郭婷婷

（中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司，北京 100031）

一、引 言

從全球經(jīng)濟(jì)情況來看，國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)依然位于持續(xù)調(diào)整過程中，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)力依然不夠堅(jiān)挺，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)情況也顯露疲態(tài)。全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)出現(xiàn)了多次大規(guī)模起伏，政治因素風(fēng)險(xiǎn)升高使得全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期仍不樂觀。中國(guó)經(jīng)濟(jì)也正處于進(jìn)入新常態(tài)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸放緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度加大、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期。為順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化潮流、秉承開放的區(qū)域合作精神并維護(hù)開放性世界經(jīng)濟(jì)，國(guó)家提出以“一帶一路”為首的一系列國(guó)家重大戰(zhàn)略。“一帶一路”戰(zhàn)略的宗旨是：促進(jìn)經(jīng)濟(jì)要素有序自由流動(dòng)、資源高效配置和市場(chǎng)深度融合、推動(dòng)沿線各國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)、開展更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作，共同打造開放、包容、均衡、普惠的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作架構(gòu)［1］。這與習(xí)近平主席在黨的十八屆五中全會(huì)所論述的“五大發(fā)展理念”，即創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享，是高度統(tǒng)一、一致的。

在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，金融資產(chǎn)管理公司如何積極參與其中并發(fā)揮作用是值得深思和探討的，以下就金融資產(chǎn)管理公司發(fā)展情況、當(dāng)前不良資產(chǎn)市場(chǎng)特征和金融資產(chǎn)管理公司的“一帶一路”作用機(jī)制分別進(jìn)行論述。

二、金融資產(chǎn)管理公司概述

在亞洲金融危機(jī)的背景下，為有力化解金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、提升國(guó)有商業(yè)銀行國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力并最大限度減少國(guó)有資產(chǎn)損失，國(guó)務(wù)院自1999年4月起依次成立了信達(dá)、華融、長(zhǎng)城、東方四家金融資產(chǎn)管理公司，分別對(duì)口收購(gòu)、管理并處置來自建行、工行、農(nóng)行和中行的不良資產(chǎn)。四家金融資產(chǎn)管理公司有力保障了中國(guó)金融系統(tǒng)的平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，為國(guó)有金融機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展作出了突出貢獻(xiàn)。以信達(dá)為例，在政策性不良資產(chǎn)處置過程中，信達(dá)積極嘗試政策性債轉(zhuǎn)股、不良資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新不良資產(chǎn)處置方式，打造了中石化、中海油、“鳳凰”等知名業(yè)內(nèi)成功案例。

截至2016年年末，四家金融資產(chǎn)管理公司均已完成股份制改革。經(jīng)過近20年的發(fā)展，四家金融資產(chǎn)管理公司風(fēng)險(xiǎn)化解專業(yè)能力和技術(shù)水平持續(xù)提高，培養(yǎng)并組建了多層次的專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人才隊(duì)伍，提供的金融服務(wù)手段也日益多元化，已經(jīng)成為各有特色的綜合化金融集團(tuán)。在保障國(guó)家金融業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展的同時(shí)，四家金融資產(chǎn)管理公司也穩(wěn)定快速的成長(zhǎng)為金融業(yè)中一支具備風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)化技術(shù)的特殊力量。截至2015年年末，累計(jì)收購(gòu)不良資產(chǎn)規(guī)模達(dá)50531.64億元，其中政策性不良資產(chǎn)14322.57億元，商業(yè)化不良資產(chǎn)36209.07億元。

三、當(dāng)前不良資產(chǎn)市場(chǎng)特征①

當(dāng)前不良資產(chǎn)市場(chǎng)特征主要有：運(yùn)行總體保持平穩(wěn)可控、不良資產(chǎn)規(guī)模變化體現(xiàn)鮮明的供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整必要性、本輪不良資產(chǎn)周期帶有顯著的經(jīng)濟(jì)改革深化特點(diǎn)。以下就這三個(gè)特征分別展開分析。

