周茂春 吳曉宇

一、研究理論意義與實用價值

（一）理論意義

企業(yè)成本控制問題一直是企業(yè)經(jīng)營活動中的核心問題，而管理費用作為企業(yè)期間成本的主要構成部分逐漸成為國內外學者研究的熱門話題。大量經(jīng)驗研究發(fā)現(xiàn)，當成本隨著業(yè)務量的變化而變化時，其在業(yè)務量上升時增加的幅度大于業(yè)務量下降時減少的幅度，這種費用變化的非對稱性不同于傳統(tǒng)的成本性態(tài)觀點，被學者們稱為費用粘性現(xiàn)象。目前我國對費用粘性問題的研究較為局限，多集中于費用粘性的存在性及成因方面，而真正面向企業(yè)的研究也均停留在行業(yè)差異與管理費用粘性關系層面，橫向研究管理費用粘性為企業(yè)提供的借鑒價值逐漸固定，可參考價值也趨于穩(wěn)定。所以本文以成本控制熱點話題管理費用粘性為切入點，縱向分析研究企業(yè)生命周期的相關影響因素對企業(yè)管理費用粘性的作用，為企業(yè)提供資源限制條件下的約束資源與彈性資源合理配置的理論依據(jù)。

（二）實用價值

隨著國家經(jīng)濟的快速發(fā)展，信息及技術更新?lián)Q代急劇加速，市場競爭越來越激烈，企業(yè)對于外部市場的反應及內部資源的運作均對自身發(fā)展產(chǎn)生重大影響。因此以資源有效運用及合理分配為出發(fā)點的戰(zhàn)略成本控制逐步受到企業(yè)管理者的重視。而利用管理費用粘性相關研究理論來指導企業(yè)優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)戰(zhàn)略成本管理，能有效解決企業(yè)的邊界問題，提升企業(yè)核心競爭力。本文在實證研究的基礎上分析如何利用企業(yè)成本管理的信息進行資源配置，從資源配置的角度為企業(yè)優(yōu)化管理費用粘性，提高經(jīng)營效率提供了對策建議，這具有很強的現(xiàn)實意義。

二、文獻綜述

筆者在這一部分將從兩個角度對國內外文獻加以梳理闡述和總結評述。首先，筆者針對于管理費用粘性的定義、成因和影響三方面回顧管理費用粘性的既有研究成果和結論；其次，鑒于本文的探索內容歸根結底是企業(yè)生命周期對其影響，接下來主要回顧企業(yè)生命周期對管理費用粘性影響的相關文獻，以期通過梳理己有文獻，找到主要影響管理費用粘性的生命周期因素，以及確定本文研究的新視角；最后，對以上回顧的國內外管理費用粘性的相關文獻簡單的述評。

（一）管理費用粘性的相關文獻回顧

1、管理費用粘性的定義

傳統(tǒng)的會計理論認為，成本會隨著企業(yè)業(yè)務量的增減而成比例變化，業(yè)務量上升帶來成本的變化量與業(yè)務量下降帶來的成本變化水平相當，但近年來經(jīng)過國內外大量學者的研究顯示，這種默認情況并不完全成立。

Anderson,Banker,and Janakiraman（2003）借用了“價格粘性”的概念，將成本在企業(yè)業(yè)務量上升時升高的幅度大于業(yè)務量下降時降低的幅度的現(xiàn)象稱為“成本（費用）粘性”。在此基礎上，他們通過檢驗證明銷管費用粘性在美國的企業(yè)中確實存在。我國目前關于管理費用粘性問題的研究大多借鑒以上理論成果。韓嵐嵐，馬元駒指出“費用粘性”具體是指銷售收入上升時費用支出增加額大于銷售收入下降時費用支出減少額的現(xiàn)象。費用粘性揭示了企業(yè)費用支出的浪費現(xiàn)象，在營業(yè)收入下降時，由于管理者的決策行為使得費用沒有馬上削減，從而導致利潤的減少。

