黃輝?張志家

摘要：通過對創(chuàng)業(yè)板上市的LS科技公司的經(jīng)營情況進行分析，發(fā)現(xiàn)該公司存在客戶和供應(yīng)商高度集中風險、消費電子產(chǎn)品特有風險、研發(fā)支出不斷增加風險、經(jīng)營業(yè)績下滑等經(jīng)營風險，提出了相應(yīng)的解決對策。

關(guān)鍵詞：LS科技；經(jīng)營風險；策略

LS科技（LS科技股份有限公司）是一家以研發(fā)、生產(chǎn)、銷售高端視窗觸控防護玻璃面板、觸控模組及視窗觸控防護新材料為主營業(yè)務(wù)的公司，2015年3月18日在深圳創(chuàng)業(yè)板上市。公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機、平板電腦、筆記本電腦等，是消費電子商品的上游企業(yè)。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，必須不斷識別和應(yīng)對錯綜復雜的大環(huán)境中對企業(yè)帶來影響的各種經(jīng)營風險。只有這樣，才能使公司走得更穩(wěn)，走得更遠。

一、公司主要經(jīng)營風險分析

經(jīng)營風險又稱營業(yè)風險，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導致企業(yè)資金運動的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價值的變動。經(jīng)營風險時刻影響著企業(yè)的經(jīng)營活動和財務(wù)活動，企業(yè)存在一天，經(jīng)營風險也會伴隨企業(yè)一天。對于LS科技來說，通過對公司經(jīng)營過程的分析，主要有以下幾個方面需要格外注意，并提前采取針對性的防范措施。

（一）客戶和供應(yīng)商高度集中風險

LS科技在行業(yè)分工上屬于電子行業(yè)的中游企業(yè)，公司接受來自上游供應(yīng)商提供的玻璃、藍寶石等主要原材料，進行生產(chǎn)開發(fā)，最終形成手機防護玻璃銷售給下游的手機生廠商。據(jù)公司年報數(shù)據(jù)，在供應(yīng)商方面，從2012年至2016年，公司對前五大供應(yīng)商的采購金額占同期采購總額的比例分別為45.11%、42.08%、31.62%、30.94%和32.21%。報告期內(nèi)公司的主要原材料和設(shè)備供應(yīng)商集中度相對較高。如果部分主要供應(yīng)商因意外事件出現(xiàn)停產(chǎn)、經(jīng)營困難、交付能力下降等情形、將會在短期內(nèi)影響公司的正常經(jīng)營和盈利能力。

在客戶方面，從2012年至2016年，

公司對前五大客戶的銷售占比分別為96.25%、93.10%、86.69%、84.11%、77.81%，其中對蘋果和三星的合計銷售占比分別為87.65%、83.60%、74.15%、72.23%和64.27%?？蛻艏卸忍?，一旦主要客戶的產(chǎn)品由于市場需求下降，出現(xiàn)產(chǎn)品銷量下滑，將出現(xiàn)大幅減少或停止向公司下達定單，公司的經(jīng)營業(yè)績會受到嚴重的影響。

根據(jù)蘋果公司2016財年第二財季業(yè)績，蘋果公司的營業(yè)收入和凈利潤雙雙下滑，同比降幅分別為13%和23%。據(jù)了解，這也是蘋果公司自2003年以來首次出現(xiàn)營收下滑。受累于蘋果訂單下滑等因素，LS科技凈利潤下降近六成，這一度震動市場，市場也曾質(zhì)疑，公司“傍蘋果”太深種下苦果。

（二）消費電子產(chǎn)品市場特有的的風險

LS科技屬于視窗防護屏行業(yè)，下游行業(yè)為消費電子產(chǎn)品行業(yè)。由于電子產(chǎn)品具有時尚性、性能更新速度快，消費者的偏好變化不定，致使不同電子產(chǎn)品品牌廠商市場占有率不斷變化。如果下游企業(yè)未來產(chǎn)品出現(xiàn)重大革新，對于公司主要客戶的沖擊不確定性很強。若公司未來產(chǎn)品的品質(zhì)不能滿足客戶的需求，公司可能面臨失去主要客戶和丟失市場份額的風險，公司的經(jīng)營業(yè)績也可能因此下滑。

（三）研發(fā)支出不斷增加的風險

LS科技作為高科技企業(yè)，必須十分重視對新產(chǎn)品、新材料、新工藝、新設(shè)備等的研發(fā)，技術(shù)創(chuàng)新可以提升生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)品的附加值，豐富產(chǎn)品的種類。但是，短期來看研發(fā)支出不斷增加也會影響公司盈利能力。特別是公司近幾年一直研發(fā)藍寶石項目，為提前布局藍寶石產(chǎn)品和保證新產(chǎn)品的順利量產(chǎn)，2014年LS科技已自籌資金提前實施募投項目，建設(shè)、購買和儲備了大量廠房、設(shè)備和員工。但是，對于身處于消費電子產(chǎn)品市場的LS科技來說，對于藍寶石的需求有太多的不確定性。因此，公司未來的經(jīng)營業(yè)績也受到影響。

