張海霞

(陜西財(cái)經(jīng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，陜西咸陽(yáng)712000)

0 引言

制糖技術(shù)發(fā)展至今，其生產(chǎn)技術(shù)和加工原料均已經(jīng)逐漸出現(xiàn)了巨大的變革。然而，不論制糖技術(shù)如何革新或加工原料如何發(fā)展，大多數(shù)制糖類(lèi)企業(yè)在制糖過(guò)程中仍然無(wú)法避免使用大量的化學(xué)制劑、化學(xué)藥品進(jìn)行蒸煮、漂白等。一方面行業(yè)特性決定了制糖行業(yè)必然使用和產(chǎn)出大量帶有高污染性的物品；另一方面，為貫徹落實(shí)《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法》《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)“十三五”生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃的通知》中的相關(guān)法律法規(guī)和指導(dǎo)思想，《排污許可證申請(qǐng)與核發(fā)技術(shù)規(guī)范農(nóng)副食品加工工業(yè)-制糖工業(yè)》(HJ 860.1-2017)中對(duì)制糖工業(yè)排污許可證申請(qǐng)與核發(fā)的情況填報(bào)要求、許可排放限值確定、實(shí)際排放量核算和合規(guī)判定的方法等進(jìn)行了重新要求。制糖工業(yè)環(huán)保問(wèn)題已經(jīng)逐漸成為未來(lái)我國(guó)環(huán)保治理工作中的重點(diǎn)。

隨著我國(guó)對(duì)環(huán)境保護(hù)工作的重視程度越來(lái)越高，制糖企業(yè)想要通過(guò)國(guó)家提出的排污許可也變得越來(lái)越困難。研究認(rèn)為，除采用更先進(jìn)的技術(shù)對(duì)制糖企業(yè)的生產(chǎn)工藝進(jìn)行優(yōu)化以外，通過(guò)對(duì)企業(yè)的環(huán)境績(jī)效與公司績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行論證，能夠從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度、資源和管理效率角度以及利益相關(guān)者角度闡明企業(yè)與環(huán)境之間的具體關(guān)系，幫助企業(yè)選擇恰當(dāng)?shù)姆绞胶唾Y金分配進(jìn)行生產(chǎn)和排污治理。這也是本文從環(huán)境績(jī)效與公司績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行論證的原因。

1 研究?jī)r(jià)值

現(xiàn)今政府對(duì)于企業(yè)環(huán)保行為的管理與要求愈發(fā)嚴(yán)格與關(guān)注，這樣的情況對(duì)于制糖行業(yè)等重污染行業(yè)尤甚[1]。在環(huán)境保護(hù)方面不達(dá)標(biāo)的企業(yè)，不但將會(huì)受到主管部門(mén)罰款、責(zé)令整頓等類(lèi)似懲處，其產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張也很可能受到相關(guān)政策的制約，如提高企業(yè)所得稅稅率與產(chǎn)品增值稅稅率等，從而提升了企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本[2]。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)等相關(guān)機(jī)構(gòu)也會(huì)對(duì)環(huán)保不達(dá)標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行融資渠道方面的限制，如提高擔(dān)保要求等，從而增加了企業(yè)融資成本。而對(duì)于環(huán)保業(yè)績(jī)突出的企業(yè)，不僅可以獲得環(huán)保技術(shù)的幫扶，還可以得到政策補(bǔ)貼獎(jiǎng)勵(lì)、減稅降費(fèi)等稅務(wù)優(yōu)惠，其產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張也能夠得到有關(guān)部門(mén)的對(duì)應(yīng)政策扶持。

