趙成國 沈黎怡 馬樹建 莊雷

【摘要】在深化金融改革的背景下，供應鏈金融具有廣闊的發(fā)展前景。順應“互聯網+”的趨勢，供應鏈金融也初步具備了線上化特質，但還存在諸多漏洞，如何實現供應鏈金融系統(tǒng)優(yōu)化已成為亟需解決的現實問題。將共生理論應用于供應鏈金融研究，將供應鏈金融參與主體作為共生主體，將外部環(huán)境作為共生環(huán)境，從共生原理的角度剖析供應鏈金融系統(tǒng)的局限，即共生系統(tǒng)準入門檻較高、共生參與主體分工不明確、主體間利益存在沖突等；以金融科技為切入點，研究供應鏈金融共生系統(tǒng)的演化趨勢，尋求優(yōu)化方案。從開拓供應鏈長尾市場、重塑核心企業(yè)價值、提升金融資源可得性三個方面探析金融科技對于拓寬供應鏈金融共生系統(tǒng)邊界的驅動作用，分析金融科技對于降低準入門檻、加強分工合作及協同創(chuàng)新等方面的重要價值；從供應鏈金融共生系統(tǒng)要素間的交互影響層面研究金融科技對于實現供應鏈金融共生系統(tǒng)均衡的現實意義；從數據安全、基礎設施建設、科技風險三個方面提出金融科技下供應鏈金融共生系統(tǒng)后續(xù)發(fā)展建議。

【關鍵詞】供應鏈金融；金融科技；共生主體；共生環(huán)境

【中圖分類號】F832【文獻標識碼】A【文章編號】1004-0994（2019）21-0147-5

【基金項目】國家社會科學基金一般項目“互聯網P2P借貸支持小微企業(yè)融資的協同機制與風險監(jiān)管研究”（項目編號：15BJY160）；教育部人文社會科學研究青年基金項目“‘互聯網+驅動下的線上供應鏈金融準入機制與協同決策研究”（項目編號：17YJC630102）

一、引言

民營經濟是我國經濟體系必不可缺的重要組成成分，而中小企業(yè)的融資難問題依舊是阻礙其發(fā)展的一大障礙。近年來，國家多次出臺相關指導意見，明確指出提升中小企業(yè)金融資源可得性的重要價值，并落實多項政策規(guī)定，以破除中小企業(yè)在信貸方面的門檻和限制。

作為產融結合的創(chuàng)新成果，供應鏈金融業(yè)務以核心企業(yè)信用外溢與融資擔保為基礎，能提升金融機構對于供應鏈金融風險的管控能力，由此提升金融普惠性。自供應鏈金融產生發(fā)展至今，雖然供應鏈融資模式的勢頭強勁，但也面臨著諸多問題，尤其表現為供應鏈金融服務覆蓋范圍有限及風險高發(fā)等現有局限。一方面，當前開展供應鏈金融業(yè)務的多為綜合實力較強的大型銀行，中小銀行及其他金融機構往往因業(yè)務能力不足、人才限制等因素而在該板塊止步不前；為了降低業(yè)務風險，金融機構針對核心企業(yè)制定的準入門檻往往較高；核心企業(yè)信用輻射的范圍有限，導致供應鏈金融覆蓋范圍遠低于預期。另一方面，受市場環(huán)境、主體信用等因素的影響，供應鏈金融風險也成為阻礙可持續(xù)發(fā)展的一大障礙。

以大數據、區(qū)塊鏈、物聯網等技術為代表的金融科技為解決以上問題奠定了技術基礎。大數據技術解決了供應鏈金融業(yè)務中的信息不透明問題，實現了動態(tài)追蹤參與主體生產、銷售等交易全流程數據，并可交叉驗證其與各類明細記錄的一致性，提升信息的真實性與可傳遞性。此外，大數據技術還可用于精準營銷與輔助決策。以用戶畫像為前提，供應鏈金融服務提供方在了解用戶需求的基礎之上還可掌握其財務狀況，預警違約行為。物聯網對于供應鏈金融的主要價值在于保障貨物真實性。通過物流環(huán)節(jié)可視化建設，參與主體可實時監(jiān)控貨物儲存及流轉狀況，降低倉儲環(huán)節(jié)的成本和信息不對稱風險。區(qū)塊鏈則能解決傳統(tǒng)模式下信用輻射范圍有限等問題，以搭建平臺的方式鏈接各參與主體，利用信息可追溯且不可更改的優(yōu)勢推動信用傳遞?？傊鹑诳萍紱_擊了傳統(tǒng)供應鏈金融模式，重塑了供應鏈金融系統(tǒng)架構，對于降低核心企業(yè)準入門檻與業(yè)務風險具有重要推動作用，即在金融科技的驅動下，供應鏈金融系統(tǒng)逐步趨向開放化與均衡化。

