周 潔

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué),新疆 烏魯木齊 830000）

一、中國(guó)——亞歐博覽會(huì)概況

（一）歷史背景及亞歐博覽會(huì)的必要性

中國(guó)——亞歐博覽會(huì)（以下均簡(jiǎn)稱為“亞歐博覽會(huì)”）是在原烏魯木齊對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易洽談會(huì)基礎(chǔ)上舉辦的,烏魯木齊對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易洽談會(huì)自1992年起已連續(xù)舉辦了18屆。

新疆是我國(guó)西部的戰(zhàn)略屏障以及實(shí)施西部大開發(fā)戰(zhàn)略的重要地區(qū)。在亞歐博覽會(huì)的舉辦過程中，新疆充分利用其地理位置優(yōu)勢(shì)，和在“一帶一路”建設(shè)過程中的樞紐作用，充分拓展與中、西、南亞和歐洲各國(guó)全方位、多領(lǐng)域的對(duì)外經(jīng)貿(mào)合作格局。

（二）企業(yè)參展情況

數(shù)據(jù)顯示，2011年至2016年烏魯木齊市交易團(tuán)簽約項(xiàng)目的個(gè)數(shù)雖有起伏，但是單個(gè)簽約項(xiàng)目的投資額均大幅增長(zhǎng)，分別為861.6億元，1147億元，1506.11億元，1807.65億元。首屆亞歐博覽會(huì)，烏魯木齊有64家企業(yè)參展，企業(yè)涉及建材、電子電工、食品、旅游產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。第五屆主要設(shè)置國(guó)際及港澳臺(tái)展區(qū)、商品貿(mào)易展區(qū)、投資合作形象展區(qū)（國(guó)內(nèi)及新疆展區(qū)）、高新技術(shù)及服務(wù)貿(mào)易展區(qū)等“四大展區(qū)”，同時(shí)新增了“紡織服裝產(chǎn)業(yè)館”和“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶交通運(yùn)輸館”兩大特色展館。新形勢(shì)下，“一帶一路”戰(zhàn)略與亞歐博覽會(huì)齊頭并進(jìn)將會(huì)為新疆企業(yè)提供更便捷的交通運(yùn)輸條件，更廣闊的經(jīng)濟(jì)交易平臺(tái)，更豐富的交易渠道，更有力的金融市場(chǎng)與更有利的政策導(dǎo)向。

二、特變電工股份有限公司參加亞歐博覽會(huì)以來營(yíng)業(yè)能力變化分析

特變電工股份有限公司（以下均簡(jiǎn)稱為“特變電工”）是為世界能源事業(yè)提供系統(tǒng)解決方案的服務(wù)商，是中國(guó)變壓器行業(yè)首家上市公司。公司分別在新疆、四川、湖南、天津、山東、遼寧、陜西、南京等地建有九個(gè)現(xiàn)代化的工業(yè)園區(qū)，特變電工在從事新材料產(chǎn)業(yè)和新能源產(chǎn)業(yè)的過程中，通過技術(shù)創(chuàng)新、人才引進(jìn)，產(chǎn)業(yè)集聚由一個(gè)高耗能、高舉債的粗放型能源消耗企業(yè)成長(zhǎng)為中國(guó)最大的能源裝備制造企業(yè)，其中變壓器產(chǎn)年能達(dá)到2.5億KVA，成為國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。

首屆亞歐博覽會(huì)于2011年舉辦，特變電工從2011年開始連續(xù)參加了四屆。參展前和參展后特變電工的經(jīng)營(yíng)狀況有所變化，根據(jù)特變電工參展前后的財(cái)務(wù)報(bào)表以及結(jié)合東方財(cái)富網(wǎng)等網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)對(duì)特變電工的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行了分析。

