陳 碩

(暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，廣東 廣州 510632)

家庭金融資產(chǎn)配置的影響因素
——基于區(qū)域差異的實(shí)證分析

陳 碩

(暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，廣東 廣州 510632)

以西南財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)庫(kù)的中國(guó)家庭金融調(diào)查2011年數(shù)據(jù)為樣本，從地域差異入手，運(yùn)用多個(gè)SEM模型分析了我國(guó)中部、東部和西部地區(qū)家庭金融資產(chǎn)配置的主要影響因素。將影響因素分為經(jīng)濟(jì)因素、家庭因素及行為心理因素三大類。實(shí)證結(jié)果表明，在不同區(qū)域，影響家庭金融資產(chǎn)配置的因素各不相同，各因素的影響效力也大不一樣，呈現(xiàn)出顯著的區(qū)域差異。金融機(jī)構(gòu)需要因地制宜推行不同的營(yíng)銷策略及理財(cái)產(chǎn)品，各地政府要提高居民保障力度、普及基本金融知識(shí)，并引導(dǎo)居民合理進(jìn)行金融資產(chǎn)配置。

家庭金融資產(chǎn)配置；區(qū)域差異；SEM 模型

一、文獻(xiàn)回顧

近些年來(lái)，家庭金融資產(chǎn)配置問(wèn)題日漸引起學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)部門(mén)的關(guān)注。家庭金融資產(chǎn)的選擇與配置不僅受家庭因素，如家庭收入、理財(cái)習(xí)慣、個(gè)人偏好、教育程度等的影響，還受外部環(huán)境因素，如經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)水平、金融發(fā)展等的影響。鑒于我國(guó)各個(gè)地域間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)、文化教育水平等存在差異，本文從地域差異出發(fā)，考察不同地區(qū)的家庭金融資產(chǎn)配置影響因素有何不同，并延伸分析了相關(guān)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是否同等存在，以期為家庭金融資產(chǎn)配置的研究及政策制定提供新的視角和參考。

家庭金融資產(chǎn)配置的研究是從馬克維茨的均值-方差模型開(kāi)始。馬克維茨認(rèn)為居民對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的選擇都是相同的，家庭金融資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的不同，本質(zhì)上源于居民對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度不同，從而將家庭金融資產(chǎn)在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間尋求均衡的分配。后續(xù)研究開(kāi)始逐步放松假定并從多個(gè)角度，運(yùn)用不同的模型與方法研究世界各國(guó)的家庭金融資產(chǎn)配置影響因素問(wèn)題。Bertaut等分析美國(guó)的家庭金融資產(chǎn)組合數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)財(cái)富、年齡、收入、參與成本、信息獲取度是家庭選擇風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)的主要影響因素[1]。Guiso等研究意大利的家庭金融資產(chǎn)選擇，發(fā)現(xiàn)年齡、家庭財(cái)富、資產(chǎn)流動(dòng)性、學(xué)歷等是主要影響因素。而在美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、意大利和荷蘭等5個(gè)國(guó)家中，美國(guó)家庭更偏好風(fēng)險(xiǎn)性的金融資產(chǎn)[2]。Alessie等研究發(fā)現(xiàn)，荷蘭稅收激勵(lì)機(jī)制對(duì)家庭金融資產(chǎn)投資有顯著影響[3]。

