杜思宇+費(fèi)洋

[摘 要] 金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行的盈利性的影響有很多方面，通過對(duì)2004-2016年商業(yè)銀行數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，采用多元回歸模型，從實(shí)證的角度對(duì)銀行的資產(chǎn)端脫媒和負(fù)債端脫媒進(jìn)行分析，研究表明資產(chǎn)脫媒對(duì)銀行的盈利性產(chǎn)生了負(fù)面影響，而負(fù)債脫媒則是對(duì)其盈利性產(chǎn)生正相關(guān)關(guān)系，由此結(jié)論給商業(yè)銀行提出了更好的啟示和建議，商業(yè)銀行在發(fā)展過程中，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)控制自身的資產(chǎn)規(guī)模，提高資本充足率，注重資產(chǎn)質(zhì)量，降低不良貸款的發(fā)生，提高營運(yùn)效率。同時(shí)應(yīng)優(yōu)化銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，減少冗員機(jī)構(gòu)；促進(jìn)銀行的創(chuàng)新能力，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的以存貸利差作為主要利潤來源的經(jīng)營模式，適應(yīng)當(dāng)前發(fā)展創(chuàng)造新的盈利模式。

[關(guān)鍵詞] 金融脫媒；商業(yè)銀行盈利性；多元回歸模型

[中圖分類號(hào)] F830.4 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1009-6043（2018）02-0148-02

Abstract： Financial disintermediation exerts influence on the profitability of commercial banks in many aspects. Based on the statistical data of commercial banks from 2004 to 2016， using a multiple regression model， the asset disintermediation and liability disintermediation of the banks are analyzed from the empirical perspective. The result shows that asset disintermediation has a negative impact on the profitability of the banks， and the liability disintermediation is positively related to the profitability. Hence， some enlightenment and suggestions are put forward. In the development process， commercial banks should control their own assets， improve capital adequacy ratio， pay attention to the quality of assets， reduce the occurrence of bad loans， and improve operational efficiency. At the same time， the banks should optimize the business structure， reduce redundant sectors， promote the innovation ability， so as to change the traditional management mode taking interest spread of deposits and loans as the main source of profit and to create a new profit model adapting to current development situation.

Key words： financial disintermediation， profitability of commercial banks， multiple regression model

一、引言

隨著我國金融體制的深入改革，證券市場(chǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域得以不斷發(fā)展，快速推進(jìn)了利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，企業(yè)或者居民為追求更低的融資成本和更高的投資收益，逐漸將視線從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)為非銀行金融機(jī)構(gòu)，金融脫媒的現(xiàn)象開始不斷涌現(xiàn)。金融脫媒，是指資金的供給方和資金的需求方繞開了商業(yè)銀行，直接將資金進(jìn)行融通和配置，形成了資金的體外循環(huán)。金融脫媒現(xiàn)象的出現(xiàn)使商業(yè)銀行的存貸的資金規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，一方面商業(yè)銀行要解決流動(dòng)性短缺問題，另一方面還要做好業(yè)務(wù)創(chuàng)新，以順應(yīng)金融市場(chǎng)的發(fā)展。

二、文獻(xiàn)綜述

“金融脫媒”現(xiàn)象最早出現(xiàn)在美國，美國早在20世紀(jì)60年代之前實(shí)行利率市場(chǎng)化，由于人們對(duì)于資本的逐利性，導(dǎo)致了金融脫媒的形成。Madan Sabnavis（2010）認(rèn)為，金融脫媒是基于資金供求雙方對(duì)于低成本的追求，降低金融中介的參與成本，而做出的必然選擇。宋旺、鐘正生（2010）運(yùn)用資產(chǎn)（負(fù)債）中介化比率和證券化率對(duì)我國金融脫媒的度量進(jìn)行實(shí)證研究。婁飛鵬（2014）認(rèn)為融資方為追求低廉的融資成本，會(huì)考慮進(jìn)行直接融資的方式來獲取資金，從而減少了對(duì)銀行貸款資金的需求。

三、實(shí)證分析

（一）變量選取

金融脫媒變量的選?。横娪梅抢⑹杖氡龋≧CE）來衡量脫媒效應(yīng)，非利息收入占比即非利息收入在利息凈收入與非利息收入之和中所占的比重。綜上所述，衡量脫媒校正效應(yīng)影響下的資產(chǎn)脫媒和負(fù)債脫媒程度，可以選用資產(chǎn)脫媒與脫媒校正效應(yīng)的交互項(xiàng)（AD*RCE）、負(fù)債脫媒與脫媒校正效應(yīng)的交互項(xiàng)（LD*RCE）來表示。采用ROA作為盈利性指標(biāo)，GDP和通貨膨脹率作為宏觀控制變量，資產(chǎn)規(guī)模、成本收入比、資本充足率、不良貸款率作為微觀控制變量。

為了研究金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行盈利性的影響，因此選取間接指標(biāo)從商業(yè)銀行的資產(chǎn)端脫媒和負(fù)債端脫媒進(jìn)行研究，用銀行貸款在總資產(chǎn)中的占比來反映銀行資產(chǎn)方的脫媒程度（AD），用銀行存款在總負(fù)債中的占比來反映銀行負(fù)債方的脫媒程度（LD）。脫媒校正效應(yīng)（RCE）采用非利息收入占比來衡量，由于脫媒校正效應(yīng)的存在，商業(yè)銀行會(huì)增強(qiáng)自身對(duì)金融工具的創(chuàng)新能力，增加獲利渠道。endprint

