(北京農(nóng)商銀行宋莊支行，北京 101118)

基于信貸配給理論的中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的研究

于洋

(北京農(nóng)商銀行宋莊支行，北京 101118)

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷推進(jìn)，中小企業(yè)在促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，擴(kuò)大就業(yè)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及推動技術(shù)創(chuàng)新等方面發(fā)揮了不可替代的作用。但是，中小企業(yè)盈利能力偏弱，內(nèi)源性融資受限，外源性融資成為中小企業(yè)的主要融資方式，其中占比最大的是銀行貸款。然而，由于銀行對中小企業(yè)信貸配給現(xiàn)象普遍存在，融資難成為中小企業(yè)發(fā)展的制約因素。本文基于信貸配給理論，分析信貸配給是中小企業(yè)融資難的主要原因，認(rèn)為供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是解決中小企業(yè)融資難的有效方式，并從中小企業(yè)和供應(yīng)鏈的角度提出這種融資方式目前存在的問題及解決對策。

中小企業(yè)；信貸配給；供應(yīng)鏈金融；應(yīng)收賬款質(zhì)押融資

一、文獻(xiàn)綜述

Soufani(2002)認(rèn)為越不易獲得銀行貸款、負(fù)債越多、面臨的融資缺口越大的企業(yè)，越傾向于做出應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的決策[1]。

賈卓鵬(2010)認(rèn)為在解決中小企業(yè)信貸配給困境方面，供應(yīng)鏈融資是一種有效的創(chuàng)新途徑，可以使中小企業(yè)的信用度得到提高，緩解中小企業(yè)抵押品的約束，降低商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)[2]。

李勤(2010)運(yùn)用信號傳遞模型、信息甄別模型和聲譽(yù)模型研究供應(yīng)鏈融資對中小企業(yè)信貸配給的治理，認(rèn)為供應(yīng)鏈融資不僅能減少銀企間信息不對稱現(xiàn)象而且可以減弱信貸配給[3]。

邢麗麗(2011)利用模糊綜合評價(jià)法，以核心企業(yè)、中小企業(yè)供應(yīng)商以及銀行，三方的收益以及供應(yīng)鏈整體的收益為對比要素，突出應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的優(yōu)勢，并對應(yīng)收賬款質(zhì)押前景進(jìn)行了展望[4]。

二、中小企業(yè)融資難的原因

(一)信息不對稱導(dǎo)致信貸配給

1 信息不對稱導(dǎo)致逆向選擇

銀行與企業(yè)之間的信息不對稱，使得利率成為銀行篩選貸款企業(yè)的重要標(biāo)準(zhǔn)，利率的提高會使那些風(fēng)險(xiǎn)低而不愿意支付過高利率的借款人放棄選擇銀行貸款，銀行最終與最可能違約或?qū)ψ约鹤畈焕囊环匠山?，借款人不能償付資金，從而導(dǎo)致銀行的損失，逆向選擇產(chǎn)生。

在面對中小企業(yè)的融資需求時(shí)，銀行出于對逆向選擇的考慮，不愿意為所有人提供借款，往往對中小企業(yè)進(jìn)行信貸配給，而不是通過提高利率使信貸市場達(dá)到均衡。信用等級低的中小企業(yè)即使愿意出再高的利率也得不到貸款。

2 信息不對稱產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)

銀行在借款人還款意愿及其貸款資金的實(shí)際用途方面欠缺完全信息，借款人道德行為方面的風(fēng)險(xiǎn)是銀行審批貸款所考慮的重要因素，而銀行控制道德風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)選擇之一就是信貸配給。

3 信息不對稱加大交易成本

中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息透明度不高，銀行為了了解中小企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)狀況和貸款目的，不得不花費(fèi)大量的資金成本和時(shí)間成本，為了避免損失，銀行往往需要與中小企業(yè)簽訂一個(gè)完備的合同，這也增加了交易成本。中小企業(yè)與大型企業(yè)交易成本的差異，使得中小企業(yè)成為銀行信貸配給的對象。

