葉愛華 陳銀娥

關(guān)鍵詞：新型城鎮(zhèn)化;社會資金;效率

作者簡介：葉愛華，長沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院博士研究生，湖南涉外經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授（長沙 410114）;陳銀娥，長沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授、博士研究生導(dǎo)師（長沙? 410114）

基金項目：國家社會科學(xué)基金重大項目（15ZDC027）;湖南省現(xiàn)代服務(wù)業(yè)研究基地招標(biāo)重點課題（17JDZD02）;教育部文科基地重大招標(biāo)項目（NO.17JJD850002）

DOI編碼：10.19667/j.cnki.cn23-1070/c.2018.06.009

引? ? 言

城鎮(zhèn)化是指農(nóng)村人口進(jìn)入城鎮(zhèn)、向城鎮(zhèn)集中的過程，是經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的必然過程。其主要表現(xiàn)為：城鎮(zhèn)數(shù)目不斷增多，城鎮(zhèn)人口規(guī)模不斷擴(kuò)大，在總?cè)丝谥械谋壤黾印３擎?zhèn)化深刻地改變了人類社會的生產(chǎn)方式、生活方式、組織方式和發(fā)展模式，是推動人類社會發(fā)展的重要路徑。而新型城鎮(zhèn)化是我國在總結(jié)了世界各國城鎮(zhèn)化過程的經(jīng)驗、吸取了西方國家在城鎮(zhèn)化過程中的教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，于2013年7月，由國務(wù)院總理李克強(qiáng)在廣西的經(jīng)濟(jì)形勢座談會上正式提出的發(fā)展戰(zhàn)略。它是以人為本的城鎮(zhèn)化發(fā)展道路，其基本動力是實現(xiàn)新型工業(yè)化，推動農(nóng)村城鎮(zhèn)化、城鎮(zhèn)生態(tài)化、城市集群化以及城市現(xiàn)代化，以全面提升城鎮(zhèn)化的質(zhì)量和水平為目標(biāo)，走科學(xué)發(fā)展、集約高效、功能完善、環(huán)境友好、社會和諧、個性鮮明、城鄉(xiāng)一體、大中小城市和小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展的城鎮(zhèn)化建設(shè)道路。

參與我國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金來源有多種，本文從資金的盈利屬性分析，將我國新型城鎮(zhèn)化的資金來源分為兩大類：一是財政資金;二是社會資金。財政資金是指由政府部門提供的資金，具有非盈利性、非競爭性的特點，主要包括財政轉(zhuǎn)移支付、稅收減免、財政補(bǔ)助、政府直接投資等各項資金;而社會資金是指具有盈利性、競爭性特點的，需要通過市場融資方式解決的資金，主要包括發(fā)行企業(yè)債券、公司債券、股票上市、成立信托投資計劃、商業(yè)銀行貸款、海外融資、民間投資等。

社會資金作為我國城鎮(zhèn)化的主要推動力量，其效率一直較高。據(jù)筆者測算，1998年至2016年，我國累計實現(xiàn)GDP總額為617.7萬億元，GDP年均增長率為9.69%。而這期間我國平均消費率約為30%，因此每投入一個單位的資金，基于乘數(shù)和加速原理帶來的產(chǎn)出約為4.76個單位，據(jù)此計算出城鎮(zhèn)化中社會資金效率總計為303.43萬億元。另一方面，社會資金僅僅通過“土地財政”的方式就向財政資金轉(zhuǎn)移了30.55萬億元。1但社會資金效率發(fā)揮需要正確的使用方向和合適的使用“度”，根據(jù)國際經(jīng)驗和我國實際判斷，目前我國社會資金的效率存在進(jìn)一步提升的空間，需要采取切實措施加以解決。[1]

一、鞏固現(xiàn)有社會資金效率

（一）科學(xué)認(rèn)識社會資金的效率及貢獻(xiàn)

我國大規(guī)模城鎮(zhèn)化的進(jìn)程已經(jīng)持續(xù)了約20年，但對社會資金的效率及其貢獻(xiàn)的認(rèn)識，至今還是模糊的，厘清這一認(rèn)識是提升社會資金效率的前提。對社會資金效率的科學(xué)認(rèn)識，是一個較為復(fù)雜的問題。要確立對社會資金效率的正確認(rèn)識，需要從四個方面同時展開：