（一）不良資產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行總體保持平穩(wěn)可控

一是不良資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)可控。2016年年末，工業(yè)企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為55.79%，顯著低于1998年時(shí)的64.43%負(fù)債水平。以全球角度考察，目前我國(guó)不良貸款率處于世界低位水平，1999年我國(guó)不良貸款率高達(dá)28.50%，遠(yuǎn)高于世界平均值8.90%。2016年我國(guó)不良貸款率為1.7%，全球平均不良貸款率為3.90%。

二是國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚。1998年，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)，我國(guó)當(dāng)年GDP僅為8.52萬億元，商業(yè)銀行不良貸款規(guī)模高達(dá)2萬億元，商業(yè)銀行不良貸款占GDP高達(dá)約24%。2015年，我國(guó)GDP以67.67萬億元首次超過美國(guó)成為全球第一。2016年，我國(guó)GDP更是增至74.41萬億元，商業(yè)銀行不良貸款占GDP僅為2.03%。

圖1 歷年我國(guó)不良貸款率與世界平均不良貸款率對(duì)比情況②

三是金融監(jiān)管與時(shí)俱進(jìn)且規(guī)范嚴(yán)格。為規(guī)范金融市場(chǎng)運(yùn)行，嚴(yán)防交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步完善金融監(jiān)管規(guī)則，金融監(jiān)管部門僅2016年就密集發(fā)布了16項(xiàng)監(jiān)管政策。監(jiān)管政策主要涵蓋了銀行票據(jù)業(yè)務(wù)、銀行理財(cái)監(jiān)管措施、不良資產(chǎn)收購(gòu)和銀行信貸收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、信托風(fēng)險(xiǎn)防范、互聯(lián)網(wǎng)金融等諸多方面。

（二）不良資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)體現(xiàn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必要性

一是區(qū)域性銀行不良資產(chǎn)規(guī)模體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)調(diào)整的必要性。由于所在區(qū)域不良率高且受眾多為不良風(fēng)險(xiǎn)集中行業(yè)的小微企業(yè)和“三農(nóng)”群體，“小、微、散”特征明顯且產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)落后，區(qū)域性商業(yè)銀行和涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)余額持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，這從側(cè)面印證了城鎮(zhèn)化建設(shè)、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、普惠金融等產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施的必要性和重要性。自2008年年末以來，區(qū)域性商業(yè)銀行（城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行）的不良資產(chǎn)余額增長(zhǎng)速度一直領(lǐng)先于國(guó)有商業(yè)銀行和股份制銀行。截至2016年年末，區(qū)域性商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)余額已達(dá)14857億元，占商業(yè)銀行不良貸款余額的25.46%，其中農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款余額為9110億元，占商業(yè)銀行不良貸款余額的15.61%，見表1。

表1 2014-2016年我國(guó)區(qū)域性商業(yè)銀行不良資產(chǎn)余額及占比情況③

二是不良資產(chǎn)余額和不良率的演變表現(xiàn)出向產(chǎn)能過剩行業(yè)集中的特點(diǎn)。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐步放緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化過程中，產(chǎn)能過剩行業(yè)承受著深化結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力，采礦業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)不良資產(chǎn)隨著國(guó)家供給側(cè)改革的穩(wěn)步推進(jìn)而逐步暴露出來（見表2）。從不良貸款余額來看，2016年制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)的不良貸款余額分別位居前兩名，其中2016年制造業(yè)為5018.10億元，連續(xù)3年居于規(guī)模第一位；采礦業(yè)以54.24%的增幅居于增幅第三位，房地產(chǎn)業(yè)的不良貸款余額及增幅均居于第五位。從不良貸款率看，批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)、農(nóng)林牧漁、采礦業(yè)等行業(yè)的不良率依舊靠前；采礦業(yè)以53.22%的不良貸款率增幅保持增長(zhǎng)第一。此外，近3年以來，科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)在不良貸款余額變化幅度和不良貸款率變化幅度中首次位于前五，所涉及的企業(yè)多是為采礦業(yè)、制造業(yè)等提供技術(shù)服務(wù)支持的。