部分文獻(xiàn)從行為心理的角度考察了家庭金融資產(chǎn)配置的影響因素。Hong等考查社會(huì)互動(dòng)因素，認(rèn)為家庭金融資產(chǎn)配置會(huì)受到身邊朋友、社區(qū)鄰居以及其他群體的影響，作出與他人相似的資產(chǎn)選擇[4]。Brown等研究也認(rèn)為存在“社區(qū)效應(yīng)”，即個(gè)人是否參與股市的決策與社區(qū)的平均股市參與度有因果關(guān)系[5]。Guiso等對(duì)社會(huì)信任作了諸多研究，發(fā)現(xiàn)對(duì)社會(huì)信任度不足的個(gè)人和家庭對(duì)股票的投資相對(duì)有限，而信任度高的家庭更愿意投資股票等風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)[6]。Graham等研究個(gè)人對(duì)能力的自我感知是否會(huì)影響交易頻率和購(gòu)買房屋的偏好，并發(fā)現(xiàn)自我感覺(jué)有能力的投資者交易頻率更高，投資組合更加國(guó)際化和多樣化[7]。Brunnermeier等的研究表明，家庭投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的流動(dòng)資產(chǎn)份額不受財(cái)富變化的影響，而是慣性：在資金流出入或資本收益和損失之后，家庭資產(chǎn)配置緩慢進(jìn)行調(diào)整[8]。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)關(guān)于家庭金融資產(chǎn)配置問(wèn)題的研究也逐漸增多。吳曉求等認(rèn)為影響我國(guó)金融資產(chǎn)配置的主要因素有收入變化、金融機(jī)構(gòu)改革、居民儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)等[9]。雷曉燕等發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)變量影響家庭資產(chǎn)配置，且對(duì)城鎮(zhèn)家庭和農(nóng)村家庭有類似影響，而人口變量對(duì)二者的影響卻不盡相同[10]。尹志超等發(fā)現(xiàn)金融知識(shí)、投資經(jīng)驗(yàn)影響家庭金融市場(chǎng)參與和家庭資產(chǎn)選擇[11]。陳彥斌指出教育水平與家庭財(cái)富水平存在正向關(guān)系[12]。王聰?shù)妊芯苛松鐣?huì)網(wǎng)絡(luò)，發(fā)現(xiàn)家庭社會(huì)網(wǎng)絡(luò)提高了居民參與股市的可能性[13]。魏先華等驗(yàn)證了我國(guó)居民家庭資產(chǎn)配置的替代效應(yīng)、生命周期效應(yīng)、財(cái)富效應(yīng)、住房擠出效應(yīng)等多重效應(yīng)[14]。

基于上述文獻(xiàn)分析，將家庭金額資產(chǎn)配置的影響因素分為經(jīng)濟(jì)因素、家庭因素及行為心理因素三大類。這些因素相互影響、相互作用，最終影響家庭金融資產(chǎn)配置決策。鑒于這些因素層次多，數(shù)量多，且各個(gè)因素之間存在傳統(tǒng)方法難以刻畫(huà)的交互式作用，本文采用SEM系列模型對(duì)我國(guó)東部、西部及中部地區(qū)的金融資產(chǎn)配置狀況及影響因素進(jìn)行研究。

二、數(shù)據(jù)、變量與模型

(一)數(shù)據(jù)

本文的數(shù)據(jù)來(lái)源于西南財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)庫(kù)的2011年中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)，共包括樣本約8439個(gè)家庭，覆蓋25個(gè)省市，主要信息包括金融財(cái)富、住房資產(chǎn)、收入、負(fù)債、消費(fèi)、信貸約束、支付習(xí)慣、社會(huì)保障和保險(xiǎn)、代際的轉(zhuǎn)移支付、人口特征和就業(yè)情況等方面。25個(gè)省市中，東部包括北京、上海、廣東、浙江等10個(gè)省市。中部包括安徽、河南、黑龍江等8個(gè)省市。西部包括甘肅、貴州、青海、山西等7個(gè)省市。對(duì)問(wèn)卷數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選，剔除無(wú)效樣本、空缺樣本，對(duì)低于18歲，收入低于最低收入標(biāo)準(zhǔn)，虛報(bào)數(shù)據(jù)等不符合的樣本也剔除，最后剩下1882個(gè)家庭，其中東部共901個(gè)家庭，中部共576個(gè)家庭，西部共405個(gè)家庭(表1)。

