李瑋瑋，陳理飛

(1.東南大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，江蘇 南京 211189；2.南京信息工程大學(xué)濱江學(xué)院，江蘇 南京 210044)

一、問題的提出

目前，全球經(jīng)濟一體化進程已步入新的階段，主要表現(xiàn)為貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易以及金融市場彼此高度融合，形成了相互聯(lián)系、相互依存的全球經(jīng)濟有機體。大國之間的經(jīng)濟政策會產(chǎn)生溢出效應(yīng)，因此，研究大國經(jīng)濟政策不僅可以為宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定奠定基礎(chǔ)，而且還對全球經(jīng)濟治理具有重要的現(xiàn)實意義。隨著中國經(jīng)濟持續(xù)較快增長，對世界的影響力和話語權(quán)也在不斷上升。據(jù)IMF統(tǒng)計，2017年，中國GDP為12.72萬億美元，約為美國同期19.38萬億美元的65.6%，同時中國經(jīng)濟增長對全球經(jīng)濟的貢獻度一直保持在30%以上，這是自第二次世界大戰(zhàn)以來從未有過的格局變化。故此，美國經(jīng)濟學(xué)家博格斯滕(Fred Bergsten)提出“G2”(兩國集團)概念用以描述中美之間特殊的經(jīng)濟關(guān)系。而令人遺憾的是，此前國內(nèi)外學(xué)者的諸多研究都無一例外地忽視了中美經(jīng)濟體在有限理性狀況下對世界經(jīng)濟的影響，僅在信息完全、決策完備和政策最優(yōu)等框架內(nèi)探討中美經(jīng)濟問題。本文嘗試構(gòu)建兩國開放宏觀經(jīng)濟DSGE模型來分析在群體有限理性情形下的宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定問題。

自O(shè)bstfeld和Rogoff[1]開創(chuàng)性地將優(yōu)化行為納入一般均衡模型(Redux模型)以來，開放經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域在壟斷競爭的市場結(jié)構(gòu)及粘性價格假設(shè)的新凱恩斯主義理論分析框架下涌現(xiàn)出了很多關(guān)于匯率理論和經(jīng)常賬戶的研究文獻[2]，如Kollman[3]、Cavallo和Ghironi[4]與Bergin[5]等的研究，這些統(tǒng)稱為“新開放宏觀經(jīng)濟學(xué)”。與傳統(tǒng)的開放經(jīng)濟學(xué)不同，新開放宏觀經(jīng)濟學(xué)的研究范式主要有兩大特點：一是假定原先的經(jīng)濟系統(tǒng)是穩(wěn)態(tài)的，只因各種外生沖擊擾動造成對原有穩(wěn)態(tài)系統(tǒng)的偏離，在經(jīng)濟主體行動下促使經(jīng)濟重新收斂回到穩(wěn)態(tài)。二是研究方法更多依賴微觀主體的前瞻性預(yù)期，因此，具有堅實的微觀基礎(chǔ)，從而使微觀經(jīng)濟主體的異質(zhì)性實證分析成為可能。

