張 瑩 董曉輝 闞文剛

隨著軍民融合發(fā)展提升至國(guó)家戰(zhàn)略高度，全國(guó)各地正大力培育發(fā)展軍民融合產(chǎn)業(yè)。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)的核心，是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的推動(dòng)力。2017 年9 月，科技部與軍委科技委聯(lián)合頒布的《“十三五”科技軍民融合發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》提出，要探索科技軍民融合金融服務(wù)模式，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本參與軍民科技協(xié)同創(chuàng)新，建立從實(shí)驗(yàn)研究、中試到生產(chǎn)的全過(guò)程、多元化和差異性的科技軍民融合融資模式。2018 年1 月，國(guó)家首支軍民融合指數(shù)在上海發(fā)布。綿陽(yáng)、洛陽(yáng)、西安等地相繼成立軍民融合科技支行。截至2018 年底，已有各類軍民融合產(chǎn)業(yè)基金已達(dá)千億?？梢?jiàn)，發(fā)揮科技金融體系的特有功能，對(duì)于引入社會(huì)多元化資金、解決軍民融合融資難題、推動(dòng)軍民融合產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義。

一、理論基礎(chǔ)

一是金融發(fā)展理論。金融市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的要素市場(chǎng)，并且是要素市場(chǎng)的核心。金融發(fā)展理論大體分為金融結(jié)構(gòu)理論、金融深化理論、金融內(nèi)生理論、金融創(chuàng)新理論等。金融結(jié)構(gòu)理論主要是將金融工具、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)代表金融結(jié)構(gòu)的變化。金融深化理論表現(xiàn)為金融規(guī)模不斷擴(kuò)大、金融機(jī)構(gòu)不斷優(yōu)化、金融市場(chǎng)機(jī)制逐步健全三個(gè)層次的動(dòng)態(tài)發(fā)展。金融內(nèi)生理論通過(guò)微觀模型，分析如何解決金融發(fā)展中信息不對(duì)稱問(wèn)題。金融創(chuàng)新理論認(rèn)為金融創(chuàng)新的本質(zhì)是消除緩解外部約束的重要途徑。隨著技術(shù)不斷創(chuàng)新和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展，越來(lái)越多的學(xué)者關(guān)注科技與金融的互動(dòng)?？萍冀鹑诶碚撌强萍紕?chuàng)新視角下的金融發(fā)展理論的重要組成部分，常用于研究高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、創(chuàng)新能力提升的金融服務(wù)體系。趙昌文、房漢廷等對(duì)科技金融內(nèi)涵外延進(jìn)行了詳細(xì)研究，為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略實(shí)施提供了重要理論支撐。軍民融合產(chǎn)業(yè)具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高技術(shù)等特點(diǎn)，其發(fā)展需要科技金融的強(qiáng)力助推?？萍冀鹑谧鳛榻鹑谑袌?chǎng)的重要范疇，有助于解決科技型軍民融合企業(yè)的融資難題，推進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

二是技術(shù)創(chuàng)新理論。技術(shù)創(chuàng)新研究始于熊彼特1912 年提出的創(chuàng)新理論，該理論將“創(chuàng)新”界定建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)，把關(guān)于生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件的“新組合”引入生產(chǎn)體系。此后創(chuàng)新的研究演化為技術(shù)創(chuàng)新范式和制度創(chuàng)新兩大體系，主要有新古典學(xué)派、新熊彼特學(xué)派等，著重研究技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系，以及新技術(shù)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)化的一系列過(guò)程活動(dòng)的綜合。制度創(chuàng)新理論關(guān)注金融組織、公司制度等具體制度對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。新熊彼特學(xué)派對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的過(guò)程和內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行了研究，深入分析了創(chuàng)新過(guò)程、創(chuàng)新方式等創(chuàng)新內(nèi)部機(jī)制。推動(dòng)軍工開(kāi)放發(fā)展，推動(dòng)軍工服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動(dòng)軍民資源互通共享和協(xié)同創(chuàng)新是發(fā)展軍民融合產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)任務(wù)。技術(shù)創(chuàng)新理論，對(duì)于圍繞典型軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展部署軍民技術(shù)雙向轉(zhuǎn)化，同時(shí)可以構(gòu)建起與軍民技術(shù)創(chuàng)新鏈相匹配的資金鏈，實(shí)現(xiàn)軍民創(chuàng)新主體網(wǎng)絡(luò)化、復(fù)雜非線性、開(kāi)放性的銜接、合作和價(jià)值傳遞具有重要意義。