(二)缺少充足的抵押品

我國銀行貸款的抵押品主要是以房屋、土地等不動產(chǎn)為主的。但中小企業(yè)本身資產(chǎn)規(guī)模小，沒有有效、充足的抵押品作為貸款的擔(dān)保。銀行出于利益考慮必然優(yōu)先向大企業(yè)提供融資。

三、供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款質(zhì)押融資

(一)融資模式分析

圖4.1 融資模式Figure 4.1 Financing Model

1.融資模式

(1)簽訂銷售合同，收到應(yīng)收賬款單據(jù)；

(2)中小企業(yè)提交應(yīng)收賬款對應(yīng)的有效單據(jù)，向銀行申請應(yīng)收賬款質(zhì)押授信；

(3)銀行對借款中小企業(yè)進(jìn)行授信審查，并給予借款企業(yè)批復(fù)；

(4)中小企業(yè)在銀行開立回款專戶；

(5)銀行在“應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)”中進(jìn)行相關(guān)登記；

(6)銀行發(fā)放貸款；

(7)貸款到期，債務(wù)人將相關(guān)款項(xiàng)付款至回款專戶，貸款償還完畢。

2.特點(diǎn)

(1)無需額外的抵押或擔(dān)保條件即可獲得借款；

(2)提高企業(yè)資產(chǎn)的流動性及資金周轉(zhuǎn)率，幫助企業(yè)回籠資金；

(3)企業(yè)利用遠(yuǎn)期付款條件，增加銷售；

(4)還款方式靈活，企業(yè)償還銀行貸款的資金來源可以是自有資金，也可以是買方到期支付的貨款。

3.發(fā)展現(xiàn)狀

自2007年《物權(quán)法》和《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》陸續(xù)公布以來，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資在我國發(fā)展迅速。應(yīng)收賬款質(zhì)押登記系統(tǒng)每月的平均登記量，從2008年的2816筆，到2009年的4269筆，而2010年的月平均登記量已經(jīng)高達(dá)13310筆。2011年末，我國應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)登記總量突破50萬筆。截至2013年9月底，應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)累計(jì)登記量突破95萬筆，通過應(yīng)收賬款方式獲得融資的企業(yè)有16萬家，累計(jì)獲得32萬億元的融資額。

(二)供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款質(zhì)押在中小企業(yè)融資中的作用

1.降低銀行的信貸配給

首先，供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款質(zhì)押，銀行考慮的是整條供應(yīng)鏈上的企業(yè)，融資的直接還款來源就是真實(shí)交易。而且，處于整個(gè)供應(yīng)鏈條上的中小企業(yè)的大部分信息都能被核心企業(yè)掌握，通過核心企業(yè)來了解中小企業(yè)的經(jīng)營狀況成為了銀行解決信息不對稱問題的另一條途徑，降低了銀行獲取信息的成本。

其次，物流和電子商務(wù)的加入也有效解決了信息不對稱問題。國內(nèi)外大型物流企業(yè)，比如UPS、中外運(yùn)、中儲運(yùn)等，都已經(jīng)涉足物流金融領(lǐng)域，中小企業(yè)庫存的變動、存貨的價(jià)值和商品的去向等情況，物流企業(yè)都非常了解。第三方的電子商務(wù)信息平臺也可以為銀行提供中小企業(yè)的詳細(xì)資料。物流公司和電子商務(wù)信息平臺的共同參與，有效減少了銀企之間的信息不對稱帶來的逆向選擇。

2.有助于提升信用等級和融資能力

供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，實(shí)際上是將一條供應(yīng)鏈上的企業(yè)結(jié)成了一個(gè)戰(zhàn)略聯(lián)盟。銀行對中小企業(yè)應(yīng)收賬款的授信，從整體上評估整個(gè)供應(yīng)鏈條，通過掌握核心企業(yè)的信用實(shí)力，將中小企業(yè)放在供應(yīng)鏈這個(gè)整體中進(jìn)行評估。因此，中小企業(yè)能夠利用鏈條中核心企業(yè)的信用提高自身的信用等級，從而幫助其擺脫自身融資難的困境。

