近期，P2P網(wǎng)貸行業(yè)處于風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)期，部分區(qū)域出現(xiàn)大量投資人上訪的群體性事件。事態(tài)發(fā)展已經(jīng)超出了正常的市場(chǎng)出清行為本身，可能引發(fā)局部系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)貸行業(yè)已經(jīng)到了迫切需要從根本上解決行業(yè)治理問題的時(shí)間點(diǎn)。

危機(jī)爆發(fā)根源及本質(zhì)

此次危機(jī)根源于定位偏差導(dǎo)致行業(yè)長(zhǎng)期監(jiān)管缺失，行業(yè)內(nèi)部積聚風(fēng)險(xiǎn)在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下集中釋放，具體表現(xiàn)為：借款方違約率上升、投資人出借意愿下降，部分P2P公司走逃，大量P2P公司被迫清盤。此次P2P網(wǎng)貸行業(yè)的市場(chǎng)出清引發(fā)了市場(chǎng)整體心理恐慌，已經(jīng)升級(jí)為一場(chǎng)對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的信任危機(jī)。

P2P網(wǎng)貸行業(yè)定位再認(rèn)識(shí)

P2P網(wǎng)貸行業(yè)起源于英國(guó)，在歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均有很好的發(fā)展，這一行業(yè)的出現(xiàn)符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律。對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)金融資源分散、投融資需求多元化的市場(chǎng)而言，P2P網(wǎng)貸行業(yè)所能解決的金融資源配置問題具有獨(dú)特性，在緩解小微企業(yè)融資難、滿足民間資本小額投融資需求方面具有不可替代性。這一行業(yè)的健康發(fā)展，使分散的金融資源與小微企業(yè)及普通民眾對(duì)接，既能解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)中小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性融資需求和普通民眾的小額消費(fèi)信貸需要，又能使金融資源擁有者獲益，符合當(dāng)前金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的定位。截至2018年上半年末，P2P網(wǎng)貸行業(yè)累計(jì)7萬億元借貸總額中，服務(wù)小微企業(yè)的交易額超過2萬億元。

從行業(yè)未來發(fā)展前景來看，P2P網(wǎng)貸行業(yè)是能夠通過此次市場(chǎng)出清，逐漸步入正軌的。近三年來，P2P公司已經(jīng)從5000多家減少至1500多家。從結(jié)構(gòu)上看，P2P網(wǎng)貸行業(yè)分化嚴(yán)重，近千家公司處于非活躍狀態(tài)。交易額前100位的P2P公司合計(jì)市場(chǎng)占有率約為68%。部分優(yōu)質(zhì)P2P公司運(yùn)作較為規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)基本可控，有望成為P2P網(wǎng)貸行業(yè)健康發(fā)展的中堅(jiān)力量。截至到今年上半年，累計(jì)借貸金額在100億元以上的58家公司，借貸余額0.65萬億元，逾期金額約37億元，通過擔(dān)保、保險(xiǎn)等方式累計(jì)償還出借人345億元，逾期率僅為0.57%。

當(dāng)前P2P網(wǎng)貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的原因在于長(zhǎng)期以來，監(jiān)管層對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的定位存在偏差。行業(yè)興起之初，監(jiān)管部門最主要的關(guān)注點(diǎn)在于其不能沖擊銀行，不能有資金池。雖然2015年以后采取了一些監(jiān)管措施，但并沒有形成一套有針對(duì)性的嚴(yán)密監(jiān)管體系。行業(yè)進(jìn)入沒有門檻限制、交易規(guī)模也沒有杠桿率制約，監(jiān)管籬笆過低與行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)屬性不相匹配，最終導(dǎo)致行業(yè)魚龍混雜，不僅龐氏騙局日益增多，即使正常經(jīng)營(yíng)的P2P公司也缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)足夠的防范力度，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐步集聚爆發(fā)。

目前來看，僅僅將P2P網(wǎng)貸行業(yè)定位于信息中介是不全面、不準(zhǔn)確的。這種定位不僅忽略了P2P公司在交易撮合中對(duì)借款人資信風(fēng)險(xiǎn)的盡職審查責(zé)任，也為惡性平臺(tái)逃避監(jiān)管、逃脫法律制裁提供了空間。P2P公司目前已經(jīng)具備了一部分“貸款”公司的貸方屬性，切實(shí)履行對(duì)借款人的信用審核和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，是其應(yīng)有的責(zé)任。因此，應(yīng)當(dāng)重新定位并調(diào)整監(jiān)管方式，增加P2P公司及其股東的風(fēng)控責(zé)任，加大監(jiān)管力度。

危機(jī)處理及長(zhǎng)期治理建議

開展對(duì)P2P行業(yè)集中清理整頓，建立市場(chǎng)良性出清機(jī)制。對(duì)跑路、失聯(lián)公司加大追捕和刑事懲罰力度；對(duì)問題公司限期整改，年底前仍達(dá)不到監(jiān)管要求的，可采用兼并收購、股東墊付等方式清盤退出，最終將合規(guī)公司數(shù)量控制在100家以內(nèi)。整頓后的行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)包括：提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，最低注冊(cè)資本金至少億元規(guī)模以上；資本充足率至少不低于4%；實(shí)施P2P網(wǎng)貸行業(yè)逾期風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制；實(shí)施P2P公司提取逾期風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度；實(shí)施P2P公司借貸業(yè)務(wù)履約風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)制度；實(shí)施行業(yè)惡意逃廢債借款人信息公開制度；實(shí)施P2P公司季度財(cái)務(wù)審計(jì)和合規(guī)性審查強(qiáng)制性披露制度。