第一，正確認(rèn)識社會資金效率的內(nèi)涵。效率的全稱是帕累托最優(yōu)（Pareto Optimality），或稱為帕累托效率（Pareto Efficiency）。帕累托最優(yōu)是由意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)家維弗雷多·帕累托（Vilfredo Pareto）提出的一個重要概念，是西方理論經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要基石，其內(nèi)容是指資源分配的一種理想狀態(tài)。在處于帕累托最優(yōu)狀態(tài)下，社會資源提供的總效用不可能繼續(xù)增加，一個社會成員效用的增加必須以另一成員的效用減少為前提。而實現(xiàn)帕累托最優(yōu)的前提，是增加帕累托改進(jìn)效率，帕累托改進(jìn)效率是指一個社會成員獲得的效用的增加不會帶來另一個社會成員效用的減少。在理論研究中，帕累托最優(yōu)是公平與效率的最佳組合，也是社會管理中的最高目標(biāo)。在理論上，要達(dá)到帕累托最優(yōu)：，需要同時滿足交換的最優(yōu)、生產(chǎn)的最優(yōu)、交換和生產(chǎn)同時最優(yōu)三個條件，因此效率是一種較難滿足的理想狀態(tài)，也是資源配置中的最佳狀態(tài)。根據(jù)帕累托最優(yōu)的基本內(nèi)涵，社會資金效率是指在新型城鎮(zhèn)化中，在財政資金和社會資金兩個資金來源中，資金運用在新型城鎮(zhèn)化領(lǐng)域和非新型城鎮(zhèn)化領(lǐng)域，兩種資金的兩個配置方向，帶來的帕累托最優(yōu)改進(jìn)，最后形成的帕累托最優(yōu)結(jié)果。

第二，全面把握我國社會資金效率的現(xiàn)狀?？蓞㈤喌奈墨I(xiàn)及政府文件似乎都在傳達(dá)一個信息，即社會資金效率比較低，真正推動城鎮(zhèn)化的力量是財政資金。而現(xiàn)實情況卻相反，社會資金是推動城鎮(zhèn)化發(fā)展的主力。據(jù)筆者測算，1998年以來，我國大約49.12%的經(jīng)濟(jì)增長是由城鎮(zhèn)化帶來的，社會資金在支撐城鎮(zhèn)化穩(wěn)定推進(jìn)的同時，不斷以提供“土地財政”的形式，支撐財政收入的增長，也是我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)上臺階的決定性力量，并在短短20多年時間，就改變了世界經(jīng)濟(jì)和政治格局?；谛蕛?nèi)涵的分析，假定社會資金不投入城鎮(zhèn)化建設(shè)中，則這些資金必將成為社會游資，不僅不能產(chǎn)生效率，相反會成為炒作股票、期貨、奢侈品等虛擬經(jīng)濟(jì)的推動力量，最后給我國乃至世界經(jīng)濟(jì)帶來破壞性影響。就此角度分析，其效率則會更高。

第三，破除財政資金推進(jìn)城鎮(zhèn)化的認(rèn)識誤區(qū)。我國城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略是國家制定并推動的，但并不意味著就是政府依靠財政性資金推動了城鎮(zhèn)化建設(shè)本身。根據(jù)我國財政預(yù)算支出科目表，我國財政支出中包含“城鄉(xiāng)社區(qū)支出”，這些支出是財政資金向社會資金轉(zhuǎn)化的主要內(nèi)容。因此，我國“土地財政”減去“城鄉(xiāng)社區(qū)支出”，就構(gòu)成了我國社會資金和財政資金轉(zhuǎn)化的差額。以2016年為例，當(dāng)年我國“城鄉(xiāng)社區(qū)支出”總額為1.84萬億元，但當(dāng)年“土地財政”收入為3.69萬億元，“土地財政”比“城鄉(xiāng)社區(qū)支出”多出1.85萬億元，多出的幅度高達(dá)100.5%。而從表1中可以看出，這一年是近10年來兩者差額最小的一年。這說明財政資金在城鎮(zhèn)化中的凈投入是負(fù)數(shù)，支撐城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的是社會資金。1998年以前，我國各級財政都比較困難，但1998年我國推行城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略后，地方政府在一夜之間就“富裕”起來，“土地財政”極為充裕，有能力興辦各種市政工程乃至“形象工程”，有的地方市政設(shè)施“超前”城鎮(zhèn)化建設(shè)達(dá)幾十年，比西方市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的市政設(shè)施更加完善、先進(jìn)，其真實貢獻(xiàn)來自社會資金，而不是財政資金。

