楊 璟

（銅陵學(xué)院，安徽 銅陵 244061）

一、基本養(yǎng)老保險基金的投資現(xiàn)狀

（一）基本養(yǎng)老保險基金的現(xiàn)實壓力

基本養(yǎng)老保險基金是指國家為了保證基本養(yǎng)老保險制度正常穩(wěn)定的運轉(zhuǎn)，依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，強制性籌集的養(yǎng)老保險資金。但隨著我國人口老齡化進程加快和老齡化程度不斷加深，以及社會經(jīng)濟的發(fā)展，基本養(yǎng)老保險面臨的壓力越來越大。一方面，基本養(yǎng)老保險費欠繳的問題還沒有得到很好的解決，又面臨人口老齡化的加劇，導(dǎo)致個人賬戶出現(xiàn) “空帳”現(xiàn)象，2017年個人賬戶“空賬”4.7萬億元，養(yǎng)老金當期收不抵支現(xiàn)象凸顯。另一方面，基本養(yǎng)老保險基金中進入資本市場的部分，投資混亂，容易受到市場風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、管理風(fēng)險等因素的影響，收益率極其低下，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損的情況。盡管國家鼓勵基本養(yǎng)老保險基金投資資本市場，但其大部分仍然投資于銀行存款和國債，這種情況增加了基本養(yǎng)老保險基金保值增值的壓力。

（二）目前基本養(yǎng)老保險基金的投資現(xiàn)狀

當前，我國基本養(yǎng)老保險的覆蓋范圍不斷擴大，銀行存款、購買國債等收益較少的投資渠道已經(jīng)不能滿足基本養(yǎng)老保險基金保值增值的要求。為了保證基本養(yǎng)老保險基金維持平穩(wěn)健康運行，2015年，我國依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和政策制定的 《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，規(guī)定基本養(yǎng)老保險基金可以投資更多渠道，并要求制定嚴謹科學(xué)的基金投資計劃，科學(xué)組合多元化投資。但必須遵守基本養(yǎng)老保險基金投資僅限制于境內(nèi)的前提條件。管理辦法規(guī)定基本養(yǎng)老保險基金在投資過程中，必須堅持依據(jù)相關(guān)政策和規(guī)定投資運營，在保障基金投資安全的同時，嚴格控制了基金投資風(fēng)險。

（1）我國基本養(yǎng)老保險基金大部分投資于國債、銀行存款和其他安全性較高的項目，渠道比較窄。加上我國市場經(jīng)濟發(fā)展很不成熟，以致在潛意識上忽略了基金投資收益的高低，而是盡量保證了基金投資的安全。由于我國基本養(yǎng)老保險基金實行的是屬地管理原則，這種管理原則限制了基金投資的范圍與渠道，另外我國基本養(yǎng)老保險基金以保值為主要目標，基金投資太過保守，從而使得我國基本養(yǎng)老保險基金沒有得到很好地利用。

（2）我國養(yǎng)老保險監(jiān)督制度是以行政監(jiān)管為主，審計監(jiān)管和社會監(jiān)督作為輔，根據(jù)與基本養(yǎng)老保險基金相關(guān)的行政機構(gòu)的管理職能，對基金的籌集、管理、投資等過程進行嚴格監(jiān)管，同時由專門從事審計工作機構(gòu)對基本養(yǎng)老保險基金的收支情況以及貪污、挪用公款等違法行為進行監(jiān)督。基本養(yǎng)老保險基金關(guān)系著社會各階層的利益，以此為基礎(chǔ)組建監(jiān)督委員會，保證基本養(yǎng)老保險參保者的知情權(quán)。但任何問題都必須一分為二的去看待，這種監(jiān)管方式還存在著許多問題，對基本養(yǎng)老保險基金的投資有了許多限制，降低了基金投資的靈活性。

