劉慶富 孫傳欣 顧 研

(復(fù)旦大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，上海 200433)

近年來(lái)，隨著大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等技術(shù)在金融領(lǐng)域應(yīng)用的興起及信息化革命與技術(shù)的迅猛發(fā)展，科技與金融的深入結(jié)合催生了金融科技(FinTech)，體現(xiàn)出科技對(duì)于傳統(tǒng)金融服務(wù)的顛覆性影響。金融科技日益成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，金融科技的思維、創(chuàng)新及其應(yīng)用也正在改變著金融行業(yè)原有的競(jìng)爭(zhēng)格局和生態(tài)系統(tǒng)。相關(guān)技術(shù)與金融業(yè)深度融合，打破了傳統(tǒng)金融學(xué)科、金融產(chǎn)業(yè)的邊界。金融科技的應(yīng)用能夠創(chuàng)新金融服務(wù)和產(chǎn)品、提高金融服務(wù)的效率、降低金融服務(wù)的成本、提升普惠金融水平等，社會(huì)各界對(duì)金融科技予以極大關(guān)注。在這一新形勢(shì)下，金融業(yè)的角色、地位、運(yùn)營(yíng)和發(fā)展也必將發(fā)生新的變化，這將重塑金融發(fā)展的模式及其路徑。并且，金融科技從很多方面改變了金融行業(yè):第一，金融科技創(chuàng)新企業(yè)不斷涌現(xiàn)，豐富了金融產(chǎn)業(yè)，使得金融科技成為目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展的熱點(diǎn)。同時(shí)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不斷利用相關(guān)科技賦能。第二，金融科技可以使得金融服務(wù)提供者以更低的成本和更有效的方式向客戶(hù)提供金融服務(wù)，在效率提升的同時(shí)，使得其服務(wù)能夠覆蓋原來(lái)很難獲得金融服務(wù)的群體。第三，在未來(lái)，金融機(jī)構(gòu)物理分支的作用將越來(lái)越小，互聯(lián)網(wǎng)渠道特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)渠道將是提供金融服務(wù)的主要渠道。隨著用戶(hù)接觸金融服務(wù)的便利性增加，對(duì)于量身打造更加豐富的金融服務(wù)的需求正在逐漸增加。

2009年底，科技部會(huì)同財(cái)稅、“一行三會(huì)”向國(guó)務(wù)院提交了《促進(jìn)科技金融合作服務(wù)自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略》報(bào)告，劉延?xùn)|國(guó)務(wù)委員對(duì)科技、財(cái)稅、金融部門(mén)促進(jìn)科技金融合作取得的成效予以充分肯定，同時(shí)指出科技與金融結(jié)合是實(shí)踐當(dāng)中的難點(diǎn)，希望進(jìn)一步創(chuàng)新實(shí)踐，探索深化合作模式與機(jī)制。2010年4月，科技部會(huì)同財(cái)稅等七部門(mén)召開(kāi)座談會(huì)，建立了促進(jìn)科技和金融結(jié)合部際協(xié)調(diào)工作機(jī)制。2011年10月，科技部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)資委、中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)八部門(mén)聯(lián)合制定發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)科技和金融結(jié)合 加快實(shí)施自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的若干意見(jiàn)》。與此同時(shí)，科技部會(huì)同“一行三會(huì)”聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于確定首批開(kāi)展促進(jìn)科技和金融結(jié)合試點(diǎn)地區(qū)的通知》，確定包括上海在內(nèi)的十六個(gè)地區(qū)首批開(kāi)展促進(jìn)科技和金融結(jié)合試點(diǎn)，推動(dòng)科技金融創(chuàng)新向更廣領(lǐng)域、更深層次展開(kāi)，標(biāo)志著促進(jìn)科技和金融結(jié)合工作進(jìn)入新的歷史階段。2016年8月，國(guó)務(wù)院《“十三五”國(guó)家科技創(chuàng)新規(guī)劃》提出支持上海發(fā)揮科技、資本、市場(chǎng)等資源優(yōu)勢(shì)和國(guó)際化程度高的開(kāi)放優(yōu)勢(shì)，建設(shè)具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心。中國(guó)人民銀行2017年6月發(fā)布的《中國(guó)金融業(yè)信息技術(shù)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》指出，加強(qiáng)金融科技的研究與應(yīng)用，推進(jìn)區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等相關(guān)技術(shù)的研究及應(yīng)用，促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。同時(shí)，提升金融監(jiān)管效能，健全與監(jiān)管科技發(fā)展相匹配的金融監(jiān)管體系。此外，在2009年4月發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè) 建設(shè)國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心的意見(jiàn)》的基礎(chǔ)上，2019年1月，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)人民銀行等八部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《上海國(guó)際金融中心建設(shè)行動(dòng)計(jì)劃(2018－2020年)》，指出了上海國(guó)際金融中心的建設(shè)目標(biāo)和建設(shè)路徑，明確了戰(zhàn)略重點(diǎn)和推進(jìn)舉措。其中，建設(shè)金融科技中心是上海國(guó)際金融中心建設(shè)的重要目標(biāo)之一，以“加強(qiáng)科技與金融的深層次融合，探索研究金融科技應(yīng)用創(chuàng)新，以推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)在滬發(fā)展金融科技，吸引重要金融科技公司來(lái)滬發(fā)展，構(gòu)建金融科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈”。2019年3月23日第九屆北外灘財(cái)富與文化論壇上，上海市副市長(zhǎng)吳清指出，當(dāng)前上海國(guó)際金融中心建設(shè)已經(jīng)進(jìn)入沖刺階段，上海正加快打造全球資產(chǎn)管理中心、跨境投融資服務(wù)中心、金融科技中心、國(guó)際保險(xiǎn)中心、全球人民幣資產(chǎn)定價(jià)和結(jié)算中心、金融風(fēng)險(xiǎn)管理與壓力測(cè)試中心等六個(gè)中心，打造一個(gè)“國(guó)際一流”的最優(yōu)的金融生態(tài)環(huán)境。

為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，需要認(rèn)清上海金融科技發(fā)展的基本現(xiàn)狀，找到上海金融科技發(fā)展的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，探索上海金融科技的發(fā)展路徑，助力上海國(guó)際金融中心建設(shè)。