表2 2016年國(guó)內(nèi)行業(yè)不良資產(chǎn)余額及不良貸款率（取前五）情況④

三是不良資產(chǎn)產(chǎn)生繼續(xù)呈現(xiàn)由東部沿海向西部?jī)?nèi)陸蔓延的趨勢(shì)。不良資產(chǎn)貸款余額和不良貸款率，都持續(xù)呈現(xiàn)出由東部沿海地區(qū)向西部?jī)?nèi)陸蔓延的趨勢(shì)。這主要是由于東部沿海省市是改革開放的先行地區(qū)，產(chǎn)業(yè)類型屬于外向性經(jīng)濟(jì)，更易受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化影響。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)程推進(jìn)，不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐漸由下游產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)到上游以資源開采等內(nèi)向型經(jīng)濟(jì)為主的內(nèi)陸省份。截至2016年年底，西部地區(qū)、中部地區(qū)及東部地區(qū)不良率的情況是：不良率分別為 1.85%、2.20%、1.63%，2015年增速分別為 72.78%、47.14%和27.40%。2016年仍保持增長(zhǎng)，但增速下降，分別為26.8%、8.2%及2.6%。中部地區(qū)的不良率和西部地區(qū)的不良率增速位于全部地區(qū)之首；西部地區(qū)、中部地區(qū)及東部地區(qū)商業(yè)銀行不良貸款增長(zhǎng)幅度的情況是：2015年分別為104.23%、68.70%和37.74%，2016年分別為39.35%、23.52%和9.85%，西部地區(qū)不良規(guī)模增長(zhǎng)幅度均為最大［2］。

（三）本輪不良資產(chǎn)周期具備顯著的經(jīng)濟(jì)改革深化特征

以下對(duì)上輪不良資產(chǎn)周期（1998－2008年）與本輪不良資產(chǎn)周期（2015年至今）進(jìn)行簡(jiǎn)要對(duì)比：

一是本輪不良資產(chǎn)的內(nèi)涵更為廣泛。不僅局限于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的不良信貸，信托、證券、基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)所產(chǎn)生的“類信貸資產(chǎn)”和非金融機(jī)構(gòu)所產(chǎn)生的商業(yè)債權(quán)都成為了本輪不良資產(chǎn)的潛在來源。截至2017年9月，全國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模為53.46萬億元，其中包括基金公司公募基金11.14萬億元，基金公司專戶業(yè)務(wù)14.38萬億元，證券公司17.37萬億元，期貨公司0.24萬億元，私募基金10.32萬億元。除此之外，網(wǎng)貸行業(yè)的快速發(fā)展也值得引起關(guān)注，截至2017年6月，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)借款余額10157.71億元，是去年同期的1.74倍，是2014年年末的9.81倍。

二是本輪市場(chǎng)投資主體更加豐富。上輪的投資主體主要是四大金融資產(chǎn)管理公司。截至2017年10月16日，地方資產(chǎn)管理公司注冊(cè)成立家數(shù)達(dá)到43家，包括15家正在籌建的，地方資產(chǎn)管理公司將達(dá)58家，加上四大金融資產(chǎn)管理公司，資產(chǎn)管理公司總量將突破60家。目前，我國(guó)內(nèi)地所有省份都已成立自己的地方資產(chǎn)管理公司，其中江蘇、上海等13個(gè)省市都已經(jīng)有兩家地方資產(chǎn)管理公司，廣東、浙江、福建等5個(gè)省份則有3個(gè)地方資產(chǎn)管理公司。KKR、法拉龍等外資投資者也以建立合資公司、抄底違約債券等方式依次進(jìn)場(chǎng)。2016年年末發(fā)布的《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》（銀監(jiān)辦便函〔2016〕1738號(hào)）為盤活金融企業(yè)不良資產(chǎn)、促進(jìn)市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造了良好的政策基礎(chǔ)。

