謝云嬌

【摘 要】經(jīng)濟(jì)全球化使全球的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變得更加復(fù)雜，各種影響因素也不斷增多。這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，跨國(guó)企業(yè)所要面臨的籌資、投資、現(xiàn)金流量等外匯風(fēng)險(xiǎn)也就更大。本文從外匯風(fēng)險(xiǎn)方向入手，分析影響外匯風(fēng)險(xiǎn)的因素，以及跨國(guó)公司應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的方式，最后提出跨國(guó)公司規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)建議，希望給予跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理人員提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】跨國(guó)企業(yè)；外匯風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)管理

外匯風(fēng)險(xiǎn)中包含了本幣、外幣和實(shí)踐三個(gè)要素，跨國(guó)公司在進(jìn)口商品或在外投資時(shí)，都需要將本幣兌換成外幣，而出口商品或引入投資時(shí)要將外幣兌換成本幣，方便進(jìn)行利潤(rùn)的計(jì)算。由于本幣與外幣的匯率存在著不穩(wěn)定性，而本幣與外幣的結(jié)算也有時(shí)間差，所以會(huì)產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，跨國(guó)公司必需采取方法才能有效規(guī)避損失。

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類

（一）交易風(fēng)險(xiǎn)

跨國(guó)公司在海外經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)使用外幣結(jié)算，而本幣與外幣的匯率講話發(fā)生變動(dòng)，造成未結(jié)算部分損益，就是交易風(fēng)險(xiǎn)。交易日和結(jié)算日存在時(shí)間差是造成交易風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。當(dāng)遇到交易風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，跨國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)該使用風(fēng)險(xiǎn)更小的貨幣進(jìn)行結(jié)算交易，來(lái)使公司或的的利益最大化。這也要求管理者需要對(duì)兩種貨幣的匯率變化進(jìn)行預(yù)測(cè)、判斷風(fēng)險(xiǎn)[1]。

（二）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是因企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境匯率發(fā)生變化，導(dǎo)致企業(yè)的營(yíng)業(yè)額受到影響，或者使公司在國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)投入和產(chǎn)出的價(jià)格變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）融資風(fēng)險(xiǎn)

融資是指融通資金，資金在持有者幾件相互融通來(lái)調(diào)劑余缺所造成的風(fēng)險(xiǎn)就是融資風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上也是匯率風(fēng)險(xiǎn)。

二、常見規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的方式

（一）遠(yuǎn)期合約規(guī)避

遠(yuǎn)期外匯合約規(guī)避是比較常見的貨幣風(fēng)險(xiǎn)管理工具，常被用來(lái)鎖定將要進(jìn)行交易的貨幣外匯價(jià)格。這種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式對(duì)于管理者具有較高的要求，需要其對(duì)未來(lái)幾個(gè)月的外匯變動(dòng)進(jìn)行分析。

（二）期貨規(guī)避

其貨避險(xiǎn)法是利用外匯期貨來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法，通常有三種形式：空頭套期保值、多頭套期保值、交叉貨幣套期保值。

空頭套期保值是以美元為基礎(chǔ)，一般是由一名擁有外幣收入的美國(guó)報(bào)紙這與一名擁有美元收入的外幣保值者合作，進(jìn)行合約保值。

多頭套期保值是指將要進(jìn)行美元指出的美國(guó)保值者與有美元收入的非美國(guó)保值者交易進(jìn)行期貨合約保值。

一般情況下，外匯期貨市場(chǎng)上只有外幣兌美元的合約，而兩種非美元的合約較少。這就需要進(jìn)行交叉保值。

（三）期權(quán)規(guī)避

當(dāng)?shù)狡谌罩暗募雌趨R率不利于買方時(shí)，那么買方就可以放棄期權(quán)的執(zhí)行轉(zhuǎn)而行使其他有利于自身的即期匯率。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣所需貨幣。該種方法可以降低匯率變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，特別是不利于自身的匯率，同時(shí)也可以選擇對(duì)于自身有利的匯率從中獲利。所以，期權(quán)避險(xiǎn)主要用于可能會(huì)有收益的情況中。

（四）貨幣市場(chǎng)法

貨幣市場(chǎng)法是跨國(guó)企業(yè)通過(guò)在國(guó)際或者國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上借入或貸出資金實(shí)現(xiàn)套期保值，通常情況下，擴(kuò)過(guò)公司會(huì)選擇借入或者貸出本幣對(duì)妻子繩索要收或付的款進(jìn)行套期保值。這種方法可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債使用同一種貨幣進(jìn)行表示，避免因匯率變動(dòng)產(chǎn)生的貨幣風(fēng)險(xiǎn)[2]。