一、文獻(xiàn)評(píng)述

1．金融科技的內(nèi)涵及其特征

由于尚處發(fā)展初期，金融科技目前尚無(wú)統(tǒng)一定義。嚴(yán)圣陽(yáng)(2016)梳理了金融科技的相關(guān)概念，目前比較權(quán)威的定義出自于金融穩(wěn)定理事會(huì)(Financial Stability Board，F(xiàn)SB)在2016年3月發(fā)布的《金融科技的描述與分析框架報(bào)告》:金融科技(FinTech)是指技術(shù)帶來(lái)的金融創(chuàng)新，它能創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)模式、應(yīng)用、流程或產(chǎn)品，從而對(duì)金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)或金融服務(wù)的提供方式造成重大影響。①?lài)?yán)圣陽(yáng):《我國(guó)金融科技發(fā)展?fàn)顩r淺析》，《金融經(jīng)濟(jì)》2016年第11期。高盛將金融科技定義為，金融科技公司需要以技術(shù)為基礎(chǔ)，并且專(zhuān)注于金融產(chǎn)品與服務(wù)價(jià)值鏈上的一部分或多部分。FSB在2015年6月世界經(jīng)濟(jì)論壇(World Economic Forum)上發(fā)布的報(bào)告《The Future of Financial Services》中，將金融科技按照業(yè)務(wù)分為支付結(jié)算、保險(xiǎn)、存款與借貸、資本籌集、投資管理以及市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施六個(gè)方面。②FSB，“The Future of Financial Services，”Research Report from World Economic Forum，Jun 2015．Arner等(2015)將金融科技簡(jiǎn)明地定義為“為了獲得金融解決方案而采用的技術(shù)”。③Arner D．W．，J．Barberis，R．P．Buckley，2015，“The Evolution of FinTech:A New Post－Crisis Paradigm?”，SSRN Working Paper，available at:http://ssrn．com/abstract=2676553．金融科技涵蓋的內(nèi)容比較廣泛，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)從業(yè)務(wù)角度將其分為支付結(jié)算、資本籌集、投資管理以及基礎(chǔ)設(shè)施等四個(gè)方面④支付結(jié)算包括數(shù)字貨幣、移動(dòng)錢(qián)包、零售支付、跨境支付等;資本籌集包括網(wǎng)絡(luò)借貸、網(wǎng)絡(luò)眾籌、信用評(píng)分、股權(quán)融資等;投資管理包括智能投顧、線(xiàn)上交易、財(cái)富管理等;基礎(chǔ)設(shè)施則包括大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人臉識(shí)別、分布式賬本等。而從技術(shù)角度看，金融科技可以分為大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和區(qū)塊鏈等，更廣義層面上，其又可分為泛人工智能和區(qū)塊鏈。。而就內(nèi)容而言，本文所說(shuō)的金融科技具體包括由大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等一系列信息技術(shù)，在其推動(dòng)下帶來(lái)了金融業(yè)態(tài)的創(chuàng)新和發(fā)展，包括新型支付手段(如第三方支付)、新型融資方式(如P2P)、智能投資理財(cái)服務(wù)、智能化風(fēng)險(xiǎn)控制與征信、區(qū)塊鏈等。

金融科技常呈現(xiàn)出“由點(diǎn)及面”的創(chuàng)新性和“自下而上”的市場(chǎng)性特征。曹漢平(2018)將其歸納為“CLASSIC”七個(gè)方面，即客戶(hù)導(dǎo)向、全新設(shè)計(jì)、輕資產(chǎn)、可擴(kuò)展、簡(jiǎn)單化、新性和重合規(guī)。①曹漢平:《金融科技的新特征與新選擇》，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告》2018年第3期。本文認(rèn)為，處于快速發(fā)展階段的金融科技主要表現(xiàn)出數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、技術(shù)引領(lǐng)、平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)、普惠金融和監(jiān)管科技等特征。

2．金融科技的發(fā)展?fàn)顩r

畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所(KPMG)發(fā)布的2018年度《金融科技行業(yè)脈動(dòng)報(bào)告》(The Pulse of Fintech)顯示，在2018年，金融科技共發(fā)生投資活動(dòng)(包括風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)投資和兼并收購(gòu))2196次，投資總額達(dá)到1118億美元，為歷史最高。②KPMG，The Pulse of Fintech 2018，Research Report，F(xiàn)eb 2019．市場(chǎng)研究公司 CB Insights的報(bào)告《Fintech Trends 2019》顯示，由風(fēng)投支持的金融科技公司在2018年共融資395．7億美元，共有1707項(xiàng)融資，創(chuàng)造歷史最高紀(jì)錄。③CB－Insights，F(xiàn)intech Trends 2019，Research Report，2019．作為一個(gè)剛剛興起的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)，我國(guó)近期在金融科技上的發(fā)展勢(shì)頭尤為迅猛。畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所(KPMG)發(fā)布的《2018全球金融科技公司100強(qiáng)》(2018 FinTech 100:Leading Global Fintech Innovators)報(bào)告顯示，前10名中中國(guó)共有4家金融科技公司，100強(qiáng)中總共上榜11家。④KPMG，2018 FinTech 100:Leading Global Fintech Innovators，Research Report，Oct 2018．金融科技已然成為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展的重要力量。

2015年以來(lái)，我國(guó)金融科技進(jìn)入了快速發(fā)展階段，相應(yīng)也出現(xiàn)了一些金融科技發(fā)展指數(shù)方面的研究。目前已經(jīng)公開(kāi)發(fā)布的指數(shù)大體上包括深交所編制的“香蜜湖金融科技指數(shù)”、壹零財(cái)經(jīng)編制的“全球金融科技指數(shù)”、浙江大學(xué)編制的“全球金融科技中心指數(shù)”、北京大學(xué)編制的“互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)”以及上海金橋開(kāi)發(fā)區(qū)組織編制的“金融科技綜合發(fā)展指數(shù)”等。這些指數(shù)聚焦金融科技的不同維度，包括上市公司、時(shí)間維度、城市截面等，為全面評(píng)估當(dāng)前中國(guó)乃至全球的金融科技發(fā)展程度提供了一定幫助。

3．金融科技發(fā)展的基本內(nèi)容

Arner等(2015)指出，金融科技在美國(guó)發(fā)展的五大領(lǐng)域是:(1)金融與投資。程序化交易、高頻交易、暗池交易都在興起，替代金融還在繼續(xù)發(fā)展，金融科技愈發(fā)參與到智能理財(cái)咨詢(xún)系統(tǒng)中。(2)運(yùn)籌與風(fēng)險(xiǎn)管理。為了應(yīng)對(duì)后危機(jī)時(shí)代大量的金融管制政策，金融機(jī)構(gòu)需要發(fā)展更好的系統(tǒng)、使用更先進(jìn)的量化技術(shù)來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。(3)支付與基建。技術(shù)參與到場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的電子支付系統(tǒng)和場(chǎng)外市場(chǎng)的交易系統(tǒng)中，并在加速金融脫媒。(4)數(shù)據(jù)安全與貨幣化。大數(shù)據(jù)興起，且數(shù)據(jù)使用的效率和可得性都有提高。(5)用戶(hù)接觸。通過(guò)電腦端或手機(jī)端讓用戶(hù)看到產(chǎn)品和服務(wù)。⑤Arner D．W．，J．Barberis，R ．P．Buckley，2015，The Evolution of FinTech:A New Post－Crisis Paradigm?，SSRN Working Paper，available at:http://ssrn．com/abstract=2676553．嚴(yán)圣陽(yáng)(2016)指出，互聯(lián)網(wǎng)金融是中國(guó)式金融科技的一大特色(例如京東金融)，在國(guó)外則只有金融科技，沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)金融。⑥嚴(yán)圣陽(yáng):《我國(guó)金融科技發(fā)展?fàn)顩r淺析》，《金融經(jīng)濟(jì)》2016年第11期。

