李愛真

（河南工學(xué)院經(jīng)濟學(xué)院，河南新鄉(xiāng)453002）

2017年黨的十九大首次提出我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，這種轉(zhuǎn)變是一個資源優(yōu)化配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的動態(tài)過程。其中，產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級是推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。理論研究表明，外商直接投資（foreign direct investment，F(xiàn)DI）技術(shù)溢出效應(yīng)是推動產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑[1]。為此，河南省人民政府在2018年頒布《關(guān)于積極有效利用外資推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的通知》（豫政〔2018〕36號），并出臺一系列相關(guān)政策降低外商投資門檻，為外商投資企業(yè)提供一系列優(yōu)惠政策，吸引外資企業(yè)入駐。僅2018年，河南?。ㄒ韵潞喎Q“我省”）實際使用外商直接投資就達到179.02億美元，是2000年的16倍。

但實證研究結(jié)果顯示，F(xiàn)DI的溢出效應(yīng)存在地區(qū)異質(zhì)性。Lipsey對OECD（Organization for Economic Co-operation and Deveiop，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織）國家研究發(fā)現(xiàn)，外商直接投資與國內(nèi)投資負相關(guān)，對國內(nèi)投資產(chǎn)生了替代效應(yīng)和擁擠效應(yīng)[2]。譚之博、趙岳認為，F(xiàn)DI對中國國內(nèi)投資存在擠出效應(yīng)[3]。Jacorcik的研究發(fā)現(xiàn)FDI在發(fā)展中國家的溢出效應(yīng)不顯著，且為負，在發(fā)達國家則存在顯著正效應(yīng)[4]。王沖等對長江經(jīng)濟帶研究，發(fā)現(xiàn)在上游FDI溢出效應(yīng)促進經(jīng)濟增長，而在中游和下游表現(xiàn)為抑制作用[5]。這些情況表明，F(xiàn)DI的溢出效應(yīng)受其他因素的影響，其中地區(qū)金融發(fā)展水平是決定性的因素[6]。較高的金融發(fā)展水平不但有利于FDI的流入，而且能提升溢出效應(yīng)的吸收能力，金融發(fā)展良好的國家或地區(qū)能從FDI獲得更多好處[7]。金融發(fā)展水平低下的地區(qū)將抑制對FDI溢出效應(yīng)的吸收[8]。

那么，隨著金融市場的發(fā)展，河南省FDI對產(chǎn)業(yè)升級產(chǎn)生怎樣的影響？其內(nèi)在機理是什么？這一問題的研究將對我省推動金融供給側(cè)改革，合理引進外資，促進產(chǎn)業(yè)升級，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有重大的現(xiàn)實意義。為此，本文根據(jù)內(nèi)生經(jīng)濟增長理論，從金融發(fā)展視角研究FDI對產(chǎn)業(yè)升級的影響機理，并采用動態(tài)系統(tǒng)GMM方法利用河南省17個地級市面板數(shù)據(jù)，對其進行實證檢驗。

一、文獻綜述

（一）金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)升級的影響

學(xué)者們對金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)升級的影響開展廣泛研究。主要分為以下兩個觀點：一是完善的金融體系有助于產(chǎn)業(yè)升級。Bagehot較早考察了金融在經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化中的作用[9]。Baker等通過對65個國家的制造業(yè)進行研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)達的國家，由于成長性產(chǎn)業(yè)可以獲得較為充足的資金支持，而衰退產(chǎn)業(yè)較難得到資金支持，從而促進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級[10]。Porter和Kramer指出，美國高度發(fā)達的多層次資本市場為美國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的成長提供了多層次的融資保障，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)可以靈活的選擇銀行信貸、股權(quán)投資，債券發(fā)行、風(fēng)險投資等多種融資工具，從而推動了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。推動地區(qū)金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)升級具有較為積極的正向影響[11]。Beck和Levine認為，金融業(yè)的競爭能降低中小企業(yè)融資門檻和成本，從而有利于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展[12]。國內(nèi)學(xué)者對此也進行了較為廣泛的理論和實證研究，認為金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有緊密聯(lián)系[13]。金融發(fā)展主要通過提供資金供給、引導(dǎo)資本流向[14]、協(xié)調(diào)企業(yè)資本，催生新興產(chǎn)業(yè)、影響企業(yè)研發(fā)投入、提高經(jīng)濟效率[15]等多種渠道促進技術(shù)進步，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)升級的影響存在地區(qū)差異。顏冬、陳能軍研究了中東西部金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展水平對三個地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級具有正向關(guān)系，在東部地區(qū)影響最大，中部次之，西部最小[16]。汪浩瀚、潘源對京津冀和長三角地區(qū)城市群研究發(fā)現(xiàn)，金融規(guī)模和金融效率對產(chǎn)業(yè)升級的影響存在門限效應(yīng)，而金融集聚對產(chǎn)業(yè)升級的影響存在地區(qū)差別[17]。沈浩鵬通過對京津冀地區(qū)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級關(guān)系研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展能促進產(chǎn)業(yè)升級，但存在地區(qū)差別，在北京地區(qū)促進作用最為明顯，河北有所下降，天津則相對復(fù)雜[18]。嚴武對廣東省研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展有利于廣東省產(chǎn)業(yè)升級[19]。孫志紅、吳悅對新疆地區(qū)研究發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展并沒有很好的發(fā)揮對產(chǎn)業(yè)升級的支持作用[20]。

