曾星瑞

[摘 要] 隨著經(jīng)濟的不斷進步，我國的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展成效飛速，由于其具有高技術(shù)性、高成長性的特征受到了國內(nèi)外許多風險投資家的青睞?；陲L險投資行業(yè)的權(quán)益投資且投入周期長、戰(zhàn)略經(jīng)營管理密切、資金流分散的特點，分析風險投資行業(yè)發(fā)展存在的外資主導、風險投資理念初步形成、潛在市場巨大的狀況，探究互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風險投資項目主要存有技術(shù)、環(huán)境、管理、市場、退出等類型的風險，并從政策、技術(shù)開發(fā)、市場細分、人才培養(yǎng)、科學退出機制等方面實施對于風險的控制。進而保證風險投資機構(gòu)的投資收益。

[關(guān)鍵詞] 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)；風險投資行業(yè)；風險類型；控制措施

[中圖分類號] F830.593 [文獻標識碼] A [文章編號] 1009-6043（2018）01-0088-03

我國的風險投資事業(yè)起步相比歐美發(fā)達國家較晚，在發(fā)展的程度上與歐美發(fā)達國家還存在著較大的差距。我國真正意義上的風險投資起源于上世紀九十年代，但是隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展和社會經(jīng)濟的建設(shè)，我國的投資市場和投資環(huán)境得到了較大的改善，在這樣的背景之下越來越多的風險投資者將目光集中在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)當中，通過對被投資企業(yè)的資本進行運作來實現(xiàn)投資收益。因此，在風險投資過程中最為關(guān)鍵的步驟就是如何去選擇投資的項目，一個優(yōu)秀的投資項目能夠給風險投資家?guī)硐喈斂捎^的利潤，而一些較差的項目可能會造成風險投資者的損失慘重，因此對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風險投資項目風險類型以及其控制措施的分析就顯得非常有意義了。

一、風險投資行業(yè)的特點

風險投資行業(yè)相比傳統(tǒng)的投資業(yè)不同之處在于其更高的風險和更大的收益，因此在風險投資行業(yè)當中就存在有許多傳統(tǒng)投資行業(yè)沒有的特點。

（一）權(quán)益投資且投入周期長

風險投資是投資行業(yè)中的一個組成部分，在風險投資中，風險投資家的作用是充當投資人與企業(yè)家之間的一個連接通道。但是，風險投資與其它投資行為有很大的差別，其中風險投資有一個特點就是權(quán)益投資。風險投資是沒有任何擔保的，投資的風險比其它的投資風險更大，因為風險投資的資金都是投入到某項技術(shù)的開發(fā)階段，此時，這個技術(shù)開發(fā)的前景還不明確，即便設(shè)立了企業(yè)，企業(yè)規(guī)模一般也是比較小的。另外，風險投資的周期較長，一般在3-4年之間。因此，風險投資所存在的風險高于其它投資行業(yè)。

（二）戰(zhàn)略經(jīng)營管理密切

風險投資行業(yè)與企業(yè)的戰(zhàn)略經(jīng)營管理是密切相關(guān)的，風險投資不僅僅是對企業(yè)提供了一些資金方面支持，而且更重要的是風險投資需要向企業(yè)提供相應的智力支持，其中包括企業(yè)的管理咨詢、業(yè)務拓展以及上市規(guī)劃等。也就是風險投資與其它投資行業(yè)相比，更加注重對企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營管理的關(guān)注，再投入資金成立了企業(yè)之后還需要對企業(yè)的發(fā)展給予幫助。風險投資與傳統(tǒng)的實業(yè)投資的不同之處就在于資金與智力的緊密結(jié)合，風險投資的對象一般都是一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

（三）資金流分散

風險投資行業(yè)與傳統(tǒng)的投資行業(yè)不同之處還在于風險投資的投資的形式，風險投資一般是通過一定的企業(yè)組織形式來進行風險資本的運作，在實際運作中一般會采用有限合伙制的組織形式，通過有限合伙制的組織形式就能夠?qū)L險資本的資金流進行分散，達到一個降低風險的目的。相比較傳統(tǒng)的投資行業(yè)，風險投資行業(yè)一般是在企業(yè)的初創(chuàng)期，投資的回報率更高，而且承擔的風險也就更大，投資的主要獲利渠道是通過企業(yè)上市、兼并收購等方式，在資本產(chǎn)生了增值的時候就會開始退出。

