彭玉龍 致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)深圳分所

商譽(yù)是指非同一控制下企業(yè)合并的購(gòu)買方在購(gòu)買日付出的合并成本大于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，換句話說(shuō)，商譽(yù)是買出來(lái)的。

一、上市公司商譽(yù)現(xiàn)狀和危害

2014年以來(lái)，A股上市公司并購(gòu)重組交易異?；钴S。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)整理，截至2017年末A股上市公司商譽(yù)總額為13021億元，占同期凈資產(chǎn)總額的3.64%，占同期凈利潤(rùn)總額35.77%。

2017年末，合并報(bào)表出現(xiàn)商譽(yù)的上市公司共1938家，其中商譽(yù)金額占凈資產(chǎn)比例在100%、50%以上的上市公司分別有13家、120家，其中紫光深大、*ST大唐商譽(yù)金額占凈資產(chǎn)比例分別為2330.61%、1854.67%。

商譽(yù)快速增長(zhǎng)，對(duì)上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量影響較大，也給部分上市公司未來(lái)業(yè)績(jī)帶來(lái)較大的不確定性。因收購(gòu)協(xié)議中普遍存在的業(yè)績(jī)對(duì)賭條款，導(dǎo)致部分被購(gòu)買方為完成承諾業(yè)績(jī)而造假，甚至裹挾了上市公司的管理層配合其造假。2017年出現(xiàn)了部分公司未能履行業(yè)績(jī)承諾的情況，有些公司為了逃避責(zé)任而臨時(shí)修改業(yè)績(jī)承諾，上述現(xiàn)象已引起監(jiān)管部門(mén)的高度關(guān)注。

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求對(duì)于企業(yè)合并所形成的商譽(yù)，至少應(yīng)當(dāng)在每年年度終了進(jìn)行減值測(cè)試。商譽(yù)不用攤銷，然而一旦出現(xiàn)減值，就會(huì)給上市公司利潤(rùn)帶來(lái)較大的影響。在被收購(gòu)方業(yè)績(jī)下滑的情況下，如在對(duì)賭期內(nèi)，因交易對(duì)手方的業(yè)績(jī)補(bǔ)償會(huì)抵消商譽(yù)減值帶來(lái)的影響，對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)影響相對(duì)較小，但在對(duì)賭期結(jié)束后，如被收購(gòu)方業(yè)績(jī)下滑，上市公司一方面要合并利潤(rùn)下降甚至虧損的子公司，另一方面要對(duì)商譽(yù)計(jì)提減值，這種影響在危機(jī)時(shí)會(huì)被放大。

目前多數(shù)上市公司采用預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)的方法計(jì)算被收購(gòu)資產(chǎn)組可收回金額，相關(guān)收入增長(zhǎng)率、毛利率及折現(xiàn)率等參數(shù)選取需要管理層作出判斷，公司管理層存在利用商譽(yù)減值調(diào)節(jié)利潤(rùn)的空間。從近年上市公司年報(bào)來(lái)看，商譽(yù)的減值已成為上市公司調(diào)節(jié)利潤(rùn)的手段之一，在被收購(gòu)方業(yè)績(jī)下滑時(shí)，全額計(jì)提減值，以減少未來(lái)負(fù)擔(dān)；而在業(yè)績(jī)一般時(shí)，想方設(shè)法做利潤(rùn)、找“證據(jù)”，以保商譽(yù)不發(fā)生減值。

二、成因分析

(一)并購(gòu)交易活躍帶來(lái)商譽(yù)增長(zhǎng)

無(wú)收購(gòu)，不商譽(yù)，商譽(yù)因非同一控制下企業(yè)合并而產(chǎn)生。上市公司頻繁進(jìn)行并購(gòu)重組，原因至少包括：企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略需要，比如為了取得特定的技術(shù)、商標(biāo)、客戶合同、客戶關(guān)系、數(shù)據(jù)庫(kù)，達(dá)到規(guī)模效應(yīng)或協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)跨業(yè)經(jīng)營(yíng)從而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。上市公司實(shí)際控制人進(jìn)行所謂市值管理、資本套利的需要，少數(shù)上市公司利用收購(gòu)，創(chuàng)造題材，吸引投資者買入，以抬高股價(jià)。此外，上市公司平均市盈率普遍較高，如能以較低的市盈率購(gòu)買一個(gè)盈利良好的公司，存在明顯的套利空間。業(yè)績(jī)需要，為達(dá)到薪酬考核或股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)業(yè)績(jī)，上市公司管理層，尤其是職業(yè)經(jīng)理人組成的管理層往往有強(qiáng)烈的收購(gòu)沖動(dòng)，為了達(dá)到考核目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益而選擇采取短期行為。

