[摘要]在我國的融資租賃業(yè)中，租賃公司存在著業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)不足和租賃業(yè)務(wù)模式單一的問題。租賃公司熟練運(yùn)用多種租賃模式開展業(yè)務(wù)，能更好地開拓市場，滿足各種市場需求。轉(zhuǎn)租賃是一種重要的融資租賃模式，有其獨(dú)特的功能和優(yōu)勢，在國內(nèi)和國際租賃中都有應(yīng)用，相對來說在國際租賃中運(yùn)用較多。轉(zhuǎn)租賃有兩種模式，一種是中介型的轉(zhuǎn)租賃，一種是與回租相結(jié)合的轉(zhuǎn)租賃。研究轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)的特點(diǎn)和作用，有助于我國融資租賃公司使用轉(zhuǎn)租賃模式拓展業(yè)務(wù)，特別是拓展國際租賃業(yè)務(wù)。

[關(guān)鍵詞]融資租賃；轉(zhuǎn)租賃； 回租；國際租賃

[中圖分類號][文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]2095-3283（2018）07-00-0

Abstract：

Keywords：

[作者簡介]田小偉（-），，山西太原人，，講師，碩士，研究方向：貿(mào)易與金融。融資租賃是我國鼓勵(lì)發(fā)展的現(xiàn)代生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合最緊密的金融行業(yè)。在融資租賃業(yè)發(fā)達(dá)的國家，租賃公司運(yùn)用多種租賃方式開展業(yè)務(wù)，以適應(yīng)各種市場需求。我國的融資租賃業(yè)處在快速發(fā)展時(shí)期，在很多方面還不夠完善，比如租賃模式單一、過多地采用回租方式，這些都不利于融資租賃業(yè)的持續(xù)發(fā)展。融資租賃業(yè)務(wù)有多重模式，每一種模式都有其獨(dú)特的功能和優(yōu)勢。融資租賃公司靈活運(yùn)用各種租賃模式，可以滿足不同的市場需求，有利于拓展業(yè)務(wù)范圍。轉(zhuǎn)租賃模式在國內(nèi)和跨國的租賃業(yè)務(wù)中都有較多的運(yùn)用，特別是在跨國租賃中運(yùn)用廣泛。租賃公司熟練運(yùn)用轉(zhuǎn)租賃模式開展業(yè)務(wù)，有利于租賃公司開展跨國租賃業(yè)務(wù)，促進(jìn)我國融資租賃業(yè)的國際化經(jīng)營，同時(shí)有利于帶動(dòng)我國高端設(shè)備的出口。

一、轉(zhuǎn)租賃模式在國內(nèi)融資租賃中的運(yùn)用

轉(zhuǎn)租賃是指在整個(gè)租賃業(yè)務(wù)中有兩層租賃關(guān)系，兩個(gè)租賃協(xié)議。具體做法是由轉(zhuǎn)租人從第一出租人處租賃設(shè)備，再將設(shè)備租給最終用戶。轉(zhuǎn)租人具有雙重角色，對于最終的設(shè)備用戶來說，轉(zhuǎn)租人是出租人；對于第一出租人來說，轉(zhuǎn)租人是承租人。在國內(nèi)的融資租賃市場上，轉(zhuǎn)租賃有兩種模式，一種是中介型的轉(zhuǎn)租賃，一種是與回租相結(jié)合的轉(zhuǎn)租賃。這兩種模式中，第一出租人都是提供融資的出資人。

（一）中介型的轉(zhuǎn)租賃（以下簡稱模式一）

在這種模式中，第一出租人即租賃公司B從設(shè)備制造廠商處購買設(shè)備，將其租給租賃公司A（即轉(zhuǎn)租人），并賦予租賃公司A向最終用戶轉(zhuǎn)租的權(quán)利，租賃公司A再將設(shè)備租給最終用戶。租賃公司A作為轉(zhuǎn)租人，一方面向第一出租人支付租金，一方面向用戶收取租金，從中賺取租金差價(jià)。其業(yè)務(wù)模式如圖1所示。