二、文獻綜述

1.有關供應鏈金融共生系統(tǒng)內涵的研究成果?！肮采币辉~來源于生態(tài)學，最早由德國真菌學家Anton de Bery提出：共生即指不同生物種屬間的共同生活關系。袁純清[1]較早將該理論延伸并引入經濟研究，通過三要素闡明共生的本質原理。其后，共生理論在供應鏈金融研究中的借鑒價值也受到廣泛認同。張敬峰、周守華[2]從產業(yè)共生的角度探析了供應鏈金融的意義，并從該模式的發(fā)展現狀與現存問題出發(fā)，以金融生態(tài)理論為指導，為其發(fā)展提出對策建議。張蕙[3]基于共生三要素研究了由供應鏈金融參與主體所構成的共生系統(tǒng)的內在特質，并剖析了該業(yè)務對于促進民營經濟的重要價值。馬娟、萬解秋[4]也強調了共生對于供應鏈金融研究的適用價值，并提出其業(yè)務流程中資源整合的重要性，據此論證了價值創(chuàng)造的理論基礎。

2.有關供應鏈金融共生系統(tǒng)發(fā)展現狀的研究成果。供應鏈金融對于提升中小企業(yè)金融資源可得性等方面的價值已被廣泛認可，但就其發(fā)展現狀而言，還存在一系列問題。徐鵬[5]認為，參與主體的資信問題、主體間的交互關系、質押物價格變動等因素都會導致供應鏈金融運行偏差。張建同等[6]提出，供應鏈上下游均存在違約風險，且其違約概率與企業(yè)自身的運營能力、業(yè)務模式等個性化因素存在相關性。徐鵬杰、吳盛漢[7]則認為，當前我國供應鏈金融運營主體多元化且運營實力良莠不齊，導致供應鏈金融服務規(guī)模呈現明顯差異，并進一步提出由單個參與主體引發(fā)的風險將傳導至供應鏈整體。彭路[8]也認可風險傳導理論在供應鏈金融研究方面的適用性，并針對不同參與主體分別分析道德、信用等風險對該業(yè)務的影響。

3.有關供應鏈金融共生系統(tǒng)優(yōu)化方案的研究成果。金融科技的產生與發(fā)展為解決供應鏈金融問題奠定了技術基礎。宋華[9]強調了金融科技對于供應鏈金融協同的意義，并提出在金融科技前提下供應鏈金融信息化、合規(guī)化的發(fā)展趨勢。張路[10]認為，區(qū)塊鏈技術加強了供應鏈金融參與主體間的互信程度，有利于促進系統(tǒng)內利益均衡分配。薛洪言[11]也認可區(qū)塊鏈技術對于供應鏈金融模式演進的重要價值，并提出在新的發(fā)展階段下發(fā)揮該種技術優(yōu)勢的必要性。弓永章等[12]具體分析了物聯網技術在供應鏈金融方面的應用價值，提出將物聯網與移動互聯技術相結合，加強參與主體間信息傳遞效率的觀點。蔡恒進、郭震[13]認為，在供應鏈金融中，采取“區(qū)塊鏈+大數據”的技術方法有利于緩解信用風險，提升風險管控的效率。3B9D63FC-2534-44F2-AEF8-A170F434ADAA

雖然供應鏈金融對于促進金融服務實體經濟具有重要價值，但其參與門檻較高且風險高發(fā)，亟待進一步優(yōu)化。學者們對于供應鏈金融的現實價值、風險漏洞等方面做出了詳盡的研究分析，并據此提出相關對策建議。在金融科技浪潮下，供應鏈金融獲得了新的發(fā)展動力。部分學者闡釋了金融科技在供應鏈金融領域的應用價值，但該方面的理論研究尚不足以支撐現實，需要進一步擴充。共生理論適用于供應鏈金融研究，從共生的角度切入金融科技下的供應鏈金融研究具有創(chuàng)新價值，能更生動地揭示供應鏈金融的進化特點與進化路徑。

