李孝靜/文

一、商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程

（一）初步萌芽階段（2003—2005年）

2001年底，我國(guó)正式加入WTO，當(dāng)時(shí)我國(guó)做出了一個(gè)推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)進(jìn)行改革的重大承諾——全面開(kāi)放金融業(yè)。與此同時(shí)，我國(guó)金融業(yè)改革也引導(dǎo)著金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展進(jìn)入了新時(shí)代。

2002年以來(lái)，金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈，尤其是理財(cái)市場(chǎng)。究其原因是我國(guó)金融領(lǐng)域不斷加深對(duì)外的開(kāi)放程度，一些金融行業(yè)，如銀行、保險(xiǎn)、基金、信托等為提高自身的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，不斷加大理財(cái)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新力度。

在理財(cái)業(yè)務(wù)的初步萌芽階段中，2005年，銀監(jiān)會(huì)頒布了一系列理財(cái)管理制度，用來(lái)管理理財(cái)市場(chǎng)不斷出現(xiàn)的違規(guī)操作和惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，從而避免了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)無(wú)章可循混亂局面的出現(xiàn)。

（二）快速發(fā)展階段（2006—2008年）

在此階段中，銀行快速發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)。此時(shí)，銀行通過(guò)分析財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的方向和途徑，進(jìn)而總結(jié)財(cái)產(chǎn)管理發(fā)展過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)，并開(kāi)始自主發(fā)展。各銀行隨著內(nèi)部需求與外部環(huán)境的結(jié)合改變?cè)械慕?jīng)營(yíng)模式和理念，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，尤其在速度和效果方面，較以往均取得了很大的進(jìn)步。

在這一階段，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r極佳，但同時(shí)在其發(fā)展過(guò)程中也有許多程度較深的潛在矛盾。例如，由于缺乏市場(chǎng)穩(wěn)定從而導(dǎo)致泡沫積累并爆破后的市場(chǎng)不景氣；投資者只看到了高額的收益而忽視了投資的各種隱藏風(fēng)險(xiǎn)，這些均再一次加快了市場(chǎng)泡沫爆破的速度。

2007年12月，浦發(fā)銀行的理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)啟了我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品“零利潤(rùn)”的先河。我國(guó)商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)市場(chǎng)受到了全球金融危機(jī)的波及。因此在這個(gè)階段，投資者遭受的損失十分嚴(yán)重。與此同時(shí)，投資者也開(kāi)始提高其投資風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，并恢復(fù)理性，這為理財(cái)市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展奠定了不可缺少的基礎(chǔ)。

（三）逐步成熟階段（2009年至今）

這一階段的特征主要分為兩點(diǎn)：一是理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量較以往取得了重大突破，銀行類型也有了較大的擴(kuò)增。截至2017年底，全國(guó)推出理財(cái)產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)共有562家。二是產(chǎn)品的數(shù)量和產(chǎn)品分布的規(guī)模高速增長(zhǎng)。截至2017年底，我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)93500只；理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上的公允價(jià)值為295400億元，比年初增加了4900億元。

二、商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展中常見(jiàn)的問(wèn)題

（一）資金運(yùn)用能力較弱

我國(guó)商業(yè)銀行設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)可用的金融衍生工具以及可用標(biāo)的物都很少。另外，商業(yè)銀行在交易金融衍生品的能力方面也是相對(duì)較弱，使得我國(guó)很多商業(yè)銀行只能被動(dòng)地將理財(cái)產(chǎn)品委托給外資銀行或者國(guó)外的專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資、開(kāi)發(fā)和管理，這使得本該流入我國(guó)的收益流出。在現(xiàn)階段的發(fā)展過(guò)程中，我國(guó)商業(yè)銀行主推產(chǎn)品是保本型產(chǎn)品，這是由我國(guó)自主設(shè)計(jì)的產(chǎn)品，國(guó)外市場(chǎng)上存在的掛鉤標(biāo)的是我國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品很少涉及的，這就導(dǎo)致了資金運(yùn)用能力弱，產(chǎn)品的吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力不足等問(wèn)題產(chǎn)生。

（二）產(chǎn)品設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄

致使結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品“零收益”現(xiàn)象的主要原因之一在于設(shè)計(jì)產(chǎn)品的階段中忽視了風(fēng)險(xiǎn)防范。相對(duì)于傳統(tǒng)的理財(cái)產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品特別是非保本類的產(chǎn)品受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響更加明顯。相對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不只體現(xiàn)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，還體現(xiàn)在投資者對(duì)資金動(dòng)態(tài)了解的及時(shí)程度。在目前的發(fā)展階段中，產(chǎn)品設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品運(yùn)作的原理等信息，投資者是無(wú)法從產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中得到的，他們只能了解到產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的表面信息。當(dāng)產(chǎn)品進(jìn)入運(yùn)行階段后，由于投資者對(duì)產(chǎn)品資金動(dòng)態(tài)的了解不夠充分，因而不能根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際情況做出正確的投資決策，與此同時(shí)，一種理財(cái)產(chǎn)品的存續(xù)期越長(zhǎng)，其資金損失的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越大。

