段志廣

【摘 要】 為重新評(píng)估和測算不對等增資時(shí)股東各方權(quán)益價(jià)值和持股比例，結(jié)合實(shí)際案例，探討國有港口企業(yè)不對等分期增資問題，提出國有港口企業(yè)增資項(xiàng)目的處理思路。在進(jìn)行不對等增資項(xiàng)目股東會(huì)議決議過程中，通常除了需要關(guān)注審計(jì)、評(píng)估、股比測算等問題外，還需要在決議表述過程中兼顧會(huì)計(jì)處理需要和工商監(jiān)管要求。

【關(guān)鍵詞】 國有港口企業(yè)；增資擴(kuò)股；股比測算

增資擴(kuò)股是公司并購常用的方式之一。與股權(quán)轉(zhuǎn)讓相比，增資擴(kuò)股稅負(fù)成本低，原股東一般更愿意采用該方式引入合作方。國有港口企業(yè)增資擴(kuò)股受到國資監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管，涉及不對等增資時(shí)處理程序通常更為復(fù)雜。2014年《中華人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）修改后，允許企業(yè)認(rèn)繳出資，不再驗(yàn)資。如果增資款分期繳付，增資后股東各方持股比例能否按照認(rèn)繳增資額測算、怎樣平衡股東各方利益等是實(shí)務(wù)中需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。

1 公司增資概述

1.1 定 義

從增資的不同表現(xiàn)形式、出資方式等角度出發(fā)，其有不同的定義和分類，本文從投資角度分析增資問題。增資對于標(biāo)的公司而言表現(xiàn)為注冊資本的增加，對股東而言表現(xiàn)為出資的增加。出資的增加既可以是原股東新增出資，也可以是新引入股東的增資，后者就是用作并購的增資。

1.2 類型和具體方式

從資金來源來看，增資可以分為所有者權(quán)益外部增加和所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)兩種類型，這兩種類型又可以通過5種方式（見表1）增加注冊資本。不同的增資類型、增資方式各有其特點(diǎn)和運(yùn)行規(guī)則，實(shí)務(wù)中應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際情況選擇。

1.3 不對等分期增資案例

標(biāo)的公司A注冊資本萬元，由M和N兩家股東合資設(shè)立，其中：股東M為浙江省國有獨(dú)資有限責(zé)任公司，持股比例為90%；股東N為浙江省國有控股有限責(zé)任公司，持股比例為10%。標(biāo)的公司A因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，注冊資本需增加至5億元。

經(jīng)股東M和N協(xié)商，同意A公司注冊資本增加至5億元，由大股東M單方增資4.5億元，首期萬元增資款于2017年12月31日前繳付，其余4億元增資款于A公司經(jīng)營期限屆滿前繳付。

2 增資項(xiàng)目處理思路

與其他類型企業(yè)相比，國有港口企業(yè)對外投資受到國資監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管，在項(xiàng)目立項(xiàng)、審批程序、交易方式等方面均受到嚴(yán)格限制。因此，國有港口企業(yè)增資，尤其是不對等增資的程序更為復(fù)雜。操作一個(gè)增資項(xiàng)目，首先要明確增資類型，其次要明確監(jiān)管制度，最后才能根據(jù)監(jiān)管制度要求設(shè)計(jì)合理的操作程序。

2.1 區(qū)分增資類型

案例中描述的項(xiàng)目屬于“所有者權(quán)益外部增加”中的“原股東向公司增資”。如果原股東等比例同步增資，只需股東雙方根據(jù)A公司章程的規(guī)定作出決議即可。本案例中股東N不參與增資，增資后股東雙方的持股比例發(fā)生變化，需要根據(jù)評(píng)估價(jià)值重新測算。

2.2 明確監(jiān)管制度

在明確增資類型后，應(yīng)認(rèn)真研究監(jiān)管制度。本案例需要研究的制度主要有《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》《浙江省企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》《浙江省省屬企業(yè)國有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》等。根據(jù)監(jiān)管制度確定是否需要評(píng)估等重點(diǎn)問題。