三、供應鏈金融共生系統(tǒng)的內涵、運作機制及發(fā)展現狀

1.供應鏈金融共生系統(tǒng)的內涵?！肮采币辉~來源于生態(tài)學，即不同物種間因利益共享而形成的特定的組織生存方式。因此，“共生經濟”是指獨立的經濟主體間因資源依賴或共享而構成共生關系的現象。

2.供應鏈金融共生系統(tǒng)的運作機制。參考已有文獻對供應鏈金融的研究總結，共生理論的借鑒意義值得重視。供應鏈金融立足供應鏈，是以真實貿易為基礎的有擔保的信貸模式，其誕生背景為我國民營經濟發(fā)展困境。在完整的供應鏈中，參與企業(yè)的資金、信用資質差異性大，并不完全匹配，而其中的中小企業(yè)的資金量難以滿足供應鏈貿易的需要，因此亟需信貸支持。但是，我國中小企業(yè)通常又因其信用狀況不佳而受到以銀行為代表的金融機構的信貸歧視，由此引發(fā)整個供應鏈的存續(xù)難題。

不論是從自身利益出發(fā)，還是為了維持整個供應鏈的可持續(xù)發(fā)展，核心企業(yè)都必須發(fā)揮自身優(yōu)勢支持中小企業(yè)信貸。在該業(yè)務流程中，供應鏈金融參與主體可類比為共生系統(tǒng)中的共生主體，三方相互依賴而存活；開展供應鏈金融業(yè)務所處的經濟、政治等環(huán)境則是共生環(huán)境；供應鏈金融共生系統(tǒng)則是涵蓋共生主體、共生環(huán)境、共生主體間互動關系、共生主體與共生環(huán)境間相互影響關系等所有相關因素在內的共生系統(tǒng)框架。

3.供應鏈金融共生系統(tǒng)的發(fā)展現狀。近年來，供給側結構性改革對于我國經濟發(fā)展的重要性及必要性逐步凸顯，深化金融供給側結構性改革的關鍵在于強化金融服務實體經濟的功能，而供應鏈金融恰恰是實體與金融相融合的典型代表，有助于破解傳統(tǒng)金融體制下資源配置不合理、低效的困局。隨著我國“互聯網+”趨勢的進一步加深，線上化創(chuàng)新已成為供應鏈金融業(yè)務在新背景下的發(fā)展趨勢，即供應鏈金融共生系統(tǒng)已初步具備線上化特質。相較于線下模式，線上供應鏈金融憑借其信息化、便捷化等優(yōu)勢，可以更好地服務于普惠金融，增強了中小企業(yè)的金融可得性，促進了商業(yè)銀行業(yè)務革新，并助力發(fā)展實體經濟。

鑒于供應鏈金融的重要價值，我國部分商業(yè)銀行、互聯網公司等主體均已積極投入線上化探索。但就普遍狀況而言，當前開展供應鏈金融業(yè)務的主要是綜合實力較強的大型銀行，雖然在一定程度上擴大了金融服務的覆蓋面，但依舊存在信貸歧視，具體表現為核心企業(yè)準入門檻較高等。此外，雖然移動互聯技術提升了信息透明度與傳輸效率，但仍未打通供應鏈關鍵節(jié)點，處于供應鏈長尾端的中小企業(yè)依舊難以獲得充足的金融資源?？傮w而言，作為線下供應鏈金融的線上化創(chuàng)新，線上模式仍不成熟，模式革新使該項業(yè)務兼具機遇與挑戰(zhàn)。

就供應鏈金融共生主體間的交互作用而言，雖然互聯網技術促使資金流轉、信息傳遞、貨物傳輸更為順暢、及時，但也增加了線上供應鏈參與主體的復雜度，導致了融資企業(yè)信用狀況參差不齊，而虛假融資信息難以被識別的后果。除參與主體欺詐、違約等惡性事件外，操作失誤、系統(tǒng)失靈、內部控制不完善等問題也暴露出線上供應鏈金融風險，嚴重影響了系統(tǒng)的穩(wěn)定性。概括而言，當前我國供應鏈金融共生系統(tǒng)環(huán)境相對寬松，對于共生活動具有良性促進作用，但受到諸多因素的影響，參與主體間的交互關系錯綜復雜，共生模式多樣化，利益分配方式并不完全符合公平客觀的原則。供應鏈金融市場規(guī)模有限，參與主體間利益存在沖突等問題已成為阻礙其持續(xù)發(fā)展的瓶頸，通過技術改進等措施優(yōu)化供應鏈金融共生系統(tǒng)是當前發(fā)展所需。