3.三方利益共享

借款企業(yè)、債務(wù)企業(yè)和銀行，這三方的利益共享機(jī)制，是供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的一大特點(diǎn)和優(yōu)勢。這種融資方式是銀企之間達(dá)成的，面向處于供應(yīng)鏈中的所有成員企業(yè)的系統(tǒng)性融資安排，是基于交易雙方真實(shí)的貿(mào)易背景下開展的金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了多方共贏，有利于銀行規(guī)避貸款人的道德風(fēng)險(xiǎn)，解決逆向選擇，從而突破信貸配給約束，解決融資難題。

四、影響供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的因素

(一)應(yīng)收賬款的質(zhì)量

多數(shù)中小企業(yè)由于管理水平有限、資源有限，缺乏對應(yīng)收賬款的跟進(jìn)監(jiān)管，易形成壞賬。解決應(yīng)收賬款的質(zhì)量問題主要還是應(yīng)從中小企業(yè)自身的管理著手，包括對應(yīng)收賬款的管理、產(chǎn)品銷售監(jiān)管等。

(二)應(yīng)收賬款債務(wù)人的狀況

銀行在審批借款人的申請時(shí)，首先考核的是核心企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力及其在行業(yè)中所處的地位，并且評估其對整個(gè)供應(yīng)鏈條的管理效率，往往要求應(yīng)收賬款債務(wù)人符合一定的標(biāo)準(zhǔn)。

(三)供應(yīng)鏈核心企業(yè)的行為

在供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款質(zhì)押融資中，銀行主要基于對核心企業(yè)的信用等級、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行考察來決定是否批準(zhǔn)貸款及貸款額度。如果核心企業(yè)利用其在供應(yīng)鏈中的優(yōu)勢地位，很可能進(jìn)一步擠占中小企業(yè)的資金，造成惡性循環(huán)，對整個(gè)供應(yīng)鏈條的穩(wěn)定和資金安全構(gòu)成嚴(yán)重威脅。

(四)供應(yīng)鏈的管理

由于供應(yīng)鏈中包含了一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)過程，當(dāng)供應(yīng)鏈規(guī)模逐漸擴(kuò)大，復(fù)雜程度逐漸提高時(shí)，暴露出來的風(fēng)險(xiǎn)和弊端就會增多。如果管理不善，業(yè)務(wù)不規(guī)范、不嚴(yán)密、甚至不合法，或是信息傳遞的不準(zhǔn)確，不僅會給供應(yīng)鏈上經(jīng)濟(jì)主體造成損失，也會為銀行帶來信貸風(fēng)險(xiǎn)。

(五)制度和法律

有關(guān)應(yīng)收賬款質(zhì)押的法律規(guī)定在《物權(quán)法》中有所體現(xiàn)，但是有關(guān)權(quán)利沖突的解決機(jī)制目前在我國還是空白，針對應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的各個(gè)主體產(chǎn)生的糾紛的具體處理手段，在我國法律中也未明確說明，影響了應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的效率，不利于劃分權(quán)利義務(wù)，缺少了對主體的保護(hù)。

五、解決對策

(一)中小企業(yè)提高管理水平

1.提高企業(yè)管理水平

提高企業(yè)管理水平，應(yīng)該從兩方面入手，一方面是應(yīng)收賬款的管理，另一方面是銷售管理。中小企業(yè)應(yīng)從源頭上把控應(yīng)收賬款質(zhì)量，并對客戶的還款能力進(jìn)行有效的跟蹤。同時(shí)，加強(qiáng)對銷售部門的管理，制定內(nèi)部牽制的控制制度，規(guī)范銷售人員的行為，保證應(yīng)收賬款的真實(shí)性。