（一）國(guó)內(nèi)外營(yíng)業(yè)收入分析

根據(jù)特變電工2007年到2017年?duì)I業(yè)收入境內(nèi)外的分布情況，可以看出特變電工分的營(yíng)業(yè)收入總體趨勢(shì)趨于上升，且境內(nèi)外收入也呈上升態(tài)勢(shì)。自特變電工參加亞歐博覽會(huì)以來，2011年到2014年境外收入增長(zhǎng)的百分比分別為6.04%，31.08%和64.90%。2011年舉辦亞歐博覽會(huì)以來，隨著展會(huì)規(guī)模的擴(kuò)大，越來越多的國(guó)家參加使得展會(huì)的國(guó)際影響力逐漸提高，特變電工借助這一平臺(tái)與塔吉克斯坦，吉爾吉斯斯坦等國(guó)合作，增加了特變電工與國(guó)外大企業(yè)、大集團(tuán)的雙贏互信合作。此外，2011年到2014年境內(nèi)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)分別為8.81%、44.60%和18.43%。與國(guó)內(nèi)各省市的合作項(xiàng)目更是不斷增加，為“疆電外送”等國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)施提供了可靠的保障。需要特別注意的是2015年未舉辦亞歐博覽會(huì)，而2015年特變電工的境內(nèi)外營(yíng)業(yè)收入較2014年有所下降，與2016年相比數(shù)值也比較低，故此可以推斷亞歐博覽會(huì)對(duì)特變電工的經(jīng)營(yíng)具有積極影響。2016年至2017年境內(nèi)外收入又呈現(xiàn)出逐步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

圖1 特變電工2007年-2017年?duì)I業(yè)收入境內(nèi)外分布

（二）營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本分析

從表1可以看出特變電工近年來營(yíng)業(yè)成本和營(yíng)業(yè)收入都在逐年增加，尤其是2013其營(yíng)業(yè)收入比上年增加了43.84%，主要?dú)w功于公司深化“走出去”戰(zhàn)略，以亞歐博覽會(huì)為發(fā)展平臺(tái)積極進(jìn)行國(guó)際市場(chǎng)的開拓，并且努力參與一系列國(guó)家重點(diǎn)工程和重大項(xiàng)目的建設(shè)。而在2015年，營(yíng)業(yè)收入下降了1.1%，這與當(dāng)年未參加亞歐博覽會(huì)有一定的關(guān)系。此外，近年來，新疆經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度減緩，17年?duì)I業(yè)收入也有所降低。但是從總體上來看，特變電工借助亞歐博覽會(huì)這個(gè)貿(mào)易平臺(tái)使特變電工與國(guó)內(nèi)以及國(guó)外的企業(yè)跨國(guó)業(yè)務(wù)大幅增加的同時(shí)提高了特變電工在國(guó)際貿(mào)易上的企業(yè)影響力。

表1 特變電工營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)一覽表

（三）特變電工經(jīng)營(yíng)相關(guān)指標(biāo)綜合分析

1.償債能力分析

公司資產(chǎn)主要由流動(dòng)性資產(chǎn)構(gòu)成，由圖2知公司流動(dòng)比率最近十一年一直保持在1.37左右，偏低但比較穩(wěn)定，符合行業(yè)特點(diǎn)；速動(dòng)比率一般應(yīng)保持在100% 以上，該公司速動(dòng)比率大多趨于1，說明短期償債能力較穩(wěn)定。特變電工在第一次參加亞歐博覽會(huì)（2011年）之前，資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但自2011年開始呈現(xiàn)緩慢逐漸增長(zhǎng)趨勢(shì)，但保持在60%左右，屬于合理的范圍，說明公司在合理范圍內(nèi)增強(qiáng)了舉債力度，給公司帶來了杠桿利益，使公司更有活力。總體而言，公司保持償還債務(wù)能力比較穩(wěn)定。