三是不良資產(chǎn)化解手段更加市場(chǎng)化。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)政策的明確指導(dǎo)下，本輪不良資產(chǎn)化解在采用傳統(tǒng)的訴訟、清收、轉(zhuǎn)讓等手段的同時(shí)，還根據(jù)市場(chǎng)化、法治化原則采用了不良資產(chǎn)證券化、商業(yè)化債轉(zhuǎn)股、收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等多種方式。在符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的前提下，各處置方式的交易對(duì)象由投資主體自主選擇且交易價(jià)格由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則確定。

四、金融資產(chǎn)管理公司的作用機(jī)制⑤

金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)秉承“一帶一路”戰(zhàn)略宗旨、在工作中切實(shí)貫徹落實(shí)五大發(fā)展理念，在關(guān)系我國(guó)全局發(fā)展的深刻變革中乃至世界領(lǐng)域的協(xié)調(diào)發(fā)展中發(fā)揮積極作用并作出更多貢獻(xiàn)。以下簡(jiǎn)要論述金融資產(chǎn)管理公司在 “一帶一路”戰(zhàn)略中的作用機(jī)制。

（一）以不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)為核心，創(chuàng)新不良資產(chǎn)化解方式，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)資源配置

1.圍繞不良資產(chǎn)主業(yè)，發(fā)揮綜合金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)

經(jīng)過近20年的發(fā)展，四家金融資產(chǎn)管理公司均已發(fā)展成為能提供多元化服務(wù)的綜合金融集團(tuán)。在擁有銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等金融牌照的基礎(chǔ)上，金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)做到：①不忘初心，堅(jiān)持回歸本源，以專注不良資產(chǎn)主業(yè)為導(dǎo)向，充分發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)，為金融機(jī)構(gòu)及非金融企業(yè)化解和處置不良資產(chǎn)發(fā)揮專有功能；②以“不良資產(chǎn)+”為基點(diǎn)，重點(diǎn)探索“不良資產(chǎn)+重組”、“不良資產(chǎn)+債轉(zhuǎn)股”、“不良資產(chǎn)+收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”、“不良資產(chǎn)+證券化”等不良資產(chǎn)管理方式和處置手段；③抓住跨區(qū)域聯(lián)合處置機(jī)遇，充分發(fā)揮在全國(guó)境內(nèi)有豐富分支機(jī)構(gòu)資源的協(xié)同作用及優(yōu)勢(shì)，深挖跨區(qū)域項(xiàng)目的處置價(jià)值；④發(fā)揚(yáng)不良資產(chǎn)處置專家的工匠精神，依托自身多元化融資平臺(tái)資源和多牌照資質(zhì)優(yōu)勢(shì)，切實(shí)做好市場(chǎng)形勢(shì)研判，制定差異化經(jīng)營(yíng)策略，進(jìn)行精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位，通過深度加工和精細(xì)化處置，把不良資產(chǎn)“枯樹根”精雕細(xì)琢成“藝術(shù)品”［3］。