報告期內(nèi)，公司研發(fā)支出不斷增加，2012年至2016年各期營業(yè)收入的比例分別為3.22%、3.43%、6.19%、6.64%和9.09%，研發(fā)支出的研發(fā)支出不斷增加會影響公司當期利潤。

（四）經(jīng)營業(yè)績下滑風險

公司上市才兩年半的時間，曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板“巨無霸”LS科技似乎就已經(jīng)遭遇了業(yè)績瓶頸。LS科技2016年披露的年報顯示，公司2016年出現(xiàn)了營收、凈利雙雙大幅下滑的情況，其中，公司的凈利潤更是同比下滑高達21.98%。而在2015年5月中旬LS科技諸多高管還曾宣布擬集體減持，這也讓不少投資者開始對LS科技未來的經(jīng)營業(yè)績感到擔憂。

近幾年，隨著銷售收入的增加應(yīng)收賬款也隨之增長，2012年末至2016年末，公司的應(yīng)收賬款占當期營業(yè)收入的比例分別為18.50%、17.89%、8.62%、33.45%和23.15%。LS科技采用賬齡法計提壞賬準備，隨著企業(yè)的應(yīng)收賬款不斷增加，壞賬準備也不斷增加，也會影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

二、應(yīng)對風險的策略

結(jié)合以上分析，在考慮LS科技公司具體情況的基礎(chǔ)上，面臨的經(jīng)營風險可以采用如下策略進行防范。

（一）降低客戶高度集中風險

客戶的高度集中對于LS科技是個大隱患，其弊端正逐漸顯露出來。針對公司的客戶高度集中風險，可以從以下方面進行解決：

1.尋找新客戶合作

一方面，公司在與主要客戶保持穩(wěn)定的合作關(guān)系的同時，必須要注重對于新客戶的培養(yǎng)。雖說“背靠大樹，好乘涼”，但是也難免出現(xiàn)“一榮俱榮，一損俱損”的情況。公司可以根據(jù)自身情況以及發(fā)展目標選擇其他具有良好可持續(xù)發(fā)展能力的公司，建立合作關(guān)系。特別是國內(nèi)近幾年表現(xiàn)良好的華為、OPPO、Vivo等。公司在挑選新客戶時一方面要注意公司的經(jīng)濟實力和銷售狀況，另一方面，也要觀察公司未來的發(fā)展前景以及品牌的影響力。由于在電子產(chǎn)業(yè)更新速度快，公司應(yīng)做好應(yīng)急方案，如果某一客戶因意外事件出現(xiàn)停產(chǎn)等情形，公司商品的銷路處理問題。endprint

2.申請新專利

LS科技應(yīng)在公司的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域繼續(xù)加大研發(fā)力度，使其自主研發(fā)的技術(shù)領(lǐng)域覆蓋面更廣，使產(chǎn)品受到更多客戶的青睞開拓出更大的市場。若想讓產(chǎn)品暢銷，企業(yè)就需要提升產(chǎn)品的技術(shù)含量。LS科技的專利申請量雖然不少，但發(fā)明專利申請的占比很少，這說明該公司專利申請的技術(shù)含量還有提升的空間。未來，企業(yè)只有在專利數(shù)量和質(zhì)量上共同發(fā)力，才能不斷提高市場競爭力。

3.開發(fā)新產(chǎn)品、涉足新領(lǐng)域

目前LS科技是全球消費電子產(chǎn)品防護面板及蓋板行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，專注于觸控、防護玻璃面板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，及陶瓷、藍寶石等新材料在消費電子產(chǎn)品的推廣與應(yīng)用，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于中高端智能手機、平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴設(shè)備、數(shù)碼相機、播放器、GPS導航儀、汽車儀表等的視窗防護。

通過2016年年度報告中顯示，手機視窗防護屏、平板電腦防護屏、其他產(chǎn)品防護屏的毛利率分別為25.44%、13.88%、29.01%。通過上述數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)其他產(chǎn)品的收益率較好，公司可以重點開發(fā)這些產(chǎn)品。另外公司可以總結(jié)觀察市場的需求動態(tài)，做一些前瞻性的開發(fā)，形成新的潮流趨勢。公司的銷售收入可以由多種組合構(gòu)成，產(chǎn)品實現(xiàn)多元化，也可以避免客戶高度集中帶來的危害和損失。

（二）減少市場特有風險

企業(yè)身處消費電子產(chǎn)品市場，市場的需求不斷變化升級。一方面，企業(yè)為快速應(yīng)對需求不應(yīng)該有大量的庫存積壓，避免市場變化帶來的經(jīng)濟損失。在產(chǎn)品在技術(shù)和材料方面不斷更新和升級，為保證市場份額和競爭力，公司需緊密跟隨客戶需求和產(chǎn)品技術(shù)路線，提前進行研發(fā)設(shè)計及建設(shè)廠房、購買設(shè)備和儲備人員等生產(chǎn)準備工作。公司應(yīng)該提升產(chǎn)品的技術(shù)含量，提高專利申請的質(zhì)量，增加LS科技產(chǎn)品的不可替代性，畢竟產(chǎn)品質(zhì)量是硬實力。

