作為僅有的兩家注冊地在云南的證券公司之一，紅塔證券（601236.SH，下稱“公司”）深諳當?shù)厥袌霭l(fā)展情況，深耕當?shù)刈C券業(yè)務。

公司是在對云南省原三家信托投資公司證券業(yè)務重組的基礎(chǔ)上，由紅塔集團等13家國內(nèi)知名企業(yè)共同發(fā)起，并經(jīng)中國證監(jiān)會批準設(shè)立的綜合類證券公司。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的證券公司經(jīng)營業(yè)務排名情況，2016年末和2017年末，公司總資產(chǎn)排名分別為第67位和第74位，2018年末，公司總資產(chǎn)排名進一步上升至第55位;2016年末和2017年末，公司凈資產(chǎn)排名分別為第39位和第43位，2018年末，公司凈資產(chǎn)排名再次進入前40名之列，位列第39位;2016年末和2017年末，公司凈資本排名分別為第45位和第46位，2018年末，公司凈資本排名提升至第35位。

2016年和2017年，公司營業(yè)收入排名分別為第72位和第63位，2018年，公司營業(yè)收入排名提升至第56位;2016年和2017年，公司凈利潤排名分別為第63位和第54位，2018年，公司凈利潤排名大幅攀升，躋身行業(yè)前30，位列第28位。長期以來，公司規(guī)范運營，整體經(jīng)營風格及財務管理保持穩(wěn)健。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年度，公司風險覆蓋率（母公司口徑）為809%，位列證券行業(yè)第5名;根據(jù)公司風險控制指標監(jiān)管報表，2017-2018年度，公司風險覆蓋率分別為787.21%、559.24%。

2016-2018年，公司營業(yè)收入分別為9.75億元、11.13億元、12.01億元，凈利潤分別為3.38億元、3.68億元、3.92億元。

而從公司分類評價和行業(yè)指標來看，公司經(jīng)營風格穩(wěn)健，風險覆蓋率較高。在金融行業(yè)日益注重風險管理的背景下，相比部分杠桿使用率高的證券公司，公司資本充足率較高，未來在信用交易業(yè)務、證券自營業(yè)務等方面存在較大的發(fā)展空間。

控股股東實力雄厚

紅塔證券本次首次公開發(fā)行之前，中煙總公司通過控制公司股東合和集團、雙維投資、華葉投資、中煙浙江省公司、萬興地產(chǎn)合計持有公司66.02%的股份，系公司的實際控制人。

公司股東實力雄厚，有助于公司建立科學、規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)和良好的決策機制，從根源上防范經(jīng)營過程中的違規(guī)風險;有助于減少公司經(jīng)營中的代理成本，強化管理層的經(jīng)營責任，提高管理的有效性。同時，有助于公司充分整合品牌、渠道、信息等資源，實現(xiàn)業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展。

區(qū)域發(fā)展?jié)摿薮?/h3>

公司注冊地云南省與緬甸、老撾和越南三個國家接壤，是中國重要的邊疆省份，也是中國通向東南亞和南亞的重要樞紐。加快云南經(jīng)濟建設(shè)對于促進中國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展具有重要意義。

2011年5月，國務院發(fā)布了《關(guān)于支持云南省加快建設(shè)面向西南開放重要橋頭堡的意見》，提出把昆明建成面向東南亞、南亞的區(qū)域性金融中心。而在共建“一帶一路”的政策背景下，云南省憑借獨特的區(qū)位優(yōu)勢，將發(fā)展成為面向東南亞、南亞的經(jīng)濟輻射中心。

在國家政策的積極扶持下，云南省經(jīng)濟發(fā)展水平逐漸提高。未來，一批質(zhì)地優(yōu)良的公司將涌現(xiàn)出來，成為證券公司各項業(yè)務的潛在資源。同時，云南當?shù)厝嗣袢罕姷娜司杖胨接型嵘?，資產(chǎn)凈值將逐漸提高，參與資本市場的意愿也將隨之加強，為證券公司創(chuàng)造了廣闊的發(fā)展空間。

相比東部沿海地區(qū)，云南省證券業(yè)發(fā)展水平較低，證券經(jīng)紀業(yè)務競爭亦較為和緩。截至2017年年末，全國共有證券公司營業(yè)部10873家，其中云南省內(nèi)共有證券公司營業(yè)部174家，占全國營業(yè)部總數(shù)的1.6%;根據(jù)第六次全國人口普查公布數(shù)據(jù)，云南省總?cè)丝跒?596.6萬人，占全國總?cè)丝诘?.43%;根據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，2017年云南地區(qū)生產(chǎn)總值16376.34億元，占中國國內(nèi)生產(chǎn)總值的2.00%。相比人口數(shù)量和經(jīng)濟發(fā)展水平，云南省內(nèi)證券公司營業(yè)部數(shù)量仍具有一定的增長空間。

公司作為云南本地的證券公司，在當?shù)厣罡嗄辍８鶕?jù)云南省證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2018年末，云南省內(nèi)證券公司分支機構(gòu)數(shù)量為187個，公司云南省內(nèi)證券公司分支機構(gòu)數(shù)量占全省總數(shù)的14.44%，排同行業(yè)第二位。公司證券經(jīng)紀業(yè)務的市場份額相對穩(wěn)定，在云南省形成了一定的區(qū)域優(yōu)勢。