2.堅(jiān)持創(chuàng)新原則，多維度運(yùn)用各類市場(chǎng)化手段

2016年以來，各級(jí)政府部門及監(jiān)管部門引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在不良資產(chǎn)處置手段和運(yùn)作機(jī)制等方面進(jìn)行了有益的嘗試：①市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。由交易主體按照市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則，在合法合規(guī)的前提下，自行確定債轉(zhuǎn)股操作對(duì)象、債轉(zhuǎn)股數(shù)量、債轉(zhuǎn)股的價(jià)格以及相關(guān)協(xié)議條款。金融機(jī)構(gòu)按照自主意愿和價(jià)值判斷，對(duì)有發(fā)展?jié)摿Φ奶幱趥鶆?wù)困境中的企業(yè)予以市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。截至2017年6月，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的簽約金額逾7000億元，其中已實(shí)質(zhì)操作的項(xiàng)目金額約為400余億元。［4］②資產(chǎn)證券化。2016年，基于審慎穩(wěn)妥考慮，選擇工行、建行、中行、農(nóng)行、交行和招行6家銀行作為重啟不良資產(chǎn)證券化的第一批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)。隨后各家試點(diǎn)銀行積極開展業(yè)務(wù)，在銀行間市場(chǎng)共推出14單不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，總規(guī)模約156億元，其中有6單產(chǎn)品已開始兌付且優(yōu)先級(jí)證券本金和利息均正常兌付。截至2017年6月，已發(fā)行不良資產(chǎn)證券化規(guī)模共計(jì)207.75億元，僅占首批試點(diǎn)500億元總額度的41.55%，不良資產(chǎn)證券化尚有充分發(fā)展空間。針對(duì)目前不良資產(chǎn)證券化資本金占用過高的問題，則需密切關(guān)注相關(guān)政策導(dǎo)向。③收益權(quán)轉(zhuǎn)讓。2016年4月，《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕82號(hào)）出臺(tái)，將不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓納入信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)范圍，在同年確定了包括銀行和信托的50家不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)并開展相關(guān)業(yè)務(wù)。④債權(quán)人委員會(huì)。債權(quán)人委員會(huì)制度的建立，為各家債權(quán)銀行共同解決企業(yè)債務(wù)危機(jī)提供了一個(gè)集體決策和一致行動(dòng)的工作平臺(tái)，為有發(fā)展前景和重組價(jià)值的企業(yè)提供了有效幫扶的手段，可使各債權(quán)銀行整體利益得到妥善維護(hù)。截至2017年3月，全國(guó)共成立12836家債委會(huì)，共涉及約14.85萬億元的信貸規(guī)模。

在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)按照“三個(gè)有利于”原則，在有利于提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率、有利于降低金融風(fēng)險(xiǎn)和有利于保護(hù)投資者合法權(quán)益的前提下，主動(dòng)積極地將豐富的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)與上述多樣化處置手段相結(jié)合，以創(chuàng)新不良資產(chǎn)化解方式，通過債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化、債務(wù)重組等方式引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)資源流向重點(diǎn)行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的有競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。

3.依托“一帶一路”大數(shù)據(jù)，探索提高服務(wù)效率的科技化金融商業(yè)模式

隨著信息化科技的爆發(fā)式發(fā)展，依托于大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等新技術(shù)的金融科技手段日益豐富，公眾對(duì)線上線下相結(jié)合的便捷金融服務(wù)要求也隨之日益增多。國(guó)家信息中心早于2015年建立了“一帶一路”大數(shù)據(jù)中心，并堅(jiān)持致力于相關(guān)金融、貿(mào)易等數(shù)據(jù)的分析和解讀。為更高效地順應(yīng)客戶需求、提高不良資產(chǎn)管理效率、最大限度發(fā)掘不良資產(chǎn)價(jià)值，金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)做到：①依托“一帶一路”大數(shù)據(jù)分析成果，密切關(guān)注戰(zhàn)略合作方向，深入研究國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境變化和趨勢(shì)；②聚焦投資者關(guān)注熱點(diǎn)，理順信息數(shù)據(jù)搜集分析及業(yè)務(wù)操作流程，積極探索互聯(lián)網(wǎng)手段與既有管理方式的有機(jī)結(jié)合，開展金融產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)、大數(shù)據(jù)應(yīng)用、綜合金融服務(wù)等多方位創(chuàng)新。

（二）以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為出發(fā)點(diǎn)，致力于供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，增進(jìn)經(jīng)濟(jì)要素流動(dòng)的有序性

1.遵循產(chǎn)業(yè)政策和監(jiān)管要求，有扶有控服務(wù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

