吳雙

摘 要：中小企業(yè)融資難是市場因素與制度因素共同作用的結果，互聯(lián)網金融憑借其開放、包容、高效等特點，實現(xiàn)了中小企業(yè)融資的路徑創(chuàng)新，為中小企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展開辟出一條創(chuàng)新性道路。本文對中小企業(yè)融資難原因以及互聯(lián)網金融化解優(yōu)勢進行剖析，提出解困之路途徑。

關鍵詞：互聯(lián)網金融；中小企業(yè)；融資難；金融創(chuàng)新

中圖分類號：F831 文獻標識碼：A 文章編號：1674-0017-2018（3）-0089-04

一、柳暗花明：互聯(lián)網金融扭轉中小企業(yè)融資窘境

根據(jù)《中國中小商業(yè)企業(yè)協(xié)會》的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，中國的中小企業(yè)數(shù)量超過了四千萬家，占據(jù)了中國企業(yè)總數(shù)的99.7%，創(chuàng)造的最終產品和服務相當于國內生產總值的60%，上繳利稅占50%，可“融資難、融資貴”的難題卻長期制約著中小企業(yè)的發(fā)展，融資困難成為中小企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展過程中亟需掃除的障礙。

隨著中國社會逐漸邁入“互聯(lián)網+”時代，中小企業(yè)融資難題開始出現(xiàn)了轉機。當金融業(yè)與互聯(lián)網逐步走向融合，一種“既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式”開始形成。互聯(lián)網金融一經推出，即大有扭轉中小企業(yè)融資窘境之勢，憑借其便捷、高效、針對性強等多方面的特點，而成為中小企業(yè)的一次重大發(fā)展機遇。

本文從推動互聯(lián)網金融的發(fā)展需要認清傳統(tǒng)金融模式下中小企業(yè)融資存在的困境、探究其本質所在出發(fā)，論證互聯(lián)網金融所具備的優(yōu)勢特點能否有效化解傳統(tǒng)金融模式下中小企業(yè)的融資困境，并進行制度設計，為互聯(lián)網金融的持續(xù)健康發(fā)展開辟出一條創(chuàng)新性路徑。

二、追根溯源：中小企業(yè)融資難的本質原因探析

本文認為，中小企業(yè)融資難的原因可以歸結為市場和制度兩個層面，其中市場因素是根本，制度因素是對市場因素的放大，將中小企業(yè)融資難的問題進一步嚴重化、復雜化。

（一）中小企業(yè)融資難的市場因素

1.信用評級不佳，缺乏誠信支持

從信息經濟學的角度來說，信息不對稱是導致中小企業(yè)難以獲得貸款的一大主因。由于中小企業(yè)存在的信息不透明增加了金融機構的甄別成本，使得銀行等金融機構不愿意為中小企業(yè)融資。同時，中小企業(yè)由于自身治理的問題難以獲得良好的信用評級。面對缺乏信用支持中小企業(yè)，銀行在金融壓抑的背景下又無法根據(jù)貸方實際的風險情況去設定相應的實際利率，以至于在借方愿意承擔一定風險溢價的情況下，銀行出于資金安全的考量還是不愿為中小企業(yè)提供貸款。缺乏誠信支持的中小企業(yè)在金融市場上很難取得金融機構的認可，導致融資難度顯著上升。

2.融資渠道受限，民間金融萎靡

中小企業(yè)融資渠道包括內部融資和外部融資，其中外部融資又分為直接融資和間接融資。但現(xiàn)實中，中小企業(yè)的實際融資主要依賴外部融資，而且是集中于銀行等國有金融機構的外部融資。民間金融原本可以為中小企業(yè)融資提供新的路徑，但由于利率市場化程度不高，正規(guī)金融和民間金融之間存在天然利率鴻溝，民間金融體系高息放貸，導致民間融資成本急劇飆高，中小企業(yè)融資的路徑愈顯狹隘。

（二）中小企業(yè)融資難的制度因素

1.金融抑制嚴重，資源配置不合理

金融抑制是我國經濟發(fā)展中長期存在的痼疾。首先，我國長期存在的利率管制使實際利率低于市場利率，間接導致中小企業(yè)融資渠道受到限制。其次，我國現(xiàn)有的金融體系尚不健全，金融體系呈現(xiàn)出明顯的二元結構?！熬臀覈钠脕砜矗瑖写笮蜕虡I(yè)銀行面對的服務客戶是規(guī)模大的大型企業(yè)，而為中小型企業(yè)提供服務的金融機構卻較少?！泵耖g金融的弱勢地位使得中小企業(yè)融資受到了消極影響。