2、管理費用粘性成因

在費用粘性現(xiàn)象得到國內外學者的廣泛認可后，理論界漸漸趨于關注這一現(xiàn)象的形成原因。劉水將管理費用的成因分成三個理論來討論即：資源調整成本、委托代理問題和管理者樂觀預期。認為，持續(xù)經(jīng)營企業(yè)的費用粘性的產(chǎn)生主要源于經(jīng)營者對投入資源的承諾，企業(yè)調整成本的產(chǎn)生主要是由于管理者增減承諾資源而導致的。代理理論認為在企業(yè)管理者與股東利益不一致的情況下，存在滿足個人利益動機的管理者會作出保留多余資源的決策。從而產(chǎn)生管理費用粘性。從管理者樂觀預期角度來看即使企業(yè)當前業(yè)務量下降導致現(xiàn)有成本費用結構與實際情況并不匹配，由于調整結構過程中會付出一定的成本，且當未來業(yè)務量恢復甚至上升時，還會因再次調整而付出更高成本，因此管理者更傾向于不調整成本費用結構，從而產(chǎn)生了費用粘性。

3、管理費用粘性影響

企業(yè)對管理費用的研究對于企業(yè)成本控制有著重大的影響，隨著管理費用粘性理論的提出研究如何控制管理費用粘性影響因素，降低粘性水平逐漸受到學者們的關注，Ramji Balakrishnan,Eva Labro 和Nomi Soderstrom（2011）從未來研究會如何控制成本結構的影響方面提出了建議。他們的研究表明成本結構的以往決策會在短期內影響成本可控性大小并引起銷管費用的非彈性變化，而長期成本結構決策往往會對檢測短期成本管控決策的能力產(chǎn)生影響。

Itay Kama，Dan Weiss（2012）研究了管理者資源調整的潛在動機并關注為達到盈余目標而調整資源以及成本結構的動機的影響。他們發(fā)現(xiàn)存在避免損失、收益下降或為滿足財務分析師盈余預測的動機時，管理者會因銷售下降而加速向下調整資源，這些深思熟慮的決定會降低成本粘性程度。他們指出，應根據(jù)管理者動機來理解公司成本結構的決定因素，尤其是隱藏在資源調整成本決定下的代理動機。

（二）企業(yè)生命周期相關文獻回顧

1、企業(yè)生命周期劃分理論

陳少華與陳愛華將經(jīng)營現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流和融資現(xiàn)金流引入生命周期劃分理論，它們反映了不同企業(yè)的盈利能力、增長速度以及面臨的經(jīng)營風險。運用現(xiàn)金流模式大組合反映了企業(yè)資源分配、運營能力與企業(yè)戰(zhàn)略選擇之間的關系，經(jīng)濟理論中對于現(xiàn)金流組成部分符合的預測，奠定了現(xiàn)金流組合作為生命周期替代變量的基礎。例如導入期的公司缺乏客戶，對潛在收入和成本的認識不足，這將導致負向的經(jīng)營現(xiàn)金流，然而隨著投資增長與效率提升，邊際利潤達到最大，這就意味著成長期和成熟期的經(jīng)營現(xiàn)金流為正值，最后在衰退期由于增長率的下降引起的價格下降，最終會導致經(jīng)營現(xiàn)金流的下降。

2、企業(yè)生命周期劃分影響因素

現(xiàn)有文獻多基于行業(yè)差異研究管理費用粘性，或以單因素劃分企業(yè)生命周期從而研究各周期管理費用粘性，但企業(yè)生命周期的劃分往往由多因素共同作用。孫建強等（2003）選取資產(chǎn)增長率、市場占有增長率、科研成果轉化增長率、成本降低率、規(guī)模擴張率、現(xiàn)金收益比增長率等六個要素，并分別賦予不同的權重，通過建立線性方程以確定劃分生命周期的綜合指標，并根據(jù)綜合指標的大小判定企業(yè)所處生命周期的具體階段。