目前，國內(nèi)關(guān)于新開放宏觀經(jīng)濟學(xué)的研究尚屬起步階段。路繼業(yè)和杜兩省[6]較為詳細(xì)地梳理了新開放宏觀經(jīng)濟學(xué)的演變及其最新研究進展情況。正因為該經(jīng)濟學(xué)研究范式具有開放性，此后絕大部分的研究都聚焦于匯率以及與匯率相關(guān)的政策領(lǐng)域。如姚斌[7]是國內(nèi)較早研究新開放宏觀經(jīng)濟學(xué)的學(xué)者之一，他應(yīng)用新開放宏觀經(jīng)濟學(xué)的研究框架對中國中短期內(nèi)的人民幣匯率制度選擇進行了定性和定量分析認(rèn)為，中國應(yīng)該繼續(xù)朝著擴大人民幣浮動性的匯率制度方向發(fā)展。黃志剛[8]通過建立匯率對資本流動有限彈性的新開放宏觀經(jīng)濟學(xué)模型，分析了不同貨幣政策下經(jīng)濟波動的表現(xiàn)，尤其是資本流動狀況和通貨膨脹動態(tài)的特征，進而得出一定程度的匯率干預(yù)在穩(wěn)定國內(nèi)沖擊產(chǎn)生的經(jīng)濟波動方面比浮動匯率更優(yōu)的結(jié)論。孫寧華和洪永淼[9]在新開放宏觀經(jīng)濟學(xué)框架內(nèi)研究實際匯率的決定因素，發(fā)現(xiàn)影響實際匯率的因素很多，進而指出人民幣的均衡實際匯率是一個動態(tài)概念，要深入認(rèn)識人民幣匯率的形成機制并構(gòu)建匯率監(jiān)測體系。吳劍飛和方勇[10]在新開放宏觀經(jīng)濟學(xué)框架內(nèi)分析了中國的通貨膨脹問題，研究發(fā)現(xiàn)新開放宏觀模型能較好地解釋中國的通貨膨脹問題。趙文勝[11]在新開放宏觀經(jīng)濟學(xué)框架下分析了貨幣政策沖擊和財政政策沖擊對人民幣匯率的動態(tài)影響，并進一步分析了匯率變動中短期國際資本流動與通貨膨脹產(chǎn)生的經(jīng)濟效應(yīng)。連飛[12]基于開放經(jīng)濟DSGE模型，對比分析了數(shù)量型和價格型貨幣政策規(guī)則對熨平人民幣匯率調(diào)整導(dǎo)致的宏觀經(jīng)濟波動效果，發(fā)現(xiàn)當(dāng)人民幣匯率沖擊導(dǎo)致經(jīng)濟波動時，數(shù)量型貨幣政策比價格型貨幣政策對熨平經(jīng)濟波動作用更有效。陸前進[13]運用新開放宏觀經(jīng)濟學(xué)框架研究了“金磚五國”的貨幣沖擊、生產(chǎn)率沖擊對貿(mào)易條件和經(jīng)常項目的動態(tài)影響，實證結(jié)果顯示，在貨幣政策沖擊下，金磚國家之間不存在HLM(哈伯格—勞爾森—梅茨勒)效應(yīng)。廉政和王可[14]通過構(gòu)建兩國新開放宏觀經(jīng)濟模型研究了匯率波動對社會福利的影響，結(jié)果表明，在不同程度的匯率傳導(dǎo)機制作用下，匯率波動對社會福利影響存在較大差異。在開放經(jīng)濟條件下，各國貨幣政策的溢出效用逐步顯現(xiàn)，因此，國際貨幣政策協(xié)調(diào)成為國際貨幣經(jīng)濟學(xué)研究的核心問題之一[15]。陳桂軍[16]在各國經(jīng)濟緊密聯(lián)系、貨幣政策相互依賴背景下，重申國際貨幣政策合作的必然性，認(rèn)為貨幣政策的合作過程中，各國政府要加強政策合作，最大化獲取貨幣政策的協(xié)調(diào)收益。

經(jīng)濟全球化以開放經(jīng)濟理論為基礎(chǔ)，經(jīng)濟開放能夠促進生產(chǎn)要素跨越國界，實現(xiàn)資源在世界范圍內(nèi)的有效配置。因為生產(chǎn)要素的流動受人們決策行為的支配，而決策基于對未來的預(yù)期，所以各國微觀主體的預(yù)期行為可能影響宏觀經(jīng)濟運行乃至干擾宏觀經(jīng)濟政策預(yù)期結(jié)果。目前，在研究貿(mào)易開放經(jīng)濟中，引入異質(zhì)性的文獻并不多，更不用說是在異質(zhì)性情況下的預(yù)期交互研究。因此，本文借鑒Tae-Seok[17]等的研究成果，以經(jīng)濟總量超過全球40%的中美兩大經(jīng)濟體為研究對象，在經(jīng)濟全球化加劇的背景下，以兩國居民的預(yù)期不確定性對經(jīng)濟產(chǎn)出的影響為研究內(nèi)容，并在參數(shù)校準(zhǔn)的基礎(chǔ)上進行了一系列的數(shù)據(jù)模擬，為政策制定、宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定乃至全球經(jīng)濟穩(wěn)定奠定理論和經(jīng)驗基礎(chǔ)。