2.資本市場活躍程度不高，直接融資難度大

由于資本市場的不完善，中小板和創(chuàng)業(yè)板籌資規(guī)模作用十分有限，且兩個板塊基本偏向于經營現(xiàn)狀優(yōu)良、資本結構合理及總資產額較大等特點的優(yōu)質企業(yè)。就融資總額而言，2015年中小板和創(chuàng)業(yè)板在公開資本市場上通過股權籌資募集資本金額不到當年銀行借貸總額的10%?？梢娢覈Y本市場股權融資平臺對于中小企業(yè)而言，只發(fā)揮了很小的作用，導致我國大部分中小企業(yè)無法通過發(fā)股來完成資金募集任務。

綜合以上原因，我們不難發(fā)現(xiàn)在導致中小企業(yè)融資難的兩個層面的因素中，市場層面的因素是主導，制度層面的原因是對市場因素的放大——即使排除制度層面的影響，市場因素還是會導致嚴重的中小企業(yè)融資困局。市場層面的問題歸根結底還是融資渠道狹窄，在有限的金融資源下中小企業(yè)又無法與大型國企抗衡，導致其能夠贏取的機會非常有限。在這樣的客觀形勢下，只有通過開辟新的市場，實現(xiàn)融資路徑創(chuàng)新，才能從根本上解決中小企業(yè)融資難的問題。

三、剖玄析微：互聯(lián)網金融化解中小企業(yè)融資困局的優(yōu)勢

互聯(lián)網金融是信息時代下蓬勃發(fā)展的新興事物，利用互聯(lián)網金融實現(xiàn)對中小企業(yè)的融資無疑是在“山重水復疑無路”之際開辟了新的疆域?；ヂ?lián)網金融憑借其對傳統(tǒng)金融模式的突破，呈現(xiàn)出更為公平、高效的特征，成為化解中小企業(yè)融資困局的一大利器。

（一）立足統(tǒng)一平臺，公平調配資源

互聯(lián)網金融借助網絡發(fā)展壯大為金融脫媒提供的巨大契機，實現(xiàn)了“去中介化”的創(chuàng)新型融資模式。在該融資模式下所有參與融資的主體都能站在一個統(tǒng)一的平臺上公平地參與融資，從而擺脫了傳統(tǒng)金融機構的“傾向性貸款”?；ヂ?lián)網金融為中小企業(yè)提供了一個平等進入融資平臺的端口，只要是在線注冊的中小企業(yè)，均可以通過這一途徑進入融資平臺，與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的信貸模式相比，具有更大的公正性，使金融資源得到公平的調配。

（二）化解誠信危機，降低交易成本

互聯(lián)網金融憑借其自身的信用評價機制，實現(xiàn)了對中小企業(yè)客觀、公正的信用評級，避免了傳統(tǒng)金融機構對信用評級的壟斷和戴“有色眼鏡”歧視中小企業(yè)的問題。依托于大數(shù)據(jù)、云計算技術的互聯(lián)網金融能夠通過對中小企業(yè)的運營數(shù)據(jù)、上下游交易、客戶數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)、銷售數(shù)據(jù)、認證信息、財務數(shù)據(jù)、企業(yè)信用監(jiān)測數(shù)據(jù)等指標進行分析，從而得出中小企業(yè)的信用等級、創(chuàng)新能力、運營情況，挖掘出有潛力和有價值的中小企業(yè)，預測其融資需求并設計出有競爭力的創(chuàng)新產品，提供其全面的金融服務。金融資源在互聯(lián)網平臺上可以實現(xiàn)最直接的調配，無需在多方主體之間流轉、溢價，從而降低了交易成本，為中小企業(yè)提供了最為經濟的金融資源。

