文/王京京 張冰文 編輯/王莉

跨境擔(dān)保之國家風(fēng)險(xiǎn)化解術(shù)

文/王京京 張冰文 編輯/王莉

近年，隨著境外工程承包項(xiàng)下的跨境擔(dān)保業(yè)務(wù)的快速增長，對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析需要綜合考量的因素也更趨復(fù)雜。

近年來，隨著“走出去”及“一帶一路”倡議的落實(shí)深化，中資企業(yè)年對(duì)外工程承包的營業(yè)額和新簽合同額屢創(chuàng)新高。依托良好的政策和市場機(jī)遇，商業(yè)銀行在境外工程承包項(xiàng)下的跨境擔(dān)保業(yè)務(wù)也得以快速增長，成為銀行國際業(yè)務(wù)中的拳頭產(chǎn)品。同時(shí)，隨著中資企業(yè)跨境產(chǎn)能合作方式的轉(zhuǎn)型升級(jí)，除傳統(tǒng)的履約、預(yù)付款、留置金、質(zhì)量維修等非融資類保函外，圍繞境外工程承包項(xiàng)目“建營一體化”、投融結(jié)合等新的行業(yè)模式，項(xiàng)目項(xiàng)下的股東出資擔(dān)保、項(xiàng)目貸款風(fēng)險(xiǎn)回購擔(dān)保、承包商建設(shè)期流動(dòng)資金貸款擔(dān)保等融資性保函的新品種、新應(yīng)用也不斷出現(xiàn)?？梢哉f，擔(dān)保業(yè)務(wù)已貫穿于項(xiàng)目投標(biāo)、籌融資、建設(shè)、運(yùn)營以及質(zhì)保的全周期。因此，對(duì)擔(dān)保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分析需要綜合考量的因素也更加復(fù)雜，包括國家風(fēng)險(xiǎn)、籌融資風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目業(yè)主的信用風(fēng)險(xiǎn)、承包商的履約風(fēng)險(xiǎn)、合同與保函條款風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保及自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)等眾多方面。本文將結(jié)合近一時(shí)期在銀行實(shí)務(wù)中暴露的一些問題，對(duì)境外工程承包項(xiàng)目項(xiàng)下跨境擔(dān)保業(yè)務(wù)的國家風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行簡要分析，并提出一些風(fēng)險(xiǎn)防范措施和建議。

國家風(fēng)險(xiǎn)概覽

政治外交環(huán)境

筆者所在的工商銀行北京分行，自開辦跨境擔(dān)保業(yè)務(wù)以來，已受理了超過140個(gè)國家和地區(qū)的境外工程承包項(xiàng)下的跨境擔(dān)保業(yè)務(wù)。近兩年業(yè)務(wù)需求主要分布在東南亞的印度尼西亞、馬來西亞、泰國，南亞的巴基斯坦、孟加拉、斯里蘭卡，西亞北非的埃及、沙特阿拉伯、土耳其，中東歐的波蘭，中亞的哈薩克斯坦。除“一帶一路”相關(guān)國家，非洲的安哥拉、莫桑比克、埃塞俄比亞等國的項(xiàng)目投標(biāo)，也顯著增加，合同簽約金額較大。投標(biāo)項(xiàng)目大多為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，如機(jī)場、高鐵或高速公路、電站、煉油廠、集裝箱碼頭、醫(yī)院、保障房、學(xué)校、城市構(gòu)建等。在實(shí)務(wù)中，面臨較多的國家風(fēng)險(xiǎn)主要包括：項(xiàng)目所在國政治外交環(huán)境，如政府換屆、政府信用、內(nèi)戰(zhàn)、受到國際制裁等。

