李佳穎

摘 要：隨著計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟體制的不斷變革，融資結(jié)構(gòu)問題成為學(xué)者們和企業(yè)財務(wù)工作者們熱切關(guān)注的問題之一。本次選題針對我國國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀進行了陳述，并根據(jù)國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與模式的科學(xué)化轉(zhuǎn)變過程中存在的問題進行了剖析，并針對這些存在的問題提出了建設(shè)性的意見。為優(yōu)化國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與模式的科學(xué)發(fā)展，提供了一定的理論基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；融資結(jié)構(gòu)；模式；科學(xué)化轉(zhuǎn)變

一、國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與模式的現(xiàn)狀

從國有企業(yè)發(fā)展歷程的角度出發(fā)，國有企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)主要經(jīng)過了單一化模式向多元化模式發(fā)展的進程。在現(xiàn)階段的融資結(jié)構(gòu)和模式模式中總體可以分為幾個情況：一是，財政主導(dǎo)型融資模式；二是，銀行主導(dǎo)型融資模式；三是，多元化的混合型融資模式。由于國有企業(yè)的發(fā)展受體制變革影響巨大，多元化的混合融資模式成為發(fā)展的主流。

二、國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與模式的科學(xué)轉(zhuǎn)變的原因分析

（1）政府干預(yù)導(dǎo)致內(nèi)部融資和外部融資發(fā)展不協(xié)調(diào)

國有企業(yè)由于自身發(fā)展的實際特點，一直存在政府和企業(yè)干預(yù)問題，隨著近年來國企改革的不斷影響，大環(huán)境給政府的職能進行了從新的劃分。盡管如此，在國企投資方面，還是受到了政府或多或少的政策干預(yù)。一方面表現(xiàn)在國有企業(yè)在融資的過程中存在各個流程及各個環(huán)節(jié)重復(fù)的核查。這些環(huán)節(jié)不僅增加了國有企業(yè)的融資成本，還間接的導(dǎo)致了企業(yè)在嘗試很多新的融資模式上的失敗。另一方面，由于政府部門的干預(yù)影響，導(dǎo)致企業(yè)在融資過程中和政府的意見存在分歧，導(dǎo)致融資結(jié)果不理想。

（2）國有企業(yè)過分的依賴銀行，影響著國有企業(yè)融資的規(guī)模

在現(xiàn)階段國有企業(yè)中存在著這一普遍現(xiàn)象，就是各個國有企業(yè)的負債率持偏高狀態(tài)。盡管我國的國有企業(yè)也在嘗試著從銀行融資模式向多元化融資模式的不斷轉(zhuǎn)變。但是效果并不理想。根據(jù)2017年互聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)階段我國的國企在負債方面普遍率達到61%以上，在較高的負債概率中可以歸結(jié)到銀行名下的負債占到40%以上?？梢妵衅髽I(yè)在融資的過程中對銀行機構(gòu)依賴性較大。這種過分依賴銀行的融資模式，導(dǎo)致企業(yè)在融資規(guī)模上存在局限性。成為企業(yè)融資規(guī)模不能壯大的直接推手。

（3）國有企業(yè)偏好股權(quán)融資，融資結(jié)構(gòu)單一

由于國有企業(yè)和其他的企業(yè)不同，在國有企業(yè)融資的過程中，國有企業(yè)對股權(quán)融資十分偏愛。根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站的數(shù)據(jù)披露顯示， 2018年債券的發(fā)行量是160.4億元，而股票的發(fā)行量卻達到了623.95億元。這充分的證明在國有企業(yè)的融資過程中股權(quán)融資成為企業(yè)的首選融資方式。但是由于企業(yè)融資結(jié)構(gòu)本身受時間彈性和轉(zhuǎn)讓彈性的影響，企業(yè)在融資的過程中要充分的考慮彈性的空間，為企業(yè)在日后融資結(jié)構(gòu)和融資模式的調(diào)整和優(yōu)惠預(yù)留充足的空間。

