陳素琴 范琳琳

近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效成為管理者，經(jīng)營(yíng)者等眾多利益相關(guān)者關(guān)注的重點(diǎn)。其中，內(nèi)部控制對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響也不斷成為大家關(guān)注的焦點(diǎn)。然而，因?yàn)閮?nèi)部控制在我國(guó)起步較晚，不少企業(yè)對(duì)內(nèi)控不夠重視，內(nèi)控執(zhí)行力度較弱，企業(yè)頻頻出現(xiàn)內(nèi)控信息披露不及時(shí)、違規(guī)披露的現(xiàn)象，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效下降。所以，內(nèi)部控制對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響是不容小覷的。國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)性研究中，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效多以單一指標(biāo)（如凈資產(chǎn)收益率、每股收益、托賓Q 值等指標(biāo)）表示，不能全面綜合地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效狀況。內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系尚未完全形成共識(shí)。因此，本文以上證A 股上市公司為樣本，以因子分析綜合評(píng)分作為財(cái)務(wù)績(jī)效變量，致力于研究上市公司內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)性，并提出相關(guān)建議，這對(duì)企業(yè)增強(qiáng)內(nèi)控執(zhí)行意識(shí)，提升財(cái)務(wù)績(jī)效，促進(jìn)企業(yè)的平穩(wěn)、健康發(fā)展具有重要意義。

一、基礎(chǔ)理論概述

（一）內(nèi)部控制的內(nèi)涵和評(píng)價(jià)

1、內(nèi)部控制的內(nèi)涵

每一個(gè)組織都希望在一個(gè)有序的，高效的方式下開展業(yè)務(wù)活動(dòng)，給各個(gè)利益相關(guān)方面提供可靠的管理信息，財(cái)務(wù)信息。想要實(shí)現(xiàn)此目的，組織需要實(shí)施一些控制措施來減少?zèng)Q策和工作中的失誤。因此，內(nèi)部控制的概念應(yīng)運(yùn)而生。內(nèi)部控制是企業(yè)管理的一項(xiàng)特殊職能，它對(duì)企業(yè)的管理過程提供了一定程度上的保障，通過在組織內(nèi)部實(shí)施各種制約的程序，為組織達(dá)到目標(biāo)提供合理保證。

2、內(nèi)部控制的評(píng)價(jià)

企業(yè)內(nèi)部控制評(píng)價(jià)是優(yōu)化內(nèi)部控制自我監(jiān)察體制的一項(xiàng)重要安排。它是指企業(yè)董事會(huì)或類似權(quán)力機(jī)構(gòu)對(duì)內(nèi)部控制的完整性、合理性、有效性進(jìn)行具體評(píng)價(jià)，形成評(píng)價(jià)結(jié)論，從而出具評(píng)價(jià)報(bào)告的過程。內(nèi)部控制評(píng)價(jià)有助于企業(yè)自我完善內(nèi)部控制體系，提高市場(chǎng)形象和公眾認(rèn)可度，實(shí)現(xiàn)與政府監(jiān)管的協(xié)調(diào)互動(dòng)。

（二）財(cái)務(wù)績(jī)效的內(nèi)涵和評(píng)價(jià)

1、財(cái)務(wù)績(jī)效的內(nèi)涵

企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效是指企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施、執(zhí)行是否為最終的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出貢獻(xiàn)。他具體體現(xiàn)在企業(yè)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力受其他因素影響的大小。它全面反映了企業(yè)成本控制，費(fèi)用管理，資產(chǎn)運(yùn)用，資金來源調(diào)配的效果。

財(cái)務(wù)績(jī)效能夠給管理層提供這樣的信息：企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果如何，企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力如何，會(huì)不會(huì)倒閉，企業(yè)能否賺錢，此外，財(cái)務(wù)績(jī)效能夠方便企業(yè)的利益相關(guān)者分析企業(yè)過去的經(jīng)營(yíng)成果，預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。

2、企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)

