燕紅忠, 李裕威

匯兌是一種集貨幣兌換、資金匯兌、支付結(jié)算、信貸為一體的資金流動方式。近代中國國內(nèi)貨幣運行的最大特點是銀錢并行，各地通用白銀貨幣不僅具有不同的“平、色、兌”，而且還有銅錢、各種不同的信用貨幣，這樣便在地區(qū)之間產(chǎn)生了內(nèi)匯市場。自開放通商以來，隨著對外貿(mào)易的迅速發(fā)展，國內(nèi)埠際間貿(mào)易也日漸繁榮，逐漸形成以上海為主導的國內(nèi)貿(mào)易中心。商品流轉(zhuǎn)的同時也伴隨著資金流動，貿(mào)易中心的形成使得上海逐漸成為國內(nèi)匯兌中心，并將上海與國內(nèi)各大商埠連接起來，形成一個匯兌網(wǎng)絡。匯兌市場的發(fā)展進一步促進了資金和商品的流動，是近代中國金融市場發(fā)展的主要內(nèi)容之一。

目前對近代內(nèi)匯市場的研究主要集中于介紹內(nèi)匯市場的概況，而且主要以20世紀二三十年代的內(nèi)匯市場為主，對近代中國內(nèi)匯市場的整體發(fā)展和變遷缺乏系統(tǒng)性的研究。李一翔考察了長江沿岸各商埠間的資金流動關(guān)系，以及重慶與上海之間申票價格波動與資金流動的關(guān)系。石濤介紹了申匯市場的形成和影響申匯價格變動的因素，以及申匯市場的作用。龔關(guān)從匯兌和運現(xiàn)兩方面，分析了天津與其腹地各商埠間的資金流動關(guān)系。馬建華通過對20世紀二三十年代形成的匯兌網(wǎng)絡體系的分析，考察了近代中國內(nèi)匯市場的匯兌方式、匯兌網(wǎng)絡中各級匯兌中心的分布，以及錢莊和華資銀行在內(nèi)匯市場中的作用。此外，還有相關(guān)金融市場的論著介紹了近代內(nèi)匯市場的形成和基本運行機制。本文以匯兌經(jīng)營主體、匯兌方式和匯兌機制、匯兌記賬貨幣的演變等為主要內(nèi)容，分析探討內(nèi)匯市場的發(fā)展演變過程、內(nèi)在運行機制、特點，以及近代內(nèi)匯市場發(fā)展變遷的動因。

一、內(nèi)匯市場的發(fā)展進程

近代中國內(nèi)匯市場的發(fā)育、成熟和完善，經(jīng)歷了一個逐漸演變的過程。在這個演變過程中，根據(jù)經(jīng)營主體、匯兌方式和機制以及匯兌記賬貨幣的不同，可將近代中國內(nèi)匯市場的發(fā)展大致分為四個階段。第一階段從通商口岸開埠初期至19世紀70年代中期。在這一階段，由于山西票號是早期國內(nèi)資力較強的金融機構(gòu)，且以匯兌為主業(yè)，因此，國內(nèi)匯兌業(yè)務主要由票號所主導。票號的匯兌方式主要是票匯、信匯、電匯、條匯、旅行會券，其中票匯是使用最多的一種方式，但票號的匯票主要用于資金匯兌，尚未涉及貨款支付。這一時期匯兌記賬和匯水單位主要以銀兩為主，銀元較少使用。

第二階段自19世紀70年代中期至20世紀初。由于錢莊勢力逐漸增強，業(yè)務逐步拓展，開始經(jīng)營匯兌業(yè)務。同時，票號仍然在匯兌市場中占據(jù)重要地位，但由于票號通常服務于信用較好的大商人，而中小商人的資金周轉(zhuǎn)和調(diào)撥通常只能訴諸錢莊。這一時期的匯兌方式除票號的幾種匯兌方式外，錢莊增加了使用外埠期票和代收款項，其中最常使用的是外埠期票，申票便是一種最為典型、影響最大的外埠期票。申匯市場的形成很大程度上拓展了內(nèi)匯市場的范圍，雖然票號也在全國各省建立分號，但仍有一些中小商埠未能覆蓋，小商埠和小宗匯款大多被錢莊掌控。從資金流動速度上看，在70年代之前，電報尚未使用，票號匯兌主要通過書信往來傳遞信息，通過匯兌調(diào)節(jié)各地資金供求，存在一定時滯，而且票號匯兌通常只局限于有分支機構(gòu)的各埠之間。而外埠期票的使用，促使尚無直接匯兌行市的兩地間可通過外埠期票的買賣進行間接匯兌，使得匯兌網(wǎng)絡進一步延伸，信息和資金流動的速度也日漸加快。

第三階段從20世紀初至1933年前。隨著新式銀行的日漸勃興，在全國各地遍設分支機構(gòu)和通匯處，匯兌范圍和匯款數(shù)量進一步得到提升。進入1912年后，票號日漸衰落，錢莊和華資銀行變?yōu)閮?nèi)匯市場的主要經(jīng)營主體。由于華資銀行的加入，匯兌方式除了最常使用的票匯、信匯、電匯外，與票號和錢莊相比，銀行更加重視押匯的使用。因為押匯以對物信用為基礎(chǔ)，風險較小，且周轉(zhuǎn)靈活，于銀行和商家皆較為有利。銀行以其較為雄厚的資本，增設了更多的匯兌網(wǎng)點和通匯處，使得匯兌區(qū)域進一步延伸。由于各地銀兩種類逐漸減少，銀元使用日漸廣泛，貨幣趨于統(tǒng)一，銀元在匯兌中的使用日益增多。

第四階段是1933年的廢兩改元之后。 1933年4月5日，財政部頒布法令，規(guī)定“茲定四月六日起，所有公私款項之收付與訂立契約、票據(jù)及一切交易，須一律改用銀幣，不得再用銀兩。其在是日以前原定以銀兩為收付者，在上海應以規(guī)元銀七錢一分五厘折合銀幣一元為標準，概以銀幣收付。如在上海以外各地方，應按四月五日申匯行市先行折合規(guī)元，再以規(guī)元七錢一分五厘折合銀幣一元為標準，概以銀幣收付。其在是日以后新立契約票據(jù)與公私款項之收付及一切交易而仍用銀兩者在法律上無效。”廢兩改元之前，各地使用的銀兩平色各不相同，即便是銀元，也略有差異，匯價核算較為復雜。廢兩改元之后，除東三省等少數(shù)地區(qū)外，全國都使用相同的銀元。內(nèi)匯市場上長期存在的銀匯(用銀兩結(jié)算)和洋匯(用銀元結(jié)算)兩種結(jié)算方式統(tǒng)一為銀元，以九八規(guī)元為基礎(chǔ)的申匯行市也改為以銀元為標準。從此各地銀元成色已無軒輊，“內(nèi)匯匯率概視匯兌之供求，以銀洋直接計算”。銀兩不再使用，洋厘行市取消，錢莊業(yè)務頗受影響，日漸衰落，銀行成為最主要的匯兌經(jīng)營主體。1935年11月法幣改革，全國統(tǒng)一按券面額流通法定紙幣，之前按照地域劃分的區(qū)域銀行券逐步收回?；谪泿艃稉Q而進行的國內(nèi)匯兌市場于1936年1月4日起被廢止，匯兌全部收取統(tǒng)一的手續(xù)費。匯兌市場完全轉(zhuǎn)變?yōu)橐糟y行為主體的資金調(diào)撥。

近代中國內(nèi)匯市場的演進及其特點如表1所示。匯兌經(jīng)營主體從票號為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐藻X莊和華資銀行為主，這種轉(zhuǎn)變推動匯兌區(qū)域和范圍進一步延伸，拓展了內(nèi)匯市場的廣度，也進一步推動了內(nèi)匯市場的運行機制和功能轉(zhuǎn)變。匯兌方式從以票匯為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐再I賣外埠期票為主，匯兌在商業(yè)中的功能逐步健全，從單純的資金匯兌轉(zhuǎn)變?yōu)閷①Y金匯兌和支付結(jié)算相結(jié)合，使得商業(yè)貿(mào)易更加便利，各地的市場整合程度也有所提高。匯兌使用的貨幣標準從早期以銀兩為主，逐漸過渡到以銀元與銀兩并用，隨著廢兩改元的實行，轉(zhuǎn)變?yōu)閮H以銀元計算，法幣改革后，最終形成以全國統(tǒng)一的法幣進行匯兌?？箲?zhàn)爆發(fā)后，法幣發(fā)行額急劇增加，紙幣貶值，銀元再次作為通貨回流流通領(lǐng)域，并作為匯兌記賬貨幣使用，故這一時期是法幣與銀元并用。

表1 近代中國內(nèi)匯市場發(fā)展的階段劃分

二、匯兌經(jīng)營主體的演變

匯兌經(jīng)營主體的轉(zhuǎn)變是近代內(nèi)匯市場發(fā)展的重要體現(xiàn)，經(jīng)營主體經(jīng)歷了從票號到錢莊，再到新式銀行的演變，這種演變促進了匯兌方式的改變，反映了近代內(nèi)匯市場的發(fā)展演變過程。