風(fēng)險(xiǎn)一：政府換屆風(fēng)險(xiǎn)。安哥拉是近期“走出去”項(xiàng)目較為集中的國家，涉及機(jī)場建設(shè)、供水系統(tǒng)改造等多個(gè)大中型項(xiàng)目。但從今年七月開始，承包企業(yè)陸續(xù)提出項(xiàng)目保函暫緩出具的需求。經(jīng)了解得知，安哥拉于8月23日舉行大選，由于項(xiàng)目業(yè)主多為安哥拉能源水利部、交通部等政府部門，大選后的新政改革、政府機(jī)構(gòu)的重新調(diào)整，都有可能影響在建項(xiàng)目的投入和推進(jìn)力度，并對(duì)項(xiàng)目項(xiàng)下的融資、擔(dān)保等提出新的要求。近幾年受石油價(jià)格下跌、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑等因素的影響，安哥拉的基建工程項(xiàng)目普遍存在工程進(jìn)度放緩、工期延長、付款不及時(shí)的情況。新總統(tǒng)就任后，新政府在財(cái)政支出領(lǐng)域和項(xiàng)目上如何進(jìn)行資金安排，尚不得而知。如某新國際機(jī)場設(shè)計(jì)施工項(xiàng)目，為上一任總統(tǒng)任期內(nèi)的政府重點(diǎn)項(xiàng)目，在換屆過渡期內(nèi)能否如期推進(jìn)存在很大的不確定性。政府換屆，特別是對(duì)于政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性和成熟度較差的發(fā)展中國家，對(duì)當(dāng)?shù)刂攸c(diǎn)工程項(xiàng)目的影響不容小覷。

風(fēng)險(xiǎn)二：政府信用風(fēng)險(xiǎn)。近幾年，為提高項(xiàng)目投標(biāo)競爭力、擴(kuò)大整體收益，中資企業(yè)開始嘗試“EPC+股權(quán)”的合作模式爭攬境外項(xiàng)目建設(shè)機(jī)會(huì)。但在一些投資熱點(diǎn)領(lǐng)域，隨著項(xiàng)目商業(yè)價(jià)值的逐漸顯現(xiàn)或運(yùn)營后利潤分配的差距，項(xiàng)目業(yè)主、甚至是政府背景的項(xiàng)目業(yè)主與中資合作方會(huì)出現(xiàn)不同形式的商業(yè)糾紛或違約。如在東南亞某國采用PPP模式（公共私營合作制）項(xiàng)下的土地一、二級(jí)聯(lián)動(dòng)開發(fā)項(xiàng)目中，當(dāng)土地評(píng)估價(jià)值大幅上漲后，掌握土地所有權(quán)的項(xiàng)目業(yè)主在簽約后借故中止了與某中資企業(yè)的合作開發(fā)。

風(fēng)險(xiǎn)三：經(jīng)濟(jì)制裁風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，中資銀行的全球網(wǎng)絡(luò)布局及國際化經(jīng)營程度大幅提升，對(duì)制裁涉敏類業(yè)務(wù)的審查非常嚴(yán)格，不會(huì)受理聯(lián)合國安全理事會(huì)制裁委員會(huì)，美國國務(wù)院、財(cái)政部海外資產(chǎn)控制辦公室，中國公安部等發(fā)布的制裁名單內(nèi)所涉行業(yè)及業(yè)主的各類業(yè)務(wù)。但局部的經(jīng)濟(jì)制裁會(huì)產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，從而對(duì)被制裁國的宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生一系列不良影響。如某鐵精粉加工工廠項(xiàng)目，項(xiàng)目所在地為俄羅斯，2013年中信保評(píng)級(jí)為5級(jí)，屬國別風(fēng)險(xiǎn)中等地區(qū)，且行業(yè)及業(yè)主均不涉及制裁名單。但由于2014年3月起美國對(duì)俄羅斯實(shí)施金融制裁以懲罰俄羅斯吞并克里米亞地區(qū)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)受到較大沖擊，盧布大幅貶值，當(dāng)年就貶值了50%以上，間接導(dǎo)致了業(yè)主資金周轉(zhuǎn)困難、母公司重組等不良后果，項(xiàng)目業(yè)主無力歸還項(xiàng)目融資，并擬通過項(xiàng)目項(xiàng)下保函索賠方式獲取資金償還債務(wù)。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及金融環(huán)境