三、國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與模式的科學(xué)轉(zhuǎn)變的建議

（1）明確企業(yè)與政府之間各自職能，減少行政干預(yù)

為了更好的完善國有企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，政府和企業(yè)應(yīng)該各自明確在市場經(jīng)濟中的地位。而不是過多的進行各個環(huán)節(jié)的干預(yù)。在以市場需求為導(dǎo)向的前提下，政府要不斷的完善各項規(guī)章制度，在國有企業(yè)融資過程中對過于復(fù)雜的環(huán)節(jié)和審批予以簡化。一方面提升了融資核準的速度為企業(yè)找到合適的融資模式爭取了時間，另一方面也在一定程度上減輕了企業(yè)的融資成本。一定程度上提升了國有企業(yè)的融資決策能力。從而到達提升國有企業(yè)多元化融資能力的目標。

（2）提升自我累積能力，拓展企業(yè)融資渠道

國有企業(yè)想要擺脫對銀行企業(yè)的過度依賴就要從自身發(fā)展的角度出發(fā)?，F(xiàn)階段的國有企業(yè)中存在著規(guī)模大但是綜合能力不強的情況。為了更好的適應(yīng)優(yōu)勝劣汰，走可持續(xù)發(fā)展的道路。國有企業(yè)一方面要積極的提升自我積累的能力，另一方面國有企業(yè)要積極的的尋找其他的融資渠道，建立符合時代發(fā)展的創(chuàng)新型融資模式。國有企業(yè)在融資的過程中，要從互利互惠的原則出發(fā)，以壯大自身發(fā)展為根本目的。國有企業(yè)一方面可以從實際出發(fā)，根據(jù)自身的財務(wù)狀況，經(jīng)營結(jié)果和資產(chǎn)負債情況向外部如實披露，減少因信息不準確帶來的融資誤導(dǎo)性。通過自我累積能力的提升，從而達到拓展企業(yè)融資渠道的目的。

（3）深化體制改革，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

國有企業(yè)想要改變其制衡發(fā)展的關(guān)鍵因素，首先就要進行深化體制改革。一是，企業(yè)要向國外發(fā)展較好的資本市場看齊，將適合企業(yè)發(fā)展為己所用。二是，制定符合融資發(fā)展的各項信息披露政策，防止虛假信息帶來的重大危害。三是，政府要打破對金融體制的掣肘，根據(jù)國有企業(yè)發(fā)展需要放寬對金融利率等內(nèi)容的政策，提升市場公平競爭的能力，促進企業(yè)融資過程中資源的融化配置，從根本上滿足企業(yè)因發(fā)展需求對資金的融資需求。四是，要建立健全股權(quán)融資市場的各項法律法規(guī)，在一定程度上給與國有企業(yè)在股權(quán)融資過程中的自主選擇權(quán)，提升直接融資的速度。五是，應(yīng)該積極的發(fā)展債券市場，強化債券市場的發(fā)展變革，提升在融資過程中債券融資的份額。六是，優(yōu)化民間融資發(fā)展，將民間融資的優(yōu)點最大化，強化監(jiān)督非法融資，最終實現(xiàn)融資模式的多元化。從而優(yōu)化整體融資結(jié)構(gòu)。

四、結(jié)束語

無論是民營企業(yè)還是國有企業(yè)，為了更好的發(fā)展壯大，對資金上都有較大的需求。而在對資金來源的研究過程中，融資結(jié)構(gòu)和模式成為其中一個熱議的選題。本次選題從國有企業(yè)融資的結(jié)構(gòu)和模式出發(fā)，陳述了多元化的融資模式是現(xiàn)在國有企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，并剖析了國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與模式的科學(xué)轉(zhuǎn)化的原因，提出了相關(guān)的建設(shè)性意見。為國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)內(nèi)容的研究奠定了基石。

參考文獻

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