二、異質(zhì)性模型框架構(gòu)建

(一)兩國有限理性模型

兩國有限理性模型是建立在典型總供給和總需求模型基礎(chǔ)之上，并具有前瞻性和滯后性雙重特征的模型。不僅如此，模型中經(jīng)濟變量間的內(nèi)在聯(lián)系打破了傳統(tǒng)理論的封閉性，賦予開放特性，形成一個互通有無、彼此相互影響的經(jīng)濟系統(tǒng)。在開放經(jīng)濟理論中，任何國家的宏觀經(jīng)濟政策也可能跨越國界影響其他經(jīng)濟體。因此，可以說本文的模型是建立在經(jīng)濟全球化和一體化下的初步嘗試。筆者假定兩國的貨幣政策采用微調(diào)的方式進行，具體表現(xiàn)為平滑效應(yīng)泰勒規(guī)則的應(yīng)用。模型如下：

(1)

(2)

rt=c1rt-1+(1-c1)(c2πt+c3xt)+εr,t

(3)

(4)

(5)

(6)

其中，β是折現(xiàn)因子，a、b和c分別是IS曲線、菲利普斯曲線和泰勒規(guī)則曲線的斜率，前三個模型分別是國內(nèi)總需求、總供給和泰勒規(guī)則函數(shù)，后三個模型是相應(yīng)的國外經(jīng)濟系統(tǒng)。帶“*”的為外國經(jīng)濟變量。

(二)基于互動的預(yù)期形成機制

有限理性模型的特征主要體現(xiàn)在預(yù)期產(chǎn)出和通貨膨脹上。本文借鑒DeGrauwe[18]啟發(fā)性的簡單規(guī)則，為更好地刻畫預(yù)期的形成過程，引入群體異質(zhì)性特征，假定每個國家的居民對本國產(chǎn)出預(yù)期分為樂觀(Optimistic)和悲觀(Pessimistic)兩種類型，分別用O和P表示。

(7)

(8)

基于交互的預(yù)期形成表現(xiàn)出兩大特征：一是預(yù)期具有時變性(動態(tài)性)，各國居民根據(jù)各自當(dāng)前所掌握的有關(guān)信息，預(yù)期下期產(chǎn)出。而不同時期信息是不同的，也就是信息是隨著時間變化的。此外，由于居民處理信息的能力不同也可能造成預(yù)期結(jié)果的不同，因而預(yù)期的產(chǎn)出也具有動態(tài)性。二是不同國家預(yù)期值是不同的，這很大程度上反映不同國家所處的發(fā)展階段，居民根據(jù)國家發(fā)展階段以及所掌握的相關(guān)信息形成不同的預(yù)期結(jié)果。雖然各國居民預(yù)期值不同，但預(yù)期的形成機制卻是相同的，都是關(guān)于長期產(chǎn)出ν和產(chǎn)出波動λy,t(用產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)差表示)的函數(shù)。有限理性預(yù)期通過確定性和不確定性成分進行，確定性主要通過長期產(chǎn)出獲得，不確定性用產(chǎn)出波動表示。如果長期產(chǎn)出值較高，則預(yù)期產(chǎn)出也較高；如果產(chǎn)出波動越大，則樂觀者預(yù)期下期產(chǎn)出就越多，這通過δ反映出來。

一國最終預(yù)期的形成由樂觀者和悲觀者共同決定，可得兩國經(jīng)濟模型：

(9)

(10)

(11)

(12)

其中，ρ(ρ*)是衡量記憶水平的參數(shù)，其值處在0—1之間。若ρ等于0，則代表無記憶；若ρ等于1，則代表無限記憶。

其次，經(jīng)濟主體的學(xué)習(xí)機制還表現(xiàn)在依據(jù)實際經(jīng)濟運行情況不斷修正預(yù)期，可表述如下：

最后，預(yù)測規(guī)則的形成過程是悲觀者的比重逐步下降。這種情形同樣適用于外國經(jīng)濟。

值得注意的是，通貨膨脹的市場預(yù)期與產(chǎn)出的預(yù)測相似，整個社會的預(yù)期通貨膨脹由通貨膨脹目標(biāo)者和通貨膨脹外推預(yù)期者共同決定，則有：

