劉增祿

新冠肺炎疫情全球肆虐，海外資本市場持續(xù)暴跌、頻頻“熔斷”，全球經(jīng)濟一體化的背景下，A股雖難以獨善其身，但整體走勢卻相對抗跌，截至3月19日，上證綜指回調(diào)幅度僅為12.03%。個股表現(xiàn)上，425家公司實現(xiàn)逆市上漲。

對于目前全球市場的不穩(wěn)定，職業(yè)投資者們在接受《紅周刊》記者采訪時普遍表示，雖然A股市場賺錢效應相比此前有所偏低，但若持有成長性確定的公司，則安全性還是能夠有所保障的。

187家抗跌股具備基本面支撐

在疫情擴散導致的本次全球股災行情中，A股近期也累計回撤了12.03%，相對來說，A股更抗跌。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，個股中剔除今年以來剛剛上市不久的次新股，在3月6日～19日市場調(diào)整期間，兩市有425家公司階段走勢實現(xiàn)逆勢上漲，通光線纜、日豐股份、新天藥業(yè)、順威股份、通達股份等19家公司，在短短9個交易日內(nèi)相繼斬獲30%以上漲幅，其中，通光線纜、日豐股份的累計漲幅超過了100%。

“A股的散戶比例仍相對偏高，很多個人投資者的操作思路和機構(gòu)會有所區(qū)別，即使市場出現(xiàn)回調(diào)，也依然有人會繼續(xù)遵循炒作、搶反彈的操作思路?！睂τ谀壳笆袌鲋腥杂袛?shù)百家公司逆市上漲的情況，北京格雷資產(chǎn)總經(jīng)理張可興認為除了A股市場多年存在的散戶思維炒概念原因外，其實還有兩點是值得重視的：首先是A股的整體估值較美股更具優(yōu)勢，畢竟美股走出十年牛市的同時，A股卻是未漲反跌，這是最為主要的原因。其次，全球經(jīng)濟一體化下，雖然外資對A股的影響日益擴大，但對比歐美市場，A股仍相對封閉，受影響相對偏小。

經(jīng)統(tǒng)計，在425家近期逆市上漲的公司中，有344家公司分別通過正式年報、業(yè)績快報、業(yè)績預告等不同渠道公布了2019年的業(yè)績情況，其中，沃華醫(yī)藥、贊宇科技、揚杰科技、奧飛數(shù)據(jù)、雅克科技等187家公司的股價上漲原因，除了題材因素近期獲得更多資金關(guān)注外，其實也與公司持續(xù)的業(yè)績成長性有很大關(guān)系。例如沃華醫(yī)藥，公司在2019年度精細化管理水平顯著提升，銷售收入穩(wěn)步增長，且同時降低了成本費用，進而使得全年凈利潤同比大幅增長了123.32%。今年一季度疫情期間，公司通過充分發(fā)揮多年積累的獨家產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，迅速抓住了國家醫(yī)保局關(guān)于慢性病醫(yī)保藥品“長處方”的政策機遇，使得一季度銷售收入取得較快增長。同時，公司目前在產(chǎn)的國家疫情推薦藥物及清熱解毒類藥品，也為一季度銷售收入貢獻了新的增長點。預計今年首季利潤將再次實現(xiàn)170%～230%的增速。半導體概念公司揚杰科技3月6日以來的5.51%的階段上漲，還是明顯強于市場平均，在2019年全年凈利潤增長20.17%的基礎(chǔ)上。今年一季度預計業(yè)績?nèi)詫崿F(xiàn)45%～65%的快速增長。

當然，在逆市上漲的公司中，也并非所有的公司都是有業(yè)績支撐的，如近期表現(xiàn)極度火爆的特高壓概念股通光線纜，其2019年度凈利潤就出現(xiàn)了20.32%的下滑。除此外之，《紅周刊》記者還發(fā)現(xiàn)，在425家逆市上漲的公司中，共有92家公司2019年度業(yè)績出現(xiàn)下滑或預計出現(xiàn)下滑、31家公司預計2019年全年業(yè)績虧損、27家公司明確全年利潤虧損。如近期股價上漲了7.26%，跑贏大盤近20個百分點的ST中南2019年凈利潤就巨額虧損了16.01億元;近期股價多次收出漲停的永安林業(yè)也繼2018年虧損13.3億元后，2019年再次預虧1.6億元～2.4億元。對于這些業(yè)績明顯下滑的公司，股價回調(diào)風險不容忽視。