圖1中介型的轉(zhuǎn)租賃模式這種轉(zhuǎn)租模式的使用，適合于以下幾種情況：

第一，承租人企業(yè)資信較差。設(shè)備的使用者，即最終承租人計(jì)劃通過融資租賃手段獲得所需的生產(chǎn)設(shè)備，但由于該企業(yè)資信比較差，一般的租賃公司不愿意為其提供租賃融資。從租賃公司角度來說，融資租賃業(yè)務(wù)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，為防止承租人違約，拖欠租金，必然要嚴(yán)格審查承租人的資信等級。有時(shí)即便是承租人的資信等級符合要求，如果租賃公司不看好該生產(chǎn)設(shè)備投產(chǎn)后的市場前景，也不愿意提供租賃融資。在這種情況下，可以借助于轉(zhuǎn)租賃模式，引入資信好的轉(zhuǎn)租人作為中介來促成交易。轉(zhuǎn)租人可以是其他的租賃公司，也可以是銀行的信托部門。從某種意義上說，轉(zhuǎn)租人承擔(dān)了擔(dān)保人的責(zé)任。[1]

第二，第一出租人因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)因素不愿意將設(shè)備租給最終用戶。比如，租賃標(biāo)的物所涉及的技術(shù)領(lǐng)域?qū)τ诘谝怀鲎馊藖碚f比較陌生，或者最終承租人所在地距離第一出租人很遙遠(yuǎn)，這些情況都不利于第一出租人對租賃合同和租賃標(biāo)的物的監(jiān)控，在這種情況下，第一出租人需要引入容易監(jiān)控租賃合同實(shí)施的第三方機(jī)構(gòu)來充當(dāng)轉(zhuǎn)租人。

第三，轉(zhuǎn)租人出于特殊目的介入到轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)中。比如，最終承租人可能是轉(zhuǎn)租人的子公司，通過轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)租人可以加強(qiáng)對子公司的控制，有時(shí)也可以通過轉(zhuǎn)租賃項(xiàng)目享受特定的稅收優(yōu)惠政策。

（二）與回租相結(jié)合的轉(zhuǎn)租賃（以下簡稱模式二）

回租業(yè)務(wù)是融資租賃業(yè)務(wù)中的一項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，特別是在我國的融資租賃業(yè)務(wù)中，有一半以上的租賃業(yè)務(wù)是通過回租方式實(shí)現(xiàn)的?；刈馐侵钙髽I(yè)將自己的固定資產(chǎn)或設(shè)備賣給租賃公司，取得設(shè)備價(jià)款，再從租賃公司將設(shè)備租回，定期支付租金，通過這種方式獲得資金融通。在模式一中，租賃公司A不負(fù)責(zé)融資，只是單純地承擔(dān)轉(zhuǎn)租人角色，賺取租金差價(jià)。而在模式二中，租賃公司A需要先用自己的資金購入設(shè)備，租給最終用戶，然后再將租賃資產(chǎn)通過售后回租的方式轉(zhuǎn)讓給租賃公司B。這種模式如圖2所示。

圖2與回租相結(jié)合的轉(zhuǎn)租賃模式這種模式的使用，適合于以下幾種情況：

第一，如果租賃公司A的資金實(shí)力不強(qiáng)，從設(shè)備制造廠商購入設(shè)備租給承租人，為承租人提供了融資服務(wù)后，可能會造成自身資金緊張，難以繼續(xù)開展下一輪融資租賃業(yè)務(wù)，這時(shí)可以利用回租方式，將租賃資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給其他租賃公司或銀行等金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)租賃資產(chǎn)的流通和資金的回收，同時(shí)賺取租金差價(jià)。