3、企業(yè)生命周期對管理費用粘性影響

楊書閱，周國強，李淑琴認為處于不同生命周期企業(yè)的費用粘性存在差異生命周期理論指出，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營范圍及模式、組織的結構、兩權分離程度等方面均存在差異。特別地，各生命周期的兩權分離程度呈現(xiàn)很大的不同，由此而導致的委托代理問題也存在一定差別，故從委托代理理論這個角度可知，企業(yè)所處生命周期不同，費用粘性程度也不同。程婷婷等（2012）研究表明我國上市公司各個周期階段的費用粘性是不同的，處于成熟期階段的上市公司的費用粘性程度要小于其他階段的粘性程度。

三、企業(yè)生命周期影響因素對管理費用粘性影響的理論分析及假設提出

孔玉生,朱乃平,孔慶根（2007）研究了成本粘性，發(fā)現(xiàn)其與管理者、時間幅度、收入變化幅度、行業(yè)和公司屬性特征都相關。韓飛,劉益平（2010）選取了420 家制造業(yè)公司研究，得出制造業(yè)公司普遍存在成本粘性且具有反轉性、反向性的結論。陳少華、陳愛華（2012）運用調整成本、委托代理和管理者樂觀預期這三大影響管理費用粘性的因素，分析了生命周期影響因素對管理費用粘性的影響機制。常琳琳（2013）重點研究了產(chǎn)能利用率對成本粘性的影響。Itayand Dan（2010）實證了公司經(jīng)營者自利行為會影響資源分配，從而影響費用粘性。韓嵐嵐，馬元駒（2017）提出內部控制會直接或間接的影響費用粘性。本文則以企業(yè)生命周期的兩個影響因素為切入點，即無形資產(chǎn)占比、現(xiàn)金流量對企業(yè)管理費用粘性進行深入剖析。

從前人的研究可以說明各個行業(yè)均表現(xiàn)出成本費用粘性的現(xiàn)象。隨著戰(zhàn)略管理以及戰(zhàn)略成本管理越來越受到我國企業(yè)的重視，企業(yè)對資源的配置也更加的從戰(zhàn)略的高度進行。對于能夠增加企業(yè)核心競爭力的投資，一般會采用約束性資源的形式進行，因為約束性資源有較低的使用成本。而對于與企業(yè)核心競爭力無關的事務性資源的投資，則選擇彈性資源進行投資，這樣可以靈活的應對經(jīng)濟環(huán)境中的波動。企業(yè)最有效的資源配置是一系列長期契約和短期契約的組合。由于長期契約的調整的非靈活性，企業(yè)的成本不可能如傳統(tǒng)成本管理所描述的那樣成線性變化，因此在一定的范圍內保持粘性是必然的。劉水指出管理費用粘性在各行業(yè)內普遍存在，但在各行業(yè)內的具體表現(xiàn)有所不同。其中，信息技術業(yè)的管理費用粘性最大，當營業(yè)收入增加時管理費用增加，而營業(yè)收入減少時管理費用減少。電力、水和煤氣的供應行業(yè)和采掘業(yè)的管理費用粘性也較大。而房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)零售行業(yè)和社會服務業(yè)的管理費用粘性較低。這可能是由于信息技術業(yè)、電力、水和煤氣的供應行業(yè)和采掘業(yè)的建設周期較長、投資規(guī)模較大，可控的成本相對較小，導致這些行業(yè)的資源調整成本較大，因而粘性較大。因而，我們可以有假設H1：

H1：中國的上市公司普遍存在著管理費用粘性行為。

（一）無形資產(chǎn)占比對管理費用粘性的影響分析

無形資產(chǎn)是企業(yè)擁有的某種法定權利或者技術，并可能為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益且通常不具有一定的物質實體的資產(chǎn)。無形資產(chǎn)是一個企業(yè)得以立足行業(yè)，占領市場份額的軟實力，無形資產(chǎn)的形成需要較長的時間，并且一旦形成將會提高企業(yè)的經(jīng)濟收益。所以只有注重長遠發(fā)展的企業(yè)才會進行大規(guī)模無形資產(chǎn)投資。

