甄峰

從1992年黨的十四大首次提出資源配置市場化以來，以利率和匯率改革為標(biāo)志的金融改革已跨越25年；從1996年放開銀行間同業(yè)拆借利率算起，利率市場化也經(jīng)過了20余年。以2015年10月放開存款利率上限為標(biāo)志，我國已從名義上完成了利率市場化進(jìn)程，進(jìn)入后利率市場化時(shí)代。

回顧這一進(jìn)程，我國的金融改革一直采取漸進(jìn)審慎，適時(shí)調(diào)節(jié)，與內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢相適應(yīng)的步伐，取得了顯著的成績， 經(jīng)歷了1997年亞洲金融危機(jī)、2008年全球性金融危機(jī)等諸多考驗(yàn)，也承載著資本市場建設(shè)、人民幣國際化等諸多期盼。當(dāng)前，在人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)和外匯儲(chǔ)備余額下降壓力增大的交錯(cuò)影響下，在管控貨幣供給中理順實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn)的矛盾背景下，金融改革面臨更大阻力和更多沖突。

后利率市場化時(shí)代的金融改革與發(fā)展仍是一個(gè)改革、探索、實(shí)踐、發(fā)展的往復(fù)過程，仍存在諸多矛盾需要面對(duì)。這些矛盾方面相互交織、相互影響，似乎難以理想化的順次安排解決，在守住底線的前提下，需要在實(shí)踐中不斷摸索，在交織中大膽嘗試。

后利率市場化時(shí)代的核心詞匯仍是改革

盡管利率的定價(jià)機(jī)制從形式上已經(jīng)放開，但后利率市場化時(shí)代深化利率匯率改革的任務(wù)仍然艱巨。一方面是以利率為代表的境內(nèi)金融價(jià)格形成機(jī)制和金融市場化進(jìn)程仍需深耕，利率報(bào)價(jià)的代表性仍需加強(qiáng)，即要有足夠的市場容量和足夠的交易頻率支撐的利率報(bào)價(jià)行為，以及國債市場的同步發(fā)展，方能發(fā)現(xiàn)基準(zhǔn)利率，并使之成為市場基準(zhǔn)和市場預(yù)期的代表性表征。另一方面是以匯率為代表的境內(nèi)外市場溝通機(jī)制的建立，不僅可以溝通相對(duì)分割的境內(nèi)外市場，使中國金融更多融入世界市場，同時(shí)保有防火墻，而且可以在全球化日益深入的背景下形成境內(nèi)外市場的良性互動(dòng)，避免價(jià)格孤島的形成，同時(shí)有利于客觀判斷我國經(jīng)濟(jì)金融狀況。

金融改革需處理好以下兩個(gè)關(guān)系： 一是宏觀調(diào)控與金融支持的關(guān)系，在宏觀調(diào)控、財(cái)政和金融之間強(qiáng)化良好的運(yùn)行和互動(dòng)機(jī)制，理順金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系， 使得金融支持和金融政策能夠順暢進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展。處理這一關(guān)系要協(xié)調(diào)好金融機(jī)構(gòu)，特別是大型金融機(jī)構(gòu)的定位問題，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的行為，發(fā)揮好金融機(jī)構(gòu)的作用。處理這一關(guān)系還要協(xié)調(diào)好政策和市場的關(guān)系，既尊重市場規(guī)律，又注重填補(bǔ)改革過程中市場規(guī)律無法覆蓋的部分。處理這一關(guān)系還要從機(jī)制上尋找突破，在生產(chǎn)收益的分成中給予稅收和資金使用以合理的收益定位，不能使后兩者過分?jǐn)D占生產(chǎn)收益，將資金被動(dòng)擠出實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。

二是處理好改革與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。深化利率和匯率市場化改革的核心是能夠把控境內(nèi)市場建設(shè)，并守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，但不能以任何風(fēng)險(xiǎn)為由停止改革的深化。改革如同創(chuàng)新，本身是一件具有一定風(fēng)險(xiǎn)的行為，風(fēng)險(xiǎn)事件的出現(xiàn)和演化本身是改革效果的一種體現(xiàn)，不能掩蓋和扭曲，應(yīng)當(dāng)充分允許市場去理解和適應(yīng)改革的內(nèi)容。只要守住系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，就可以大膽嘗試如何在改革實(shí)踐的進(jìn)程中化解、處理和預(yù)后風(fēng)險(xiǎn)事件，這本身需要實(shí)踐的摸索，也是檢驗(yàn)和提升宏觀調(diào)控與監(jiān)管能力的重要壓力測試過程。