(13)

(14)

通貨膨脹目標(biāo)者和通貨膨脹外推預(yù)期者依據(jù)均方預(yù)測誤差形成如下動態(tài)機制：

(15)

(16)

其中，s=(tar,ext)。最后，我們也可以得出通貨膨脹目標(biāo)者和通貨膨脹外推預(yù)期者的表達式：

三、模擬分析

(一)數(shù)據(jù)描述

本文運用中美兩國產(chǎn)出數(shù)據(jù)進行模擬，旨通過模擬在開放經(jīng)濟條件下居民有限理性行為將對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響，分析政策行為的溢出效應(yīng)，進而為宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定政策的制定奠定基礎(chǔ)。

上述模型需要中美兩國產(chǎn)出缺口的數(shù)據(jù)，因此,我們采集中美兩國1992—2017年Q1的產(chǎn)出數(shù)據(jù)。1992年中國國家統(tǒng)計局正式實施SNA體系，進一步增強了中國經(jīng)濟與市場經(jīng)濟國家經(jīng)濟的可比性。同時，中國對外開放步伐更加堅定，參與經(jīng)濟全球化舉措更加穩(wěn)健。因而利用這一階段的數(shù)據(jù)既見證了中國經(jīng)濟快速發(fā)展的歷史事實，又客觀反映了中國與世界逐步融合的進程，具有雙重意義。

(二)中美兩國產(chǎn)出缺口計算方法及結(jié)果

(17)

由于HP濾波法高度依賴參數(shù)λ，隨著λ增大，估計的趨勢將越光滑。根據(jù)相關(guān)經(jīng)驗，在季度數(shù)據(jù)情況下取值為λ=1 600。把分離出來的趨勢作為潛在產(chǎn)出值，缺口就是實際值與潛在值差額與潛在值的比重，反映資源的利用狀況。在進行HP濾波法之前需要先利用X12季節(jié)調(diào)整方法將GDP季度數(shù)據(jù)中的季節(jié)因素和不規(guī)則因素去掉，得到中美兩國1992—2016年產(chǎn)出缺口圖。中美兩國產(chǎn)出(缺口)反映出兩大特點：一是中美兩國產(chǎn)出表現(xiàn)出較高的同步性，而且美國產(chǎn)出具有較為明顯的領(lǐng)先性。二是中國產(chǎn)出波動幅度要高于美國。由于中國經(jīng)濟近三十年保持較快發(fā)展態(tài)勢，而美國發(fā)展過程都處于較為穩(wěn)定的水平，因此，產(chǎn)出波動情況很好地反映了當(dāng)前中美兩國實際。

(三)有限理性與經(jīng)濟周期波動

有限理性與經(jīng)濟周期波動關(guān)系密切。表1描述了模型動力學(xué)與結(jié)構(gòu)參數(shù)之間的關(guān)系。由表1可知，經(jīng)濟主體的結(jié)構(gòu)參數(shù)對經(jīng)濟周期波動起到了關(guān)鍵作用。當(dāng)本國不確定性越高，則本國經(jīng)濟持續(xù)性就越高；當(dāng)外國高價格粘性，則本國經(jīng)濟持續(xù)性就相對適中；當(dāng)本國低(高)貿(mào)易開放度時，則本國經(jīng)濟持續(xù)性相對適中，而外國經(jīng)濟持續(xù)性就弱(強)。通過兩國經(jīng)濟持續(xù)性分析，可以為經(jīng)濟周期波動研究以及經(jīng)濟政策制定起到重要的參考作用。