（五）貨幣互換

貨幣交換是最為常用的工具，他一般是由兩個(gè)不同國(guó)家的公司進(jìn)行極其貨幣兌換，并約定某一時(shí)間進(jìn)行逆向兌換。這種貨幣交換的方法能夠發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，以嘴上的成本實(shí)現(xiàn)最高的收益。當(dāng)前中國(guó)銀行已經(jīng)開始此類業(yè)務(wù)的辦理。

貨幣互換主要是為了對(duì)中長(zhǎng)期匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，而江一中貨幣計(jì)價(jià)的債務(wù)使用另一種貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)。

（六）貨幣風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)

貨幣風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是在勞務(wù)銷售主合同中加入附加條款，當(dāng)匯率處于中立帶時(shí)，雙方將不用承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但是如果匯率偏向一方，并超過(guò)了一定范圍，那么任意一方都有權(quán)提出重新簽訂協(xié)議[3]。

三、跨國(guó)公司規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)建議

（一）構(gòu)建科學(xué)的投資決策程序

當(dāng)前，跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的主要任務(wù)就是規(guī)避外匯決策風(fēng)險(xiǎn)，但是也有很多公司急于得到眼前的利益。公司在國(guó)外投資時(shí)，應(yīng)該著眼于開發(fā)新的市場(chǎng)獲取投資回報(bào)。只顧眼前的利益急于擴(kuò)大規(guī)模，從而忽視外匯風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際為錯(cuò)誤的決策方式。所以，當(dāng)公司選擇在外國(guó)投資時(shí)，必須構(gòu)建科學(xué)合理的決策程序，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行深入考察、細(xì)致分析，其中最主要的就是關(guān)注外幣風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，避免因外匯造成公司的利益損失。再?zèng)Q定是否進(jìn)行投資時(shí)，要關(guān)注投資回報(bào)期、凈現(xiàn)值等指標(biāo)，來(lái)考慮投資是否可行，最大成度的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。

（二）籌資多樣化

籌資多樣化是指利用資本和貨幣兩個(gè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)籌資多樣化以實(shí)現(xiàn)收益最大化。這需要從四個(gè)方面進(jìn)行操作：精確計(jì)算項(xiàng)目所需要的資金，避免資金不足等問(wèn)題出現(xiàn)；項(xiàng)目實(shí)施前需要進(jìn)行籌資計(jì)劃的制定，防備資金不足；籌集資金需要多樣化，選擇好最合適的外資籌資渠道；項(xiàng)目進(jìn)行時(shí)要嚴(yán)格管控收入和支出降低庫(kù)存加快資金流動(dòng)速度。

（三）合理持有現(xiàn)金

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指公司資產(chǎn)債務(wù)等無(wú)法和進(jìn)行變現(xiàn)或者交易的情況，規(guī)避流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是要確保資產(chǎn)流動(dòng)的同時(shí)獲得更多的利益，所以需要對(duì)最佳現(xiàn)金持有數(shù)量和經(jīng)濟(jì)批量進(jìn)行準(zhǔn)確的計(jì)算，并且要確保賬款能夠及時(shí)收回[4]。

（四）廣泛利用信息資源

在跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)中，信息資源的收集是進(jìn)行項(xiàng)目投資的基礎(chǔ)，在進(jìn)行投資前需要依靠專業(yè)從事信息收集的服務(wù)人員對(duì)當(dāng)?shù)氐恼哌M(jìn)行深入了解分析，防止因政策變化造成損失。在公司經(jīng)營(yíng)時(shí)應(yīng)盡量雇傭本地員工，吸收本地優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)加以利用。

四、總結(jié)

綜上所述，外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)有著非常大的影響，但是可以利用合理的管理手段對(duì)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地規(guī)避?？鐕?guó)企業(yè)只有不斷分析和研究財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)手段，才能在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)公司利益最大化，不斷促進(jìn)公司向前發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1]王皓.企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理研究 [D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2011.

[2]成敏.我國(guó)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題研究[D].湖南大學(xué)，2011.

[3]徐磊.我國(guó)國(guó)際企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2005.

[4]欽少?gòu)?，谷文?談企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的財(cái)務(wù)策略 [J].現(xiàn)代管理科學(xué).2005（3）：108-109.