李琪 劉文

摘要：在“嚴(yán)監(jiān)管、防風(fēng)險、強主業(yè)”的金融監(jiān)管背景下，銀保監(jiān)會專門出臺了金融資產(chǎn)管理公司資本監(jiān)管文件，旨在系統(tǒng)性地加強資產(chǎn)公司資本監(jiān)管，引導(dǎo)資產(chǎn)公司聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)。文章介紹了資本監(jiān)管新規(guī)的出臺背景，從資本監(jiān)管框架、資本充足性、杠桿率、資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重、附屬非金融機構(gòu)最低資本、資本計量等方面分析了新規(guī)的核心內(nèi)容和對資產(chǎn)公司的潛在影響，最后有針對性地提出了策略建議。

關(guān)鍵詞：金融資產(chǎn)管理公司；資本監(jiān)管；風(fēng)險管理；政策解讀

一、 引言

資本監(jiān)管是當(dāng)前國際和國內(nèi)監(jiān)管部門對金融機構(gòu)監(jiān)管的主要手段。按照宏觀審慎與微觀審慎相統(tǒng)一，統(tǒng)一監(jiān)管與分類指導(dǎo)相結(jié)合，短期影響與長期效應(yīng)相互兼顧的總體思路，基于金融資產(chǎn)管理公司的改革發(fā)展和監(jiān)管實踐，借鑒《巴塞爾資本協(xié)議Ⅲ》和《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的框架和方法，銀保監(jiān)會出臺了《金融資產(chǎn)管理公司資本管理辦法（試行）》（簡稱《資本辦法》）?！顿Y本辦法》是首個系統(tǒng)全面針對資產(chǎn)公司的資本監(jiān)管辦法，是我國金融機構(gòu)資本監(jiān)管體系的重要組成部分，將對我國資產(chǎn)公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展起到深遠影響。

二、 《資本辦法》的主要內(nèi)容

《資本辦法》共6章84條4個附件，全面規(guī)定了資產(chǎn)公司集團和集團母公司的資本充足率、杠桿率、資本管理、監(jiān)督檢查及信息披露的內(nèi)容。

1. 建立資本監(jiān)管三大支柱：資本要求、監(jiān)督檢查和信息披露。《資本辦法》沿用巴塞爾資本協(xié)議監(jiān)管框架，建立了資產(chǎn)公司資本監(jiān)管三大支柱：第一支柱是資本要求，規(guī)定了母公司核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率和杠桿率，并規(guī)定了集團超額資本、集團財務(wù)杠桿率。第二支柱是監(jiān)督檢查，提出附加資本要求和內(nèi)部資本充足性評估要求，提出根據(jù)資本充足狀況對資產(chǎn)公司分三類管理和施策，并提出對杠桿率或集團財務(wù)杠桿率不達標(biāo)的資產(chǎn)公司的監(jiān)管措施。第三支柱是信息披露，對信息披露的頻率和相關(guān)信息進行了規(guī)定。

2. 提出分口徑多層次的資本充足性監(jiān)管要求?！顿Y本辦法》在第一支柱下將資產(chǎn)公司資本監(jiān)管分為母公司和集團兩個口徑：一是規(guī)定母公司核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別不得低于9%、10%和12.5%，并對各級資本定義和扣減項進行了詳細說明；二是規(guī)定集團合格資本、最低資本和超額資本的計量和調(diào)整項，重點在于對集團附屬非金融機構(gòu)的資本計量。此外，《資本辦法》在第二支柱設(shè)置附加資本要求，重點考慮資產(chǎn)公司的不良資產(chǎn)主業(yè)經(jīng)營情況、附屬機構(gòu)經(jīng)營情況、特定資產(chǎn)組合風(fēng)險及與主業(yè)相關(guān)情況、內(nèi)部資本充足評估情況、操作風(fēng)險管理水平及操作風(fēng)險事件發(fā)生概率和損失情況等。分口徑多層次的監(jiān)管資本要求增強了資本監(jiān)管的可比性、審慎性和靈活性，確保資本充分覆蓋資產(chǎn)公司面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險和特定風(fēng)險。