價格粘性程度提高雖然可以增加經(jīng)濟的持續(xù)性，但并不會影響經(jīng)濟主體的行為。同時，貿(mào)易開放度在國家之間的傳導(dǎo)機制中也扮演者重要角色。貿(mào)易開放度低可以阻止不確定性的國際傳導(dǎo)，而如果貿(mào)易開放度高，則可將兩國視為高度一體化的經(jīng)濟體，經(jīng)濟主體的行為很容易傳導(dǎo)到他國，從而表現(xiàn)為產(chǎn)出和通貨膨脹的持久性。然而，經(jīng)濟主體與經(jīng)濟周期波動之間的關(guān)系并不明確。首先，因為非線性的主體行為導(dǎo)致自相關(guān)函數(shù)并不存在。其次，如模型(1)的IS曲線中的國外產(chǎn)出缺口參數(shù)為負(fù)，即國外產(chǎn)出越高，本國產(chǎn)出反而越低，則不確定性與經(jīng)濟周期之間存在逆向關(guān)系。

表2顯示了在外國長期產(chǎn)出為0.5%的情況下，本國產(chǎn)出與開放度不同情況下的產(chǎn)出相關(guān)性。由表2可知，隨著本國經(jīng)濟增長以及貿(mào)易程度不同，兩國產(chǎn)出的相關(guān)系數(shù)表現(xiàn)差異很大，其結(jié)果支持當(dāng)兩國溢出效益較弱時具有逆周期行為的結(jié)論。隨著貿(mào)易程度的上升，兩國經(jīng)濟周期逆周期性表現(xiàn)減弱，而產(chǎn)出可能會隨著經(jīng)濟主體行為的不確定性引起逆周期特征。這也說明外國在國際貿(mào)易中受到很大的不確定性制約。然而，它對經(jīng)濟周期的影響并不完全是上述原因。假定增加不確定性(ν=2,α=0.9)時，貿(mào)易開放度的進一步增長并不會改善兩國之間的周期同步性。

表1模型動力學(xué)與結(jié)構(gòu)參數(shù)之間的關(guān)系

注：“U”表示期望形成過程的不確定程度。

表2數(shù)值模擬產(chǎn)出相關(guān)性

注：依據(jù)美國近二三十年的長期平均產(chǎn)出水平約為0.5(季度)，因此，ν*=0.5。

(四)數(shù)值模擬

由于模型參數(shù)較多，無法通過參數(shù)估計方法進行模型估計，因此，一般通過參數(shù)校準(zhǔn)進行數(shù)值模擬。根據(jù)實際情況，本文選擇(如表3所示)的參數(shù)校準(zhǔn)，針對不確定性大小、價格粘性差異以及貿(mào)易關(guān)聯(lián)度大小等因素，分析以下三種情況。

表3開放經(jīng)濟模型的相關(guān)參數(shù)校準(zhǔn)

1.外國高不確定性和國內(nèi)低不確定性

在開放經(jīng)濟條件下，有限理性預(yù)期的結(jié)果取決于群體行為。有限理性中群體行為參數(shù)導(dǎo)致了不確定性，尤其是一個群體的信念很大程度上影響了產(chǎn)出和通貨膨脹的動態(tài)持續(xù)性。圖1刻畫了產(chǎn)出和通貨膨脹的動態(tài)持續(xù)性。值得注意的是，模型中最重要的行為參數(shù)是群體信仰的分歧程度。為便于比較行為的不確定性對模型動態(tài)持續(xù)性的影響，我們對模型中的其他參數(shù)采用相同的值。以對產(chǎn)出分析為例，中等程度的貿(mào)易開放采取的是兩個經(jīng)濟體進行相同的貿(mào)易活動，即國內(nèi)居民購買國內(nèi)外商品各占一半(α=0.5)。模擬結(jié)果顯示，本國經(jīng)濟的持續(xù)性要高于外國經(jīng)濟，證實了居民的信念差異可能會對經(jīng)濟持續(xù)性產(chǎn)生較大影響。即便中美兩國的經(jīng)濟基礎(chǔ)差別不大，產(chǎn)出和通貨膨脹也能通過市場對其不確定性的預(yù)期產(chǎn)生大相徑庭的結(jié)果。