由上可知，現(xiàn)有研究并未系統(tǒng)分析上海金融科技發(fā)展的基本現(xiàn)狀，也未給出上海金融科技發(fā)展的基本路徑。為此，下文將結(jié)合上海國(guó)際金融中心建設(shè)中的地位和角色對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)分析。

二、上海金融科技的發(fā)展現(xiàn)狀分析

在構(gòu)建金融科技發(fā)展指數(shù)的基礎(chǔ)上，本部分將詳細(xì)分析上海金融科技的發(fā)展現(xiàn)狀，并與世界主要城市進(jìn)行了比較，據(jù)此給出SWOT分析。

1．金融科技發(fā)展指數(shù)的構(gòu)建

依據(jù)代表性、可比性、可操作性以及可拓展性指數(shù)編制原則，金融科技發(fā)展指數(shù)的二級(jí)(三級(jí))指標(biāo)包括環(huán)境支撐(經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境和政策環(huán)境)、科技基礎(chǔ)(科研基礎(chǔ)、研發(fā)創(chuàng)新和技術(shù)轉(zhuǎn)化)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模(互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技公司和金融科技投資規(guī)模)和發(fā)展?jié)摿χ笖?shù)(規(guī)模增速、城市吸引力以及金融科技熱度)。在與世界重要城市的比較中，同時(shí)考慮到數(shù)據(jù)的可得性和可比性，我們對(duì)應(yīng)選擇的指標(biāo)基本一致①其中，科技基礎(chǔ)主要考慮科研基礎(chǔ)與研發(fā)創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)規(guī)模主要考慮金融科技公司與金融科技投資規(guī)模;并且，相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)城市金融科技競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)研究》報(bào)告(陳詩(shī)一等，2018)。。此外，作為有效的比較對(duì)象，我們除了對(duì)上海的金融科技發(fā)展指數(shù)進(jìn)行研究外，還選擇了北京、倫敦、紐約、東京、新加坡和香港作為比較對(duì)象。并且，用不同城市最近五年的數(shù)據(jù)構(gòu)建了城市金融科技發(fā)展指數(shù)，從時(shí)間維度和空間維度上共同刻畫(huà)中國(guó)金融科技的演進(jìn)特征，從而更真實(shí)、準(zhǔn)確地展示和評(píng)估中國(guó)金融科技表現(xiàn)。

2．權(quán)重設(shè)定與指數(shù)計(jì)算

在金融科技發(fā)展指數(shù)的構(gòu)建中，指標(biāo)權(quán)重的計(jì)算采用專(zhuān)家打分法。指數(shù)的構(gòu)建涉及時(shí)間和空間兩個(gè)維度。出于優(yōu)先城市比較的目標(biāo)，本文將采用“先空間，后時(shí)間”的處理方法。具體而言，首先對(duì)不同城市每年的底層指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，然后根據(jù)原始指標(biāo)每年的均值增長(zhǎng)率進(jìn)行調(diào)整，最后根據(jù)權(quán)重自下而上逐級(jí)進(jìn)行加權(quán)處理，進(jìn)而得到不同城市每年的各級(jí)指標(biāo)(陳詩(shī)一等，2018)。(1)標(biāo)準(zhǔn)化。由于不同指標(biāo)的度量單位和數(shù)值范圍相差較大，需要對(duì)其進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。為此，借鑒新華－道瓊斯國(guó)際金融中心發(fā)展指數(shù)的做法，并采用正態(tài)分布調(diào)整，以有效避免極端值的干擾。對(duì)于底層的三級(jí)指標(biāo)，利用X'=(X－μ)/σ得到初始標(biāo)準(zhǔn)化結(jié)果，再計(jì)算其對(duì)應(yīng)的累計(jì)正態(tài)分布值X″=Fx(X')=P(x＜X')，進(jìn)而得到［0，1］區(qū)間的標(biāo)準(zhǔn)化結(jié)果。(2)年度調(diào)整。由于不同年份城市的平均表現(xiàn)可能存在差異性，我們以2013年為基年，然后利用公式Y(jié)t=X″t－1(μt/μt－1)對(duì)指標(biāo)均值相對(duì)上年均值的增速進(jìn)行調(diào)整。(3)逐級(jí)加權(quán)?；跇?biāo)準(zhǔn)化處理和年度調(diào)整后的底層指標(biāo)，將利用，根據(jù)權(quán)重自下而上逐級(jí)加權(quán)平均，由此得到每個(gè)城市每年金融科技發(fā)展指數(shù)的各類(lèi)指標(biāo)。為便于統(tǒng)一比較，將2013年二級(jí)和一級(jí)指標(biāo)的城市均值設(shè)為100。

3．上海金融科技發(fā)展指數(shù)計(jì)算與比較

表1描述了2013－2017年世界主要金融城市的金融科技發(fā)展水平?？梢园l(fā)現(xiàn)，紐約、倫敦、香港、新加坡、北京和上海這六個(gè)城市的金融科技競(jìng)爭(zhēng)力基本呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。橫向?qū)Ρ葋?lái)看，倫敦自2014年超越紐約后，一直保持在第一位，而且在2015年之后其他城市均有不同程度回落的情況下，倫敦仍然保持良好的上升勢(shì)頭，2013－2017年倫敦的金融科技競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)累計(jì)增長(zhǎng)61．5%;紐約雖然在2014年被倫敦超越，但之后也一直保持在第二位，其五年累計(jì)增長(zhǎng)21.3%;上海、香港和新加坡在2017年分別位列第五至第七位，三者中上海競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)更強(qiáng)，其五年累計(jì)增長(zhǎng)37．2%。雖然上海的金融科技競(jìng)爭(zhēng)力水平基本呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)，但在2016年后略有下降。橫向?qū)Ρ瓤矗本┰谶@五年始終好于上海，不僅一直處于領(lǐng)跑位置，而且保持了較高的增長(zhǎng)速度;上海在經(jīng)歷了較高速增長(zhǎng)后，目前基本陷入停滯階段。

表1 世界主要金融城市的金融科技發(fā)展指數(shù)

表2描述了2013－2017年世界主要金融城市金融科技環(huán)境支撐水平?？梢园l(fā)現(xiàn)，倫敦的環(huán)境支撐指數(shù)在2013年位居第三，經(jīng)過(guò)兩年高速增長(zhǎng)，于2015年超越東京和紐約升至第一，并一直保持到2017年。相比之下，北京和上海的環(huán)境支撐指數(shù)表現(xiàn)則偏弱，其中，上海經(jīng)過(guò)多年相對(duì)快速的增長(zhǎng)，截至2017年其排名已升至第四位，且隱隱拉開(kāi)了與其他三個(gè)城市的差距。并且，2013年北京、上海的金融科技環(huán)境支撐指數(shù)差別不大，而之后上海保持了良 好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