風(fēng)險(xiǎn)一：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和國際收支的影響。近幾年，國際原油價(jià)格持續(xù)低位震蕩，包括安哥拉、委內(nèi)瑞拉等一些“石油經(jīng)濟(jì)體”國家的財(cái)政狀況堪憂，嚴(yán)重影響了當(dāng)?shù)卦诮üこ痰墓こ踢M(jìn)度和付款能力，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)加劇。委內(nèi)瑞拉部分政府主導(dǎo)的重大基建項(xiàng)目已停工，作為業(yè)主的政府職能部門都已撤并，保函因此無法撤銷。莫桑比克是以農(nóng)業(yè)為主的國家，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，人均GDP低，是聯(lián)合國宣布的不發(fā)達(dá)國家和重債窮國。當(dāng)?shù)仨?xiàng)目主要為非洲開發(fā)銀行或進(jìn)出口銀行貸款，涉及農(nóng)業(yè)、電視信號(hào)傳輸技術(shù)改造等基礎(chǔ)民生工程。政府部門作為項(xiàng)目業(yè)主自籌資金能力不足，銀行后續(xù)貸款投放進(jìn)度放緩，承包商帶資投入更為謹(jǐn)慎。目前，項(xiàng)目延工情況較為普遍，所涉保函不斷展期。

風(fēng)險(xiǎn)二：匯率風(fēng)險(xiǎn)。境外業(yè)主為防范自身的匯率風(fēng)險(xiǎn)，合同計(jì)價(jià)金額和保函開立幣種往往采用本國或本地區(qū)貨幣，如巴西雷亞爾，中西非多哥、喀麥隆、乍得等地的西非法郎（FCFA)等。這些幣種往往匯率波動(dòng)較大，保函轉(zhuǎn)開行和反擔(dān)保行都有可能承擔(dān)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)三：匯兌管制風(fēng)險(xiǎn)?！耙粠б宦贰毖鼐€國家外匯管制情況普遍存在，如巴西、印度、摩洛哥、緬甸等。承包商在當(dāng)?shù)厮@承包工程項(xiàng)下利潤匯出時(shí)，往往需要政府部門的審批，且審批時(shí)限較長，加上業(yè)主簽署進(jìn)度證明及臨驗(yàn)終驗(yàn)證書經(jīng)常拖延，都會(huì)影響承包商的收匯進(jìn)度。在匯率大幅波動(dòng)的情況下，極易造成匯兌損失。

法律風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)一：項(xiàng)目所在國法律適用的風(fēng)險(xiǎn)。在商務(wù)談判中，境外項(xiàng)目業(yè)主大多處于強(qiáng)勢(shì)地位，要求保函遵循項(xiàng)目所在地法律。比如秘魯、阿根廷、玻利維亞等國，業(yè)主提供的保函條款多涉及當(dāng)?shù)毓埠贤ǖ囊?guī)定，但擔(dān)保銀行和中資承包商往往對(duì)當(dāng)?shù)胤ǖ牧私馐钟邢蕖?/p>

風(fēng)險(xiǎn)二：項(xiàng)目所在國對(duì)保函效期司法解釋的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解,印度、巴基斯坦、摩洛哥等多個(gè)發(fā)展中國家，對(duì)以政府、國企性質(zhì)的保函受益人，當(dāng)?shù)胤ㄔ号辛P保函的有效期可達(dá)數(shù)年，遠(yuǎn)超過保函條款中約定的擔(dān)保期限。

國家風(fēng)險(xiǎn)的緩釋與防范

針對(duì)跨境擔(dān)保業(yè)務(wù)可能面臨的國家風(fēng)險(xiǎn)，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)緩釋和防范。