從資產(chǎn)分布上看，3個(gè)地區(qū)的分布不均衡。東部地區(qū)家庭的總資產(chǎn)最高，每戶平均總資產(chǎn)為197萬(wàn)元；西部地區(qū)家庭總資產(chǎn)最低，每戶平均資產(chǎn)為23.9萬(wàn)元，僅占東部地區(qū)家庭總資產(chǎn)的12.1%； 中部地區(qū)家庭戶均資產(chǎn)為28萬(wàn)元，僅為東部地區(qū)家庭總資產(chǎn)的14.2%。中西部地區(qū)資產(chǎn)差距不大，但與東部地區(qū)差距懸殊。金融資產(chǎn)配置方面，在保險(xiǎn)和存款這2種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的選擇上，3個(gè)地區(qū)的絕對(duì)值差異較大，但參與率和占比都比較接近；在股票、黃金、基金等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的選擇上，3個(gè)地區(qū)的差異較為明顯，東部地區(qū)無(wú)論是絕對(duì)值，還是比率都高于中西部地區(qū)。

表1 各地區(qū)家庭資產(chǎn)配置狀況

(二)模型及變量

由于影響家庭金融資產(chǎn)配置的多個(gè)因素間存在復(fù)雜關(guān)系，有些因素(變量)是不可直接測(cè)量的，無(wú)法運(yùn)用傳統(tǒng)多元回歸及聯(lián)立方程組等計(jì)量方法，所以借助SEM模型來(lái)探討家庭金融資產(chǎn)配置的多重影響因素。SEM模型包括2個(gè)模型(結(jié)構(gòu)模型和測(cè)量模型)、2類變量(潛在變量和測(cè)量變量)，以及2條路徑(潛在變量之間的路徑和潛在變量與測(cè)量變量之間的路徑)。測(cè)量方程旨在建立測(cè)量變量與潛在變量之間的關(guān)系，主要通過(guò)驗(yàn)證性因素分析以檢驗(yàn)測(cè)量指標(biāo)的效度；結(jié)構(gòu)方程則旨在檢驗(yàn)潛在變量間的因果路徑關(guān)系，并檢驗(yàn)結(jié)構(gòu)方程的適配性。SEM模型可以同時(shí)處理多個(gè)因變量，提供處理自變量測(cè)量誤差的方法，模型更具有彈性，也比傳統(tǒng)回歸方法或因子分析方法更為準(zhǔn)確合理。

本文的SEM的測(cè)量模型為：

A=λ1F+ε1

(1)

G=λ2F+ε2

(2)

M=λ3F+ε3

(3)

E=λ4F+ε4

(4)

N=λ5F+ε5

(5)

R1=λ6C+ε6

(6)

R2=λ7C+ε7

(7)

I=λ8C+ε8

(8)

RP=λ9B+ε9

(9)

H=λ10B+ε10

(10)

O=λ11B+ε11

(11)

結(jié)構(gòu)模型為：

RF=α11F+α12C+α13B+ξ1

(12)

RA=α21F+α22C+α23B+ξ2

(13)

其中，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)(RF)和風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)(RA)作為因變量。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、保險(xiǎn)及各類銀行存款；風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)主要包括股票、債券、基金、外匯、理財(cái)產(chǎn)品、金融衍生產(chǎn)品等。家庭特征(F)項(xiàng)下，觀察變量有：家庭人數(shù)(N)、戶主性別(G) 與年齡(A)、教育程度(E)以及婚姻狀況(M)。經(jīng)濟(jì)特征(E)包含收入(I)和房產(chǎn)數(shù)量(R1)和房產(chǎn)價(jià)值(R2)。加入房產(chǎn)價(jià)值變量是用于觀測(cè)家庭資產(chǎn)的組合配置中是否存在房產(chǎn)投資對(duì)于金融資產(chǎn)投資的替代效應(yīng)。行為心理因素(B)則包含風(fēng)險(xiǎn)偏好程度(RP)，個(gè)人幸福感(H)以及對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期(O)。對(duì)這3個(gè)變量均進(jìn)行了虛擬變量處理。

三、影響因素及區(qū)域差異的實(shí)證檢驗(yàn)

(一) SEM模型構(gòu)建與擬合檢驗(yàn)