表2 世界主要金融城市的金融科技環(huán)境支撐指數(shù)

表3描述了2013－2017年世界主要金融城市金融科技基礎(chǔ)水平。從科技基礎(chǔ)看，倫敦和紐約的科技基礎(chǔ)指數(shù)一直保持在第一和第二位，而且兩者的差距在2015年后被進(jìn)一步拉大。北京的科技基礎(chǔ)指數(shù)在2014年超越東京，之后一直排在第三位。香港和上海排在最后，不過(guò)兩者的得分和趨勢(shì)五年間保持高度一致。總體而言，世界主要金融城市的金融科技基礎(chǔ)水平保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)，但與產(chǎn)業(yè)規(guī)模指數(shù)相比，這些城市之間的科技基礎(chǔ)排名變化不大，增長(zhǎng)幅度上也相對(duì)更小。

表3 世界主要金融城市的金融科技基礎(chǔ)指數(shù)

表4給出了2013－2017年世界主要金融城市金融科技產(chǎn)業(yè)規(guī)模水平。從產(chǎn)業(yè)規(guī)?？?，七個(gè)城市的金融科技產(chǎn)業(yè)規(guī)模指數(shù)在2013－2016年間均有較大程度的增長(zhǎng)，盡管在隨后的2016－2017年間有所回落(倫敦除外)，但總體上仍然保持了較高速度的增長(zhǎng)。從五年累計(jì)增長(zhǎng)情況來(lái)看，倫敦是表現(xiàn)最好的城市，其五年累計(jì)增長(zhǎng)達(dá)到2．96倍，北京和上海分列第二、第三位，分別為 2．87 倍和 2．37 倍。

表4 世界主要金融城市的金融科技產(chǎn)業(yè)規(guī)模指數(shù)

表5給出了2013－2017年世界主要金融城市金融科技發(fā)展?jié)摿λ健陌l(fā)展?jié)摿矗?013年排名前三的東京、倫敦和紐約，之后呈現(xiàn)出截然不同的變化趨勢(shì)。倫敦的發(fā)展?jié)摿χ笖?shù)2014年超越東京升至第一，此后也一直保持在第一位，數(shù)值上也呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的良好態(tài)勢(shì)。紐約的發(fā)展?jié)摿χ笖?shù)經(jīng)過(guò)幾年震蕩，2017年仍然位居前三，但數(shù)值上相比2013年已有所下降。北京和上海2013年的發(fā)展?jié)摿χ笖?shù)分別位列第四和第五位，經(jīng)過(guò)五年平穩(wěn)增長(zhǎng)，截至2017年，北京升至第二，上海升至第四。值得注意的是，北京的發(fā)展?jié)摿χ笖?shù)在2014年落后于上海，但在2015年又實(shí)現(xiàn)了反超，并保持了良好的上升勢(shì)頭。

表5 世界主要金融城市的金融科技發(fā)展?jié)摿χ笖?shù)

上海在金融科技競(jìng)爭(zhēng)力上的表現(xiàn)在國(guó)內(nèi)僅次于北京。從整體趨勢(shì)上看，上海在2015年后增長(zhǎng)減緩。而從具體表現(xiàn)上看，上海對(duì)金融科技的關(guān)注最早，熱情也最高。早在2013年，上海市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)就制定了《上海推進(jìn)大數(shù)據(jù)研究與發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃(2013－2015年)》。但是，上海對(duì)金融科技的熱度在2015年后出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，媒體報(bào)道中提及金融科技的次數(shù)顯著減少。同時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格的暴漲也大大增加了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成本，導(dǎo)致上海的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)下降。產(chǎn)業(yè)規(guī)模上，受到2015年股災(zāi)的影響，2016年之后上海(整個(gè)內(nèi)地)的金融科技上市公司市值下滑嚴(yán)重，而一級(jí)市場(chǎng)盡管2016年依然火爆，但隨后也出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整?？傮w而言，上海原本在產(chǎn)業(yè)規(guī)模和科技基礎(chǔ)上就與北京存在一定差距，2015年后又在發(fā)展?jié)摿铜h(huán)境支撐上出現(xiàn)一定下滑，致使其與北京之間的差距被進(jìn)一步拉大。

從分項(xiàng)表現(xiàn)上看，北京在科技基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模、發(fā)展?jié)摿θ齻€(gè)方面均表現(xiàn)出色，上海不僅在產(chǎn)業(yè)規(guī)模和科技基礎(chǔ)上未能縮小與北京的距離，還丟失了發(fā)展?jié)摿ι系膬?yōu)勢(shì)，其中的關(guān)鍵在于上海的城市吸引力和金融科技熱度在2016年出現(xiàn)較為嚴(yán)重的下滑，前者很可能與2016年后上海房?jī)r(jià)的快速上升有關(guān)，后者則可能是人們對(duì)新技術(shù)熱情的周期性調(diào)整。但是，作為旨在打造國(guó)際金融中心和科創(chuàng)中心的上海而言，提升城市金融科技競(jìng)爭(zhēng)力水平是毋庸置疑的。如何進(jìn)一步提升城市吸引力、對(duì)新技術(shù)的熱度以及城市科研基礎(chǔ)能力等，將成為上海進(jìn)一步發(fā)展金融科技的重點(diǎn)突破方向，同時(shí)也需要相關(guān)政策的配合。

4．上海發(fā)展金融科技的SWOT分析

為全面考察上海金融科技的發(fā)展現(xiàn)狀，我們采用SWOT分析方法來(lái)詳細(xì)分析上海金融科技的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)及其威脅。

(1)上海金融科技發(fā)展的優(yōu)勢(shì)。作為中國(guó)(內(nèi)地)最重要的金融中心，上海在金融方面的雄厚基礎(chǔ)毫無(wú)疑問(wèn)是其發(fā)展金融科技的最大優(yōu)勢(shì)。無(wú)論是倫敦Z/Yen集團(tuán)的國(guó)際金融中心指數(shù)(GFCI)，還是新華－道瓊斯國(guó)際金融中心發(fā)展指數(shù)(IFCD)，上海均排在內(nèi)地城市首位，國(guó)內(nèi)僅次于香港。更重要的是上海展現(xiàn)出了巨大的發(fā)展?jié)摿?，在IFCD的成長(zhǎng)發(fā)展指數(shù)上連續(xù)8年排名第一。金融科技代表了金融未來(lái)發(fā)展的新業(yè)態(tài)形式，盡管突出了科技這一重要助力，但金融的本質(zhì)屬性仍沒(méi)有改變，金融科技的發(fā)展仍然要依托金融、服務(wù)金融甚至改造金融。良好的金融基礎(chǔ)一方面是培育金融科技的重要土壤，另一方面也為金融科技提供了需求和動(dòng)力，這也構(gòu)成了上海發(fā)展金融科技的核心優(yōu)勢(shì)。此外，作為中國(guó)改革開(kāi)放的前沿，上海一直秉持兼容、開(kāi)放的態(tài)度，對(duì)新鮮事物的發(fā)展具有較高的接納度，這一點(diǎn)通過(guò)上海在2013年就關(guān)注并制定了大數(shù)據(jù)相關(guān)戰(zhàn)略可見(jiàn)一二。對(duì)待新興事物的開(kāi)明態(tài)度，也使上海在發(fā)展金融科技上具備了良好的文化和環(huán)境基礎(chǔ)。

