陳琳

[摘 要]新時(shí)期，國(guó)家深化市場(chǎng)改革取得顯著成效，供給側(cè)改革以及“去產(chǎn)能、去庫(kù)存”等一系列措施促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，使國(guó)內(nèi)資源更有效、更合理的配置；國(guó)際市場(chǎng)則因經(jīng)濟(jì)不景氣而持續(xù)低迷，加之近期我國(guó)與美國(guó)貿(mào)易摩擦升級(jí)，企業(yè)所面臨的市場(chǎng)形勢(shì)正發(fā)生深刻變化。在此情形下，企業(yè)為謀求新的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，提高競(jìng)爭(zhēng)力，常會(huì)選擇進(jìn)行企業(yè)合并重組來(lái)增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。但是企業(yè)合并重組屬于高風(fēng)險(xiǎn)行為，如果在此過程中不注意防范風(fēng)險(xiǎn)，將導(dǎo)致決策失敗，置企業(yè)于不利地位。文章將分析企業(yè)合并重組中易出現(xiàn)的問題，并提出相應(yīng)的解決對(duì)策。

[關(guān)鍵詞]企業(yè)合并；戰(zhàn)略重組；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.23.073

1 企業(yè)合并重組的意義

企業(yè)合并重組通常指在一家具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的公司通過并購(gòu)的途徑將另外一家或幾家企業(yè)合并，重新整合這些企業(yè)的資源，組成一家新的企業(yè)。

企業(yè)的合并重組對(duì)于適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境具有重要意義：首先，企業(yè)的合并重組能夠幫助企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，降低經(jīng)營(yíng)成本，提高所占的市場(chǎng)份額比重；其次，企業(yè)合并重組后的多元化經(jīng)營(yíng)能豐富企業(yè)的盈利方式，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；最后，企業(yè)成功的合并重組能夠增強(qiáng)企業(yè)的資本實(shí)力，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。

2 企業(yè)合并重組的問題分析

2.1 合并重組缺乏規(guī)劃，存在盲目性

企業(yè)會(huì)為提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和企業(yè)收益而進(jìn)行合并重組，但是在合并重組過程中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)于自己的目標(biāo)又常常缺乏具體深刻的認(rèn)識(shí)。這在企業(yè)重組的具體案例中，常表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)者缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，為了獲取企業(yè)的短期收益或者急于解決暫時(shí)面臨的問題而去選擇合并重組，而關(guān)于合并重組后的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，經(jīng)營(yíng)管理者卻沒有具體規(guī)劃和實(shí)際可操作的方案。企業(yè)管理者對(duì)自身的市場(chǎng)定位沒有準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)，沒有真正理解企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的意義，沒有準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)到自身企業(yè)在規(guī)模經(jīng)濟(jì)中所處的位置，盲目地進(jìn)行橫向或縱向的合并重組。盡管這樣的合并重組可能在短期內(nèi)會(huì)為企業(yè)帶來(lái)利益，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度出發(fā)，會(huì)誤導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和市場(chǎng)定位，反而削弱了企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

2.2 合并后的重組缺乏科學(xué)性和有效性

重組是實(shí)現(xiàn)企業(yè)合并戰(zhàn)略目標(biāo)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，決定著整個(gè)合并重組決策的成敗。如果企業(yè)合并后不能實(shí)現(xiàn)有效整合，將降低企業(yè)的預(yù)期收益，甚至給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)負(fù)面影響。企業(yè)重組遇到的問題常在于經(jīng)營(yíng)者缺乏對(duì)合并企業(yè)的業(yè)務(wù)流程和管理機(jī)制的科學(xué)認(rèn)識(shí)，無(wú)法做到將合并前的企業(yè)的內(nèi)部控制體系分解并構(gòu)建出新的有效的內(nèi)部控制機(jī)制，給重組后企業(yè)的管理工作增添了巨大負(fù)擔(dān)，造成部門臃腫、人浮于事等問題，失去了企業(yè)合并重組前的靈活性，不能迅速應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈且需求多變的市場(chǎng)環(huán)境，使企業(yè)的合并重組不能發(fā)揮出應(yīng)該有的效果。