“摸著石頭過河”是我國改革開放的寶貴經(jīng)驗(yàn)，但金融改革難有試驗(yàn)區(qū)。我國改革開放成功的重要經(jīng)驗(yàn)是對(duì)于重大改革問題和改革方向，常常在設(shè)立先行先試的試點(diǎn)中“摸著石頭過河”。這在一個(gè)幅員遼闊、情況復(fù)雜的傳統(tǒng)大國非常實(shí)用， 但并不一定適用于金融改革。境內(nèi)金融市場的分割不僅難度大，而且是對(duì)公平市場環(huán)境的挑戰(zhàn)，只有設(shè)立從資金角度可以完全隔離的特區(qū)，方能區(qū)分試驗(yàn)區(qū)和非試驗(yàn)區(qū)。從實(shí)踐看，諸如溫州金融改革試驗(yàn)區(qū)這種以地理區(qū)域劃分金融改革試點(diǎn)的思路注定困難重重，只有設(shè)立類似“自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)”的離岸式區(qū)域試點(diǎn)才是可能的過渡方式。從示范作用看，人為劃定的離岸區(qū)域容易形成獨(dú)立的金融“小王國”，對(duì)在岸市場的指導(dǎo)意義不大。因此金融改革往往是大手筆，必須從全局著手，以其對(duì)境內(nèi)市場整體的影響為基本著眼點(diǎn)，小心求證，大膽嘗試。

金融改革的重要目標(biāo)和手段仍是開放

金融改革的目標(biāo)是將境內(nèi)市場規(guī)范化和做大做強(qiáng)，在融入全球市場的過程中既能夠充分利用境外金融資源搞建設(shè)，又能夠通過金融輸出實(shí)現(xiàn)全球化戰(zhàn)略目標(biāo)，同時(shí)還能夠抵御金融風(fēng)險(xiǎn)和國際金融危機(jī)的沖擊。從當(dāng)前實(shí)踐方式和改革方向看，人民幣國際化和資本項(xiàng)目可兌換是推動(dòng)金融改革，實(shí)現(xiàn)金融開放的重要手段，并一定程度上“倒逼”金融改革。

從本質(zhì)上講，人民幣國際化和資本項(xiàng)目可兌換是一回事。人民幣國際化是使人民幣成為在國際貿(mào)易和國際金融市場上可以自由使用的主要貨幣之一。其國際化程度，即國際市場對(duì)人民幣的持幣意愿取決于我國資本項(xiàng)目的開放程度。如同美元等主要國際貨幣，離岸市場的本幣持有者必然希望將貨幣投入到發(fā)行國境內(nèi)市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或生息操作，并且能夠相對(duì)自由地進(jìn)行跨境轉(zhuǎn)移，以在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，提高收益率和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此沒有資本項(xiàng)目可兌換，就沒有完全意義的人民幣國際化；同時(shí)資本項(xiàng)目的有序開放， 協(xié)同中國經(jīng)濟(jì)體量和金融市場的縱深發(fā)展，以及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的深入?yún)⑴c，也自然會(huì)帶來人民幣的國際化。

國際化的支撐在于境內(nèi)的金融改革。過快的開放和國際化，在市場和監(jiān)管不成熟背景下可能會(huì)帶來資金的頻繁跨境流動(dòng)和國內(nèi)金融市場的波動(dòng)；而停滯不前也會(huì)逐漸削弱已有成果，并影響中國的開放形象和人民幣的國際聲譽(yù)。廣度和深度上足夠強(qiáng)大的在岸市場是人民幣國際化的重要前提和基本基礎(chǔ)設(shè)施，也是防范和化解資本項(xiàng)目開放風(fēng)險(xiǎn)的重要依托。因此，開放和國際化的核心在內(nèi)而不在外，只有將境內(nèi)金融市場的“資金池”做大，交易和監(jiān)管規(guī)則做嚴(yán)密，才能不懼風(fēng)浪。