(2)上海金融科技發(fā)展的劣勢(shì)。20世紀(jì)下半葉以后，金融創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的貢獻(xiàn)越來(lái)越大。并且，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和成熟，其在金融領(lǐng)域的應(yīng)用也愈加廣泛，商業(yè)銀行將大量的業(yè)務(wù)搬至網(wǎng)上，通過(guò)網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等在便捷了客戶(hù)的同時(shí)也降低了成本，而P2P、消費(fèi)金融等更是利用互聯(lián)網(wǎng)催生了新的金融業(yè)務(wù)形式。上海的科技基礎(chǔ)與北京、深圳相比尚存在較大差距，更不用說(shuō)對(duì)比倫敦、紐約這樣的國(guó)際頂尖城市。具體而言，首先，上海聚集的頂尖高校和科研院所規(guī)模不及北京，每年發(fā)表的國(guó)際性論文和高被引論文也都明顯低于北京。其次，目前上海的研發(fā)投入強(qiáng)度尚不到4%，低于北京。最后，目前國(guó)內(nèi)最具代表的互聯(lián)網(wǎng)公司巨頭——“BATJ”沒(méi)有一家誕生在上海。最近圍繞“上?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)衰退之謎”網(wǎng)絡(luò)上爆發(fā)了激烈討論，盡管對(duì)于上?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)是否衰退仍有很大爭(zhēng)議，但毫無(wú)疑問(wèn)的是，上海在科技領(lǐng)域尤其是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新方面確實(shí)存在一些問(wèn)題，比如外資和國(guó)企占比過(guò)高致使民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活力不足、小資文化不適應(yīng)野蠻生長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等。此外，在經(jīng)歷了早些年的熱烈追捧和高速增長(zhǎng)后，近兩年上海對(duì)于金融科技的關(guān)注熱度有所下降，發(fā)展增速也有所減緩。

(3)上海金融科技發(fā)展的機(jī)會(huì)。面對(duì)金融科技的巨大潛力，全球主要國(guó)家和地區(qū)都在加緊研究如何抓住金融科技這一機(jī)遇。截至目前，上海在金融科技競(jìng)爭(zhēng)力上的表現(xiàn)一般，國(guó)內(nèi)層面已落后于北京，國(guó)際層面更是落后于倫敦、紐約和東京。不過(guò)，金融科技畢竟剛剛興起，借助區(qū)位、環(huán)境等方面的優(yōu)勢(shì)，上海在發(fā)展金融科技上仍可大有作為。首先，上海地處長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)帶，這一地區(qū)除上海外，杭州、蘇州、南京、無(wú)錫等近鄰城市也發(fā)展不錯(cuò)，從而形成了所謂“長(zhǎng)三角城市群”，通過(guò)集聚效應(yīng)顯著提升了整個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，這一點(diǎn)是北京所不具備的。上海在經(jīng)濟(jì)、金融、科技等方面均明顯領(lǐng)先長(zhǎng)三角其他城市，在借助城市群積聚效應(yīng)吸引資源的同時(shí)，面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力相對(duì)更小。在國(guó)際層面，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國(guó)內(nèi)各方面環(huán)境不斷改善，上海亦在積極打造科創(chuàng)中心和自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)等，近年來(lái)選擇回國(guó)發(fā)展的海外人才越來(lái)越多，且留學(xué)歸國(guó)人才中偏好上海者最多。人才儲(chǔ)備上目前國(guó)內(nèi)一線(xiàn)城市已經(jīng)逐漸向國(guó)際看齊。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)、金融體制以及基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)不太健全，這也給了金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新以更大的發(fā)揮空間?？傮w來(lái)看，借助在區(qū)位和整體環(huán)境上的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)把握住其他城市可能出現(xiàn)的技術(shù)波動(dòng)，上海在發(fā)展金融科技上仍然有著不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

(4)上海金融科技發(fā)展的威脅。金融科技作為一種重要的金融創(chuàng)新，在提高金融服務(wù)效率的同時(shí)，很大程度上也在規(guī)避金融監(jiān)管。監(jiān)管本身固然可能存在制度不健全、滯后于現(xiàn)實(shí)等問(wèn)題，導(dǎo)致其效率未必很高，但規(guī)避監(jiān)管可能誘發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)。2018年以來(lái)，包括上海在內(nèi)的許多城市已經(jīng)發(fā)生了多起P2P平臺(tái)“暴雷”事件，在造成中小投資者的財(cái)富大量損失的同時(shí)，也令P2P行業(yè)的發(fā)展前景蒙上了一層陰影。2017年9月4日，以央行為首的七大部委發(fā)布了防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告，正式叫停了各類(lèi)代幣發(fā)行融資活動(dòng)。當(dāng)然，新技術(shù)在成長(zhǎng)過(guò)程中出現(xiàn)波動(dòng)也很正常，但必須注意防范重大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)事件，而且要做好投資者教育和投資者保護(hù)工作。此外，一個(gè)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，能否形成“產(chǎn)業(yè)集聚”往往非常重要，一旦形成，當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)就會(huì)產(chǎn)生“飛輪效應(yīng)”，持續(xù)不斷地壯大起來(lái)。顯然，金融科技目前仍屬于新金融業(yè)態(tài)，對(duì)上海而言，能否盡早完成產(chǎn)業(yè)集聚十分關(guān)鍵。

三、上海金融科技發(fā)展的基本路徑研究

在淺析金融科技發(fā)展基本條件的基礎(chǔ)上，結(jié)合世界主要金融城市金融科技的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，給出上海金融科技發(fā)展的定位及其基本路徑。