企業(yè)在導入期時由于行業(yè)可參考價值較低，產(chǎn)品定位不夠明確，為了盡快搶占市場份額，所以對創(chuàng)新能力要求較大，對研發(fā)支出投入要求較高，但由于初創(chuàng)期的企業(yè)現(xiàn)金流有限，所以企業(yè)管理者勢必要縮減非增值的管理費用和約束性資源的投入，以此來滿足初創(chuàng)期企業(yè)對無形資產(chǎn)占比的需求。武張鑫（2015）認為這種成本調整策略無疑會縮減企業(yè)管理費用比率，從而降低管理費用粘性。當銷售管理費用支出創(chuàng)造的資源能夠創(chuàng)造更高的未來價值時，管理者更有激勵去采用約束性資源。因此，無形資產(chǎn)通常意味著企業(yè)的長期增長預期，而一個對企業(yè)的長期增長有較高的預期的管理者將會投資于長期約束性資源。而導致成本粘性的資源大多數(shù)屬于長期約束性資源，我們可以有以下假設：

假設H2：無形資產(chǎn)占比對管理費用粘性有減弱作用。

（二）現(xiàn)金流量對管理費用粘性的影響分析

企業(yè)現(xiàn)金流量是反映企業(yè)財務狀況的重要內容。在企業(yè)初創(chuàng)期時企業(yè)籌資活動產(chǎn)生的正向現(xiàn)金流量往往要高于企業(yè)經(jīng)營活動和投資活動所產(chǎn)生的正向現(xiàn)金流，依據(jù)股權代理相關理論，此時的企業(yè)管理者為了穩(wěn)定企業(yè)運營，盡快提高業(yè)績，加速企業(yè)成長，企業(yè)經(jīng)營者一般不會選擇留存資金滿足自利行為的需求，而是著重考慮企業(yè)股東利益。因而使得委托代理所產(chǎn)生的經(jīng)營者與股東之間的矛盾弱化，從而控制代理成本，降低管理費用粘性。而當企業(yè)進入成熟期時，企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的正向現(xiàn)金流量要遠高于籌資活動所產(chǎn)生的正向現(xiàn)金流量。此時企業(yè)經(jīng)營者會出于完善公司制度、滿足自身利益等目的，擴大企業(yè)非增值性管理費用的支出，而且隨著企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的正向現(xiàn)金流量的增加，經(jīng)營者對現(xiàn)金支配權利加大，從而使得管理費用粘性增加。由此我們做出以下假設：

假設H3：企業(yè)處于導入期時現(xiàn)金流量對管理費用粘性起著減弱作用。

假設H4：成熟期與衰退期時現(xiàn)金流量對管理費用粘性起著增強作用。

（三）資產(chǎn)增長率對管理費用粘性的影響分析

企業(yè)總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況?？傎Y產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。隨著企業(yè)資產(chǎn)增長率的提升必然伴隨著企業(yè)盈利能力的增強和企業(yè)利潤的增長，從而使得經(jīng)營者可支配現(xiàn)金的額的增加，從資源配置角度考慮，當企業(yè)經(jīng)營不景氣，市場低迷，總資產(chǎn)萎縮的情況下，企業(yè)經(jīng)營者不會大規(guī)模投資約束性資源，而當企業(yè)資產(chǎn)增長率不斷提升時企業(yè)經(jīng)營者則考慮擴大約束性資源的投入。同時企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴張也勢必帶來管理成本的增加，管理者樂觀預期理論指出，在企業(yè)運營狀況良好的條件下，若市場需求縮減，由于資源調整成本的存在，以及對未來業(yè)務量的樂觀預期，企業(yè)經(jīng)營者通常會選擇保有當下的資源現(xiàn)狀，而不是削減成本。從而使得業(yè)務量上升時管理費用的上漲幅度遠大于業(yè)務量下降時管理費用的下降幅度。因而產(chǎn)生管理費用粘性。而且隨著企業(yè)總資產(chǎn)增長率的穩(wěn)步提高，管理費用粘性也會隨之增強。因而我們做出如下假設：

