原續(xù)菲 賈鵬宇

[摘 要] 隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，越來越多的企業(yè)意識(shí)到轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)思維模式、提高技術(shù)競爭力、發(fā)揮產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)的重要性。鋼鐵行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)支柱產(chǎn)業(yè)，2016年12月，寶鋼、武鋼重組成立了寶武集團(tuán)，產(chǎn)業(yè)集中度有所提高。通過財(cái)務(wù)比率分析法分析寶武集團(tuán)中寶鋼股份2015-2017年度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。在利用比率分析法對(duì)寶鋼做單一企業(yè)經(jīng)營分析時(shí)，綜合考慮了市值規(guī)模、主營業(yè)務(wù)品種、產(chǎn)品構(gòu)成及經(jīng)營規(guī)模等因素，并針對(duì)分析結(jié)果，提出相關(guān)對(duì)策建議。

[關(guān)鍵詞] 寶鋼股份;財(cái)務(wù)比率分析法;企業(yè)管理

[中圖分類號(hào)] F230[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1009-6043（2019）11-0142-02

一、公司介紹

成立于2000年的寶山鋼鐵股份有限公司（以下簡稱寶鋼）是現(xiàn)代化鋼鐵行業(yè)的典型代表。其粗鋼、汽車板、取向電工鋼產(chǎn)量在全球上市鋼鐵企業(yè)中名列前茅，分別排名第二、第三、第一。同時(shí)與碳鋼品種完備的上市公司相比，寶鋼也領(lǐng)先于行業(yè)發(fā)展水平。2017年寶鋼股份完成了與武鋼股份的企業(yè)合并，在滬、寧、粵、鄂等地投產(chǎn)建成了多家生產(chǎn)基地。寶鋼以“創(chuàng)新、綠色協(xié)調(diào)、開放、共享”的發(fā)展理念，高度重視培養(yǎng)創(chuàng)新能力，節(jié)能環(huán)保，開發(fā)和制造先進(jìn)技術(shù)，推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)長治久安的發(fā)展。

2018年，公司面臨著持續(xù)經(jīng)營的挑戰(zhàn)和壓力。首先，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況基礎(chǔ)不穩(wěn)定，美國的貿(mào)易稅改政策觸發(fā)了更為嚴(yán)重的通貨膨脹。其次，國內(nèi)鋼鐵市場上供過于求的行業(yè)現(xiàn)狀雖然有所好轉(zhuǎn)，但環(huán)保與節(jié)能問題仍未得到有效解決，成為鋼鐵制造企業(yè)的發(fā)展關(guān)鍵。三是國內(nèi)鋼鐵企業(yè)逐步發(fā)展成熟，市場內(nèi)部競爭變得更加同質(zhì)化。目前寶鋼股份公司正面臨拓展與轉(zhuǎn)變銷售模式、新材料替代、產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型等諸多現(xiàn)實(shí)問題。

二、寶鋼股份財(cái)務(wù)比率分析

財(cái)務(wù)比率分析主要通過財(cái)務(wù)報(bào)表中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，分析企業(yè)的盈利、償債、營運(yùn)和成長能力，從而判斷企業(yè)的經(jīng)營狀況，主要包括以下幾方面：

（一）償債能力分析

2015年12月31日交易前后，寶鋼資產(chǎn)負(fù)債率由47.83%提高到54.30%，2016年6月30日交易前后，寶鋼資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)由52.80%提高到57.70%，2017年年末，資產(chǎn)負(fù)債率下降至50.18%，資產(chǎn)負(fù)債率均在合理范圍內(nèi)，經(jīng)營狀況穩(wěn)。

（二）盈利能力分析

2017年，寶鋼集團(tuán)通過持續(xù)拓展歐陽云商，寶信軟件等多項(xiàng)線上交易渠道，一邊提高汽車板，硅鋼兩大核心戰(zhàn)略產(chǎn)品的研發(fā)技術(shù)，克服跨區(qū)域合并困難，融合市場經(jīng)營現(xiàn)狀和國家政策，發(fā)揮集群效應(yīng)，拓展市場范圍;一邊注重戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，加快尋找第三大核心戰(zhàn)略產(chǎn)品，推進(jìn)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)群形成。結(jié)合表中數(shù)據(jù)可以看出，“寶武合并”的正面效應(yīng)明顯，寶鋼傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)成功結(jié)合，企業(yè)的各項(xiàng)盈利指標(biāo)明顯回升。