關(guān)于財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)，仁者見仁，智者見智。目前采用的評(píng)價(jià)方法有單一指標(biāo)法和綜合評(píng)價(jià)法兩類。單一指標(biāo)法主要使用托賓Q 值、經(jīng)濟(jì)增加值、凈資產(chǎn)收益率等。托賓Q 值雖有較強(qiáng)的可操作性，但是，因?yàn)樗鞘袌?chǎng)績(jī)效指標(biāo)，要求較高的資本市場(chǎng)發(fā)展程度，這與我國(guó)資本市場(chǎng)并不十分完善的現(xiàn)狀相悖。

許多財(cái)務(wù)研究者采用的是綜合評(píng)價(jià)法，常用的方法有平衡記分卡、綜合指數(shù)法和綜合評(píng)分法（功效系數(shù)法）。平衡記分卡使指標(biāo)的選取更加全面，能夠從多方面去衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。然而，選用這種方法可能在增加指標(biāo)全面性的同時(shí)，也增加了指標(biāo)選取的主觀性，可能被動(dòng)機(jī)不良的管理人員操縱。

本文采用的是與綜合評(píng)分相結(jié)合的因子分析法，用少數(shù)幾個(gè)因子去描述許多財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)之間的聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效做出評(píng)價(jià)。

二、研究設(shè)計(jì)與假設(shè)

（一）研究假設(shè)

1、企業(yè)內(nèi)部控制有效性對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有正向影響

內(nèi)部控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)代表內(nèi)部控制是有效的，企業(yè)內(nèi)部控制制度完善與否，內(nèi)部控制實(shí)現(xiàn)效率高低都反映出內(nèi)部控制是否有效。有效的內(nèi)部控制能夠減少企業(yè)不必要的浪費(fèi)，降低經(jīng)營(yíng)成本，提升企業(yè)管理效率，進(jìn)而提高財(cái)務(wù)績(jī)效。通過權(quán)力與職責(zé)配置，風(fēng)險(xiǎn)控制、信息溝通等管理活動(dòng)的展開和執(zhí)行，內(nèi)部控制能夠良好地運(yùn)行，為實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。因此，本文提出研究假設(shè)一：

H1：企業(yè)內(nèi)部控制有效性對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有正向影響

2、企業(yè)內(nèi)部控制信息披露的充分性對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有正向影響

委托代理理論向我們傳遞著這樣一個(gè)信息，即經(jīng)營(yíng)者需要向所有者報(bào)告企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)是追求自身效用最大化，而所有者追求股東權(quán)益最大化。在這種雙方利益不一致的前提下，最有可能產(chǎn)生內(nèi)部人控制問題。據(jù)此理解，若企業(yè)充分披露內(nèi)部控制信息，則表明企業(yè)的誠(chéng)信度高，管理者在信息披露上表現(xiàn)更加積極，同時(shí)體現(xiàn)出企業(yè)管理者對(duì)企業(yè)有較高的信心，這會(huì)使得更多的資本市場(chǎng)資源流入企業(yè)，從而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效果，提高企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。因此，本文提出研究假設(shè)二：

H2：企業(yè)內(nèi)部控制信息披露的充分性對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有正向影響

（二）研究設(shè)計(jì)

1、樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文以2013-2016 年1328 家上證A 股上市公司為研究樣本，有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)，上交所。同時(shí)考慮到：（1）ST 公司的財(cái)務(wù)狀況異常，故剔除ST 類公司。（2）有些公司的變量不完整，數(shù)據(jù)存在異常，將這些公司剔除。（3）由于金融行業(yè)的特殊性，故不把金融行業(yè)涵蓋在內(nèi)。最后獲得3984 個(gè)觀測(cè)值，數(shù)據(jù)處理使用SAS 和SPSS 進(jìn)行。

2、變量定義

（1）被解釋變量

縱觀學(xué)術(shù)界各位學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的衡量，可以發(fā)現(xiàn)，部分學(xué)者使用的是托賓Q 值表示的市場(chǎng)指標(biāo)，而更多學(xué)者則使用的是類似于總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率這樣的會(huì)計(jì)指標(biāo)。財(cái)務(wù)績(jī)效的衡量也歷經(jīng)了從單一指標(biāo)到綜合指標(biāo)的變化?？紤]到全面性，相關(guān)性原則，在借鑒前人文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，本文從償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和增長(zhǎng)能力四個(gè)方面共選取9 個(gè)指標(biāo)，采用定性的方法構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，并采用因子分析法對(duì)其進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，以因子分析綜合評(píng)分作為衡量財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)，即被解釋變量。