注：圖1是在本國長期經(jīng)濟增長率為2、外國經(jīng)濟增長率為0.5情況下的動態(tài)持續(xù)性描述。

2.外國高價格粘性和國內(nèi)低價格粘性

價格粘性一直是宏觀經(jīng)濟學(xué)研究的主題之一，因為價格粘性不僅直接反映宏觀經(jīng)濟中短期價格的調(diào)整變化情況，而且還影響到微觀個人的行為決策，為新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)提供堅實的微觀基礎(chǔ)。本文中，價格粘性是內(nèi)生在菲利普斯曲線框架下的。圖2模擬結(jié)果顯示，當(dāng)本國具有較高價格粘性時(θH=0.9,θF=0.75)，兩國產(chǎn)出相關(guān)系數(shù)為-0.78，本國與外國產(chǎn)出滯后一階自相關(guān)系數(shù)分別為-0.81和-0.73。這些相關(guān)系數(shù)均高于兩國價格粘性程度相同狀況下的數(shù)值，即θH=θF=0.75時，兩國產(chǎn)出相關(guān)系數(shù)為-0.34，本國與外國產(chǎn)出滯后一階自相關(guān)系數(shù)分別為-0.37和0.11。在兩國價格粘性都較低時(θH=θF=0.75)，價格粘性對經(jīng)濟周期的同步性是有所提高的，但相關(guān)系數(shù)并不十分顯著。相反，當(dāng)兩國價格粘性都較高時(θH=θF=0.9)，無論是兩國產(chǎn)出當(dāng)期相關(guān)系數(shù)還是滯后一階相關(guān)系數(shù)均表現(xiàn)出較高的負(fù)相關(guān)性。因此，降低價格粘性有助于打破國際經(jīng)濟逆周期現(xiàn)象。

3.貿(mào)易開放度高低的不同影響

(1)貿(mào)易開放度較低時的情形

各國溢出效應(yīng)受到貿(mào)易開放度的限制，通過國際貿(mào)易、高度的經(jīng)濟不確定性以及價格粘性，模型產(chǎn)生的內(nèi)在經(jīng)濟周期波動可能提高產(chǎn)出和通貨膨脹的持續(xù)性。然而，較低的貿(mào)易開放度阻止了本國較高的不確定性擴散到國外。因此，產(chǎn)出動態(tài)表現(xiàn)為較低的波動性。圖3模擬結(jié)果顯示，當(dāng)貿(mào)易開放度較低時，IS曲線和菲利普斯曲線的斜率系數(shù)相對較小，此時國際溢出效應(yīng)并不強，國家內(nèi)部傳導(dǎo)機制在產(chǎn)出和通貨膨脹的持續(xù)性上起到了主導(dǎo)作用。兩國產(chǎn)出相關(guān)性隨著時間推移而變化。例如，當(dāng)貿(mào)易開放度較低時，產(chǎn)出相關(guān)系數(shù)為-0.39，本國與外國產(chǎn)出滯后一期自相關(guān)系數(shù)為-0.44和-0.28，均高于(指相關(guān)系數(shù)的絕對值大小)中等貿(mào)易開放度時的程度(α=0.5)。因此，中等程度的貿(mào)易開放度可以降低兩國經(jīng)濟的逆周期現(xiàn)象，但對兩國產(chǎn)出持續(xù)性并沒有表現(xiàn)出顯著的提高或降低?？梢?，適當(dāng)提高貿(mào)易一體化有助于實現(xiàn)國際經(jīng)濟周期的同步性，而對產(chǎn)出的持續(xù)性影響并不明確。

(2)貿(mào)易開放度較高時的情形

與貿(mào)易開放度較低時不同，貿(mào)易開放度較高時，通貨膨脹的動態(tài)性更為持久，而產(chǎn)出相關(guān)性并不確定(如圖4所示)。模擬數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)出相關(guān)性為-0.11，本國與外國產(chǎn)出滯后一期的自相關(guān)系數(shù)分別為-0.32和0.12。這與貿(mào)易開放度較低時并沒有很大區(qū)別。究其原因，這種不確定性主要是因為較高程度的貿(mào)易開放度與產(chǎn)出動態(tài)持續(xù)性密切相關(guān)，而產(chǎn)出又與居民行為不確定性有關(guān)。因此，較高的貿(mào)易開放度并不意味著國際經(jīng)濟周期的同步化。