(一)票號匯兌

票號匯兌起源于遠距離的貨物貿(mào)易，匯兌的初始功能主要是便于資金在異地間調(diào)撥，進而推動貿(mào)易的增長。票號匯兌與錢莊和華資銀行匯兌的不同，主要體現(xiàn)在與貿(mào)易的關(guān)系上。開埠初期，在對外貿(mào)易中，票號與錢莊和外國銀行相互配合，票號負責內(nèi)地和口岸之間的貨款調(diào)撥，錢莊負責洋商與本地行商的貨款支付，外資銀行則負責國外匯兌。由于“很多山西票號在上海都設有支店，它們的信用很高，據(jù)說有力量買賣中國任何地方的匯票”，所以“與內(nèi)地各省的匯兌業(yè)務，以及中國人對通商口岸交易所簽發(fā)的票據(jù)，全部都經(jīng)過山西票號”。票號之所以在對外貿(mào)易中如此重要，深受洋商和外資銀行的信賴，不僅是因為資本雄厚，信用卓著，還因為票號在全國各地設立分號，匯兌區(qū)域較廣。一位當年在中國做金融情報工作的日本人東則正，在《中部支那經(jīng)濟調(diào)查》一書中說：“在漢口金融市場上，實權(quán)主要由票號掌握，因為票號的資本豐富，加以營業(yè)方法踏實，在一般中國人眼里信用篤實，營業(yè)區(qū)域極廣，不僅在中國內(nèi)地十八行省，即使在蒙古、新疆等邊遠地區(qū)，也有分號和來往商號?！捎谄碧柕拇嬖?，隨著漢口貿(mào)易的發(fā)展，其勢力逐漸擴張到有輸出入關(guān)系的各個市場。”

例如，開封商人要在上海購買貨物時，具體操作流程為：開封商人當?shù)弥徺I的貨物需于某日付款若干之后，馬上向他往來的錢莊開一張地方性期票，交與當?shù)厣轿髌碧柗痔枺蛟摲痔栙I一張匯票寄與他的上海代理人。代理人把匯票送給山西票號在上海的分號，換取當?shù)亓魍ǖ钠谄?，交與他的掮客。就開封商人的代理人而言，這一交易到此就結(jié)束了。代理人收到貨物，用通常的辦法運往開封。至于向外國商人接洽并負責交貨的掮客，當貨物尚在洋行手中時，是不能從開封商人那里得到貨款的。他就要求和他往來的錢莊發(fā)出一張期票，用以支付洋行，洋行接到期票后就交出貨物，然后他得到開封商人的期票，把它還給與他往來的錢莊，此時交易對有關(guān)方面已完全清結(jié)。

此例中，開封商人欲從上海購買洋貨，首先將資金存于當?shù)劐X莊，開一張期票，然后將此期票交與票號，換成匯票，并將匯票寄給上海的代理人。上海代理人拿到匯票后，到當?shù)仄碧柕姆痔枌R票換成錢莊的期票，期票可用于直接支付貨款。代理人拿此期票支付給洋行的代理人掮客，收到貨物后，代理人即完成了購買洋貨的交易。在此過程中，票號通過匯票，負責開封與上海之間的資金匯劃，錢莊的期票則承擔直接的貨款支付職能。錢莊的期票被當?shù)厣碳覐V為接受，這為后期形成以錢莊為主導的申匯市場奠定了基礎(chǔ)。

(二)錢莊匯兌

在進出口貿(mào)易方面，由上海進口的洋貨銷往內(nèi)地，以及內(nèi)地土貨通過上海出口，都會產(chǎn)生貨款支付問題。上海開埠初期，土貨收購出口都由外國洋行直接攜帶現(xiàn)款到產(chǎn)地收購。 19世紀60年代，鎮(zhèn)江、蘇州及上海三地之間的洋貨內(nèi)銷和土貨收購外銷(主要是生絲)的資金周轉(zhuǎn)，已經(jīng)開始使用上海錢莊承兌的匯票來進行貨款支付。 19世紀70年代以后，洋行收購土貨已經(jīng)由現(xiàn)款改為申票，即使是本國土貨商行收購后運往上海出售，也多采用申票支付。

錢莊經(jīng)營匯兌業(yè)務的一個途徑是通過外地錢莊向上海派駐莊客，以便處理上海與內(nèi)地商埠之間的匯兌業(yè)務。這實際上是外地錢莊通過在上海派駐莊客，使用莊客客票進行匯兌。在太平天國運動以后，上海成為我國主要的通商口岸，洋貨進口與土產(chǎn)出口，商務逐漸擴展，內(nèi)地金融與上海關(guān)系日益密切，內(nèi)地錢莊業(yè)務亦隨之興盛。鎮(zhèn)江是長江各埠最早派莊客進駐上海，辦理匯兌業(yè)務的商埠，這些莊客的集中處所為潤昌棧。潤昌棧原屬一普通商棧，大約創(chuàng)立于19世紀七八十年代。初創(chuàng)時，除錢業(yè)莊客外，也有其他行業(yè)莊客進駐，如絲綢莊。后來由鎮(zhèn)江錢業(yè)公所派人管理，專駐錢業(yè)莊客。莊客的任務是聯(lián)系同業(yè)往來，兌付本莊匯票，及代收客戶在申交款，解送客戶匯款，以及調(diào)運銀兩銀元等。每日收付軋平，缺款向往來行莊支用，多款交往來行莊入賬。潤昌棧錢莊業(yè)務的發(fā)展，與長江各埠的金融關(guān)系甚大，最初在潤昌棧設立申莊的，只有少數(shù)鎮(zhèn)江錢莊，之后加入的錢莊逐漸增多。極盛時期，潤昌棧全體每日收解常有四、五百萬兩。由于鎮(zhèn)江為蘇北各口岸的要沖，商棧較多，商務頗盛，錢莊業(yè)亦隨之興旺。為了便利鎮(zhèn)江商家與上海商戶的貿(mào)易，鎮(zhèn)江錢莊派莊客進駐上海處理往來匯兌業(yè)務，并吸收上海龐大的資金調(diào)節(jié)本地金融。其他如蕪湖為產(chǎn)米集中地，通州為鹽墾區(qū)棉花出產(chǎn)地，各地錢莊利用向上海吸收的資金，調(diào)劑當?shù)亟鹑冢瑢ど虡I(yè)起了很大作用。

潤昌棧的錢莊莊客不僅為鎮(zhèn)江的錢莊辦理往來于上海的匯兌業(yè)務，還充分利用上海的金融市場，接受上海的銀行、錢莊放款，供本莊運用，每年年終莊務結(jié)束便離滬，直到次年元宵前后到滬接洽開戶。每年繭市與小麥登場和秋收之際，陸續(xù)運現(xiàn)至各埠，以滿足季節(jié)性的資金需要?！翱疾爝@一時期(1891—1911年)的放款對象，除本省的淮運河流域而外，遠及于安徽、山東、河南等省及漢口。至款項來源，則80%系由上海、蘇州等地轉(zhuǎn)貸而來。信用的建立是行業(yè)命脈之所緊，無怪業(yè)中人士首先鞏固對上海的匯票信用。數(shù)十年來，上海潤昌棧(鎮(zhèn)江錢莊派駐上海莊客的集中處所)應兌的鎮(zhèn)江錢莊匯票，始終保持著可靠的信用，在潤昌棧批明見票之后，不但上海各行業(yè)可以憑此出貨，甚至外灘銀行亦當作本埠莊票而接受……”潤昌棧錢莊與上海頻繁的資金往來，使得鎮(zhèn)江錢莊對上海的信用得到鞏固，由鎮(zhèn)江錢莊開具的匯票在上海各行業(yè)中廣泛流通。而且，長江各埠的錢莊通過潤昌棧獲得大量資金支持，尤以鎮(zhèn)江為甚。“長江各埠的錢莊均對上海欠款，少者二三萬，多者四五十萬。以地區(qū)言，對上海欠款最多者為鎮(zhèn)江，吃進規(guī)元頭寸，再轉(zhuǎn)放客路及外業(yè)?？傆嬌虾５你y行錢莊每年對潤昌棧的放款，最高達一千四五百萬兩。”

錢莊參與匯兌的另一個途徑是向外埠設立分莊。19世紀70年代之前，錢莊的業(yè)務主要集中在本埠，19世紀80年代后，隨著錢莊勢力逐漸強大，開始于外埠設立分莊。例如，廣東的錢莊多集中于潮汕地區(qū)，總號設于汕頭和潮陽的9家錢莊中，其中兩家于他埠設有分號。太古莊號創(chuàng)立于1899年8月，專作各港匯兌，分號設于潮州、廣州、揭陽、香港、新加坡、上海、廈門等地，資本達20萬元。潤豐莊號創(chuàng)建于1900年5月，亦專作各港匯兌，于上海、香港、廣州、廈門等地有代理店，資本總額為10萬銀元。

江西錢業(yè)的發(fā)展也逐漸拓展至外埠，于各商埠設立分號，經(jīng)營匯兌業(yè)務。根據(jù)1905年10月日本駐長沙副領(lǐng)事井原真澄的報告所云：“裕通源、德裕福、裕恒益、同豐成、義源泰、同升恒銀號，以上列之六家為最大，其營業(yè)之主，悉為江西省人，每家資本約五六百萬兩。其支店于漢口、南京、揚州、上海、安徽、九江、江西、吉安、鎮(zhèn)江、蕪湖、常德、湘潭、益陽等處所在都有，從事于匯劃及其他銀行范圍之業(yè)?！逼浯危€有錢鋪也在各處設有分支店，如裕源號，資本金約一百萬兩，在漢口、南京、上海、揚州、安徽、九江、衡山、吉安、鎮(zhèn)江、蕪湖、常德、湘潭、益陽等處皆有支店，其營業(yè)之主為江西人周孚九。義豐祥，資本金約八十萬兩，其支店所在地與裕源號相同，業(yè)主也為江西人，名肖筱泉。