第二，對于設(shè)備制造商附設(shè)的租賃公司，即廠商系租賃公司，其開展租賃業(yè)務(wù)的目的主要是推銷本企業(yè)的設(shè)備，在將設(shè)備租賃出去以后，自身資金周轉(zhuǎn)會發(fā)生困難，這時(shí)可將租賃資產(chǎn)通過回租方式轉(zhuǎn)讓給其他租賃公司或金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資金融通。對廠商系租賃公司，賺取租金差價(jià)就不是主要目的。

第三，從租賃公司B或第一出租人的角度來說，如果自身資金充足，可以通過購入其他租賃公司的租賃資產(chǎn)來快速實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，取得獲利機(jī)會。這種方式中，承租人（即轉(zhuǎn)租人）是融資租賃公司，信用可靠，風(fēng)險(xiǎn)小，盡管租金較低，但資金充裕的租賃公司B或金融機(jī)構(gòu)仍樂于開展這種業(yè)務(wù)。在美國的融資租賃市場上，資金充裕的銀行就經(jīng)常通過購入其他租賃公司的租賃資產(chǎn)而介入到租賃業(yè)務(wù)中。[2]

二、轉(zhuǎn)租賃模式在跨國租賃中的應(yīng)用

跨國轉(zhuǎn)租賃中，第一出租人與設(shè)備制造廠商在通常情況下同處于一個(gè)國家?？鐕D(zhuǎn)租賃的模式也有兩種，一種是直接的進(jìn)口轉(zhuǎn)租賃，相當(dāng)于國內(nèi)轉(zhuǎn)租賃中的模式一；一種是與回租結(jié)合的進(jìn)口轉(zhuǎn)租賃，相當(dāng)于國內(nèi)轉(zhuǎn)租賃中的模式二。直接的進(jìn)口轉(zhuǎn)租賃，是指國外的租賃公司作為第一出租人，在本國采購設(shè)備，租給我國的租賃公司，我國租賃公司作為轉(zhuǎn)租人再將設(shè)備租給國內(nèi)用戶。與回租結(jié)合的進(jìn)口轉(zhuǎn)租賃，是指我國融資租賃公司先用自有資金從國外設(shè)備制造廠商買入設(shè)備，租給國內(nèi)用戶，然后將設(shè)備出售給國外租賃公司，取得設(shè)備貨款，同時(shí)再從國外租賃公司租回設(shè)備。轉(zhuǎn)租賃在國際租賃中的作用如下：

（一）國內(nèi)租賃公司可利用國外租賃公司低成本資金

近年來融資租賃業(yè)在我國雖然發(fā)展迅速，但存在很多問題，比如租賃公司的籌資渠道狹窄，影響其持續(xù)性地開展租賃業(yè)務(wù)。而在融資租賃業(yè)成熟的發(fā)達(dá)國家，租賃公司的資金豐裕，資金來源渠道廣，且成本較低。在進(jìn)口轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)中，國外第一出租人負(fù)責(zé)融資，我國租賃公司充當(dāng)轉(zhuǎn)租人，相當(dāng)于利用國外租賃公司的資金緩解我國租賃公司資金不足問題。此外，如果租賃引進(jìn)的設(shè)備含有發(fā)達(dá)國家限制出口銷售的技術(shù)，可以彌補(bǔ)國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)上的不足。[3]

（二）國內(nèi)租賃公司通過轉(zhuǎn)租賃賺取租金差價(jià)

在融資租賃業(yè)成熟的發(fā)達(dá)國家，租賃公司往往以較低的租金開展業(yè)務(wù)，而在我國的融資租賃業(yè)中，租金一般較高，國內(nèi)國外的租金差較大。因此，國內(nèi)租賃公司從事跨境轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)就有一定的盈利空間。形成國內(nèi)外租金差的原因有兩個(gè)：一是發(fā)達(dá)國家的租賃公司資金充裕，且享有很多優(yōu)惠政策，比如加速折舊、投資稅收抵免等；二是融資租賃設(shè)備折舊提取方式的不同。對于融資租賃資產(chǎn)的折舊，在發(fā)達(dá)國家一般是由租賃公司即出租人提取的，而在我國是由承租人提取的，這種差異導(dǎo)致發(fā)達(dá)國家租賃公司的業(yè)務(wù)成本遠(yuǎn)低于國內(nèi)租賃公司，從而其收取的租金就低于國內(nèi)租賃公司。