（3）我國基本養(yǎng)老保險基金投資的統(tǒng)籌層次不一致，加上基本養(yǎng)老保險基金實行的是屬地管理，導(dǎo)致各地的基金投資各行其政，基本養(yǎng)老保險基金投資風(fēng)險加大。實現(xiàn)了省級統(tǒng)籌的地區(qū)，能夠?qū)y(tǒng)籌范圍內(nèi)的基本養(yǎng)老保險基金進行合理統(tǒng)一的規(guī)劃投資，投資風(fēng)險較小。而其他處在縣市級統(tǒng)籌的地區(qū)，無法對一個大地區(qū)的基本養(yǎng)老保險基金進行統(tǒng)一的投資管理，加大了基金投資風(fēng)險。在東部沿海地區(qū)，基本養(yǎng)老保險的繳費數(shù)額大，加上市場經(jīng)濟較為發(fā)達，基金的投資渠道明顯多于中西部經(jīng)濟落后地區(qū)，投資獲得收益更為容易，相反，中西部經(jīng)濟落后地區(qū)，基本養(yǎng)老保險基金繳費少，欠費問題嚴重，基金結(jié)余少，甚至出現(xiàn)赤字，這種情況根本無法保證基金的正常運轉(zhuǎn)。

（4）20世紀90年代中期以來，我國經(jīng)濟總量一路攀升，基本養(yǎng)老保險繳費雖有相應(yīng)增加，但基金支出卻在逐年快速增長。進入21世紀以來，我國逐漸步入老齡化社會，每年的離退休職工老年人人數(shù)逐年快速增長，加上基本養(yǎng)老保險繳費卻沒有相應(yīng)增加和企業(yè)欠費嚴重，以至于基本養(yǎng)老金支出遠遠高于基金收入，即使加上政府補貼，仍然入不敷出。據(jù)悉，2017年全國養(yǎng)老保險基金總收入3.3萬億元，總支出2.9萬億元，年末累計結(jié)余4.1萬億元。雖然養(yǎng)老保險基金總體收支平衡、收大于支，但基金結(jié)余主要集中在廣東、北京等東部地區(qū)，而遼寧、黑龍江等部分省份已經(jīng)出現(xiàn)基金當期收不抵支的情況，基金運行面臨較大壓力。

（5）我國在保障基本養(yǎng)老保險基金投資安全的條件下，仍在不懈努力的拓展基金投資渠道。然而基金在市場投資中的風(fēng)險不可避免，我們只有盡可能使投資風(fēng)險降低。目前，我國基本養(yǎng)老保險基金的投資方式除了銀行存款與買賣國債外，逐步擴大到債券、股權(quán)以及上市等方式，但是由于我國市場發(fā)展不是很完善，投資渠道和范圍還是受到了很大的限制。盡管我國一直在努力拓展投資渠道，但與歐美發(fā)達國家相比，完善我國的基金投資渠道還有很長的路要走。

二、基本養(yǎng)老保險基金投資的風(fēng)險

基本養(yǎng)老保險基金只有通過投資獲得收益，才能維持基本養(yǎng)老保險制度的穩(wěn)定，而基本養(yǎng)老保險基金獲取收益就離不開投資資本市場。基金投資在取得收益的過程中不可避免的會面臨諸多風(fēng)險，如市場、管理、通貨膨脹和流動性等風(fēng)險。我們不能因噎廢食，必須客觀準確的認識投資中的各種風(fēng)險，這樣才能夠在基金投資中減少風(fēng)險，甚至規(guī)避風(fēng)險。

（一）投資中的市場風(fēng)險

市場風(fēng)險，指基本養(yǎng)老保險基金進入資本市場中時，當市場中投資標的價格發(fā)生波動時，基金投資標的的各項金融指標也會隨著發(fā)生變化，這種情況下極易導(dǎo)致基金投資出現(xiàn)虧損。由于我國資本市場發(fā)展還不完善，以致基金的投資渠道受到限制，這種情況使得基本養(yǎng)老保險基金投資獲得收益的難度加大，因此在較少的基金投資渠道中保值增值，基金投資必然會受到資本市場的影響，遭遇到諸如貨幣風(fēng)險、利率風(fēng)險、股票投資風(fēng)險等。

1.貨幣風(fēng)險。近幾年來，美元與人民幣之間的兌換比例的不斷上升，人民幣對美元匯率的上升，對提升我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有害無益，不利于我國對外貿(mào)易的出口，降低了我國經(jīng)濟發(fā)展速度。但隨著人民幣匯率的不斷上升并達到了某個界限，反而會導(dǎo)致人民幣出現(xiàn)貶值的情況，手中的錢不值錢的現(xiàn)象必然會出現(xiàn)，這種情況無疑增加了養(yǎng)老金的支付壓力。