3個(gè)地區(qū)在經(jīng)濟(jì)實(shí)力、人口狀況、教育水平等方面存在很大差異，家庭金融資產(chǎn)配置的影響因素、影響的途徑，以及各個(gè)因素影響力的強(qiáng)弱大小也各不相同，這點(diǎn)在實(shí)證過(guò)程中得以驗(yàn)證。在原始方程的基礎(chǔ)上，對(duì)不顯著的影響路徑進(jìn)行調(diào)整或刪除，并重新進(jìn)行擬合，修正后的各個(gè)地區(qū)模型圖如圖1、圖2、圖3所示。3個(gè)模型圖中，經(jīng)濟(jì)、家庭、行為是3個(gè)潛變量，矩形內(nèi)的內(nèi)容是各個(gè)觀測(cè)變量，ε為誤差項(xiàng)。變量間的關(guān)系通過(guò)帶箭頭的線條加以呈現(xiàn)，雙向箭頭表明2個(gè)變量間存在相關(guān)關(guān)系。以圖1為例，家庭因素有5條影響路徑，行為因素有3條影響路徑，經(jīng)濟(jì)因素有2條影響路徑。圖1還顯示收入與房產(chǎn)價(jià)值，收入與教育水平，房產(chǎn)價(jià)值與教育水平，以及年齡與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度這些變量之間的相關(guān)關(guān)系。從圖2、圖3可以看出，影響因素、影響路徑及變量相互間的交互關(guān)系與圖1截然不同，這也驗(yàn)證了本文按照不同區(qū)域進(jìn)行研究的合理性。

圖1 修正后的東部SEM模型圖

圖2 修正后的中部SEM模型圖

圖3 修正后的西部SEM模型圖

運(yùn)用stata 12.0軟件對(duì)以上3個(gè)模型進(jìn)行擬合，結(jié)果如表2所示。從擬合結(jié)果來(lái)看，3個(gè)模型的各項(xiàng)指標(biāo)都在標(biāo)準(zhǔn)值之內(nèi)，模型的擬合度是比較好的，SEM模型得以確認(rèn)。

表2 模型擬合檢驗(yàn)結(jié)果

(二)SEM模型的參數(shù)估計(jì)及其解讀

通過(guò)模型的識(shí)別、模型的擬合分析可以發(fā)現(xiàn)，SEM模型較好地反映了家庭金融資產(chǎn)配置狀況以及各因素間的交互關(guān)系。測(cè)量方程和結(jié)構(gòu)方程的參數(shù)估計(jì)則更加明確了各個(gè)影響因素之間具體的相關(guān)性以及各因素對(duì)其資產(chǎn)配置行為的影響強(qiáng)度(表3)。考察潛變量對(duì)觀測(cè)變量的參數(shù)估計(jì)，可以看出3個(gè)地區(qū)的明顯差異。東部地區(qū)，除了年齡、幸福感和經(jīng)濟(jì)預(yù)期沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，其他因素都通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。從家庭結(jié)構(gòu)看，性別、家庭人口、婚姻狀況能夠通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明戶主為男性、家庭人口較少的家庭以及未婚人士可能比較傾向風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)的投資。從經(jīng)濟(jì)特征來(lái)看，收入和房產(chǎn)價(jià)值能夠通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，這也表明一般收入越高的家庭其積累的資產(chǎn)也會(huì)越多，會(huì)進(jìn)行金融資產(chǎn)投資以保值增值的意愿更強(qiáng)。中部地區(qū)略有差異，除了個(gè)人幸福感、性別沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)外，其他因素都通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。從家庭結(jié)構(gòu)來(lái)看，性別變量影響系數(shù)不顯著，這說(shuō)明在中部地區(qū)家庭進(jìn)行投資決策時(shí)，男性和女性的差異不大，性別的差異不足以對(duì)資產(chǎn)選擇行為產(chǎn)生大的影響。在 5%的顯著水平下，教育程度和婚姻狀況能夠通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，也就是高學(xué)歷、已婚人士更傾向于風(fēng)險(xiǎn)投資。從經(jīng)濟(jì)特征來(lái)看，收入和房產(chǎn)價(jià)值能夠通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。這兩點(diǎn)與東部地區(qū)一致。相比較而言，西部地區(qū)差異較大。除了房產(chǎn)價(jià)值，其余的因素都不能通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明這些因素對(duì)西部居民家庭金融資產(chǎn)配置的影響程度均不夠顯著。但是房產(chǎn)價(jià)值能夠影響西部居民家庭金融資產(chǎn)配置，則說(shuō)明房產(chǎn)價(jià)值相對(duì)金融資產(chǎn)配置存在比較明顯的替代效應(yīng)。究其原因，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后，衣食住行依然是首要考慮，故其更愿意投資房子，沒(méi)有過(guò)多剩余財(cái)產(chǎn)用于金融資產(chǎn)尤其是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置。