1．金融科技發(fā)展的基本條件

金融科技得以快速發(fā)展的原因，經(jīng)濟(jì)學(xué)家多從供需兩個(gè)方面給予分析與解釋。2017年7月在德國(guó)漢堡召開(kāi)的G20峰會(huì)上，F(xiàn)SB發(fā)布的報(bào)告《Financial Stability Implications from FinTech:Supervisory and Regulatory Issues that Merit Authorities’Attention》指出，金融科技是以科技驅(qū)動(dòng)的金融服務(wù)創(chuàng)新，有以下幾個(gè)驅(qū)動(dòng)力:需求層面上，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和集聚，消費(fèi)者特別是千禧一代和“數(shù)字原住民”(digital natives)更傾向于選擇方便、快捷、低成本的金融服務(wù);供給層面上，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等相關(guān)技術(shù)的進(jìn)步，監(jiān)管的改變和包容也促進(jìn)了金融科技發(fā)展。①FSB，F(xiàn)inancial Stability Implications from FinTech:Supervisory and Regulatory Issues that Merit Authorities’Attention，Research Report，July 2017．董昀等人(2014)認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)使用群體的擴(kuò)張催生了人們對(duì)于金融服務(wù)的大量新的需求，同時(shí)云計(jì)算、移動(dòng)支付等新技術(shù)的飛速發(fā)展，從供給方面引領(lǐng)金融模式變遷。②董昀、李鑫:《互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展:基于文獻(xiàn)的探究》，《金融評(píng)論》2014年第5期。

從供給與需求的角度來(lái)看，金融科技發(fā)展的基本條件主要包括三個(gè)方面:第一，客戶(hù)對(duì)于多樣化金融服務(wù)日益增長(zhǎng)的需求?！痘ヂ?lián)網(wǎng)趨勢(shì)2018》報(bào)告顯示，全世界互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)數(shù)量在經(jīng)過(guò)幾年的迅速增長(zhǎng)之后有所減緩，但在2018年，全球互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)已經(jīng)達(dá)到36億。①M(fèi)ary Meeker，Internet trends 2018，Research Report，May 2018．上網(wǎng)設(shè)備的完善、價(jià)格的降低以及Wi-Fi網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，進(jìn)一步促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)的使用，催生了基于互聯(lián)網(wǎng)的多樣化的金融服務(wù)需求。第二，金融科技相關(guān)技術(shù)的突破，特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)、云計(jì)算技術(shù)、人工智能技術(shù)等，使得科技公司可以憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)切入金融市場(chǎng)，打破原有的金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，成為推動(dòng)金融科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展、改變金融市場(chǎng)的巨大力量。第三，鼓勵(lì)創(chuàng)新的社會(huì)環(huán)境和相對(duì)寬松的監(jiān)管環(huán)境。金融行業(yè)是一個(gè)受到嚴(yán)格監(jiān)管的行業(yè)，而相對(duì)寬松的監(jiān)管環(huán)境會(huì)保證金融科技發(fā)展的創(chuàng)造力不被扼殺，所以各國(guó)政府都在調(diào)整監(jiān)管以促進(jìn)金融科技的發(fā)展，如最早在英國(guó)實(shí)施的“沙盒監(jiān)管”制度，為金融科技企業(yè)提供了較為寬松的發(fā)展環(huán)境。

從我國(guó)金融科技的發(fā)展情況來(lái)看，我國(guó)具備上述三個(gè)金融科技發(fā)展的基本條件，所以成為金融科技發(fā)展的沃土。第一，金融市場(chǎng)不太完善。不同于發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)的金融市場(chǎng)不完善，使得互聯(lián)網(wǎng)科技公司可以在很短的時(shí)間通過(guò)提供某些金融的替代服務(wù)獲取很大的市場(chǎng)份額。經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展推動(dòng)了金融業(yè)的蓬勃發(fā)展，但總體而言仍難以滿(mǎn)足人們對(duì)于金融服務(wù)的需求。一方面，仍舊有大量的人口沒(méi)有金融賬戶(hù)，難以接觸金融服務(wù);另一方面，擁有金融賬戶(hù)的人群仍舊有各種各樣的金融服務(wù)需求得不到滿(mǎn)足。這種矛盾意味著巨大的市場(chǎng)和商機(jī)，成為近年來(lái)金融科技企業(yè)異軍突起的主要驅(qū)動(dòng)力。第二，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心2019年2月發(fā)布的《第43次中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，截至2018年12月，我國(guó)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)8．29億。龐大的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)催生出龐大的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。②中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心:《第43次中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，2019年2月。其中電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，與之配套的相關(guān)產(chǎn)業(yè)如物流等不斷完善。根據(jù)商務(wù)部2018年發(fā)布的《中國(guó)電子商務(wù)報(bào)告(2017)》，我國(guó)電子商務(wù)交易額2017年全年達(dá)29．16萬(wàn)億元，2013年至2017年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為29．4%。③商務(wù)部電子商務(wù)和信息化司:《中國(guó)電子商務(wù)報(bào)告(2017)》，2018年5月。網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)廣告產(chǎn)業(yè)等均取得快速發(fā)展，一大批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)脫穎而出。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，已經(jīng)逐漸積累起相應(yīng)的科技基礎(chǔ)，開(kāi)發(fā)出豐富的應(yīng)用場(chǎng)景，擁有了龐大的用戶(hù)數(shù)量，為其與金融業(yè)結(jié)合打下了良好的基礎(chǔ)。第三，較為寬松的金融監(jiān)管環(huán)境。我國(guó)為鼓勵(lì)金融科技發(fā)展，目前采取了較為包容的態(tài)度。如2010年6月頒布的《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》及之后出臺(tái)的實(shí)施細(xì)則，是為順應(yīng)第三方支付的發(fā)展而頒布的，有力促進(jìn)了金融科技的發(fā)展。

2．金融科技發(fā)展的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

Arner等(2015)梳理了金融科技的發(fā)展脈絡(luò)，將金融科技的發(fā)展分為三個(gè)階段:第一，F(xiàn)inTech 1．0階段(1966－1987)，金融初次借助技術(shù)實(shí)現(xiàn)了全球化。首先，自20世紀(jì)中期以來(lái)，金融和技術(shù)的結(jié)合促成了金融機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)的全球化擴(kuò)張。其次，金融機(jī)構(gòu)大量采購(gòu)和應(yīng)用計(jì)算機(jī)產(chǎn)品和服務(wù)，如自動(dòng)取款機(jī)、信用卡等的使用。最后，這個(gè)階段的金融科技并沒(méi)有具體的方式和商業(yè)模式，以及用技術(shù)將傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)電子化。第二，F(xiàn)inTech 2．0 階段(1987－2008)，這一階段金融機(jī)構(gòu)持續(xù)數(shù)字化、電子化，主要由金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，利用技術(shù)提供金融產(chǎn)品和服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)更促使其進(jìn)一步發(fā)展，到2001年美國(guó)的八家銀行已經(jīng)有了至少100萬(wàn)的線(xiàn)上客戶(hù)。進(jìn)入21世紀(jì)，金融機(jī)構(gòu)正在全面數(shù)字化。第三，F(xiàn)inTech 3．0階段(2009年至今)，這個(gè)階段不再由傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，而是由科技公司發(fā)起，大量創(chuàng)業(yè)企業(yè)引領(lǐng)了金融科技的發(fā)展。其中，2008年的金融危機(jī)是一個(gè)很大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，危機(jī)帶來(lái)了金融業(yè)的洗牌，也創(chuàng)造了新的生機(jī)，促成了金融科技在危機(jī)后的興起。④Arner D．W．，J．Barberis，R．P．Buckley，2015，“The Evolution of FinTech:A New Post－Crisis Paradigm?”，SSRN Working Paper，available at:http://ssrn．com/abstract=2676553．