（2）解釋變量

本文的解釋變量是內(nèi)部控制。除了考慮企業(yè)有沒有建立內(nèi)部控制制度，本文還立足于內(nèi)部控制的實(shí)施效果。因此，本文分別從內(nèi)部控制的有效性、內(nèi)部控制信息披露是否充分來考察內(nèi)部控制的執(zhí)行情況。外部審計(jì)師的審計(jì)意見在一定程度上反映了企業(yè)內(nèi)控執(zhí)行與實(shí)施效果的優(yōu)劣，因此，本文以外部審計(jì)師意見（ICD1）來衡量企業(yè)內(nèi)部控制的有效性，有關(guān)外部審計(jì)師審計(jì)意見的結(jié)果來自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中內(nèi)控審計(jì)報(bào)告信息表。此外，以企業(yè)是否披露內(nèi)部控制缺陷（ICD2）來衡量?jī)?nèi)部控制信息披露的充分性，相關(guān)數(shù)據(jù)來自國(guó)泰安企業(yè)內(nèi)控評(píng)價(jià)報(bào)告信息表。

（3）控制變量

本文選取了以下控制變量：①資產(chǎn)負(fù)債率（LEVEL），張國(guó)清，趙景文（2015）研究表明上市公司的負(fù)債率與其財(cái)務(wù)績(jī)效之間有著負(fù)相關(guān)關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)理論也表明，適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)杠桿能夠提升企業(yè)績(jī)效，但如果負(fù)債極高的話，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效就會(huì)下降。所以，本文選取資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量。②無形資產(chǎn)比重（INTAN）。一般而言，一個(gè)企業(yè)的無形資產(chǎn)所占比重越大，企業(yè)越難以控制。無形資產(chǎn)的比重大小也會(huì)產(chǎn)生不同的會(huì)計(jì)信息，影響到企業(yè)的內(nèi)控質(zhì)量，進(jìn)而影響著公司財(cái)務(wù)績(jī)效。因此，選取無形資產(chǎn)比重作為控制變量是合理的。③公司規(guī)模（SIZE），公司規(guī)模會(huì)在不同程度上影響企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，并且，內(nèi)部控制的執(zhí)行難易也會(huì)受公司規(guī)模的影響。④審計(jì)師資質(zhì)（Big4），外部審計(jì)師的資質(zhì)會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)控有效性的評(píng)價(jià)產(chǎn)生影響，從而影響企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。變量匯總見表1。

表1 變量設(shè)計(jì)及描述

三、企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效因子分析

本文利用統(tǒng)計(jì)軟件，首先，在眾多財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)中提取主因子，采用方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)重計(jì)算出財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)分。其次，對(duì)所有變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析。接著，建立多元線性回歸模型，對(duì)內(nèi)部控制指標(biāo)和財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)分進(jìn)行多元線性回歸。最終，采用穩(wěn)健性檢驗(yàn)再次驗(yàn)證企業(yè)內(nèi)部控制對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。

（一）財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)體系構(gòu)建

本文采用SPSS17.0 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行因子分析，從財(cái)務(wù)績(jī)效的四大方面共選取9 個(gè)指標(biāo)來衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，對(duì)其進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。如表2 所示。

表2 企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)匯總表

（二）KMO 和Bartlett 檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)之間是否存在較強(qiáng)的相關(guān)性，能否進(jìn)行因子分析，必須使用KMO 檢驗(yàn)和Bartlett Test of Sphericity（巴特利特球形檢驗(yàn)），分析結(jié)果如表3 所示。

表3 KMO 和Bartlett 檢驗(yàn)表

經(jīng)過KMO 和Bartlett 檢驗(yàn)，結(jié)果顯示：KMO 檢測(cè)值為0.713，比0.5 大，所取的Bartlett 球形檢驗(yàn)結(jié)果為0.000。因此，所選的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)之間存在較強(qiáng)的相關(guān)性，財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)適合因子分析。

