王春麗

【摘 要】2016年11月4日，美元指數(shù)96.93，從這天開始美元快速升值，截至11月24日，美元指數(shù)101.9，在20天內(nèi)，升值5.1%。本文從目前人民幣對美元貶值的角度入手，以A企業(yè)為例，針對我國外貿(mào)企業(yè)在外匯管理方面存在的問題，介紹外匯風(fēng)險涵義、種類、構(gòu)成要素及其關(guān)系，提出解決我國外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險管理存在問題的對策與措施。

【關(guān)鍵詞】匯率；外貿(mào)；匯率波動；外匯風(fēng)險；防范措施

一、引言

伴隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國與世界其他經(jīng)濟體的關(guān)系越來越緊密，世界各國、地區(qū)經(jīng)濟，涉及各個領(lǐng)域，如生產(chǎn)、流通與消費，世界經(jīng)濟幾乎成了一個不可分割的整體，這也導(dǎo)致了我國外向型企業(yè)的發(fā)展受制于更多的國內(nèi)外因素。

金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，對一國的經(jīng)濟有著不可估量的影響，在眾多因素中匯率的不確定性必然會對經(jīng)濟產(chǎn)生影響，尤其是外向型企業(yè)在我國經(jīng)濟中的重要地位，匯率的變動對于那些有著大量國際交易活動、頻繁發(fā)生資本流動的公司來說有著重要的影響，因此，外匯帶來的風(fēng)險也越來越受到關(guān)注。

二、外匯風(fēng)險及其形成的條件

1.外匯風(fēng)險的概念

外匯風(fēng)險是指一個金融的公司、企業(yè)組織、經(jīng)濟實體、國家或個人在一定時期內(nèi)對外經(jīng)濟、貿(mào)易、金融、外匯儲備的管理與營運等活動中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料的外匯匯率的變動而引起的價值的增加或減少的可能性。

外匯風(fēng)險所帶來的影響是雙向的，既有可能是有利的影響，為公司帶來利益，也有可能是負(fù)面的影響，為公司帶來損失。

2.外匯風(fēng)險的形成條件

外匯風(fēng)險由本幣、外幣和時間三個元素構(gòu)成，缺少任何一個因素企業(yè)都不會面臨外匯風(fēng)險。貨幣因素是指本幣與外幣的兌換，時間因素是指交易具有一定的時間間隔。因此，只有在某一確定的時限內(nèi)，發(fā)生本幣與外幣的折算關(guān)系，且其折算的匯率發(fā)生變動時，外匯風(fēng)險才得以存在。

三、外匯風(fēng)險的種類

在商業(yè)活動中，外匯風(fēng)險通常分為3種：交易風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險和折算風(fēng)險。

1.交易風(fēng)險

交易風(fēng)險是指企業(yè)以外幣計價成交的交易或持有的貨幣性資產(chǎn)負(fù)債，從交易發(fā)生到完成這段時間內(nèi)，因未預(yù)料的匯率波動而帶來的實際收益或支付的本幣價值發(fā)生變化的風(fēng)險。

2.經(jīng)濟風(fēng)險

經(jīng)濟風(fēng)險是指在未來一定時間內(nèi)，因意料不到的匯率的變動引起企業(yè)收益發(fā)生變化的潛在風(fēng)險。

3.折算風(fēng)險

折算風(fēng)險也稱會計風(fēng)險，是指跨國公司的母公司在與海外的子公司合并財務(wù)報表中因匯率的變化所引起資產(chǎn)負(fù)債表某些項目產(chǎn)生賬面損益的風(fēng)險。它與交易風(fēng)險不同，折算風(fēng)險不是一種實際交割時的損失，而是來自于賬面報表的風(fēng)險。

四、外匯風(fēng)險管理的含義及目標(biāo)

外匯風(fēng)險管理是指在匯率波動可能為企業(yè)帶來不利影響的情況下，為保護企業(yè)利益而做的一系列活動。它不是以積極套利為目的的，而是以保護企業(yè)在正常的跨國商業(yè)貿(mào)易中賺取利潤為宗旨，這也是外匯風(fēng)險的本質(zhì)。