部分上漲公司估值優(yōu)勢明顯

從估值角度看，雖然當前部分表現(xiàn)強勢公司的估值存在一定的高估嫌疑，但仍有部分公司的估值若在行業(yè)內(nèi)部進行同比，則有對比優(yōu)勢的。

例如，最新估值只有14.91倍中小板公司贊宇科技，其估值就相較其所屬的日用化學產(chǎn)品板塊43.91倍的整體動態(tài)市盈率有明顯優(yōu)勢。3月14日，贊宇科技發(fā)布了2019年業(yè)績快報，顯示公司年內(nèi)3.65億元的凈利潤較2018年同期增長了104.76%。3月15日晚間，該公司對其一季度業(yè)績也進行了提前預測，經(jīng)過持續(xù)行業(yè)整合，加上嚴厲的安全環(huán)保監(jiān)管，公司表示在表面活性劑及油脂化工領(lǐng)域的行業(yè)龍頭地位和規(guī)模優(yōu)勢已日漸明顯，報告期內(nèi)預計完成盈利1億元～1.5億元，同比有望繼續(xù)預增128.08%～242.13%。受業(yè)績增長利好催化，公司3月15日、16日連續(xù)兩天股價收出漲停。

表1 2019年業(yè)績增速較快且目前估值偏低的強勢公司

另外，抗跌股天宇股份、長高集團、富臨運業(yè)、科順股份等20家公司2019年度也均實現(xiàn)較快的業(yè)績增速，以他們目前的股價統(tǒng)計，在各自隸屬行業(yè)中，估值仍相對偏低。如，天宇股份目前最新估值為21.34倍，而其所屬醫(yī)藥化學制劑行業(yè)的平均估值卻為36.64倍，這意味著對照行業(yè)平均值來看，在業(yè)績增長的趨勢下，其不排除股價仍有進一步提升的潛力。

當然，既有估值仍相對合理的公司，也有估值明顯高企的公司，隨著短期股價的快速上漲，通光線纜目前的動態(tài)市盈率已經(jīng)高達204.76倍，而電器設(shè)備子行業(yè)線纜部件即其他板塊的平均市盈率卻只有36.81倍，細分特高壓概念板塊的整體平均估值也只有27.36倍。類似的，近期股價相繼上漲超過50%的中潛股份、順威股份、未名醫(yī)藥等公司，估值也分別站上了556.28倍、431.21倍、242.89倍的高位，均明顯超過各自所在的行業(yè)平均水平。如果他們在今年一季度不能實現(xiàn)超預期增長，則成長性很可能已被提前透支了。

表2 市場回調(diào)以來機構(gòu)席位通過大宗交易平臺增持的公司

機構(gòu)青睞增持推動股價上漲

除了穩(wěn)健的成長性和偏低的估值，結(jié)合機構(gòu)的持倉情況觀察近期市場中表現(xiàn)相對強勢的抗跌公司，可發(fā)現(xiàn)有很多公司均是被機構(gòu)投資者看好的品種。如同和藥業(yè)、長纜科技、鴻路鋼構(gòu)、廣匯物流等均在去年四季度被機構(gòu)資金相繼增持。結(jié)合近期大宗交易平臺數(shù)據(jù)，可發(fā)現(xiàn)僅3月6日以來，在走勢相對抗跌的個股中，就有揚杰科技、盛路通信、新希望、科斯伍德、美尚生態(tài)、雅克科技、大燁智能、江豐電子、森源電氣9家公司被機構(gòu)資金買入。其中，揚杰科技被機構(gòu)增持的金額最高。3月17日，資金從機構(gòu)席位共分5筆交易累計買進公司股份219.6萬股，合計買入金額5279.18萬元。除此之外，盛路通信、新希望、科斯伍德、美尚生態(tài)、大燁智能等公司，機構(gòu)通過大宗交易平臺也分別增持了千萬元以上。

而除了國內(nèi)機構(gòu)的買入，近期北上資金也在進一步積極布局一些抗跌股。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，雖然北上資金在3月6日以來整體呈現(xiàn)凈賣出的趨勢，但從具體個股來看，仍有34只抗跌股獲得外資看好，持倉股數(shù)呈現(xiàn)出增長趨勢。如沃森生物近期在3月5日時，外資持有其股數(shù)為6173.01萬股，至3月18日時，外資持有該公司股數(shù)已升至8591.41萬股，期間累計增持了2418.4萬股。與此同時，沙鋼股份、中天科技、羅牛山等22家公司自3月6日以來也分別獲得了外資超過百萬股的增持。顯然，外資的看好為這些公司在市場調(diào)整中股價相對抗跌平添了底氣。

表3 市場回調(diào)以來外資增持的強勢公司