推動(dòng)金融開放還需處理好對(duì)套利套匯的認(rèn)識(shí)。在金融改革和人民幣國際化的進(jìn)程中，無論從理論還是實(shí)踐，乃至許多經(jīng)驗(yàn)的學(xué)術(shù)研究，我們都發(fā)現(xiàn)了離岸與在岸市場的套利與套匯現(xiàn)象，在某些時(shí)段還相當(dāng)明顯，一定程度上左右了政策的走向，因此需要從辯證角度清晰認(rèn)識(shí)和處理套利套匯與金融開放問題。首先從微觀角度看，由于金融市場間的時(shí)間、空間和監(jiān)管規(guī)則的分割，當(dāng)市場間的價(jià)格差異超過轉(zhuǎn)移資金的成本時(shí)，套利和套匯操作成為正常的理性微觀市場行為。改革的重點(diǎn)不是禁止或杜絕套利套匯，而是在市場機(jī)制下，通過監(jiān)管合作和市場建設(shè)壓縮套利套匯的空間和時(shí)間，引導(dǎo)市場合規(guī)健康發(fā)展，控制市場風(fēng)險(xiǎn)，而這一過程本身需要通過改革和市場化來實(shí)現(xiàn)。

其次從宏觀角度看，金融改革和開放是宏觀戰(zhàn)略方向。由于我國經(jīng)濟(jì)存量的壯大和持續(xù)增長的預(yù)期，特別是參與國際市場程度日益深化，需要以主權(quán)貨幣為先導(dǎo)，深入?yún)⑴c全球商品市場的同時(shí)，逐漸參與全球金融市場和全球治理，以主權(quán)貨幣符號(hào)獲得更多的或應(yīng)有的全球增長收益，并承擔(dān)相應(yīng)的大國責(zé)任。這是在全球化和國際金融日益深入發(fā)展中，保持和提升我國國際競爭地位，支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略決策。可以以市場變化調(diào)節(jié)戰(zhàn)略步驟，但不能以微觀行為阻礙戰(zhàn)略方向。市場問題應(yīng)當(dāng)，也需要在開放的實(shí)踐中不斷參與、學(xué)習(xí)和尋求解決之道，這也是增強(qiáng)金融監(jiān)管的重要?jiǎng)恿筒豢苫蛉钡倪^程。

新時(shí)代金融改革與開放更強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管

金融價(jià)格逐漸開放之后，金融改革的核心是市場建設(shè)和金融監(jiān)管。監(jiān)管不僅是設(shè)計(jì)，更依賴于實(shí)踐。市場建設(shè)往往滯后于市場發(fā)展，金融監(jiān)管又常滯后于市場建設(shè)。因此金融改革和市場建設(shè)需要特別重視的是金融監(jiān)管的同步發(fā)展，并注意兩個(gè)現(xiàn)實(shí)。

一是金融監(jiān)管沒有邊界，金融開放也并非單向。金融監(jiān)管是對(duì)貨幣發(fā)行者負(fù)責(zé)，對(duì)大多數(shù)市場參與主體負(fù)責(zé)，對(duì)公平公正的市場交易規(guī)則負(fù)責(zé)。從發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐來看，特別是2008年以來經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)中的監(jiān)管行為來看，沒有絕對(duì)的自由市場，也沒有絕對(duì)的監(jiān)管禁忌。只要影響到市場穩(wěn)定和主權(quán)貨幣利益的現(xiàn)象都可以納入到監(jiān)管和調(diào)節(jié)范疇，只是需要把握工具的運(yùn)用和監(jiān)管的力度。從金融開放角度看，伴隨國內(nèi)外形勢的變化，一些開放的產(chǎn)品可以臨時(shí)或永久關(guān)閉，一些發(fā)放的牌照也可以中止或收回，只要有利于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，符合監(jiān)管基本規(guī)則，即只要前行目標(biāo)不變，就可以一定程度“開倒車”。如瑞士央行在瑞士法郎快速升值的背景下，于2011年至2015年設(shè)定了歐元兌瑞士法郎的目標(biāo)匯率，即給了市場很強(qiáng)烈的目標(biāo)價(jià)格預(yù)期。又如過快過多的金融牌照發(fā)放也可以隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)化發(fā)展和問題暴露，予以放緩和收縮。