（二）FDI對產(chǎn)業(yè)升級的影響

關(guān)于FDI對產(chǎn)業(yè)升級的影響，學(xué)者們主要從FDI在資金和技術(shù)的優(yōu)勢方面論述FDI與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系。早在1960年，錢納里就提出了著名的“雙缺口模型”，認為引進和利用FDI有助于彌補儲蓄和外匯缺口，進而促進經(jīng)濟增長和推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。M.Shapiro等認為，F(xiàn)DI的技術(shù)溢出效應(yīng)，提升了東道國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級[21]。Kokko認為，F(xiàn)DI的技術(shù)溢出和生產(chǎn)率優(yōu)勢效應(yīng)，提升東道國的全要素生產(chǎn)率和技術(shù)進步[22]。Chen也認為FDI通過資本供給和技術(shù)溢出等多種效應(yīng)促進東道國的產(chǎn)業(yè)升級[23]。國內(nèi)研究中，陳繼勇等的實證結(jié)果表明FDI所帶來的資本供給效應(yīng)、技術(shù)溢出效應(yīng)促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化、高效化的發(fā)展，但FDI引致的知識溢出作用有限[24]。FDI通過提高第三產(chǎn)業(yè)的比重，降低第二產(chǎn)業(yè)比重[25]，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)[26]，促進產(chǎn)業(yè)升級。學(xué)者認為FDI溢出效應(yīng)與地區(qū)金融發(fā)展水平密切相關(guān)。徐文彬等認為FDI對經(jīng)濟增長的作用具有明顯的金融發(fā)展門檻效應(yīng)，而且是雙重門檻：當金融發(fā)展水平低于低門檻時，F(xiàn)DI對地區(qū)經(jīng)濟會有抑制作用；在高低門檻之間，有比較顯著的促進作用；高于高門檻時，F(xiàn)DI對地區(qū)經(jīng)濟的促進作用將逐步回落；金融發(fā)展雙重門檻的存在使得FDI對經(jīng)濟增長的作用整體呈現(xiàn)倒U型[27]。因此吸引FDI應(yīng)兼顧國內(nèi)金融市場的發(fā)展水平。FDI的溢出效應(yīng)和地區(qū)吸收能力也受金融發(fā)展水平的影響，存在雙門檻效應(yīng)。因此，要通過FDI促進產(chǎn)業(yè)升級，必須提高地區(qū)金融發(fā)展水平。呂朝鳳、黃梅波認為金融發(fā)展將會提高地區(qū)對FDI的吸引力[28]。

綜上發(fā)現(xiàn)，以往的研究多是從國家或省級層面分別研究金融發(fā)展和FDI對產(chǎn)業(yè)升級單獨的影響，較少文獻將二者結(jié)合起來研究。金融發(fā)展水平影響FDI的流入，更影響地區(qū)對FDI溢出效應(yīng)的吸收。本文從金融發(fā)展視角，研究FDI對產(chǎn)業(yè)升級的影響機理，并基于我省地級市層面的數(shù)據(jù)，對理論研究實證檢驗。這一研究預(yù)期對我省金融體制改革、合理引進外資政策的制度及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整提供政策依據(jù)，對中部地區(qū)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，也將具有重要的現(xiàn)實價值。