（三）提取主因子

本文使用因子分析法提取主因子，總共提取了4 個(gè)主因子，記為F1、F2、F3、F4，并且它們的累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到80.880%，說明這4 個(gè)因子反映了財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)80.880%的信息。因子提取的效果較為理想。結(jié)果如表4 所示。

表4 總方差解釋表

（四）主因子命名

將原有變量綜合為幾個(gè)具有代表意義的因子后，為了使因子含義更加清晰，需要使用旋轉(zhuǎn)的方法進(jìn)行因子旋轉(zhuǎn)。本文對(duì)因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)后，結(jié)果如表5 所示。

從表5 可以看出，主成分F1主要包含償債能力的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量負(fù)債比（CLR），現(xiàn)金流量比率(CFR)；F2主要包含增長(zhǎng)能力的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（TAR），所有者權(quán)益增長(zhǎng)率（OGR）；F3主要包含營(yíng)運(yùn)能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TAT），非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TNA），F(xiàn)4主要包括盈利能力的資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA），凈資產(chǎn)收益率（ROE）。故把第一個(gè)因子F1稱為償債能力因子，第二個(gè)因子F2為增長(zhǎng)能力因子，第三個(gè)因子F3為營(yíng)運(yùn)能力因子，第四個(gè)因子F4為盈利能力因子。

表5 實(shí)施因子旋轉(zhuǎn)后的載荷矩陣

（五）因子分析模型構(gòu)建

在確定因子變量之后，需要得到每個(gè)樣本數(shù)據(jù)在不同因子上的具體數(shù)值及因子得分。通過計(jì)算因子得分矩陣，結(jié)果如表6 所示。

根據(jù)表6，可以得到因子得分的系數(shù)。由此參考因子評(píng)價(jià)模型，計(jì)算主因子得分：

F1=0.270CPR+0.210ROE+0.274ROA+0.019TAR-0.003OGR-0.004TAT-0.001TNA+0.394CFR+0.396 CLR

F2=0.002CPR+0.012ROE+0.007ROA+0.511TAR+…+0.001CLR

F3=-0.075CPR+0.015ROE+0.050ROA+0.002TA R+…-0.007CLR

F4=0.273CPR+0.333ROE+0.320ROA-0.002TAR+…+0.016CLR

表6 因子得分系數(shù)矩陣

最后，計(jì)算公司財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)分。根據(jù)主因子的方差貢獻(xiàn)率占4 個(gè)主因子總方差貢獻(xiàn)率的比重進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，得到財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)分計(jì)算模型如下：

F=(24.226F1+21.227F2+21.015F3+14.412F4)/80.8 80

其中，F(xiàn) 表示財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)分，F(xiàn)1、F2、F3、F4表示各因子得分。

（六）財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)分計(jì)算

利用SPSS 標(biāo)準(zhǔn)化后的因子得分，將其代入上述模型，可計(jì)算出各樣本公司2013-2016 年的財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)分。

四、企業(yè)內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系實(shí)證過程

（一）模型的建立

為了驗(yàn)證企業(yè)內(nèi)部控制對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，本文選取一些重要因素作為控制變量，根據(jù)上述文獻(xiàn)回顧和研究假設(shè)，參考張敏（2017）內(nèi)部控制、公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，構(gòu)建以下模型：

F=β0+β1ICD1+β2ICD2+β3LEVEL+β4INTAN+β5SIZE+β6AUDIT+δ

其中，F(xiàn) 代表財(cái)務(wù)績(jī)效綜合指標(biāo)，ICD1表示企業(yè)內(nèi)控有效性，ICD2表示企業(yè)內(nèi)控信息披露充分性，LEVEL 表示資產(chǎn)負(fù)債率，INTAN 表示無形資產(chǎn)比重，SIZE 表示企業(yè)規(guī)模,AUDIT 表示審計(jì)師資質(zhì)，δ表示隨機(jī)變量。

（二）描述性統(tǒng)計(jì)分析

針對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制的發(fā)展?fàn)顩r和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的現(xiàn)狀，使用SPSS17.0 軟件進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，其目的是為了初步了解各個(gè)指標(biāo)所反映的情況。其結(jié)果如表7 所示。

表7 2013-2016 年描述統(tǒng)計(jì)量

?