3. 明確杠桿率的計量方法，形成統(tǒng)一的資本監(jiān)管框架。金融去杠桿背景下，杠桿率監(jiān)管在《資本辦法》中得到了體現(xiàn)。一方面，從總量上規(guī)定了最低杠桿率，母公司杠桿率不得低于6%，集團財務(wù)杠桿率不得低于8%。另一方面，從結(jié)構(gòu)上限制了衍生品、交易資產(chǎn)、表外項目和表外管理資產(chǎn)。具體而言，一是將衍生產(chǎn)品資產(chǎn)計入杠桿率計算公式的分母，限制衍生品業(yè)務(wù)將面臨杠桿率的監(jiān)管約束。二是將證券融資交易資產(chǎn)計入杠桿率計算公式的分母，限制資產(chǎn)公司以交易資產(chǎn)作為抵質(zhì)押品的融資行為，限制其通過證券代持放大交易杠桿，買入返售、賣出回購、證券借貸及保證金貸款交易等交易性金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)將受到影響。三是將表外項目計入杠桿率計算公式的分母，嚴(yán)格限制集團母公司和集團通過表外業(yè)務(wù)加杠桿。四是將集團表外管理資產(chǎn)計入集團財務(wù)杠桿率分母。在“相對集中、突出主業(yè)”和大資管統(tǒng)一監(jiān)管的要求下，資產(chǎn)公司的表外資管業(yè)務(wù)將面臨杠桿率監(jiān)管要求的考驗。

4. 通過差異化資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重和資本計提引導(dǎo)不良資產(chǎn)主業(yè)。按照審慎性、一致性、可比性、風(fēng)險敏感性、相關(guān)政策配套性以及戰(zhàn)略指導(dǎo)性等要求，《資本辦法》對各類資產(chǎn)的信用風(fēng)險實行差異化的風(fēng)險權(quán)重，并根據(jù)“相對集中、突出主業(yè)”，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線的監(jiān)管要求，給予不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)風(fēng)險權(quán)重優(yōu)惠。具體體現(xiàn)在：一是對批量收購金融不良資產(chǎn)形成的債權(quán)僅規(guī)定50%的風(fēng)險權(quán)重，旨在支持不良資產(chǎn)包的收購業(yè)務(wù)；二是對因?qū)嵸|(zhì)性重組項目形成的表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)定50%的風(fēng)險權(quán)重，旨在引導(dǎo)資產(chǎn)公司開展問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)，拓展不良資產(chǎn)深度經(jīng)營模式；三是對收購非金融不良資產(chǎn)形成的債權(quán)規(guī)定100%的風(fēng)險權(quán)重；四是對圍繞不良資產(chǎn)開展的追加投資和市場化債轉(zhuǎn)股的風(fēng)險權(quán)重從400%降為150%；五是提高了金融機構(gòu)債權(quán)和股權(quán)投資的風(fēng)險權(quán)重，例如對原始期限3個月以內(nèi)的我國商業(yè)銀行的債權(quán)的風(fēng)險權(quán)重從0%提高到20%，對金融機構(gòu)的股權(quán)投資（未扣除部分）的風(fēng)險權(quán)重從200%提高到250%。

另一方面，《資本辦法》通過在集團口徑對附屬機構(gòu)差異化計提資本，體現(xiàn)支持不良資產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)的監(jiān)管意圖。一是規(guī)定短期或階段性持有的債轉(zhuǎn)股企業(yè)不納入集團資本監(jiān)管范圍，這為資產(chǎn)公司開展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)提供了支持。二是明確對管理層級超過三級的附屬非金融機構(gòu)額外計提資本，強調(diào)通過資本管理手段而非行政干預(yù)手段限制集團層級，優(yōu)化集團公司治理結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)資產(chǎn)公司聚焦主業(yè)，這將為金融控股集團的資本監(jiān)管提供借鑒。