由此可見(jiàn)，在短期范圍內(nèi)，雖然環(huán)保資金的相關(guān)投入、環(huán)保設(shè)備的改良支出、污染物排放的處理會(huì)導(dǎo)致企業(yè)當(dāng)前的生產(chǎn)成本提升，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度而言，企業(yè)具備良好的環(huán)境績(jī)效不但可使生產(chǎn)資源實(shí)現(xiàn)物盡其用，還能夠起到降低生產(chǎn)成本的功效，并且在融資領(lǐng)域與市場(chǎng)份額的獲得領(lǐng)域也會(huì)獲得政府的扶持；而環(huán)境績(jī)效差的企業(yè)，會(huì)產(chǎn)生更多資源浪費(fèi)，還會(huì)使企業(yè)面對(duì)更高的環(huán)保投入成本。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文依據(jù)《Wind資訊行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)》，選擇在深滬交易所上市的多家制糖行業(yè)企業(yè)以及我國(guó)制糖行業(yè)銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)等排名前列的制糖行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)為研究對(duì)象，依次選取它們2013～2018年的數(shù)據(jù)予以統(tǒng)計(jì)。雖政府愈發(fā)重視對(duì)制糖企業(yè)環(huán)保行為以及環(huán)保信息的披露，但制糖企業(yè)環(huán)保信息的披露仍舊處于“倡導(dǎo)”而非“制度”的境地，因?yàn)槿杂胁糠种铺巧鲜衅髽I(yè)沒(méi)有具體的環(huán)境保護(hù)披露信息，因此去除掉沒(méi)有進(jìn)行環(huán)境保護(hù)披露的上市企業(yè)，共采集企業(yè)6年來(lái)的72個(gè)披露信息[3]，分別為：南寧糖業(yè)股份有限公司、日照市凌云海糖業(yè)集團(tuán)有限公司、廣西貴糖(集團(tuán))股份有限公司、廣西扶南東亞糖業(yè)有限公司、云南德宏英茂糖業(yè)有限公司、廣西鳳糖生化股份有限公司、龍州南華糖業(yè)有限責(zé)任公司、廣西來(lái)賓東糖遷江有限公司、廣西東門(mén)南華糖業(yè)有限責(zé)任公司、廣東順德糖廠有限公司、廣西博慶食品有限公司、包頭華資實(shí)業(yè)股份有限公司。

2.2 變量定義

依照研究需求，本文依次選擇了被解釋變量、解釋變量及控制變量，相關(guān)解釋如下。

2.2.1 被解釋變量

早期的研究大多采用企業(yè)環(huán)境績(jī)效或參考美國(guó)TRI數(shù)據(jù)庫(kù)發(fā)表的污染物排放數(shù)值當(dāng)做企業(yè)環(huán)境績(jī)效的衡量指標(biāo)。但我國(guó)缺乏類(lèi)似CEP的環(huán)境績(jī)效評(píng)價(jià)指數(shù)，也不具備衡量上市企業(yè)污染物排放數(shù)值的數(shù)據(jù)庫(kù)，再加上之前所說(shuō)的制糖業(yè)主要污染排放即是污水排放，就此將每個(gè)制糖企業(yè)每年的污水治理支出與環(huán)境保護(hù)的資產(chǎn)投資費(fèi)用之和，作為環(huán)境投入以衡量企業(yè)的環(huán)?？?jī)效[4]。因?yàn)榇蠖嗥髽I(yè)沒(méi)有發(fā)布CSR報(bào)告，或是在CSR報(bào)告中缺乏具體數(shù)據(jù)的披露，因此本文研究的數(shù)據(jù)均采用年報(bào)中的披露。

2.2.2 解釋變量

本文采用資產(chǎn)收益率(ROA)這項(xiàng)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。由于這項(xiàng)指標(biāo)不僅能涵蓋企業(yè)的財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，并且不會(huì)受到公司偶發(fā)性事項(xiàng)的影響，相比于凈資產(chǎn)收益率來(lái)說(shuō)，受到資產(chǎn)負(fù)債率的影響也更小。

2.2.3 控制變量

考慮到部分上市企業(yè)存在的規(guī)模效應(yīng)，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿能夠體現(xiàn)出企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與債務(wù)治理效應(yīng)，并且當(dāng)今的制糖業(yè)面臨著“收斂、細(xì)化、變革”的局勢(shì)，信息化經(jīng)濟(jì)的影響導(dǎo)致制糖業(yè)部分糖品生產(chǎn)過(guò)剩的問(wèn)題。因而本文共選取3個(gè)控制變量，即企業(yè)規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿與存貨周轉(zhuǎn)率。