《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》第38條規(guī)定以下情形可依據(jù)評(píng)估報(bào)告或最近一期審計(jì)報(bào)告確定企業(yè)資本和股權(quán)比例：（1）增資企業(yè)原股東同比例增資的；（2）履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)對國家出資企業(yè)增資的；（3）國有控股或國有實(shí)際控制企業(yè)對其獨(dú)資子企業(yè)增資的；（4）增資企業(yè)和投資方均為國有獨(dú)資或國有全資企業(yè)的。案例中股東N雖然屬于國有控股企業(yè)，但不符合“國有獨(dú)資或國有全資企業(yè)”的規(guī)定。因此，該項(xiàng)目必須對A公司進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)評(píng)估價(jià)值重新測算股東雙方持股比例，不能直接根據(jù)A公司最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)核算持股比例。

2.3 設(shè)計(jì)處理流程

在明確增資類型、查找監(jiān)管制度后，應(yīng)嚴(yán)格按照制度要求，結(jié)合實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，設(shè)計(jì)合理的操作程序，低成本、高效率地完成后續(xù)工作。就本案例而言，應(yīng)分4個(gè)步驟來處理：首先，股東雙方要完成內(nèi)部審批，項(xiàng)目立項(xiàng)；其次，需確定基準(zhǔn)日，聘請審計(jì)機(jī)構(gòu)和評(píng)估機(jī)構(gòu)對標(biāo)的公司進(jìn)行審計(jì)和評(píng)估；然后，需根據(jù)評(píng)估價(jià)值測算增資后股權(quán)比例，股東雙方分別完成內(nèi)部審批，簽署股東會(huì)或董事會(huì)決議；最后，股東M繳付首期萬元增資款，完成工商變更登記。

3 不對等分期增資中的股比測算

本案例中，股東雙方以2017年9月30日為基準(zhǔn)日，委托中介機(jī)構(gòu)對A公司全部股東權(quán)益進(jìn)行了評(píng)估，評(píng)估價(jià)值為萬元。

3.1 實(shí)際出資額與注冊資本增加額的關(guān)系

公司在運(yùn)營一段時(shí)間后，其單位注冊資本對應(yīng)的股東權(quán)益價(jià)值通常都會(huì)發(fā)生變化。本案例中的A公司注冊資本為萬元，評(píng)估價(jià)值為萬元，注冊資本增加4.5億元，一般情況下需要實(shí)際出資5.4億元。這樣，增資前后A公司單位注冊資本對應(yīng)的股東權(quán)益價(jià)值不發(fā)生變化，小股東N在A公司的持股比例稀釋為1%，注冊資本保持不變，仍為500萬元。

本案例情況特殊：A公司注冊資本增加4.5億元，M公司實(shí)際出資額也是4.5億元，意味著增資后A公司單位注冊資本對應(yīng)的股東權(quán)益價(jià)值被稀釋；股東N雖然不參與增資，但在增資后其所占A公司的股比和注冊資本均會(huì)發(fā)生變化。

3.2 應(yīng)根據(jù)認(rèn)繳增資額測算持股比例

本案例中，增資后應(yīng)根據(jù)股東M認(rèn)繳出資額核算持股比例：

增資后大股東M的權(quán)益價(jià)值=萬元 ？90% + 萬元= 萬元；

增資后小股東N的權(quán)益價(jià)值= 萬元？10%=600萬元；

增資后大股東M的持股比例=萬元 ？（萬元 + 萬元） ？100%=98.82%，對應(yīng)的注冊資本=萬元 ？98.82%= 萬元；

增資后小股東N的持股比例= 600萬元 ？（ 萬元+ 萬元） ？100% =1.18%，對應(yīng)的注冊資本=萬元 ？1.18%=590萬元。

從以上核算結(jié)果不難看出，雖然本案例中股東M首期實(shí)繳出資僅為萬元，但股東雙方持股比例應(yīng)以認(rèn)繳出資額4.5億元核算。

《公司法》第3條規(guī)定：“公司是企業(yè)法人，有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)，享有法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。公司以其全部財(cái)產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，有限責(zé)任公司的股東以其認(rèn)繳的出資額為限對公司承擔(dān)責(zé)任?！钡?6條規(guī)定：“有限責(zé)任公司的注冊資本為在公司登記機(jī)構(gòu)登記的全體股東認(rèn)繳的出資額?！币源伺袛?，以實(shí)繳出資核算持股比例，不符合《公司法》精神，權(quán)利義務(wù)不對等，嚴(yán)重?fù)p害股東M的合法權(quán)益。另外，《公司法》第34條規(guī)定：“股東按照實(shí)繳的出資比例分取紅利；公司新增資本時(shí)，股東有權(quán)優(yōu)先按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)繳出資。但是，全體股東約定不按照出資比例分取紅利或者不按照出資比例優(yōu)先認(rèn)繳出資的除外。”此條保障了以認(rèn)繳增資額核算持股比例時(shí)股東N的分紅權(quán)。