二、我國風險投資行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）外資主導

由于我國風險投資事業(yè)起步較晚，所以在資本管理的經(jīng)驗、項目的抉擇能力以及專業(yè)的投資人才儲備等各個方面還與歐美發(fā)達國家存在著較大的差異。因此，我國的風險投資行業(yè)可以通過吸收外來的風險投資者來讓國內(nèi)的風險投資者學習到先進的投資經(jīng)驗，還能夠擴大國內(nèi)的風險資本，對我國的風險投資行業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。所以目前在我國的風險投資行業(yè)中主要還是以外資占據(jù)主導地位。

（二）風險投資理念初步形成

我國的風險投資最早開始于上世紀九十年代，最初是被稱為創(chuàng)業(yè)投資。但是隨著社會經(jīng)濟及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的不斷發(fā)展，人們開始對風險投資行業(yè)有了更加全面的認知。人們逐漸形成了風險投資的理念，認識到風險投資與傳統(tǒng)投資的不同，風險投資理念與傳統(tǒng)的投資在投資方向、擔保、投資階段、投資目的、投資方式以及獲利渠道等各個方面都存在很大的差異。目前，我國國內(nèi)的風險投資機構(gòu)對于風險投資的理念已經(jīng)初步形成。

（三）潛在市場巨大

截止到目前，我國的網(wǎng)民數(shù)量已經(jīng)超過8億人次，互聯(lián)網(wǎng)的普及率高達74%，我們的生活已經(jīng)離不開互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的各種數(shù)據(jù)遠遠大于其他的傳統(tǒng)行業(yè)，為我國的風險投資行業(yè)帶來了巨大的市場。但是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展也使得風險投資行業(yè)在投資過程中出現(xiàn)更多的不確定性，同時也對風險投資行業(yè)提出了更高的要求，風險投資行業(yè)必須要提升自身的專業(yè)性，以便于對互聯(lián)網(wǎng)項目的價值和風險進行判斷，從而決定是否進行投資。

三、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風險投資項目主要風險類型

（一）環(huán)境風險

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風險投資項目的環(huán)境風險主要包括有政策風險、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟風險以及相關(guān)行業(yè)經(jīng)濟的風險。政策風險主要是指由于政府出臺了一系列的新的科技產(chǎn)業(yè)政策來對原有的科技產(chǎn)業(yè)政策進行調(diào)整，在調(diào)整的過程中就會給互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展帶來不確定性的各種風險。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟風險指的就是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的風險，隨著我國的電子商務的快速發(fā)展，帶動了我國網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的發(fā)展，但是相比較傳統(tǒng)的經(jīng)濟，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的基礎(chǔ)相對較為薄弱，另外互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展不平衡都會提高互聯(lián)網(wǎng)風險投資項目的風險。相關(guān)行業(yè)經(jīng)濟風險主要是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市場與非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市場的發(fā)展具有密切的關(guān)系，一旦非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展不景氣，也會對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)造成較大的影響。

（二）技術(shù)風險

目前，我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風險投資的技術(shù)風險主要是表現(xiàn)在技術(shù)前景的不確定性以及技術(shù)壽命周期的風險兩個方面。由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的飛速發(fā)展，技術(shù)的更新?lián)Q代越來越快，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的技術(shù)前景存在著較大的不確定性。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)在的技術(shù)是否存在著缺陷，在現(xiàn)有的研發(fā)條件之下，相關(guān)的技術(shù)人員如何去完善新技術(shù)是目前互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展中面臨一項重要的難題。另外，由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的更新變換較快，因此互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的壽命周期對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展具有非常大的影響。endprint

（三）管理風險

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的管理風險主要體現(xiàn)在人員風險和團隊執(zhí)行力的風險中。因為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，對人才的要求非常高，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一定要注重對人才的培養(yǎng)，要從各個方面去激勵員工的工作。目前我國許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都會通過給員工配股來激發(fā)員工的潛力和創(chuàng)造力，來降低互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中的人員風險。其次，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的團隊執(zhí)行力也是非常重要的，如果互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的管理層沒有得到很好的發(fā)揮，就會導致企業(yè)在運行的過程中存在管理風險，這也會影響到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的風險投資。

（四）市場風險

一項互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)要想進入到現(xiàn)有的市場中，不僅要解決自身的問題，還要考慮到市場上可能面對的一些問題和風險?；ヂ?lián)網(wǎng)在市場中要使自己的產(chǎn)品更有優(yōu)勢，更有競爭力，就必須要保證自己的產(chǎn)品比同類其他的產(chǎn)生擁有更好的用戶體驗。另外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還需要注意到市場上產(chǎn)品推廣和成本之間的關(guān)系，不能因為推廣而導致成本過高，這樣就會使得產(chǎn)品在市場競爭中失去價格的競爭力。