針對不同的外匯風(fēng)險其管理目標(biāo)也不盡相同。對交易風(fēng)險來說，要確保企業(yè)在最終發(fā)生兌換行為時損失最小，即確保將來的外幣現(xiàn)金流量的經(jīng)濟價值，和將來收付的本幣現(xiàn)金流量的價值。對經(jīng)濟風(fēng)險來說，它影響的是長期的現(xiàn)金流量，最終影響的是企業(yè)的經(jīng)營能力，及其在國際市場上的競爭力，因此其管理目標(biāo)關(guān)注在更多的流程上，比如原材料、商品采購以及銷售過程中的外匯兌換風(fēng)險。對折算風(fēng)險來說，是為了減少外幣報表折算差額，用外幣表示的企業(yè)資產(chǎn)的本幣價值進(jìn)行保值。

五、A企業(yè)外匯風(fēng)險識別管理程序

1.外匯風(fēng)險識別

首先是甄別風(fēng)險事件，在企業(yè)的經(jīng)營活動中，并非所有的項目活動都會面臨外匯風(fēng)險，所以甄別出存在外匯風(fēng)險的項目或活動很重要；

其次是受險時間，匯率是隨時間而變化的，外匯風(fēng)險就是因為不同時點的匯率差導(dǎo)致的，所以針對這兩點，A企業(yè)的原則是，從大型的項目中識別（通常情況下，是百萬級別的項目），對進(jìn)出口金額較大且周期較長的項目進(jìn)行遠(yuǎn)期購匯。

第三是分析風(fēng)險存在的原因，這不僅僅是對匯率變動的直接影響作分析，更重要的是理解和分析其傳遞機制，為避免風(fēng)險提供更多的途徑選擇。但在A企業(yè)對與原因的分析并不重視，更多的只是歸集為對匯率變動趨勢的預(yù)估不準(zhǔn)確；

最后是估計風(fēng)險的后果，從定性和定量兩個層面進(jìn)行剖析，定性是分析風(fēng)險的后果是否對企業(yè)的經(jīng)營能力有實質(zhì)的影響，定量則是看風(fēng)險帶來了多少現(xiàn)金流量的影響。A企業(yè)在項目執(zhí)行之初會作此動作，并根據(jù)評估的風(fēng)險級別進(jìn)行風(fēng)險計提，以避免影響后續(xù)項目的執(zhí)行，影響項目的進(jìn)度。

2.外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略

外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略一般分為防御型和進(jìn)攻型兩種。

防御型戰(zhàn)略旨在避免外匯風(fēng)險，減少損失，一般通過遠(yuǎn)期購匯保值的方法，或者資產(chǎn)與負(fù)債對沖的手段；而進(jìn)攻型戰(zhàn)略旨在利用風(fēng)險獲得最大化的收益，一般選擇硬幣作為交割貨幣，有條件地選擇遠(yuǎn)期保值，在匯率下跌時借入貨幣，在匯率上升時貸出貨幣。

這兩種戰(zhàn)略的成功歸根結(jié)底取決于能否精確地預(yù)期匯率變動，特別是遠(yuǎn)期匯率的走向。

A企業(yè)作為跨國公司的子公司，以工程項目為主營業(yè)務(wù)，與國外的交易主要在于部分大宗工業(yè)產(chǎn)品的采購，在面對外匯風(fēng)險的時候，不以套利為目的，更多的是為了減少匯率波動帶來的損失，所以更多地是采取防御型戰(zhàn)略。

3.外匯風(fēng)險管理采用的方法

A企業(yè)在管理外匯風(fēng)險的過程中采取的方法主要集中在以下兩點：

（1） 利用外匯保值條款，在匯率波動過大時，雙方約定適當(dāng)調(diào)整結(jié)算匯率。在A企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)合同里規(guī)定了“合同總價的計算基礎(chǔ)是報價當(dāng)日的歐元或美元/人民幣匯率，合同最終價格以賣方書面貨物備妥通知日的匯率結(jié)算，賣方將承擔(dān)匯率變化5%以內(nèi)所引起的費用，而買方將承擔(dān)匯率變化超過5%意外所引起的費用?！?