表3 測(cè)量模型：潛變量對(duì)觀測(cè)變量之間的參數(shù)估計(jì)

注：***、**、*分別表示1%、5%、10%的顯著性

在利用測(cè)量方程分析了潛變量的顯著性之后，從結(jié)構(gòu)方程也可以清晰看出3大類別的因素具有不同的影響效力，經(jīng)濟(jì)因素影響的顯著性最為明顯(表4)。對(duì)東部和中部居民而言，經(jīng)濟(jì)因素既影響無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的配置，也影響風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的選擇，并且均為正向影響，也就是說(shuō)，家庭擁有的財(cái)富越多，家庭金融資產(chǎn)的配置就越高。尤其是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，東部的系數(shù)遠(yuǎn)高于中部的系數(shù)，這表明經(jīng)濟(jì)因素在東部的影響作用更大。在西部區(qū)域，經(jīng)濟(jì)因素只對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有顯著作用，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置影響不顯著。這可能是由于西部居民的家庭財(cái)富普遍較低，還未能考慮到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置。家庭因素與行為心理因素方面，3個(gè)地區(qū)擁有共同點(diǎn)：(1)家庭因素、行為心理因素對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)配置不具顯著性，3個(gè)地域都一樣。這表明一般家庭都會(huì)或多或少地選擇部分無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，而不論其家庭結(jié)構(gòu)如何，處于哪個(gè)地域，或其自身幸福感、風(fēng)險(xiǎn)厭惡度及經(jīng)濟(jì)預(yù)期如何。這也反映了中國(guó)居民普遍偏好無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，與地域無(wú)關(guān)。這種偏好，與中國(guó)居民當(dāng)前平均的財(cái)富水平不高、社會(huì)保障程度不足有很大關(guān)系。(2)行為心理因素對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置影響顯著。即風(fēng)險(xiǎn)偏好、幸福指數(shù)、經(jīng)濟(jì)預(yù)期等心理行為因素勢(shì)必影響風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的選擇與配置。不同之處在于，家庭因素對(duì)東部地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置有顯著影響，而對(duì)中部及西部沒(méi)有影響。

表4 結(jié)構(gòu)方程參數(shù)估計(jì)

注：***表示10%的顯著性

四、結(jié)論與啟示

本文以結(jié)構(gòu)方程SEM模型為分析工具，通過(guò)對(duì)東部、中部和西部3個(gè)地區(qū)調(diào)查數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，揭示了我國(guó)居民金融資產(chǎn)配置狀況以及影響因素方面的地區(qū)差異：(1)經(jīng)濟(jì)因素在家庭財(cái)產(chǎn)配置中始終占重要地位。無(wú)論是東部，中部還是西部，經(jīng)濟(jì)因素的影響都非常顯著，包括收入和房產(chǎn)價(jià)值；相比之下，家庭因素和行為心理因素的影響效力較弱，但相對(duì)而言，東部地區(qū)受家庭因素和行為心理因素的影響較大，這與東部地區(qū)教育水平及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高有關(guān)。(2)影響家庭金融財(cái)產(chǎn)配置具體因素的數(shù)量從東部向西部逐漸減少。東部地區(qū)是全國(guó)最發(fā)達(dá)、家庭人均收入最高的地區(qū)，金融機(jī)構(gòu)眾多，金融產(chǎn)品相對(duì)豐富。東部地區(qū)的金融投資氛圍相對(duì)中部、西部地區(qū)而言較為活躍，有較多因素影響東部地區(qū)居民家庭資產(chǎn)配置。而西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、教育等條件較為落后，居民一般會(huì)選擇比較保守的做法管理家庭資產(chǎn)。由于有較多的限制，影響西部居民家庭資產(chǎn)配置的因素更為復(fù)雜，這也是很多因素?zé)o法通過(guò)顯著性檢驗(yàn)的原因之一。

