羅俊勤

近幾年，由于油價處于歷史低位及需求增加，全球航空運輸業(yè)迎來了空前的繁榮期，全球旅客周轉(zhuǎn)總量和行業(yè)利潤都處于歷史高位。IATA發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年，全球旅客周轉(zhuǎn)總量為40.8億人次，比上一年增長7%；全球航空業(yè)凈利潤達到345億美元，雖比2016年略低，但也是讓各大航企足夠滿意的數(shù)字。據(jù)統(tǒng)計，收入增速超過10%的航企近100家。

行業(yè)的繁榮向上游傳遞，所以我們看到全球?qū)ι逃蔑w機的購買需求表現(xiàn)強勁，波音、空客都積累了大量訂單。與此同時，飛機租賃行業(yè)的競爭日益加劇，這一現(xiàn)象在航空運輸業(yè)增速較快的亞太地區(qū)表現(xiàn)得尤為明顯。

穩(wěn)健、持續(xù)增長

SMBC航空租賃公司是一家由日本金融機構(gòu)投資成立的飛機租賃企業(yè)，總部位于都柏林，目前在全球航空租賃行業(yè)排名第三。SMBC公司CEO彼特·巴雷特認為，全球窄體機的租賃及融資市場目前保持著穩(wěn)健、持續(xù)的發(fā)展勢頭。

國際航空租賃公司（ALC）首席執(zhí)行官約翰表示：“整個飛機租賃市場依然穩(wěn)健，對于未來中遠期租賃合作，我們依然在有序地持續(xù)發(fā)展?！憋w機租賃公司的購置交付需求主要集中在每年第二季度，國際租賃公司計劃2019年交付的飛機90%集中在第二季度，2020年第二季度交付飛機的占比仍然高達73%。

“從總體上看，商用飛機的需求是非常樂觀的，”總部位于新加坡的中銀航空租賃有限公司CEO羅伯特·馬丁說，“未來，大多數(shù)新的商用飛機都將集中于中國、東南亞國家和印度的客貨運輸市場。畢竟，全球超過50萬人口的城市有一半以上集中在亞洲，那里的中產(chǎn)階級正迅速壯大，對航空運輸?shù)男枨笠才c日俱增?！?/p>

波音資本公司總裁蒂姆·邁爾斯表示：“與以前相比，現(xiàn)在購置飛機時有更多的選擇，并且有不斷涌入的投資者，這使得航空公司或航空租賃公司可以從資本市場、銀行獲得無擔(dān)保貸款，整個行業(yè)因而更加繁榮?！?/p>

通用電氣航空金融服務(wù)公司（GECAS）首席財務(wù)官賀國健說：“航空公司的信用狀況比10年前要好，購置或租賃新飛機用于替代老飛機的市場需求十分巨大?！辟R國健表示，盡管美國的進出口銀行直到最近才積極幫助美國制造商出口飛機，但航空租賃公司要獲得資金并不困難。

波音資本公司宣稱，超過35%的商用飛機是由商業(yè)資本公司提供融資的，另有35%的購買資金來源于包括養(yǎng)老基金、保險公司和其他資金來源在內(nèi)的資本市場。Avolon公司戰(zhàn)略主管迪克·福斯伯格指出，隨著航空公司越來越多地關(guān)注如何為旅客提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，而不是關(guān)注飛機的所有權(quán)，我們預(yù)計，飛機租賃在全球飛機市場的總體份額將進一步增加，從目前的40%提升到45%，甚至更高。

需求增長與產(chǎn)能壓力

目前，一些飛機制造商面臨的最大挑戰(zhàn)是如何盡快提升產(chǎn)能。去年，空客 A320neo系列飛機由于普惠PW1100G發(fā)動機出現(xiàn)問題而不得不延遲交付。經(jīng)過努力，A320neo飛機的產(chǎn)量有所提升。根據(jù)空客發(fā)布的2018年上半年年報，今年上半年空客共交付了110架A320neo飛機，而且第二季度交付的A320neo已經(jīng)多于A320ceo。盡管如此，筆者查詢空客中國的網(wǎng)站后發(fā)現(xiàn)，空客A320系列飛機的未交付訂單高達5995架，看來空客的生產(chǎn)壓力還是不小。

與空客一樣，波音也面臨著巨大的生產(chǎn)壓力。目前，波音窄體飛機的月產(chǎn)量為47架，波音計劃在2018年將產(chǎn)能提升至52架，2019年提升至57架，2020年再進一步提高窄體機的生產(chǎn)比例。

