì)人才去管理海外投資。中國(guó)政府還須簡(jiǎn)化企業(yè)對(duì)外直接投資的審批程序，提高辦事效率。并且進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的境外監(jiān)管和約束，嚴(yán)格境外資產(chǎn)管理。

對(duì)于環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)企業(yè)在投資項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中應(yīng)增強(qiáng)環(huán)保意識(shí)，樹(shù)立強(qiáng)烈的企業(yè)社會(huì)責(zé)任感，積極主動(dòng)承擔(dān)起保護(hù)東道國(guó)生態(tài)環(huán)境的重任。在生態(tài)文明理念的引領(lǐng)下，對(duì)投資項(xiàng)目做出具體可操作的環(huán)保規(guī)劃，及時(shí)采取配套環(huán)保措施，走可持續(xù)發(fā)展的投資道路，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)與環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展。

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〔武藝揚(yáng)，中共中央黨校（國(guó)家行政學(xué)院）研究生院〕