唐文文

摘要：面對復(fù)雜多變的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力，試圖從三個方面來探討實施不久的宏觀審慎監(jiān)管可能或者已經(jīng)遇到的問題，并針對這些問題給予對應(yīng)的解決措施和建議。結(jié)果表明：當(dāng)前監(jiān)管體系仍有有不足之處有待完善，監(jiān)管主體的核心地位與協(xié)調(diào)能力要有所加強(qiáng)，有關(guān)部門應(yīng)該積極配合，從政策、制度和法律三個方面對現(xiàn)有的宏觀審慎體系進(jìn)行建設(shè)，以提高監(jiān)管部門對風(fēng)險的預(yù)防、識別和處理能力，提高金融運行的穩(wěn)定性和安全性。

關(guān)鍵詞：宏觀審慎 金融系統(tǒng) 風(fēng)險 制度

一、引言

宏觀審慎監(jiān)管自上世紀(jì)九十年代亞洲金融危機(jī)后便有亞洲部分國家和地區(qū)開始實施，但其真正被重視并被全面推廣是在2008年金融危機(jī)后，各國中央銀行及國際金融機(jī)構(gòu)反思現(xiàn)存的監(jiān)管體系，認(rèn)為僅依靠微觀審慎監(jiān)管已經(jīng)無法應(yīng)對宏觀層面上的系統(tǒng)性風(fēng)險，因此紛紛加快構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管體系框架，以此來防范和避免因局部風(fēng)險的擴(kuò)大而形成的金融危機(jī)。我國于2016年正式建立啟用宏觀審慎監(jiān)管體系，與傳統(tǒng)微觀審慎監(jiān)管致力于保證單個金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定不同，該體系把金融系統(tǒng)視作一個整體，通過審慎工具來監(jiān)測和識別系統(tǒng)性風(fēng)險，防止風(fēng)險的加深與擴(kuò)散，同時能夠緩和外部性沖擊，以此來達(dá)到維護(hù)金融穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。雖然宏觀審慎監(jiān)管體系早已被諸多國家構(gòu)建并成熟運用，國際經(jīng)驗較為豐富，但在借鑒的同時也應(yīng)該充分考慮我國自身發(fā)展?fàn)顩r，文章從實際出發(fā)結(jié)合歷史經(jīng)驗教訓(xùn)，嘗試探討在運用宏觀審慎工具達(dá)到審慎目標(biāo)的過程中可能遇到的問題并提出相應(yīng)的建議和對策，為我國監(jiān)管體系的進(jìn)一步完善提供借鑒。

二、我國宏觀審慎監(jiān)管面臨的問題

（一）監(jiān)管主體及經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)問題

和許多國家一樣我國實施分業(yè)經(jīng)營的金融模式，雖然銀保監(jiān)會已經(jīng)合并并掛牌成立使得目前分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的模式被打破，但行業(yè)間的藩籬仍未完全破除，在金融深化改革和金融創(chuàng)新越加活躍的背景下，各監(jiān)管部門之間的監(jiān)管區(qū)域難免會產(chǎn)生重疊或者盲區(qū)，造成監(jiān)管的錯位和缺位，進(jìn)而會引發(fā)監(jiān)管套利行為的產(chǎn)生，不利于經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定發(fā)展。值得注意的是，某些地方商業(yè)銀行與當(dāng)?shù)匦姓恐g門交往密切，地方政府可能處于自身利益的考量對審慎監(jiān)管加以阻撓或干預(yù)，使監(jiān)管難以實施到位。此外，我國宏觀審慎監(jiān)管的主要目標(biāo)是維護(hù)金融穩(wěn)定，作為責(zé)任主體的中央銀行的政策應(yīng)與之相呼應(yīng)，但其他監(jiān)管或決策機(jī)構(gòu)可能會因為對經(jīng)濟(jì)運行狀況的認(rèn)識不同而采取相左的經(jīng)濟(jì)政策，如失業(yè)和順差問題較為嚴(yán)重時，需要采取擴(kuò)張性的財政和貨幣政策，這會使得國內(nèi)利率降低，而宏觀審慎監(jiān)管主體則認(rèn)為利率的降低會導(dǎo)致信貸擴(kuò)張，形成經(jīng)濟(jì)泡沫，不利于金融體系的穩(wěn)定。

（二）影子銀行發(fā)展的沖擊

影子銀行作為一種“金融抑制”的產(chǎn)物，在包括歐美等許多發(fā)達(dá)國家中大量存在，成為當(dāng)今世界金融監(jiān)管不得不面對的問題之一，我國所實行的較為嚴(yán)格的金融監(jiān)管制度，在一定程度上約束了影子銀行的成長環(huán)境，但是由于小微經(jīng)濟(jì)實體對于融資的旺盛需求難以得到充分解決，在這種傳統(tǒng)商業(yè)銀行利潤的“溢出效應(yīng)”催動下，我國影子銀行仍舊取得了不小的發(fā)展規(guī)模，與此同時所產(chǎn)生的金融風(fēng)險也在成倍數(shù)增加。影子銀行涉及的金融領(lǐng)域有銀行、證券、信托、保險等，這種混合交叉的經(jīng)營模式使風(fēng)險極易積累，加上其本身與商業(yè)銀行的聯(lián)系緊密，彼此之間的資金和信用往來可能會使影子銀行的經(jīng)營風(fēng)險傳遞到商業(yè)銀行中，如果僅僅依靠微觀和宏觀審慎監(jiān)管而不針對影子銀行加以延伸切斷部分風(fēng)險來源，那么將無疑會加重金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性。此外現(xiàn)有的監(jiān)管體系也無法及時有效的監(jiān)控影子銀行內(nèi)部的貨幣流動，經(jīng)濟(jì)政策也會因此而效能式微，進(jìn)而宏觀調(diào)控的效果也會大打折扣，這對國家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展都是極為不利的。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的挑戰(zhàn)