表1 我國1998—2016年土地出讓金收入情況

第四，破除社會資金效率無止境的誤區(qū)。社會資金的效率本身存在一個“度”，遵循邊際效用遞減的規(guī)律，社會資金的效率目前正處于下降階段，過度期望社會資金對城鎮(zhèn)化乃至財政本身的貢獻(xiàn)，可能出現(xiàn)“竭澤而漁”的問題。例如，我國“土地財政”累計已經(jīng)達(dá)到30萬億元之多，但目前依然有持續(xù)上升的勢頭，2018年前4月，在樓市調(diào)控措施頻出的前提下，大部分城市土地成交溢價率明顯下行，但成交金額依然刷新了歷史同期紀(jì)錄。4月份，我國前50個大城市的“土地財政”收入就達(dá)2842.2億，同比增加83.4%;2018年1—4月，50個城市“土地財政”合計達(dá)到11882億，同比上漲48.8%。[2]從報道的情況看，各地房地產(chǎn)企業(yè)拿地?zé)崆橐廊惠^高，反映出我國對社會資金效率存在過度透支的問題。一旦社會資金難以維系，則我國城鎮(zhèn)化乃至經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程都將出現(xiàn)曲折。

（二）穩(wěn)定房地產(chǎn)市場價格，防范社會資金風(fēng)險

在邊際效用遞減規(guī)律的作用下，社會資金在城鎮(zhèn)化中的貢獻(xiàn)越多，則潛在風(fēng)險越大?；谶@一規(guī)律，一旦社會資金演變?yōu)椤敖鹑谂菽?，則必然出現(xiàn)嚴(yán)重的金融風(fēng)險。根據(jù)金融風(fēng)險形成的基本規(guī)律，投入城鎮(zhèn)化的社會資金的風(fēng)險，來自于城鎮(zhèn)房價急劇下滑領(lǐng)域。一旦我國城鎮(zhèn)房地產(chǎn)價格持續(xù)走高，則必然會出現(xiàn)大幅度回調(diào)，此時金融泡沫必然破裂，我國數(shù)百萬億元的房地產(chǎn)價格下跌，勢必危及社會資金本身的安全，并沖擊我國的城鎮(zhèn)化進(jìn)程。而要防范這一風(fēng)險，建議采取如下措施：

第一，采取適度的貨幣及匯率政策。1998年以來，社會資金對我國城鎮(zhèn)化的支撐作用不斷增強(qiáng)，其背后的力量在于我國實施的是較為寬松的貨幣政策和穩(wěn)定的匯率政策。1998年以來，在人民幣升值因素的作用下，大量國際資金進(jìn)入我國，通過結(jié)售匯制度，轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)銀行的購匯存款，造成了我國的“流動性過剩”問題，這是社會資金投入城鎮(zhèn)化的背景因素。美國“次貸危機(jī)”后，我國為了防止金融風(fēng)險，持續(xù)實施了較為寬松的貨幣政策。但是，2016年以后，我國的M2增幅已經(jīng)不斷下降，最近我國人民幣匯率又出現(xiàn)了持續(xù)走低的問題。[3]而且，我國供給側(cè)改革的基本思路之一是去杠桿，要求不斷降低我國經(jīng)濟(jì)中的“負(fù)債率”，還要驅(qū)動社會資金從房地產(chǎn)等領(lǐng)域進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。這些政策都具有其政策目的，也是必要的。但是，從穩(wěn)定社會資金，防止金融市場出現(xiàn)系統(tǒng)性、全局性風(fēng)險的角度認(rèn)識，則不宜采取過激措施，而是要采取適度的措施，在確保金融穩(wěn)定的前提下去杠桿和調(diào)整匯率政策。

第二，以限購、限價等政策防止房地產(chǎn)泡沫繼續(xù)形成。我國房價已經(jīng)持續(xù)多年上漲，目前的房地產(chǎn)價格已經(jīng)遠(yuǎn)超居民實際購買力，房地產(chǎn)領(lǐng)域成為聚集經(jīng)濟(jì)泡沫的洼地，已成為社會各界的共識。目前，我國各地都存在房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲的共同趨勢，這一趨勢對于繼續(xù)吸引社會資金投入我國城鎮(zhèn)化建設(shè)領(lǐng)域具有重要意義。但是，過高的房價必然推動房地產(chǎn)泡沫的形成乃至破裂，防止我國房地產(chǎn)泡沫的繼續(xù)形成，只能立足于穩(wěn)定房地產(chǎn)價格，制止房地產(chǎn)價格的繼續(xù)暴漲。目前，我國各地都采取了房地產(chǎn)限購等措施，尤其是最近海南全省都實行了房地產(chǎn)限購政策及湖南長沙的“6.25新政”，這些政策對打擊房產(chǎn)投機(jī)行為、抑制房價快速上漲起到了積極作用。

二、拓寬社會資金來源渠道

社會資金在城鎮(zhèn)化建設(shè)中具有不可替代的作用。這就意味著，進(jìn)一步拓寬社會資金來源，才能保障城鎮(zhèn)化的資金需要。尤其是在新型城鎮(zhèn)化階段，社會資金的需求將更為巨大，需要以更多的渠道解決建設(shè)資金問題。因此，在新型城鎮(zhèn)化逐步推進(jìn)的過程中，要對已形成的各個融資主體進(jìn)行規(guī)范，合理引導(dǎo)潛在資金的流向，明確建立監(jiān)管體制，形成多元化供給和融資支柱，建立以金融市場融資為主的城鎮(zhèn)化建設(shè)資金保障體系，為城鎮(zhèn)化建設(shè)的順利推進(jìn)保駕護(hù)航。

