楊梅香

摘要：隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國金融產(chǎn)業(yè)得到了穩(wěn)步提升，隨著當(dāng)前我國互聯(lián)網(wǎng)金融的興起和發(fā)展，讓我國的金融市場環(huán)境變得愈發(fā)復(fù)雜，極大地增加了金融市場的風(fēng)險。杠桿作為我國金融市場當(dāng)中的重要工具，杠桿過高就意味著金融風(fēng)險的存在，因此當(dāng)下我國財政部門明確提出了去杠桿的目標(biāo)以此來規(guī)避系統(tǒng)性的金融風(fēng)險，這一舉措的提出對于我國金融市場的改革和發(fā)展具有重要的影響，本文以此為研究背景，對于如何降杠桿，有效防范金融風(fēng)險給予科學(xué)的對策研究和指導(dǎo)，以此確保我國金融市場的穩(wěn)定性。

關(guān)鍵詞：去杠桿;金融風(fēng)險;防范對策

綜觀當(dāng)前我國的金融市場環(huán)境，杠桿過高的問題引起了我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域以及財政部門的關(guān)注，為了更好地引導(dǎo)我國金融市場的改革和發(fā)展，就需要迫切采取降杠桿的方式來化解金融風(fēng)險。筆者針對如何科學(xué)有效地降低杠桿，化解金融市場的風(fēng)險進(jìn)行客觀論述。

一、杠桿以及去杠桿的內(nèi)涵

杠桿是我國經(jīng)濟(jì)理論的重要內(nèi)容，主要是在自身較小的自有資金基礎(chǔ)上，通過運(yùn)用一定的財務(wù)方式和形容工具等來為自身籌集到更多的有效資金，在某種意義上來說，其是一種以小博大的思想，具有明顯的風(fēng)險因素，杠桿越高，其所潛在的風(fēng)險就越大。

去杠桿在某種意義上來說是與杠桿相反的理論內(nèi)容，過高的杠桿會引起金融風(fēng)險，因此就需要采取多元化的政策和手段等來降低杠桿效應(yīng)，其在本質(zhì)上是以組織和個人減少金融杠桿使用的過程，隨著當(dāng)前我國金融市場的越發(fā)復(fù)雜，金融企業(yè)所面臨的市場風(fēng)險也越來越大，我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域就進(jìn)一步關(guān)注用去杠桿的方式來化解金融風(fēng)險，以此穩(wěn)定我國金融市場的發(fā)展秩序。

二、高杠桿帶來的金融風(fēng)險

就我國目前金融市場的發(fā)展環(huán)境來看，過高的杠桿會極大的增加了金融市場的負(fù)面影響，一方面從企業(yè)的角度來看，杠桿率的提高會大大增加企業(yè)的資本負(fù)債結(jié)構(gòu)，極大地影響企業(yè)的投資能力和水平，對于企業(yè)的盈利和未來的可持續(xù)發(fā)展都是極為不利的。另外，杠桿過高也會進(jìn)一步增加企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險，讓企業(yè)到期無法償還債務(wù)資金，讓企業(yè)進(jìn)一步面臨著違約風(fēng)險。另一方面從我國的金融機(jī)構(gòu)的角度來分析，杠桿過高也會進(jìn)一步影響了我國銀行等金融機(jī)構(gòu)的有效監(jiān)管，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)的調(diào)查顯示，近些年我國影子銀行等金融機(jī)構(gòu)的興起和發(fā)展，讓越來越多的金融機(jī)構(gòu)逃避有效的金融監(jiān)管，這對于我國金融市場發(fā)展的穩(wěn)定性和規(guī)范性是極為不利的。

三、新形勢下我國去杠桿的必要性分析

（一）我國現(xiàn)代化建設(shè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求

在我國社會現(xiàn)代化建設(shè)的過程中，無論是我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是金融市場都呈現(xiàn)出多元化的發(fā)展結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)容和金融工具的不斷創(chuàng)新，極大地推動了我國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展以及金融市場的改革，杠桿效應(yīng)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融建設(shè)中具有重要的影響，面對當(dāng)前我國金融市場的發(fā)展需求，還需要實現(xiàn)對杠桿的有效調(diào)控，以此來降低杠桿率，這對于我國社會主義現(xiàn)代化的建設(shè)以及經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都具有重要的戰(zhàn)略意義。