本文的邊際貢獻體現(xiàn)在：（1）學(xué)者多是分別分析金融發(fā)展和FDI對產(chǎn)業(yè)升級的影響，少有將二者結(jié)合起來。本文從金融發(fā)展視角分析FDI對產(chǎn)業(yè)升級的影響，在一定程度上豐富了產(chǎn)業(yè)升級理論。（2）在實證研究上，學(xué)者多是使用國家層面或省級層面數(shù)據(jù)，本文使用我省地級市層面的數(shù)據(jù)，構(gòu)建動態(tài)面板模型進行估計，對基于金融發(fā)展視角的FDI與產(chǎn)業(yè)升級之間的關(guān)系提供更微觀的數(shù)據(jù)支持。（3）在政策研究上，基于金融發(fā)展和FDI的影響機制，提出有助于我省產(chǎn)業(yè)升級的政策建議，具有一定的政策創(chuàng)新性。

二、理論模型

地區(qū)的金融發(fā)展水平不但能夠通過資本供給和資本配置效應(yīng)直接推動地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級，同時，也通過提升地區(qū)吸收FDI的技術(shù)溢出，進一步吸引FDI，間接促進產(chǎn)業(yè)升級。本文借助史恩義等采用的內(nèi)生性進步模型基礎(chǔ)上，分析地區(qū)金融發(fā)展、FDI對產(chǎn)業(yè)升級的影響機理。

為此，做出如下假設(shè)：

（1）假設(shè)經(jīng)濟生產(chǎn)有五個部門，分別是最終產(chǎn)品部門、中間品部門、金融部門、研發(fā)部門和消費部門。

（2）假設(shè)開放經(jīng)濟條件下，中間品部門的產(chǎn)出全部供給給最終品部門。

（3）研發(fā)水平取決于原有技術(shù)水平和地區(qū)FDI的技術(shù)溢出。研發(fā)部門水平由中間品種類衡量。研發(fā)離不開資金支持，因此地區(qū)金融發(fā)展水平將對其產(chǎn)生影響。

（4）消費者采用兩階段跨期最優(yōu)決策。

（5）消費者追求效用最大化。其他部門追求利潤最大化。

(一)最終產(chǎn)品部門

假設(shè)其生產(chǎn)函數(shù)為：

其中，Y為最終產(chǎn)品數(shù)量，LY為需要的勞動力數(shù)量，N為投入中間品種類，Xi為每種中間品數(shù)量。設(shè)最終品的單價為PY，勞動力價格為WY，中間品單位價格為PXi，則最終品部門利潤可表示為：

（二）中間品部門

假設(shè)一單位中間品需要一單位最終品，則中間品部門利潤為：

根據(jù)利潤最大化條件，可得勞動力價格為：

（三）研發(fā)部門

研發(fā)部門技術(shù)水平用中間品種類衡量，受原有技術(shù)水平N0和FDI技術(shù)溢出（γNf）的影響，γ表示地區(qū)對FDI的吸收能力，除此之外，研發(fā)需要質(zhì)檢支持，受到地區(qū)金融發(fā)展水平K?的影響，其生產(chǎn)函數(shù)設(shè)為：

其中，λ為研發(fā)水平系數(shù)，LN為勞動力數(shù)量。

研發(fā)部門利潤為：

其中，R,PN，LN分別為研發(fā)部門資本使用成本，產(chǎn)品價格和勞動力價格。

根據(jù)利潤最大化條件可得：

（四）金融部門

設(shè)金融部門生產(chǎn)函數(shù)為：

δ，K0和LK分別為金融部門水平系數(shù)、原始資本存量和勞動力數(shù)量。

則金融部門利潤為：

其中，WK為勞動力價格，r為利潤率。

由利潤最大化條件可得：

（五）消費部門

設(shè)消費者采用兩階段跨期最優(yōu)決策，效用函數(shù)為：

其中，UC為消費者效用，C1,C2分別為第一期和第二期的消費。

由效用最大化條件可得：

（六）均衡分析

假設(shè)初始資本為零，消費者在第一期消費后將剩余資金全部存入金融部門，則第二期金融部門存款為：

若勞動者在部門之間自由流動，則均衡時有：

由此可推出研發(fā)部門的技術(shù)水平增長率為：

上式對δ，γ求導(dǎo)得：

由此得到：

（1）地區(qū)金融發(fā)展水平δ越高，越有助于產(chǎn)業(yè)升級；吸收FDI的技術(shù)溢出能力γ越高，越有助于產(chǎn)業(yè)升級。