（三）營運(yùn)能力分析

從2015-2017年存貨周轉(zhuǎn)率的來看，寶鋼股份的存貨周轉(zhuǎn)率基本穩(wěn)定在6.5左右，說明寶鋼存貨周轉(zhuǎn)效率沒有得到明顯提高。企業(yè)應(yīng)采取相關(guān)措施，對(duì)問題加以重視，推動(dòng)存貨周轉(zhuǎn)率增長。從2015-2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，寶鋼股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變動(dòng)幅度小，應(yīng)收賬款款項(xiàng)管理較為穩(wěn)定。2015年來固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，寶鋼股份2015年后貫徹落實(shí)國家去產(chǎn)能以及轉(zhuǎn)型政策，不斷發(fā)展改革，研發(fā)新型核心戰(zhàn)略技術(shù)，拓展網(wǎng)商平臺(tái)，使其固定資產(chǎn)比重占總資產(chǎn)比重逐年下降。

（四）成長能力指標(biāo)

寶鋼股份2015年凈利潤增長率為負(fù)，2016年寶鋼武鋼股份合并后，充分發(fā)揮合并優(yōu)勢，凈利潤率同比增長率高達(dá)861.02%，2017年仍保持111%的凈利潤同比增長率。2015年鋼材料市場蕭條情況下，寶鋼同比增長率仍處于較高水平，寶鋼股份的營業(yè)收入同比增長率自2015年不斷增長，2017年凈利潤同比增長率較低，相關(guān)部門應(yīng)結(jié)合近年國家出臺(tái)的相關(guān)鋼鐵行業(yè)政策，改進(jìn)經(jīng)營策略。

三、財(cái)務(wù)比率分析法的不足

（一）指標(biāo)具有時(shí)效性

由于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表都只反映企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上或某一短時(shí)期的經(jīng)營成果，計(jì)算出的指標(biāo)對(duì)于評(píng)價(jià)企業(yè)在這一時(shí)點(diǎn)前的經(jīng)營業(yè)績效果很好;但在預(yù)測未來經(jīng)營中，由于在市場通貨膨脹、利率變動(dòng)、國家政策等諸多因素的影響下，效果往往并不理想。

（二）指標(biāo)提供的信息有限

有些難以用數(shù)字形式體現(xiàn)的經(jīng)營狀況無法在報(bào)表中體現(xiàn)，應(yīng)關(guān)注附注信息。如報(bào)表中未列明主要股東及管理層的變動(dòng)，這些變動(dòng)一定程度上會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。同時(shí)各生產(chǎn)基地主營產(chǎn)品的變更，以及這些變更對(duì)于報(bào)表中的主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)收入以及期間費(fèi)用有一定的影響，這些會(huì)計(jì)科目的表動(dòng)關(guān)系到報(bào)表凈利潤的變動(dòng)。2019年4月29日寶鋼股份官網(wǎng)中對(duì)于2018年全年經(jīng)營業(yè)績的總結(jié)報(bào)告中，提出了七項(xiàng)產(chǎn)品的全球首發(fā)，年報(bào)數(shù)據(jù)部分未能體現(xiàn)其首發(fā)項(xiàng)目對(duì)成本、利潤及費(fèi)用等科目的具體影響。

（三）指標(biāo)易存在主客觀利潤操控

從會(huì)計(jì)制度本身來看，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則給予企業(yè)在資產(chǎn)折舊，壞賬計(jì)提法，存貨計(jì)價(jià)，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等諸多核算方法中有較大選擇權(quán)，方便企業(yè)經(jīng)營管理的同時(shí)，也易導(dǎo)致企業(yè)主觀操縱利潤。例如可能存在集團(tuán)公司在資產(chǎn)重組時(shí)將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)公司，內(nèi)部費(fèi)用分?jǐn)偛幻鞔_，設(shè)置賬外賬等主觀操縱利潤的行為。

四、對(duì)策建議

寶鋼股份在2015年鋼鐵行業(yè)低迷時(shí)仍保持著較為穩(wěn)定的盈利能力與成長能力。其中固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中處于優(yōu)勢地位，通過并購深化了產(chǎn)業(yè)改革和企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，拓展歐陽云冶等在線業(yè)務(wù)，減少了人工及廠房等固定資產(chǎn)投入，成功降低了固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重以及固定資產(chǎn)剛性折舊對(duì)壓縮成本的不利影響。