2.利率風(fēng)險。在基金投資于資本市場的過程中，利率風(fēng)險是投資中最為常見的一種，其最為直觀表現(xiàn)在數(shù)額巨大的基本養(yǎng)老保險基金投入銀行時，利息具有很大的不確定性，利率的浮動是基金收益面臨的最大風(fēng)險。利率風(fēng)險伴隨著基金投資的所有過程，基金收益的預(yù)期值只是在一種比較理想化的情況下提出的，在利率風(fēng)險的干擾下，有時候基金投資所獲得的收益連基金的支付要求都不能達到。

3.股票投資風(fēng)險?；攫B(yǎng)老保險基金投資于股票市場是一種風(fēng)險較大的基金投資方式，但高風(fēng)險也伴隨著高收益。影響股票價格的因素在所有的投資工具中是比較多的，這也意味著基金投資股票的收益有更大的不確定性，其投資風(fēng)險極大。目前，基本養(yǎng)老保險基金想要獲取更高的投資收益，那么投資股票就不避可免，但我國股票市場發(fā)展時間還很短，相對于發(fā)達資本主義國家，基本養(yǎng)老保險基金在股票市場上的投資會面臨的更大的風(fēng)險。

（二）投資中的管理風(fēng)險

管理風(fēng)險，是指基本養(yǎng)老保險基金在投資過程中投資機構(gòu)因投資策略失誤、基金管理不當或基金監(jiān)管不嚴格等，致使基金投資收益減少或出現(xiàn)虧損。

1.基本養(yǎng)老保險基金投資的管理模式滯后，投資過程嚴重違規(guī)。基于我國的基本國情，基本養(yǎng)老保險基金一般情況下會通過全國社會保障基金理事會來進行投資。理事會對基金的投資仍然會受到諸多制約，對于提高基本養(yǎng)老保險基金投資的收益仍然存在很大的不足。首先，理事會對其工作人員缺少合理有效的績效考核制度，其收入來源主要來自于基礎(chǔ)工資，缺乏提高基金收益的積極性；其次，想要達到保證基金投資安全和提高基金收入的雙重標準，要求基金的投資管理機構(gòu)和投資者必須要有較高的專業(yè)水平，顯然理事會及其工作人員無法達到這個要求；最后，全國社會保障基金理事會全權(quán)負責(zé)基本養(yǎng)老保險基金的管理、投資運營、監(jiān)管于一身，即便基金委托投資，也必須經(jīng)過理事會的嚴格審核，理事會集大權(quán)于一身，極易造成基本養(yǎng)老保險基金的貪污、挪用甚至嚴重違規(guī)投資，基金收益難以得到有效保證。

2．基本養(yǎng)老保險基金投資混亂，基金浪費嚴重?，F(xiàn)階段，我國一部分地區(qū)的基本養(yǎng)老保險基金的統(tǒng)籌層次還停留在縣市階段，統(tǒng)籌層次過低，無法對基金實行統(tǒng)一規(guī)范投資，加上基本養(yǎng)老保險費欠繳，個人賬戶出現(xiàn)“空賬”，必然會導(dǎo)致基金在這一個層面的短缺，加大了基金的支付壓力。因此，為了縮小基本養(yǎng)老保險基金收入與支出的差距，一些基金投資機構(gòu)存在僥幸心理，忽視基金投資的安全，盲目投資一些高風(fēng)險項目，以期獲得較高收益，結(jié)果不僅無法保值，更是導(dǎo)致基金嚴重浪費。

3.監(jiān)管力度不足，相關(guān)法制不健全。上海市（2013年）和湖南祁陽縣（2017年）多地都發(fā)生過的“違規(guī)挪用社?；鸢浮薄Ｒ环矫娣从沉爽F(xiàn)階段我國的社?；鸨O(jiān)督體系還有缺陷，監(jiān)管力度不夠；另一方面則反映了我國社會保障相關(guān)的法律法規(guī)還存在著很大的不足。