(二)選擇性規(guī)避準(zhǔn)則從而造成商譽(yù)高估

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解第5號(hào)》規(guī)定，非同一控制下的企業(yè)合并中，購(gòu)買方在對(duì)企業(yè)合并中取得的被購(gòu)買方資產(chǎn)進(jìn)行初始確認(rèn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)被購(gòu)買方擁有的但在其財(cái)務(wù)報(bào)表中未確認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行充分辨認(rèn)和合理判斷，滿足以下條件之一的，應(yīng)確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)：(一)源于合同性權(quán)利或其他法定權(quán)利；(二)能夠從被購(gòu)買方中分離或者劃分出來(lái)，并能單獨(dú)或與相關(guān)合同、資產(chǎn)和負(fù)債一起，用于出售、轉(zhuǎn)移、授予許可、租賃或交換。

收購(gòu)日，購(gòu)買方未能按企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及監(jiān)管部門(mén)的要求準(zhǔn)確識(shí)別可以單獨(dú)辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)，將該部分無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值記入了商譽(yù)。比如客戶關(guān)系、研發(fā)過(guò)程中的項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)權(quán)、許可等，在進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的過(guò)程中，這些無(wú)形資產(chǎn)往往沒(méi)有被識(shí)別出來(lái)，最終被記入了商譽(yù)的初始金額。比如，某上市公司收購(gòu)一個(gè)設(shè)備老舊的運(yùn)輸公司，經(jīng)評(píng)估的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)并無(wú)增值，收購(gòu)的目的是為了獲取該運(yùn)輸公司擁有一條運(yùn)輸線路的經(jīng)營(yíng)權(quán)，按理應(yīng)將該運(yùn)輸線路的經(jīng)營(yíng)權(quán)作為無(wú)形資產(chǎn)確認(rèn)，但公司管理層認(rèn)為該法定權(quán)利價(jià)值難以估計(jì)且不可分離，最終未確認(rèn)經(jīng)營(yíng)權(quán)資產(chǎn)。多數(shù)上市公司不愿意確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)，寧愿選擇多記商譽(yù)，因?yàn)闊o(wú)形資產(chǎn)的攤銷會(huì)持續(xù)影響上市公司業(yè)績(jī)，商譽(yù)則無(wú)需攤銷。

(三)會(huì)計(jì)處理錯(cuò)誤導(dǎo)致商譽(yù)高估

根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及有關(guān)規(guī)定，對(duì)于非同一控制下的企業(yè)合并，購(gòu)買方應(yīng)以公允價(jià)值計(jì)量購(gòu)買日取得的被購(gòu)買方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債的價(jià)值。實(shí)務(wù)中，個(gè)別上市公司在非同一控制下企業(yè)合并交易中，對(duì)購(gòu)買日取得的可辨認(rèn)資產(chǎn)進(jìn)行了評(píng)估，盡管評(píng)估結(jié)果認(rèn)為被收購(gòu)方可辨認(rèn)資產(chǎn)公允價(jià)值遠(yuǎn)高于賬面價(jià)值，但上市公司仍然對(duì)可辨認(rèn)資產(chǎn)按照賬面價(jià)值計(jì)量，導(dǎo)致商譽(yù)高估。

個(gè)別上市公司本年度發(fā)生非同一控制下企業(yè)合并，在購(gòu)買日識(shí)別被購(gòu)買方可辨認(rèn)的資產(chǎn)和負(fù)債時(shí)，將被購(gòu)買方合并前確認(rèn)的商譽(yù)列示為可辨認(rèn)資產(chǎn)，導(dǎo)致合并報(bào)表層面產(chǎn)生兩項(xiàng)商譽(yù)，導(dǎo)致商譽(yù)高估。

通常，如果被收購(gòu)公司業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，報(bào)告期末需對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，減值金額一般應(yīng)遠(yuǎn)大于被收購(gòu)公司盈利不及預(yù)期的部分，除非有明確的新客戶訂單支持。實(shí)務(wù)中，個(gè)別上市公司收購(gòu)的子公司未實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績(jī)，上市公司相應(yīng)確認(rèn)了或有對(duì)價(jià)變動(dòng)引起的公允價(jià)值變動(dòng)損益，但并未對(duì)商譽(yù)計(jì)提減值。出現(xiàn)被收購(gòu)方業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期的不利情況，最終上市公司報(bào)表中體現(xiàn)的利潤(rùn)不降反升。

三、改進(jìn)建議

(一)建議修改企業(yè)合并及商譽(yù)減值相關(guān)準(zhǔn)則，或提供可操作的商譽(yù)減值測(cè)試指引

建議修改企業(yè)合并準(zhǔn)則，上市公司應(yīng)準(zhǔn)確識(shí)別被收購(gòu)方與市場(chǎng)相關(guān)的商標(biāo)、品牌、互聯(lián)網(wǎng)域名；與客戶相關(guān)的客戶合同、客戶關(guān)系、非合同客戶關(guān)系和未交貨的訂單；與合同或法律相關(guān)的許可、特許權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議、經(jīng)營(yíng)權(quán)；與技術(shù)相關(guān)的專利、計(jì)算機(jī)軟件和商業(yè)秘密、數(shù)據(jù)庫(kù)、非專利技術(shù)等資源，只要能滿足源自合同或法律、可分離性標(biāo)準(zhǔn)二者之一，就必須作為可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)確認(rèn)。監(jiān)管部門(mén)在對(duì)上市公司實(shí)施檢查時(shí)應(yīng)從嚴(yán)要求，對(duì)公司管理層違反準(zhǔn)則故意不確認(rèn)、少確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)、高估商譽(yù)的行為進(jìn)行專項(xiàng)查處，引導(dǎo)上市公司正確識(shí)別可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)，準(zhǔn)確核算商譽(yù)價(jià)值。