隨著錢莊的擴張，使用外埠期票清償埠際間的債權(quán)債務，將資金匯兌與貨款支付相結(jié)合，使得內(nèi)地與口岸之間的貿(mào)易結(jié)算更加便捷。使用外埠期票的優(yōu)勢在于無須攜帶現(xiàn)銀，也無須提前將貨款匯到辦貨目的地，可省去匯水，只需到辦貨所在地時，開具一張本莊或錢莊承兌的匯票，以此匯票支付即可。譬如，上?；ㄌ栂驖h口購買棉花，號客去漢口時，并不攜帶現(xiàn)銀，因為攜帶現(xiàn)銀頗為風險，亦不由上海匯款去漢口，借以省去匯水。號客欲用款時，通常利用錢莊的匯票以資周轉(zhuǎn)。所謂利用錢莊的匯票，是指號客于購花時，向與自己素有往來的上海錢莊開具遲期兌付的匯票(俗稱申票)，賣與漢口的錢莊或錢行(即貼現(xiàn))，取得現(xiàn)款(或取得錢莊的莊票)，借以償付棉花的貨款。錢莊則將該申票加價賣與赴滬辦貨的商人，由其持票赴申進貨使用，或郵寄抵欠。又如重慶與上海之間的貿(mào)易，如果一個重慶商人計劃在上海辦貨，他就到本地一個錢莊將來意說明，并在該錢莊存一筆款，數(shù)目由他自己與錢莊商議協(xié)定。然后該商人將訂貨單送往他在上海的代理人，錢莊掌柜也通知在上海的錢莊或其分莊為這筆貨向洋行或其中國代理人處付款。當貨物在運送途中的時候，該商人隨時再向錢莊預付。此預付的款項即從該商人于錢莊的存款中扣除。

晚清時期，雖然山西票號在全國各主要商埠遍設分號，覆蓋范圍較廣，可以匯通全國，但票號所設分號主要集中在城市，很少覆蓋到鄉(xiāng)村地區(qū)，且主要和殷實的大商人往來，資力較弱的小商人很少能得到票號的資金融通。而主要由上海錢莊承兌的申票，不僅可以覆蓋各主要商埠，還可以滲透到鄉(xiāng)村地區(qū)，為內(nèi)地鄉(xiāng)村地區(qū)的土貨出口以及進口洋貨內(nèi)銷提供了便利。錢莊申票靈活周轉(zhuǎn)的這一特點彌補了票號在匯兌方面的不足，不僅將內(nèi)地各主要商埠與上海緊密聯(lián)系在一起，而且打通了鄉(xiāng)村地區(qū)與上海之間的貿(mào)易和金融通道，進一步完善了以上海為樞紐的全國匯兌網(wǎng)絡。此外，票號開具的匯票，功能較為單一，主要為商戶提供埠際間的資金匯兌，并未參與當?shù)厥袌龅呢浛钪Ц?。且較少為商戶提供資金融通和貨款墊付，而申票可由錢莊作擔保，具有為買家提供貨款墊付，以及延期支付等功能，且申票無須匯水，辦理手續(xù)更為靈活便捷，符合商家需要。因此，票號的匯票尚未被當作貨款支付憑證在市場中流通，故而未能形成票據(jù)交易市場。

(三)銀行匯兌

相較于票號、錢莊等舊式金融機構(gòu)，銀行的分支機構(gòu)和通匯處眾多，覆蓋范圍更廣。通過與其他商號、銀行或錢莊建立合作關(guān)系，委托其代理外埠解款等方式設立通匯處，開展匯兌業(yè)務。至20世紀30年代初，中國銀行、交通銀行、北四行、南三行等九家銀行在全國各地建立的分支機構(gòu)以及通匯處共達1 112處。這九大銀行的分支機構(gòu)及通匯處情況如表2所示。

表2 中國、交通等九大銀行分支機構(gòu)及通匯處數(shù)量

(續(xù)上表)

行名分行支行辦事處國內(nèi)通匯處合計浙江實業(yè)銀行4——4953金城銀行6—116683鹽業(yè)銀行432—9中南銀行4131220大陸銀行34145172合計64841677971 112

資料來源：中國銀行總管理處經(jīng)濟研究室編：《中國重要銀行最近十年營業(yè)概況研究》，轉(zhuǎn)引自洪葭管、張繼風：《近代上海金融市場》，第122—123頁。

由表2可知，中國銀行的分支機構(gòu)及通匯處數(shù)量最多，達376處；其次為交通銀行，共246處。即使是注冊資本較為薄弱的私營銀行，其分支機構(gòu)的數(shù)量也不容小覷，其中上海商業(yè)儲蓄銀行和金城銀行分別達192和83處。隨著各大銀行在全國大小商埠設立分支機構(gòu)及通匯處，逐漸形成一個以上海為中心，多層次、立體型的匯兌網(wǎng)絡，其匯兌面之廣，通匯處之多，即便是鼎盛時期可“匯通天下”的山西票號也不可同日而語。因為即使是19世紀70年代，山西票號較為鼎盛的時期，各家票號的分號數(shù)也不過一二十家。例如，1879年，蔚泰厚票號共有分號13家；同年，蔚豐厚票號的分號為14家；協(xié)同慶票號于1874年共有分號17家；新泰厚于1875年共有分號11家；蔚盛長于1871年共有分號14家。由此可見，新式銀行的建立，進一步拓展了匯兌網(wǎng)絡的覆蓋范圍，推動了內(nèi)匯市場的完善。

其次，銀行以其資力雄厚，可通過買賣外埠期票促進各地資金周轉(zhuǎn)。在銀行發(fā)展初期，銀行買賣期票通常通過錢莊，因錢莊對商家信用較為了解，由錢莊做擔保，風險較小。隨著銀行業(yè)發(fā)展和資力增強，銀行通過買賣外埠期票，使得資金匯兌功能得以更好發(fā)揮，進而推進了貨物和資金的流動。20世紀30年代初，客商到內(nèi)地辦貨，都出立各大商埠兌現(xiàn)的期票以支付貨款，售貨商持票向當?shù)劐X莊貼現(xiàn)，取得現(xiàn)款。但由于錢莊資力薄弱或運送現(xiàn)銀困難，不愿接受期票。辦貨商因內(nèi)地動蕩不安，不敢攜帶現(xiàn)銀深入內(nèi)地，以致物產(chǎn)滯銷。中國銀行鑒于此，特令內(nèi)地分行多做期票貼現(xiàn)以及買進期票，1932—1934年貼現(xiàn)及買進期票余額達3 000萬—3 600多萬元，全年累計達三四億元以上，1935年余額達4 500多萬元。

銀行經(jīng)營匯兌的第三個特點是大力提倡押匯業(yè)務。銀行與錢莊在業(yè)務經(jīng)營方面的一個主要區(qū)別在于，錢莊以對人信用為主，而銀行更加重視對物信用。押匯以對物信用為基礎(chǔ)，將資金匯兌與放貸相結(jié)合，以買賣的貨物作押，可免去另尋抵押物之困難，“且隨購隨押，隨售隨贖，亦可得伸縮自如之運用”。隨著工商業(yè)的發(fā)展，對資金的需求日益增強，放貸資金規(guī)模亦增大，為控制風險起見，須從對人信用轉(zhuǎn)向?qū)ξ镄庞茫簠R便是兩全之策。以上海商業(yè)儲蓄銀行為例，1917年，該行派人員常駐南京，進駐下關(guān)車站利興轉(zhuǎn)運公司內(nèi)，開始辦理押匯業(yè)務。由于在1933年之前，鐵路運輸貨物需要貨主自行跟車裝運，向鐵路局運貨以及裝車、卸貨等手續(xù)，皆需貨主負責，因而轉(zhuǎn)運公司便隨之興起，專為貨主辦理裝車、卸貨等運輸事務。銀行為獲得押匯業(yè)務，便與轉(zhuǎn)運公司取得聯(lián)系，以推行押匯業(yè)務。為推行押匯業(yè)務于津浦路，上海商業(yè)儲蓄銀行又在臨淮關(guān)利興轉(zhuǎn)運公司設辦事處，辦理押匯、匯兌及貼票事務。1918年，又派人員隨中國運輸公司前往蚌埠設分理處，辦理押匯。押匯業(yè)務日漸興盛，“自在南京創(chuàng)辦押匯以來，本行為滬寧鐵路在運貨物活潑金融，未曾稍間，及鐵路實行負責運輸，同業(yè)每相爭取，惟各轉(zhuǎn)運公司因多年情感所關(guān)，大部仍交本行承做”。

押匯創(chuàng)辦后，逐漸成為上海商業(yè)儲蓄銀行的大宗業(yè)務。押匯分為國內(nèi)和國外兩類業(yè)務，國內(nèi)押匯又分為輪船運輸和鐵路運輸兩種。津浦路線南段，蚌埠、臨淮兩埠貨物極多，因此地處淮河附近，交通便利，出產(chǎn)豐富，且均為農(nóng)產(chǎn)品，都是出口所必需，故出口之貨均須在南京做押匯，然后運往上海。因此，“本行在津浦路線及在滬寧路線內(nèi)之分行，以此項營業(yè)為大宗”。至1933年，上海商業(yè)儲蓄銀行在上海一地所做的出口押匯達3 300余萬元，約為當年上海埠際出口總值63 100萬元的5.23%。所做出口押匯的商品有七十余種，其中一些主要商品的出口貿(mào)易值以及押匯值如表3所示。

表3 上海出口值與上海銀行承做出口押匯及其比重(單位：元)