因此，分期增資中以認(rèn)繳出資核算持股比例符合法律規(guī)定，也更加公平合理。

3.3 如何平衡股東各方的利益

本案例中A公司注冊資本需要盡快增加至5億元，而股東N不愿增資，股東M愿意增資但資金不足。如果股東N不同意上述方案，為平衡股東各方利益，建議分多次增資，第一次增資萬元，按照萬元增資額核算持股比例，后期根據(jù)股東M資金狀況再進(jìn)行增資，認(rèn)繳與實(shí)繳增資額保持一致。不過，這種做法在下次增資時(shí)需要重新評(píng)估A公司價(jià)值，增加了時(shí)間成本和中介費(fèi)用。

4 股東會(huì)決議的表述問題

4.1 兼顧會(huì)計(jì)處理的需要

股東會(huì)決議是股東各方和標(biāo)的公司財(cái)務(wù)記賬的重要依據(jù)。案例中股東M認(rèn)繳增資款與取得的注冊資本不一致，差額部分應(yīng)計(jì)入A公司資本公積；股東N雖然沒有參與增資，但增資后注冊資本發(fā)生了變動(dòng)。這些內(nèi)容在決議中均須清晰表述，方便相關(guān)各方會(huì)計(jì)處理。本案例股東會(huì)決議表述如下：

同意A公司注冊資本由人民幣萬元變更為5億元，4.5億元增資款全部由股東M認(rèn)繳，增資分兩次進(jìn)行：

第一次增加注冊資本萬元，由股東M單方增資，出資時(shí)間為2017年12月31日前。股東M增資形式為溢價(jià)增資，實(shí)際出資萬元，其中，萬元計(jì)入注冊資本，90萬元計(jì)入資本公積后全部轉(zhuǎn)增為注冊資本，記為股東N的出資；

第二次增加注冊資本4億元，由股東M單方增資，A公司經(jīng)營期限屆滿前繳付。

4.2 滿足工商監(jiān)管的要求

在后續(xù)溝通中，工商監(jiān)督部門對決議內(nèi)容提出了兩點(diǎn)異議：（1）股東M認(rèn)繳增資款中有90萬元要計(jì)入A公司資本公積，再轉(zhuǎn)增為注冊資本，實(shí)際上是兩次獨(dú)立的增資行為，有先后順序，不能同步完成；（2）出資時(shí)間必須是具體日期，“經(jīng)營期限屆滿前”的說法不夠標(biāo)準(zhǔn)。因此，要求不同的增資行為分開辦理。

經(jīng)過溝通，工商監(jiān)督部門同意一次性辦理，但股東會(huì)決議應(yīng)作出修改。

同意A公司注冊資本由人民幣萬元變更為5億元，新增注冊資本4.5億元。增資分3次進(jìn)行：

（1）第一次增加注冊資本萬元，由股東M單方增資，出資時(shí)間為2017年12月31日前。股東M增資形式為溢價(jià)增資，實(shí)際出資萬元，萬元計(jì)入注冊資本，90萬元計(jì)入資本公積。

（2）第二次增加注冊資本90萬元，全部由資本公積轉(zhuǎn)增，出資時(shí)間為2018年1月31日前。資本公積轉(zhuǎn)增的90萬元注冊資本全部計(jì)為股東N的出資。

（3）第三次增加注冊資本4億元，由股東M單方增資，出資時(shí)間為2043年9月23日前。

本案例是比較典型的不對等增資項(xiàng)目，實(shí)施過程中除了通常需要關(guān)注的審計(jì)、評(píng)估、股比測算等問題外，還需要在決議表述中兼顧會(huì)計(jì)處理需要和工商監(jiān)管要求。在投資實(shí)務(wù)中，只有準(zhǔn)確判斷項(xiàng)目類型，深入研究監(jiān)管制度，合理設(shè)計(jì)操作程序，才能順利完成投資項(xiàng)目。