易強(qiáng)

雖然最近幾年混合型基金的相對份額及絕對規(guī)模整體都有所縮減，但新華基金該類基金的隕落仍然快于平均水平，這或許與其現(xiàn)任基金經(jīng)理的任職年限普遍較短有莫大的關(guān)系。

11月27日，距離申請獲批幾乎整整一年后，新華基金旗下產(chǎn)品新華安享惠鈺（004439.OF）終于開始發(fā)售，認(rèn)購截止日為12月22日。

根據(jù)證監(jiān)會早在2016年11月29日下發(fā)的批文，新華基金“應(yīng)自本批復(fù)下發(fā)之日起6個月內(nèi)進(jìn)行基金的募集活動，募集期限自基金份額發(fā)售之日起不得超過3個月”。

也就是說，這只基金的發(fā)售時間比批文規(guī)定的時間晚了近半年時間。

公開資料顯示，這是新華基金2017年發(fā)行的第7只產(chǎn)品，同時也是該公司2017年第二只超期募集的基金，第一只是新華高端制造（002968.OF），其認(rèn)購起始日是6月12日，而證監(jiān)會準(zhǔn)予注冊的批文（證監(jiān)許可〔2016〕1290號）早在2016年6月15日即已下發(fā)，也是逾期近半年之久。

超期未募率83.33%

事實(shí)上，除了兩只超期募集的基金，新華基金至少還有5只基金超期未募，即新華安享多聚定開、新華安享多鑫定開、新華華立、新華華盈，以及新華紅利股。該5只基金都是混合型基金，而這類基金本是新華基金的基石。

根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)的信息，該5只基金都是在2017年4月獲準(zhǔn)注冊，按照相關(guān)批文的規(guī)定，其發(fā)行時間皆不得晚于10月，但截至12月5日仍未有發(fā)行公告。

2016年12月13日，證監(jiān)會基金監(jiān)管部曾發(fā)文對超期未募的情況進(jìn)行治理。

《通知》表示，“自2017年1月起，對于超期未募集的基金產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到或超過已批復(fù)未募集產(chǎn)品總數(shù)60%（分級基金及因外匯額度受限導(dǎo)致未能募集的QDII基金除外）的基金管理人，再次申報基金產(chǎn)品的，我部（即基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部）將委托相關(guān)派出機(jī)構(gòu)對基金管理人的有關(guān)情況進(jìn)行現(xiàn)場核查?！?/p>

到了2017年5月，監(jiān)管部門又下發(fā)了《關(guān)于對超期未募集基金產(chǎn)品處理方案及相關(guān)材料的要求》。文件稱，對于超期未募集的基金產(chǎn)品，允許基金管理人自行選擇是否延期募集；延期募集的，應(yīng)當(dāng)及時提出延期募集備案申請；不再延期募集的，應(yīng)當(dāng)做出相關(guān)專項(xiàng)承諾，后續(xù)不再啟動超期未募集產(chǎn)品的發(fā)行。

同時還規(guī)定，對于2016年12月1日至2017年5月31日期間準(zhǔn)予注冊的基金產(chǎn)品，如果2017年12月1日前未進(jìn)行募集的數(shù)量達(dá)到兩只及以上，則自該情形發(fā)生之日起至相關(guān)情形消除前，基金管理人上報的所有基金產(chǎn)品均適用6個月的注冊審查期限（監(jiān)管另有規(guī)定的除外）。

根據(jù)證監(jiān)會與新華基金官網(wǎng)披露的信息，截至12月5日，新華基金2017年獲準(zhǔn)注冊的基金共計9只，已批復(fù)未募集的有6只，其中超期未募的有上述5只。也就是說，超期未募的數(shù)量已經(jīng)占到已批復(fù)未募集產(chǎn)品總數(shù)的83.33%。

這種情況已經(jīng)在一定程度上影響到基金的募集申請。

Wind資訊顯示，2017年10月及11月，新華基金先后提交了兩只基金的募集申請，都是實(shí)行簡易程序?qū)徍说漠a(chǎn)品類型，審核期限為20個工作日。其中，10月的申請事項(xiàng)為變更注冊，計劃將“新華安享多聚定開”變更為“新華家康偏債雙利”，證監(jiān)會的受理時間是10月23日，但截至12月5日尚未有批復(fù)。

搖晃的基石

Wind資訊顯示，新華基金成立于2004年12月，是中國第44家基金公司，注冊地在重慶，屬于“券商系”一員，恒泰證券股份公司、新華信托股份公司、杭州永原網(wǎng)絡(luò)科技公司目前分別持有58.62%、35.31%及6.07%的股權(quán)。

成立最初幾年，這家公司發(fā)展不太順利，其管理規(guī)模在2006-2008年連續(xù)三年忝陪末座；最高排名是第43位，時間是2014年。截至12月5日，其管理規(guī)模在122家基金公司中排在第57位。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，混合型基金堪稱新華基金的基石，因?yàn)樵?012年之前，公司旗下只有混合型基金，直至2012年才有債券型基金，2013年才有貨幣市場型基金，2014年才有股票型基金。

新華基金目前共有45只基金，截至12月5日，資產(chǎn)管理規(guī)模為424.79億元；其中，混合型基金31只，凈值合計133.51億元，占比分別為68.89%和31.43%。