雖然我國制定了 《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》《社會保險基金會計制度》等法律規(guī)范，使我國基本養(yǎng)老保險基金的投資管理得到了很大程度上的保障。但是因為資本市場發(fā)展時間較短，基本養(yǎng)老保險基金投資方面的法律法規(guī)還有很多漏洞。這些不斷頒布的法律法規(guī)只能減少基金投資的失誤，并不能斷絕投資的風(fēng)險。

（三）投資中的通貨膨脹風(fēng)險

通貨膨脹一般情況下是由市場上貨幣的供求關(guān)系引起的，當貨幣的發(fā)行量高于市場上經(jīng)濟總量時便會出現(xiàn)通貨膨脹。最直觀的表現(xiàn)是貨幣的貶值，購買一件物品比通貨膨脹之前花更多的貨幣，因此，通貨膨脹風(fēng)險又叫購買力風(fēng)險。

在受通貨膨脹風(fēng)險影響的基本養(yǎng)老保險基金投資工具中，我們感受最深的是投資于銀行的存款，在通貨膨脹發(fā)生時，也就意味著貨幣的貶值，存放于銀行中的基本養(yǎng)老保險基金，即使加上存款利息，相對于通貨膨脹發(fā)生前，基金存款獲得的收入甚至不能滿足基金的支付能力。盡觀世界各國經(jīng)濟發(fā)展狀況，加上各國經(jīng)濟政策的不斷調(diào)整，近期發(fā)生金融危機的可能微乎其微，而由此引發(fā)的通貨膨脹自然不可能發(fā)生。隨著我國物價不斷上漲，以至于進入21世紀，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，基本養(yǎng)老保險基金投入銀行的部分，前期的收益頂多能夠保值，后期由于物價快速上漲，基金想通過銀行存款來保持收入與支出的平衡困難重重。

（四）投資中的流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險，指的是基本養(yǎng)老保險基金因急于支付基本養(yǎng)老金而將基本養(yǎng)老保險基金投資的對象套現(xiàn)，在這個過程中受到相關(guān)因素的影響而導(dǎo)致基金收益減少的風(fēng)險。

由于我國基本國情和市場發(fā)展程度的影響，目前，我國基本養(yǎng)老保險基金可以投資的渠道還十分有限。近幾年來，我國有結(jié)構(gòu)性通貨膨脹的表現(xiàn)，基本養(yǎng)老保險基金通過銀行存款獲得的收入，相對于結(jié)構(gòu)性通貨膨脹引起的物價上漲，保值都有問題，根本無法滿足基本養(yǎng)老金的支付。而購買國債與投資銀行存款相差無幾，盡管收益較銀行存款高，但其同樣無法滿足基金獲得更高收益的要求。因此，為了基金保值增值，滿足基金支付需求，基本養(yǎng)老保險基金進入資本市場勢在必行，而在投資中遭遇流動性風(fēng)險是不可避免的。當前，我國基金的投資方式還是過于保守，雖然有利于保證基金安全，同時很大程度上削減了因流動性風(fēng)險而帶來的損失，但是這種投資方式顯然是以犧牲市場效率為代價的。因此，基本養(yǎng)老保險基金進入資本市場以期獲得更高的收益是當前基金投資的主要發(fā)展方向，但資本市場風(fēng)云變幻，面對流動性風(fēng)險，我們不可不防。

三、防范基本養(yǎng)老保險基金投資風(fēng)險的對策

（一）加強基本養(yǎng)老保險基金法制化建設(shè)，規(guī)范基本養(yǎng)老保險基金投資

必須結(jié)合當前我國基本養(yǎng)老保險基金投資的現(xiàn)狀，參照之前出臺的相關(guān)法律法規(guī)，彌補基金投資和監(jiān)管法律法規(guī)方面的缺陷，以規(guī)范基金投資行為，監(jiān)督投資過程，最大程度上避免人為造成的基金流失、基金浪費和基金挪用。當前，隨著養(yǎng)老保險基金入市，但養(yǎng)老保險基金入市的法律并不健全，因此要努力推動基金入市投資和監(jiān)管方面法律法規(guī)的建設(shè)，為其安全運營形成完備、詳細的法律作為支撐，明確各方的權(quán)利邊界與義務(wù)，遵循原則、投資管理辦法、糾紛解決機制、違法違規(guī)的懲治辦法等，做到有法可依、有法必依、違法必究。

