吳秋君 馬俊炯

特朗普早在競(jìng)選之初就旗幟鮮明地表明了其貿(mào)易保護(hù)主義的立場(chǎng)。對(duì)特朗普而言，貿(mào)易逆差被視為其他國(guó)家“偷盜”美國(guó)就業(yè)機(jī)會(huì)和美國(guó)利益，因此2017年以來(lái)特朗普政府就頻頻使用貿(mào)易保護(hù)手段（表1），進(jìn)入2018年這一態(tài)勢(shì)愈加明顯，已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)的焦點(diǎn)議題。

實(shí)施貿(mào)易保護(hù)的原因

1.特朗普政府2018年政策重心由貨幣政策、財(cái)政政策向貿(mào)易政策傾斜。隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策步入正?；c縮表計(jì)劃的不斷推進(jìn)，美國(guó)較難繼續(xù)利用寬松貨幣政策來(lái)刺激需求進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，財(cái)政政策成為特朗普政府首選的拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式。2017年12月，特朗普稅改計(jì)劃終于通過(guò)國(guó)會(huì)審核，成為其上任以來(lái)的首項(xiàng)政治成就。但稅改方案的推行一波三折，如何能夠增加財(cái)政收入緩解財(cái)政赤字問(wèn)題，成為美國(guó)政府面臨的一大難題。

短期來(lái)看，貿(mào)易保護(hù)可以壓縮貿(mào)易逆差規(guī)模，同時(shí)帶動(dòng)美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，從而減少政府補(bǔ)貼，甚至?xí)黾诱愂諄?lái)源，總體上使得財(cái)政赤字規(guī)模有所收縮。因此進(jìn)入2018年，美國(guó)明顯加快了對(duì)貿(mào)易伙伴國(guó)特定行業(yè)進(jìn)行貿(mào)易制裁的步伐?？紤]到美國(guó)政府面臨的大規(guī)模貿(mào)易逆差與財(cái)政赤字問(wèn)題，貿(mào)易摩擦蔓延至各領(lǐng)域的概率并不小，需重視貿(mào)易摩擦升級(jí)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

2.貿(mào)易保護(hù)政策兌現(xiàn)競(jìng)選承諾，布局中期選舉。從已頒布的稅改最終方案來(lái)看，美國(guó)企業(yè)和中高收入階層獲得了較大利益，低收入民眾從稅改法案中獲利較少，而這些民眾在推動(dòng)特朗普當(dāng)選總統(tǒng)時(shí)貢獻(xiàn)了大量票倉(cāng)。這類(lèi)選民集中在傳統(tǒng)制造業(yè)和零售業(yè)，他們比較偏好保護(hù)主義政策，因此特朗普實(shí)行貿(mào)易保護(hù)主義政策符合他們的訴求。

除此之外，11月6日美國(guó)將舉行中期選舉，特朗普需要提前為共和黨的國(guó)會(huì)中期選舉造勢(shì)、博得選民好感，以獲得中期選舉中更多選民的支持。因此，民調(diào)滿(mǎn)意度較低與經(jīng)濟(jì)政策滿(mǎn)意度較高的特朗普為穩(wěn)住選情，會(huì)選擇貿(mào)易保護(hù)類(lèi)政策，通過(guò)對(duì)主要貿(mào)易伙伴施壓來(lái)爭(zhēng)取中期選票。而中國(guó)作為美國(guó)最大的逆差來(lái)源國(guó)，自然成為貿(mào)易政策施壓的重點(diǎn)。

3.貿(mào)易保護(hù)政策保護(hù)相關(guān)企業(yè)，倒逼各國(guó)加大對(duì)美投資。特朗普一直強(qiáng)調(diào)要重振美國(guó)制造業(yè)，這需要大量的資本投資。通過(guò)貿(mào)易保護(hù)措施，一方面可以抵擋外國(guó)產(chǎn)品進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，以擴(kuò)大美國(guó)制造業(yè)企業(yè)的市場(chǎng)份額、競(jìng)爭(zhēng)力和盈利水平；另一方面也迫使美國(guó)國(guó)內(nèi)外企業(yè)擴(kuò)大在美國(guó)的投資，以減少來(lái)自政府方面的壓力。

從政治角度看，中美經(jīng)貿(mào)問(wèn)題一直是近幾屆美國(guó)總統(tǒng)大選的焦點(diǎn)議題之一。為迎合部分選民的心理訴求，美國(guó)執(zhí)政黨發(fā)起針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易調(diào)查。從經(jīng)濟(jì)角度看，貿(mào)易保護(hù)主義短期可能有效，但長(zhǎng)期難以從根本上扭轉(zhuǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與興衰的規(guī)律。從進(jìn)口角度看，短期關(guān)稅的保護(hù)作用并不能維持很長(zhǎng)時(shí)間。在2009年12月奧巴馬第一次對(duì)中國(guó)征收鋼鐵征稅后，進(jìn)口總量不降反升，第二次征高額關(guān)稅后也是略有下降后迅速反彈。這表明對(duì)美國(guó)而言，鋼材是剛需，征關(guān)稅并不能一廂情愿地帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量上升，降低進(jìn)口。因此特朗普政府實(shí)施貿(mào)易保護(hù)措施的動(dòng)機(jī)在于“政治”而非“經(jīng)濟(jì)”。

打貿(mào)易戰(zhàn)的可能性較小，但貿(mào)易摩擦增多或難避免

鑒于目前的貿(mào)易格局，中國(guó)是美國(guó)縮減貿(mào)易赤字的首要目標(biāo)國(guó)。根據(jù)美方統(tǒng)計(jì)，2017年美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口的商品總額超過(guò)5050億美元，卻僅對(duì)華出口1300億美元，所形成的貿(mào)易赤字達(dá)到3958億美元，占全美貿(mào)易逆差總規(guī)模的46%（圖1），并遠(yuǎn)高于其他貿(mào)易對(duì)象（圖2）。

