王志誼

摘要：本文對大型火電企業(yè)基建期周期長、投資額大、融資需求大、資金成本高等問題現(xiàn)狀及其影響因素進行分析，結(jié)合當前國有大型火電企業(yè)基建期實際情況和資金管理模式，提出如何降資金成本如何創(chuàng)造經(jīng)濟效益的建議措施。

關(guān)鍵詞：火電企業(yè);基建期;資金管理;資金成本;降造價

一、影響項目建設(shè)期資金管理和資金成本的主要因素

（一）國家產(chǎn)業(yè)政策變化?；痣婍椖繌那捌诨I建到建成投產(chǎn)是一個長期的過程，少則幾年多則十幾年，主要原因是火電項目的發(fā)展和建設(shè)必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策，任何時候政策性干預(yù)或調(diào)整性文件出臺，都會導(dǎo)致某一或某批火電項目停建、緩建或不再建設(shè)，而相應(yīng)現(xiàn)場人員管理、現(xiàn)場安全管理和政策性影響帶來的損失和風險，都必須由基建企業(yè)自身來承擔和化解，最終歸結(jié)到增加投入和造價成本的問題。

（二）國內(nèi)外金融政策的變化。隨著經(jīng)濟全球化進度的不斷加深，中國經(jīng)濟運行受外部影響越來越明顯，外部金融貨幣政策的不穩(wěn)定性帶來機遇和挑戰(zhàn)，而通過對宏觀經(jīng)濟政策的研究和分析，選擇合理的開工建設(shè)時機，可規(guī)避金融環(huán)境對項目建設(shè)的沖擊，甚至可緩解項目融資的困難，也可降低融資成本。

（三）廠址的合理選擇?；痣婍椖康乩砦恢玫倪x擇關(guān)乎企業(yè)交通運輸、取水源、燃料運輸?shù)确绞竭x擇，良好的地質(zhì)條件、廉價的土地價格、合理的水源距離等直接影響投資總額的大小，而周邊環(huán)境、氣候因素也會影響工期建設(shè)時間和周期，增加投資額。如某發(fā)電集團2017年同時在建的2臺100萬千瓦A項目和B項目，因地理位置不同而影響相關(guān)造價。A選擇燃料運輸方式為海運，需配建10萬噸級碼頭及7萬噸級航道，而B項目燃料運輸為鐵路運輸，碼頭建設(shè)費用較鐵路建設(shè)費用高4億多，導(dǎo)致此項投資影響單位容量造價高200多元/千瓦。

（四）資金結(jié)構(gòu)不合理，融資需求過大拉高工程造價。根據(jù)國務(wù)院[2015]51號文要求，電力行業(yè)固定資產(chǎn)投資項目的最低資本金比例維持20%，剩下的80%資金通過融資解決。某火電項目總投資概算88億元，資本金注入僅20%即17.6億元，而需通過融資獲得資金來源70.4億元，可見融資之難。2017年某火電項目正處于基建高峰期，投資需求非常大，而受銀根緊縮、市場利率上漲等系列因素影響，讓企業(yè)不僅僅面臨單純銀行機構(gòu)資金無法滿足建設(shè)資金需求的問題，也面臨著資本化利息超概的問題。

（五）純項目管理的基建管理模式，以及投資節(jié)奏不合理或工期安排不當，嚴重影響資金成本。目前國內(nèi)大部分火電基建項目投資和資金管理為純項目管理模式，投資計劃和資金計劃純理論化預(yù)算管控模式，實際操作過程中出現(xiàn)脫節(jié)的現(xiàn)象，不利于資金的籌措和安排。同時如基建期不合理控制投資節(jié)奏，對完工節(jié)點和工期安排頻繁調(diào)整，甚至出現(xiàn)返工重建的現(xiàn)象，勢必增加資金管理的難度和基建期資金成本。

二、基建期有效資金管理模式建立

基建期火電企業(yè)資金管理所面臨的要融資、難融資問題，不是僅僅靠財務(wù)部門能解決的，需要建立大資金管理體系和模型，形成集中統(tǒng)一的管理鏈，能實現(xiàn)基建管理各環(huán)節(jié)的互動和連鎖反應(yīng)，某一環(huán)節(jié)有問題能帶動各環(huán)節(jié)的應(yīng)對方式和解決方案，實現(xiàn)源頭管理和過程管理，而不僅僅是財務(wù)部門被動找資金、管資金。

（一）源頭管理主要是指對國家宏觀政治經(jīng)濟政策變化的敏感性反應(yīng)和應(yīng)對措施，從而建立有效的響應(yīng)機制。因火電項目建設(shè)一旦遇到國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整或變化，首先面臨的將是資金問題，從而出現(xiàn)一系列不良反應(yīng)。對于2017年7月26日國家16個部委聯(lián)系出臺的《關(guān)于推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，防范化解煤電產(chǎn)能過剩風險的意見》（發(fā)改能源[2017]1404號），一批火電項目被列入緩建名單后，各銀行基本立即停止對項目放貸，這個融資困境的破解對項目建設(shè)單位而言是難以跨越的坎。如早期能充分加強與政府相關(guān)部門的溝通，提前應(yīng)對，可一定程度上緩解政策變化帶來的融資困境。

（二）設(shè)備到貨計劃管理指根據(jù)現(xiàn)場施工進度合理安排設(shè)備到貨時點，從而實現(xiàn)設(shè)備到貨情況與付款的聯(lián)動。施工現(xiàn)場及時共享現(xiàn)場施工的具體進度，動態(tài)制定設(shè)備采購、到貨和安裝計劃，并根據(jù)相關(guān)計劃提出付款需求，按需籌備資金。扭轉(zhuǎn)僅靠計劃部門依據(jù)合同約定安排付款計劃的現(xiàn)狀，防止一定程度上現(xiàn)場進度與資金支付進度脫節(jié)或不對等導(dǎo)致資金沉淀在設(shè)備供貨期或設(shè)備到貨后的安裝等待期。