2.完善自身信用建設(shè)，建立良好的銀企關(guān)系

企業(yè)信用是企業(yè)融資成敗的關(guān)鍵，擁有良好信用的企業(yè)不僅能有更大的獲得融資的成功率，而且能夠降低融資成本。企業(yè)應(yīng)該規(guī)范自己的行為，維護(hù)一個(gè)良好的信用形象，努力維系與銀行間長久、穩(wěn)定的合作關(guān)系。

(二)中小企業(yè)提高在供應(yīng)鏈中的地位

中小企業(yè)應(yīng)通過整合自己的資源發(fā)展“人無我有，人有我優(yōu)”的領(lǐng)先產(chǎn)品，在自己的領(lǐng)域中做到“精”，形成產(chǎn)品特色，擺脫受制于人的局面，進(jìn)而在交易中挑選信用狀況良好的下游企業(yè)，有助于順利進(jìn)行應(yīng)收賬款融資。

(三)加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理

首先，要強(qiáng)化整體觀念，增強(qiáng)供應(yīng)鏈整體競爭意識。須從整體出發(fā)，強(qiáng)化鏈條中各企業(yè)的歸屬感。加快供應(yīng)鏈利益共同體的構(gòu)建，為維護(hù)整體利益行動起來。

再次，制定嚴(yán)格的供應(yīng)鏈準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。供應(yīng)鏈中的企業(yè)需要達(dá)成共識，發(fā)展優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈成員，提高整體質(zhì)量，增加競爭優(yōu)勢。

最后，關(guān)注行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要受宏觀因素影響，難以把握和控制，企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)應(yīng)對不利因素，避免因行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致整個(gè)鏈條的破裂和利益受損。

(四)建立信息共享的網(wǎng)絡(luò)平臺

有些債務(wù)人過于強(qiáng)勢，不愿配合銀行的調(diào)查致使融資企業(yè)得不到銀行貸款，應(yīng)收賬款也有可能存在價(jià)值虛高的質(zhì)量問題。因此，應(yīng)使應(yīng)收賬款“憑證化”，由國家制定具有標(biāo)準(zhǔn)化和唯一特性的“應(yīng)收賬款”財(cái)務(wù)憑證。在此基礎(chǔ)上，建立一個(gè)全國性的信息共享的網(wǎng)絡(luò)平臺，記錄整個(gè)供應(yīng)鏈條從采購、生產(chǎn)、銷售到物流配送的真實(shí)全過程，銀行可以根據(jù)平臺上的信息決定是否接受貸款請求。這種信息共享的平臺既能夠減少信息傳遞錯(cuò)誤的發(fā)生，提高融資效率，也能夠提高應(yīng)收賬款的質(zhì)量，有效減少融資的“交易成本”，緩解銀行的信貸配給。

(五)銀行加強(qiáng)調(diào)查和監(jiān)管以適當(dāng)降低門檻

銀行在進(jìn)行貸款選擇時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)貸前調(diào)查、貸中的跟蹤監(jiān)督，適當(dāng)降低門檻，而不是為了控制風(fēng)險(xiǎn)拒絕潛在的收益來源。

[1] Soufani，K.Factoring and UK Small Business[J]. Journal of Small Business and Entrepreneurship，2000 (15)：78-89.

[2] 賈卓鵬.供應(yīng)鏈融資：抵押品約束與中小企業(yè)信貸配給的有效突破[J].金融發(fā)展研究，2010(9)：28-32.

[3] 李勤.供應(yīng)鏈融資對中小企業(yè)信貸配給的影響[D].北京：中國社會科學(xué)院研究生院，2010.

[4] 邢麗麗.基于供應(yīng)鏈金融的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式分析[D].北京：北京交通大學(xué)，2011.

黑龍江省哲學(xué)社會科學(xué)基金專項(xiàng)項(xiàng)目“東北地區(qū)勞動力流出的成因與對策研究”(16JYD18)。