截至2016年年底，公司旗下共有41只基金，資產(chǎn)管理規(guī)模為440.78億元；其中，混合型基金27只，凈值合計161.33億元，占比分別為65.85%和36.60%。2015年年底，公司旗下共有31只基金，資產(chǎn)管理規(guī)模為343.62億元；其中，混合型基金21只，凈值合計179.51億元，占比分別為67.74%和52.24%。

從數(shù)據(jù)上看，盡管混合型基金的數(shù)量一直在增加（截至12月5日，比2015年底時增長近50%），而且是基金增量的絕對主力（占到71.43%）；但是，其絕對規(guī)模與相對份額最近兩年都呈下降趨勢，相對份額由52.24%降至31.43%，絕對規(guī)模的降幅則達(dá)到25.63%

在一定程度上，這種趨勢反映了公募基金近兩年的變化特征。

根據(jù)中基協(xié)披露的數(shù)據(jù)，截至9月底，市場上共有公募基金4663只，管理規(guī)模合計11.14萬億元；其中，混合型基金2011只，凈值合計2萬億元，占比分別為43.13%和17.93%。2016年年底的情況是，公募基金共計3867只，管理規(guī)模合計9.16萬億元；其中，混合型基金1707只，凈值合計2.01萬億元，占比分別為44.14%和21.93%。2015年底的情況是，公募基金共有2722只，管理規(guī)模合計8.40萬億元；其中，混合型基金1184只，凈值合計2.23萬億元，占比分別為43.50%和26.54%。

從數(shù)據(jù)上看，截至9月底，混合型基金的數(shù)量比2015年底時增長了69.85%，占到公募基金增量的42.61%。但是，該類基金的相對規(guī)模變化有所下降，由26.54%降至17.93%，絕對規(guī)模的降幅則為10.37%。

盡管如此，投資者不難看出，同期新華基金旗下混合型基金的規(guī)模表現(xiàn)——體現(xiàn)在相對規(guī)模與絕對規(guī)模的降幅上——要弱于整體水平。

明星出走之后

這種情況與新華旗下混合型基金最近三年的業(yè)績表現(xiàn)有關(guān)。

根據(jù)Wind資訊，新華基金旗下成立時間在三年以上的12只混合型基金中，三年以來（截至12月5日，下同）的業(yè)績表現(xiàn)跑輸業(yè)績基準(zhǔn)的有5只，占比41.67%。

成立時間在兩年以上的18只混合型基金中，兩年以來的業(yè)績表現(xiàn)跑輸業(yè)績基準(zhǔn)的有14只，占比達(dá)77.78%。

成立時間在一年以上的22只混合型基金中，最近一年的業(yè)績表現(xiàn)跑輸業(yè)績基準(zhǔn)的有16只，占比達(dá)72.73%。

在所有31只混合型基金中，最近半年的業(yè)績表現(xiàn)跑輸業(yè)績基準(zhǔn)的有20只，占比64.52%。

值得一提的是，最近三年跑輸業(yè)績基準(zhǔn)的上述5只混合型基金，在最近兩年及最近一年也都跑輸業(yè)績基準(zhǔn)。這5只基金是新華優(yōu)選成長（519089.OF）、新華優(yōu)選分紅（519087.OF）、新華優(yōu)選消費(fèi)（519150.OF），、新華靈活主題（519099.OF），以及新華鉆石品質(zhì)企業(yè)（519093.OF）。

其中，新華優(yōu)選分紅是新華基金成立以來推出的第一只基金，其最近三年、最近兩年及最近一年的復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為6.44%、-11.69%及4.89%，同期業(yè)績基準(zhǔn)增長率分別為24.77%、8.66%及9.82%。

事實(shí)上，新華優(yōu)選分紅在歷史上有過不俗的成績。明星基金經(jīng)理曹名長于2015年6月離開新華基金之前，曾擔(dān)任該基金的基金經(jīng)理長達(dá)九年之久，時間是2006年7月至2015年6月，它甚至一度成為“曹氏藍(lán)籌風(fēng)格”的杰出代表。天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，曹名長在這只基金上的任職回報率達(dá)到501.94%。

最近三年、最近兩年及最近一年皆跑輸業(yè)績基準(zhǔn)的另一只基金，即新華鉆石品質(zhì)企業(yè)也是曹名長管理過的基金，時間是2010年2月至2015年6月，其任職回報率為157.10%。

新華優(yōu)選分紅及新華鉆石品質(zhì)企業(yè)前后迥異的業(yè)績表現(xiàn)，證明了“人才的流失是導(dǎo)致新華旗下基金業(yè)績下滑的重要原因之一”的說法。

而曹名長的出走之年，即2015年，是新華基金的幻滅之年。

早在其年2月，新華基金副總經(jīng)理、明星基金經(jīng)理王衛(wèi)東已經(jīng)先走一步，此人曾與王亞偉并稱“二王”。根據(jù)天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)，王衛(wèi)東與曹名長共同擔(dān)任了新華優(yōu)選成——最近三年、最近兩年及最近一年皆跑輸業(yè)績基準(zhǔn)——第一任基金經(jīng)理，時間是2008年7月至2009年8月，期間回報率為82.12%。2009年8月之后，王衛(wèi)東繼續(xù)管理了4年多時間，最后一年半是與崔建波等人共管。在王衛(wèi)東共計5年半的任職期間，這只基金的回報率為133.77%。

Wind資訊顯示，新華基金目前共有18名基金經(jīng)理，基金經(jīng)理年限超過3年的只有5人，占比僅有27.78%。