根據(jù)表7 統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出：財(cái)務(wù)綜合績(jī)效（F）的極大值為9.36，極小值為-2.73，二者差異較大,均值接近于0，標(biāo)準(zhǔn)差是0.433，說明上證A 股公司的財(cái)務(wù)績(jī)效差異一般。

外部審計(jì)師意見即企業(yè)內(nèi)控有效性（ICD1）的極大值為1，極小值為0，均值是0.870，標(biāo)準(zhǔn)差約是0.256。顯然，外部審計(jì)師對(duì)極大多數(shù)企業(yè)發(fā)表的是標(biāo)準(zhǔn)無保留意見，樣本公司內(nèi)部控制質(zhì)量還是處于較高的水平。

企業(yè)內(nèi)控信息披露充分性（ICD2）極大值為1，極小值為0，均值為0.561，標(biāo)準(zhǔn)差是0.277，這表明在所選的樣本中，有近一半的上證A 股公司未披露內(nèi)控缺陷，可見，內(nèi)控缺陷的披露仍有待加強(qiáng)。

此外，在上證A 股公司中，無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率極大值為0.852，極小值為0，均值為0.050，這表明不同行業(yè)與規(guī)模的公司的無形資產(chǎn)比重存在較大差異；資產(chǎn)負(fù)債率、公司規(guī)模、外部審計(jì)師資質(zhì)也存在著一定的差異。

由上述分析可知，目前各個(gè)上證A 股上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效存在著差異，內(nèi)部控制狀況也不盡相同。這說明了各公司的發(fā)展存在著差異，仍需要對(duì)它們進(jìn)行更深一步的研究。

（三）相關(guān)性分析

針對(duì)數(shù)據(jù)特點(diǎn)的不同，本文以Pearson 相關(guān)性來研究企業(yè)內(nèi)控有效性（ICD1）、企業(yè)內(nèi)控信息披露充分性（ICD2）與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)系數(shù)，并進(jìn)行雙尾檢驗(yàn)。結(jié)果如表8 所示。

表8 相關(guān)性

注：*.在.05 水平（單側(cè)）上顯著相關(guān)。**.在.01 水平（單側(cè)）上顯著相關(guān)。

通過對(duì)研究的變量進(jìn)行相關(guān)性分析（如表8 所示），可以看出：公司財(cái)務(wù)綜合績(jī)效（F）與企業(yè)內(nèi)控有效性（ICD1），企業(yè)內(nèi)控信息披露充分性（ICD2）的相關(guān)系數(shù)分別為0.034,0.029，說明兩者與財(cái)務(wù)綜合績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系。而且，顯著性水平分別為0.036,0.045，均通過5%的顯著性檢驗(yàn)，說明企業(yè)內(nèi)控有效性（ICD1），企業(yè)內(nèi)控信息披露充分性（ICD2）與公司財(cái)務(wù)綜合績(jī)效顯著正相關(guān)，初步驗(yàn)證了上述兩個(gè)假設(shè)。

財(cái)務(wù)綜合績(jī)效（F）與無形資產(chǎn)比重（INTAN），資產(chǎn)負(fù)債率（LEVEL），公司規(guī)模（SIZE）的相關(guān)系數(shù)分別為-0.053，-0.274,-0.107，說明選取的這3 個(gè)控制變量對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)綜合績(jī)效（F）的影響均是反向的。而審計(jì)師資質(zhì)（AUDIT）與財(cái)務(wù)綜合績(jī)效（F）的相關(guān)系數(shù)為正值，說明二者呈正相關(guān)關(guān)系。

值得關(guān)注的是，上述結(jié)論僅是從相關(guān)性的角度研究得到的。所以，想要得到更可靠的結(jié)論，還有必要進(jìn)一步進(jìn)行回歸分析。

（四）回歸分析

1、擬合優(yōu)度檢驗(yàn)

考慮到本文變量較多，為了區(qū)分解釋變量和控制變量，對(duì)變量進(jìn)行分組設(shè)置：解釋變量采用強(qiáng)制進(jìn)入法進(jìn)行分析，控制變量采用逐步法進(jìn)行分析。最終結(jié)果如表9 所示。