（二）轉(zhuǎn)變基本養(yǎng)老保險基金投資模式，建立投資風(fēng)險準備金

全國社會保障基金理事會可以將基本養(yǎng)老保險基金委托給社會上以營利為主要目標的基金投資公司投資，基金投資公司從基金投資的收益中抽取一部分作為報酬，但基金投資公司必須經(jīng)過理事會嚴格審查，審查通過后才可以獲得基金投資的權(quán)利，理事會只負責(zé)基金的籌集和監(jiān)管。通過這樣的方式可以將基本養(yǎng)老保險基金的籌集、管理、投資和監(jiān)督分成幾個部分，不僅可以降低理事會的工作量，而且將基金投資公司的盈利與基金投資收益掛鉤，最大程度上激勵了基金投資公司投資基金的積極性，再加上基金投資公司的工作人員專業(yè)知識過硬，業(yè)務(wù)素養(yǎng)較高，使得基金投資收益最大化。同時，理事會在這個過程中必須盡到監(jiān)督的責(zé)任，以避免出現(xiàn)基金挪用、攜款潛逃等犯罪行為。

建立風(fēng)險準備金制度為投資運營提供安全網(wǎng)，當基金發(fā)生虧損時，可用風(fēng)險準備金進行彌補。風(fēng)險準備金的提取比例可以依據(jù)投資風(fēng)險評價結(jié)果進行確定，對于安全的組合降低提取比率，危險的要提高提取比率。 既可以合理地提取風(fēng)險準備金，又可以提高投資管理人降低投資風(fēng)險的積極性。

（三）拓寬基本養(yǎng)老保險基金投資渠道，實行多元化的科學(xué)組合投資

促使基金積極加入資本市場博弈，實行多元化投資，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，投資組合的資產(chǎn)配置隨著宏觀經(jīng)濟和資本市場的變化趨勢而動態(tài)調(diào)整。在參與中熟悉資本市場的運作，從而使得基金投資能夠更好地防范和規(guī)避風(fēng)險。根據(jù)投資學(xué)表明，當固定資本的投資工具多達20種及以上，各種投資組合所獲得的收益的標準差逐漸縮小并趨于穩(wěn)定的一個特定值。通俗來說，就是開拓更多的基金投資渠道，科學(xué)的組合多元化投資，可以減少并穩(wěn)定基金投資中可能遭遇的風(fēng)險。

基本養(yǎng)老保險基金投資想要獲取更高的收益，拓展投資渠道是最直接的方式，而如何把這些投資渠道進行組合，以達到收益最大化的目標則是基金投資的重要環(huán)節(jié)?！耙欢央u蛋多個籃子”的投資理念，不僅能夠使基金在投資過程中更好的防范風(fēng)險，而且能夠使基金投資更好的保值增值。一方面，根據(jù)基金投資的基本原則，基本養(yǎng)老保險基金投資必須要保持穩(wěn)定性，這就要求基金投資資本市場盡可能的投資那些收益高風(fēng)險小的項目，減少高風(fēng)險高收益項目的資金投入。另一方面，基本養(yǎng)老保險基金投資的另一基本原則要求基金投資必須保持收益性，像那些低風(fēng)險高收益的投資項目可遇不可求，為了保證基金投資獲得更好收益，可以將基金交給專業(yè)的組織來管理，這些組織具有專業(yè)團隊，其工作人員有較高的專業(yè)素養(yǎng)和業(yè)務(wù)水平，他們通過科學(xué)嚴謹?shù)挠嬎闩c分析，選擇最佳的投資組合，保證基金投資獲得更好的收益。

（四）加強基本養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管力度，及時進行信息披露

必須加快基本養(yǎng)老保險基金監(jiān)督體系的完善，對基金投資進行了全程監(jiān)管。

一方面，理事會可以成立專項基金監(jiān)督小組，對基金投資管理公司的投資行為進行全程監(jiān)管；另一方面，基本養(yǎng)老保險基金的運轉(zhuǎn)情況關(guān)系著眾多老年人退休后養(yǎng)老金的發(fā)放，因此，可以將基金投資管理公司的投資項目、各個項目資金投入和基金收益等各項數(shù)據(jù)向全社會公布，鼓勵廣大人民群眾積極參與基金投資的監(jiān)督。