（一）大力發(fā)展資本市場，實現(xiàn)金融主體多元化

資本市場相對于銀行體系而言，信息傳播和擴(kuò)散范圍更廣，決策主體更加分散，因此其資源配置的效率更高。我國新型城鎮(zhèn)化需要上百萬億元的建設(shè)資金，僅僅依靠間接金融渠道，顯然不能全部解決資金問題，通過發(fā)展資本市場籌集建設(shè)資金，是解決城鎮(zhèn)化建設(shè)資金的必然選擇。

第一，要構(gòu)建完善的多層次的股權(quán)投資體系。我國城鎮(zhèn)化建設(shè)必然形成巨大的投資市場，相應(yīng)地需要有對應(yīng)的投資體系。從我國城鎮(zhèn)化帶來的投資機(jī)會分析，我國城鎮(zhèn)化是中國改革開放以來最大的一個投資市場，我國的主要獲利渠道還是城鎮(zhèn)化，因此，運用投資機(jī)會理念引導(dǎo)社會資金流入城鎮(zhèn)化投資市場，是籌集我國城鎮(zhèn)化建設(shè)資金的必然選擇。目前我國城鎮(zhèn)化建設(shè)直接融資比重小，間接融資比重大，資金使用效率偏低，今后要逐步增加天使投資、風(fēng)險投資（VC）和私募股權(quán)投資（PE）等股權(quán)形式的直接融資比重。同時要發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用，更好地滿足多樣化融資需求。還要引導(dǎo)、幫助那些成長性好、科技含量高的中小企業(yè)，借助中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場實現(xiàn)直接融資。要充分借助各類產(chǎn)權(quán)交易市場，使一些中小企業(yè)通過知識產(chǎn)權(quán)、企業(yè)股權(quán)等交易，及時籌集發(fā)展資金。同時，引導(dǎo)一些資信良好、實力較強(qiáng)的中小企業(yè)進(jìn)入債券市場，支持它們發(fā)行多種形式的融資券，增強(qiáng)這些企業(yè)的自我發(fā)展能力。

第二，要構(gòu)建多層次的資本市場體系。社會資金在理論分析中具有高度概括和抽象的特征。這具有便于宏觀分析和理論提升的顯著作用。在具體運用中，社會資金是一個豐富的概念，對應(yīng)的資本市場具有多元化的特點。而資本市場則是由投資及退出兩個方面構(gòu)成的。在形成多元化的投資市場的同時，也需要形成多元化的退出市場。現(xiàn)在我國股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問題是退出通道太單一。實現(xiàn)退出渠道多元化，很重要的是改變中國資本市場“倒金字塔”的分布狀況。“正金字塔”型的資本市場體系是指資本市場的最頂端是主板市場，接著是二板市場，最底層是柜臺交易。層級越高，受眾面越小，門檻越高。這一轉(zhuǎn)型過程的關(guān)鍵在于拓寬資本市場體系的“塔基”，推進(jìn)新三板進(jìn)一步擴(kuò)容。

（二）加大政策導(dǎo)向作用

由于我國城鎮(zhèn)化發(fā)展模式屬于東亞發(fā)展模式，政府在城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略制定和實施中具有重要地位。盡管我國社會資金是城鎮(zhèn)化建設(shè)的主體，但真正發(fā)揮導(dǎo)向作用的力量還是各級政府。因此，在積極發(fā)揮社會資金作用的同時，還要大力發(fā)揮政府的導(dǎo)向作用，使二者形成合力，共同推進(jìn)我國城鎮(zhèn)化的健康發(fā)展。

第一，要構(gòu)建金融支持城鎮(zhèn)化建設(shè)的正向激勵機(jī)制。應(yīng)發(fā)揮貨幣政策的激勵引導(dǎo)作用，對參與城鎮(zhèn)化建設(shè)力度較大的商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在再貸款、再貼現(xiàn)、存款準(zhǔn)備金、合意貸款規(guī)模等方面給予傾斜，在相關(guān)金融市場準(zhǔn)入、新金融業(yè)務(wù)開辦等方面給予優(yōu)先考慮。擴(kuò)大人民銀行貼息貸款政策范圍，對城鎮(zhèn)化建設(shè)薄弱環(huán)節(jié)給予貼息貸款支持。應(yīng)充分發(fā)揮財政對金融資源配置的引導(dǎo)作用，通過給予財政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、風(fēng)險補(bǔ)償?shù)确绞?，引?dǎo)金融機(jī)構(gòu)將更多資源投向城鎮(zhèn)化。