其次，電子產(chǎn)品品牌具有多樣性。公司應(yīng)具有良好的市場調(diào)研團隊，詳細了解消費者偏好品牌，并與其建立良好的合作關(guān)系。另外公司的研發(fā)部門要具有一定的市場前瞻性以及敏銳的市場洞察力，走在市場趨勢的前面，才能保持技術(shù)的領(lǐng)先。

（三）提高研發(fā)的效率和效益

1.培養(yǎng)一支精英式的研發(fā)隊伍

對于一個研發(fā)部門來說，一支精英式隊伍至關(guān)重要。公司應(yīng)注重培養(yǎng)和招聘優(yōu)秀的研發(fā)人員。同時要注意的是，公司的研發(fā)一直是走在市場趨勢的前頭，研發(fā)人員不能只是埋頭做事，也要留心于市場的研發(fā)進度。所以，公司也要定期對研發(fā)人員進行培訓，掌握前沿的科學技術(shù)，學以致用。

2.實行鼓勵式獎勵制度

截至2016年末，LS科技公司獲得專利授權(quán)397件，其中發(fā)明專利23件；2016年，國內(nèi)新申請專利370件，其中發(fā)明專利107件。公司還加強了知識產(chǎn)權(quán)保護的國際化。公司專利研發(fā)如果應(yīng)用到產(chǎn)品上，將毫無疑問會增加產(chǎn)品的核心競爭力。比起招聘優(yōu)秀的研發(fā)人員，更重要的是留住這些研發(fā)技術(shù)骨干。所以，公司可以對研發(fā)人員實行每自主研發(fā)出一個專利，實行現(xiàn)金或其他形式的獎勵，鼓舞員工的熱情，形成一個積極的研發(fā)集體，一個向上的研發(fā)氛圍。

3.嚴格控制研發(fā)截止時點

對于一項研發(fā)技術(shù)來說時效性非常重要，否則即使研發(fā)出了成果，卻落后于競爭企業(yè)一步，那么花費的心血也可能多半會付之東流。所以，公司必須對于一項研發(fā)項目制定嚴格的截止時間。確保研發(fā)技術(shù)可以盡快應(yīng)用到產(chǎn)品上，特別是公司關(guān)注的藍寶石產(chǎn)業(yè)，只有盡早應(yīng)用到產(chǎn)品上，才可以為公司創(chuàng)造價值。確定了研發(fā)項目的截止時間，員工才會有急迫性，對于研發(fā)項目更加上心，發(fā)掘出未被發(fā)現(xiàn)的潛力。

（四）減少經(jīng)營業(yè)績下滑風險

現(xiàn)階段企業(yè)高速發(fā)展，企業(yè)為了得到重要訂單、增加銷售收入會放開賒銷政策。企業(yè)的領(lǐng)導者和經(jīng)營者也可能會出現(xiàn)過于注重的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營工作，而忽略了應(yīng)收賬款治理制度。如果忽視了應(yīng)收賬款的重要性可能會出現(xiàn)大量資金不能收回的風險。若公司客戶財務(wù)狀況出現(xiàn)惡化或者經(jīng)營情況和商業(yè)信用發(fā)生重大不利變化，公司將面臨應(yīng)收賬款不能及時足額收回的風險，將對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。而且，公司有大量的應(yīng)收賬款，每年也需計提壞賬準備，這對于公司來說也是一筆較大的財務(wù)負擔，同時也會影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。

所以，對于企業(yè)來說嚴格進行應(yīng)收賬款的管理是必要的。對于LS科技來說，幾個重要的大客戶對于企業(yè)的收入占據(jù)很大的比例，因此，企業(yè)需要根據(jù)客戶的以往的還款情況、資金流以及官方信譽評級等情況嚴格劃分客戶信譽等級，并根據(jù)信譽等級制定賒銷額度。

三、總結(jié)

通過對LS科技的了解和研究可以發(fā)現(xiàn)，未來5G通訊技術(shù)、無線充電技術(shù)的普及應(yīng)用對智能手機后蓋材料提出的新的要求，以玻璃、陶瓷為代表的的非金屬材料將逐漸取代以鋁合金為代表的金屬外殼材料，為本行業(yè)和公司帶來新一輪巨大的市場和成長空間。LS科技股份有限公司，還是擁有一定的經(jīng)濟實力和發(fā)展前景。

但是，從上述分析中我們同樣可以看出LS科技在生產(chǎn)經(jīng)營中存在一定風險，特別是客戶高度集中風險，公司一定要充分認清此風險帶來的危害，并著手治理和防范。此外，還有一些風險大多數(shù)都是行業(yè)共有風險以及生產(chǎn)中不可避免的風險。在某些方面來說，該公司在風險把控發(fā)面具有一定的能力。對于高科技企業(yè)來說，最重要的是企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新能力，呈快速上升趨勢。LS在未來的發(fā)展道路上風險和機遇并存，針對企業(yè)現(xiàn)存的風險需要早日得到解決，才可以使企業(yè)健康的成長。

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（作者單位：華東交通大學經(jīng)濟管理學院）endprint