5. 提升監(jiān)管資本計量的審慎性和風(fēng)險敏感性。出于資本監(jiān)管的審慎性和風(fēng)險敏感性，遵循簡單、一致、可比的原則，吸納《巴塞爾資本協(xié)議Ⅲ》改革的最新成果，《資本辦法》規(guī)定資產(chǎn)公司采用信用風(fēng)險權(quán)重法或內(nèi)部評級法、市場風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)法和操作風(fēng)險基本指標(biāo)法計提相應(yīng)的資本。在信用風(fēng)險方面，《資本辦法》詳細規(guī)定了各類表內(nèi)資產(chǎn)的風(fēng)險權(quán)重和表外項目信用轉(zhuǎn)換系數(shù)，重點規(guī)定了資產(chǎn)證券化風(fēng)險暴露的信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的計量，并根據(jù)資產(chǎn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的實際，對證券、商品和外匯交易清算過程中形成的風(fēng)險暴露提出了資本要求。在市場風(fēng)險方面，一是對母公司交易賬簿市場風(fēng)險資本計提設(shè)置了門檻；二是暫不采用市場風(fēng)險內(nèi)部模型法，以確保資本計量的審慎性，防止資產(chǎn)公司運用風(fēng)險計量模型實施資本套利；三是對交易賬簿信用衍生產(chǎn)品提出利率風(fēng)險的市場資本要求，避免了資產(chǎn)公司在信用風(fēng)險和交易賬簿市場風(fēng)險之間的監(jiān)管套利。在操作風(fēng)險方面，規(guī)定只使用基本指標(biāo)法計算操作風(fēng)險資本，與商業(yè)銀行操作風(fēng)險資本計量方法一致，但不包括標(biāo)準(zhǔn)法和高級計量法，計量方法較為審慎。

6. 實行“分類管理、分類施策”的精細化資本監(jiān)管模式。按照資本充足狀況對資產(chǎn)公司實施分類監(jiān)管是行之有效的監(jiān)管實踐?！顿Y本辦法》依據(jù)資本充足水平將資產(chǎn)公司分為三類：第一類資產(chǎn)公司是滿足集團超額資本、資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率最低資本要求和附加資本要求的資產(chǎn)公司；第二類資產(chǎn)公司是滿足四個層次最低資本要求，但未達到第二支柱附加資本要求的資產(chǎn)公司；第三類資產(chǎn)公司是四個層次有任意一項的最低資本要求沒有達到的資產(chǎn)公司?！顿Y本辦法》施行后，資產(chǎn)公司若不能達到最低資本要求，將被視為嚴(yán)重違規(guī)和重大風(fēng)險事件，銀保監(jiān)會將采取嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。對資產(chǎn)公司的資本監(jiān)管實行“分類管理、分類施策”的模式有利于增強資本監(jiān)管的針對性、有效性和可操作性，資本充足水平與監(jiān)管力度反向操作的設(shè)計，形成了激勵相容的監(jiān)管機制，提高了資本監(jiān)管的精準(zhǔn)性和有效性。分類資本監(jiān)管標(biāo)志著我國資產(chǎn)公司進入了差異化、精細化的資本監(jiān)管時代。