（2）二階導(dǎo)數(shù)大于零，表明地區(qū)金融水平有助于吸收FDI的技術(shù)溢出，從而推動產(chǎn)業(yè)升級。

三、模型構(gòu)建及數(shù)據(jù)說明

（一）模型構(gòu)建

為考察金融發(fā)展和FDI對產(chǎn)業(yè)升級的影響，建立如下基準模型：

其中，yit為產(chǎn)業(yè)升級變量，fit為金融發(fā)展的指標，包含金融規(guī)模（firit）或金融效率(feit)，fdiit為外商直接投資指標，cit為其他控制變量，δi為代表個體效應(yīng)，θt為時間效應(yīng)，εit為誤差項。

為防止模型的設(shè)定偏誤和內(nèi)生性問題，同時考慮到產(chǎn)業(yè)升級是一個持續(xù)的過程，因此引入產(chǎn)業(yè)升級的滯后項，構(gòu)建一個動態(tài)模型為：

（二）變量選取及數(shù)據(jù)說明

本文選取河南省17個地級市數(shù)據(jù)，時間跨度為2000-2015年。

1.被解釋變量

產(chǎn)業(yè)升級（yit）指標。學(xué)者們對產(chǎn)業(yè)升級測度指標并不統(tǒng)一。主要有以下幾種：第三產(chǎn)業(yè)增加值與GDP的比值（李斌，2011）；第二產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)增加值之和與GDP的比重。產(chǎn)業(yè)升級是三次產(chǎn)業(yè)的動態(tài)調(diào)整，調(diào)整中，第三產(chǎn)業(yè)的比重越來越多，第一產(chǎn)業(yè)占比越來越小，即為產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)結(jié)構(gòu)升級。為了把三次產(chǎn)業(yè)的調(diào)整都刻畫出來，本文借鑒徐敏、姜勇[29]對產(chǎn)業(yè)升級的測度指標，從而更真實的體現(xiàn)各個區(qū)域當前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的層次。

其中，yi是第i產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重。yi越接近于1說明第一產(chǎn)業(yè)比重越大，層次越低，越接近3說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次越高。

2.解釋變量

金融發(fā)展指標。為了能更全面衡量我省金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，本文選取金融規(guī)模和金融效率兩個指標進行衡量。金融規(guī)模（firit）借鑒吳飛飛等[30]用各城市年末金融機構(gòu)各項存貸款余額之和與GDP的比值表示，反應(yīng)城市金融發(fā)展的整體水平。金融效率(feit)采用大部分學(xué)者采用的年末金融機構(gòu)存款和貸款的比值表示。金融效率反映了資金的流通效率，比值越大，說明資金流通效率越高。所有各指標均用各城市以2000年為基期的居民消費價格指數(shù)（CPI）進行平減。

外商直接投資(fdiit)。本文采用史恩義等所使用的實際利用外商直接投資總額來衡量，并利用2000-2015年的匯率均價折算成人民幣。外商直接投資通過資本供給和技術(shù)溢出效應(yīng)對產(chǎn)業(yè)升級產(chǎn)生影響。

3.控制變量

控制變量。為了更精確衡量金融發(fā)展和外商直接投資對我省產(chǎn)業(yè)升級的影響，本文對可能影響產(chǎn)業(yè)升級的變量進行控制，主要有人力資本（hstudent）和全要素生產(chǎn)率（tfp）。人力資本用高等學(xué)校在校生人數(shù)表示。全要素生產(chǎn)率是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的重要推動力量，主要衡量技術(shù)進步效應(yīng)和資源配置效應(yīng)。本文通過Solow剩余法估計了各地級市的全要素生產(chǎn)率[31]。

考慮到指標的連續(xù)性，本文數(shù)據(jù)選取河南省17個地級市2000-2015年的面板數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源于《中國城市統(tǒng)計年鑒》《河南統(tǒng)計年鑒》及各地級市統(tǒng)計年鑒。實際利用外商直接投資總額數(shù)據(jù)通過匯率轉(zhuǎn)換為人民幣，匯率數(shù)據(jù)從《中國統(tǒng)計年鑒》獲取。各變量描述性統(tǒng)計表見表1。

表1 變量的統(tǒng)計性描述

四、實證分析及穩(wěn)健性檢驗

實證過程中，首先對模型進行固定效應(yīng)的靜態(tài)估計。為避免內(nèi)生性，進一步對模型進行系統(tǒng)GMM動態(tài)估計。最后是穩(wěn)健性檢驗。

