劉一諾

自稱(chēng)“不差錢(qián)”的瑞幸咖啡再一次遭遇現(xiàn)實(shí)的殘酷打臉。

4月1日，據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，瑞幸咖啡（中國(guó)）有限公司新增一條動(dòng)產(chǎn)抵押信息。抵押權(quán)人為中關(guān)村科技租賃有限公司，被擔(dān)保債權(quán)數(shù)額為4500萬(wàn)元。

瑞幸咖啡此次的抵押物均為咖啡機(jī)、奶箱、粉倉(cāng)，物品所屬地遍及北京、深圳、上海、廣州等多地門(mén)店，共有100家之多。據(jù)此前報(bào)道，瑞幸咖啡快取店一般有2臺(tái)咖啡機(jī)（Schaerer與Franke），均為瑞士進(jìn)口的全自動(dòng)咖啡機(jī)，每臺(tái)價(jià)值約為8～12萬(wàn)元。

對(duì)此，瑞幸咖啡回應(yīng)《財(cái)經(jīng)天下》周刊稱(chēng)，這是一筆常規(guī)的設(shè)備融資租賃，符合瑞幸輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的大思路。瑞幸表示，設(shè)備融資租賃等創(chuàng)新金融工具的應(yīng)用，可以保證資產(chǎn)價(jià)值最大化。

迅速擴(kuò)張，恐成下一個(gè)ofo

瑞幸咖啡被稱(chēng)為“最年輕的獨(dú)角獸”，成立于2017年的瑞幸只用一年時(shí)間就在中國(guó)22個(gè)城市開(kāi)了2073家門(mén)店。相比之下，國(guó)際知名品牌星巴克用了20年才在中國(guó)開(kāi)設(shè)3600多家門(mén)店，來(lái)自英國(guó)的Costa進(jìn)入中國(guó)13年，才僅僅擁有420家門(mén)店。

現(xiàn)有的門(mén)店數(shù)量并不能滿(mǎn)足瑞幸咖啡的野心。在2019年的戰(zhàn)略溝通會(huì)上，瑞幸咖啡表示將再開(kāi)2500家店，等到2019年年底，瑞幸的門(mén)店數(shù)量將超過(guò)4500家。

能夠保持如此高的擴(kuò)張速度，沒(méi)錢(qián)是萬(wàn)萬(wàn)不能的。此次質(zhì)押，難免引起外界對(duì)于其資金狀況的猜測(cè)。

去年下半年，共享單車(chē)明星品牌ofo折戟，倚賴(lài)燒錢(qián)模式迅速擴(kuò)張是原因之一?，F(xiàn)在，瑞幸似乎在重走ofo的傾覆之路，雖然目前融資順利，一旦資金鏈斷裂，難免會(huì)步ofo后塵。

對(duì)于外界的不斷質(zhì)疑，瑞幸咖啡CMO楊飛曾在去年12月表示，目前公司現(xiàn)金流沒(méi)有任何問(wèn)題，可以堅(jiān)持3～5年不盈利，所以不擔(dān)心資金鏈緊張問(wèn)題，也不會(huì)成為下一個(gè)ofo。同時(shí)，瑞幸對(duì)于自己的團(tuán)隊(duì)也十分自信，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)脫胎于神州專(zhuān)車(chē)，都是10年以上的創(chuàng)業(yè)老兵，有運(yùn)作多家公司盈利并上市的經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，在此之前，瑞幸共拿到A輪、B輪兩輪融資，時(shí)間分別是2018年7月11日和2018年12月12日，兩次融資的金額均為2億美元。

上市未成補(bǔ)貼不減，瑞幸還能撐多久

雖然對(duì)外表示資金狀況良好，但其經(jīng)營(yíng)狀況實(shí)在不容樂(lè)觀。B輪融資的商業(yè)計(jì)劃書(shū)顯示，2018年的前三季度，瑞幸咖啡銷(xiāo)售額3.75億元，凈虧損卻高達(dá)8.56億元。