圖2 特變電工2007年-2017年償債能力折線圖

2.盈利能力分析

2009至2012年全球經(jīng)濟(jì)不景氣，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，各產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)緩慢，故而國(guó)內(nèi)電力發(fā)展方面發(fā)展滯緩，故在此期間特變電工凈利率與毛利率也呈下降趨勢(shì)。雖然2012年全球經(jīng)濟(jì)仍呈持續(xù)下行趨勢(shì)，但特變電工連續(xù)參加亞歐博覽會(huì)，積極開拓創(chuàng)新、擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)，故該公司在2012年之后利潤(rùn)平穩(wěn)發(fā)展且呈現(xiàn)出逐年遞增的趨勢(shì)。

圖3 特變電工2007年-2017年盈利能力折線圖

3.成長(zhǎng)能力分析

圖4顯示，2007年到2017年公司的凈利潤(rùn)和總資產(chǎn)呈現(xiàn)總體上升趨勢(shì)，這說明特變電工的成長(zhǎng)能力較好，但穩(wěn)定性較差，持續(xù)盈利能力較弱。同時(shí)，從2007年至2010年的總資產(chǎn)增長(zhǎng)趨勢(shì)與2011年至2014年相比較為平緩，2011年起特變電工參加了亞歐博覽會(huì)，使得其總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)迅速。另外，國(guó)際經(jīng)濟(jì)的持續(xù)衰退、電力行業(yè)產(chǎn)能過剩、原材料價(jià)格成本上升、人工成本增大等因素造成了2010年到2012年特變電工凈利潤(rùn)的持續(xù)減弱。

圖4 特變電工2007年-2017年總資產(chǎn)及凈利潤(rùn)

4.融資結(jié)構(gòu)分析

由圖5可以看出特變電工從2009年至2017年長(zhǎng)短期借款均呈增加趨勢(shì)。對(duì)于長(zhǎng)期借款來說，2009年至2011年增長(zhǎng)平穩(wěn)無較大幅度增長(zhǎng)，而2011年之后上升趨勢(shì)明顯，2012年比2011年增長(zhǎng)了155%。而短期貸款從2012年開始有了明顯的上升趨勢(shì)。這些數(shù)據(jù)說明公司加大了舉債力度，利用了債務(wù)籌資這個(gè)杠桿，給公司帶來了額外的收益。如特變電工運(yùn)用銀行貸款、中期票據(jù)、短期融資券等多種方式滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、項(xiàng)目建設(shè)等運(yùn)營(yíng)籌資需求。

圖5 特變電工2009年-2017年短期、長(zhǎng)期借款總額

三、特變電工提高企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)程度的對(duì)策建議

（一）提升參展亞歐博覽會(huì)水平

要提高企業(yè)的參展水平，最好能夠展示出具有較高科技含量或者具有自身特色的產(chǎn)品來贏得更大的市場(chǎng)，比如積極創(chuàng)新新產(chǎn)品，不斷完善優(yōu)化老產(chǎn)品。同時(shí)，提升企業(yè)參展人員專業(yè)素質(zhì)，注重媒體宣傳，選擇優(yōu)質(zhì)展位，仔細(xì)甄別簽約項(xiàng)目從而提升企業(yè)項(xiàng)目履約率。

（二）健全企業(yè)內(nèi)控管理制度

針對(duì)特變電工在亞歐博覽會(huì)中所面臨的較為復(fù)雜的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，建議特變電工研讀有關(guān)部門發(fā)布的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，認(rèn)真分析經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，仔細(xì)甄別簽約企業(yè)與簽約項(xiàng)目，在合同簽訂前應(yīng)當(dāng)仔細(xì)研究合同各方不同的法律細(xì)節(jié)，詳細(xì)制定相關(guān)合同內(nèi)容以及違約責(zé)任條款，從而最大程度上降低特變電工的企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失，防患違約風(fēng)險(xiǎn)以及更大的公司經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）降低原材料成本，鎖定原材料價(jià)格