四、金融科技驅動下供應鏈金融共生系統(tǒng)的開放化趨勢

在供應鏈金融共生系統(tǒng)中，各方參與主體可以類比為共生主體，包括供應鏈上下游企業(yè)及金融機構。供應鏈金融的價值在于系統(tǒng)內的物質流轉及能量擴散效應，有助于提升供應鏈短板效益和系統(tǒng)競爭力。

1.以多層次信用穿透拓開供應鏈長尾市場。雖然近年來供應鏈金融所面臨的政策推力及現實拉力使其發(fā)展迅速，中小企業(yè)金融需求的實現率得到大幅度提升，但仍有較大規(guī)模的融資需求尚未得到滿足，距提升金融普惠性的目標還相差甚遠。其背后的原因主要在于，現有的供應鏈金融共生關系僅覆蓋核心企業(yè)及其一級上下游企業(yè)，供應鏈長尾端難以受到供應鏈核心企業(yè)的信用輻射，其金融資源可得性低。金融科技為實現多層次信用穿透創(chuàng)造了可能，尤其在大數據、區(qū)塊鏈等技術的基礎之上，供應鏈中多層級企業(yè)間的資金流轉、貨物傳遞等過程均被客觀記錄，該數據真實、不可篡改且可交叉驗證，生產、交易全流程可追溯，有助于打破居于供應鏈上下游之間的信息壁壘，核心企業(yè)的信用價值可通過金融科技穿透至供應鏈末端，惠及當前處于“信息孤島”的中小微企業(yè)，有利于降低中小企業(yè)準入門檻，由此拓寬供應鏈金融共生主體邊界，重塑覆蓋供應鏈全局的共生系統(tǒng)。

2.以去中心化重塑供應鏈核心企業(yè)價值。供應鏈金融的價值在于以全局優(yōu)化為前提，提升短板效益，提高供應鏈系統(tǒng)管理效率。而傳統(tǒng)供應鏈金融運行效率較低，其根源在于數據傳導不暢。核心企業(yè)、中小企業(yè)是供應鏈節(jié)點，數據自節(jié)點企業(yè)產生并傳導，作為連通金融機構與中小企業(yè)的橋梁，核心企業(yè)也是供應鏈金融數據傳導、收集的中心，在很大程度上影響該共生系統(tǒng)的物質傳輸與信息傳導效率。引入金融科技的價值則正是在于為供應鏈金融共生系統(tǒng)去中心化，打破當下受制于核心企業(yè)的困境，以區(qū)塊鏈、物聯網、大數據等技術重構共生主體間的相對關系，將中小企業(yè)真正納入到供應鏈金融共生系統(tǒng)之中，使其經營數據“信用化”“資產化”，平衡共生主體地位。供應鏈金融去中心化的意義并不在于削弱核心企業(yè)的地位，而是更好地凸顯核心企業(yè)在供應鏈管理方面的優(yōu)勢，發(fā)揮第三方物流企業(yè)、金融科技公司在物流管理、平臺建設等方面的作用，將更多主體納入該共生系統(tǒng)，促進物流、交易等數據在共生系統(tǒng)內流轉，提升系統(tǒng)效率。3B9D63FC-2534-44F2-AEF8-A170F434ADAA

3.以智能互聯拓寬供應鏈金融服務資源。在傳統(tǒng)供應鏈金融模式下，信貸服務的提供方一般是大型銀行，中小銀行則往往受制于風險控制能力、業(yè)務范圍等因素，在該業(yè)務方面停滯不前。單一的供應鏈金融服務提供方限制了金融資源的可得性，并不利于供應鏈金融的長久發(fā)展。