二是以新的思路和新的工具創(chuàng)新監(jiān)管方式，以防范風(fēng)險(xiǎn)為核心，不局限于已有經(jīng)典理論的束縛。理論來源于實(shí)踐，又往往滯后于實(shí)踐，應(yīng)當(dāng)有勇氣通過實(shí)踐進(jìn)行理論創(chuàng)新。如金融危機(jī)后，研究者和監(jiān)管者發(fā)現(xiàn)作為市場定價(jià)基礎(chǔ)的倫敦銀行間同業(yè)拆放利率（LIBOR）竟然長期被部分報(bào)價(jià)行操縱，破壞了市場公平。對(duì)這一操縱過程的識(shí)別不是基于傳統(tǒng)理論，而是基于數(shù)據(jù)的探索性實(shí)證研究，它提示監(jiān)管者在已有監(jiān)管理論、方法和套路的基礎(chǔ)上，不應(yīng)忽視基于實(shí)踐和數(shù)據(jù)的快速反應(yīng)和處置方式創(chuàng)新，這或許是“大數(shù)據(jù)”規(guī)范應(yīng)用的一個(gè)切入點(diǎn)。

從金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系來看， 風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)優(yōu)先于金融創(chuàng)新。我國現(xiàn)階段的金融創(chuàng)新不能僅側(cè)重于以尋找監(jiān)管灰色地帶或超額盈利為目標(biāo)的產(chǎn)品創(chuàng)新，應(yīng)更加關(guān)注于改革思路的創(chuàng)新、監(jiān)管方式的創(chuàng)新，即如何平穩(wěn)推動(dòng)我國金融改革與開放，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)把握總體風(fēng)險(xiǎn)可控，對(duì)金融企業(yè)來說就是風(fēng)險(xiǎn)管理。

金融是最為活躍，但也是最為保守的行業(yè)。任何金融媒介、金融工具和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新都必須以風(fēng)險(xiǎn)可控和納入監(jiān)管為前提。從某些方面講，我國居民更愿意嘗試新事物，微觀企業(yè)也很善于利用新資源避讓監(jiān)管與市場規(guī)則，因此以創(chuàng)新之名規(guī)避監(jiān)管往往大行其道。在一個(gè)沒有完全建立現(xiàn)代金融市場體系和現(xiàn)代信用體系的發(fā)展中大國，快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)和電子媒介，層出不窮的金融新產(chǎn)品和五花八門的產(chǎn)品銷售方式，讓發(fā)達(dá)國家望塵莫及，這十分值得警惕。從市場機(jī)遇角度看，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新可以沖破某些固有的條條框框， 沖破壟斷和壁壘，形成新的市場機(jī)遇和新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，進(jìn)而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從風(fēng)險(xiǎn)防范角度看，金融創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)有邊界約束，對(duì)由此可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)要有充分的準(zhǔn)備和預(yù)案，能夠控制創(chuàng)新行為可能導(dǎo)致的不良后果，特別是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的誘發(fā)。

緩和沖突的根本途徑是處理好金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系

金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要服務(wù)和支撐行業(yè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展也為金融穩(wěn)定提供更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長放緩和風(fēng)險(xiǎn)防控嚴(yán)峻的背景下，二者的關(guān)系將更為復(fù)雜，金融資源將更顯稀缺，實(shí)體經(jīng)濟(jì)以合理價(jià)格獲得金融支持將更加困難， 正規(guī)和非正規(guī)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)收益的擠占將更加明顯。這表面看是金融繁榮和金融業(yè)的快速增長，實(shí)際是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的釜底抽薪，長遠(yuǎn)看則是金融業(yè)作繭自縛，難以持續(xù)發(fā)展。為此，一是要規(guī)范金融機(jī)構(gòu)行為，監(jiān)管資金運(yùn)作方式，市場引導(dǎo)無效下壓迫資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)；二是強(qiáng)力推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)改革，差別化發(fā)展不同規(guī)模和不同定位的金融機(jī)構(gòu)，服務(wù)不同層級(jí)的經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)部門；三是提高資金運(yùn)作效率，從提高效率中尋求高回報(bào)，而不是緊盯回報(bào)本身；四是在我國特殊的財(cái)政金融體系下， 與財(cái)政和稅收制度配合，保持與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的合理收益分成。

回顧社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)全過程， 統(tǒng)攬改革全局，我們自然希望金融改革這一關(guān)鍵的最后闖關(guān)能夠順利實(shí)現(xiàn)。金融改革主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不在于市場波動(dòng)，也不在于經(jīng)濟(jì)貨幣化程度，而在于宏觀經(jīng)濟(jì)能否穩(wěn)定增長，政治社會(huì)秩序能否穩(wěn)定優(yōu)化。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定將決定能否保持和穩(wěn)固改革開創(chuàng)的新局面，同時(shí)實(shí)現(xiàn)增量優(yōu)化，在新的持續(xù)增長中逐漸化解矛盾。社會(huì)穩(wěn)定則決定于能否實(shí)現(xiàn)改革成果共享，以增量為主穩(wěn)步推進(jìn)分配結(jié)構(gòu)調(diào)整，以制度設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)社會(huì)階層的流轉(zhuǎn)，滿足居民對(duì)改革和開放“共同富?！钡幕绢A(yù)期。