三是企業(yè)融資理論。企業(yè)融資理論以企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，研究企業(yè)在金融市場(chǎng)上籌集或貸放資金的過(guò)程。其企業(yè)生命周期理論主要研究企業(yè)的發(fā)展與成長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)軌跡，如發(fā)展、成長(zhǎng)、成熟、衰退幾個(gè)階段，并為不同生命周期企業(yè)找到相適應(yīng)的發(fā)展模式。企業(yè)融資成長(zhǎng)周期理論將企業(yè)生命周期與融資結(jié)合，認(rèn)為企業(yè)在其發(fā)展歷程中普遍存在金融成長(zhǎng)周期，即小企業(yè)多依賴內(nèi)部融資、天使融資，逐步發(fā)展后獲得間接融資，最后是公共權(quán)益和債務(wù)融資。企業(yè)融資作為產(chǎn)業(yè)融資過(guò)程中的微觀過(guò)程，是研究軍民融合產(chǎn)業(yè)融資所必不可少的內(nèi)容。企業(yè)生命周期理論為軍民融合企業(yè)劃分生命發(fā)展周期，識(shí)別相應(yīng)融資風(fēng)險(xiǎn)提供了理論支撐。聚焦各生命周期軍民融合企業(yè)，尤其初創(chuàng)期企業(yè)的融資難題，針對(duì)性提出各科技金融機(jī)制建設(shè)，構(gòu)建相應(yīng)的軍民融合產(chǎn)業(yè)科技金融體系。軍民融合企業(yè)符合一般高技術(shù)企業(yè)融資特點(diǎn)，企業(yè)融資成長(zhǎng)周期理論有助于理解軍民融合企業(yè)融資規(guī)律，包括各融資支持方式與生命周期之間關(guān)系。如初創(chuàng)期軍民融合企業(yè)需要天使融資、風(fēng)險(xiǎn)投資等風(fēng)險(xiǎn)性資本介入，成熟期軍民融合企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯有匀谫Y為主的融資方式。

四是軍民融合理論。軍民融合發(fā)展既是一個(gè)重大的理論問(wèn)題，也是一個(gè)重大的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，我們黨對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行了不懈的艱辛探索。最早提出軍民結(jié)合問(wèn)題，就是針對(duì)軍工產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域提出的。軍民融合理論的核心是融合，基本方法是統(tǒng)籌兼顧。軍民融合既不是簡(jiǎn)單的疊加，也不是完全摒棄軍民之間的界線，而是通過(guò)合理的機(jī)制安排實(shí)現(xiàn)一份投入、兩份產(chǎn)出，以期達(dá)到國(guó)防建設(shè)與經(jīng)濟(jì)建設(shè)的協(xié)同發(fā)展。對(duì)于如何實(shí)現(xiàn)“軍民融合”，學(xué)術(shù)界研究成果豐富，較為一致的認(rèn)為應(yīng)以市場(chǎng)為平臺(tái)促進(jìn)軍民融合。在中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系不斷完善的今天，需要充分發(fā)揮市場(chǎng)配置軍民科技產(chǎn)業(yè)資源的作用，是協(xié)調(diào)國(guó)防建設(shè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要原則。軍民融合是一個(gè)系統(tǒng)而復(fù)雜的工程，是一個(gè)長(zhǎng)期的歷史過(guò)程。在推動(dòng)軍民融合的過(guò)程中，既要考慮當(dāng)下又要著眼未來(lái)，既要促進(jìn)國(guó)防工業(yè)的發(fā)展又要確保經(jīng)濟(jì)建設(shè)的步伐。因而，只有全面系統(tǒng)地考慮各方的利益訴求，綜合運(yùn)用政治、經(jīng)濟(jì)、法律、行政等多種手段，才能逐步構(gòu)建我國(guó)的軍民融合式新型國(guó)防工業(yè)體系。從科技金融視角，推動(dòng)資金鏈與產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈軍民結(jié)合，可以進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵要素人才、技術(shù)和資源融合，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)與國(guó)防建設(shè)融合發(fā)展。