建議將商譽(yù)在合理期限內(nèi)攤銷，比如明確要求在十年或更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)攤銷。如仍然按目前的成本+減值模式計(jì)量，那么監(jiān)管部門(mén)應(yīng)給出關(guān)于商譽(yù)減值測(cè)試的可操作指引，壓縮公司管理層在進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)時(shí)對(duì)收入增長(zhǎng)率、毛利率及折現(xiàn)率等參數(shù)的選擇空間。目前國(guó)際審計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)正在討論簡(jiǎn)化商譽(yù)的減值測(cè)試，改進(jìn)商譽(yù)減值測(cè)試方法并提高商譽(yù)減值測(cè)試效果，改革商譽(yù)減值的信息披露，希望能早日出臺(tái)相關(guān)舉措。

新修訂的金融工具確認(rèn)和計(jì)量準(zhǔn)則將金融資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)處理由“已發(fā)生損失法”修改為“預(yù)期損失法”，要求考慮金融資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期信用損失情況。筆者認(rèn)為，對(duì)商譽(yù)減值也可借鑒“預(yù)期損失法”，因?yàn)樵谑召?gòu)日之前買賣雙方的信息不對(duì)稱，可能存在賣方未全部告知其掌握的會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)不利變化的信息，可以理解為另一種信用風(fēng)險(xiǎn)。收購(gòu)日之后，當(dāng)被收購(gòu)方出現(xiàn)市場(chǎng)變化、失去重要客戶、技術(shù)更新不及時(shí)等不利變化時(shí)，應(yīng)參照預(yù)期損失法計(jì)提商譽(yù)減值，而不是等到實(shí)際發(fā)生業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)時(shí)才計(jì)提商譽(yù)減值。

(二)上市公司要加強(qiáng)對(duì)收購(gòu)業(yè)務(wù)信息披露，建立追責(zé)制度

建議上市公司披露并購(gòu)交易的最重要?jiǎng)右?，在收?gòu)交易發(fā)生后持續(xù)十年披露被收購(gòu)方的財(cái)務(wù)信息以及商譽(yù)減值測(cè)試過(guò)程。在業(yè)績(jī)對(duì)賭期后，仍然要繼續(xù)披露被收購(gòu)方的實(shí)際業(yè)績(jī)并與管理層盈利預(yù)測(cè)中的永續(xù)期業(yè)績(jī)進(jìn)行比較，如未達(dá)到業(yè)績(jī)，那么應(yīng)詳細(xì)披露商譽(yù)減值測(cè)試的過(guò)程。

上市公司應(yīng)加強(qiáng)并購(gòu)重組后的資源整合和投資后評(píng)價(jià)，明確對(duì)管理層并購(gòu)重組交易的追責(zé)制度，在薪酬考核或股權(quán)激勵(lì)考核辦法中剔除并購(gòu)業(yè)務(wù)帶來(lái)的影響，抑制管理層的短期行為，加大對(duì)實(shí)際控制人、管理層利用并購(gòu)交易掏空上市公司的違法行為處罰力度。

針對(duì)并購(gòu)后的業(yè)務(wù)劃轉(zhuǎn)或被收購(gòu)方與母公司或其他關(guān)聯(lián)方發(fā)生大額關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)象，上市公司在收購(gòu)協(xié)議中應(yīng)明確如出現(xiàn)收購(gòu)后上市公司業(yè)務(wù)劃轉(zhuǎn)給被收購(gòu)方的情況或被收購(gòu)方與上市公司及其子公司或關(guān)聯(lián)方交易所取得的利潤(rùn)或虧損應(yīng)在計(jì)算業(yè)績(jī)時(shí)予以扣除。

(三)加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員培訓(xùn)

近年來(lái)，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不斷更新，上市公司應(yīng)完善財(cái)務(wù)報(bào)告信息披露制度，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)人員和信息披露人員培訓(xùn)，以保持并提高專業(yè)勝任能力。對(duì)企業(yè)合并交易中的商譽(yù)相關(guān)會(huì)計(jì)和披露問(wèn)題，應(yīng)及時(shí)組織研討并與年審會(huì)計(jì)師溝通，必要時(shí)應(yīng)征詢交易所或證監(jiān)局的意見(jiàn)，避免因理解上的錯(cuò)誤導(dǎo)致報(bào)表錯(cuò)報(bào)。