互聯(lián)網(wǎng)金融利用計算機(jī)技術(shù)能夠?qū)⑵脚_用戶的交易及信用信息整合，實現(xiàn)低成本的管理和運營，由于結(jié)構(gòu)精簡、服務(wù)應(yīng)用平臺的大眾化普及、對資金配置效率高、行業(yè)發(fā)展環(huán)境較為寬松等優(yōu)點，近年來發(fā)展勢頭尤為迅猛，但其存在的問題不容忽視。首先，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)正處于上升期，大量資質(zhì)淺、信用度低的小公司充斥其中，用戶和平臺之間的信息不對稱可能會引發(fā)逆向選擇，同時也給金融監(jiān)管帶來不小的難處；其次，即便是某些業(yè)已成規(guī)模的大型金融公司也會因為自身的道德缺失行為而造成“信用危機(jī)”，如私自挪用客戶資金、非法集資等行為，e租寶、淘金貸等金融公司的欺詐跑路便是最現(xiàn)實的例子，其行為不僅給廣大投資者帶來損失，更給互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)帶來嚴(yán)重的“信任危機(jī)”，如果不對此類公司進(jìn)行排查監(jiān)管，那么必將威脅整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定運行；再者，從技術(shù)的角度來講互聯(lián)網(wǎng)金融所依靠的互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)本身就具有潛在的風(fēng)險，一旦因為系統(tǒng)漏洞或者遭遇非法攻擊使得金融公司客戶信息和資金賬戶泄露，將會帶來難以估量的損失，這樣的案例在西方國家屢見不鮮，需要引起足夠的重視并加以預(yù)防。

三、建議及對策

（一）完善相關(guān)法律法規(guī)

如對《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》和《金融機(jī)構(gòu)管理規(guī)定》等法律規(guī)定的修訂，從法律層面明確監(jiān)管的權(quán)責(zé)，強(qiáng)化中央銀行在審慎監(jiān)管中的核心地位，使中央銀行權(quán)力進(jìn)一步擴(kuò)大，同時對影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融的性質(zhì)加以界定，細(xì)化立法和司法內(nèi)容，為宏觀審慎的實施提供法律保障。

（二）加快宏觀審慎監(jiān)管制度的建設(shè)與升級，包括組織協(xié)調(diào)制度、決策與執(zhí)行制度、評估的內(nèi)容及標(biāo)準(zhǔn)等

在協(xié)調(diào)制度方面，可以借鑒西方國家成立專門的監(jiān)管委員會，由中央銀行牽頭，避免在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定實施時相互沖突，致使政策效果弱化；在決策與執(zhí)行方面，需要針對我國金融體系的實際情況，建立專門的信息收集與研究部門，這樣可以將運行狀況實時反饋給中央銀行和委員會，以便針對不同問題及時決策；在評估內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)方面，充分考慮影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融兩大行業(yè)的地位和作用，將評估的內(nèi)容和指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)加以擴(kuò)充，同時還要對影子銀行信息披露制度進(jìn)行完善，以減少信息部對稱、不透明而造成局部風(fēng)險的積累。此外由于全球化的深化、我國國際地位的提升和國際影響力的增長，在內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制建設(shè)的同時也要將宏觀審慎監(jiān)管的外部協(xié)調(diào)機(jī)制納入建設(shè)日程，加強(qiáng)外部合作與交流，互利共贏以提高審慎監(jiān)管的效率。

（三）借鑒國際經(jīng)驗，創(chuàng)新監(jiān)管工具和手段

針對當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)合作相互交叉滲透問題，為防止風(fēng)險在不同金融機(jī)構(gòu)間傳染，可以擴(kuò)大保證金制度范圍，尤其是在發(fā)展速度越來越快的衍生品市場，這樣能夠為應(yīng)對風(fēng)險的沖擊提供一定的緩沖；提高流動性要求，這一工具不僅是針對系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)，而且也是針對影子銀行，能夠有效抑制信貸不良擴(kuò)張，防止流動性過剩，減少泡沫的產(chǎn)生，或者監(jiān)管部門按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及對金融穩(wěn)定所能忍受的信貸量進(jìn)行評估，在此基礎(chǔ)上直接設(shè)信貸增速上限，我國目前的信貸存量和增量很大程度上都與房地產(chǎn)行業(yè)有關(guān)，因此在種類上可以將其變成關(guān)于房地產(chǎn)的信貸增速，但是這種方式需要對經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有一個較為全面的認(rèn)識，對信貸量的評估也需要足夠準(zhǔn)確，否則會造成監(jiān)管的過度或不足；學(xué)界研究與實際經(jīng)驗表明，宏觀審慎監(jiān)管政策與貨幣政策對商業(yè)銀行的影響具有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，所以對兩種政策的實施進(jìn)行協(xié)調(diào)，以保證經(jīng)濟(jì)政策效果的最大化。

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（作者單位：安徽財經(jīng)大學(xué)）