從商品類(lèi)別類(lèi)看，電信和錄音器件、服飾及配件等10類(lèi)商品或成為美國(guó)設(shè)置對(duì)華貿(mào)易壁壘、縮減貿(mào)易赤字的重點(diǎn)領(lǐng)域。我們統(tǒng)計(jì)了美國(guó)貿(mào)易赤字規(guī)模排名前20位的商品種類(lèi)（圖3），其中至少有10種商品的貿(mào)易逆差主要來(lái)自中國(guó)，包括電信和錄音器件、服飾及配件、辦公設(shè)備和自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備、電氣機(jī)械、雜項(xiàng)制品、家具及其零部件、一般工業(yè)機(jī)械和設(shè)備、金屬制品、鞋類(lèi)、紡織用紗等。這10類(lèi)商品或?qū)⒊蔀槊绹?guó)設(shè)置對(duì)華貿(mào)易壁壘、縮減貿(mào)易赤字的重點(diǎn)領(lǐng)域。

在這10類(lèi)商品中，大部分是中國(guó)出口的“權(quán)重商品”。2017年，中國(guó)電信和錄音器材、電氣機(jī)械、辦公及自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備三類(lèi)商品的出口規(guī)模分別占出口總額的13.3%、12.7%和8.6%，其中對(duì)美出口均占據(jù)著相當(dāng)重要的地位。相較于此前已經(jīng)落地的“對(duì)進(jìn)口鋼鐵、鋁征收25%和10%的關(guān)稅”來(lái)講，由于中國(guó)鋼鐵、鋁制品的出口規(guī)模較小，所帶來(lái)的影響相對(duì)有限；若下一階段美國(guó)政府提高電子、機(jī)械等中國(guó)權(quán)重出口商品的關(guān)稅水平，將對(duì)中國(guó)出口乃至經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響；若貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級(jí)為全面“貿(mào)易戰(zhàn)”，則負(fù)面效應(yīng)會(huì)進(jìn)一步蔓延擴(kuò)大。

我們假設(shè)了以下幾種情形對(duì)相關(guān)影響進(jìn)行了定量測(cè)算，如表2所示；并假定美國(guó)國(guó)內(nèi)進(jìn)口商能夠支付的包括關(guān)稅在內(nèi)的進(jìn)口額度保持不變，以此來(lái)推算不同關(guān)稅水平對(duì)美國(guó)進(jìn)口規(guī)模的影響，并按照2017年對(duì)美出口占22%的比例進(jìn)一步推算對(duì)中國(guó)整體出口的沖擊。結(jié)果顯示，若美國(guó)對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的所有商品征收15%的關(guān)稅，那么將使中國(guó)對(duì)美出口在基準(zhǔn)情形下縮減13%，拖累總出口2.9個(gè)百分點(diǎn)；若美國(guó)征收45%的關(guān)稅，那么將使中國(guó)對(duì)美出口在基準(zhǔn)情形下縮減31%，拖累總出口6.8個(gè)百分點(diǎn)。此外，利用回歸方程對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的出口彈性進(jìn)行了簡(jiǎn)單測(cè)算，結(jié)果顯示，在其他條件保持不變的情況下，出口增速每變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，將影響GDP增速同向變動(dòng)0.3個(gè)百分點(diǎn)。綜上，在全面“貿(mào)易戰(zhàn)”的極端情況下，若美國(guó)對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的所有商品征收15%-45%的關(guān)稅，將影響中國(guó)GDP增速放緩0.87-2.05個(gè)百分點(diǎn)。

從測(cè)算結(jié)果亦可看出，重大貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)一個(gè)國(guó)家乃至全球經(jīng)濟(jì)都是難以承受的。對(duì)于美國(guó)來(lái)講，實(shí)施貿(mào)易戰(zhàn)所獲得的好處微乎其微。近日高盛的一份研究表明，美國(guó)僅在實(shí)施單邊貿(mào)易保護(hù)政策且別國(guó)沒(méi)有任何行動(dòng)的情況下，能獲得拉動(dòng)GDP增速0.01個(gè)百分點(diǎn)的微弱好處；而在其他情況下均將受到更大的負(fù)面影響。當(dāng)前中國(guó)已超過(guò)加拿大成為美國(guó)最大的貿(mào)易伙伴，其中對(duì)華出口額占全美出口的比重僅次于加拿大和墨西哥；在部分商品領(lǐng)域中國(guó)是美國(guó)最重要的出口市場(chǎng)，如油籽及含油果實(shí)對(duì)華出口占比超過(guò)50%。而在服務(wù)貿(mào)易方面，2016年美國(guó)對(duì)中國(guó)的服務(wù)貿(mào)易出口占比已經(jīng)達(dá)到7.2%，較2008年提高4.4個(gè)百分點(diǎn)，并且中國(guó)市場(chǎng)在各分領(lǐng)域的重要程度均不斷提升。在利益交織的背景下，我們同樣傾向于認(rèn)為中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系走向全面貿(mào)易戰(zhàn)的概率較小，但特朗普政府為了顯示“美國(guó)優(yōu)先”的政治姿態(tài)，并為尋求更有利的貿(mào)易規(guī)則而獲得談判籌碼，在局部領(lǐng)域加大貿(mào)易保護(hù)措施、挑起局部貿(mào)易戰(zhàn)仍是大概率事件。

（作者單位為人保資產(chǎn)宏觀與戰(zhàn)略研究所）