程媛

【摘要】在PPP項目實踐中，項目資本金與注冊資本概念極易混淆，PPP項目公司在資本金與注冊資本金的結(jié)構(gòu)設(shè)置上存在困惑。本文將重點解讀二者概念及區(qū)別，并結(jié)合實操過程予以分析，提出資本金結(jié)構(gòu)設(shè)置的合理建議，以解決實務(wù)中的困惑，推動PPP項目合法合規(guī)操作。

【關(guān)鍵詞】PPP 資本金 注冊資本金 設(shè)置建議

根據(jù)財政部政府和社會資本合作中心公布的數(shù)據(jù)，截至2018年二季度，財政部PPP項目管理庫累計項目數(shù)7749個，投資額11.9萬億元，我國已成為全球規(guī)模最大、最具影響力的PPP市場。在PPP項目實施過程中，資本金與注冊資本金結(jié)構(gòu)如何設(shè)置對項目落地具有重要意義。本文將重點闡述二者的基本概念及主要區(qū)別，并結(jié)合實際操作中的處理方式，給出較為合適的資本金結(jié)構(gòu)設(shè)置建議。

一、基本概念

（1）項目資本金，是指在投資項目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對投資項目來說是非債務(wù)性資金，項目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。

主要法規(guī)依據(jù)：《國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知》（國發(fā)[1996]35號）、《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的通知》（國發(fā)[2009]27號）、《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的通知》（國發(fā)[2015]51號）。

（2）注冊資本金，是指根據(jù)《中華人民共和國公司法》的規(guī)定，在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體股東認(rèn)繳的出資額。公司注冊資本金，可以轉(zhuǎn)讓，或通過法定程序減資（PPP項目合同、公司章程規(guī)定了股權(quán)鎖定期或其他限制條款的除外）。

主要法規(guī)依據(jù)：《中華人民共和國公司法》（2013年修正）、《中華人民共和國公司登記管理條例》（2016年修正）、《公司注冊資本登記管理規(guī)定》（2014年國家工商行政管理總局令第64號）。

二、主要區(qū)別

從項目資本金與注冊資本金的基本概念分析來看，項目資本金主要是對固定資產(chǎn)投資項目的要求，注冊資本是對項目公司設(shè)立的要求。二者的來源雖一致，但各自的概念內(nèi)涵及法律依據(jù)等均不相同。

（1）適用范圍：項目資本金一般適用于固定資產(chǎn)投資項目，而注冊資本金則適用于任何投資項目。

（2）出資義務(wù)形態(tài)：項目資本金體現(xiàn)的是投資人對固定資產(chǎn)投資項目（建設(shè)）的出資義務(wù)，而注冊資本金體現(xiàn)的是投資人對公司的出資義務(wù)。

（3）出資形式：項目資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價出資。注冊資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資。

（4）出資比例要求：項目資本金的出資比例必須符合國發(fā)[2015]51號文的相關(guān)規(guī)定，不同行業(yè)領(lǐng)域不同要求，最低限額不低于建設(shè)項目總投資的20%。而根據(jù)2013年新《公司法》的規(guī)定，己取消了公司注冊資本金的出資限制。

（5）出資時間及數(shù)額：項目資本金出資時間及數(shù)額，由項目審批單位在審批可行性研究報告時具體核定。公司的注冊資本金則由股東自行認(rèn)繳，PPP項目一般在股東協(xié)議和公司章程中約定出資時間及數(shù)額。

（6）資金用途及退出：項目資本金只能用于項目建設(shè)，可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得挪作他用，更不得抽回。注冊資本金主要用于公司運(yùn)營，股東可通過減資或轉(zhuǎn)股等方式退出。

（7）審查機(jī)構(gòu)：金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款前，重點審查項目資本金是否按規(guī)定繳納到位，一般會根據(jù)項目建設(shè)進(jìn)度和資本金到位情況分年發(fā)放貸款。而根據(jù)2013年新《公司法》，注冊公司無需提供驗資報告。

三、實際操作中的處置方式

在PPP項目實踐中，關(guān)于項目資本金與注冊資本金結(jié)構(gòu)如何設(shè)置，一直存在較大的爭議。根據(jù)財辦金[2017]92號要求，禁止PPP項目以債務(wù)性資金充當(dāng)資本金，“小股大債”、“明股實債”的資本金結(jié)構(gòu)設(shè)置已不能采用。為滿足金融機(jī)構(gòu)對資本金穿透性審查的要求，一般有兩種處理方式：一是項目資本金等于注冊資本金，出資款計入項目公司“實收資本”；二是項目資本金大于注冊資本金，差額部分計入叮資本公積”。

從政府方監(jiān)管角度出發(fā)，要求注冊資本數(shù)額等同于資本金數(shù)額，不僅在會計處理、項目核算審計比較方便，也能通過提高在項目公司中股東承擔(dān)的有限責(zé)任從一定程度上達(dá)到保障PPP項目順利實施的目的。

從社會資本方和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)市場活躍的角度出發(fā)，由于PPP項目投資金額大，項目公司存續(xù)時間長（至少10年以上），對于一個為特殊目的而設(shè)立的項目公司，注冊資本過高也會為后續(xù)項目公司經(jīng)營帶來許多困難。如果一部分項目資本金以資本公積的形式進(jìn)入項目公司，則注冊資本金條件可以設(shè)定得較低一些，需提取的法定盈余公積會少，會有更多的稅后利潤向股東進(jìn)行分配，有利于社會資本方更快的收回資金。

四、資本金結(jié)構(gòu)設(shè)置建議

根據(jù)PPP項目中標(biāo)參數(shù)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)測算，預(yù)測項目公司在合作期內(nèi)的收益情況。如項目公司運(yùn)營期盈利水平較高的，則建議設(shè)置較低的注冊資本金，差額部分計入資本金公積，以便后續(xù)可多向社會資本方分配利潤。如項目公司運(yùn)營期微利或者略虧，則建議將注冊資本金設(shè)成與項目資本金相等，不進(jìn)行差異化處理。

由于金融機(jī)構(gòu)貸款前，會對項目公司資本金予以審查，因此資本金結(jié)構(gòu)設(shè)置還應(yīng)與貸款銀行進(jìn)行充分溝通，避免因資本金結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理導(dǎo)致項目融資受阻。

參考文獻(xiàn)：

[1]財政部政府和社會資本合作中心.PPP示范項目案例選編（第一輯）[J].2016.

[2]PPP知乎.PPP項目資本金和注冊資本的對比研究及操作對策[J].2017.