H5：在各生命周期資產(chǎn)增長率與管理費用粘性成正相關關系。

四、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)來自CSMAR、RESSET 數(shù)據(jù)庫及巨潮資訊網(wǎng)，數(shù)據(jù)分析采用stata14.0 統(tǒng)計軟件，隨后加以描述性統(tǒng)計和線性回歸分析等工作。同時選取我國中小板上市公司數(shù)據(jù)為樣本，樣本區(qū)間為2010-2017年，并根據(jù)需要進行了進一步的篩選，具體步驟如下：

選取我國滬深兩市A 股票中小板上市公司884家企業(yè)，剔除研究價值較低的金融保險業(yè)9 家企業(yè)，農(nóng)/林/牧/漁業(yè)16 家企業(yè)，社會服務業(yè)33 家企業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)10 家企業(yè)，剔除在樣本區(qū)間被ST 公司10 家，剔除任一年度缺失數(shù)據(jù)的企業(yè)313 家。經(jīng)過篩選，最后得到493 家A 股上市公司（行業(yè)分類）連續(xù)7 個會計年度的財務數(shù)據(jù)。

（二）模型設計及變量定義

1、管理費用粘性基本模型

ABJ 模型是成本費用研究領域的經(jīng)典模型，所以本文仍然借鑒這一經(jīng)典模型，如式（1）所示：

其中costi,t代表第i 家公司在第t 期支出的管理費用；Yi,t代表第i 家公司在第t 期獲得的銷售收入；被解釋變量costi,t/costi,t-1表示管理費用支出從t-1 期到t 期的變化率；解釋變量Yi,t/Yi,t-1表示銷售收入從t-1 期到t 期的變化率；Di,t是設定的虛擬變量，當t期銷售收入高于t-1 期銷售收入時取0，反之取為1，εi,t為誤差項。所以，當銷售收入增加1%時，管理費用增加β1%;當銷售收入減少1%時，管理費用則隨之減少（β1+β2）%。依照本文前述的費用粘性概念，如果公司產(chǎn)生費用粘性現(xiàn)象，則應當有β1〉β1+β2,即β2〈0,而且β2越小，表示企業(yè)的費用粘性程度越高。

2、模型引入無形資產(chǎn)占比因素

對于假設2，模型引入無形資產(chǎn)占比因素，如式（2）所示：

其中INETi,t代表第i 家公司在第t 期的無形資產(chǎn)占比，當企業(yè)處于生命周期的某一階段的業(yè)務量上升1%時，管理費用的變化率為β1，當業(yè)務量下降1%時，費用的變化率為β1、β2、β3之和，如果企業(yè)無形資產(chǎn)占比對管理費用粘性有減弱作用，那么β3應該顯著為正，如果無形資產(chǎn)占比對管理費用粘性有增強作用，則β3顯著為負，即β3為正則表示無形資產(chǎn)占比可以減弱管理費用粘性，β3為負則表示無形資產(chǎn)占比增強管理費用粘性。

3、模型引入現(xiàn)金流量因素

對于假設3 和4，模型引入現(xiàn)金流量因素，如式（3）所示：

其中MORi,t代表第i 家公司在第t 期的現(xiàn)金流量，如果企業(yè)現(xiàn)金流量對管理費用粘性有減弱作用，那么β3應該顯著為正，如果現(xiàn)金流量對管理費用粘性有增強作用，則β3顯著為負，即β3為正則表示現(xiàn)金流量可以減弱管理費用粘性，β3為負則表示現(xiàn)金流量增強管理費用粘性。