資料來源：洪葭管、張繼鳳:《近代上海金融市場》，上海人民出版社1989年版，第129頁。

從表3可看出，出口押匯占出口貿(mào)易值比重較大的是花生仁、食糖、匹頭、黃豆，基本上所占比重達到20%及以上。其次，紡織纖維、小麥、棉花、棉紗所占比重也達到10%左右?？梢?，押匯的商品中大多為農(nóng)產(chǎn)品，而農(nóng)產(chǎn)品的資金周轉(zhuǎn)周期較長，如果得不到足夠的資金支持，就可能影響生產(chǎn)投入和產(chǎn)出。銀行所提供的押匯業(yè)務，不僅可以為賣方提供資金支持，加速資金周轉(zhuǎn)，而且可以為買方墊付貨款，使得貨款支付和匯兌更加便利。

總之，票號和錢莊在埠際貿(mào)易中都發(fā)揮著重要作用，銀行與錢莊類似，主要以外埠期票為主進行匯兌，但票號在貿(mào)易中主要負責資金匯兌，而錢莊和銀行所采用的外埠期票和押匯，將資金匯兌和貨款支付融為一體，更加靈活便捷。銀行匯兌的主要特點是匯兌網(wǎng)點和通匯處較多、資力雄厚、匯兌方式多樣化，各項規(guī)章制度較為健全以及操作流程較規(guī)范等。

三、匯兌方式與機制的變遷

匯兌方式伴隨匯兌經(jīng)營主體的轉(zhuǎn)變而變遷，是匯兌得以進行的重要載體，不同的匯兌方式有不同的功能和特點，也是影響內(nèi)匯市場運行效率的重要指標。隨著經(jīng)營主體的轉(zhuǎn)變，匯兌方式從票號的票匯轉(zhuǎn)變?yōu)殄X莊的外埠期票以及銀行的押匯，其他匯兌方式如信匯、電匯、條匯、旅行會券等，票號、錢莊、銀行皆有使用，并無顯著變化。

(一)匯兌方式與票據(jù)的關(guān)系

匯兌方式是匯兌機關(guān)匯兌時采用的工具或方法，以資金收交的先后順序劃分，可分為順匯和逆匯。順匯是匯兌機關(guān)在甲地先收款，然后在乙地再交款；逆匯則相反，匯兌機關(guān)在甲地先交款，爾后再收款。順匯通常分為票匯、信匯、電匯、條匯、旅行會券(活支匯款)；逆匯分為買賣外埠期票、押匯、代收款項。由于外埠期票和押匯具有貼現(xiàn)性質(zhì)，票據(jù)中的匯票又具有匯兌功能，故匯兌與票據(jù)貼現(xiàn)存在部分交集。票據(jù)發(fā)行與貼現(xiàn)是金融機關(guān)的一項重要業(yè)務，根據(jù)票據(jù)所涉及的關(guān)系人，大致可分為承諾性票據(jù)和命令性票據(jù)。承諾性票據(jù)是指出票人承諾在未來某一日期付款給收款人的一種延期兌付的票據(jù)，其關(guān)系人只有出票人和收款人兩方，出票人即付款人；命令性票據(jù)是由出票人向第三方代理人發(fā)出命令，令其在未來某一日期付款給收款人，其關(guān)系人有三方：出票人、付款人、收款人。承諾性票據(jù)通常有錢莊莊票和銀行本票；命令性票據(jù)可分為匯票和支票。匯票又可分為與貨物貿(mào)易相關(guān)的貨款匯票和以資金匯兌為主的匯款匯票，匯款匯票通常屬于順匯，貨款匯票則屬于逆匯。根據(jù)出票人的不同，貨款匯票進一步可分為賣方發(fā)出的匯票和買方發(fā)出的匯票，賣方發(fā)出的匯票包括商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票，買方發(fā)出的匯票主要是外埠期票。與資金匯兌有關(guān)的貼現(xiàn)票據(jù)是貨款匯票，即外埠期票和押匯匯票，故貨款匯票既是一種資金匯兌工具，同時也是銀行票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務的部分內(nèi)容。

(二)票匯向外埠期票的轉(zhuǎn)變

票匯是票號最常使用的一種匯兌方式。匯款人將資金交給票號，票號開出一張匯票，交給匯款人，匯款人再將匯票寄給受票人(收款人)，由受票人憑此匯票前往當?shù)仄碧柕姆痔栴I(lǐng)款。匯票根據(jù)期限可分為即票和期票，即票是見票后立即付款，期票是指按匯票上所寫日期，見票后多少天內(nèi)付款。即票使用頻率較高，期票較少使用，通常是信用較好的大商人才能使用期票。因為匯入地的分號遲幾日付款，匯出地的票號也需遲幾日收款，且期票在匯入地可以用于支付貨款，因此，這種期票只有信用篤實的大商人才能使用。雖然票號使用的這種遲期兌付的匯票，也可用于貨款支付，但使用范圍較小，并未在商業(yè)付款中廣泛使用。

錢莊以外埠期票的方式參與國內(nèi)匯兌，逐漸形成對山西票號匯兌業(yè)務的競爭，這是近代中國內(nèi)匯市場的重要轉(zhuǎn)折點。外埠期票的特點是將資金匯兌與支付結(jié)算相結(jié)合，而票匯主要是用于資金匯兌。購買或貼現(xiàn)外埠期票，“為我國近年來最發(fā)達之一種匯兌方法”。外埠期票通常是買方發(fā)出，并命令錢莊、銀行或商號付款給持票人，是一種延期支付的票據(jù)，雖然稱為期票，實則是一種匯票。以流通區(qū)域劃分，外埠期票可分為申票和非申票，由于上海在國內(nèi)商業(yè)貿(mào)易中的地位，申票是流通最廣、影響最大的一種。根據(jù)付款人的不同，可分為錢莊匯票、莊號匯票、莊客客票以及洋行匯票。錢莊匯票或莊號匯票即為本地錢莊或商號開出的匯票，這種莊號匯票通常是由信用卓著且較為殷實的商號開出，因此被廣泛接受，并可在市場上買賣，遂成申匯行市。莊客匯票又稱莊客客票，由內(nèi)地商號派駐滬漢的莊客開出，也可由內(nèi)地莊號開出，最終由駐滬漢莊客兌付。莊客即內(nèi)地商號或錢莊派駐上?；驖h口辦理款項出入事務的坐莊或辦事處，主要負責上海或漢口與內(nèi)地的匯兌業(yè)務。比如江西南昌的布莊與錢莊在滬合設一個坐莊，派一莊客，凡南昌布莊在上海應收之款皆由莊客代收存入銀行或錢莊，應付之款由莊客代付。洋行匯票即為洋行開出并承兌之匯票，除出票方和承兌方不同之外，性質(zhì)與其他匯票并無二致。

五口通商開埠初期，錢莊以本地業(yè)務為主，通過發(fā)行莊票便利華商與洋商的各類債權(quán)債務清償?！吧虾ＨA洋通商，交易日繁，凡各業(yè)匯票之解付，貨物之買賣，均以莊票替代現(xiàn)銀之用?！鼻f票通常是錢莊通過放款或應商家之請求而發(fā)出的一種無記名式票據(jù)，其性質(zhì)與銀行的本票相同。莊票既有以商家的存款為準備金而發(fā)出，也有以商家信用為基礎(chǔ)，無準備金而發(fā)出。根據(jù)期限的不同，莊票可分為即期票和遠期票，即期即為見票即付。遠期票為約定未來某一日期付款，上海各商號購貨，大多用遠期莊票，通常為5日或10日，錢業(yè)公會規(guī)定，遠期票最多不超過10日。遠期莊票又稱為期票，主要在本埠流通使用，國內(nèi)各主要商埠的貨物貿(mào)易大多使用期票支付，“差不多所有運往湘潭的貨物都是用期票支付的，湘潭商號在漢口的代理人，手頭并無現(xiàn)款，這些期票都是七天或十天之后付款，而且必定是如期照付的。在湘潭，售貨的收款期比較短些，因此期票的期限也較短，但是對四川開發(fā)的期票則為三個月至半年不等，四川商人要求的信用遂長達半年之久”。這種跨埠使用的期票實際上就是一種外埠期票，外埠期票與莊票的共同特點是，都用于貨款支付結(jié)算。雖然從票據(jù)性質(zhì)上說，外埠期票屬于命令性的匯票，莊票屬于承諾性的期票，但兩者通常都是債務人為清償債務而發(fā)出。莊票是商家為清償本埠債務而向錢莊請求發(fā)出，并由錢莊承兌；外埠期票則是債務人為清償外埠債務，向本商號或錢莊發(fā)出，并由本埠錢莊或本商號承兌。

由于錢莊與商家聯(lián)系緊密，通常承擔貨款支付職能，深受商家信任，故外埠期票通常由錢莊承兌。到期之前，可向錢莊貼現(xiàn)，錢莊也可賣與其他商家。外埠期票不僅是一種清償埠際間債權(quán)債務的方式，也是一種埠際間資金匯兌的工具，因此，原本極少涉足匯兌業(yè)務的錢莊，通過將本埠支付結(jié)算功能延伸到外埠，參與匯兌。這種轉(zhuǎn)變也使得匯兌方式更加多樣化。例如，汕頭銀莊就多使用外埠期票匯兌以調(diào)節(jié)資金周轉(zhuǎn)。汕頭位于廣東東部，韓江三角洲南端，北接潮州，西鄰揭陽，東南瀕臨南海。自咸豐八年(1858年)開埠后，商業(yè)日漸發(fā)達，內(nèi)外貿(mào)易繁盛，金融業(yè)也隨之興旺。從1887年開始，汕頭的銀莊逐漸成為最重要的金融機構(gòu)，其業(yè)務以匯兌和存放款為主。由于汕頭進口貨多來自上海，香港為南部重要的貿(mào)易港口，汕頭的土產(chǎn)多出口至南洋，故匯兌區(qū)域以上海、香港、南洋、廣州、潮梅一帶為主。汕頭至上海需海上航行3日可達，而至香港航行一夜即可達。汕申之間匯票期限通常需另加4日郵寄時間，因汕頭與上海之間并無電匯，而香港與上海有電匯，且一日可達，故汕頭可通過購買香港匯票，再由香港電匯至上海。