特變電工的流動(dòng)資金較為充裕，公司可以根據(jù)生產(chǎn)的需求和原材料價(jià)格的波動(dòng)制定相應(yīng)的原材料購(gòu)銷方案。建議特變電工對(duì)供應(yīng)緊缺的原材料可以采取預(yù)付款的方式，同時(shí)運(yùn)用金融遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)金融衍生品工具，提前鎖定原材料的價(jià)格和用量，從而可以降低價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于大宗商品在價(jià)格較低時(shí)，可以適當(dāng)加大原材料采購(gòu)量，降低原材料的采購(gòu)成本。同時(shí)，特變電工應(yīng)當(dāng)與國(guó)內(nèi)外企業(yè)結(jié)成動(dòng)態(tài)戰(zhàn)略聯(lián)盟，共同研發(fā)新產(chǎn)品、開發(fā)新技術(shù)，聯(lián)手開拓海外市場(chǎng)，以降低成本、減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加大與國(guó)內(nèi)外法律界的合作

建議特變電工通過本公司長(zhǎng)期合作的專業(yè)律師團(tuán)與國(guó)外專業(yè)資深律師團(tuán)進(jìn)行合作，提升特變電工運(yùn)用法律維權(quán)的能力，積極做好購(gòu)銷合同與生產(chǎn)應(yīng)急預(yù)案，客觀評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，在與不同國(guó)家的外商簽訂合同時(shí)，通過對(duì)自身實(shí)際情況的考量，選擇自身適用的法律，選擇有利于自身的法律所在的國(guó)家，實(shí)現(xiàn)違約損失的最小化。

（五）優(yōu)化應(yīng)急預(yù)案，合理控制風(fēng)險(xiǎn)

做好應(yīng)急預(yù)案與風(fēng)險(xiǎn)控制，研究不同國(guó)家的合同法與國(guó)際私法，通過約定管轄權(quán)法院和適用的法律規(guī)范，使合同違約的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)有所不同，選擇對(duì)違約容忍度較高國(guó)家的實(shí)體法以降低違約的幾率，在具體的合同中事先約定好具體違約條款、管轄權(quán)、適用法律等，在簽訂合同中（或者說在違約事件開始前）做好違約的防范措施，將違約責(zé)任降到最低。

（六）積極開展保理業(yè)務(wù)

建議特變電工采用請(qǐng)求第三者（保理商）承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的做法來規(guī)避收款風(fēng)險(xiǎn)。具體實(shí)施方式是：一方面，保理商根據(jù)特變電工的資金需求協(xié)助特變電工解決資金短缺問題。另一方面，保理商根據(jù)特變電工的需求為買方核定信用額度，對(duì)于特變電工在信用額度內(nèi)所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，保理商提供100%的壞賬擔(dān)保。以此來規(guī)避特變電工在交易中可能面對(duì)的違約信用風(fēng)險(xiǎn)。

（七）利用金融工具防范匯率風(fēng)險(xiǎn)

在國(guó)際形勢(shì)改變和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的情況下，特變電工在進(jìn)行跨國(guó)業(yè)務(wù)時(shí)，面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)可以選擇適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ哌M(jìn)行貨幣保值。第一，與海外客戶簽訂遠(yuǎn)期匯率協(xié)議，可以在未來以雙方協(xié)定的匯率進(jìn)行交易；第二，開展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，特變電工可以與銀行協(xié)商簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯協(xié)議，到期時(shí)按照協(xié)議確定的幣種、金額、匯率辦理結(jié)匯和售匯業(yè)務(wù)。

（八）積極改善融資結(jié)構(gòu)

特變電工擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的籌資大多采用間接融資，這會(huì)導(dǎo)致其融資成本較高，同時(shí)還會(huì)受到國(guó)家宏觀調(diào)控的影響。建議特變電工可以適當(dāng)加大直接融資的比重，如增大發(fā)行商業(yè)票據(jù)、債券、股票等形式的融資。這樣，公司不僅在資金的運(yùn)用上會(huì)有很大的自由度，還可以有效地避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以使得資本結(jié)構(gòu)更趨于穩(wěn)健，有利于增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，而且與此同時(shí)付出的資金成本也較低。