空客A320neo和波音737MAX對航空公司的吸引力持續(xù)高漲，部分原因是這兩款新飛機的能耗更低，而且與同系列的其他機型相比航程更長。傳統(tǒng)航空公司能夠?qū)⑦@些新機型投入到更長的航線上，而低成本航空公司喜歡這兩種新機型的原因是單位運營成本更低?？梢钥隙?，737MAX和A320neo在未來很長一段時間內(nèi)都將是航空公司的主力機型。

中國市場發(fā)展迅速

航空租賃，在業(yè)務(wù)模式和原理上與房屋租賃基本是一樣的，也是設(shè)備資產(chǎn)（一般是飛機，也可以是飛機發(fā)動機或航材）的所有者（業(yè)內(nèi)稱為租賃公司），通過把設(shè)備資產(chǎn)出租給另一方（承租人）使用，向承租的航空公司收取一定租金以實現(xiàn)回報的業(yè)務(wù)模式。

與房屋租賃不同的是，航空租賃的標(biāo)的物飛機是個單價動輒上億美元的大家伙。比如，一架全新的A320飛機的目錄價格約為6億元，一架全新的A380飛機的目錄價格接近26億元。因此，航空租賃業(yè)的參與者必須具備較為雄厚的資本基礎(chǔ)。在國際民航市場中，飛機租賃商一般也都具有深厚的航空或金融背景，大多以飛機制造商和銀行業(yè)為基礎(chǔ)開始涉足飛機租賃業(yè)務(wù)。

從是否轉(zhuǎn)移了飛機資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬的角度來看，飛機租賃業(yè)務(wù)分為融資性租賃和經(jīng)營性租賃兩種模式。具體來說，融資性租賃是航空公司分期付款購買飛機的另一種方式，這種模式下購買什么機型、配備什么發(fā)動機是由航空公司決策的，租期一般長達8年以上或者更長時間，出租人通過多年的租金收入連本帶利將融資的資金收取回來。最后租期結(jié)束以后，出租人會以一個象征性的價格把飛機的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給航空公司。

經(jīng)營性租賃的租期一般相對較短，租賃公司把飛機的使用權(quán)轉(zhuǎn)移給航空公司，飛機所有權(quán)和飛機的殘值風(fēng)險都屬于租賃公司。租期結(jié)束后，租賃公司需要把飛機再租給其他航空公司，等飛機到了報廢年限后還需要走報廢、拆解流程。一般來看，報廢飛機的殘值率接近20%，舊飛機的很多部件都可以回收再利用?？偟膩碚f，融資性租賃的租賃公司以賺取利差為主要的盈利手段，經(jīng)營性租賃則是通過將飛機經(jīng)營性地租賃給航空公司，合約到期后再續(xù)約合同或轉(zhuǎn)租給其他航空公司來實現(xiàn)盈利。

與幾十年前航空公司都以自有資金或商業(yè)貸款購買飛機不同，目前租賃飛機已經(jīng)成為航空公司引進飛機的重要方式之一。20世紀(jì)80年代飛機租賃業(yè)在國內(nèi)剛起步時，整個行業(yè)以國外航空租賃公司唱主角。但進入21世紀(jì)以后，以工銀租賃、國銀租賃、交銀租賃等為代表的銀行系金融租賃公司逐漸崛起，在中國飛機租賃市場中扮演了越來越重要的角色。到2014年，中國新增的飛機租賃市場中，國內(nèi)租賃企業(yè)已經(jīng)占了80%的市場份額。根據(jù)天津東疆管理委員會公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2018年6月底，中國航空租賃重鎮(zhèn)東疆保稅港區(qū)累計完成1178架飛機（含6架模擬機）和109臺飛機發(fā)動機的租賃業(yè)務(wù)。由此可見，中國航空租賃市場的發(fā)展十分迅速。

從國際民航市場的總體情況來看，2011年全球民航機隊里有36.5%的飛機是通過租賃的形式獲得的，到2020年，這一比例預(yù)計將達到50%。從中國飛機租賃企業(yè)的發(fā)展階段來看，中國飛機租賃市場目前仍然是以銀行系租賃企業(yè)為主，經(jīng)營模式以融資性飛機租賃業(yè)務(wù)為主。從未來的發(fā)展方向來看，在向?qū)I(yè)性更強的經(jīng)營性租賃轉(zhuǎn)型過程中，關(guān)鍵是要提升國內(nèi)租賃企業(yè)的資產(chǎn)管理能力。飛機租賃業(yè)的發(fā)展對于提升國內(nèi)航空產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有非常重要的作用，國內(nèi)飛機租賃公司將成為我國民航業(yè)崛起的重要推手。