張恒

每年的4月是A股的年報月，和拖延癥患者一樣，大部分企業(yè)都會壓著時間線，在4月的最后幾天公布年報。只有少數(shù)業(yè)績好的企業(yè)才會提前公布年報，像廣汽集團(tuán)這樣提前了一個月就公布的卻是少數(shù)。

財務(wù)豐收

經(jīng)審計的廣汽集團(tuán)2017年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入711.4億元，同比增長4 3.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤107.86億元，同比增長71.53%；實現(xiàn)扣非凈利潤102.9億元，同比增長68.57%。每股收益約1.65元，公司擬10轉(zhuǎn)4派4.3元。

公司披露的2017年投資收益，也就是合資品牌為集團(tuán)帶來的凈利潤為83.3億元，同比2016年的58.5億元，合資品牌的利潤增長達(dá)42.39%。

用集團(tuán)的營業(yè)凈利潤108億元減去投資收益83.3億元，得到自主品牌的凈利潤約為24.7億元。對比2016年的集團(tuán)營業(yè)凈利潤63億元，減去投資收益58.5億元，自主品牌帶來的凈利潤為4.5億元。也就是說，廣汽傳祺2017年的凈利潤同比增長了4.49倍。

汽車行業(yè)最關(guān)鍵的一個指標(biāo)是整車的毛利率。隨著傳祺品牌銷量占比的逐步提升公司于2016年6月、2016年12月、2017年6月、2017年12月為節(jié)點(diǎn)所披露的整車制造業(yè)毛利率分別為17.66%、20.57%、21.64%、22.25%。毛利率不斷提升的同時，其資產(chǎn)負(fù)債率有小幅的下降。

毛利率提高的同時，集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也在不斷提高，2015年12月、2016年12月和2017年12月披露的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.45次、0.66次和0.71次。毛利率的提高和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，使公司的凈資產(chǎn)收益率（ROE），在2015年、2016年和2017年分別達(dá)到了11.43%、15.39%和21.49%。21.49%的ROE在整個制造業(yè)當(dāng)中都是不錯的水平，在汽車制造業(yè)當(dāng)中，放眼國際也屬一流水平。

公司的合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，流動資產(chǎn)中的貨幣資金由2017年初的213.2億元增長到年末的494.6億元。在合并利潤表中，廣汽集團(tuán)對特定車型確認(rèn)了10.84億元的無形資產(chǎn)和開發(fā)支出的減值準(zhǔn)備。

廣汽集團(tuán)合并現(xiàn)金流量表，期末現(xiàn)金及等價物余額為473.1億元，上期發(fā)生額為1977億元，同比增長139.3%。

集團(tuán)披露的開發(fā)支出，年初余額為23.41億元，年末余額為18.82億元。其中，開發(fā)階段23.41億元的支出為資本化支出，當(dāng)期計提2.40億元。研究階段支出本期增加4.96億元為費(fèi)用化支出，全部計入當(dāng)期損益。2017年共計增加了30億元的研發(fā)支出，占當(dāng)期總收入的4.21%。

集團(tuán)應(yīng)付賬款，年初余額為90億元，期末余額為110.5億元；集團(tuán)預(yù)收款項，年初余額為132.8億元，期末余額為107.4億元。

戰(zhàn)略發(fā)展

發(fā)展方向上，公司規(guī)劃了40萬產(chǎn)能，20萬產(chǎn)能的工廠2019年年底建好，產(chǎn)業(yè)園配套電機(jī)電控智能網(wǎng)聯(lián)，打造全新純電動平臺，2020年新能源汽車銷量有望達(dá)到l0%占比。同時，公司陸續(xù)與騰訊、電裝、中國移動、科大訊飛、蔚來汽車等公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，深度布局新能源和智能網(wǎng)聯(lián)，公司將利用合作方的技術(shù)、服務(wù)、資源等優(yōu)勢，在汽車電動化、智能化、互聯(lián)化的進(jìn)程中保持領(lǐng)先地位。

值得一提的是，廣汽乘用車與愛信擬在廣州共同出資成立自動變速器合資公司，廣汽與愛信持股比例分別為40%和60%，主要生產(chǎn)FF6速自動變速箱，計劃產(chǎn)年40萬臺，預(yù)計2020年內(nèi)投產(chǎn)，此次合作將深化廣汽與愛信的合作，使變速箱的供應(yīng)更加穩(wěn)定并降低零部件的采購成本。同時，公司擬與惠迪（滴滴出行對外合作新能源汽車運(yùn)營服務(wù)的平臺公司）共同成立合資公司，在智能電動車的定制化設(shè)計開發(fā)和生產(chǎn)領(lǐng)域展開合作，將有利于公司在未來出行服務(wù)和智能電動車研發(fā)及生產(chǎn)方面進(jìn)的發(fā)展。

去年《汽車人》評價廣汽集團(tuán)的2016年年報是非常健康，那么2017年年報則進(jìn)入到了收獲期，合資品牌帶來的投資收益達(dá)到了83.3億元，增長4 3.4%；自主品牌傳祺凈利潤達(dá)到24.7億元，同比增長了4.5倍。