2.3 模型構(gòu)建

針對(duì)以上假設(shè)，本文設(shè)計(jì)以下模型：

模型中：it代表第i個(gè)公司第t年的指標(biāo)；CEP代表環(huán)境績(jī)效，即環(huán)境保護(hù)支出；ROA表示公司財(cái)務(wù)績(jī)效；ε表示回歸參數(shù)；βi表示回歸系數(shù)。

企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效與環(huán)境績(jī)效之間或許存在著內(nèi)生性，即變量間存在互相作用下的關(guān)系。具體而言，一方面優(yōu)質(zhì)的環(huán)境績(jī)效能夠促進(jìn)財(cái)務(wù)績(jī)效的提升，而另一方面良好的財(cái)務(wù)績(jī)效也促使企業(yè)具備改善環(huán)境績(jī)效的能力。對(duì)于穩(wěn)定性而言，本文同時(shí)選取最小平方法及 3SLS方法，對(duì)模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，并用無(wú)錯(cuò)誤設(shè)定假設(shè)檢驗(yàn)對(duì)變量間的各種互相作用進(jìn)行驗(yàn)證，且以計(jì)算數(shù)據(jù)為依據(jù)來(lái)確定最終所采用的模型回歸方法[5]。若是模型不存在相互關(guān)聯(lián)，就采用最小平方法的運(yùn)算結(jié)果進(jìn)行分析；若模型中存在相互影響問(wèn)題，則采用 3SLS方法的運(yùn)算結(jié)果進(jìn)行分析。

3 實(shí)證結(jié)果與分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

第一，2013～2018年制糖業(yè)重點(diǎn)企業(yè)在環(huán)保支出方面，無(wú)論是從最大值、最小值或是均值而言，都呈現(xiàn)上升趨勢(shì)(見(jiàn)表1)。并且，最小值增幅不明顯，而最大值與均值在2017年發(fā)生了很大的變化，最大值由2013年的6000余萬(wàn)上升到2017年的4.7億之多，均值由2013年的1600余多萬(wàn)上升到2017年的8800多萬(wàn)，2017、2018年數(shù)據(jù)基本相當(dāng)，說(shuō)明該行業(yè)近2年環(huán)保意識(shí)有所提高，對(duì)環(huán)保做出了很大的投入和改進(jìn)，仍有部分企業(yè)沒(méi)有意識(shí)到環(huán)境保護(hù)的重要性，投入仍較少。

表1 環(huán)境保護(hù)支出描述性統(tǒng)計(jì) 單位：億元

第二，不同制糖企業(yè)在環(huán)保投入方面的差距在加大。2017年和 2018年雖然制糖業(yè)重點(diǎn)企業(yè)環(huán)境投入有所提升，但是均方差在提升，說(shuō)明該行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)在環(huán)保投入方面的差距在增加，環(huán)保理念并未在該行業(yè)得到廣泛統(tǒng)一的認(rèn)同?？赡艿脑蛑饕校孩沤陙?lái)政府雖然大力強(qiáng)調(diào)環(huán)境保護(hù)與披露環(huán)境信息的重要性，但是還并沒(méi)有將制糖業(yè)變?yōu)閺?qiáng)制披露環(huán)保信息的行業(yè)，造成很多企業(yè)對(duì)于環(huán)境支出持能省則省的態(tài)度；⑵很多企業(yè)決策層或管理者尚未認(rèn)識(shí)到環(huán)境與財(cái)務(wù)績(jī)效間互為促進(jìn)的關(guān)系，還是保留著增加環(huán)保支出就是增加公司資金成本的固有觀念[6-7]，對(duì)環(huán)保投入也只是被動(dòng)地服從政策要求；⑶企業(yè)高層績(jī)效考察的局限，使得在任的領(lǐng)導(dǎo)只重視短期利益而不注重公司的長(zhǎng)久發(fā)展，顯然環(huán)保支出在短期內(nèi)會(huì)增加生產(chǎn)支出，減少利潤(rùn)，只有從長(zhǎng)期來(lái)看才有收益回饋，只關(guān)注短期利益的管理者在自己任職期間內(nèi)即使有環(huán)境意識(shí)也不會(huì)進(jìn)行環(huán)境投入。因此，雖然很多企業(yè)增加了環(huán)保支出，但還是有少數(shù)企業(yè)趨于應(yīng)付，在環(huán)保方面并未作應(yīng)有的努力，才會(huì)造成差異性加大，當(dāng)然這也可能與公司的財(cái)務(wù)績(jī)效有關(guān)，即上述原因的點(diǎn)二，以下將進(jìn)行具體闡述。