4、模型引入資產(chǎn)增長率因素

對于假設5，引入資產(chǎn)增長率對企業(yè)進行分段研究，具體如式（4）所示：

其中GRi,t代表第i 家公司在第t 期的資產(chǎn)增長率，如果企業(yè)資產(chǎn)增長率對管理費用粘性有減弱作用，那么β3應該顯著為正，如果資產(chǎn)增長率對管理費用粘性有增強作用，則β3顯著為負，即β3為正則表示資產(chǎn)增長率可以減弱管理費用粘性，β3為負則表示資產(chǎn)增長率增強管理費用粘性。

五、實證結果與分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

1、行業(yè)分類占比圖

本文樣本數(shù)據(jù)經(jīng)過嚴格篩選后共包含采掘業(yè)12 家，制造業(yè)326 家，水、電、煤企業(yè)10 家，建筑業(yè)26 家，交通運輸業(yè)15 家，信息技術業(yè)50 家，批發(fā)和零售業(yè)24 家，房地產(chǎn)15 家，文化產(chǎn)業(yè)15 家，共計493 家，如圖1 所示：

圖1 行業(yè)分類占比

2、營業(yè)收入與管理費用特征描述統(tǒng)計表

中小板上市公司營業(yè)收入與管理費用及其變化情況如表1 所示，主要包括對全研究樣本在生命周期的不同階段的均值、中位數(shù)、最大最小值以及標準差的特征描述。

表1 收入費用變化率描述性統(tǒng)計

表1 中各個生命周期企業(yè)營業(yè)收入變化率的平均值均大于零，這說明各生命周期企業(yè)營業(yè)收入均處于增長階段，其中處于導入期的營業(yè)收入增長幅度最大。符合企業(yè)生命周期理論，但是從表中我們也可以看出，無論在哪個時期，企業(yè)費用的變化率均大于營業(yè)收入的變化率，這表明企業(yè)費用的變化并不依據(jù)營業(yè)收入的變化而成比例增長或下降。從而符合上文提到的，樣本企業(yè)均存在顯著的費用粘性問題。虛擬變量Di,t 的均值按從小到大的順序排列依次為導入期、成熟期、衰退期，表明隨著企業(yè)生命周期的變化，本期銷售業(yè)績低于上期銷售業(yè)績的企業(yè)數(shù)量逐漸增長，實現(xiàn)銷售業(yè)績穩(wěn)步上升的企業(yè)越來越少，由90%下降到70%。

（二）回歸分析

本文采用最小二乘法首先對全樣本的總管理費用進行回歸以檢驗假設1。回歸結果如表2 所示。其中β2=-0.333，且在1%的水平上顯著，說明我國中小板上市公司的管理費用粘性普遍存在。當營業(yè)收入上升1%時，管理費用增加0.59%（β1=0.59），說明我國上市公司近年對管理費用的控制水平有較大提升，費用變化的幅度明顯小于收入變化幅度，當營業(yè)收入下降1%時，管理費用下降0.26%（β1+β2=0.26）。管理費用下降幅度明顯小于管理費用上漲的幅度，從而證明管理費用粘性在樣本企業(yè)中普遍存在。

表2 對假設1 的實證檢驗結果

1、無形資產(chǎn)占比影響管理費用粘性的回歸分析

為比較無形資產(chǎn)占比對管理費用粘性的影響，利用模型（2）對數(shù)據(jù)進行回歸分析，回歸結果如表3所示：

表3 無形資產(chǎn)占比影響管理費用粘性的回歸結果

由表3 可知，在每個生命周期內無形資產(chǎn)占比與企業(yè)管理費用粘性的相關系數(shù)均為正數(shù)，從而證明無形資產(chǎn)占比對企業(yè)管理費用粘性起到減弱作用，而導入期無形資產(chǎn)占比系數(shù)最大，表示其對管理費用粘性的減弱力度最強，從而證明了假設2 的成立。主要原因可能是企業(yè)導入期經(jīng)營現(xiàn)金流量的短缺，且對創(chuàng)新力和企業(yè)軟實力的要求較高。所以企業(yè)成本結構偏向無形資產(chǎn)支出時勢必會減少非增值性管理費用支出。