第二，要構(gòu)建有利于城鎮(zhèn)化建設(shè)融資的金融生態(tài)環(huán)境。應(yīng)加快利率市場化改革步伐，促使金融機(jī)構(gòu)改變重數(shù)量、輕質(zhì)量的規(guī)模擴(kuò)張，依據(jù)自身優(yōu)勢明確市場定位，實施差異化特色化競爭。實施存款保險制度的同時，不能弱化商業(yè)銀行的風(fēng)險約束機(jī)制，金融管理機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險防控，為各類金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造公平競爭的金融市場環(huán)境。強(qiáng)化城鄉(xiāng)一體化金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)農(nóng)村社會信用體系建設(shè)，為金融機(jī)構(gòu)合理布局提供基礎(chǔ)條件。

第三，要構(gòu)建支持激發(fā)城鎮(zhèn)化金融創(chuàng)新活力的產(chǎn)權(quán)制度。建議修改現(xiàn)行《中華人民共和國擔(dān)保法》，允許農(nóng)村集體土地使用權(quán)或承包經(jīng)營權(quán)進(jìn)行抵押融資，加快推進(jìn)農(nóng)村集體土地承包經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)交易，建立一定區(qū)域范圍內(nèi)的產(chǎn)權(quán)交易市場，為金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新土地金融產(chǎn)品、落實金融債權(quán)提供條件。

第四，要改革相應(yīng)的財稅政策。由于土地財政不具有可持續(xù)性，因此要打破地方政府對土地財政的路徑依賴，合理劃分中央與地方的收入支出范圍，加大中央對基礎(chǔ)性公共服務(wù)的支出責(zé)任，使各層級政府事權(quán)配置與財政資金相匹配，因此開征房地產(chǎn)稅的前期準(zhǔn)備工作步伐要加快。在規(guī)范市政債券發(fā)行的同時，為增加市政債權(quán)的吸引力，可依照國際慣例，對市政債券利息免征所得稅。另外，基礎(chǔ)設(shè)施投資基金的支出及收益等也應(yīng)通過稅收杠桿給予優(yōu)惠，以調(diào)動社會資金參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的積極性。

第五，要掃清社會資金進(jìn)入城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的障礙。通過進(jìn)一步打破壟斷，引入市場競爭機(jī)制，開放和細(xì)分城鎮(zhèn)化投資、建設(shè)和運營市場，鼓勵社會資金采取獨資、控股、參股或者以BT、BOT、PPP等市場化模式跨地區(qū)、跨行業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和運營。通過規(guī)范運作、靈活運用多種基礎(chǔ)設(shè)施融資方式和工具獲取基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金。

（三）實現(xiàn)開發(fā)性金融與商業(yè)性金融的無縫對接

開放性金融和商業(yè)性金融，是我國城鎮(zhèn)化的兩個重要資金來源。我國城鎮(zhèn)化建設(shè)中，非常重視開發(fā)性金融的功能，尤其是國家開發(fā)銀行在籌集重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮了重要作用;在充分利用各種社會資金方面，多層次的商業(yè)銀行體系具有主體作用，其實際籌資規(guī)模將遠(yuǎn)超過政策性金融體系。

第一，注重發(fā)揮國家信用的籌資功能。我國開發(fā)性金融體系是借助國家信用籌資重點建設(shè)資金的渠道。城鎮(zhèn)化的前期階段，由于商業(yè)性機(jī)會尚未形成，因此，政策性金融就成為主要資金來源。相對于我國城鎮(zhèn)化所需資金，開發(fā)性金融本身資金力量也很有限，需要借助國家信用的力量籌集資金。在現(xiàn)階段的城鎮(zhèn)化建設(shè)過程中，單純依靠開發(fā)性金融難以滿足城鎮(zhèn)化的巨量資金需求，而城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金需求特點又導(dǎo)致商業(yè)性金融主動投資的積極性不夠。因此，開發(fā)性金融要借助國家信用，對商業(yè)化金融和社會資金不愿先期投入的項目導(dǎo)入前期資金，并奠定信用基礎(chǔ)，培育潛在客戶，合理引導(dǎo)商業(yè)性金融資源及社會資金向城鎮(zhèn)化建設(shè)領(lǐng)域流動。我國的政府債務(wù)目前還處于合理穩(wěn)健的區(qū)間，負(fù)債空間較大，政府信譽(yù)較高，利用國家信用就能大規(guī)模籌資建設(shè)資金，是我國城鎮(zhèn)化建設(shè)資金來源的一個重要途徑。