與此同時(shí)，經(jīng)營(yíng)者也輕視了合并前各企業(yè)的企業(yè)文化在重組中的重要作用。企業(yè)文化體現(xiàn)著企業(yè)在經(jīng)營(yíng)理念、管理方式、價(jià)值取向以及員工的工作態(tài)度等方面的特殊性，在企業(yè)重組過程中如果不重視企業(yè)文化的融合，避免不必要的文化價(jià)值沖突，將阻礙企業(yè)的有效重組。重組后的企業(yè)文化沖突會(huì)造成部門之間的工作不協(xié)調(diào)，合并前的各企業(yè)的工作人員將之前的工作準(zhǔn)則適用于新企業(yè)，將不可避免地造成沖突甚至是領(lǐng)導(dǎo)層的權(quán)力斗爭(zhēng)，為合并重組后的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理工作埋下隱患。

2.3 合并重組的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不充分

企業(yè)合并重組是高風(fēng)險(xiǎn)行為，在此過程中除了要制定明確具體的戰(zhàn)略規(guī)劃和統(tǒng)籌兼顧做好重組整合工作以外，還不能忽視企業(yè)合并重組過程中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。很多企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在合并重組前，并未對(duì)合并的企業(yè)作詳細(xì)的調(diào)查，在企業(yè)信息方面受到局限，未能全面地了解合并企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)情況，為企業(yè)合并重組之后的經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)合并重組的融資決策會(huì)影響原先企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，如果合并的企業(yè)之間資本結(jié)構(gòu)存在較大差別，則會(huì)影響到主導(dǎo)企業(yè)的資本投入。這種情況下合并主導(dǎo)方往往會(huì)采用支付大量現(xiàn)金或者發(fā)行過多的債券、股票的方式支付，從而使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)失衡，融資的代價(jià)過高，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3 應(yīng)對(duì)合并重組問題的對(duì)策

3.1 制定明確的目標(biāo)，協(xié)調(diào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

在進(jìn)行合并重組時(shí)，主導(dǎo)企業(yè)要明確自己的市場(chǎng)定位，充分結(jié)合之前的戰(zhàn)略目標(biāo)和發(fā)展規(guī)劃，分析自身在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過程中遇到困難和企業(yè)本身的弱點(diǎn)，如資源不足、技術(shù)不成熟等，選擇與企業(yè)自身戰(zhàn)略規(guī)劃高度匹配的目標(biāo)企業(yè)，取長(zhǎng)補(bǔ)短，解決在執(zhí)行長(zhǎng)期戰(zhàn)略時(shí)遇到的難題，為企業(yè)發(fā)展增添新的動(dòng)力。企業(yè)決策者要避免盲目追求企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和多元化經(jīng)營(yíng)模式：一方面，經(jīng)營(yíng)者要深化經(jīng)濟(jì)理論，充分將規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論應(yīng)用到企業(yè)的合并重組中去，還要更新產(chǎn)業(yè)觀念，與時(shí)俱進(jìn)學(xué)習(xí)新的產(chǎn)業(yè)理念和理論；另一方面，管理者要適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境，認(rèn)真學(xué)習(xí)國(guó)家相關(guān)政策，掌握行業(yè)風(fēng)向，抓住機(jī)遇進(jìn)行合并重組決策。在合并重組進(jìn)行時(shí)，企業(yè)還要投入一定的人力和物力去研究具體協(xié)調(diào)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的措施，為合并重組后的企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式和內(nèi)部控制體系的設(shè)計(jì)提供具體方案。