手段一：加強(qiáng)與內(nèi)外部機(jī)構(gòu)的協(xié)同聯(lián)動(dòng)。自2005年開始，中國出口信用保險(xiǎn)公司每年會(huì)發(fā)布《國家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》，對(duì)與我國政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切、具有地區(qū)代表性的熱點(diǎn)國家進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，并在綜合分析各國政治、經(jīng)濟(jì)、商業(yè)環(huán)境和法律等各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)維度的基礎(chǔ)上對(duì)全球各主權(quán)國家進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。該評(píng)級(jí)劃分為1至9級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)水平依次升高。該報(bào)告可作為初判一國國家風(fēng)險(xiǎn)的工具書查閱。在辦理具體項(xiàng)目項(xiàng)下?lián)I(yè)務(wù)時(shí)，還可關(guān)注中信保對(duì)項(xiàng)目的承保政策和賠付比例，參考其對(duì)項(xiàng)目相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。此外，一些中資銀行目前在全球擁有日趨廣泛的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)布局，如工商銀行，目前已在全球44個(gè)國家和地區(qū)建立了400多家分支機(jī)構(gòu)，也是在“一帶一路”沿線國家營業(yè)布局最為廣泛的中資銀行。這有利于銀行不斷加深對(duì)境外項(xiàng)目所在國的解程度，可借助境內(nèi)外分行的聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，聯(lián)手實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理。

手段二：強(qiáng)化業(yè)務(wù)合規(guī)性審查及風(fēng)險(xiǎn)審查。在辦理境外工程承包項(xiàng)目項(xiàng)下跨境擔(dān)保業(yè)務(wù)時(shí)，要根據(jù)行業(yè)管理要求審核企業(yè)的投標(biāo)資質(zhì)、投標(biāo)手續(xù)是否完備。例如，對(duì)于合同額超過500萬美元的境外工程承包項(xiàng)目，企業(yè)在辦理擔(dān)保業(yè)務(wù)時(shí)需要出具商務(wù)部頒發(fā)的投議標(biāo)許可證，因此，如果項(xiàng)目沒有獲得行政許可，在遇到問題時(shí)將無法獲得政府管理部門的支持和外交協(xié)調(diào)。此外，在業(yè)務(wù)審查時(shí)，還應(yīng)關(guān)注國際和項(xiàng)目所在國的政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，了解承包商在項(xiàng)目所在國的施工運(yùn)營能力與經(jīng)驗(yàn)。

手段三：發(fā)揮銀行專業(yè)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，多手段防范、降低國家風(fēng)險(xiǎn)對(duì)跨境擔(dān)保業(yè)務(wù)的影響。近三年來，筆者所在的工商銀行北京分行共受理近500個(gè)境外工程承包項(xiàng)下的跨境擔(dān)保業(yè)務(wù)。通過大量案例，對(duì)依托境內(nèi)外分行的聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)項(xiàng)目所在國的營商環(huán)境分析、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、保函條款設(shè)計(jì)、保后動(dòng)態(tài)管理、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處理等多個(gè)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、防范和緩釋安排上，也積累了一些經(jīng)驗(yàn)。例如，針對(duì)各國對(duì)保函效期司法解釋的差異，在保函條款中要求約定國際慣例的適用；針對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)，要求保函的反擔(dān)保按匯兌金額進(jìn)行一定比例的上浮等。

以上是筆者結(jié)合業(yè)務(wù)案例總結(jié)出的境外工程承包項(xiàng)目項(xiàng)下跨境擔(dān)保國家風(fēng)險(xiǎn)的一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，希望借此拋磚引玉，與各位銀行同事共同探討切磋，不斷提升“走出去”跨境擔(dān)保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，推進(jìn)銀行跨境金融服務(wù)與產(chǎn)品的健康發(fā)展。

作者單位：工商銀行北京分行