顯著的區(qū)域差異為各個(gè)金融機(jī)構(gòu)及各級(jí)地方政府制定相關(guān)政策和措施提供了依據(jù)。對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，宜根據(jù)不同地區(qū)的特征推行不同的營(yíng)銷策略及理財(cái)產(chǎn)品。東部地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)，可以適當(dāng)推出高風(fēng)險(xiǎn)高收益的理財(cái)產(chǎn)品，而中西部地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)，則應(yīng)著重增加低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)與金融產(chǎn)品，同時(shí)加大金融產(chǎn)品的宣傳與推廣力度。此外，通過(guò)模型結(jié)論，可知家庭財(cái)產(chǎn)配置與家庭收入、教育水平等家庭結(jié)構(gòu)因素相關(guān)度較高，而經(jīng)濟(jì)預(yù)期、社會(huì)幸福感對(duì)其影響并不顯著，因此，金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行金融產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)發(fā)時(shí)，應(yīng)當(dāng)把重點(diǎn)放在家庭特征與收入特征上，并對(duì)潛在客戶市場(chǎng)群體進(jìn)行針對(duì)性宣傳。

對(duì)政府而言，首先，要提高居民收入。經(jīng)濟(jì)實(shí)力是當(dāng)之無(wú)愧的基礎(chǔ)要素，合理配置資產(chǎn)的首要前提是有一定的財(cái)富水平，個(gè)人及家庭的金融資產(chǎn)或財(cái)富達(dá)到一定水平后，才會(huì)產(chǎn)生如何合理配置的考量。其次，要提高中西部的教育水平。普及基本的金融知識(shí)和提高金融資產(chǎn)管理的能力。只有掌握一定的金融基礎(chǔ)知識(shí)，增加對(duì)金融產(chǎn)品的熟悉程度，居民參與資產(chǎn)合理配置的意愿才會(huì)增強(qiáng)。再次，完善保障制度，尤其是中西部地區(qū)的保障制度。只有在充分保障的前提下，居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄水平才可能下降，轉(zhuǎn)而考慮資產(chǎn)的保值增值問(wèn)題。

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InfluencingfactorsontheallocationofhouseholdfinancialassetsinChina—Empiricalanalysisbasedonregionaldifferences

CHEN Shuo

(CollegeofEconomy,JinanUniversity,GuangzhouGuangdong, 510632,China)

Taking the data of China family financial survey (2011) in southwest finance and economics database as sample, the main factors influencing the allocation of household financial assets in central, eastern and western China are analyzed by using several SEM models. Influencing factors are categorized into economic, house holding and behavior. The empirical results of SEM models reflect significant regional differences from the numbers of factors and varied significance. Based on the result of this research, In different regions, the factors that affect the allocation of household financial assets are different, and the effects show various factors are not the same, showing significant regional differences. Financial institutions need to carry out different marketing strategies and financial products according to local conditions. Governments should improve their residents′ support, popularize basic financial knowledge, and guide residents to make rational allocation of financial assets.

allocation of household financial assets； regional differences； SEM models

2017-09-15

廣東省自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(2015A030313338)。

陳碩(1975-)，女，講師，博士后。研究方向：金融市場(chǎng)、金融投資等。

F124.7

A

1671-6922(2017)06-0078-06

10.13322/j.cnki.fjsk.2017.06.012

何曉麗)