第二，要構(gòu)建多層次“金字塔”型的商業(yè)銀行融資體系。改革開放以來，我國金融領(lǐng)域出現(xiàn)了蓬勃發(fā)展的勢頭。大型商業(yè)銀行的規(guī)模已經(jīng)居世界前列，但更多的是眾多的中小金融機(jī)構(gòu)，出現(xiàn)了商業(yè)銀行領(lǐng)域的“金字塔”結(jié)構(gòu)，即少量的大型金融機(jī)構(gòu)、較多的中型金融機(jī)構(gòu)、很多的小型金融機(jī)構(gòu)。目前，我國企業(yè)分布是“金字塔”形的，即少量的大企業(yè)和大量中小微企業(yè)并存，但與小微企業(yè)“門當(dāng)戶對”的微型金融體系不發(fā)達(dá)，特別是服務(wù)效率低下、金融產(chǎn)品品種匱乏，因此迫切需要大量的小微金融和草根金融來匹配?？梢酝苿訃L試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險的民營銀行、金融租賃公司和消費金融公司等金融機(jī)構(gòu)，同時注重開發(fā)與小微企業(yè)需求相匹配的金融產(chǎn)品，以盤活沉淀的生產(chǎn)要素，通過產(chǎn)品將金融機(jī)構(gòu)沉淀的“食利資金”、閑散的民間資金等合理有序地引導(dǎo)至城鎮(zhèn)化建設(shè)當(dāng)中，破解現(xiàn)階段的融資難題。最后，要建立立體化的金融服務(wù)體系，減少同質(zhì)無序競爭，開展差異化、特色化良性競爭，為新型城鎮(zhèn)化建設(shè)提供多層次的、健康有序的金融服務(wù)。[4]

三、做實產(chǎn)業(yè)，合理引導(dǎo)社會資金流向

社會資金是我國城鎮(zhèn)化資金來源的主體。大量社會資金通過城鎮(zhèn)化契機(jī)涌入房地產(chǎn)領(lǐng)域，既帶來了我國房地產(chǎn)的空前繁榮，促進(jìn)了城鎮(zhèn)化的有序推進(jìn)，也帶來了較大隱憂。2017年以來，我國在中央經(jīng)濟(jì)工作會議等各種重要會議上，提出“房子是用來住的，不是用來炒的”等重要觀點，提出要通過做實產(chǎn)業(yè)的方式，合理引導(dǎo)社會資金流向，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性和全局性金融風(fēng)險，促進(jìn)社會資金效率的進(jìn)一步提升。具體措施如下所示：

（一）積極發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)

我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢，是積極發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，在目前國際貿(mào)易爭端加劇的背景下，意義更加顯著。社會資金進(jìn)入城鎮(zhèn)化領(lǐng)域后，如果不能及時轉(zhuǎn)換到對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資，而是不斷向房地產(chǎn)領(lǐng)域集中，則不僅不能促進(jìn)城鎮(zhèn)化的健康發(fā)展，還會帶來嚴(yán)重的金融風(fēng)險。2017年的中央金融工作會議就已經(jīng)指出，金融高杠桿率、影子銀行風(fēng)險、信用風(fēng)險、房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險、地方政府債務(wù)風(fēng)險以及部分國企債務(wù)風(fēng)險，是我國金融風(fēng)險的主體，尤其是金融“脫實入虛”傾向給實體經(jīng)濟(jì)帶來了巨大沖擊。這些都是社會資金金融風(fēng)險的組成部分，以金融杠桿為例，高杠桿是金融風(fēng)險的總根源，我國社會資金與高杠桿緊密結(jié)合起來，以按揭貸款的方式大量購買城市房產(chǎn)，表現(xiàn)了個人和企業(yè)的高負(fù)債問題，信用過快擴(kuò)張就形成了社會資金金融風(fēng)險的積累，在城鎮(zhèn)化的中后期，要采取有力措施，促進(jìn)社會資金向高新技術(shù)領(lǐng)域的轉(zhuǎn)移。

第一，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是社會資金的必然歸宿。社會資金進(jìn)入城鎮(zhèn)化領(lǐng)域后，一般是用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)、實業(yè)投資三個領(lǐng)域。社會資金流入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域需要借助“土地財政”渠道，而且基礎(chǔ)設(shè)施投資是服從并服務(wù)于實業(yè)投資的，其容量有限。房地產(chǎn)領(lǐng)域是城鎮(zhèn)化初期和中期社會資金的主要投向，也是必然投向。城鎮(zhèn)化意味著大量農(nóng)村居民進(jìn)入城鎮(zhèn)，需要購房或租房，這一需求表現(xiàn)為剛需;在剛需帶動下，城鎮(zhèn)房價一般都會呈上漲趨勢，住房剛需必然帶動投資性需求。因此，在城鎮(zhèn)化初期和中期，社會資金投資的主渠道必然是房地產(chǎn)。但是，在城鎮(zhèn)化中后期，隨著房地產(chǎn)價格的繼續(xù)上漲，資產(chǎn)泡沫逐步形成，繼續(xù)投資房地產(chǎn)將會帶來金融風(fēng)險，并且出現(xiàn)明顯的社會資金脫實入虛問題。解決這一問題的根本途徑，就是將新增的社會資金從已經(jīng)飽和的房地產(chǎn)市場引導(dǎo)到發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，以便做實資產(chǎn)、提供就業(yè)機(jī)會、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級換代。根據(jù)這一規(guī)律，社會資金最后也是最高的發(fā)展階段，是用于促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