隨著汕頭銀莊開始于外埠設立分莊，遂經(jīng)營匯兌業(yè)務。到19世紀末20世紀初，汕頭銀莊經(jīng)營匯兌的一大特點是空頭匯兌，在銀根緊迫時，通常賣出長期申票，以資周轉(zhuǎn)。迨至申票將到期之時，購買香港電匯，再由香港電匯至上海，以此電匯款支付到期申票。如汕頭有一銀莊甲號，香港有一錢莊乙號，上海有一錢莊丙號，三者有匯兌往來。今汕頭甲號于3月1日因資金緊迫，需款2萬元，賣出向上海丙號承兌之申票2萬元，票期為5天，加上郵寄時間4日，9日后由上海丙號承兌。3月7日，甲號購買2萬元香港即期匯票，郵寄至香港乙號，8日中午到達乙號，乙號再電匯2萬元至丙號，9日可達上海丙號。此時，恰逢申票持票人將前往丙號兌款，丙號可將此電匯所收2萬元支付給持票人。上海丙號也可通過賣出汕頭甲號承兌期票的方式，以資付款。丙號可利用見票后的猶豫時間，賣出2萬元由汕頭甲號承兌的5日期票，以此所得付款給持票人。9日后，汕頭甲號需兌付此期票，亦可如法炮制，再賣出丙號承兌的期票，以此付款。

汕頭銀莊與上海錢莊皆可通過這種外埠期票買賣的方式進行資金匯兌，實際上是一種埠際間的資金匯劃，而本埠錢莊間的資金匯劃是通過莊票交換，相互軋抵，從而實現(xiàn)資金劃撥和債權(quán)債務清償，兩者本質(zhì)上是一致的。也就是說，埠際間的資金匯兌實際上是本埠錢莊間資金匯劃的一種延伸，外埠期票是本埠期票的衍生品。雖然錢莊與票號一樣，也使用票匯、信匯、電匯等常用的順匯方式，但由于錢莊素與商家往來密切，本埠期票(莊票)使用廣泛，當其勢力日增，業(yè)務擴大到外埠時，期票的使用亦延伸至他埠，進而形成外埠期票買賣。

(三)外埠期票向押匯的轉(zhuǎn)變

在匯兌業(yè)務上，銀行一方面繼續(xù)沿用票號和錢莊常用的票匯、信匯、電匯等順匯方式；另一方面，由于銀行更加強調(diào)對物信用，故以對物信用為基礎(chǔ)的押匯備受銀行青睞。押匯又稱跟單押匯或押匯放款，“為一種外埠有抵押之貼現(xiàn)，又屬于銀行之逆匯交易”，是一種將資金調(diào)撥、放款及貼現(xiàn)相結(jié)合的匯兌方式，“賣貨人將已裝運貨價，作成買貨人付款之匯票，連同提單保險單及匯票，讓給銀行，請求貼現(xiàn)?！贝藭r，銀行有提單和保險單作保，貼現(xiàn)后再將這些單據(jù)交給外地分行，由分行請求買貨人付款，若買貨人不付款，則可扣留提單和保險單。

押匯業(yè)務主要由銀行經(jīng)營，在當時國內(nèi)并不發(fā)達，中國鐵路以及其他運輸機關(guān)，不重視提單，商人往往只憑保險單，即可提取貨物，而持提單人反而容易落空。唯有漢口至上海之間的長江沿岸輪船航運，對提單較為重視，故押匯較為發(fā)達。昔日棉業(yè)銀行，即為專營漢口至上海的棉花押匯業(yè)務。根據(jù)承兌人不同，押匯匯票可分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票，商業(yè)承兌匯票是直接由買貨人付款，銀行承兌匯票則是指買方委托銀行墊付，買方向當?shù)劂y行“提供相當擔保品，如公債或地契之類，或者預繳幾成現(xiàn)金”，然后與銀行簽訂契約，同時發(fā)給賣方憑信一封，告知可請求銀行承兌款項，此時，賣方即可開出匯票請求銀行付款。

押匯與外埠期票的區(qū)別主要在三方面：第一，押匯可促進資金周轉(zhuǎn)更加快速，促進商業(yè)繁榮，且風險較小，外埠期票僅以商家信用為基礎(chǔ)，可透支的資金數(shù)量有限，且風險較大。第二，押匯匯票的出票人為賣方(債權(quán)人)，付款人為買方，外埠期票通常為買方(債務人)發(fā)出，由買方或委托錢莊承兌。第三，押匯以對物信用為基礎(chǔ)，外埠期票以對人信用為基礎(chǔ)，銀行更加重視對物信用。

押匯所使用的匯票通常為一種承兌匯票(賣方發(fā)出匯票)，承兌匯票是一種由出票人發(fā)出，經(jīng)付款人承諾付款的匯票，是用于清償債權(quán)債務關(guān)系的信用工具。交通銀行率先倡導和推行承兌匯票，交通銀行總行業(yè)務部副經(jīng)理金國寶，自1928年開始致力于推行承兌匯票的使用，他認為建立票據(jù)市場是發(fā)展工商業(yè)的重要途徑，雖然提倡國貨，廢兩改元，改良交通，廢止苛捐雜稅等都是發(fā)展工商業(yè)的重要舉措，“然此外尚有一尤重要之辦法，為時賢所忽視，而鄙人今日所要討論者，則是成立一個票據(jù)市場”。此處所謂票據(jù)市場，主要是倡導票據(jù)貼現(xiàn)，而承兌匯票為商業(yè)發(fā)展最為重要之一種票據(jù)，其最主要的功能在于促進資金快速周轉(zhuǎn)。工商業(yè)的發(fā)展最為重要的是資金，承兌匯票將買賣雙方的債權(quán)債務關(guān)系以一張匯票表示，且可向銀行貼現(xiàn)，債權(quán)可隨時轉(zhuǎn)讓，進而促進資金流動。

承兌匯票的出票人和付款人通常都是商戶，雖然銀行承兌匯票由銀行付款，但須買方向銀行開具一張信用憑證，以保證買方向銀行還款，最終付款人仍是商家。而匯款匯票的出票人為金融機構(gòu)。由金融機構(gòu)發(fā)出之票據(jù)，其信用擔保以金融機構(gòu)的信用為基礎(chǔ)，而金融機構(gòu)作為一種信用中介，通常信用較為卓著。雖然外埠期票通常由買方向錢莊發(fā)出，且含有信用放款之性質(zhì)，但有錢莊作擔保，信用篤實。外埠期票的發(fā)出通常有兩種情況：一為商家存款于錢莊，向錢莊請求發(fā)出外埠期票；二為商家向錢莊透支，但商家需與錢莊往來密切，信用卓著。于銀行而言，若外埠期票的開出需要商家預存款項，則限制了資金的流動性。若以信用透支，則風險甚大。因此，購買外埠期票不適宜銀行使用。承兌匯票由貨物賣方發(fā)出，買方承兌付款，經(jīng)銀行貼現(xiàn)或代理承兌，其信用涉及買賣雙方，但以交易貨物作保證，信用得以堅實，故深受銀行青睞。

此外，押匯作為一種逆匯方法，可調(diào)節(jié)各地匯兌收支不平衡，以彌補匯入?yún)R出之差額。當某地銀行的分支行匯出匯入款項差額較大、不能相抵時，將影響銀行資金周轉(zhuǎn)，此時，銀行可通過逆匯方法調(diào)節(jié)出入差額，購買外埠期票風險較大，而押匯為“逆匯之最有利者”，風險甚小。由于“通商大埠之分行匯入之款多于匯出之款，內(nèi)地各分支行則反是”，故通商大埠之分行交出之款多于收進之款，若差額較大，長此以往，通商大埠之分行將出現(xiàn)資金短缺，周轉(zhuǎn)不靈，而內(nèi)地分支行采用押匯，于內(nèi)地提前為商家貼現(xiàn)付款，可使通商大埠分支行收進款項，以沖抵出入差額。

總之，至20世紀二三十年代，匯兌方式逐漸從外埠期票買賣轉(zhuǎn)向押匯，銀行匯兌除了采用傳統(tǒng)的順匯外，更加重視押匯或承兌匯票的使用，既可為銀行帶來較大利潤，也可促進資金周轉(zhuǎn)。商業(yè)發(fā)展帶來的資金融通數(shù)量的大幅增加，對資金使用的信用要求更高，促使銀行更加重視對物信用，這是押匯優(yōu)于外埠期票的重要原因。

四、匯兌記賬貨幣的演進

貨幣是匯兌的載體和記賬單位，一國之內(nèi)，若各地貨幣一致，匯兌甚為簡便，甲地收進款項多少，在乙地便交出多少。若各地貨幣不一致，則須進行相互折算，憑添交易費用。近代中國內(nèi)匯之繁難，即在于貨幣之參差不齊，內(nèi)匯市場的發(fā)展演進，與通行貨幣的演進休戚相關(guān)。