7. 合理安排資本充足性和杠桿率的達標(biāo)過渡期。為保證資產(chǎn)公司資本監(jiān)管政策的延續(xù)性，緩解新的資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)實施對資產(chǎn)公司資本充足性的影響，降低新的資本監(jiān)管要求對資產(chǎn)公司經(jīng)營業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理行業(yè)可能的負面效應(yīng)，根據(jù)資產(chǎn)公司資本充足的實際水平，《資本辦法》于2018年1月1日開始實施，并設(shè)置了達標(biāo)過渡期，主要基于以下因素：一是為新舊規(guī)則的轉(zhuǎn)變提供適應(yīng)期。資產(chǎn)公司需要時間適應(yīng)新舊資本計量規(guī)則和范圍的轉(zhuǎn)變，改變資本計算方法，消化存量資本，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。二是為資產(chǎn)公司補充合格資本提供時間窗口。《資本辦法》對資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重、合格資本計提和附屬機構(gòu)資本計提等做了大幅調(diào)整，考慮到當(dāng)前資產(chǎn)公司合格資本壓力較大的實際情況、債券市場融資現(xiàn)實狀況及未來資產(chǎn)公司業(yè)利潤增長面臨的不確定性，設(shè)置過渡期有助于避免《資本辦法》實施初期資產(chǎn)公司出現(xiàn)融資擁擠，緩解債券市場壓力。三是為資產(chǎn)公司回歸不良資產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)預(yù)留緩沖期?！顿Y本辦法》對資產(chǎn)公司多元化經(jīng)營業(yè)務(wù)設(shè)定了嚴(yán)格的約束條件，同時對不良資產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)相關(guān)的資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重施行了傾斜性的安排。但從多元化、綜合化經(jīng)營模式轉(zhuǎn)到聚焦不良資產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)模式有一個轉(zhuǎn)換過程，資產(chǎn)公司需從發(fā)展戰(zhàn)略、治理結(jié)構(gòu)、管理流程、業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品設(shè)計等多個層面進行調(diào)整。

三、 《資本辦法》對資產(chǎn)公司的影響及策略建議

《資本辦法》以經(jīng)濟資本管理手段引導(dǎo)和約束資產(chǎn)公司經(jīng)營行為，是資產(chǎn)公司的"根本憲法"?！顿Y本辦法》的施行將對資產(chǎn)公司產(chǎn)生重大影響。從短期來看，會對資產(chǎn)公司的資本充足性帶來壓力，對多元化經(jīng)營業(yè)務(wù)帶來沖擊，對非金融類子公司帶來困境；從長期來看，將有助于資產(chǎn)公司轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，樹立經(jīng)濟資本管理理念，提高資本利用效率，聚焦不良資產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)，防范多元化經(jīng)營風(fēng)險，走資本集約型高質(zhì)量發(fā)展道路。

1. 資本管理能力亟待加強，建議完善經(jīng)濟資本管理制度。當(dāng)前資產(chǎn)公司的資本管理剛剛起步，薄弱環(huán)節(jié)尚多，建議資產(chǎn)公司高度重視，樹立經(jīng)濟資本管理理念，根據(jù)《資本辦法》要求盡快調(diào)整完善資本管理辦法實施細則，形成新的管理運行機制，確保監(jiān)管指標(biāo)達標(biāo)，滿足監(jiān)管機構(gòu)日常監(jiān)管和非現(xiàn)場檢查要求，形成規(guī)范化、常態(tài)化的信息披露管理機制與公開渠道。以經(jīng)濟資本管理為手段，通過資本規(guī)劃、配置、計量、監(jiān)控、考核，提高資本利用效率，實現(xiàn)資本合規(guī)和資本回報最大化。

2. 資本充足壓力增大，建議構(gòu)建三層級資本補充工具體系。近年來，資產(chǎn)公司資產(chǎn)規(guī)模增速較快，但由于不良資產(chǎn)經(jīng)營成本上升、非金融類子公司規(guī)模擴張，資產(chǎn)公司資本積累速度跟不上規(guī)模擴張增速，使得資產(chǎn)公司資本充足壓力增大。《資本辦法》建立的分口徑多層次的資本充足性監(jiān)管體系和以杠桿率為基礎(chǔ)的統(tǒng)一資本監(jiān)管框架，對母公司的各級資本充足性、集團合格資本、子公司管理層級額外資本、表外項目和表外管理資產(chǎn)等的資本計提，提出了更高的要求，進一步加大了資產(chǎn)公司資本充足壓力。為了緩解資產(chǎn)公司資本充足壓力，滿足資本監(jiān)管要求，保障業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，資產(chǎn)公司可積極運用多種手段，構(gòu)建三層級資本補充工具體系：第一層級，從營業(yè)利潤、任意盈余公積提取比例、分紅現(xiàn)金股利比例、普通股等方面補充核心一級資本；第二層級，通過發(fā)行優(yōu)先股、票息重置時不上浮的永續(xù)債券等補充其他一級資本；第三層級，通過發(fā)行二級資本債、可轉(zhuǎn)換債、混合資本工具及提足撥備等補充二級資本。