（一）固定效應(yīng)靜態(tài)估計結(jié)果

表2報告了模型的固定效應(yīng)估計結(jié)果。從結(jié)果中發(fā)現(xiàn)，我省金融發(fā)展規(guī)模對產(chǎn)業(yè)升級具有積極影響（0.035 0***，1%水平上顯著），但金融效率抑制了產(chǎn)業(yè)升級，且結(jié)果不夠顯著。外商直接投資對產(chǎn)業(yè)升級的影響具有正效應(yīng)，但結(jié)果并不明顯。當加入金融指標和外商直接投資的交互項之后，對產(chǎn)業(yè)升級的效果略有改善，但仍然不顯著。但是全要素生產(chǎn)率對我省產(chǎn)業(yè)升級的影響顯著為負。

這可能有內(nèi)生性的原因，同時，由于產(chǎn)業(yè)升級是較長時間內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，不斷推進持續(xù)過程，難以在短期完全表現(xiàn)出來，這使得固定效應(yīng)靜態(tài)分析結(jié)果對產(chǎn)業(yè)升級的作用并不明顯，因此對模型加入了產(chǎn)業(yè)升級的滯后項進行了系統(tǒng)GMM動態(tài)估計。

（二）動態(tài)GMM估計

從動態(tài)效應(yīng)結(jié)果（表3）可以看到，整體顯著性明顯提高。同時，產(chǎn)業(yè)升級滯后一期的系數(shù)都顯著為正，說明產(chǎn)業(yè)升級水平受前期的影響很大。進一步可以看到，金融發(fā)展指標中不管是金融規(guī)模還是金融效率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整都具有正向作用，金融規(guī)模對產(chǎn)業(yè)升級的影響在1%水平上顯著，這也證實了我省金融發(fā)展通過融資效應(yīng)促進了技術(shù)創(chuàng)新，從而促進了產(chǎn)業(yè)升級。金融效率對產(chǎn)業(yè)升級的效果不顯著，這主要因為我省是以銀行信貸為主的金融發(fā)展體系，使得我省金融發(fā)展在發(fā)揮資源配置效應(yīng)方面還有待改善，未來應(yīng)加強金融在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資配比。外商直接投資對我省產(chǎn)業(yè)升級效果非常顯著，均在1%水平上顯著，這說明外商投資對我省產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級做出了積極的貢獻。

表2 固定效應(yīng)回歸結(jié)果

表3 動態(tài)效應(yīng)回歸結(jié)果

模型進一步加入了金融發(fā)展指標和外商直接投資的交互項，二者交互考察的是區(qū)域金融規(guī)模和效率的發(fā)展程度能否提升對外商直接投資溢出效應(yīng)的吸收能力?；貧w結(jié)果顯示我省金融發(fā)展和外商直接投資交互作用對產(chǎn)業(yè)升級具有負向作用，但不顯著。這說明我省金融發(fā)展水平抑制了外商直接投資的效果，外商直接投資所產(chǎn)生的地區(qū)技術(shù)、知識和管理溢出效應(yīng)在河南省沒有被充分吸收。這一是由于我省金融發(fā)展水平相對滯后，二是由于我省是以銀行信貸為主的間接融資體系，導(dǎo)致資本流通效率不高，從而影響了資本向高附加值、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的流動。

控制變量中，全要素生產(chǎn)率對我省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升具有明顯的拉動作用。全要素生產(chǎn)率TFP是一個綜合性的索羅余值，該指標既包含了資源配置效應(yīng)，也包含了技術(shù)進步效應(yīng)。本文在模型中控制TFP，為了更好分析金融發(fā)展和外商直接投資對產(chǎn)業(yè)升級的影響，同時控制變量加入了人力資本指標。人力資本對我省產(chǎn)業(yè)升級的作用不顯著，這說明產(chǎn)業(yè)升級過程中對高素質(zhì)人才需求，同時說明我省對高層次人才引進方面還需要進一步加強。

（三）穩(wěn)健性檢驗

穩(wěn)健性檢驗方面，選取產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化指標（ts）代替產(chǎn)業(yè)升級指標進行動態(tài)GMM檢驗（表4），結(jié)果與表4保持一致。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化指標采用第三產(chǎn)業(yè)增加值與第二產(chǎn)業(yè)增加值之比指標進行衡量。同時為剔除價格因素，用各地市的產(chǎn)業(yè)增加值指數(shù)及GDP指數(shù)（以2000年為基期）對數(shù)據(jù)進行了平減。