（三）促進金融合作，實現(xiàn)高效配置

互聯(lián)網金融的發(fā)展撼動了傳統(tǒng)金融機構的強勢地位，對其形成了“倒逼機制”，促使其以合作共贏的方式融入到互聯(lián)網金融模式中去，加大對中小企業(yè)的融資規(guī)模。銀行等傳統(tǒng)金融機構在互聯(lián)網金融的時代潮流中已經開始與互聯(lián)網融資平臺、大數(shù)據(jù)互聯(lián)網金融公司、第三方支付平臺、互聯(lián)網金融門戶平臺進行合作，形成多種創(chuàng)新型金融模式。隨著互聯(lián)網金融的茁壯成長，金融機構與互聯(lián)網金融公司實行合作的例子不勝枚舉，金融合作無疑是提升金融效率的有效途徑，為中小企業(yè)高效融資創(chuàng)造了更大的可能。

四、上下求索：互聯(lián)網金融背景下實現(xiàn)中小企業(yè)融資便捷化的進路

（一）推進中小企業(yè)運作模式向網絡化轉型

進入到二十一世紀，中小企業(yè)的運作模式大多已經從過去的紙筆式操作轉變?yōu)橛嬎銠C化操作模式，企業(yè)的運作、管理、信息存儲等環(huán)節(jié)基本上都已經實現(xiàn)了計算機化，由電子運算設備、存儲設備、輸入輸出設備替代人工來完成。企業(yè)運作模式的計算機化是歷史的一大進步，也為中小企業(yè)進入互聯(lián)網金融時代奠定了良好的基礎。但要想真正邁入互聯(lián)網金融時代，僅僅實現(xiàn)計算機化還是不夠的，需要在“計算機化”的基礎上，進一步實現(xiàn)企業(yè)運作模式的“網絡化”。

所謂“網絡化”，簡而言之就是將電子數(shù)據(jù)通過互聯(lián)網進行傳輸和共享?！盎ヂ?lián)網+”是以信息共享為基礎實現(xiàn)的新型經濟模式，互聯(lián)網金融也不例外，它需要通過信息共享、采集、分析等方式，對每一個加入到共享平臺上來的主體的經營信息進行收錄，然后以云計算的技術加以處理，最后得出一系列結論：包括該企業(yè)的信用等級、經營狀況、抗風險能力、資金需求量、融資緊迫性等，這些都是互聯(lián)網金融授信的前提。如果企業(yè)沒有實現(xiàn)“網絡化”，互聯(lián)網金融平臺就無法全面地獲取其有關信息，該企業(yè)便難以取得互聯(lián)網金融投資者的認同，其通過互聯(lián)網平臺進行融資的意圖也就無從實現(xiàn)。中小企業(yè)運作模式的“網絡化”就是幫助中小企業(yè)從“線下”轉移到“線上”，通過信息共享的方式登陸到互聯(lián)網金融平臺上來，融入“互聯(lián)網金融共同體”，從而高效、便利地獲取互聯(lián)網金融資源。

（二）建立創(chuàng)新型互聯(lián)網金融信息共享機制

1.建立互聯(lián)網金融信息共享平臺

互聯(lián)網金融信息共享平臺是大數(shù)據(jù)金融發(fā)展的基礎設施，該平臺統(tǒng)一數(shù)據(jù)測量口徑，設定數(shù)據(jù)統(tǒng)計標準，建立一個包含用戶多方面多層次信息的信息共享平臺，實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享，減低數(shù)據(jù)使用成本。

2.建設大數(shù)據(jù)信用信息采集系統(tǒng)

信息采集系統(tǒng)的建立是實現(xiàn)信用評級的必要條件。該系統(tǒng)的運行應當遵循“知情同意”的原則，將需要采集的企業(yè)信息事先告知被采集單位，由被采集單位自主決定是否同意被采集該信息；采集系統(tǒng)還應引進“被遺忘權”，一旦被采集單位決定退出互聯(lián)網金融平臺，原則上應將之前采集的相關信息進行刪除，從而保障中小企業(yè)的隱私權與商業(yè)秘密。

3.采用區(qū)塊鏈授信技術，巧妙化解信用危機

互聯(lián)網金融信息共享平臺實現(xiàn)了通過互聯(lián)網順利傳輸供應鏈信息的功能，大數(shù)據(jù)信用信息采集系統(tǒng)為金融機構提供了初始風控數(shù)據(jù)，使金融機構能驗證接入供應鏈的數(shù)據(jù)源的原始真實性并據(jù)此實施初步授信。隨著初步授信的完成，授信記錄被上傳到區(qū)塊鏈上，形成不可篡改的授信記錄，實現(xiàn)了單一企業(yè)的區(qū)塊鏈授信。