二、科技金融促進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用機(jī)制

基于金融發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新、企業(yè)融資和軍民融合等理論分析，本文從規(guī)模、效率、結(jié)構(gòu)和制度四個(gè)角度，深入探究科技金融促進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)理，體現(xiàn)科技金融系統(tǒng)的作用過(guò)程（如圖1 所示）?？萍冀鹑谝?guī)模通過(guò)資本的形成、資本的使用或投資兩個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)軍民融產(chǎn)業(yè)資本形成、科技創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化具有重要作用?？萍冀鹑诮Y(jié)構(gòu)依托金融主體的合理分工和協(xié)調(diào)，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和開(kāi)放發(fā)展機(jī)制，促進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。科技金融效率通過(guò)資本導(dǎo)向機(jī)制和融資選擇機(jī)制，推動(dòng)資金融通在軍民融合產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的最優(yōu)化配置?？萍冀鹑谥贫韧ㄟ^(guò)激勵(lì)約束和軍民互動(dòng)機(jī)制，推動(dòng)資金、技術(shù)、人才在軍民領(lǐng)域之間的互動(dòng)，形成軍民融合產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈和政策連的深度融合。

圖1 科技金融促進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用機(jī)理

（一）科技金融規(guī)模促進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展

1、資本形成機(jī)制

該機(jī)制是在軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中提供有效的資本支持，是軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資的基礎(chǔ)和源泉。目前，軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有效資本形成不夠，特別是“民參軍”領(lǐng)域的融資渠道窄、交易成本高，現(xiàn)有投資供給總量無(wú)法滿足軍民融合高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展投入資金多、回報(bào)周期長(zhǎng)、投資風(fēng)險(xiǎn)大的需要。軍民融合產(chǎn)業(yè)是以傳統(tǒng)國(guó)防科技工業(yè)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主要領(lǐng)域，以“民參軍”和“軍轉(zhuǎn)民”為主要方式，以國(guó)防優(yōu)勢(shì)技術(shù)與民用優(yōu)勢(shì)技術(shù)雙向交流為基本特征所形成的所有相關(guān)產(chǎn)業(yè)的集合。從融資渠道角度，軍民融合產(chǎn)業(yè)的資本形成渠道依賴于政府財(cái)政支持、企業(yè)自我融資、開(kāi)發(fā)性金融等，而技術(shù)研發(fā)投入、風(fēng)險(xiǎn)投資等技術(shù)性融資需求未能滿足。暢通多元化社會(huì)資金引入，需要利用銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供中介融資服務(wù)，或者完善科創(chuàng)板等上市渠道提供直接融資服務(wù)。更需強(qiáng)調(diào)的是，針對(duì)軍民融合產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)所需大量資金，風(fēng)險(xiǎn)投資成為科技金融解決軍民融合產(chǎn)業(yè)融資難題的關(guān)鍵和主力軍。軍民融合產(chǎn)業(yè)亟需在政府引導(dǎo)下構(gòu)建以激勵(lì)、保障、退出機(jī)制為主體的風(fēng)險(xiǎn)投資體系，以鼓勵(lì)大量風(fēng)險(xiǎn)資金介入。

2、儲(chǔ)蓄動(dòng)員機(jī)制

該機(jī)制在資本形成之后，將儲(chǔ)蓄資源轉(zhuǎn)化為軍民融合產(chǎn)業(yè)投資，是資本的使用或投資環(huán)節(jié)。以金融工具、金融中介、金融市場(chǎng)為主的金融機(jī)制，以及以政府稅收、公共投資、政策支持為主的財(cái)政機(jī)制是儲(chǔ)蓄動(dòng)員的兩大核心。金融工具是儲(chǔ)蓄資源轉(zhuǎn)移的具體載體，通過(guò)推出定制化的軍民融合金融產(chǎn)品，如軍工貸、研發(fā)貸等，可以幫助解決軍民融合企業(yè)融資困難，促進(jìn)投資者與需求者對(duì)接；金融中介是儲(chǔ)蓄資源轉(zhuǎn)移的橋梁紐帶，可以為融資交易雙方節(jié)約交易費(fèi)用、搜尋成本，促進(jìn)激活項(xiàng)目、信息、資金等資源整合；金融市場(chǎng)是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移的交易場(chǎng)所，完善資本結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)組織等金融市場(chǎng)環(huán)境有助于促進(jìn)金融工具、金融中介的發(fā)揮。政策支持和稅收是調(diào)動(dòng)儲(chǔ)蓄資源的間接工具，政府通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的政策支持，激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)資本轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)投資。金融主導(dǎo)轉(zhuǎn)化機(jī)制作為儲(chǔ)蓄主體與投資主體分離渠道，應(yīng)聚焦于轉(zhuǎn)化渠道建設(shè)，促進(jìn)資金供需雙方有效對(duì)接。財(cái)政主導(dǎo)轉(zhuǎn)化機(jī)制，應(yīng)聚焦于合理實(shí)施財(cái)政工具，避免過(guò)多的介入儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化機(jī)制引起資源的低效配置。