以云計算、區(qū)塊鏈等技術為代表的金融科技有利于降低參與提供供應鏈金融服務的門檻，將中小銀行納入供應鏈金融共生系統(tǒng)之中。通過金融科技，中小銀行可突破在供應鏈金融業(yè)務中貸前信審、貸中管理及貸后風險控制等方面的困難。一方面，中小銀行以智能供應鏈金融平臺連接供應鏈上下游，利用云端系統(tǒng)為中小企業(yè)提供融資服務，發(fā)揮金融科技在風險控制方面的優(yōu)勢，實現在線資信審核、產品設計、資金流通、貸后反饋等功能，降低業(yè)務成本的同時提升經營效率；另一方面，金融科技還可用于搭建智能互聯的供應鏈金融網絡，通過接入該智能網絡，中小銀行也可以戰(zhàn)略聯盟的形式參與由大型銀行組建的供應鏈金融業(yè)務，利用數據共享降低運營成本與風險發(fā)生的概率。

五、金融科技驅動下供應鏈金融共生系統(tǒng)的均衡化趨勢

供應鏈金融共生系統(tǒng)涵蓋了共生主體、共生環(huán)境及共生主體之間、共生主體與共生環(huán)境之間相互影響的關系等所有元素，因此系統(tǒng)均衡也即共生主體之間、共生主體與共生環(huán)境之間的均衡。傳統(tǒng)模式下供應鏈金融共生系統(tǒng)受到諸多風險因素的干擾，均衡程度較低，而金融科技則為提升系統(tǒng)均衡程度提供了有效的實踐思路。

1.金融科技促進供應鏈金融共生主體之間互利共生。供應鏈金融參與主體間共生模式的決定因素是其利益分配方式，良性、可持續(xù)的共生模式的關鍵在于互惠互利，即要求利益分配相對公平。傳統(tǒng)供應鏈金融風險高發(fā)，往往導致參與主體的收益與其付出的成本不成正比，嚴重影響了共生系統(tǒng)的穩(wěn)定性。融資需求方的信譽問題一直是困擾金融機構的一大因素，供應鏈上下游可能出于自身利益的考慮實施欺詐行為，但金融機構往往難以通過財務報表等信息辨別交易活動的真實性。以區(qū)塊鏈技術為代表的金融科技有利于創(chuàng)造客觀、真實的數據環(huán)境，對于打通信息壁壘、提升供應鏈金融共生系統(tǒng)信息透明度具有重要作用。在存貨質押等模式中，存貨監(jiān)管風險也是影響系統(tǒng)均衡的重要指標。通過物聯網等技術，傳統(tǒng)模式下的監(jiān)管難題將迎刃而解，實現存貨質押環(huán)境可視化、存貨流動情況透明化，大大降低道德風險。

在引入金融科技下的供應鏈金融共生系統(tǒng)中，更多主體參與共生活動，承擔專業(yè)化職責。通過委托代理等共生機制，供應鏈上下游企業(yè)專注于貨物、服務貿易，金融機構發(fā)揮金融服務職能，物流企業(yè)、金融科技企業(yè)等第三方服務主體輔助貨物監(jiān)管、信息化建設等活動，使共生信息的傳遞更暢通、共生關系更緊密、共生模式更優(yōu)化，切實達到風險共擔、收益共享的系統(tǒng)均衡狀態(tài)。

2.金融科技推進供應鏈金融共生主體與環(huán)境和諧發(fā)展。供應鏈金融共生系統(tǒng)環(huán)境即指開展該業(yè)務所面臨的政治、經濟等外部條件。在當前形勢下，中小企業(yè)對我國經濟發(fā)展起到了重要支撐作用，但卻仍處于融資難、融資貴的困境之中，即外部經濟環(huán)境倡導一種寬松、和諧的信貸關系，推動了供應鏈融資關系的形成。

就政策層面而言，國家多次發(fā)布相關文件肯定供應鏈融資的實踐價值，并落實相應措施鼓勵供應鏈金融創(chuàng)新?？傮w而言，共生環(huán)境為金融科技與供應鏈金融活動相結合創(chuàng)造了外部動力。