表9 模型匯總d 表

注：a.預(yù)測(cè)變量：（常量），內(nèi)控有效性，內(nèi)控信息披露充分性；b.預(yù)測(cè)變量：（常量），內(nèi)控有效性，內(nèi)控信息披露充分性，資產(chǎn)負(fù)債率；c. 預(yù)測(cè)變量：（常量），內(nèi)控有效性，內(nèi)控信息披露充分性，資產(chǎn)負(fù)債率，審計(jì)師資質(zhì)；d.預(yù)測(cè)變量：（常量），內(nèi)控有效性，內(nèi)控信息披露充分性，無形資產(chǎn)比重，資產(chǎn)負(fù)債率，審計(jì)師資質(zhì)；e.因變量：財(cái)務(wù)綜合績(jī)效。

表9 反映了模型的擬合情況。R2也稱擬合優(yōu)度(goodness of fit)，R2的越大，說明選取的自變量對(duì)整個(gè)模型的貢獻(xiàn)越大，模型的擬合狀況越好。從表中可以看出，進(jìn)入法和逐步法產(chǎn)生了四個(gè)回歸模型。模型4 的調(diào)整的R2為0.617，表明用自變量可以解釋因變量變差的61.70%以上，大于模型1 的0.177,模型2 的0.294 及模型3 的0.580，說明本次的擬合效果還是較好的。表中模型4 顯示D-W 值為1.680。D-W 接近2 時(shí)殘差獨(dú)立，而1.680 比較接近于2，即表明殘差項(xiàng)不是自相關(guān)的。

2、回歸模型顯著性檢驗(yàn)

為了分析解釋變量和控制變量對(duì)觀察變量是否產(chǎn)生了顯著影響，因此進(jìn)行F 檢驗(yàn)，得到方差分析表，如表10 所示。

從表10 可以看出回歸模型的方差分析結(jié)果：模型4 中F 值等于65.887，顯著性概率P 值為0.000。因?yàn)閟ig 值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于0.05，所以檢驗(yàn)假設(shè)“H0：回歸系數(shù)=0”不成立。從而說明財(cái)務(wù)綜合績(jī)效（F）與企業(yè)內(nèi)控有效性（ICD1），企業(yè)內(nèi)控信息披露充分性（ICD2）以及控制變量資產(chǎn)負(fù)債率（LEVEL），無形資產(chǎn)比重（INTAN），審計(jì)師資質(zhì)（AUDIT）等之間都存在線性關(guān)系，并且回歸模型顯著。

表10 方差分析（Anovad）表

3、回歸系數(shù)顯著性檢驗(yàn)

F 檢驗(yàn)的對(duì)象是因變量和所有自變量，并不能確定每一個(gè)自變量與因變量的關(guān)系都是顯著的。因此，需要對(duì)每一個(gè)回歸系數(shù)進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)來剔除不顯著的回歸系數(shù)對(duì)應(yīng)的自變量。本文對(duì)控制變量采用逐步進(jìn)入的分析方法，經(jīng)過進(jìn)一步分析，公司規(guī)模（SIZE）的sig 值都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于0.1,故它不能夠被引入模型，需要排除公司規(guī)模這一變量。回歸系數(shù)表如11 所示。

表11 回歸系數(shù)a 表

從表11 中可以看出，企業(yè)內(nèi)控有效性（ICD1）的系數(shù)為0.221，企業(yè)內(nèi)控信息披露充分性（ICD2）的系數(shù)為0.048，均與財(cái)務(wù)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系，并且與自變量對(duì)應(yīng)的顯著性概率都小于0.05，這表明兩者與財(cái)務(wù)績(jī)效顯著正相關(guān)，故說明假設(shè)H1，假設(shè)H2都是成立的。

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步驗(yàn)證企業(yè)內(nèi)部控制的有效性、內(nèi)部控制信息披露的充分性對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，本文使用成本費(fèi)用利潤(rùn)率（CPR）作為財(cái)務(wù)績(jī)效的替代變量，進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表12,表13，表14所示。

表12 模型匯總d 表

由表12 可知，調(diào)整的R2為0.657，表明用自變量可以解釋因變量變差的65.7%以上。D-W 值為1.643，比較接近于2，表明殘差項(xiàng)獨(dú)立。