公司深諳當?shù)刭Y本市場的發(fā)展規(guī)律，未來公司仍將在云南省內(nèi)保持一定的區(qū)域優(yōu)勢，云南當?shù)爻掷m(xù)提升的證券業(yè)發(fā)展水平將為公司證券經(jīng)紀業(yè)務帶來良好的發(fā)展前景。公司將充分發(fā)揮根據(jù)地優(yōu)勢，把握區(qū)域發(fā)展的機遇。

創(chuàng)新尋求利潤增長點

近年來，傳統(tǒng)證券業(yè)務的競爭日益白熱化，公司管理層充分認識到創(chuàng)新業(yè)務將是證券公司未來的利潤增長點。為此，公司在穩(wěn)健經(jīng)營的基礎(chǔ)上，積極拓展業(yè)務范圍，豐富產(chǎn)品種類。

2012年5月，公司通過設(shè)立全資子公司紅證利德開展直接投資業(yè)務，目前已轉(zhuǎn)型開展私募投資基金業(yè)務;2012年6月，公司設(shè)立控股子公司紅塔基金，開展基金管理業(yè)務;2013年1月，紅塔基金設(shè)立子公司紅塔資管，開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務;2013年7月，公司設(shè)立全資子公司紅正均方，開展另類投資業(yè)務;2015年8月，公司設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務部，開始運作互聯(lián)網(wǎng)證券的相關(guān)業(yè)務。

此外，自2012年以來，公司先后取得融資融券業(yè)務、轉(zhuǎn)融資業(yè)務、約定購回式證券交易業(yè)務、代理證券質(zhì)押登記業(yè)務、股票質(zhì)押式回購業(yè)務、轉(zhuǎn)融券業(yè)務、代銷金融產(chǎn)品業(yè)務、股票期權(quán)經(jīng)紀業(yè)務、股票期權(quán)自營業(yè)務、滬港通、深港通等一系列創(chuàng)新業(yè)務資質(zhì)。公司積極、審慎地開展各項創(chuàng)新業(yè)務，逐步推進業(yè)務結(jié)構(gòu)的多元化，不斷提升自身綜合金融服務能力。

通過上市實現(xiàn)更大跨越

《中國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展“十三五”規(guī)劃綱要》提出，“健全金融市場體系，積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場，提高直接融資比重，降低杠桿率。創(chuàng)造條件實施股票發(fā)行注冊制，發(fā)展多層次股權(quán)融資市場，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，建立健全轉(zhuǎn)板機制和退出機制。完善債券發(fā)行注冊制和債券市場基礎(chǔ)設(shè)施，加快債券市場互聯(lián)互通。”

中國政府大力推動資本市場和證券行業(yè)發(fā)展的政策導向十分明確，公司首次公開發(fā)行A股股票募集資金運用符合國家產(chǎn)業(yè)政策導向。據(jù)悉，此次公司公開發(fā)行股票的募集資金扣除發(fā)行費用后，擬全部用于增加公司資本金，拓展相關(guān)業(yè)務。

實現(xiàn)首發(fā)上市將有助于實現(xiàn)公司戰(zhàn)略發(fā)展目標。公司秉承“穩(wěn)健、創(chuàng)新、多元”的經(jīng)營理念，踐行“責任于心，專業(yè)于行”的服務理念，力求打造具有內(nèi)涵和特色的金融服務品牌，建立以資本市場業(yè)務為核心的一體化金融服務產(chǎn)業(yè)鏈。公司通過本次發(fā)行公開募集資金，擴大營運資金規(guī)模，在資本型投資與中介業(yè)務中有效配置和利用資金，集中優(yōu)勢力量，突出重點業(yè)務，從而實現(xiàn)公司戰(zhàn)略發(fā)展目標。

在以凈資本為核心的監(jiān)管體系下，凈資本水平的高低決定了公司各項業(yè)務規(guī)模的大小。隨著公司不斷發(fā)展，偏小的資本規(guī)模逐漸無法滿足公司業(yè)務擴張的需要，對公司改善業(yè)務結(jié)構(gòu)、拓展業(yè)務范圍和業(yè)務規(guī)模產(chǎn)生了一定的制約。因此，公司擬通過本次公開發(fā)行上市募集資金擴大資本規(guī)模，緩解資本規(guī)模對公司業(yè)務發(fā)展的掣肘。

中國證券行業(yè)利潤水平與證券市場景氣程度關(guān)聯(lián)性較大，證券公司面臨較大的市場風險。同時，近年中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的政策有所變化，金融行業(yè)出現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營趨勢，在資本規(guī)模、銷售渠道等方面具備優(yōu)勢的商業(yè)銀行和保險公司可能加速滲入證券行業(yè)，對公司市場競爭造成不利影響。本次發(fā)行公開募集資金擬全部用于增加公司資本金，有助于提升公司資本規(guī)模，增強公司的抗風險能力。

上市后，公司將以客戶為中心，以市場為導向，以創(chuàng)新發(fā)展為手段，以本次首次公開發(fā)行為契機，深化各項優(yōu)勢，在資本投資與中介業(yè)務中有效配置和利用資金，集中優(yōu)勢力量，突出重點業(yè)務。公司將統(tǒng)籌發(fā)展與轉(zhuǎn)型的關(guān)系、資本與利潤的關(guān)系、創(chuàng)新與風控的關(guān)系、渠道與產(chǎn)品的關(guān)系，不斷向風險可控領(lǐng)域拓展并形成新的盈利增長點。