（二）樣本的選取

選取的是四大國有銀行以及排名前六的股份制商業(yè)銀行（交通銀行、招商銀行、中信銀行、民生銀行、華夏銀行、平安銀行），分別選用這些銀行的2004到2016年的數(shù)據(jù)作為研究的樣本。

（三）變量統(tǒng)計(jì)性描述

對(duì)10家銀行的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性描述，得出2004-2016年的資產(chǎn)收益率均值為4.27%，全樣本的資產(chǎn)脫媒指標(biāo)和負(fù)債脫媒指標(biāo)均值分別為10.63%和15.86%，說明我國商業(yè)銀行的脫媒效果比較低。另外非利息收入在總的營業(yè)收入中占比不是很高，說明10家上市銀行的非利息收入增長速度比較慢，脫媒校正效應(yīng)并不能消除金融脫媒給商業(yè)銀行盈利帶來的沖擊。

（四）實(shí)證模型的構(gòu)建

由于采取凈資產(chǎn)收益率ROA作為被解釋變量，以資產(chǎn)脫媒校正效應(yīng)的交互項(xiàng)、負(fù)債脫媒與脫媒效應(yīng)的乘機(jī)作為解釋變量，另外GDP、通貨膨脹率、資產(chǎn)規(guī)模、收入成本比、資產(chǎn)充足率、不良貸款率作為控制變量，通過利用STATA軟件，擬合出具有固定效應(yīng)的面板數(shù)據(jù)計(jì)量模型，運(yùn)用多元回歸方法分析計(jì)算出2004-2016年上市商業(yè)銀行金融脫媒對(duì)盈利性的影響。具體模型如下：

ROA=α+β1ADRCEt+β2LDRCEt+β3GDPt+β4inflationt+β5assett+β6CARPt+β7NRLt+β8CSBt+εt

通過STATA計(jì)量軟件，運(yùn)用查詢的數(shù)據(jù)得出表2相關(guān)結(jié)論，具體多元回顧方程如下：

ROA=α+-0.0054919ADRCEt+0.025191LDRCEt+0.0058219GDPt+0.02893inflationt+β5assett+0.104887CARPt+0.0001592NRLt+-0.072718CSBt+0.0650654

從表3可知，解釋變量ADRCE、LDRCE對(duì)被解釋變量ROA的影響是顯著的，并且P值為0.009、0.001，通過顯著性測(cè)試分析，說明整體的固定效應(yīng)模型的效果很好。從系數(shù)來看，資產(chǎn)脫媒和脫媒校正效應(yīng)的交互項(xiàng)與銀行資產(chǎn)回報(bào)率為負(fù)相關(guān)關(guān)系，即前者的交互項(xiàng)越大，銀行資產(chǎn)回報(bào)率越小，盈利性越差，也反映出資產(chǎn)方脫媒對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的沖擊較大。負(fù)債脫媒與脫媒校正效應(yīng)的交互項(xiàng)同資產(chǎn)收益率正相關(guān)，商業(yè)銀行的ROA越大，其盈利性愈好。表明脫媒帶來的正效應(yīng)不但抵消了負(fù)債脫媒對(duì)商業(yè)銀行盈利性帶來的負(fù)面作用，還在一定程度上使銀行的盈利能力得到了提升。另外GDP、資產(chǎn)規(guī)模與ROA呈正比關(guān)系，但是不良貸款率、成本收入比與資產(chǎn)收益率存在明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（五）hausman檢驗(yàn)

通過上述hausman檢驗(yàn)，得出Prob>chi2=0.0001，說明固定效應(yīng)模型特別顯著，可信度比較高，因此在99%置信區(qū)間下是可以相信的。

四、結(jié)論和政策建議

通過多元回歸模型對(duì)其擬合得出以下結(jié)論：

資產(chǎn)脫媒和脫媒校正效應(yīng)的交互項(xiàng)與銀行資產(chǎn)回報(bào)率為負(fù)相關(guān)關(guān)系，即前者的交互項(xiàng)越大，銀行資產(chǎn)回報(bào)率越小，盈利性越差，脫媒校正效應(yīng)并沒有抵消脫媒對(duì)資產(chǎn)方的沖擊，也反映出資產(chǎn)方脫媒對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的沖擊較大。

負(fù)債脫媒與脫媒校正效應(yīng)的交互項(xiàng)與資產(chǎn)收益率正相關(guān)，即負(fù)債脫媒與脫媒校正效應(yīng)的交互項(xiàng)越大，商業(yè)銀行的ROA越大，其盈利性越好。

因此，商業(yè)銀行在發(fā)展過程中，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)控制自身的資產(chǎn)規(guī)模，提高資本充足率，注重資產(chǎn)質(zhì)量，降低不良貸款的發(fā)生，提高營運(yùn)效率。同時(shí)應(yīng)優(yōu)化銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，減少冗員機(jī)構(gòu)；促進(jìn)銀行的創(chuàng)新能力，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的以存貸利差作為主要利潤來源的經(jīng)營模式，適應(yīng)當(dāng)前發(fā)展創(chuàng)造新的盈利模式。

[參考文獻(xiàn)]

[1]Madan Sabnavis. It is time for financial disintermediation.www.thehindubusinessline.com， 2010-11-03

[2]宋旺，鐘正生.中國金融脫媒度量及國際比較[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2010（2）：26-37.

[3]婁飛鵬.我國金融脫媒的主要成因仍在國內(nèi)[J].福建金融，2014（7）：19-23.

[責(zé)任編輯：紀(jì)晨光]endprint