3．上海金融科技的定位及其發(fā)展路徑

根據(jù)現(xiàn)有研究和前人總結(jié)，可把我國(guó)的金融科技大致劃分為三個(gè)發(fā)展階段:金融信息化階段;互聯(lián)網(wǎng)金融階段;金融科技階段。

第一，金融信息化階段:信息科技+金融

在我國(guó)，金融科技的發(fā)展可以追溯到歷時(shí)二十多年的金融信息化過(guò)程。隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)的普及，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)紛紛建立自身的金融專(zhuān)網(wǎng)，對(duì)文件、文檔進(jìn)行電子化，并借助互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的信息化。至最近幾年，我國(guó)的銀行才建立起較完善的電子資金清算系統(tǒng)、金融管理信息系統(tǒng)、柜臺(tái)業(yè)務(wù)服務(wù)系統(tǒng)等信息化系統(tǒng)。保險(xiǎn)公司也已基本實(shí)現(xiàn)保單電子化、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)流程信息化和網(wǎng)絡(luò)化。證券公司紛紛建立起網(wǎng)上交易系統(tǒng)。這個(gè)階段比較典型的是中國(guó)銀聯(lián)的建立，通過(guò)其跨行交易清算系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了商業(yè)銀行間的清算連接。這一階段的特征為業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的電算化和操作存儲(chǔ)的電子化①金融機(jī)構(gòu)通過(guò)業(yè)務(wù)信息化，取代了大量繁復(fù)的人工操作，提高了內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率，加強(qiáng)了內(nèi)部控制和管理。這一階段的主要技術(shù)動(dòng)力為電子信息系統(tǒng)的建設(shè)、金融專(zhuān)網(wǎng)的搭建和互聯(lián)網(wǎng)的引入。發(fā)展動(dòng)力則主要基于金融機(jī)構(gòu)利用計(jì)算機(jī)技術(shù)優(yōu)化及改造內(nèi)部運(yùn)營(yíng)及業(yè)務(wù)操作，所以傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)了這個(gè)階段的金融信息化過(guò)程，形式多表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)提供資金、技術(shù)服務(wù)商配合金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)信息化建設(shè)。。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融階段:互聯(lián)網(wǎng)+金融

互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和迅速普及，為這一階段的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。一方面，互聯(lián)網(wǎng)滲透入金融行業(yè)，使傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)渠道發(fā)生了巨大變化;另一方面，借助流量、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積極參與互聯(lián)網(wǎng)金融。這一階段，依托互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，經(jīng)營(yíng)渠道的巨大變革體現(xiàn)在線(xiàn)下業(yè)務(wù)的線(xiàn)上遷移，客戶(hù)體驗(yàn)得到大幅改善，能夠?qū)崿F(xiàn)客戶(hù)隨時(shí)隨地通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)獲取便捷的金融服務(wù)，服務(wù)效率大幅提高。從20世紀(jì)末開(kāi)始，我國(guó)的銀行紛紛設(shè)立網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等數(shù)字化產(chǎn)品。銀行客戶(hù)通過(guò)網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行一站式辦理查詢(xún)、轉(zhuǎn)賬、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)。純網(wǎng)上金融機(jī)構(gòu)不斷出現(xiàn)，如純網(wǎng)上銀行(微眾銀行)、純網(wǎng)上保險(xiǎn)公司(眾安保險(xiǎn))等。隨著電子商務(wù)、社交等互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)公司(如支付寶、微信支付等)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)支付、金融產(chǎn)品銷(xiāo)售(如余額寶)等領(lǐng)域切入金融業(yè)務(wù)，新的金融業(yè)務(wù)模式(如網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌)紛紛涌現(xiàn)。這一階段，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的主導(dǎo)方有兩個(gè):一是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)發(fā)展，豐富了自身的客戶(hù)渠道和服務(wù)渠道，提升了經(jīng)營(yíng)效率;二是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)借助在電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)社交等領(lǐng)域積累的流量和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)介入，豐富了金融領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景。

第三，金融科技階段:大數(shù)據(jù)+人工智能+區(qū)塊鏈+金融

這個(gè)階段金融科技將以大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等前沿技術(shù)作為載體，它們之間的深度融合發(fā)展或?qū)⒃谖磥?lái)一段時(shí)間內(nèi)推動(dòng)金融業(yè)態(tài)和經(jīng)營(yíng)模式實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，而生物識(shí)別、區(qū)塊鏈等技術(shù)也將在風(fēng)險(xiǎn)控制、信用背書(shū)機(jī)制等方面起到積極的推動(dòng)作用。2017年5月，中國(guó)人民銀行成立金融科技委員會(huì)，旨在“進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外交流合作，建立健全適合我國(guó)國(guó)情的金融科技創(chuàng)新管理機(jī)制，處理好安全與發(fā)展的關(guān)系，引導(dǎo)新技術(shù)在金融領(lǐng)域的正確使用”。央行及政府部門(mén)的密切關(guān)注使得金融科技獲得了良好的發(fā)展條件。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融科技不斷加強(qiáng)投入和研發(fā)。普華永道的調(diào)研顯示，44%以上的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的受訪(fǎng)者認(rèn)為金融科技能夠帶來(lái)的價(jià)值為“運(yùn)營(yíng)效率提升”、“提升客戶(hù)體驗(yàn)”、“產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新”和“改進(jìn)風(fēng)控質(zhì)量”。②普華永道:《2018年中國(guó)金融科技調(diào)查報(bào)告》，2018年9月。除此之外，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與金融科技公司的合作一直在加強(qiáng)。近幾年，銀行、保險(xiǎn)、證券等金融機(jī)構(gòu)紛紛與金融科技公司建立了多樣的合作關(guān)系。比如，2017年3月中國(guó)建設(shè)銀行與螞蟻金服簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共同推進(jìn)建行信用卡線(xiàn)上開(kāi)卡業(yè)務(wù)，以及線(xiàn)下線(xiàn)上渠道業(yè)務(wù)合作、電子支付業(yè)務(wù)合作、打通信用體系等。2017年6月，京東金融與中國(guó)工商銀行簽署了金融業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議，合作集中于金融科技、零售銀行、消費(fèi)金融、企業(yè)信貸、校園生態(tài)、資產(chǎn)管理、個(gè)人聯(lián)名賬戶(hù)等領(lǐng)域。在這一階段，介入的勢(shì)力除了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，還大量涌現(xiàn)出在風(fēng)控、投顧等某一領(lǐng)域有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新科技企業(yè)。