（三）產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重

從國(guó)有商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品的角度來(lái)說(shuō)，所有理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展都是從上到下，理財(cái)產(chǎn)品也是我國(guó)統(tǒng)一實(shí)施的，所以無(wú)法實(shí)際調(diào)查不同客戶之間的需求都有哪些不同，與此同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際發(fā)展前景等也都無(wú)法做出實(shí)際的調(diào)查，更不可能針對(duì)客戶之間的不同需求設(shè)計(jì)相對(duì)應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品。當(dāng)然，這也受到如銀行能力、政策要求等許多外在條件的限制。此外，銀行不僅要擴(kuò)大所有金融產(chǎn)品的整體規(guī)模，還要在金融產(chǎn)品中做強(qiáng)某種產(chǎn)品，以確保自身在理財(cái)市場(chǎng)中所占的份額，并逐步提高其本身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（四）投資者缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

理財(cái)產(chǎn)品是一種有一定風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品。目前，我國(guó)國(guó)內(nèi)的個(gè)人投資者有相當(dāng)大一部分人金融專業(yè)知識(shí)很少，這些人對(duì)理財(cái)產(chǎn)品有著錯(cuò)誤的理解，認(rèn)為理財(cái)產(chǎn)品指的就是利率比較高的銀行定期存款，以為自己購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品都是可以盈利的，至少本金是不會(huì)虧損的。因此在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)很少認(rèn)真查看產(chǎn)品說(shuō)明，這就說(shuō)明大部分投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是較低的。

三、促使商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)更好發(fā)展的對(duì)策建議

（一）提高資金利用率

結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品是我國(guó)最主要的理財(cái)產(chǎn)品，為了提高結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的流動(dòng)性，可以增加提前贖回條款。為了使投資策略免受資金撤回的影響，在提供提早贖回條款的同時(shí)，要確保整個(gè)投資資金的規(guī)模穩(wěn)定。為此，可以根據(jù)募集資金的規(guī)模以及商業(yè)銀行的成本，設(shè)立專項(xiàng)資金，為投資者提供提前贖回權(quán)，規(guī)定贖回基金的比例，并以折扣的方式設(shè)定高于貸款利率，且合理的贖回費(fèi)率。

（二）強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)控制和標(biāo)的投向兩部分可構(gòu)成結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作模式，在產(chǎn)品運(yùn)作過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)控制占有著很重要的地位。我國(guó)銀行通常情況下是以資產(chǎn)組合的方式來(lái)分散理財(cái)產(chǎn)品的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而避免市場(chǎng)波動(dòng)給投資者帶來(lái)不必要的損失。金融衍生合約是結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品中進(jìn)行組合投資的最主要部分，為降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)行設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)，可把相關(guān)性較低的資產(chǎn)組合起來(lái)。商業(yè)銀行可以通過(guò)參與國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，充分地利用各種金融投資工具進(jìn)行交易，從而更好地降低理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）發(fā)揮理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

第一，加強(qiáng)對(duì)目標(biāo)投資者的吸引力。避免出現(xiàn)只有形式掛鉤而無(wú)實(shí)質(zhì)性內(nèi)容的理財(cái)產(chǎn)品，做到產(chǎn)品與掛鉤標(biāo)的切實(shí)掛鉤，只有這樣才能充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第二，產(chǎn)品的投資方向要符合市場(chǎng)預(yù)期。在募集產(chǎn)品資金的過(guò)程中，若標(biāo)的市場(chǎng)的表現(xiàn)普遍是良好的，則產(chǎn)品收益的設(shè)置應(yīng)與標(biāo)的物市場(chǎng)的表現(xiàn)正向掛鉤；而當(dāng)標(biāo)的市場(chǎng)表現(xiàn)十分波動(dòng)時(shí)，產(chǎn)品收益的設(shè)置也應(yīng)讓投資者在市場(chǎng)行情中獲得最大收益。所以產(chǎn)品的投資方向要與市場(chǎng)預(yù)期保持一致，才能發(fā)揮其有效競(jìng)爭(zhēng)力。

（四）培養(yǎng)正確的理財(cái)意識(shí)

商業(yè)銀行可以對(duì)全社會(huì)個(gè)人投資者進(jìn)行一系列金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)宣傳，甚至可以推出專業(yè)化的理財(cái)人員在全國(guó)大范圍內(nèi)普及理財(cái)知識(shí)。還可以增強(qiáng)個(gè)體投資者在進(jìn)行投資時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，進(jìn)而使得客戶充分地意識(shí)到預(yù)期收益率與投資的實(shí)際收益率并不是一樣的。根據(jù)這些知識(shí)，個(gè)人投資者可以更清醒、更全面地理解金融產(chǎn)品，這些知識(shí)將有助于個(gè)人投資者進(jìn)行投資時(shí)注意到風(fēng)險(xiǎn)的防范，從而做出正確的選擇。

四、結(jié)語(yǔ)

總體來(lái)講，外資銀行的進(jìn)入對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展不僅起到了積極作用，還給我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展帶來(lái)了相當(dāng)大的壓力。商業(yè)銀行在未來(lái)的發(fā)展中，需得加快自己的前進(jìn)步伐，加強(qiáng)產(chǎn)品的創(chuàng)新以及拓寬自己的服務(wù)路徑，除此之外，商業(yè)銀行應(yīng)將其經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略重心從以往的業(yè)務(wù)中轉(zhuǎn)移到個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)上，并對(duì)其結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，使傳統(tǒng)的零售業(yè)務(wù)逐步發(fā)展為集存款、投資、理財(cái)為一體的綜合業(yè)務(wù)。