四、結(jié)論及政策建議

(一)結(jié)論

一國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定是以本國經(jīng)濟主體決策以及宏觀調(diào)控政策為基礎(chǔ)，但隨著全球化進程的深入推進，經(jīng)濟主體行為和政策的溢出效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，使得研究宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的視野拓展到新開放宏觀經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域。本文基于有限理性的視角，運用1992—2017年Q1季度的中美兩國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，利用新開放宏觀經(jīng)濟模型，研究模擬分析了世界上最大兩個經(jīng)濟體之間的經(jīng)濟行為方式，得到以下五個結(jié)論：其一，從中美兩國產(chǎn)出的HP濾波結(jié)果看，兩國產(chǎn)出缺口表現(xiàn)出較高的同步性，并且中國產(chǎn)出的波動幅度要高于美國。其二，基于互動的預(yù)期形成機制的有限理性行為與經(jīng)濟周期波動密切相關(guān)，主要原因在于經(jīng)濟主體結(jié)構(gòu)參數(shù)導(dǎo)致經(jīng)濟主體行為發(fā)生變化，從而導(dǎo)致預(yù)期行為與經(jīng)濟周期相關(guān)。其三，針對國內(nèi)外不確定性的差異，發(fā)現(xiàn)在外國不確定性高、國內(nèi)不確定性低的情景下，中國經(jīng)濟的持續(xù)性要高于美國，證實了居民的信念差異可能會對經(jīng)濟持續(xù)性產(chǎn)生較大影響。其四，在外國價格粘性高、國內(nèi)價格粘性低的情景下，中國的產(chǎn)出較美國具有更高的動態(tài)性和持續(xù)性。其五，當(dāng)貿(mào)易開放度較低時，經(jīng)濟行為和政策產(chǎn)生的溢出效應(yīng)較弱，國家內(nèi)部傳導(dǎo)機制在產(chǎn)出和通貨膨脹持續(xù)性上占據(jù)主導(dǎo)地位，相反，當(dāng)貿(mào)易開放度較高時，國際間的傳導(dǎo)作用逐漸顯現(xiàn)。模擬結(jié)果還顯示，適當(dāng)提高貿(mào)易一體化有助于實現(xiàn)國際經(jīng)濟周期的同步性，而對產(chǎn)出持續(xù)性的影響并不確定，而當(dāng)貿(mào)易一體化程度提高到一定程度后，國際經(jīng)濟的同步性并沒有隨之提高。

(二)政策建議

根據(jù)以上分析，筆者提出以下建議：其一，開拓宏觀經(jīng)濟政策制定部門的全球視野，不斷增強抵御各種經(jīng)濟金融沖擊的能力。當(dāng)前的經(jīng)濟走勢已經(jīng)隨著貿(mào)易和資本流動變得高度統(tǒng)一，為保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定而制定的宏觀經(jīng)濟政策也需要與時俱進，把相關(guān)國內(nèi)外因素納入到政策的制定和實施進程中。因此，一方面，要開拓全球視野，全面審視和調(diào)整中國的宏觀調(diào)控政策，高度重視國際各種意外事件對中國宏觀經(jīng)濟的沖擊；另一方面，要重新認(rèn)識中國在國際貨幣和國際金融體系中的重要作用，積極參與和推動構(gòu)建符合中國國家利益的國際金融新秩序，營造一個良好的全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境，為中國經(jīng)濟金融發(fā)展提供良好的外部環(huán)境。其二，加強國際宏觀經(jīng)濟政策溝通協(xié)作，共同應(yīng)對各國宏觀經(jīng)濟政策實施帶來的溢出效應(yīng)。為防止宏觀政策溢出效應(yīng)帶來的輸入性或輸出型政策效應(yīng)，在當(dāng)前國際經(jīng)濟金融形勢背景下，要通過全球性國際經(jīng)濟金融協(xié)調(diào)、區(qū)域性經(jīng)濟金融協(xié)調(diào)、國家間的雙邊與多邊協(xié)調(diào)等各種途徑加強合作。其三，加強宏觀部門的預(yù)期管理，減少信息不對稱帶來的損失。