3.2 回歸結(jié)果分析

本文利用不確定性假設(shè)檢驗(yàn)環(huán)保績(jī)效與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)二者之間確實(shí)存在著相互聯(lián)系，即變量之間存在內(nèi)生性問(wèn)題，這種相互影響會(huì)對(duì)具體的變量關(guān)系分析產(chǎn)生偏差。因此，本文采用標(biāo)準(zhǔn)差異分析方法對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)，數(shù)據(jù)結(jié)果如表2所示。

在 2013年制糖業(yè)重點(diǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效與環(huán)境績(jī)效之間的相互聯(lián)系還不是很明顯，但是在2017、2018年中，重點(diǎn)企業(yè)環(huán)境績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效在10%、5%的水平上顯著，說(shuō)明對(duì)制糖業(yè)領(lǐng)域而言，兩者雖不具備伴生性，但還是存在相互影響的聯(lián)系，說(shuō)明在一定程度上，財(cái)務(wù)績(jī)效越好的公司越能夠投資環(huán)境保護(hù)，越愿意將更多的資金投入到環(huán)保措施及環(huán)境技術(shù)提升中去。此外，公司產(chǎn)值與公司環(huán)境績(jī)效之間也是在10%的水平上具有顯著性，這說(shuō)明大公司受到政府和群眾的重視程度也更大，會(huì)更加注意社會(huì)形象的培養(yǎng)，且也有能力進(jìn)行高水準(zhǔn)的環(huán)境技術(shù)升級(jí)，因此在環(huán)保上的投資也就會(huì)更多。由此可見(jiàn)，公司規(guī)模和企業(yè)環(huán)?？?jī)效二者之間也是互相促進(jìn)的。

表2 財(cái)務(wù)績(jī)效與環(huán)境績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)差異分析結(jié)果

3.3 主成分分析

3.3.1 相關(guān)性分析結(jié)果

根據(jù)2018年年報(bào)中的數(shù)據(jù)，通過(guò)10個(gè)指標(biāo)來(lái)反映公司的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，構(gòu)建的財(cái)務(wù)指數(shù)主要涉及還債能力(W1流動(dòng)比例、W2資產(chǎn)負(fù)債率)、贏利能力(W3個(gè)股收益、W4凈值報(bào)酬率、W5個(gè)股凈資產(chǎn))、運(yùn)轉(zhuǎn)能力(W6庫(kù)存周轉(zhuǎn)率、W7應(yīng)收債款周轉(zhuǎn)率、W8總體周轉(zhuǎn)率)和發(fā)展?jié)摿?W9資產(chǎn)總體增長(zhǎng)率、W10運(yùn)營(yíng)收入增長(zhǎng)率)[8]。首先分析以上指標(biāo)與環(huán)境績(jī)效的聯(lián)系，證明這些反映企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)水平的財(cái)務(wù)指標(biāo)的增長(zhǎng)與公司環(huán)境保護(hù)支出的增長(zhǎng)之間具備關(guān)聯(lián)性，之后才能繼續(xù)進(jìn)行主成分分析。相關(guān)性結(jié)論如表3所示。