(一)通行貨幣日趨劃一

五口通商以來，外國銀元流入日漸增加，國內(nèi)通行貨幣除原有的銀兩與制錢外，銀元的使用也逐漸增加。直到1933年廢兩改元以前，資金匯兌仍主要以銀兩為計算單位，銀元匯兌須折算成銀兩方可入賬。廢兩改元之前，內(nèi)外貿(mào)易及埠際間匯兌，雖然銀兩與銀元并行，但兩者勢力略有差異，且不斷發(fā)展變化。開埠初期至1912年以前，主要以銀兩為主，但由于銀兩種類繁多，各地習慣不同，難以統(tǒng)一，銀元使用越來越廣泛，故1912年以后，銀元勢力逐漸超過銀兩，雖尚未完全取代，但銀行匯兌逐漸以銀元計算，匯兌手續(xù)更加簡便，匯水降低。

銀兩流通經(jīng)歷了從各地平碼成色種類繁多到逐漸減少的過程，開埠初期，各省亦或是各府縣皆有各自的平碼與銀色，甚至一地之內(nèi)并存多種平碼。但是到后來，“各地銀兩的種類漸次減少，尤其是現(xiàn)寶，一地方大概統(tǒng)一為一種了，所以不復如前之煩復”。例如北京，從前所用的平有京公砝平、庫平、京平、市平四種。至于銀兩，則有京公砝平、三六庫平、二七京平、二六京平、三四庫平、六厘京市平、七厘京市平銀七種，但到了后來，只有京公砝平銀。上海本有九八規(guī)元、庫平、漕平、關(guān)平、申公砝平、公估平銀六種銀兩，但到后來，只剩下九八規(guī)元。又如漢口，據(jù)說昔時銀兩種類達40種以上，但后來只有洋例平銀。再如天津，本通行有行化平、庫平、公砝平、連庫平、關(guān)平、西公砝平、錢平、議砝平等銀兩，后來只有行化平一種。銀兩種類逐漸減少，平碼日趨統(tǒng)一，這是近代銀兩使用的基本趨勢。

銀元可分為外國銀元和本國制造銀元，外國銀元主要通過對外貿(mào)易流入，主要有西班牙銀元(本洋)、墨西哥銀元(鷹洋)、香港銀元(人洋)、日本銀元、美國銀元、安南洋等。本洋為最早流入之外國銀元，19世紀初，美國與廣州通商，購買茶葉，多用本洋。本洋之勢力由廣州逐漸蔓延到福建、浙江、江蘇、安徽等省，至咸豐六年(1856年)，長江沿岸各地均有本洋蹤跡。1840年左右，本洋停止鑄造，爾后，本洋數(shù)量逐漸減少，價格日漲。本洋衰落后，繼之而起的是鷹洋，成為流通時間最長、范圍最廣的外國銀元。1912年后，外國銀元數(shù)量日漸減少，或被銷毀改鑄，或流到國外，國幣代之而起。

本國銀元的鑄造最早起于光緒十三年(1887年)，廣東總督張之洞上奏稱，廣東、廣西、閩、浙、皖、鄂所有通商口岸，以及湖南、四川、西藏，無不通行外國銀元，為抵制外國銀元的通行，遂須自鑄銀元。于光緒十五年(1889年)由廣東造幣廠試造銀元，此后，各種官餉及稅收的繳納，皆以銀元為準。光緒二十二年(1896年)，湖北亦開始鑄造銀元，沿海各省及東北三省也相繼鑄造。但由于各省所造銀元重量成色略有差異，一省所鑄銀元通常只能通行于本省，故流通受限。為統(tǒng)一銀元成色，光緒三十一年(1905年)，于天津建成造幣總廠，擬定銀幣模版和成色分量，發(fā)給各地造幣分廠，統(tǒng)一鑄造，并多次頒布條例，但均未能實行。直至1914年，頒布國幣條例，重新鑄造新幣，此項新幣成色劃一，全國各地均能通行。自此，本國銀元成色方見統(tǒng)一。

1912年以后，伴隨銀元使用的日漸廣泛，許多地區(qū)開始改用銀元為本位幣，“如杭州、寧波、江西等地，1915年均先后改用銀元計算。又廈門、汕頭、奉天等地，于1919年，亦改用銀元。”但銀元亦種類繁多，洋厘行市有多種，于商業(yè)貿(mào)易和資金匯兌有諸多不便，統(tǒng)一銀元，減少洋厘行市也是謀求貨幣統(tǒng)一之要舉。1915年，上海中交兩行與錢業(yè)公會商議，將以前所開洋厘行市一律取消，只保留新幣行市，江南、湖北、廣東等地銀元以及大清銀幣，均按新幣行市通行，其他各種龍洋須向中交兩行兌換新幣，我國自鑄銀元行市逐漸統(tǒng)一。此后，上海銀行公會和錢業(yè)公會商議，將鷹洋行市也一并取消，于1918年6月11日起實行，銀元市價遂得以完全統(tǒng)一。

近代中國通行貨幣，無論是銀兩還是銀元，其演進趨勢皆是種類逐漸減少，成色趨于劃一，且銀元逐漸替代銀兩，成為主要通行貨幣。

(二)銀兩匯兌

在票號主導內(nèi)匯市場時期，各地進行匯兌，主要以銀兩為主。而各地銀兩平色不一，故須了解各地平碼與銀兩的差異，確定兌換比率。山西票號自設平碼，并與各地平碼進行折算，以此統(tǒng)一各地平碼，降低平碼與銀色之間的折算費用。若票號不采用統(tǒng)一平碼，則商戶經(jīng)票號匯兌時，各地分號須根據(jù)匯往地不同確定不同銀兩之間的兌換比率，如果有N個匯往地，則須進行N次貨幣折算。而票號采用統(tǒng)一的平砝，無論匯往何處，只需將自設平砝與當?shù)仄巾肋M行一次折算即可。此外，采用統(tǒng)一平砝，票號內(nèi)部記賬單位也可統(tǒng)一，年終總結(jié)賬時，各地分號向總號進行債權(quán)債務清償也極為簡便，否則，各分號與總號之間仍需進行各種貨幣折算，交易費用甚高。

票號成立初期，就造有自己的“五十兩砝子”，凡到某地設分號或通匯，先用本號的“砝子”與當?shù)氐钠巾缹φ?，得到本號平碼與當?shù)仄酱a每百兩大若干兩，還是小若干兩，記錄下來，以此作為收交銀兩的標準，開展匯兌。比如大德恒的平碼，以一百兩為單位，與北京各平碼進行比較，“京公砝”較大德恒平碼小二兩七，“京四平”小三兩三，“京二兩平”小五兩三。又如上海九八規(guī)元1 000兩，合上海申公砝931.5兩，合大德恒本平只有920.1357兩。通過票號自設的平碼與各地平碼進行折算，和各地平碼按照習慣直接進行折算，有時存在一定差額，這種差額稱為余平，是票號獲利的一種秘訣。比如，北京的京公砝1 000兩合祁縣的祁公砝978兩，合大德恒本平973兩，祁公砝1 000兩合大德恒本平993.8兩，若京公砝與祁公砝通過大德恒本平進行折算，即為京公砝1 000兩合祁公砝979.07兩，與978兩差了1.07兩左右，這便產(chǎn)生余平。若某商號從北京匯往祁縣京公砝1 000兩，在祁縣交祁公砝978兩，合大德恒本平971.94兩，與在北京收進大德恒本平973兩，少了1.06兩，這便是票號所得的余平收入。

反過來，某商號從祁縣匯往北京京公砝1 000兩，若按京公砝1 000兩合祁公砝978兩折算，則票號在祁縣收祁公砝978兩，合大德恒本平971.94兩，在北京交大德恒本平973兩，票號虧1.06兩。因此，這種情況下，票號為避免貼平，將采用以大德恒本平作為橋梁的折算方法。票號以在北京須交大德恒本平973兩為標準，折算成在祁縣須收祁公砝979.09兩，與原本須收祁公砝978兩多出1.09兩，故可將貼平轉(zhuǎn)為余平。

雖然票號自設平砝，在某種程度上可減少各地匯兌銀兩折算的交易費用，但由于仍存在多重折算方法，票號可選擇對自身有利的方法，獲取余平收入。余平即一種交易費用，因各地平碼與銀兩成色不同而產(chǎn)生，通過統(tǒng)一貨幣即可消除，而在貨幣未能統(tǒng)一的條件下，必然使匯兌的交易費用較高。

(三)銀洋并用匯兌

1912年以后，銀元勢力逐漸超過銀兩，商品交易與政府部門財政收支逐漸改為銀元計算。如“1910年5月27日皇帝下諭旨，最終廢除了銀兩作為官方的計算單位。與此同時，采取重0.72庫平兩和純度0.9的銀元作為銀本位的基礎(chǔ)”，是年，一組官方財政報告《財政說明書》也使用銀元作計算單位。1911年，政府財政預算文件中，皆以銀元作為計算單位。銀行匯兌除繼續(xù)沿用銀兩匯兌外，逐漸增加對銀元的使用，匯水也通常以銀元計算。如上海商業(yè)儲蓄銀行1922年委托商務印書館代理解款，合約規(guī)定，上海商業(yè)儲蓄銀行(簡稱上海銀行)委托商務印書館于西安、太原、云南、貴陽四處代理解款，除西安以銀兩計算外(上海規(guī)元1 052兩匯至西安交議平銀1 000兩)，其他三處均以銀元計算(上海銀元1元匯至該三處也交銀元1元)。1924年至1925年，上海銀行調(diào)查英美煙公司各地匯款情況，其匯水皆以銀元表示。煙臺英美煙公司匯款“向由山東銀行經(jīng)匯，每千元貼5元”，南京英美煙公司“向在中行交易，匯申匯水每千元1元”，鎮(zhèn)江、蘇州也由中國銀行承匯，匯水分別為每千元1元和6、7角，鎮(zhèn)江全年匯款總額100余萬元。這些表明銀元在匯兌中使用日益廣泛。