（二）化解金融風(fēng)險的重要途徑

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，我國的金融工具和金融產(chǎn)業(yè)內(nèi)容越來越豐富，這個金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來契機(jī)的同時也極大地增加了金融市場的管理風(fēng)險，金融風(fēng)險會極大沖擊我國實體經(jīng)濟(jì)以及社會主義現(xiàn)代化的建設(shè)，為了有效化解當(dāng)前的金融風(fēng)險，降低杠桿率是重要的途徑和方式，以此來更加穩(wěn)定地推動我國金融體系的改革，降杠桿同時也是當(dāng)前我國維護(hù)金融市場安全和穩(wěn)定的重要保證。

四、當(dāng)前我國去杠桿的現(xiàn)狀和存在的問題分析

（一）商業(yè)銀行的資本管理難度高

對我國金融市場去杠桿的實施，其一定程度上也面臨著諸多的挑戰(zhàn)和壓力，以我國當(dāng)前商業(yè)銀行的管理和發(fā)展來看，整體商業(yè)銀行主要是以流動資產(chǎn)為主，但是當(dāng)前針對商業(yè)銀行的資本負(fù)債管理明確提出了商業(yè)銀行同業(yè)負(fù)債不超過全部負(fù)債的三分之一的管理要求，在此背景下，進(jìn)一步落實去杠桿的政策和措施會進(jìn)一步提高商業(yè)銀行的同業(yè)負(fù)債價格的波動率。如今，市場資金價格一直保持著高位運(yùn)行的發(fā)展趨勢，這會極大地影響社會很多企業(yè)的融資需求，這給社會商業(yè)銀行的存款增長和資本管理都帶來的很大的影響，進(jìn)一步增加了商業(yè)銀行的資本管理難度。

（二）商業(yè)銀行資本補(bǔ)充渠道相對狹窄

與國際化商業(yè)銀行的資本管理來看，我國商業(yè)銀行在經(jīng)營管理過程中其自身資本的補(bǔ)充渠道還相對狹窄，根據(jù)我國最新的商業(yè)銀行杠桿率管理辦法的指導(dǎo)，我國中央銀行已經(jīng)全面將資本充足率和杠桿率納入到了商業(yè)銀行的管理和考核中去，對于現(xiàn)階段商業(yè)銀行的資本數(shù)量和質(zhì)量也都提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)前我國金融領(lǐng)域去杠桿思想的提出，極大地影響了商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)和資本管理，在此背景下，就需要商業(yè)銀行進(jìn)一步拓寬自身的資本補(bǔ)充渠道。

（三）宏觀金融監(jiān)管政策和標(biāo)準(zhǔn)有待統(tǒng)一和完善

隨著我國金融去杠桿思想的提出，很多金融機(jī)構(gòu)與監(jiān)管部門之間存在著很大的爭議，尤其在去杠桿政策的落實過程中，其還存在著諸多的阻礙。不僅如此，從我國宏觀的政策環(huán)境來看，我國在宏觀的金融監(jiān)管與去杠桿措施的執(zhí)行方面還缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和指導(dǎo)，對于我國金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展以及金融監(jiān)管的落實都帶來很大的難題。

（四）企業(yè)去杠桿措施不當(dāng)加劇金融市場動蕩

從企業(yè)的去杠桿的途來看，其在很大程度上還都依賴于于企業(yè)并購重組、債權(quán)轉(zhuǎn)股以及資產(chǎn)證券化，但是如果企業(yè)去杠桿的方式不當(dāng)，就會極大地加劇金融市場的動蕩。一方面從資產(chǎn)證券化來看，其在一定程度上整體的流程相對復(fù)雜，不僅會增加企業(yè)資產(chǎn)證券化的成本，影響企業(yè)的資源配置和資本結(jié)構(gòu)，同時也會大大影響企業(yè)自身資產(chǎn)證券化的效率，對于整個金融市場的發(fā)展都會帶來不利的影響。另外從資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，其產(chǎn)品的流動性都不強(qiáng)，產(chǎn)品的市場定價存在著難度，這極大地降低了企業(yè)資產(chǎn)證券化的效率。