（二）科技金融結(jié)構(gòu)促進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展

1、風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

該機(jī)制通過(guò)金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化防范、分散、控制軍民融合產(chǎn)業(yè)融資過(guò)程中各種風(fēng)險(xiǎn)。軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展在項(xiàng)目研發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)化、產(chǎn)權(quán)歸屬等方面都具有較大不確定性，在一定程度上制約了“民參軍”企業(yè)的市場(chǎng)融資。針對(duì)軍民融合產(chǎn)業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)特性，科技金融可以依托其風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，利用財(cái)政政策、金融中介等及時(shí)發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)功能，降低風(fēng)險(xiǎn)資本的風(fēng)險(xiǎn)程度；通過(guò)健全科技金融體系來(lái)提高軍民融合企業(yè)及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理，優(yōu)化科技性企業(yè)融資環(huán)境。科技金融結(jié)構(gòu)是決定風(fēng)險(xiǎn)防范功能的關(guān)鍵基礎(chǔ)，應(yīng)充分發(fā)揮政府、銀行、資本市場(chǎng)主導(dǎo)金融結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范優(yōu)勢(shì)，針對(duì)性解決軍民融合企業(yè)融資難題。如，政府主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)以政府資金和政府信用為抓手，為對(duì)接投融資服務(wù)提供信用擔(dān)保、分擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)，具有風(fēng)險(xiǎn)防范能力高、擔(dān)保程度高的優(yōu)勢(shì)。銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)作為關(guān)系連接型融資的代表，有穩(wěn)定的銀企關(guān)系可以服務(wù)于高風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)，適用于投資軍民融合長(zhǎng)期技術(shù)項(xiàng)目及高投入研發(fā)環(huán)節(jié)。資本市場(chǎng)主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)作為直接融資的重要平臺(tái)，提供大量橫向分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，具有風(fēng)險(xiǎn)防范能力高、融資成本低的優(yōu)勢(shì)。

2、開(kāi)放發(fā)展機(jī)制

該機(jī)制通過(guò)民間資本開(kāi)放、融資渠道開(kāi)放、金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放等形式，引入多種性質(zhì)社會(huì)資本，促進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。由于管理體制、運(yùn)行機(jī)制等原因，科技金融資源在軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的融入程度不深?？梢越梃b美歐等一些軍事強(qiáng)國(guó)的通行做法，聚焦軍民兩用高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推進(jìn)科技融資體系的有序開(kāi)放發(fā)展。一是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)投資的多渠道融資，包括私人資本、機(jī)構(gòu)資本、公共資本、海外資本等多元化社會(huì)資本，提高融資的風(fēng)險(xiǎn)承受度。二是放寬民營(yíng)金融資本限制，開(kāi)放傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)體系。通過(guò)成立面向民營(yíng)中小企業(yè)的民營(yíng)銀行和專有銀行，以更加靈活地金融工具服務(wù)于軍民融合企業(yè)。三是逐步開(kāi)放多層次資本市場(chǎng)，推進(jìn)軍工資產(chǎn)證券化。利用資本市場(chǎng)的直接融資平臺(tái)，達(dá)到優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，提高市場(chǎng)化融資程度的效果。提升融資開(kāi)放程度不僅有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本形成，增加風(fēng)險(xiǎn)資本的有效供應(yīng)，也極大促進(jìn)產(chǎn)業(yè)科技融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