表4 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

結(jié)果可以看出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化仍是一個持續(xù)的過程，受前期的影響較大。同時，金融規(guī)模和金融效率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化都有較顯著的推動作用。外商直接投資也顯著促進了我省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化，這說明外商直接投資在推動我省以第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展為核心的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化調(diào)整中貢獻顯著。金融發(fā)展和外商直接投資交互項對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的影響依然為負，與表4一致。再次證實我省對外商投資產(chǎn)生的溢出效應(yīng)的消化吸收能力不足，影響了對技術(shù)、知識等溢出效應(yīng)的有效發(fā)揮。

人力資本對產(chǎn)業(yè)升級的作用依然為負。在推動我省產(chǎn)業(yè)高級化進程中，應(yīng)加強人才的引進和吸收。全要素生產(chǎn)率在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化產(chǎn)生了抑制作用。原因可能是以第三產(chǎn)業(yè)為核心的產(chǎn)業(yè)高級化進程對技術(shù)和資源配置的要求更高。而我省目前的技術(shù)水平和資源配置效率還有待進一步提升。

五、結(jié)論及政策建議

基于上述研究結(jié)論可知，金融發(fā)展和FDI對河南省產(chǎn)業(yè)升級具有積極正向推動作用。具體來說，金融規(guī)模對產(chǎn)業(yè)升級的影響更顯著，說明河南省近幾年的金融發(fā)展水平的提高，有效促進了產(chǎn)業(yè)升級。由于我省仍然是以銀行信貸為主，資金流動效率較低，金融結(jié)構(gòu)不夠完善，導(dǎo)致金融效率對產(chǎn)業(yè)升級的作用不顯著。FDI對產(chǎn)業(yè)升級的貢獻顯著為正，這說明我省近幾年積極的引進外資政策發(fā)揮了作用。

理論上，金融發(fā)展和FDI對產(chǎn)業(yè)升級具有積極的作用，同時金融發(fā)展水平又能通過提升FDI的投資效應(yīng)、溢出效應(yīng)和吸收能力促進產(chǎn)業(yè)升級。但研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展與FDI的交互系數(shù)為負，河南省金融發(fā)展水平未能對FDI的效應(yīng)的釋放與消化吸收產(chǎn)生積極影響。

為此，針對河南省產(chǎn)業(yè)升級，提出以下政策建議。

（一）繼續(xù)擴大金融規(guī)模，提升金融效率

金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)升級的促進作用已被得到廣泛證實。但河南省金融發(fā)展相對滯后，仍以銀行信貸為主。河南省應(yīng)繼續(xù)加強銀行信貸對產(chǎn)業(yè)升級的積極作用，注重金融效率的提高。同時，推動多層次資本市場建設(shè)，改善金融結(jié)構(gòu)。并針對河南省現(xiàn)狀，鼓勵金融機構(gòu)提供高水平的金融服務(wù)，加強對實體經(jīng)濟的融資功能，特別是為科技創(chuàng)新型企業(yè)提供多樣化的融資服務(wù)，為企業(yè)的研發(fā)和學(xué)習(xí)先進經(jīng)驗技術(shù)提供資金支持，吸引外資企業(yè)的入駐，同時提升我省對外商投資的吸收能力，增強金融發(fā)展對發(fā)揮FDI正向溢出效應(yīng)的促進作用。

（二）繼續(xù)擴大對外開放，進一步提高吸收外資能力

河南省應(yīng)進一步改善投資環(huán)境，加大地區(qū)對外資的消化吸收能力。針對河南現(xiàn)狀，應(yīng)改善河南省外商投資不均衡的情況。外商投資大多集中在鄭州、洛陽兩地，其他地市也應(yīng)根據(jù)其資源稟賦和產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，在加強引進外資方面進行引導(dǎo)。

（三）加大人才引進力度

研究發(fā)現(xiàn)，河南省人力資源的現(xiàn)狀顯著抑制了產(chǎn)業(yè)升級。產(chǎn)業(yè)升級對人才素質(zhì)有更高的要求。因此，河南省應(yīng)加大人才引進力度，更新人才服務(wù)模式，加大對已有人才的培養(yǎng)力度，尤其是創(chuàng)新型人才的培養(yǎng)，推薦高層次創(chuàng)新型人才隊伍建設(shè)，提升河南省人力資源的整體水平。