2020年1月14日，由易趣財經傳媒、《金融理財》雜志社主辦，北京銀行協(xié)辦的“金貔貅·第十屆中國金融創(chuàng)新與發(fā)展論壇”在北京金融街麗思卡爾頓酒店成功召開。論壇以“啟航與競合”為主題，來自監(jiān)管層、行業(yè)協(xié)會、經濟學界、金融機構的300余名嘉賓出席了本次盛會。同時，《金融理財》雜志還攜手全球領先的市場研究機構——益普索（中國）咨詢有限公司聯(lián)合發(fā)布了《新形勢下高凈值客戶投資與消費行為特征暨中國金融機構理財力白皮書》（下稱《白皮書》），共同揭秘富人的錢都流向哪兒？另外，業(yè)界翹首以盼的“金貔貅·金牌榜”百余項大獎也新鮮出爐。

期間，國內銀行理財子公司、保險資管、信托、券商、基金、期貨等機構的30余位頂級資管大伽，分別就“2020年資管戰(zhàn)略與路徑選擇”、“資管業(yè)務轉型與資產配置策略”等主題進行了深入探討，為現場聽眾帶來了一場思想的盛宴。

本次論壇的主題是啟航與競合，2020年大資管業(yè)務如何作出戰(zhàn)略選擇是一個值得探討的問題。對于銀行理財子公司而言，2020年也是一個嶄新的元年，在2019年“資管新規(guī)”的框架下，銀行開始把銀行內部的資產管理部推成子公司法人這樣的治理結構，確實賦予社會職責和經濟轉型任務是非常重大的。中郵理財有限責任公司總經理步艷紅作為首位主題演講嘉賓，從宏觀經濟形勢及監(jiān)管政策理解、資管行業(yè)面臨困境與變革、中郵理財發(fā)展戰(zhàn)略與重點、2020年市場戰(zhàn)略性發(fā)展機遇四個方面分享了她的精彩觀點。

宏觀經濟形勢及監(jiān)管政策理解

中郵理財作為2019年12月份剛剛成立的新公司，做好2020年的戰(zhàn)略布局十分關鍵。步艷紅表示，在“資管新規(guī)”的框架下，中郵理財要理清發(fā)展思路作出路徑選擇，首先要對宏觀經濟形勢有一個清醒的判斷，對新的監(jiān)管政策進行深入研究和理解。

經濟及貨幣政策受到整個經濟周期以及利率環(huán)境變化的影響，對行業(yè)來講是一個十分嚴峻的挑戰(zhàn)。從社融角度來看，從2019年整體的貨幣政策、財政政策以及社融規(guī)模的變化，不難看出2020年可能仍會有一些調整，在貸款、專項債、直接融資等方面會有新的政策頒布。

銀保監(jiān)會提出推動形成多層次、廣覆蓋、有差異的銀行保險機構體系，高儲蓄率的環(huán)境下如何把儲蓄轉化為成長期限的資金進入資本市場，扶持融資市場更好服務中國經濟轉型和更好的發(fā)展？這就要求豐富社會民生領域金融產品供給，完善服務實體經濟和人民群眾生活需要的金融產品體系，化解地方政府隱性債務，化解影子銀行的風險。

人民銀行報告提到，夯實債券市場監(jiān)管基礎，同時推動債券市場的創(chuàng)新。在步艷紅看來，“資管新規(guī)”監(jiān)管導向是引導市場理財資金長期性的投資，讓此前降低市場吸引力的短期理財產品轉型到引導更多的儲蓄向資本市場轉化。

資管行業(yè)面臨的困境與變革

步艷紅表示，資管行業(yè)面臨的困境和變革有以下兩個方面：其一是原來銀行理財確實在老百姓心目中有著根深蒂固的保本概念，而預期收益性產品向競爭產品轉化意味著打破剛兌，打破剛兌并非意味著客戶有本金上的損失，而是把固定收益固定期限產品變得收益有一定幅度的波動，在波動情況下如何管控凈值波動率是行業(yè)將面臨的挑戰(zhàn)。其二是銀行在固收領域擅長的產品較為單一，日后的產品設計將日趨多元化，在管理市值波動過程中，風險對沖工具也需要進一步完善。

在穩(wěn)健的貨幣政策下，利率下行階段市場上的資金相對比較寬裕，固定收益資產變?yōu)椤百Y產荒”的狀態(tài)。2019年整個權益市場收益良好，包括科創(chuàng)版以及整個資本市場都出現了兩波上升機會。產品形態(tài)也有待進一步的豐富，但是資產荒原來在銀行非標和債券領域，在利率下行過程當中，可能需要通過權益市場、另類市場來豐富產品形態(tài)應對挑戰(zhàn)。

中郵理財發(fā)展戰(zhàn)略及重點

步艷紅表示，中郵理財今年發(fā)展的重點還是重塑銀行理財在公眾或者說在投資人心目中的形象，中郵理財不求戰(zhàn)勝其他機構投資人，而是將其定位為一家專業(yè)的機構投資人，以戰(zhàn)略宏觀眼光分析市場，同時以價值投資幫助客戶資產增值，打造專業(yè)資產管理金融機構的形象。在產品端，中郵理財仍將主打是以客戶偏好為主的固收品牌，通過全市場和全品種的投資布局來實現客戶大類資產配置。

2020中郵理財的市場戰(zhàn)略型發(fā)展機遇

在2020年幾個資產配置領域，中郵理財以這樣的思路，隨著市場利率下行的趨勢分析全球和國內的經濟形勢，重點推出一些固收打底、收益有窄幅波動的產品，中郵理財投向以中長期債券為主，同時會在指數性的產品以及衍生產品工具應用方面體現中郵理財在固收領域，能夠為客戶提供低波動絕對收益的產品。特別是在資產市場越來越活躍這樣的背景情況下，中郵理財也將迎合和踐行監(jiān)管的要求，在主動投資領域參與上市公司的一級半和二級市場，體現在這樣幾個策略，高股息策略、生物醫(yī)藥行業(yè)、高端裝備和先進制造等領域的二級市場配置，以及2020年國企混改機會。

在二級市場，中郵理財會和同業(yè)、基金公司、券商合作積極參與戰(zhàn)略配售的項目，同時也會和行業(yè)、民企龍頭在股權基金開展深入合作，主要的形式是上市公司再融資，以及股票二級市場的市值管理，以及私募股權等方面。

被動投資和量化投資方面，主要提到央行在2020年會在債券市場創(chuàng)新方面推出債券ETF大的戰(zhàn)略。同時在中郵理財了解到整個國際上資管行業(yè)面臨負利率環(huán)境下，更多境外資金會進入到中國的股票和債券市場，僅僅2019年境外資金就超過1萬多億，為了符合境外成熟投資人的價值投資理念，中郵理財會更多推出被動投資和量化投資相關產品，運用量化一些手段，以及大類資產輪動的的一些策略，來實現被動投資和量子投資的落地。

ETF產品等被動投資，是對于機構投資人偏好的供給。2019年中郵理財推出了境內大類資產輪動指數和境外大類資產配置指數，中郵理財通過股債、大宗等資產實現配置組合多元化，滿足機構客戶和零售客戶對于中長期投資以及低波動產品的需求。

對于整個銀行理財子面臨的機遇和挑戰(zhàn)是并重的，未來中郵理財和各類機構攜手合作，形成競合態(tài)勢，從而實現“兩個服務”的目標，服務百姓的財保值增值需求；服務實體經濟的多元化融資需求。