1924年，上海銀行于濟南、蚌埠、臨淮、南京、鎮(zhèn)江、蘇州、煙臺、漢口、長沙等地分支行承做美孚油公司匯款，匯款數(shù)額與匯水多以銀元表示。濟南1923年匯申匯款總額為1 261 100元，匯水凈收益為3 705.25元；同年，蚌埠美孚油公司匯申總數(shù)為437 900元，匯水以每千元收2.25元；臨淮與蚌埠相仿，代匯美孚款項不多，只有81 479.60元。南京匯上海匯水通常為0.4至1.5元不等，上海銀行與美孚公司訂約匯水為每千元0.8元，1923年代匯總數(shù)為655 622元，其中匯申406 900元，匯水共收325.32元。此外，蘇州、煙臺也皆以銀元計算匯款數(shù)額和匯水，但漢口匯上海以銀兩計算為主，“漢口所收美孚匯款，大半合成規(guī)元匯申”，1923年匯申總額計規(guī)元1 925 000兩，銀元125 000元。長沙還可以鈔票匯款，“湘地漢匯，可利用五省通用鈔票，因該種鈔票在五省內(nèi)得免費通匯，故我行所收美孚匯款，即利用此法，先兌成五省通匯鈔票，再存入中、交二行收賬匯漢”。1924年匯漢總數(shù)為611 176.87元，匯水若按每千元3元計算，應收1 800余元。鈔票以銀元為本位，實際上也是以銀元計算。通過上海銀行各地分支行承做美孚公司匯款數(shù)額也可看出銀兩與銀元匯兌情況，如表4所示。

表4 1924年上海商業(yè)儲蓄銀行承做美孚公司匯款統(tǒng)計表

資料來源：上海銀行檔案，業(yè)務類第1673號，1925年2月9日。轉(zhuǎn)引自中國人民銀行上海市分行金融研究所編：《上海商業(yè)儲蓄銀行史料》，上海人民出版社1990年版，第139頁。

從表4可以看出，1924年上海銀行各處分支行承做美孚公司匯款，基本上以銀元匯兌為主，除煙臺與漢口分行既有銀元匯款，也有銀兩匯款外，其他各處只有銀元匯款。煙臺分行銀元匯款多于銀兩匯款，銀元匯款為102 127元，銀兩匯款為22 622規(guī)元兩，折合成銀元為31 570元，銀元匯款占76.39%。漢口分行以銀兩匯兌為主，銀兩匯款數(shù)為1 925 000規(guī)元兩，合銀元2 652 507元，銀元匯款僅有125 000元，占匯款總額的4.5%。

雖然1912年以后，銀元勢力逐漸增強，在匯兌中的使用也愈加頻繁，但直至廢兩改元之前，即使是銀元匯兌，有時也需折算成銀兩，然后再折算回銀元。隨著部分商埠逐漸以銀元為本位幣，同時形成銀元與銀兩、銀元與銀元的匯兌行市，《銀行周報》基本上每周會公布各主要商埠的匯兌行市，其中包括諸多以銀元計價的匯兌行市。雖然貨幣仍未完全統(tǒng)一，但銀元使用日益頻繁，匯兌手續(xù)已較為簡化，匯水有所降低。

(四)銀元和法幣匯兌

廢兩改元后，貨幣統(tǒng)一，銀兩不再作為匯兌記賬單位，各地洋厘行市取消，匯兌皆以國幣計算。兩地匯兌無須計算銀兩平色之差異，以銀元匯銀元，本應無須核算匯價，但兩地資金供求情況仍存差異，且因郵寄運輸?shù)雀鞣N費用，匯水變化仍漲落不一，匯兌行市仍存在。但相較于廢兩改元之前，此時匯價的核算已極為簡單，如表5所示，1933年7月國內(nèi)各主要商埠的匯兌行市，表中數(shù)值表示每一列所示商埠每1 000元，需每一行所示商埠交多少元，如第一列第一行表示，若天津匯往上海交1 003.7元，在上?？扇? 000元。表明天津銀根較松，上海銀根較緊，匯入上海的匯水較高。若行市低于1 000元，如南昌匯往上海，在南昌交出999.84元，上?？傻? 000元，表明南昌銀根較緊，匯入上海匯水較低。

表5 1933年7月國內(nèi)匯兌行市平均值(單位：銀元)

資料來源：《國內(nèi)匯兌行市表》，《中央銀行月報》1933年第2卷第8期。

由于各地均以銀元匯兌，匯兌行市差異縮小，市場整合程度提高，“按吾國今日情形，自廢兩改元之后，匯水價率，除因特殊關(guān)系及不能裝現(xiàn)之埠外，其余概可符合不逾輸送點之原則矣?！贝颂幩暂斔忘c，即銀輸送點，當兩地資金供求失衡時，可通過運送現(xiàn)金加以調(diào)節(jié)，但每單位現(xiàn)金的運輸費用應不超過兩地匯兌行市之差，此匯兌行市之差即為運輸現(xiàn)金的臨界點，故稱為銀輸送點。若運輸費用大于匯兌行市之差，則不發(fā)生現(xiàn)金運送，表明兩地已無套利空間；若運輸費用小于匯兌行市之差，則將發(fā)生現(xiàn)金輸送，直至兩者相等，即達到輸送點。因此，廢兩改元后，概不會超過輸送點，表明貨幣統(tǒng)一后，貨幣市場更加整合。

廢兩改元后，雖然全國統(tǒng)一通行銀元，但由于紙幣與銀元并行，紙幣發(fā)行尚未統(tǒng)一，各地貨幣價值仍略有差異。1935年11月3日，財政部頒布命令，宣布中國銀行、中央銀行、交通銀行三行所發(fā)鈔票為法幣，全國貨幣一律通用法幣，“國內(nèi)匯兌已由本位相同貨幣之交換，進為本位與價值相同貨幣之交換，兌價上既不發(fā)生比差，自無匯水可言?！庇谑?，上海銀行業(yè)同業(yè)公會將行市委員會撤銷，于1936年1月4日停止公布行市，由中央銀行、中國銀行、交通銀行共同制定國內(nèi)匯兌手續(xù)費收取辦法，具體如下：第一，外省匯款每千元收費1元；第二，本省匯款每千元收費5角；第三，匯款在百元以下者，至少收費1角；第四，匯款百元以上者，至少收費2角。此后國內(nèi)各地匯兌均需按此辦法辦理匯兌，但廣東和東三省等處因貨幣本位不同，不能與法幣等同視之。

法幣改革后，取消匯兌行市，統(tǒng)一收取匯費，使匯兌手續(xù)更加便捷，匯費大幅降低。據(jù)1912年8月7日《交通銀行上交通部折呈》所言：“即就匯款一項而論，由京匯滬每銀元一千，外國銀行必索匯費四十元，即與情商，至少亦須二十元，本行則僅收十五元或二十元。”而法幣改革后，外省每千元僅收1元，本省只需5角，其降幅之顯著可見一斑。

總之，近代以來，通行貨幣日趨統(tǒng)一，且逐漸從以重量計價的金屬貨幣向以個數(shù)計算的鑄幣發(fā)展，直至最后形成不兌換紙幣，這種演進促使貨幣作為交換媒介的交易費用逐漸降低。包括各地銀兩平色差異所造成的升水或貼水，貨幣兌換的手續(xù)費，銀兩改鑄費用等，交易費用下降為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造了更多經(jīng)濟租，也使近代內(nèi)匯市場更加完善和通暢。

五、內(nèi)匯市場發(fā)展的動力

(一)貿(mào)易的增長是內(nèi)匯市場發(fā)展的內(nèi)在需求

埠際間貿(mào)易是匯兌產(chǎn)生的基石，是推動內(nèi)匯市場發(fā)展的基本動力。貿(mào)易的快速增長，一方面促使資金匯兌數(shù)量增加；另一方面，使匯兌覆蓋范圍逐漸擴展，匯兌網(wǎng)點和通匯處不斷增加。自開放通商以來，對外貿(mào)易快速增長，同時推動埠際間貿(mào)易亦隨之提升。從1864—1936年間，對外貿(mào)易總值呈不斷上升趨勢，雖然1929年后，受西方國家經(jīng)濟大蕭條的影響，貿(mào)易數(shù)額有所下降，但這并不影響對外貿(mào)易總體上升的趨勢。分階段來看，從1864年進出口貿(mào)易總值94 864 943海關(guān)兩，增加到1894年的290 207 433海關(guān)兩，三十年間增加了三倍多，年均增長率約為3.8%(如圖1)。

資料來源：根據(jù)楊端六、侯厚培所編《六十五年來中國國際貿(mào)易統(tǒng)計》及鄭友揆的《中國的對外貿(mào)易和工業(yè)發(fā)展》相關(guān)數(shù)據(jù)整理。

自19世紀末以后，對外貿(mào)易增長更加快速，貿(mào)易總值從1894年的290 207 433海關(guān)兩，增加到1928年的2 187 324 259 海關(guān)兩，增加了7.5倍左右，年均增長率達6.12%。若以1900年為基數(shù)，年均增長率可達6.55%。這表明，進入20世紀之后，對外貿(mào)易增長更加迅速，主要是由于甲午戰(zhàn)爭后，東北地區(qū)逐漸對外開放，同時主要鐵路干線基本建成，促使國內(nèi)埠際間貿(mào)易更加通暢。