（三）科技金融效率促進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展

1、資本導(dǎo)向機(jī)制

該機(jī)制在市場(chǎng)機(jī)制作用下，引導(dǎo)資本扶持軍民兩用高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，有效提高資本形成效率和資金運(yùn)用效率。為高效引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資金流動(dòng)、有效配置科技金融資源，資本導(dǎo)向成為科技金融促進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。然而，軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在信息交流渠道不暢問(wèn)題，束縛了金融介入的程度。軍民融合產(chǎn)業(yè)在安全保密、有序發(fā)展的基礎(chǔ)上，如何充分發(fā)揮資本導(dǎo)向功能作用，取決于軍民融合產(chǎn)業(yè)融資體系的有效性。有效的科技金融體系能夠準(zhǔn)確識(shí)別不同產(chǎn)業(yè)投資效益、風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)扶持市場(chǎng)潛力好的企業(yè)和技術(shù)，并且極大提高產(chǎn)業(yè)資金的運(yùn)行效率。同時(shí)，信息披露對(duì)資金導(dǎo)向具有重要中介作用。信息的流動(dòng)伴隨著資本的流動(dòng)，通過(guò)融資決策影響產(chǎn)業(yè)資金流通、資源配置效率。在軍民融合產(chǎn)業(yè)融資過(guò)程中，信息披露成為制約社會(huì)資金介入軍民融合產(chǎn)業(yè)、軍民融合企業(yè)介入軍用市場(chǎng)的重要難題。未來(lái)應(yīng)注重以信息中介平臺(tái)建設(shè)，進(jìn)一步解決信息不對(duì)稱難題，提高產(chǎn)業(yè)資金導(dǎo)向的準(zhǔn)確性。

2、融資選擇機(jī)制

該機(jī)制通過(guò)有效的金融體系提供風(fēng)險(xiǎn)防范、信息交流、供需對(duì)接等金融服務(wù)，為軍民融合企業(yè)提供最優(yōu)的融資選擇。完善軍民融合科技金融體系，提供最優(yōu)融資服務(wù)的關(guān)鍵在于創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)、拓寬融資渠道、設(shè)立金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。從融資渠道角度看，以銀行信貸為主的間接融資渠道適用于關(guān)系型軍民融合企業(yè)，以資本市場(chǎng)為主的直接融資渠道適用于各階段軍民融合企業(yè)減少融資風(fēng)險(xiǎn)和融資成本，因此拓寬產(chǎn)業(yè)融資渠道，特別是直接融資渠道有助于提供有效的金融服務(wù)，引入多元化社會(huì)資金。從融資工具角度看，創(chuàng)新融資工具以促進(jìn)融資選擇多樣化必不可少。如，四川綿陽(yáng)根據(jù)軍民融合企業(yè)特點(diǎn)創(chuàng)新了幾十種金融工具，旨在緩解軍民融合科技型企業(yè)融資難題。推出的供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品，適用于軍工集團(tuán)上游供應(yīng)商的融資需求；融資租賃工具，適用于解決初創(chuàng)期研發(fā)設(shè)備投入大的難題。從金融機(jī)構(gòu)角度看，針對(duì)軍民融合產(chǎn)業(yè)融資的特殊性，設(shè)立專有的軍民融合科技支行、融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，有助于推進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)融資服務(wù)專業(yè)化。如：2019 年“兩會(huì)”期間，全國(guó)工商聯(lián)提議設(shè)立軍工專業(yè)銀行、相關(guān)信用體系和專業(yè)仲裁機(jī)構(gòu)，以解決“民參軍”企業(yè)回款難題。