2、現(xiàn)金流量影響管理費用粘性的回歸分析

為比較企業(yè)現(xiàn)金流量對管理費用粘性的影響，利用模型（3）對數(shù)據(jù)進行回歸分析，回歸結果如表4所示：

表4 現(xiàn)金流量影響管理費用粘性的回歸結果

由表4 可知，導入期內現(xiàn)金流量與企業(yè)管理費用粘性的相關系數(shù)為正數(shù)，而成熟期和衰退期現(xiàn)金流量與管理費用粘性的相關系數(shù)均為負數(shù)，從而證明導入期現(xiàn)金流量對企業(yè)管理費用粘性起到減弱作用，而成熟期和成長期的現(xiàn)金流量對管理費用粘性起到增強作用，從而證明了假設3 與假設4 的成立。主要原因可能是企業(yè)導入期現(xiàn)金流量主要為籌資活動構成的現(xiàn)金流量，根據(jù)股權代理相關理論，此時的企業(yè)經(jīng)營者更加注重成本控制，經(jīng)營者為了企業(yè)穩(wěn)定運營，業(yè)績持續(xù)增長會考慮股東利益，自利性行為并沒有凸顯。所以導入期的現(xiàn)金流量對管理費用粘性起到減弱作用，而隨著企業(yè)不斷發(fā)展，盈利能力的顯著提高，現(xiàn)金流量結構發(fā)生改變，經(jīng)營活動引起的現(xiàn)金流量占據(jù)主要部分，所以兩權分離所導致的經(jīng)營者與股東的利益分歧逐步顯現(xiàn)出來，從而使得管理費用增加。

3、資產(chǎn)增長率影響管理費用粘性的回歸分析

為比較資產(chǎn)增長率對管理費用粘性的影響，利用模型（4）對數(shù)據(jù)進行回歸分析，回歸結果如表5 所示：

由表5 可見，每個生命周期內資產(chǎn)增長率與企業(yè)管理費用粘性的相關系數(shù)均為負數(shù)，從而證明資產(chǎn)增長率對企業(yè)管理費用粘性起到增強作用，從而證明了假設5 的成立。主要原因可能是總資產(chǎn)持續(xù)增長階段管理者樂觀預期以及資源調整成本的存在使得企業(yè)管理費用粘性普遍存在，而隨著資產(chǎn)增長率的增加，管理者樂觀預期的特征也隨之顯著，所以增強了企業(yè)的管理費用粘性。

六、結 論

實證檢驗的結果表明，處于不同生命周期的企業(yè)管理費用粘性程度不同，主要是受到生命周期影響因素的作用。這也反映了企業(yè)長時期對約束性資源和彈性資源配比的選擇的結果。在宏觀經(jīng)濟環(huán)境因素和企業(yè)內部環(huán)境因素以及有關彈性資源與約束性資源影響企業(yè)戰(zhàn)略成本控制的影響下，企業(yè)對自身資源類型調控，資源的運用及資源邊界的評估，均會形成主觀計劃及預期。

同時，在不同的生命周期內，各個生命周期影響因素對企業(yè)管理費用粘性的作用也不盡相同。其中，導入期無形資產(chǎn)占比對企業(yè)管理費用粘性的作用最大，并對企業(yè)管理費用粘性起著顯著的減弱作用。資產(chǎn)增長率則對企業(yè)管理費用粘性起著顯著的增強作用。現(xiàn)金流量由于其本身構成的復雜性導致其對管理費用粘性的作用在不同時期呈現(xiàn)出不同的作用性導入期的現(xiàn)金流量對企業(yè)管理費用粘性有著減弱作用，而成熟期與衰退期的現(xiàn)金流量對管理費用粘性存在顯著增強作用。上述研究證明企業(yè)管理費用粘性并不受單因素方面控制，這也就要求企業(yè)管理者在戰(zhàn)略成本控制的過程中，綜合企業(yè)所處生命周期，權衡各方面影響因素因素，從而進行科學決策。