國(guó)家政府部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及協(xié)會(huì)在2016年密集出臺(tái)了20余個(gè)關(guān)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的文件，其內(nèi)容涵蓋化解過剩產(chǎn)能、鋼鐵煤炭企業(yè)脫困、央企重組整合、過剩產(chǎn)能行業(yè)監(jiān)管等多方面內(nèi)容。金融資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理過程中，應(yīng)緊扣“三去一降一補(bǔ)”，按照“有扶有控、有保有壓”的原則支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、中小企業(yè)成長(zhǎng)等國(guó)家重大政策實(shí)施：①緊跟國(guó)家戰(zhàn)略和宏觀政策，對(duì)于重點(diǎn)行業(yè)、有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展前景的龍頭企業(yè)，應(yīng)予以重點(diǎn)扶持并鼓勵(lì)做大做強(qiáng)；②對(duì)于長(zhǎng)期消耗資源、發(fā)展前景無望、無競(jìng)爭(zhēng)力的落后企業(yè)，要抓住處置“僵尸企業(yè)”的牛鼻子，積極探索各種靈活有效的債務(wù)處置方式，穩(wěn)妥有序地推動(dòng)企業(yè)重組整合或破產(chǎn)清算，堅(jiān)定不移的推動(dòng)去產(chǎn)能；③對(duì)于鋼鐵、煤炭等能源類企業(yè)，要響應(yīng)國(guó)家政策，有側(cè)重的按照市場(chǎng)化操作方式清理債務(wù)以降低企業(yè)杠桿率水平；④對(duì)于符合國(guó)家綠色發(fā)展要求、節(jié)能環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的“綠色”企業(yè)，例如環(huán)保、節(jié)能、新能源等行業(yè)企業(yè)，要積極發(fā)揮連接地方政府、債權(quán)金融機(jī)構(gòu)、債務(wù)企業(yè)和社會(huì)資本的橋梁作用，加強(qiáng)對(duì)綠色項(xiàng)目的金融支持力度并提高綠色金融服務(wù)水平。

2.契合“一帶一路”區(qū)域發(fā)展機(jī)遇，因地施策促進(jìn)全國(guó)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)布局

金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)根據(jù)問題企業(yè)類型有針對(duì)性的、積極的運(yùn)用債務(wù)重組、救援性融資、資產(chǎn)重組以及行業(yè)重組等綜合金融解決手段，主動(dòng)對(duì)接“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展這三大引領(lǐng)戰(zhàn)略，全力支持西部大開發(fā)、東北等老工業(yè)基地振興、中部地區(qū)崛起、東部率先發(fā)展的區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略［5］，根據(jù)國(guó)家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向有側(cè)重地支持區(qū)域特色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)大力推進(jìn)并幫助西部培育具備當(dāng)?shù)貐^(qū)域優(yōu)勢(shì)的綠色農(nóng)產(chǎn)品加工、文化旅游等特色產(chǎn)業(yè)，協(xié)助中部地區(qū)建設(shè)戰(zhàn)略性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地，推進(jìn)環(huán)渤海地區(qū)合作協(xié)調(diào)發(fā)展，支持珠三角地區(qū)創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)和泛珠三角的區(qū)域合作，持續(xù)關(guān)注并支持革命老區(qū)、民族地區(qū)、邊疆地區(qū)和苦難地區(qū)的發(fā)展，扶持發(fā)展邊遠(yuǎn)貧困地區(qū)、邊疆民族地區(qū)和革命老區(qū)的人才計(jì)劃。