五、新形勢下去杠桿與金融風(fēng)險防范對策分析

（一）有效創(chuàng)新金融工具和產(chǎn)品內(nèi)容

對于企業(yè)的金融市場發(fā)展來說，其普遍采用債券融資的方式，利用較低的融資成本來獲得有效的資金，這在一定程度上可以有效地改變傳統(tǒng)對銀行等金融機(jī)構(gòu)借款的單一化融資局面，為同時也能為降杠桿提供有效的支持。在此背景下，企業(yè)為了更有效地降杠桿，規(guī)避金融市場的風(fēng)險，還需要進(jìn)一步創(chuàng)新現(xiàn)有的金融產(chǎn)品和金融工具，例如：在資本市場發(fā)展優(yōu)先股、長期收益?zhèn)?、綠色債券以及可轉(zhuǎn)換債券等，進(jìn)一步拓展現(xiàn)有的融資渠道。

（二）強(qiáng)化宏觀層面的有效監(jiān)管和協(xié)調(diào)

為了讓去杠桿有效實施，促進(jìn)金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，我國還需要在宏觀層面上積極利用一行三會的信息共享以及有效的政策協(xié)調(diào)，全面落實現(xiàn)有貨幣政策和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有效監(jiān)管。同時，在去杠桿的過程中也要切實關(guān)注金融市場的變化，注意杠桿的政策節(jié)奏，以此來保證我國金融市場和金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的穩(wěn)定性。另外，就我國現(xiàn)有的貨幣政策來分析，不僅要具有一定的穩(wěn)定性和連續(xù)性，同時也要具有一定的靈活性特點(diǎn)，及時關(guān)注新形勢下國內(nèi)外金融市場環(huán)境的變化，使用多元化的貨幣政策和工具，為去杠桿提供有效的指導(dǎo)和監(jiān)管。

（三）進(jìn)一步完善風(fēng)險警示功能，利用輿論引導(dǎo)

面對去杠桿木目標(biāo)的提出，其最終是為了有效地化解金融市場的風(fēng)險，規(guī)避系統(tǒng)性金融風(fēng)險以及區(qū)域性金融風(fēng)險的發(fā)生。對此，我國的銀監(jiān)會等組織和機(jī)構(gòu)還需要及時的檢查銀行業(yè)務(wù)中的風(fēng)險漏洞，完善現(xiàn)有的監(jiān)管制度和體系等，以此完善現(xiàn)有的風(fēng)險警示功能，為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定發(fā)展提供保障。除此之外，金融市場降杠桿是一個持續(xù)性的過程，為了切實保證金融市場的穩(wěn)定性，還需要積極利用輿論引導(dǎo)的方式，以此為金融市場提供穩(wěn)定定科學(xué)的監(jiān)管預(yù)期，實現(xiàn)杠桿的平穩(wěn)降低。

（四）有效完善宏觀政策和依據(jù)，為降杠桿提供指導(dǎo)

我國對于降杠桿方面還存在諸多的問題，也缺乏一定的實施經(jīng)驗，對此，我國就需要在進(jìn)一步完善現(xiàn)有的金融政策和管理依據(jù)，為降杠桿的實行提供統(tǒng)一的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。除此之外，對于現(xiàn)有的金融政策也要進(jìn)一步明確細(xì)則，有效梳理政策中的內(nèi)容，對于降杠桿的思想和措施等提供具體的方向性指導(dǎo)，另外在去杠桿的過程中，我國應(yīng)進(jìn)一步梳理和明確各基層監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)責(zé)和執(zhí)行力度，避免杠桿調(diào)整的不穩(wěn)定。

（五）轉(zhuǎn)變金融思想，樹立市場經(jīng)濟(jì)觀念

我國相關(guān)的金融管理部門在市場經(jīng)濟(jì)中的管理不僅要具有一定的競爭意識，同時在地方經(jīng)濟(jì)的建設(shè)和金融市場的管理也要具有一定的競爭思想，在降杠桿的過程中，還需要進(jìn)一步轉(zhuǎn)變金融思想，有效梳理市場經(jīng)濟(jì)觀念，現(xiàn)有金融政策和金融工具的發(fā)展都要充分根據(jù)金融市場環(huán)境的變化。同時積極鼓勵現(xiàn)有的銀行等金融機(jī)構(gòu)走向市場，提高銀行等金融機(jī)構(gòu)的自我發(fā)展能力和水平，切實提升商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)資金的安全性、效益性以及流動性，以此有效降低杠桿，化解金融市場的風(fēng)險。

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