由表3可知，以上所選的指標(biāo)相關(guān)性偏差均在(-1，1)之間，表明所選指標(biāo)與環(huán)境績(jī)效均具有聯(lián)系性，相應(yīng)數(shù)值絕對(duì)值最大的是W3個(gè)股收益(-0.939)，其次是 W4凈值報(bào)酬率(0.876)，二者均反映公司的盈利能力；相關(guān)系數(shù)最小的是W10運(yùn)營(yíng)收入增長(zhǎng)率(-0.259)，反映公司發(fā)展前景[9-10]。

表3 相關(guān)系數(shù)表

3.3.2 主成分分析結(jié)果解釋

債務(wù)償還能力能夠反映公司的資本運(yùn)作能力，贏利能力反映公司在商業(yè)運(yùn)作中賺取利潤(rùn)能力的大小。也就是說(shuō)，在公司債務(wù)償還能力與贏利能力均較好時(shí)，公司的業(yè)績(jī)會(huì)更好，公司會(huì)更多地參與環(huán)保投入。如上海公司的海藻糖(日本林原)、麥芽糖等，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均處于行業(yè)主導(dǎo)地位，債務(wù)償還能力高于行業(yè)整體水平且公司每年利潤(rùn)增長(zhǎng)較大，因此，它們?cè)诃h(huán)境保護(hù)中的投入也處于行業(yè)領(lǐng)先地位[11]。這也直接體現(xiàn)了，當(dāng)公司負(fù)債較多而不具備獲得足夠的利潤(rùn)來(lái)清還債款時(shí)，即使它想投資于環(huán)保也是很難實(shí)現(xiàn)的。因此，制糖類(lèi)企業(yè)為了能更好地響應(yīng)政府倡導(dǎo)，應(yīng)該更有效地把控好公司的負(fù)債比例，通過(guò)壓縮成本等方法提升產(chǎn)品盈利規(guī)模，同時(shí)還應(yīng)該注意放短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，建立一個(gè)良好的企業(yè)賬款回收機(jī)制。

4 結(jié)論和啟示

本研究篩選出我國(guó) 12家制糖業(yè)重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行環(huán)境績(jī)效與公司績(jī)效之間關(guān)系的論述。研究這12家重點(diǎn)企業(yè)每年對(duì)環(huán)保型固定資產(chǎn)投入的資金和污水治理花費(fèi)的資金為環(huán)境績(jī)效的主要衡量標(biāo)準(zhǔn)；以公司的總資產(chǎn)收益率為制糖企業(yè)重點(diǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的主要衡量標(biāo)準(zhǔn)。截取2013～2018年的面板數(shù)據(jù)，得出3個(gè)結(jié)論：①2013～2018年制糖業(yè)重點(diǎn)企業(yè)投入了越來(lái)越多的資金來(lái)進(jìn)行加強(qiáng)企業(yè)的環(huán)保治理工作；②制糖業(yè)重點(diǎn)企業(yè)的環(huán)境績(jī)效與公司績(jī)效之間的關(guān)系為正相關(guān)，能夠互相促進(jìn)；③制糖業(yè)重點(diǎn)企業(yè)的償債能力和獲利能力越強(qiáng)，該企業(yè)越能夠?qū)Νh(huán)境治理環(huán)節(jié)投入越多的資金。

目前很多企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層或是決策層，依舊將企業(yè)的環(huán)境保護(hù)投入視為企業(yè)計(jì)劃外的支出、提高企業(yè)生產(chǎn)成本、削弱企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的一種經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。但是隨著我國(guó)對(duì)制糖工業(yè)環(huán)境污染管理重視程度的提升，傳統(tǒng)的企業(yè)環(huán)保理念已經(jīng)逐漸無(wú)法適應(yīng)國(guó)家、行業(yè)對(duì)企業(yè)的環(huán)保要求。本文通過(guò)實(shí)際數(shù)據(jù)分析表明，企業(yè)對(duì)環(huán)境進(jìn)行的投資所產(chǎn)生的績(jī)效與公司績(jī)效之間是相輔相成、互相促進(jìn)的關(guān)系，制糖企業(yè)對(duì)防治環(huán)境污染所進(jìn)行的人物力投資，最終會(huì)在很大程度上影響企業(yè)的績(jī)效。