IPO是瑞幸咖啡想在資本寒冬的當(dāng)下活下去的唯一途徑，至今沒(méi)有成功消息。此前曾有消息稱(chēng)瑞幸咖啡將赴港上市，但據(jù)港交所的上市規(guī)則，主板上市的企業(yè)至少需要有3年經(jīng)營(yíng)記錄，僅開(kāi)門(mén)營(yíng)業(yè)1年多的瑞幸并不符合標(biāo)準(zhǔn)。

香港上市之夢(mèng)作罷，在傳言中，瑞幸并未善罷甘休。3月12日，據(jù)路透社報(bào)道，瑞幸咖啡（北京）有限公司尋求美國(guó)IPO，作為瑞幸咖啡的實(shí)際控股人，神州優(yōu)車(chē)董事長(zhǎng)陸正耀將向包括高盛、摩根士丹利、瑞信在內(nèi)的幾家投行質(zhì)押股票貸款2億美元。

對(duì)此消息，瑞幸咖啡方面表示：“消息不實(shí)，不做評(píng)論。”

雖然近期沒(méi)有上市可能，也不能通過(guò)IPO籌集新資金，但維護(hù)用戶(hù)黏性的優(yōu)惠力度并不能減少。

打開(kāi)瑞幸App可以發(fā)現(xiàn)，其咖啡的售賣(mài)價(jià)格基本在21元～27元之間。單價(jià)本就低于星巴克等品牌的瑞幸，在優(yōu)惠力度上下足了力氣。朋友圈和聊天群中充斥著瑞幸的優(yōu)惠廣告，首單免費(fèi)的優(yōu)惠，像極了ofo此前的“免費(fèi)騎”。除此以外，瑞幸大玩兒買(mǎi)2送1、買(mǎi)1送1等活動(dòng)，使得每杯實(shí)際價(jià)格僅在10～18元間，虧損顯而易見(jiàn)。

今年3月11日，瑞幸咖啡又發(fā)布了新玩法，在新一輪為期10周的現(xiàn)金補(bǔ)貼方案中，每周通過(guò)瑞幸咖啡App消費(fèi)滿(mǎn)7件商品的消費(fèi)者將參與到“瓜分500萬(wàn)現(xiàn)金”的活動(dòng)中，每周日通過(guò)其官方微信提現(xiàn)?；顒?dòng)自3月11日至5月19日為期十周，其總現(xiàn)金額高達(dá)5000萬(wàn)元。

為了保證消費(fèi)體驗(yàn)，瑞幸咖啡的配送成本頗高，曾有報(bào)道稱(chēng)，快遞員每完成一單瑞幸咖啡配送，將獲提成7元。發(fā)現(xiàn)這一問(wèn)題的瑞幸也在悄然改變策略，在2018年年底，北京和上海的瑞幸門(mén)店上調(diào)了免配送費(fèi)的門(mén)檻，從原來(lái)的35元上漲至55元，如果達(dá)不到配送標(biāo)準(zhǔn)，則需支付6元的配送費(fèi)。

每當(dāng)被問(wèn)及虧損，瑞幸都喜歡把目光投向未來(lái)的中國(guó)咖啡市場(chǎng)。有數(shù)據(jù)顯示，目前，北美和歐洲國(guó)家的每年人均咖啡消費(fèi)大約是400杯，日本的每年人均咖啡消費(fèi)大約是360杯。中國(guó)平均每人每年消費(fèi)的咖啡小于5杯。

未來(lái)廣闊的中國(guó)市場(chǎng)潛力巨大，對(duì)于瑞幸來(lái)說(shuō)，早早成為國(guó)內(nèi)咖啡行業(yè)的領(lǐng)軍者未嘗不是件大好事。然而，瑞幸當(dāng)下如此燒錢(qián)，能否活到“躺著賺錢(qián)”的那一天仍是未知數(shù)，只怕僅僅是燃燒自己、打開(kāi)市場(chǎng)，為他人做了嫁衣裳。