一是應(yīng)建立內(nèi)控機制，投資組合的運營是否以安全為重，投資風(fēng)險是否在可控范圍內(nèi)，資產(chǎn)配置是否合理。通過會計師和律師事務(wù)所監(jiān)督，可以更準確地判斷組合運營情況，提供更精準的信息。

二是利用媒體的影響力和威懾力監(jiān)督，可以在揭發(fā)內(nèi)幕、挖掘信息和傳播信息等方面進行輿情具體化監(jiān)督，促使養(yǎng)老保險基金更好地運營。

三是建立獨立專業(yè)的第三方監(jiān)管。建立一個獨立的專業(yè)的第三方監(jiān)管，監(jiān)管養(yǎng)老保險基金投資運營的各個方面，各層委托關(guān)系、投資行為、組合配置、投資風(fēng)險和收益等，獨立專業(yè)的第三方監(jiān)管更客觀公正。

（五）提高工作人員業(yè)務(wù)水平與專業(yè)素養(yǎng)，明確職責(zé)提高效率

一是強化工作人員的法制觀念。嚴格貫徹執(zhí)行國家的財經(jīng)法律、法規(guī)和制度，認真的按照黨的方針政策辦事。堅決抵制拜金主語和拜權(quán)主義，勇于與肆意違反國家財務(wù)政策和法律法規(guī)的行為做堅強的斗爭，從而保護基金安全。

二是加強工作人員的理論知識。不斷的充實工作人員的業(yè)務(wù)知識，努力提高業(yè)務(wù)技術(shù)能力。對他們采取分層次、分期、分批的進行短期業(yè)務(wù)培訓(xùn)，加大培訓(xùn)深度，注重理論聯(lián)系實際，強化參訓(xùn)人員對投資管理重要專業(yè)理論的掌握，促進了業(yè)務(wù)技能與專業(yè)素養(yǎng)的提升。

三是加強政策業(yè)務(wù)和職業(yè)道德教育。政府機關(guān)可以針對性的開設(shè)專業(yè)課程和講座，努力增強工作人員的政策業(yè)務(wù)知識和職業(yè)道德教育，通過不斷的學(xué)習(xí)和短期的培訓(xùn)來得到政策業(yè)務(wù)的提升，從根本上掌握和了解國家財經(jīng)政策和養(yǎng)老保險基金投資管理業(yè)務(wù)知識。運用各種手段來幫助工作人員樹立正確的職業(yè)道德觀，不斷的提高道德修養(yǎng)，抑制不良的工作作風(fēng)。

四是要制定一套完整的檢查考核制度，對違反法紀的人員進行嚴懲，把工作人員的道德水平高低作為其考核的一項重要標準。對每一位工作人員都應(yīng)獎罰分明、不偏私、約束有力，只有這樣才可以有效提高基本養(yǎng)老保險基金投資的收益水平和監(jiān)督水平，更好的防范基金投資風(fēng)險。

四、結(jié)論

隨著我國逐漸步入老齡化社會，老年人比重越來越大，給基本養(yǎng)老保險基金持續(xù)穩(wěn)定運轉(zhuǎn)帶來了巨大的挑戰(zhàn)，基金只有通過進入市場投資獲得更高收益，從而緩解基金的支付壓力，同時也使基本養(yǎng)老保險基金能保持良好的狀態(tài)運營發(fā)展下去。本文結(jié)合當前我國基本養(yǎng)老保險基金投資現(xiàn)狀，分析基本養(yǎng)老保險基金投資風(fēng)險，根據(jù)我國的基本國情以及在基金投資中所出現(xiàn)的問題，提出了較為有效的對策建議。

保證基本養(yǎng)老保險基金持續(xù)正常穩(wěn)定運轉(zhuǎn)，不斷提高基金投資水平、投資收益和應(yīng)對投資風(fēng)險的能力，關(guān)系著我國基本養(yǎng)老保險制度的改革與完善。針對我國基本養(yǎng)老保險基金投資中存在的問題風(fēng)險，努力拓展基金投資渠道和投資方式，實行多元化的科學(xué)組合投資等，是提高基金收益水平與防范投資風(fēng)險最佳方式。