（三）轉(zhuǎn)租賃為第一出租人開拓國際市場降低風(fēng)險(xiǎn)

國內(nèi)租賃公司有豐富的客源，但缺乏資金；國外租賃公司資金充裕，但缺乏國內(nèi)客源，而且對國內(nèi)客戶的資信調(diào)查也比較困難。利用轉(zhuǎn)租賃方式，國內(nèi)外租賃公司可以進(jìn)行優(yōu)勢互補(bǔ)，國內(nèi)租賃公司利用國外租賃公司的資金開展業(yè)務(wù)，國外租賃公司和國外設(shè)備則可以順利進(jìn)入我國租賃市場。

（四）轉(zhuǎn)租賃是跨國租賃公司常用的業(yè)務(wù)模式

很多大型融資租賃公司都設(shè)立有海外子公司，由母公司將設(shè)備租給海外子公司，子公司再將設(shè)備轉(zhuǎn)租給東道國的用戶。因?yàn)闁|道國的子公司更熟悉當(dāng)?shù)氐氖袌霏h(huán)境和客戶資源，便于監(jiān)控租賃合同和租賃資產(chǎn)，有利于開展業(yè)務(wù)和減少風(fēng)險(xiǎn)。此外，跨國租賃公司還可以利用各國在租賃資產(chǎn)折舊提取政策上的差異，進(jìn)行兩次提取折舊，從而增加成本，減少納稅。比如在我國，融資租賃資產(chǎn)的折舊由承租方提取，而美國等發(fā)達(dá)國家則是由出租人即租賃公司提取，美國母公司將設(shè)備租給設(shè)在中國的子公司，子公司在中國可以作為承租人提取折舊，而母公司在美國則作為出租人同樣可以提取折舊。[4]

三、轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)對我國融資租賃公司的啟示

在國內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)中，轉(zhuǎn)租賃一方面可以靈活地促成租賃交易，開拓業(yè)務(wù)范圍；另一方面可以促進(jìn)租賃資產(chǎn)的變現(xiàn)與流通，增加資金籌措渠道。特別是廠商附設(shè)的租賃公司，可以通過轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)資金融通，便于進(jìn)一步開展租賃業(yè)務(wù)，促進(jìn)本企業(yè)設(shè)備的銷售。在國際租賃業(yè)務(wù)中，我國租賃公司可以通過轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)來利用國外租賃公司的低成本資金，解決國內(nèi)融資渠道不暢的問題。同時(shí)，我國一些規(guī)模較大的租賃公司也逐漸在國外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，可以利用轉(zhuǎn)租賃方式進(jìn)行租賃出口，便于業(yè)務(wù)開展，由國內(nèi)母公司將設(shè)備租給國外分支機(jī)構(gòu)，再由國外分支機(jī)構(gòu)租給當(dāng)?shù)赜脩?。這樣既有利于促進(jìn)我國的設(shè)備出口，也有利于我國租賃業(yè)的發(fā)展壯大和國際化經(jīng)營。

[參考文獻(xiàn)]

[1]王勇.世界租賃及我國租賃業(yè)的特點(diǎn)與趨勢[J].四川金融，1997（1）：37-39.

[2]郭鷹.金融租賃公司融資對策分析[J].山東商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)校學(xué)報(bào)，2007（6）：30-33.

[3]裘企陽.融資租賃中的轉(zhuǎn)租賃[J].國際金融研究，1990（5）：59-60.

[4]彭金梅.融資轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)的稅收籌劃分析[J].現(xiàn)代商業(yè)，2015（10）：158-159.

（責(zé)任編輯：喬虹劉茜）【龍江商務(wù)】