3.勇于擔(dān)當(dāng)社會(huì)責(zé)任，將“普惠金融”理念落到實(shí)處

2015年以來，各類型金融機(jī)構(gòu)均積極響應(yīng)“一帶一路”所提出的健全金融市場(chǎng)體系、豐富金融機(jī)構(gòu)體系等加快金融體制改革的要求，切實(shí)貫徹落實(shí)“發(fā)展普惠金融”的精神，針對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資難、邊遠(yuǎn)地區(qū)金融業(yè)務(wù)貧乏、貧困群體貸款難等金融需求，紛紛探索有效經(jīng)營(yíng)模式、拓寬便捷服務(wù)渠道并建立信息共享平臺(tái)：①城商行。截至2016年年中，城商行系統(tǒng)小微企業(yè)類貸款規(guī)模共計(jì)4.2萬億元，該規(guī)模是城商行貸款總額的43.6%且占商業(yè)銀行小微類貸款總額的22%，在商業(yè)銀行中居于較高水平。②村鎮(zhèn)銀行。堅(jiān)守“立足縣域、支農(nóng)支小”市場(chǎng)定位，普惠特色鮮明。截至2016年年末，村鎮(zhèn)銀行的“三農(nóng)”及小微企業(yè)貸款規(guī)模為6526億元，占其貸款總額的93%，其中有80%為500萬元以下貸款，每戶平均貸款41萬元。③民營(yíng)銀行。自2014年啟動(dòng)試點(diǎn)以來，一直堅(jiān)持聚焦中小微企業(yè)、“三農(nóng)”和社區(qū)、大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)等薄弱領(lǐng)域金融服務(wù)，截至2016年年底，貸款余額約為800多億元。④股份制銀行。秉承特色化經(jīng)營(yíng)理念和差異化服務(wù)定位，部分股份制銀行致力發(fā)展為“中小企業(yè)金融服務(wù)商”，專業(yè)化特色經(jīng)營(yíng)和流程化規(guī)范管理的小微企業(yè)金融服務(wù)架構(gòu)已初步搭建成型。此外，部分股份制銀行則扎根于零售金融業(yè)務(wù)，將大學(xué)生和白領(lǐng)定位為客戶群體，主動(dòng)進(jìn)入學(xué)校提供特色金融服務(wù)。⑤消費(fèi)金融公司。自試點(diǎn)以來，始終堅(jiān)持“小額、分散”原則，截至2016年3季度末，業(yè)內(nèi)已發(fā)放貸款共計(jì)2084.36億元，已為2414萬人次客戶提供服務(wù)，平均每筆貸款金額為0.86萬元。⑥網(wǎng)貸信息中介機(jī)構(gòu)。網(wǎng)貸信息中介機(jī)構(gòu)是有益于促進(jìn)小額投融資活動(dòng)低成本、高效率、大眾化的新型機(jī)構(gòu)，截至2016年6月底，全國(guó)正常運(yùn)營(yíng)的共計(jì)2349家。需要注意的是，已有高達(dá)43.1%的機(jī)構(gòu)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，全國(guó)問題網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量為1778家。

上述各類型金融機(jī)構(gòu)均開展靈活多樣的便民服務(wù)以滿足公眾日益增長(zhǎng)的金融需求，大力提高“普惠金融”覆蓋率以服務(wù)老少邊窮地區(qū)，著力提升小微企業(yè)服務(wù)水平、強(qiáng)化服務(wù)“三農(nóng)”功能以解決小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資難題。但是也應(yīng)認(rèn)識(shí)到，上述金融機(jī)構(gòu)，尤其是區(qū)域性銀行、消費(fèi)金融公司和網(wǎng)貸信息中介機(jī)構(gòu)，小微企業(yè)、“三農(nóng)”、消費(fèi)金融等“小、散、遠(yuǎn)”業(yè)務(wù)的貸款占比較高。由于這些業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的群體分散、較易受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響且償還能力不穩(wěn)定，存在產(chǎn)生不良資產(chǎn)的可能性，金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)密切關(guān)注上述金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展情況，發(fā)揮地緣人緣優(yōu)勢(shì)為金融機(jī)構(gòu)提供不良資產(chǎn)化解方案，有力確保這些金融機(jī)構(gòu)健康平穩(wěn)發(fā)展以繼續(xù)服務(wù)于公眾的“普惠金融”事業(yè)。

（三）加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策研究，深化國(guó)際領(lǐng)域合作，打造多層次金融業(yè)務(wù)平臺(tái)

1.走進(jìn)來，拓展跨境融資渠道并服務(wù)于本土經(jīng)濟(jì)

“一帶一路”戰(zhàn)略秉承共商、共享、共建原則，支持符合條件的外國(guó)銀行，特別是“一帶一路”戰(zhàn)略合作國(guó)家的銀行“走進(jìn)來”，在華設(shè)立機(jī)構(gòu)并開展業(yè)務(wù)。截至2016年年初，已有來自20個(gè)“一帶一路”國(guó)家的共計(jì)56家商業(yè)銀行來華設(shè)立了25家銀行分支機(jī)構(gòu)和42家代表處。以此為契機(jī)，金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)努力提升自身金融服務(wù)層次并研究與這些來華外國(guó)銀行的合作方式，一方面可嘗試拓展自身融資渠道以獲取更多的低成本資金來源，另一方面也可以通過直接間接融資結(jié)合、本幣外幣互補(bǔ)、信貸債券搭配、融資融智并舉等創(chuàng)新模式，為國(guó)內(nèi)及國(guó)外的項(xiàng)目和企業(yè)提供針對(duì)性強(qiáng)、實(shí)效性大的立體式、綜合化金融服務(wù)，切實(shí)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。