（四）科技金融制度促進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展

1、激勵(lì)約束機(jī)制

該機(jī)制利用國(guó)家法律法規(guī)和產(chǎn)業(yè)政策制度對(duì)產(chǎn)業(yè)融資過(guò)程的主體進(jìn)行激勵(lì)約束，有效調(diào)節(jié)政府、軍隊(duì)、企業(yè)、金融結(jié)構(gòu)等不同主體的利益訴求。激勵(lì)約束機(jī)制是解決產(chǎn)業(yè)融資過(guò)程利益藩籬、調(diào)動(dòng)各融資主體活力的重要保障。在軍民融合產(chǎn)業(yè)融資的市場(chǎng)化過(guò)程中，以激勵(lì)約束為代表的科技金融制度極大激發(fā)市場(chǎng)資金活力，推進(jìn)科技風(fēng)險(xiǎn)資本介入產(chǎn)業(yè)融資環(huán)節(jié)。從激勵(lì)機(jī)制角度，需要以政策手段為抓手建立合理有效的激勵(lì)機(jī)制，如設(shè)立軍民融合產(chǎn)業(yè)基金、提供風(fēng)險(xiǎn)資金補(bǔ)貼優(yōu)惠等方式，已成為服務(wù)于軍民融合項(xiàng)目的有效手段。激勵(lì)建設(shè)的重點(diǎn)在于政策補(bǔ)貼優(yōu)惠、技術(shù)項(xiàng)目評(píng)估、金融機(jī)構(gòu)扶持引導(dǎo)等環(huán)節(jié)。從約束機(jī)制角度，應(yīng)在軍工企業(yè)混合所有制改革、技術(shù)項(xiàng)目轉(zhuǎn)化等過(guò)程中，加快建立完善的法律法規(guī)體系，推進(jìn)出臺(tái)的法律法規(guī)落地，規(guī)范產(chǎn)業(yè)融資的內(nèi)外部環(huán)境。如，政府和軍隊(duì)亟需出臺(tái)規(guī)范性約束政策，明確國(guó)防科技成果轉(zhuǎn)化中的權(quán)利歸屬和利益分配問(wèn)題。

2、軍民互動(dòng)機(jī)制

該機(jī)制在對(duì)軍民融合產(chǎn)業(yè)特殊性進(jìn)行獨(dú)立融資管理的基礎(chǔ)上，將產(chǎn)業(yè)融資管理嵌入至民用金融市場(chǎng)體系中，成為國(guó)家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要組成部分。軍民互動(dòng)的核心在于融合，軍民融合產(chǎn)業(yè)作為軍民兩用型高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，應(yīng)充分重視金融制度的普適性和國(guó)防軍工的特殊性，構(gòu)建相應(yīng)軍民融合產(chǎn)業(yè)科技金融制度。軍民互動(dòng)的基本方法在于統(tǒng)籌兼顧，如財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、科技專項(xiàng)計(jì)劃等政策手段成為科技金融制度推進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的首要手段。在產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的基礎(chǔ)上，以政策手段為抓手實(shí)施軍工體制改革、完善政策法規(guī)體系等，進(jìn)一步推動(dòng)軍民融合產(chǎn)業(yè)向縱深發(fā)展?；谲娒袢诤习l(fā)展戰(zhàn)略的普適性，改變傳統(tǒng)軍工產(chǎn)業(yè)的軍民分離結(jié)構(gòu)，將人才、設(shè)備、場(chǎng)地等產(chǎn)業(yè)融資管理嵌入至民用金融市場(chǎng)體系。如，深圳推行的“嵌入式”金融服務(wù)模式，在頒布的《關(guān)于促進(jìn)科技創(chuàng)新的若干措施》《關(guān)于支持企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力的若干措施》《關(guān)于促進(jìn)人才優(yōu)先發(fā)展的若干措施》中均涉及軍民融合金融政策。在強(qiáng)化政策嵌入的同時(shí)，還應(yīng)重視軍民融合產(chǎn)業(yè)的特殊性，提供專業(yè)化、多元化、差異化的產(chǎn)業(yè)融資管理，完善相關(guān)融資環(huán)境建設(shè)。

三、科技金融促進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策思考

（一）引入民間社會(huì)資金，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)多元融資

引入社會(huì)多元化資金參與產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對(duì)于推動(dòng)傳統(tǒng)軍工轉(zhuǎn)型改革、軍民融合深度發(fā)展具有重要意義。傳統(tǒng)單一融資渠道無(wú)法滿足產(chǎn)業(yè)融資需要，解決中小科技型軍民融合企業(yè)融資難題，必須在傳統(tǒng)軍工企業(yè)所有制改革的基礎(chǔ)上，逐步引入社會(huì)資金，推進(jìn)多元化融資。充分發(fā)揮政府投資的引導(dǎo)作用，將財(cái)政撥款的直接融資支持逐漸轉(zhuǎn)移至企業(yè)周期前段，利用優(yōu)惠、補(bǔ)貼等產(chǎn)業(yè)政策手段將聚集金融支持資源。積極引入民間資本，利用放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入、稅收優(yōu)惠等方式，鼓勵(lì)個(gè)體、私營(yíng)、保險(xiǎn)等性質(zhì)社會(huì)資金，以技術(shù)、設(shè)備、勞務(wù)等形式參與軍民融合產(chǎn)業(yè)投資。充分發(fā)揮資本市場(chǎng)作用，推動(dòng)軍民融合企業(yè)上市，拓寬直接融資渠道，為企業(yè)融資籌集大量資金。