表13 方差分析（Anovad）表

由表13 可知，方差分析表中F 值為56.759，顯著性概率為0.000。sig 值遠(yuǎn)小于0.05，說明成本費(fèi)用利潤(rùn)率（CPR）與企業(yè)內(nèi)控有效性（ICD1），企業(yè)內(nèi)控信息披露的充分性（ICD2）及其他四個(gè)控制變量之間存在線性關(guān)系，回歸模型顯著。

表14 回歸系數(shù)表

從表14 中可以看出，經(jīng)過回歸系數(shù)檢驗(yàn)，成本費(fèi)用利潤(rùn)率（CPR）與企業(yè)內(nèi)控有效性（ICD1）的回歸系數(shù)為0.012,說明在其他因素不變的情況下，企業(yè)內(nèi)控有效性（ICD1）每提高1%，財(cái)務(wù)績(jī)效將提高0.012%，企業(yè)內(nèi)控有效性（ICD1）與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。同理，企業(yè)內(nèi)控信息披露充分性（ICD2）與財(cái)務(wù)績(jī)效顯著正相關(guān)。進(jìn)一步驗(yàn)證了假設(shè)H1、假設(shè)H2成立。

五、研究結(jié)論及建議

（一）研究結(jié)論

由上述因子分析、相關(guān)性分析、回歸分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)可見，企業(yè)內(nèi)部控制有效性、內(nèi)部控制信息披露的充分性與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

1、企業(yè)內(nèi)部控制有效性對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有正向影響

經(jīng)過上述實(shí)證分析可見，在上證A 股上市公司中，如果一個(gè)企業(yè)的內(nèi)部控制有效性越好，那么它的財(cái)務(wù)績(jī)效也會(huì)顯有成效。即企業(yè)內(nèi)部控制的有效性對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響是正向的。從外部審計(jì)師對(duì)企業(yè)內(nèi)控情況發(fā)表的審計(jì)意見來看，獲得標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的公司的內(nèi)部控制質(zhì)量都有令人滿意的結(jié)果，而獲得帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見、保留意見、否定意見及無法表示意見的上證A 股公司的內(nèi)部控制質(zhì)量卻不太理想。當(dāng)然，在審計(jì)師審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的過程中，需要了解企業(yè)內(nèi)控情況并對(duì)此進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，然后根據(jù)掌握的信息展開之后的工作，在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中檢測(cè)到漏洞和缺陷，能夠?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部管理者提供較為準(zhǔn)確的信息，以便于加強(qiáng)內(nèi)部控制和管理。

2、企業(yè)內(nèi)部控制信息披露的充分性對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有正向影響

隨著大多數(shù)上證A 股上市公司規(guī)模的逐漸壯大，越來越多的管理層意識(shí)到企業(yè)建立和維護(hù)內(nèi)部控制的重要性。上述研究表明，企業(yè)內(nèi)控信息披露越充分，財(cái)務(wù)績(jī)效越好。企業(yè)對(duì)自身的內(nèi)部控制設(shè)計(jì)和執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，并將信息披露給內(nèi)部和外部使用者，這可以在一定程度上幫助管理當(dāng)局提高內(nèi)部控制意識(shí)，使企業(yè)有序地經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而有利于企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的提高。另外，內(nèi)控信息的披露也有助于為投資者提供更加可靠的證據(jù)，以便做出合理的投資決策，從而便于所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監(jiān)督，經(jīng)營(yíng)者能夠更加注重內(nèi)部控制中信息披露的執(zhí)行。這樣形成良性循環(huán)，又間接地提高了財(cái)務(wù)績(jī)效。所以，不管是對(duì)內(nèi)還是對(duì)外，內(nèi)部控制信息披露的充分與否都會(huì)影響到一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效的好壞。