就供應鏈金融共生主體對環(huán)境的影響而言，金融科技從各方面加快了產融結合趨勢，在很大程度上促進了產業(yè)經濟發(fā)展，推動了政策改革，為環(huán)境優(yōu)化奠定了基礎。金融科技憑借智能化特性降低了供應鏈金融共生系統(tǒng)的準入門檻、拓寬了參與主體邊界，使其能以更低的成本參與共生；又憑借信息化優(yōu)勢重塑了供應鏈參與主體之間的關系，大大降低了由信息壁壘、時空限制等諸多因素所引發(fā)的業(yè)務風險，破解了傳統(tǒng)模式下的共生困局，從而激發(fā)供應鏈金融業(yè)務的市場潛力，使其更好地服務于實體經濟，完善外部經濟環(huán)境。在多主體參與的供應鏈金融共生系統(tǒng)中，雖然部分風險因金融科技的融入而有所降低，但依舊存在操作失誤等因素影響共生關系，因此在金融科技條件下的供應鏈金融共生系統(tǒng)也正在推動外部政策環(huán)境革新?？傮w而言，金融科技對于促進供應鏈金融共生主體與共生環(huán)境之間的和諧發(fā)展具有重要促進作用。

六、總結與建議

1.總結。作為產融結合的創(chuàng)新成果，供應鏈金融對于提升中小企業(yè)金融資源可得性具有重要價值。以核心企業(yè)的信用外溢與融資擔保為前提，供應鏈金融參與主體之間緊密合作、共擔風險，與外部環(huán)境共同構成一個完整的共生系統(tǒng)。共生的價值在于通過物質流轉與能量擴散，達到資源共享與利益創(chuàng)造的目標，因此一個健康可存續(xù)的共生系統(tǒng)必須保持均衡性。當前我國供應鏈金融共生系統(tǒng)環(huán)境寬松，為共生活動提供了外部動力，但該共生系統(tǒng)的封閉特性也導致了供應鏈金融市場規(guī)模有限，準入門檻較高，與普惠性原則存在矛盾。此外，受到諸多因素的影響，參與主體間的利益沖突也成為阻礙共生的一大問題。

在金融科技浪潮下，供應鏈金融共生系統(tǒng)呈現出新的發(fā)展趨勢。一方面，金融科技重塑了供應鏈金融共生系統(tǒng)的組織結構，使其更加開放化，覆蓋更多參與主體，形成普惠化、專業(yè)化的共生特性；另一方面，金融科技也使供應鏈金融共生系統(tǒng)達到內部均衡，通過信息化建設，協調共生主體之間、共生主體與環(huán)境之間的關系?？偠灾鹑诳萍枷碌墓溄鹑诠采到y(tǒng)逐步趨向開放化與均衡化。

2.建議。為最大化金融科技對供應鏈金融共生系統(tǒng)的正向作用，還需在以下方面做出優(yōu)化：

（1）金融科技為信息化升級奠定基礎，以大數據、區(qū)塊鏈為代表的先進技術為供應鏈金融發(fā)展突破了數據壁壘，但數據安全問題也由此而生。對于金融科技下的供應鏈金融共生系統(tǒng)而言，創(chuàng)造針對數據安全的政策環(huán)境是必不可缺的。我國有關部門應就數據安全問題制定相關政策，為金融科技行業(yè)制定準入門檻，加大對信息侵權行為的處罰力度，提升數據安全意識。

（2）金融科技在供應鏈金融業(yè)務場景方面的應用具有廣闊前景，就當前發(fā)展態(tài)勢而言，我國金融行業(yè)在信息化建設方面已取得了一定成就，因此，將金融科技融入的過程必將是革新傳統(tǒng)、發(fā)現沖突、解決矛盾的過程，行業(yè)整體需將試錯、容錯作為發(fā)展的必經之路，重視培養(yǎng)人才，加大人力、物力投入，為技術改造奠定基礎。3B9D63FC-2534-44F2-AEF8-A170F434ADAA

（3）金融科技對于降低部分供應鏈金融風險具有重要應用價值，如欺詐風險等，但是科技本身也存在風險。金融風險與科技風險的疊加可能為供應鏈金融共生系統(tǒng)帶來新的發(fā)展隱患，如技術不對稱可能進一步激化信息不對稱風險。因此，在將金融科技引入供應鏈金融業(yè)務時，應遵循審慎原則，正視其負面影響。

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作者單位：1.南京工業(yè)大學經濟與管理學院，南京211816；2.南京工業(yè)大學數理科學學院，南京2118163B9D63FC-2534-44F2-AEF8-A170F434ADAA