2.走出去，關(guān)注中資企業(yè)海外布局并著眼于國(guó)際機(jī)遇⑥

“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，一方面是支持中資金融機(jī)構(gòu)“走出去”到需求較大、企業(yè)數(shù)目相對(duì)集中的國(guó)家和地區(qū)，完善國(guó)際分支機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略布局，打造多層次金融體系。截至2016年年初，已有9家中資銀行的56家一級(jí)分支機(jī)構(gòu)在“一帶一路”沿線的24個(gè)戰(zhàn)略合作國(guó)家落戶。國(guó)家堅(jiān)持將“一帶一路”戰(zhàn)略落到實(shí)處，促進(jìn)國(guó)內(nèi)、國(guó)外金融機(jī)構(gòu)不斷開拓合作領(lǐng)域，推動(dòng)金融服務(wù)水平提升，并拓展深化與“一帶一路”沿線國(guó)家的多邊監(jiān)管合作。截至2017年5月，已與30個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家監(jiān)管當(dāng)局簽署了雙邊監(jiān)管諒解備忘錄（MOU），在此框架下將持續(xù)增進(jìn)雙方金融監(jiān)管的合作交流，切實(shí)確保雙方銀行合作的穩(wěn)定健康開展。另一方面是支持我國(guó)裝備、技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)“走出去”以延伸中資企業(yè)海外項(xiàng)目合作的廣度和深度。2016年1～8月，國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)共對(duì)國(guó)際上160個(gè)國(guó)家和地區(qū)的約6000家境外公司進(jìn)行了共計(jì)7751.2億元的非金融類直接投資；2016年，向沿線國(guó)家出口金額合計(jì)近40000億元［6］。在與境外中資企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)的過程中，金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)提高對(duì)國(guó)際市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)的研究能力及對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)等的識(shí)別能力，借助自身現(xiàn)有海外體系及新設(shè)海外機(jī)構(gòu)拓展海外金融服務(wù)方式，制定完備的戰(zhàn)略規(guī)劃、境外機(jī)構(gòu)與服務(wù)的治理框架，在開展業(yè)務(wù)時(shí)務(wù)必嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)和境外項(xiàng)目管理規(guī)定。

注釋：

① 該部分內(nèi)容數(shù)據(jù)來自Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。

② 數(shù)據(jù)來源：世界銀行。

③ 表內(nèi)數(shù)據(jù)來自Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。

④ 表內(nèi)數(shù)據(jù)來自Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。

⑤ 該部分?jǐn)?shù)據(jù)來自銀監(jiān)會(huì)。

⑥ 該部分?jǐn)?shù)據(jù)來自“一帶一路”官方網(wǎng)站。

［1］國(guó)家發(fā)展改革委，外交部，商務(wù)部.推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)［J］.交通財(cái)會(huì)，2015（4）：82－87.

［2］王海軍.不良資產(chǎn)十年變遷：西部不良率最高但余額較低［Z］.信金研究院，2017.

［3］李曉鳴，彭露嘉.特殊資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)研判及應(yīng)對(duì)策略［J］.農(nóng)村金融研究，2013（12）：51－55.

［4］宣傳部.郭樹清在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上的開場(chǎng)講話及新聞發(fā)布會(huì)答問實(shí)錄［Z］.北京：國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)，2017.

［5］黃建中.中部崛起的可持續(xù)發(fā)展動(dòng)力［M］.北京：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2015：8－9.

［6］程曉波.“一帶一路”貿(mào)易合作大數(shù)據(jù)報(bào)告（2017）［R］.北京：國(guó)家信息中心“一帶一路”大數(shù)據(jù)中心，2017.