3.2 重視重組過程，實(shí)現(xiàn)有效整合

經(jīng)營(yíng)者應(yīng)該注意到不成功的重組所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，在控制合并企業(yè)財(cái)產(chǎn)的同時(shí)，更加重視重組后企業(yè)運(yùn)營(yíng)體制的協(xié)調(diào)，使合并重組后的企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中發(fā)揮出全部?jī)r(jià)值。在重組過程中，要實(shí)現(xiàn)合并企業(yè)全業(yè)務(wù)流程的有效銜接和結(jié)合。這需要合并主導(dǎo)方充分考慮合并企業(yè)的特殊性，參考各企業(yè)不同的業(yè)務(wù)流程鏈條和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式的具體特征，明晰各企業(yè)的資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并通過重組將這些優(yōu)勢(shì)融入合并后的企業(yè)，使企業(yè)在合并重組后運(yùn)營(yíng)體系更加流暢、更加高效。在經(jīng)營(yíng)管理方面，還要注重內(nèi)部控制機(jī)制的重構(gòu)，合理劃分重組后的企業(yè)部門，明確各部門職責(zé)，協(xié)調(diào)各合并企業(yè)的各部門人員工作，防止出現(xiàn)因權(quán)責(zé)不明晰而產(chǎn)生的各方扯皮、推諉或者爭(zhēng)權(quán)、內(nèi)耗，充分發(fā)揮出各合并企業(yè)的人力、物力資源，體現(xiàn)出企業(yè)合并重組后的管理優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)合并重組效益的最大化。

企業(yè)的成功重組離不開企業(yè)文化的有機(jī)融合。因此，在重組過程中要注重解構(gòu)、吸收各合并企業(yè)文化的精華成分，將其融入新的企業(yè)文化中去，打造出新的符合重組后企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略需要和市場(chǎng)定位的核心價(jià)值觀、經(jīng)營(yíng)理念、員工準(zhǔn)則等企業(yè)文化核心，有力增強(qiáng)合并后企業(yè)員工的凝聚力、向心力，使各合并企業(yè)的人力、技術(shù)以及資源優(yōu)勢(shì)有效轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

3.3 做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在做合并重組決策時(shí)，要進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，及時(shí)應(yīng)對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。在合并前，決策者應(yīng)該針對(duì)目標(biāo)企業(yè)制訂詳細(xì)的調(diào)查計(jì)劃，特別要重視審計(jì)工作，更加嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致地做好財(cái)務(wù)評(píng)估工作。在對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)審查過程中，要著重關(guān)注企業(yè)的實(shí)際財(cái)產(chǎn)狀況，全面地收集合并企業(yè)的相關(guān)材料，避免企業(yè)合并重組決策發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。

在重組過程中，企業(yè)管理者應(yīng)該根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃以及各企業(yè)的資本構(gòu)成合理、科學(xué)地確定資本結(jié)構(gòu)體系，合理規(guī)劃對(duì)外融資額以及融資方式，避免重組后企業(yè)資本結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致負(fù)債過多，誘發(fā)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的控制，還要結(jié)合主導(dǎo)企業(yè)的償付能力以及合并前的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行把握，在用自身資金投入重組程序的同時(shí)，還應(yīng)考慮適當(dāng)發(fā)行股票、債券等方式進(jìn)行融資，既要避免企業(yè)重組后負(fù)債率過高，也要保證企業(yè)資金的流動(dòng)性，同時(shí)防范兩個(gè)方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4 結(jié) 論

為應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)通過合并重組來(lái)增強(qiáng)自身實(shí)力，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，發(fā)展多元化經(jīng)營(yíng)，降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但也應(yīng)注意到企業(yè)合并重組本身即是高風(fēng)險(xiǎn)行為，需要管理經(jīng)營(yíng)者結(jié)合企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略科學(xué)決策，重視重組過程的業(yè)務(wù)流程再造和部門職權(quán)劃分，同時(shí)采取科學(xué)的方式進(jìn)行融資，確保企業(yè)資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)合并重組的最終目的。

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