3. 杠桿率合規(guī)壓力較大，建議嚴(yán)管表外項目和存在剛性兌付的表外管理資產(chǎn)，引導(dǎo)資產(chǎn)真實出表?！顿Y本辦法》對母公司杠桿率和集團財務(wù)杠桿率的計算公式進行了細化，重點加強對衍生品、交易資產(chǎn)、表外項目和表外管理資產(chǎn)等的限制，資產(chǎn)公司面臨較大的杠桿率合規(guī)壓力。建議資產(chǎn)公司將杠桿率監(jiān)管指標(biāo)及時納入資本管理辦法實施細則，構(gòu)建統(tǒng)一的資本監(jiān)管框架，限制具有抵質(zhì)押、擔(dān)保、信用增級、流動性支持和遠期承諾性質(zhì)的表外項目和存在剛性兌付的表外管理資產(chǎn)規(guī)模。嚴(yán)控部分子公司的杠桿率，降低其對母公司的負債依存度，謹慎為子公司借款、發(fā)債等融資提供（或可能提供）流動性支持、安慰函、維好協(xié)議等增信措施。在表外管理資產(chǎn)方面，重點控制資產(chǎn)證券化資產(chǎn)、銀行理財、委托貸款、信托計劃、資產(chǎn)管理計劃、私募基金等產(chǎn)品規(guī)模，打破剛性兌付，引導(dǎo)資產(chǎn)真實出表，從而滿足集團財務(wù)杠桿率的監(jiān)管要求。

4. 不良資產(chǎn)主業(yè)存在監(jiān)管紅利，建議著重發(fā)展問題企業(yè)實質(zhì)性重組和市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。按照“相對集中、突出主業(yè)”的原則，《資本辦法》通過設(shè)置差異化資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重和資本計提引導(dǎo)資產(chǎn)公司聚焦不良資產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)。特別是通過設(shè)置優(yōu)惠的風(fēng)險權(quán)重為資產(chǎn)公司開展問題企業(yè)實質(zhì)性重組業(yè)務(wù)和市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)提供有力支持。因此，建議資產(chǎn)公司一是持續(xù)大力發(fā)展問題企業(yè)實質(zhì)性重組業(yè)務(wù)，從交易結(jié)構(gòu)、風(fēng)控措施、退出方式等方面進行創(chuàng)新，對問題企業(yè)進行實質(zhì)性重組，而并非簡單地提供直接或者間接融資。對開展問題企業(yè)實質(zhì)性重組業(yè)務(wù)的部門提供足夠的政策傾斜和鼓勵措施，包括成立專門的問題企業(yè)實質(zhì)性重組工作領(lǐng)導(dǎo)小組、批準(zhǔn)專項額度、降低內(nèi)部借款利率、實施獨立考核、優(yōu)化審批流程、引進與培育專業(yè)人才等。二是持續(xù)推進市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，充分用好《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》和《商業(yè)銀行新設(shè)債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)管理辦法（試行）》等政策規(guī)定，在機構(gòu)設(shè)置、債轉(zhuǎn)股對象、交易結(jié)構(gòu)、交易范圍等方面進行創(chuàng)新，并對考核激勵、人才引進等方面提供政策支持。