（三）現(xiàn)場進度管理指實現(xiàn)工程施工情況與付款機制的聯(lián)動。融資環(huán)境和融資成本不斷變化，隨時面臨融資難的問題，但為保證施工現(xiàn)場穩(wěn)定和施工進度，必須合理安排工程款項的支付，必要時必須分析現(xiàn)場施工情況，有層次地保障資金，如首先應(yīng)考慮影響人員穩(wěn)定和安全的勞務(wù)工工資和影響工程進度的施工材料款，其后考慮的才是施工單位合理的利潤等。

（四）各環(huán)節(jié)中任一影響因素都是關(guān)注的點。整個大資金管理體系中，某一個點的影響也不容忽視，甚至?xí)绊懭?。如對于存在BOO或BOT合同的火電項目，因?qū)Ψ劫Y金、人員或其他因素的影響而未按時間進度完成投資建設(shè)，將可能導(dǎo)致大額投資形成后無法按時形成生產(chǎn)力，形成項目瓶頸造成項目整體工期滯后，嚴重影響企業(yè)效益。

三、降低資金成本和提高效益的初步探討

火電企業(yè)基建期資金管理模式的選擇，基于上述影響因素的分析，無疑只要是有利于保資金降成本的管理方式就是最好的方式。所以對于火電企業(yè)基建期的資金成本控制，要做到事前、事中和事后控制，即從項目立項、可行性研究、初步設(shè)計、招標管理、工期安排及合同執(zhí)行、款項支付各環(huán)節(jié)進行全方位的控制，達到降造價目標，確保投產(chǎn)后能取得預(yù)期的經(jīng)濟效益。

（一）保證項目的可行性和項目開工的合法性，慎重選擇開工時機。做好前期項目可行性研究和財務(wù)分析，在充分了解的前提下做好測算，確保有效益的項目才能上。不合法的項目不要開工建設(shè)，更不能在沒有落實銀行貸款等外部資金來源的情況下，僅靠挪借資金上馬違規(guī)項目，形成事實上的短貸長投和資金挪用，增加資金成本，加大資金風險。

（二）加強基建期財務(wù)管理，強化投資成本的過程控制。

1.加強對初步設(shè)計的關(guān)注和控制，設(shè)計要與經(jīng)濟性相結(jié)合，要優(yōu)化可研、優(yōu)化設(shè)計，不搞盲目設(shè)計，從源頭控制投資額。

2.加強財務(wù)部門對造價概算、投資進度和工程結(jié)算等過程的參與度，財務(wù)人員要主動滲透到業(yè)務(wù)前端，不能僅僅被動接收各類信息。如財務(wù)部門要加強與計劃、工程管理部門的緊密聯(lián)系，增加默契度，相互配合，及時了解現(xiàn)場工程進度、投資計劃完成情況、結(jié)算進度等，從而評估合理的資金需求。

3.加強項目招標管理，防范投資失控;加強合同管理，對關(guān)鍵條款加強研究，充分考慮存在的各種可能和前提，用足條款，約束資金支付進度，溝通資金支付方式，達到降低資金成本的目的。財務(wù)人員通過參與招標文件的審核、合同的談判和簽訂過程，對工程項目的價格、工期、支付方式能有全面的了解，并通過在合同條款中約定按工程形象進度付款等付款方式，可減少預(yù)付或早付，縮短占款時間，控制利息費用，達到降造價的目的。

（三）根據(jù)投資計劃制定資金需求計劃，降低資金沉淀成本。一方面合理融資，保工程建設(shè)進度所需資金及時足額支付;另一方面不能提前融資或超額融資，溝通好每一合同每一項目付款的時間節(jié)點，實行月、周資金計劃，達到按需求融資的效果。

（四）提高資本金比率，實行融資渠道和形式多樣化。目前而言，基于火電項目基建期無經(jīng)營性資金注入，且資金流出量大，大額集中支付相當較多，多數(shù)情況下采用直接向商業(yè)銀行或集團內(nèi)部財務(wù)公司等金融機構(gòu)直接貸款，貸款利率水平也是隨行就市，無太多調(diào)控空間。在融資困難的情況下，為拓展融資渠道和靈活融資方式，也可選擇融資租賃、發(fā)行企業(yè)債券、銀團貸款、使用海外資金和引入保險基金等。但非常規(guī)性融資形式的選擇，不是基建項目企業(yè)能自主決定的，需股東方及集團高層決策，約束多，風險也大。

（五）合理均衡貸款結(jié)構(gòu)。提前規(guī)劃好到期償貸時間，要充分考慮生產(chǎn)經(jīng)營期資金流入的特點，減緩后期還貸壓力的同時，可充分還貸，降低財務(wù)費用;同時，基建期支付一定額度的銀行承兌匯票，可直接降低工程造價，如滾動1億元的銀行承兌匯票支付，按5年期貸款基準利率每年可節(jié)約銀行利息490萬元。

四、結(jié)束語

火電企業(yè)基建期資金管理是經(jīng)營管理的重中之重，如何合理籌集、使用資金，如何降低資金成本貫穿于項目建設(shè)的各階段，通過科學(xué)決策、精心組織實施可直接降低工程造價，防控經(jīng)營期資金和財務(wù)風險，為確保實現(xiàn)企業(yè)即投產(chǎn)、即盈利的經(jīng)營目標奠定基礎(chǔ)。