第二，發(fā)展高新技術(shù)是城鎮(zhèn)化的壓力和動力所在。根據(jù)國務(wù)院印發(fā)的《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，到2020年以前，我國發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主要是指新一代信息技術(shù)、高端制造、生物、綠色低碳、數(shù)字創(chuàng)意五個產(chǎn)值規(guī)模10萬億元級的新支柱產(chǎn)業(yè)。城鎮(zhèn)化與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有內(nèi)在的一致性，也是我國目前應(yīng)對國際經(jīng)貿(mào)沖突的根本所在。結(jié)合城鎮(zhèn)化發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，我國具有現(xiàn)實的壓力、動力及優(yōu)越條件;社會資金向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，是保障我國城鎮(zhèn)化順利進(jìn)行的必由之路。一是結(jié)合城鎮(zhèn)化發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是實現(xiàn)我國復(fù)興戰(zhàn)略的基本立足點。經(jīng)過改革開放40年的發(fā)展，我國以資源消耗以及勞動密集為特征的增長模式已經(jīng)走到終點，資源瓶頸和人口紅利消失等因素，決定了我國只能走發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)之路。在國際上，經(jīng)濟(jì)增長發(fā)展到一定階段，都是以發(fā)展高新技術(shù)為方向的，所謂的“索洛余值”就是增長方式轉(zhuǎn)變的結(jié)果。當(dāng)前，以中美貿(mào)易摩擦為代表的國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，也需要我國積極發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。我國高新技術(shù)龍頭企業(yè)“中興通訊”被美國制裁的事件，對我國發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有很大啟發(fā)意義。據(jù)分析，美國對“中興通訊”的芯片禁運將導(dǎo)致“中興通訊”立即休克。因為，“中興通訊”需要的高速ADC/DAC、調(diào)制器、高性能鎖相環(huán)、中頻VGA等產(chǎn)品，尚無國內(nèi)產(chǎn)品可代替，5G領(lǐng)域的無線通信基站所用的基帶芯片、射頻芯片以及高端智能手機(jī)的處理芯片，都采購自美國高通公司?！爸信d通訊”號稱全球領(lǐng)先的綜合通信解決方案提供商、中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的代表，但在美國制裁下還出現(xiàn)了不堪一擊的問題，這個事件給中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展敲響了警鐘。而中國芯片產(chǎn)業(yè)之所以還不能抗衡歐美，主要原因是芯片產(chǎn)業(yè)屬于技術(shù)密集型及資金密集型產(chǎn)業(yè)，需要大規(guī)模的資金投入，而我國的資金正在大規(guī)模投入城鎮(zhèn)化領(lǐng)域，用于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資遠(yuǎn)不如西方多。二是社會資金向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移具有優(yōu)越條件。改革開放40年來，我國經(jīng)濟(jì)和社會各個方面發(fā)展都極為迅速，現(xiàn)在已經(jīng)成為世界第二經(jīng)濟(jì)大國，高新技術(shù)發(fā)展所需要的資金、人才及產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)都已經(jīng)具備，中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比美國更加完整，高新技術(shù)發(fā)展的條件也已經(jīng)具備。此外，高新技術(shù)發(fā)展需要便捷的交通、優(yōu)美的環(huán)境、豐富的土地資源及人才集聚，這都是城鎮(zhèn)化過程中已經(jīng)配套的發(fā)展條件。我國的各種高新技術(shù)開發(fā)區(qū)、高鐵新城、城市新區(qū)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園等都是城鎮(zhèn)化的著力點。城鎮(zhèn)化配套發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，是產(chǎn)城融合發(fā)展的路徑之一。例如，目前很多城市新區(qū)由于缺乏人氣被稱為“鬼城”，亟待以產(chǎn)業(yè)發(fā)展為支撐。在美國城鎮(zhèn)化的進(jìn)程中，就高度注意產(chǎn)業(yè)和城鎮(zhèn)化的協(xié)調(diào)發(fā)展。我國這些“鬼城”如果能以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為目標(biāo)，則都有望變成繁華的鬧市區(qū)，實現(xiàn)城鎮(zhèn)化和產(chǎn)業(yè)化協(xié)調(diào)發(fā)展。