5. 管理層級過多消耗資本，建議盡快上提、撤并、整合非金融類子公司或改為SPV、項目公司。為了引導(dǎo)資產(chǎn)公司聚焦主業(yè)，完善公司治理結(jié)構(gòu)，防范多元化經(jīng)營風(fēng)險，《資本辦法》通過設(shè)置管理層級難度系數(shù)對過多的集團管理層級提出額外計提資本的要求。資產(chǎn)公司附屬非金融機構(gòu)管理層級的增多將消耗大量的集團資本金，影響集團超額資本的合規(guī)要求。因此，建議資產(chǎn)公司將管理層級控制在三級以內(nèi)，一是按照“清理、整合、撤并、協(xié)同、規(guī)范”的方針，加快對處于四級及以上的非金融類子公司進行上提、撤并或整合；二是根據(jù)《資本辦法》中“特殊目的實體和項目資產(chǎn)公司可不納入層級計算”的規(guī)定，將部分非金融類子公司改為SPV或項目公司，充分發(fā)揮其獨立經(jīng)營、自主融資、風(fēng)險隔離上的優(yōu)勢。

6. 信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量存在選擇權(quán)，建議研究采用內(nèi)部評級法?！顿Y本辦法》對信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的計量提出了可選擇的兩種方法：權(quán)重法和內(nèi)部評級法（IRB法），并容許資產(chǎn)公司結(jié)合實際申請采用內(nèi)部評級法，為有能力實施高級方法的資產(chǎn)公司提供了選擇權(quán)。從某種意義上講，這不僅使資產(chǎn)公司利用內(nèi)部評級法降低風(fēng)險權(quán)重，從而節(jié)約資本（一般情況下，監(jiān)管規(guī)定的風(fēng)險權(quán)重是較為審慎保守的上限值），而且這個過程本身也會促使資產(chǎn)公司全面提升風(fēng)險計量和控制能力。因此，建議資產(chǎn)公司研究采用內(nèi)部評級法計量信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)。根據(jù)資產(chǎn)公司資產(chǎn)狀況、數(shù)據(jù)質(zhì)量和風(fēng)控水平循序推進內(nèi)部評級法的實施，先實施初級內(nèi)部評級法，再過渡到高級內(nèi)部評級法，逐步擴大內(nèi)部評級法的覆蓋率，確保實施質(zhì)量。

參考文獻：

[1] Basel Committee on Banking Supervision.Basel Ⅲ：A Global Regulatory Framework for More Resilient Banks and Banking Systems[EB/OL].http：//www.bis.org/publ/bcbs189.pdf，2010.

[2] 銀保監(jiān)會等.金融資產(chǎn)管理公司監(jiān)管辦法（銀監(jiān)發(fā)[2014]41號）[EB/OL].http：//www.cbrc.gov.cn/chinese/home/docDOC_ReadView/8F7447A0A8384 C2796CBC76ED93D2A77.html.2014-08-14.

[3] 銀保監(jiān)會.商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）（銀保監(jiān)會令[2012]1號）[EB/OL].http：//www.cbrc.gov.cn/chinese/home/docView/79B4B184117B47A59CB9C 47D0C199341.html.2012-06-07.

[4] 銀保監(jiān)會.金融資產(chǎn)管理公司資本管理辦法（試行）（銀監(jiān)發(fā)[2017]56號）[EB/OL].http：//www.cbrc.gov.cn/govView_0C944EE15E58405090435A6C2D5BD F3D.html.2017-12-26.

[5] 銀保監(jiān)會.金融資產(chǎn)管理公司并表監(jiān)管指引（試行）（銀監(jiān)發(fā)[2011]20號）[EB/OL].http：//www.cbrc.gov.cn/chinese/home/docDOC_Read View/201 103253AD00ED0392AFC6DFF72607D72848700.html. 2011-03-08.

[6] 銀保監(jiān)會.金融資產(chǎn)管理公司非現(xiàn)場監(jiān)管報表指標(biāo)體系（試行）（銀監(jiān)辦發(fā)[2012]153號）[EB/OL].http：//www.zgyhy.com.cn/zixun/2016-03-29/1791.html.

作者簡介：李琪（1989-），男，漢族，江蘇省徐州市人，中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士，中國華融資產(chǎn)管理公司和北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院聯(lián)合培養(yǎng)博士后，研究方向為銀行信貸、金融風(fēng)險管理；劉文（1988-），男，漢族，湖南省常德市人，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院金融學(xué)碩士生，研究方向為金融學(xué)。

收稿日期：2018-08-16。