重復上述“初步授信”流程，眾多中小企業(yè)將逐漸組成一條完整的供應鏈，將企業(yè)的交易對象一應納入區(qū)塊鏈平臺，其在平臺上發(fā)生的包括應收賬款、票據(jù)、合同、倉單、提單等交易均由區(qū)塊鏈進行確認，利用區(qū)塊鏈信息不可篡改之優(yōu)勢，確保了信息的真實性。在此基礎上，隨著更多的金融機構逐漸接入供應鏈體系，憑借先前的金融機構為鏈上企業(yè)所做的金融背書和增信，新加入的金融機構將無需再三顧慮信用問題，可以放心大膽地進行投資，從而化解了中小企業(yè)融資的信用危機。

（三）全面防控風險，保障金融安全

1.引進聯(lián)保小組融資模式

聯(lián)保小組融資模式源自于孟加拉鄉(xiāng)村銀行創(chuàng)造出的GB模式，是一種無抵押、無擔保但須以小組聯(lián)保的方式來進行貸款的融資模式。聯(lián)保小組融資模式能夠有效減輕中小企業(yè)的貸款壓力，并以集體信用為擔保，將風險降到最低，有利于互聯(lián)網金融的健康成長。在聯(lián)保小組融資模式中，融資企業(yè)自行組成聯(lián)保小組，聯(lián)保小組成員相互承擔連帶擔保責任，在沒有還清該貸款之前，聯(lián)保小組成員不得再次貸款。

2.構建混合型風險共擔機制

互聯(lián)網金融平臺是實現(xiàn)政策性、商業(yè)性相結合的混合型風險共擔機制。商業(yè)性風險共擔是商業(yè)性擔保機構與互聯(lián)網金融機構合作，由保險公司針對互聯(lián)網金融機構和中小企業(yè)的不同情況設計出相應的保險產品，實現(xiàn)風險共擔的機制。商業(yè)性風險共擔是“還風險于市場”的做法，互聯(lián)網金融歸根結底是要依靠市場機制解決融資問題，通過與商業(yè)保險合作，可以減輕政府壓力，擺脫互聯(lián)網金融對政府的依賴，更有利于新產業(yè)的成長。目前市場上針對互聯(lián)網金融的保險產品尚且欠缺，今后互聯(lián)網金融機構和保險公司應增進合作，設計出符合互聯(lián)網金融市場需求的新型保險產品，不斷探索和完善商業(yè)性風險共擔機制。

3.健全多方位資金風險防控系統(tǒng)

金融效率是互聯(lián)網金融的核心競爭力，而金融安全的保障程度則決定了互聯(lián)網金融在未來的道路上能行多遠。為了保障資金安全，互聯(lián)網金融產業(yè)要充分發(fā)揮其大數(shù)據(jù)、云計算的技術優(yōu)勢，建立起多層次的融資風險預警和管理體系。一方面，設置互聯(lián)網金融平臺準入門檻?；ヂ?lián)網金融時代的到來對中小企業(yè)而言可謂“久旱逢甘霖”，其為中小企業(yè)提供便捷性融資的優(yōu)勢會使得所有資金需求者望眼欲穿。然而在現(xiàn)階段，互聯(lián)網金融才剛剛起步，為了實現(xiàn)有效監(jiān)管并幫助新行業(yè)穩(wěn)步成長，在互聯(lián)網金融初級階段應適度控制參與者的數(shù)量，設定一定的準入門檻，將資質不良、信譽欠佳的中小企業(yè)排除在外。中小企業(yè)數(shù)量眾多，為了實現(xiàn)效率化，該進入機制的實現(xiàn)應采用企業(yè)自查與行業(yè)監(jiān)督相結合的方式。另一方面，建立互聯(lián)網金融平臺運行過程中的不定期核查機制。資本市場風云變幻，隨著時間的推移客戶企業(yè)的資信狀況也在不斷地發(fā)生變化，這就要求對客戶企業(yè)進行追蹤，定期對客戶企業(yè)信息披露的真實性、融資資質合格情況等進行核查；根據(jù)企業(yè)在交易平臺上積累的信用數(shù)據(jù)，對企業(yè)的還款能力及還款意愿進行評估，根據(jù)客觀情況的變化及時作出相應調整，從而有效地控制貸款風險。

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