（二）優(yōu)化科技金融結(jié)構(gòu)，拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本比例

結(jié)合軍民融合產(chǎn)業(yè)類型、成長(zhǎng)階段的融資需求，構(gòu)建軍民融合產(chǎn)業(yè)相匹配的科技金融結(jié)構(gòu)。為符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期資本形成需要，應(yīng)建立“政府主導(dǎo)+市場(chǎng)為輔”的科技金融結(jié)構(gòu)；產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)中期更容易取得商業(yè)信用，應(yīng)建立“市場(chǎng)主導(dǎo)+政府引導(dǎo)”的科技金融結(jié)構(gòu)；產(chǎn)業(yè)后期具備成熟的融資能力，應(yīng)加強(qiáng)以直接融資為主的低融資成本渠道。未來(lái)構(gòu)建軍民融合企業(yè)金融服務(wù)體系隨著市場(chǎng)化程度越來(lái)越高，政府介入逐漸減少，應(yīng)加快推進(jìn)金融支持方式從間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變，從政府機(jī)構(gòu)向市場(chǎng)主體轉(zhuǎn)變，從財(cái)政支出向多元化融資轉(zhuǎn)變。同時(shí)將拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本比例，作為科技金融支持軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵核心。針對(duì)軍民融合產(chǎn)業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)特性，進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資體系建設(shè)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制，鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)。

（三）加大金融支持力度，搭建金融服務(wù)平臺(tái)

科技金融服務(wù)平臺(tái)是促進(jìn)科技與金融結(jié)合，提高金融精準(zhǔn)支出力度的重要手段和有效途徑。要完善軍民融合產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)平臺(tái)，依托互聯(lián)網(wǎng)共享和開(kāi)放的環(huán)境，構(gòu)建以信用平臺(tái)、投融資平臺(tái)、中介服務(wù)平臺(tái)、信息擔(dān)保平臺(tái)為主體，線上線下相結(jié)合的軍民融合產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)平臺(tái)，為軍民融合產(chǎn)業(yè)提供信息溝通、資源共享、綜合評(píng)估等綜合性金融服務(wù)，進(jìn)而有效提升金融服務(wù)的效率和效益。要抓住現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的歷史機(jī)遇，通過(guò)線上線下的平臺(tái)模式，整合分散各地的資源要素，促進(jìn)更多企業(yè)、技術(shù)、資金等項(xiàng)目落地。要深耕專業(yè)化運(yùn)營(yíng)能力，在傳統(tǒng)投融資業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，不斷探索創(chuàng)新金融服務(wù)產(chǎn)品，為企業(yè)發(fā)展不同階段提供差異化的融資服務(wù)。

（四）健全相關(guān)政策體系，完善產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境

要確保科技金融促進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展，就必須破除產(chǎn)業(yè)融資的政策性、體制性障礙，就必須健全相關(guān)法規(guī)政策體系，完善產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境。將全面創(chuàng)新改革實(shí)驗(yàn)與國(guó)防科技工業(yè)改革相結(jié)合，以軍工采購(gòu)體制、企業(yè)制度、國(guó)防知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度為抓手，進(jìn)一步發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、深化軍工企業(yè)所有制改革，打破軍民融合發(fā)展中的利益藩籬，調(diào)動(dòng)各利益主體的動(dòng)力和活力。進(jìn)一步健全配套政策體系，采取產(chǎn)業(yè)基金、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、貸款貼息的方式，鼓勵(lì)民間社會(huì)資金支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。進(jìn)一步整合現(xiàn)有各級(jí)抑制性政策，發(fā)揮政策的合力和引導(dǎo)作用，研究引導(dǎo)民間資本參與軍民融合領(lǐng)域的政策，加快形成財(cái)政、金融、創(chuàng)新、區(qū)域相結(jié)合的政策支持體系。