根據(jù)前文分析，上海的金融科技已經(jīng)有了相當(dāng)?shù)陌l(fā)展，也有很多應(yīng)用場(chǎng)景。在未來(lái)，智能大數(shù)據(jù)、基礎(chǔ)計(jì)算、存儲(chǔ)能力、邏輯算法、區(qū)塊鏈創(chuàng)新等將會(huì)得到進(jìn)一步應(yīng)用。作為金融中心的上海，銀行、證券和保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)在核心系統(tǒng)、信貸系統(tǒng)、清算系統(tǒng)等方面實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)和辦公的電子化、自動(dòng)化和網(wǎng)絡(luò)化，成功跨越了Arner等(2015)所提到的FinTech 1．0階段。此外，上海的金融科技企業(yè)正處于“互聯(lián)網(wǎng)金融階段”，所從事的業(yè)務(wù)也符合FinTech 2．0階段的特點(diǎn)。但是，這一階段正處于FinTech 2．0的初期，市場(chǎng)還不成熟，市場(chǎng)規(guī)則和監(jiān)管法規(guī)亟待完善。作為擁有諸多應(yīng)用場(chǎng)景的上海，與歐美等主要金融城市相比，金融科技產(chǎn)業(yè)仍有很多路要走。在未來(lái)，金融業(yè)需要通過(guò)大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等新技術(shù)來(lái)大幅提升產(chǎn)業(yè)效率。在踏實(shí)經(jīng)營(yíng)和做好FinTech 2．0業(yè)務(wù)工作的基礎(chǔ)上，上海金融科技產(chǎn)業(yè)應(yīng)早日實(shí)現(xiàn)FinTech 2．0 到 FinTech 3．0 的跨越，真正進(jìn)入“金融科技”新時(shí)代。這也是上海金融科技發(fā)展的基本路徑選擇。

四、結(jié)論與建議

本文基于環(huán)境支撐、科技基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模和發(fā)展?jié)摿λ拇笾笜?biāo)，在構(gòu)建金融科技發(fā)展指數(shù)的基礎(chǔ)上，對(duì)上海金融科技發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了深入分析，并與世界主要金融城市進(jìn)行了比較。研究發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去五年，上海在金融科技領(lǐng)域取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。相對(duì)而言，北京在金融科技發(fā)展水平上總體好于上海，并保持著較高增長(zhǎng)速度。而上海經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)后，暫時(shí)陷入停滯。此外，雖然環(huán)境支撐存在一定優(yōu)勢(shì)，但上海在科技基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模和發(fā)展?jié)摿ι吓c北京有一定差距。特別地，上海的城市吸引力和金融科技熱度在2016年后均出現(xiàn)了一定程度的下滑。與倫敦和紐約相比，上海的差距更大。倫敦不僅在競(jìng)爭(zhēng)力上遙遙領(lǐng)先，而且在環(huán)境支撐、科技基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模和發(fā)展?jié)摿ι先娓哂谏虾Ｅc北京。而通過(guò)重點(diǎn)對(duì)上海發(fā)展金融科技的SWOT分析，我們可以清楚地看到上海目前主要面臨著“強(qiáng)金融、弱科技”的局面。鑒于此，本文分析了上海金融科技的基本定位及其路徑選擇。雖然上海的金融科技已成功跨越FinTech 1.0階段，但仍處于 FinTech 2．0階段的早期，F(xiàn)inTech 3．0這一新時(shí)代仍將是未來(lái)一段時(shí)間上海需要實(shí)現(xiàn)的重要目標(biāo)。

鑒于此，我們給出上海金融科技發(fā)展的幾點(diǎn)建議:

(1)增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策扶持力度。新興產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展離不開(kāi)政策的扶持，上海的金融科技產(chǎn)業(yè)也不例外。目前，金融科技領(lǐng)域的研究和應(yīng)用已經(jīng)在全球范圍內(nèi)如火如荼地展開(kāi)，但從實(shí)際落地的企業(yè)及其研發(fā)產(chǎn)品看，金融科技距離大規(guī)模商業(yè)應(yīng)用還有很長(zhǎng)的一段路要走，而PE和VC提供的風(fēng)險(xiǎn)投資是支撐金融科技早期研發(fā)的重要保障。考慮到上海目前在金融科技產(chǎn)業(yè)規(guī)模上不具有太多優(yōu)勢(shì)，對(duì)于金融科技領(lǐng)域的投資，上海市政府可以提供適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠，以及對(duì)企業(yè)用地、租金等費(fèi)用的適當(dāng)減免，同時(shí)可以成立專(zhuān)注于金融科技的政府引導(dǎo)基金，通過(guò)一系列產(chǎn)業(yè)政策促進(jìn)上海金融科技產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

(2)加強(qiáng)金融科技人才引進(jìn)。金融科技的發(fā)展，人才最為關(guān)鍵。因此，政府應(yīng)做好人才引進(jìn)工作，尤其是對(duì)金融科技領(lǐng)域高端人才的引進(jìn)。事實(shí)上，上海在這一方面具有一定優(yōu)勢(shì)。但是，隨著近年來(lái)上海房?jī)r(jià)和租金的上漲，居住成本不斷上升，一定程度上阻礙了人才的流入，加之武漢、南京、杭州、西安等二線(xiàn)城市也在加大人才引進(jìn)力度，上海需要做好人才引進(jìn)的政策創(chuàng)新，尤其是對(duì)關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的人才。通過(guò)人才公寓建設(shè)、增加人才補(bǔ)貼、提高落戶(hù)手續(xù)辦理效率、改善政府服務(wù)軟環(huán)境等方式，促進(jìn)金融科技人才進(jìn)駐和常駐上海。

(3)加強(qiáng)國(guó)際交流與合作。在國(guó)際層面，上海需要積極參與主要國(guó)家和國(guó)際組織對(duì)金融科技的討論。除了加深對(duì)金融科技本身的技術(shù)特點(diǎn)、演化路徑、前景預(yù)期等方面的研究，更重要的是共同探索對(duì)金融科技產(chǎn)業(yè)政策、監(jiān)管規(guī)則的制定和完善，在學(xué)習(xí)其他國(guó)家和地區(qū)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，也提高自身在金融科技領(lǐng)域的話(huà)語(yǔ)權(quán)，加強(qiáng)對(duì)金融科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)的治理，提高金融科技的社會(huì)應(yīng)用效率。

(4)防范金融科技風(fēng)險(xiǎn)。目前來(lái)看，金融科技在許多方面都有廣闊的應(yīng)用前景，比如大數(shù)據(jù)征信、智能投顧、大數(shù)據(jù)用戶(hù)分析、數(shù)字貨幣等。但也應(yīng)該看到，金融科技在提供創(chuàng)新、提升效率的同時(shí)，也產(chǎn)生了新的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)金融科技挖掘用戶(hù)信息，容易導(dǎo)致用戶(hù)隱私泄露，暗網(wǎng)上的比特幣交易更是嚴(yán)重?cái)_亂了金融市場(chǎng)秩序。因此，在促進(jìn)大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等金融科技發(fā)展的同時(shí)，須防范金融科技本身所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)健助推上海國(guó)際金融中心建設(shè)。