上闋即景生情，追念起于京口建立功業(yè)的孫權(quán)、劉裕，作者深為仰慕?！扒Ч沤?，英雄無(wú)覓孫仲謀處。”詩(shī)人起筆便抒發(fā)其江山依舊，英雄不再的感慨?！拔栝扛枧_(tái)，風(fēng)流總被雨打風(fēng)吹去。”這個(gè)句子在上句的基礎(chǔ)上推進(jìn)一層，非但再也找不到孫權(quán)這樣的英雄人物，連那些反映他光輝功業(yè)的遺物也都杳無(wú)蹤跡了?！靶标?yáng)草樹(shù)，尋常巷陌，人道寄奴曾住?！边@是寫(xiě)眼前之景，詞人由此聯(lián)想起與京口有關(guān)的第二個(gè)歷史人物劉裕。寫(xiě)孫權(quán)，先想到他的功業(yè)，再尋覓他的遺跡;寫(xiě)劉裕，則由他的遺跡再聯(lián)想起他的功業(yè)?！跋氘?dāng)年，金戈鐵馬，氣吞萬(wàn)里如虎?！边@三個(gè)句子，表達(dá)了詞人對(duì)建功立業(yè)的劉裕無(wú)限景仰的感情。這一段借孫權(quán)和劉裕兩個(gè)英雄人物的事跡暗諷南宋政權(quán)的無(wú)能，表達(dá)自己抗敵救國(guó)的熱情。

下闋用劉帝、佛貍、廉頗的典故，繼續(xù)寫(xiě)自己報(bào)效祖國(guó)的一片忠心，并表示自己不為朝廷所用的激憤。“元嘉草草，封狼居胥，贏得倉(cāng)皇北顧?！弊髡咴霉攀陆掠吧洮F(xiàn)實(shí)，尖銳地提醒現(xiàn)在的南宋統(tǒng)治者吸取前人和自己的歷史教訓(xùn)?！八氖?，望中猶記，烽火揚(yáng)州路?！睆倪@一句開(kāi)始，詞由懷古轉(zhuǎn)入傷今傷己：作者原想收復(fù)中原，不期南宋朝廷昏聵無(wú)能，使他英雄無(wú)用武之地?！翱煽盎厥祝鹭傡粝?，一片神鴉社鼓！”“回首”接上句，由回憶往昔轉(zhuǎn)入寫(xiě)眼前實(shí)景：現(xiàn)在的中原早已風(fēng)平浪靜，淪陷區(qū)的人民已經(jīng)安于異族的統(tǒng)治，這是多么痛心的事情?。∫源苏婺纤谓y(tǒng)治者，收復(fù)失土，刻不容緩！“憑誰(shuí)問(wèn)，廉頗老矣，尚能飯否？”結(jié)尾用廉頗自喻，抒發(fā)有志報(bào)國(guó)而不被重用的憂(yōu)傷與苦悶。

全詞將多種感受都委婉地抒發(fā)出來(lái)，慷慨悲歌，回腸蕩氣;全篇蒼勁沉郁，豪壯中有悲涼。