（二）相關(guān)建議

隨著上證A 股上市公司的逐漸發(fā)展，內(nèi)部控制已成為企業(yè)不可或缺的一部分，它是企業(yè)抵御外部風(fēng)險(xiǎn)、提升管理績(jī)效、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的有效途徑。內(nèi)控規(guī)范體系的實(shí)施不僅會(huì)影響到企業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行，也會(huì)影響到企業(yè)的業(yè)績(jī)。通過上述實(shí)證研究并結(jié)合目前的現(xiàn)狀，企業(yè)除了需要進(jìn)一步提高內(nèi)部控制的有效性，信息披露的充分性以外，還需要加強(qiáng)企業(yè)文化的建設(shè)和培養(yǎng)，使企業(yè)不斷更新和優(yōu)化內(nèi)部環(huán)境，進(jìn)而提高企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，增強(qiáng)自身的可持續(xù)發(fā)展能力。

1、加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，增強(qiáng)全員內(nèi)部控制意識(shí)

內(nèi)部控制平臺(tái)能否有效地運(yùn)轉(zhuǎn)，需要企業(yè)文化的支持。企業(yè)文化通過內(nèi)在引導(dǎo)而不是外在推動(dòng)對(duì)人員進(jìn)行激勵(lì)，以此支持企業(yè)內(nèi)控系統(tǒng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)。它能獲得大部分人員的認(rèn)同，并用來引導(dǎo)大多數(shù)成員的行為，使他們形成共識(shí)，具有標(biāo)準(zhǔn)化的行為規(guī)范，價(jià)值觀念，從而塑造企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。因此，加強(qiáng)企業(yè)文化的建設(shè)可以有效地保證內(nèi)控制度的有效執(zhí)行，從而提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。

2、完善對(duì)信息披露的法定要求，對(duì)違規(guī)行為明確處罰規(guī)定

從上述實(shí)證結(jié)果可以知道，部分上證A 股公司的內(nèi)控信息披露還有待加強(qiáng)。我國(guó)內(nèi)控規(guī)范體系建設(shè)較滯后，所以部分企業(yè)對(duì)內(nèi)控的重視程度不高。這種對(duì)于內(nèi)控的忽視多基于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人或經(jīng)營(yíng)者對(duì)內(nèi)控存在著誤解，許多企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人或經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為，內(nèi)部控制并不能直接給他們帶來有效的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，反而會(huì)束縛自己的手腳，增加經(jīng)營(yíng)中的成本，降低企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。這種錯(cuò)誤的認(rèn)知導(dǎo)致內(nèi)部控制在我國(guó)的發(fā)展情形不盡人意。

因此，相關(guān)法律法規(guī)制定部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部控制信息披露的相關(guān)制度建設(shè)，完善相關(guān)的法律政策與規(guī)定，對(duì)違規(guī)行為加大懲罰力度。這樣，內(nèi)部控制信息披露制度就能在市場(chǎng)上發(fā)揮更好的功效，從而督促企業(yè)加強(qiáng)信息的披露，帶動(dòng)財(cái)務(wù)績(jī)效向著更好的方向發(fā)展。

3、改善信息披露的環(huán)境，提高企業(yè)披露信息的積極性

目前，我國(guó)上證A 股上市公司仍存在內(nèi)控信息披露及時(shí)性差，內(nèi)容真實(shí)性偏低的狀況，如果執(zhí)行強(qiáng)制性披露，則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)披露的內(nèi)容過量或者不足。而且，因?yàn)樾畔⑴兜姆煞ㄒ?guī)詳細(xì)且復(fù)雜，信息披露的成本較高，所以，完善內(nèi)控信息披露的環(huán)境很重要，政府和企業(yè)都要加強(qiáng)重視，做到不偏不倚，提升企業(yè)披露內(nèi)控信息的主動(dòng)性和準(zhǔn)確性。這樣有利于企業(yè)在披露信息的同時(shí)發(fā)現(xiàn)自身的不足或問題，在企業(yè)以后的發(fā)展過程中加以改進(jìn)，從而有助于提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效水平。

綜上所述，企業(yè)內(nèi)部控制的有效性、內(nèi)控信息披露的充分性與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。從目前上證A 股上市公司的內(nèi)部控制狀況來看，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自身文化建設(shè)，積極主動(dòng)地提高內(nèi)部控制的執(zhí)行力度，及時(shí)披露內(nèi)控相關(guān)信息，相關(guān)部門也應(yīng)完善對(duì)信息披露的法定要求，改善信息披露的環(huán)境，最終實(shí)現(xiàn)提高企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的目的。