（2） 根據(jù)項目中國外大宗產(chǎn)品采購比例的大小，進(jìn)行遠(yuǎn)期購匯。在A企業(yè)中，如果執(zhí)行的項目所采購的國外原材料器件金額較大，且項目執(zhí)行期很長（通常情況下超過6個月），A企業(yè)就會按照預(yù)估的固定匯率進(jìn)行遠(yuǎn)期保值。

4.外匯風(fēng)險存在的問題與應(yīng)對措施

如上所述，A企業(yè)在外匯風(fēng)險管理過程中方法比較單一，雖然符合目前公司的項目水平和公司戰(zhàn)略，但是從以往實操經(jīng)驗來說，與客戶簽訂保值條款的意義不大，因為那是針對合同總價來說的，但A企業(yè)基本以國內(nèi)工程項目為主，所簽合同均以人民幣計價，但采購的元器件和設(shè)備又以從國外采購為主，加之財務(wù)人員對外匯匯率預(yù)測水平的不精確，未能很好地達(dá)到避免外匯損失的預(yù)期。

針對目前的現(xiàn)狀與問題，加之A企業(yè)未來項目的多樣化趨勢，A企業(yè)應(yīng)該未雨綢繆，建立更加完備的外匯風(fēng)險管理體系。

（1）從意識和制度層面，針對A企業(yè)對外匯風(fēng)險管理意識不夠的現(xiàn)狀，從管理層到項目經(jīng)理提高相應(yīng)的管理意識，重視匯率波動對項目和企業(yè)現(xiàn)金流的影響。

（2）重新完善從外匯風(fēng)險識別到規(guī)避的整套策略與流程體系，有效的評估體系與經(jīng)驗反饋機制尤為重要，對于問題不善于總結(jié)，就意味著無法更好地發(fā)現(xiàn)、解決新的問題。

（3）從實際操作層面，可以考慮在企業(yè)中增加如下的手段：

①與外匯銀行協(xié)商，采取相應(yīng)的防止外匯風(fēng)險對策。外匯銀行是經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行。外匯銀行有許多外匯業(yè)務(wù)，如即期外匯合同、遠(yuǎn)期外匯合同、期權(quán)外匯合同、擇期外匯合同、外匯借款合同等。

②優(yōu)化計價組合，在出口時，用硬幣結(jié)算，而進(jìn)口時，用軟幣結(jié)算，這樣即使在匯率波動較大的情況下兩相相抵，減少公司的損失。

③儲備風(fēng)險管理所需的專業(yè)人才。避免外匯風(fēng)險的首要前提其實是能夠準(zhǔn)確地預(yù)測匯率變化趨勢，而A企業(yè)明顯缺乏相應(yīng)的專業(yè)人員，外匯風(fēng)險管理職能是由財務(wù)部門代為履行，財務(wù)人員的知識結(jié)構(gòu)在面臨外匯匯率預(yù)測、金融市場形勢、利用金融工具進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避的能力明顯力不從心，更無從掌握外幣軟硬變動的規(guī)律，因此專業(yè)人員的儲備尤為重要，這樣才能進(jìn)行系統(tǒng)、有效及準(zhǔn)確地管理外匯風(fēng)險。

六、總結(jié)

本文從理論層面與A企業(yè)的現(xiàn)狀入手，對外匯風(fēng)險的重要性與方法進(jìn)行了闡述，以期述明與大眾越來越緊密的“匯率”的重要性。

不可否認(rèn)的是，企業(yè)在進(jìn)行國際貿(mào)易時不可避免地會遇到外匯風(fēng)險，只要匯率變動企業(yè)就必然要承擔(dān)外匯的風(fēng)險，加上全球、區(qū)域的經(jīng)濟社會問題，匯率變動勢必會一直存在，這種情況下，我國企業(yè)唯有加強自身的風(fēng)險管理意識與能力，制定相應(yīng)的規(guī)避策略，才能在國際市場競爭中獲得生存與發(fā)展。

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