匯票發(fā)行量是反映匯兌數(shù)量的直接指標，19世紀50年代，15家票號的匯票發(fā)行量為4 662萬兩；19世紀七八十年代，票號家數(shù)增加為28家，匯票發(fā)行量增加到11 881萬兩；1900—1911年間，26家票號的匯票發(fā)行量進一步增長到58 866萬兩。20世紀初期，匯票發(fā)行量增長幅度較大，較19世紀七八十年代增加了近5倍。這一時期貿(mào)易量的增長亦較快，從1900—1911年，貿(mào)易總值增長了2.73倍，年均增長率約為7.84%。外埠期票作為埠際間貿(mào)易結(jié)算的重要工具，其發(fā)行量與貿(mào)易量休戚相關(guān)，埠際間貿(mào)易的發(fā)展，必然推動外埠期票使用量的增加。由于錢莊素來較為保守，諸多業(yè)務并未公開，但外埠期票在本埠進行支付結(jié)算時，通常向錢莊貼現(xiàn)，錢莊并不支付現(xiàn)銀，而以莊票代之。故莊票的發(fā)行量在某種程度上可以反映外埠期票的使用量。據(jù)估計，1912—1914年間，全國錢業(yè)家數(shù)為4 725家，莊票發(fā)行量為24 578千元；1915—1917年間，錢業(yè)家數(shù)減少到4 098家，但莊票發(fā)行量卻增加到34 802千元；1918—1920年間，錢業(yè)家數(shù)為4 140家，莊票發(fā)行量是33 546千元。雖然這一時期錢莊家數(shù)略有減少，但莊票發(fā)行量卻在不斷增加，十年間增長了約1.36倍。相應地，貿(mào)易額自1912年至1920年也增長了近1.55倍。

隨著新式銀行異軍突起，匯兌網(wǎng)點遍布各地，通匯網(wǎng)絡日益完善，匯款數(shù)量大幅增加。如圖2所示，新式銀行業(yè)的匯款總額自1921年的19 753千元，增加到1936年的73 885千元，增長了3.74倍，年均增長率為9.2%。尤其是1933年后，上升速度更快。1933年相較于1921年，匯款總額增長了1.25倍，年均增長率僅為1.9%。而1936年卻比1933年增長了2.98倍，年均增長率達44%。后三年的增長數(shù)額遠超過前12年的增長額，表明貿(mào)易的拓展和經(jīng)濟增長推動了銀行匯款數(shù)額的不斷上升。從這一時期貿(mào)易總值的趨勢圖可看出，1933年之前，貿(mào)易額和匯款額的變化趨勢較為相似，兩者的相關(guān)系數(shù)約為0.43。1933年后，或許由于廢兩改元，貨幣統(tǒng)一、匯費降低，匯兌更加通暢，使1933年后匯款數(shù)額大幅增長。

圖2 中國新式銀行業(yè)匯款總額與對外貿(mào)易總值(1921—1936年)

20世紀20年代后，銀行匯款的大幅增加，很大程度上得益于對外貿(mào)易和埠際間貿(mào)易增長的增長，進而促進埠際間資金匯兌的增長。上海由于其優(yōu)越的地理位置，以及租界對工商業(yè)的保護，使得上海逐漸成為對外貿(mào)易中心，且到20世紀后逐漸成為國內(nèi)匯兌中心。

(二)技術(shù)的發(fā)展提升了匯兌效率

技術(shù)的發(fā)展是提高匯兌效率、降低匯兌成本的重要途徑，尤其是交通和通信技術(shù)的發(fā)展。近代以來，交通和通信技術(shù)的革新主要是電報的使用、鐵路的修建及郵政局的產(chǎn)生。電報的使用，使信息傳遞速度大幅提升，可將千里之外的信息瞬間傳達，而以郵局郵寄，少則三五天，多則十天半個月，故電匯相較于信匯和票匯，速度極快，通常用于較為緊急的匯款，費用也相對較高。電報這種快速、準確傳遞信息的特點，使得內(nèi)匯市場交易費用大幅降低，提升內(nèi)匯市場的運行效率。

國內(nèi)電報事業(yè)肇始于1879年，兩江總督沈葆楨上奏言明電報之利，奉旨創(chuàng)辦，但終究未果。是年，李鴻章任直隸總督，招丹麥人承辦大沽至天津之間的電纜鋪設，1880年，又創(chuàng)建津滬之間的電報線路，全長3 075里，電報局有7處。此后電纜鋪設不斷擴展，由上海向長江沿岸延伸，南部廣東與香港也建設電纜，接通電報，電纜鋪設里程以及電報局數(shù)量日益增加。1884年，京津線路建成；1887年，滬漢線路延伸至重慶、成都等地。1891年，保定與寧夏，以及山西的潼關(guān)接通電報。同時，新疆也開始鋪設電纜，于1894年通電報。電報覆蓋范圍逐漸擴大，從電報業(yè)經(jīng)營性質(zhì)上看，電報業(yè)的發(fā)展大致可分為四個時期，1879年至1882年為官款官辦時期；1882年至1902年為官督商辦，1902年至1908年為商股官辦時期，1908年以后為完全國有時期。電報業(yè)經(jīng)歷 了從國有到私有，再到國有的過程。

電報的興起，為電匯創(chuàng)造了條件，票號、錢莊、銀行皆使用電匯，匯款人除承擔通常匯水外，還需支付電報發(fā)送費用。電匯雖然費用較高，但速度極快，通常適用于緊急匯款。電匯的出現(xiàn)，使匯兌方式更加多樣化，匯兌時間縮短，效率顯著提升。

近代鐵路事業(yè)的興起，為交通運輸上之重大變革，鐵路運輸便利，惠及各個方面。于匯兌市場而言，鐵路運輸為押匯之興旺創(chuàng)造了條件。如前文所述，當時押匯尚不發(fā)達，主要是由于鐵路運輸不重視提單，不對所運貨物負責，商人可憑保險單即可提取貨物。1932年9月以來，“國有各路開始辦理負責運貨以來，鐵路提單始有相當之保障”，自此，鐵路押匯事業(yè)日臻發(fā)達。

近代郵政局的興起，逐漸取代民信局，辦理書信、包裹傳遞業(yè)務。郵政局最初起于為外國使館保管、傳遞往來信件而設立之機構(gòu)，咸豐七年(1857年)，清政府與英國簽訂《天津條約》，要求英國官員所收各種文件須由清政府派差役保管和傳遞，此后丹麥、西班牙、比利時、意大利等國相繼效仿。各海關(guān)稅務司和總稅務司往來郵件，皆由總理衙門設置郵差傳遞。光緒四年(1878年)，總理衙門于北京、天津、牛莊、煙臺、上海設立送信官局，同年，鎮(zhèn)江、九江也相繼成立送信局，此為我國試辦郵政之始。光緒二十二年(1896年)，總理衙門將海關(guān)現(xiàn)設郵局推廣，正式設立郵政局，是為郵政局正式成立。郵政局產(chǎn)生后，于各地設立郵局，一方面為書信傳遞提供便利，有利于信匯的推行；另一方面，郵局自身也經(jīng)營匯兌業(yè)務，使內(nèi)匯市場經(jīng)營主體趨于多樣化，進一步推進內(nèi)匯市場的發(fā)展。但郵局經(jīng)營匯兌，多是小額匯款，且對每人每日匯款數(shù)額設定上限。因此，郵局最主要的作用是傳遞信件，為錢莊和銀行提供匯兌服務。

六、結(jié) 語

綜上所述，匯兌市場是近代中國金融市場的重要組成部分，內(nèi)匯市場的變遷既是商品貿(mào)易日趨繁榮的體現(xiàn)，同時也反映了近代中國金融市場的發(fā)育過程。自近代開埠通商以來，對外貿(mào)易逐漸繁盛，內(nèi)匯市場隨之加速發(fā)展。近代中國內(nèi)匯市場的經(jīng)營主體經(jīng)歷了從以票號匯兌為主，到以錢莊和票號為主，再到錢莊與新式銀行并存，最后以銀行為主導的發(fā)展過程。隨著經(jīng)營主體的轉(zhuǎn)變，匯兌方式由票匯為主，轉(zhuǎn)變?yōu)橐詡鹘y(tǒng)的順匯，以及外埠期票買賣和押匯為主的多種匯兌方式并用，促使匯兌方式更加多樣化。從票匯向外埠期票的轉(zhuǎn)變，主要是由錢莊以辦理當?shù)刂Ц督Y(jié)算業(yè)務為主的特點所決定；從外埠期票向押匯匯票的轉(zhuǎn)變，則是因為銀行更加重視對物信用。經(jīng)營主體和匯兌方式的變遷，不僅推動內(nèi)匯市場的功能更加完善，由早期以貨幣兌換和資金匯兌為主，轉(zhuǎn)變?yōu)閷①Y金匯兌、支付結(jié)算、信貸融為一體的多功能內(nèi)匯市場；而且還使匯兌網(wǎng)絡的覆蓋范圍進一步延伸，資金周轉(zhuǎn)速度更快。匯兌記賬貨幣和匯水單位的演進也是內(nèi)匯市場發(fā)展的重要內(nèi)容。由早期以銀兩為主，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)殂y洋并用，再到銀元使用日漸廣泛，勢力超越銀兩。隨著廢兩改元的推行，貨幣統(tǒng)一，銀兩不再作為匯兌記賬單位，各地洋厘行市取消，匯兌皆以國幣計算。法幣改革后，取消匯兌行市，統(tǒng)一收取匯費，匯兌市場完全轉(zhuǎn)變?yōu)橐糟y行為主體的資金調(diào)撥。隨著貿(mào)易規(guī)模的擴展、技術(shù)進步的推動，近代內(nèi)匯市場的功能日臻完善，效率日漸提高，資金周轉(zhuǎn)逐步加快，為近代工商業(yè)的發(fā)展提供了重要金融條件。