通過財(cái)務(wù)比率分析法分析2015-2017年寶鋼股份的財(cái)務(wù)狀況，也發(fā)現(xiàn)了寶鋼企業(yè)經(jīng)營中存在的一些問題，并提出相應(yīng)的對(duì)策建議：

（一）提高存貨周轉(zhuǎn)率

寶鋼2016-2017年的存貨周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低，經(jīng)營者應(yīng)改善經(jīng)營，避免庫存商品滯銷，適當(dāng)降低庫存，提高流轉(zhuǎn)速度，建立合理的庫存管理機(jī)制，對(duì)庫存物資進(jìn)行全面清理和盤存，壓縮無效庫存，盤活資金。此外，庫存商品滯銷的根本原因在于產(chǎn)品產(chǎn)銷不對(duì)路，生產(chǎn)銷售對(duì)接困難從而導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)速度慢、企業(yè)資金周轉(zhuǎn)也出現(xiàn)困難，寶鋼作為已經(jīng)度過成長期的鋼鐵企業(yè)，應(yīng)該注重從購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)提高管理效率。同時(shí)還應(yīng)加大研發(fā)力度，不斷開發(fā)新產(chǎn)品。

（二）加速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)適當(dāng)調(diào)整企業(yè)賒銷政策，賒銷前要做好層層把關(guān)，查明對(duì)方客戶信用，制定根據(jù)信用等級(jí)發(fā)放賒銷額的企業(yè)制度。同時(shí)采用有效措施催收相關(guān)款項(xiàng)，及時(shí)處理呆賬、壞賬，制定符合自身情況的信用政策、現(xiàn)金折扣政策，提高資金利用率，抓好資金回籠，進(jìn)而提高企業(yè)的營運(yùn)能力和短期償債能力。

（三）提升凈利潤同比增長率和營業(yè)收入同比增長率

大宗基礎(chǔ)原材料要想在行業(yè)競爭中保持優(yōu)勢地位，就要不斷提高自身抵抗市場金融風(fēng)險(xiǎn)與其他風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)實(shí)力。合理設(shè)置生產(chǎn)規(guī)模、控制成本價(jià)格在鋼鐵行業(yè)的經(jīng)營過程中尤為重要。企業(yè)應(yīng)與下游用戶零距離接觸，探索消費(fèi)客戶的個(gè)性化需求，深入推廣EVI項(xiàng)目。針對(duì)目標(biāo)定位后的產(chǎn)品需求投入研發(fā)技術(shù)，通過官方網(wǎng)絡(luò)銷售和云平臺(tái)等渠道出售個(gè)性化產(chǎn)品，盡量縮小供給與需求間存在的脫節(jié)，從而削弱高端產(chǎn)品同質(zhì)化競爭帶來的負(fù)面影響?？梢越梃b同行業(yè)中首鋼、鞍鋼等企業(yè)的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)。

（四）減低經(jīng)營生產(chǎn)成本

根據(jù)寶鋼2018年全年總結(jié)和預(yù)測來看，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)從削減采購與制造成本、降低付現(xiàn)費(fèi)用、減少現(xiàn)貨損失等方面發(fā)掘成長潛力。同時(shí)可以具體采取加大過程管控、開展多制造基地全流程、全價(jià)值鏈削減等措施降低生產(chǎn)環(huán)節(jié)的各項(xiàng)成本。企業(yè)還應(yīng)當(dāng)推動(dòng)鋼鐵企業(yè)由材料制造商向材料使用方案解決商轉(zhuǎn)變，將營銷真正有效結(jié)合到產(chǎn)品研發(fā)中去，注重技術(shù)創(chuàng)新和制造力提升。具體來說，公司應(yīng)以主營產(chǎn)品、關(guān)鍵工序、主要缺陷為中心，增加質(zhì)量提升力度，促進(jìn)產(chǎn)品品質(zhì)提升。適度增加境外鐵礦投資項(xiàng)目，降低生產(chǎn)原料進(jìn)口成本的同時(shí)，也會(huì)實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品的全球?qū)?推動(dòng)品牌建設(shè)和可持續(xù)發(fā)展能力，有效提高企業(yè)的成長能力。

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[責(zé)任編輯：趙磊]