（二）主動升級改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)

城鎮(zhèn)化與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)系，是一個涉獵者較少的區(qū)域。與城鎮(zhèn)化相伴隨的，一般是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的弱化乃至消失。我國沿海發(fā)達(dá)地區(qū)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)主要采取了“騰籠換鳥”的辦法，主動將傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)按落后產(chǎn)業(yè)淘汰掉，以便發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。筆者認(rèn)為，城鎮(zhèn)化過程中慎重處理傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，是涉及我國城鎮(zhèn)化乃至經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重大問題，科學(xué)的辦法不是將傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)淘汰，而是主動改造升級，以便實現(xiàn)與城鎮(zhèn)化協(xié)調(diào)發(fā)展，主要目標(biāo)就是要解決城鎮(zhèn)化中的就業(yè)問題和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化問題。

在我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，大量農(nóng)村居民進(jìn)城就業(yè)，成為城市居民。根據(jù)我國每年實現(xiàn)1%的城鎮(zhèn)化率的基本安排，我國每年從農(nóng)村進(jìn)城市的人口就達(dá)1400萬人，相當(dāng)于產(chǎn)生一個超級大都市，這必將給城鎮(zhèn)帶來巨大就業(yè)壓力。1如果就業(yè)不能妥善解決，則必然給社會穩(wěn)定帶來隱患，造成惡劣的社會影響。農(nóng)村進(jìn)城的務(wù)工人員存在年紀(jì)偏大、文化程度低、學(xué)習(xí)能力差等問題，這種素質(zhì)與高新技術(shù)發(fā)展存在巨大差距。在提升改造的基礎(chǔ)上保持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，有利于解決城鎮(zhèn)化中居民就業(yè)的難題;而且傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的提升改造帶來的就業(yè)結(jié)構(gòu)，與新進(jìn)城的農(nóng)民的就業(yè)需求相一致，能避免結(jié)構(gòu)性失業(yè)問題。

我國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，大國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)必然是多元的。既要有高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供引領(lǐng)作用，也需要有基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)起支撐作用。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是我國多年來形成的支柱產(chǎn)業(yè)，在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期起到了重要支撐作用。當(dāng)我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的發(fā)展階段，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的地位有所下降，但在提供就業(yè)機(jī)會、上交稅收等方面仍舊發(fā)揮著重要作用。發(fā)展傳統(tǒng)行業(yè)金融市場，解決農(nóng)村金融供需瓶頸，從而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和城市融合，城鎮(zhèn)化與農(nóng)村現(xiàn)代化相輔相成。[5]例如浙江省，它是我國最具有活力的沿海經(jīng)濟(jì)大省之一，但傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍是實體經(jīng)濟(jì)的主體，提供的稅收來源和就業(yè)機(jī)會也是最多的。在未來較長時間內(nèi)，對該省經(jīng)濟(jì)還會起著重要的支撐作用。[6]由于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的存在，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)才更具多元化特征。這些產(chǎn)業(yè)在制造水平、市場占有率、產(chǎn)業(yè)鏈等方面有顯著優(yōu)勢，提升改造的基礎(chǔ)好、潛力大。因此，在城鎮(zhèn)化過程中，引導(dǎo)社會資金進(jìn)入傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，通過提升改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)振興實體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，是社會資金做實產(chǎn)業(yè)的重要內(nèi)容。

參考文獻(xiàn)

[1] 晏朝飛：《中國城鎮(zhèn)公共投資的區(qū)域差異與時空演進(jìn)：2003—2012》，載《江西社會科學(xué)》2017年第6期.

[2]? ? 高偉：《4月份50大城市土地收入2842億 同比漲83.4%》，載《經(jīng)濟(jì)參考報》2018-05-03.

[3] 傅蘇穎：《人民幣匯率三連跌 將呈“微笑曲線”走勢》，載《證券日報》2018-05-03.

[4] 陳銀娥、葉愛華：《城鎮(zhèn)化建設(shè)進(jìn)程中的資金保障體系構(gòu)建——基于以現(xiàn)代金融服務(wù)為主體的視角》，載《內(nèi)蒙古社會科學(xué)》2015年第4期.

[5] 宗杰、佟光霽：《新城鎮(zhèn)建設(shè)中農(nóng)村金融供需失衡調(diào)節(jié)作用研究》，載《哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報》（社會科學(xué)版）2015年第1期.

[6] 夏丹：《聚焦10大重點產(chǎn)業(yè)改造提升 讓浙江傳統(tǒng)制造業(yè)煥發(fā)新活力》，載《浙江日報》2017-09-12.

[責(zé)任編輯 國勝鐵]