（五）退出風險

由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的市場競爭非常激烈，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)日新月異，更新速度高，這些情況都會造成互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在市場中隨時被淘汰的風險，因此對于資本退出時間的選擇是非常重要的。一般情況下，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)成功上市或者被并購，風險投資會獲得較大的回報，這個時候的退出風險就會特別低。但是許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不能成功上市或者被大企業(yè)并購，這種情況下就要考慮資本退出的時間選擇，恰當?shù)臅r間退出會減少資本損失，提高收益。

四、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風險投資項目風險控制措施

（一）依靠政策環(huán)境，降低環(huán)境風險

為了有效降低互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)風險投資的環(huán)境風險，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以將企業(yè)園區(qū)設(shè)定在高新科技園區(qū)，因為目前國家對高新科技企業(yè)有許多政策方面的支持，包括有大幅度減免辦公租金、降低高新科技產(chǎn)業(yè)的稅收等，這些政策都能夠有效的降低互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)風險投資的環(huán)境風險。不僅如此，在優(yōu)秀人才的引進方面，政策上也會有很大的幫助。因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風險投資與政策的宏觀調(diào)控有很大的關(guān)系，要緊緊依靠政策環(huán)境，才能夠降低互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)風險投資的環(huán)境風險。

（二）加強技術(shù)開發(fā)和合作，降低技術(shù)風險

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在技術(shù)的研發(fā)方面不能僅僅局限于某一方向，應朝著多元化的發(fā)展方向進行。通過這樣的方式，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風險投資中，投資機構(gòu)就能夠非常明確企業(yè)的目標和狀態(tài)，從而也就降低了技術(shù)風險中技術(shù)前景的不確定性，多元化的技術(shù)研發(fā)會讓投資機構(gòu)對企業(yè)更加有信息，降低技術(shù)方面的風險。

（三）注重人才和團隊培養(yǎng)，降低管理風險

在風險投資機構(gòu)對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進行風險投資的時候，要考慮的不僅僅是這個企業(yè)是否具有核心的技術(shù)，更重要的是要考慮到這個企業(yè)的人才和團隊的培養(yǎng)機制。如果在一個優(yōu)秀的項目團隊中，人才素質(zhì)參差不齊，那么風險投資機構(gòu)可能會覺得存在較大的管理風險而不進行投資，因此必須要提高團隊中的人才素質(zhì)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)通過建立完善的人才培養(yǎng)機制來培養(yǎng)出符合企業(yè)發(fā)展的高素質(zhì)人才，這樣才能夠降低互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)風險投資的管理風險。

（四）差異化營銷細分市場，降低市場風險

在風險投資機構(gòu)選擇互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)項目的時候，一定要先去對市場有一個整體性的了解，如果企業(yè)的產(chǎn)品不符合市場的要求，就會直接造成風險投資的失敗。因此風險投資機構(gòu)在進行互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投資之前就必須要將市場進行差異化細分，通過市場來分析這個項目存在的風險，并且判斷這個項目的產(chǎn)品能否進入到市場中。市場的信息對于風險投資機構(gòu)非常重要，因為這將直接關(guān)系到投資項目是否能夠成功，是否能為風險投資機構(gòu)帶來收益。風險投資機構(gòu)一定要認識到市場中的差異化，并且要及時根據(jù)市場的情況來調(diào)整營銷的模式。

（五）科學制定退出機制，降低退出風險

制定科學的風險資本退出機制就需要從退出渠道、退出時機以及退出方式入手來進行制定。退出渠道就要求風險投資機構(gòu)在投資互聯(lián)網(wǎng)項目的時候要時刻考慮到資本退出所適應的條件。退出時機的選擇對于風險投資機構(gòu)而言非常關(guān)鍵，一般情況下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是否已經(jīng)發(fā)展成熟是風險投資機構(gòu)退出時機的一個重要參考條件。目前，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的退出方式一般有公開上市、借殼上市、并購、回購以及破產(chǎn)清算等五種方式。成功的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以選擇通過公開上市和借殼上市來退出，這種情況下風險投資機構(gòu)所獲得的利益是最大的；發(fā)展一般的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通常會選擇通過并購和回購的方式退出資本；而失敗的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)只能通過破產(chǎn)清算來進一步阻止資本的虧損。

五、小結(jié)

隨著我國社會經(jīng)濟的增長和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展，我國風險投資機構(gòu)也得到了快速的成長，風險投資與傳統(tǒng)的投資具有很大的差異，高風險、高收益是其主要的特征。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風險投資中一定要考慮到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的各種風險，并且加以控制才能夠保證風險投資機構(gòu)的投資收益。

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[責任編輯：紀晨光]endprint