從東歐、中東和南部非洲的諸多不成功改革案例來看，金融市場波動(dòng)只是危機(jī)的誘因，其根本問題還在于其經(jīng)濟(jì)發(fā)展無法支撐分配優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)增量不足以顧及各個(gè)階層需求，此時(shí)貿(mào)然進(jìn)行存量改革，觸動(dòng)既得利益，不僅無助于優(yōu)化社會(huì)結(jié)構(gòu)，而且往往由于社會(huì)階層固化，民眾希望破滅，引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩。因此，一個(gè)以經(jīng)濟(jì)增長為基礎(chǔ)，以社會(huì)發(fā)展和福利提升為目標(biāo)的未來，是金融改革和金融發(fā)展的根本保障。

（作者單位：中國人民大學(xué)應(yīng)用統(tǒng)計(jì)科學(xué)研究中心）

宏觀經(jīng)濟(jì)月度資訊

我國GDP突破82萬億元大關(guān)，今年經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域存三大亮點(diǎn)

2月28日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)表了《2017年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》， 2017年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值827122億元，同比增長6.9%。分析認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的改革重點(diǎn)和亮點(diǎn)主要有國企改革、鄉(xiāng)村振興、房地產(chǎn)三方面。

中國2月出口同比意外大增44.5%，出口創(chuàng)三年最大增速

3月8日，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2018年2月份，按人民幣計(jì)，中國出口1.11萬億元，增長36.2%，預(yù)期 7.4%，前值 6%。進(jìn)口8881.6億元，微降0.2%，預(yù)期1.2%，前值30.2%。

2月CPI漲幅重返2時(shí)代，受春節(jié)“錯(cuò)月”和氣溫偏低雙重影響

3月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2月CPI同比2.9%，創(chuàng)2013年11月以來新高，預(yù)期2.5%，前值1.5%；PPI同比3.7%，預(yù)期3.8%，前值4.3%。分析稱，CPI漲幅擴(kuò)大主要受春節(jié)“錯(cuò)月”和氣溫偏低雙重影響。

央行時(shí)隔半月凈投放900億，專家稱短期加息必要性下降

3月12日，央行發(fā)布公告稱，為對(duì)沖稅期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定，12日開展900億元逆回購操作，具體為7天期品種500億元，28 天期品種400億元，中標(biāo)利率持平于前期。

易綱履新中國人民銀行行長，稱須實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策

3月19日，第十三屆全國人民代表大會(huì)第一次會(huì)議第七次全體會(huì)議任命易綱為中國人民銀行行長，易綱成為中國人民銀行行長第12任行長，同時(shí)也是1983年中國人民銀行專門行使中央銀行職能35年來的第7任行長。

郭樹清出任銀保監(jiān)會(huì)第一任主席，“郭旋風(fēng)”將迎新挑戰(zhàn)

3月21日，擔(dān)任銀監(jiān)會(huì)主席一年多的郭樹清成為剛剛成立的中國銀行保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)第一任主席。郭樹清謙遜儒雅、辦事雷厲風(fēng)行，但考慮到當(dāng)前中國金融業(yè)防范化解風(fēng)險(xiǎn)工作錯(cuò)綜復(fù)雜，他面臨的挑戰(zhàn)不可小覷。

中美貿(mào)易大戰(zhàn)已迫在眉睫，背后反映中美全面博弈

3月23日，美國總統(tǒng)特朗普宣布，將對(duì)中國價(jià)值高達(dá)500億美元的商品征收懲罰性關(guān)稅，同時(shí)實(shí)施投資限制。作為反制，商務(wù)部發(fā)布了針對(duì)美國進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品的中止減讓產(chǎn)品清單，涉及美對(duì)華約30億美元出口。

2018年前兩月工企利潤總額9689億元，同比增長16.1%

3月27日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了2018年1～2月的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。期內(nèi)，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額9689億元，同比增長16.1%。分析稱，這一增速比2017年12月份加快了5.3個(gè)百分點(diǎn)，保持了快速增長勢頭。