陳致遠(yuǎn)+陳慧敏

【摘要】廣東省欠發(fā)達(dá)地區(qū)（粵東、粵西、粵北）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較為落后，中小企業(yè)融資難，多層次資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后。鑒于欠發(fā)達(dá)地區(qū)的客觀條件所限和中小企業(yè)融資的迫切性，因此，引導(dǎo)欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小企業(yè)進(jìn)入股權(quán)交易市場(chǎng)對(duì)于化解當(dāng)?shù)亟鹑陲L(fēng)險(xiǎn)、緩解中小企業(yè)融資難、進(jìn)而完善資本市場(chǎng)建設(shè)具有重要意義。

【關(guān)鍵詞】欠發(fā)達(dá)地區(qū) 中小企業(yè) 股權(quán)交易市場(chǎng)

中小企業(yè)在社會(huì)諸多方面都能起到舉足輕重的作用，包括促進(jìn)就業(yè)、增加稅收、穩(wěn)定物價(jià)等，其發(fā)展直接關(guān)系到我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好壞。而在欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展過程中最棘手的問題就是融資難，因此通過加強(qiáng)引導(dǎo)其進(jìn)入股權(quán)交易市場(chǎng)獲取資金，具有十分迫切的現(xiàn)實(shí)意義。

一、引導(dǎo)欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小企業(yè)進(jìn)入股權(quán)交易市場(chǎng)的必要性

（一）鑒于欠發(fā)達(dá)地區(qū)的客觀條件所限和中小企業(yè)對(duì)資金的迫切需求

由于欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融政策、法規(guī)相對(duì)滯后，金融機(jī)構(gòu)和高端金融人才相對(duì)缺乏，熟悉股權(quán)交易的規(guī)則的人才更是少之又少，金融機(jī)構(gòu)所能提供的貸款金額相對(duì)有限，因此即刻在當(dāng)?shù)爻闪⒐蓹?quán)交易中心變得不切實(shí)際。而資金缺乏的中小企業(yè)對(duì)于資金的需求極為迫切，鑒于這樣的實(shí)際，引導(dǎo)這些中小企業(yè)進(jìn)入股權(quán)交易市場(chǎng)融資是解決中小企業(yè)融資難的有效途徑。

（二）拓展中小企業(yè)融資渠道的需要

一方面，欠發(fā)達(dá)中小企業(yè)由于受區(qū)域經(jīng)濟(jì)等客觀條件的限制，處于發(fā)展中的這些企業(yè)經(jīng)營規(guī)模有限，對(duì)資金需求量較大，且面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)因素，導(dǎo)致很難在銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，從而阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。另一方面，我國目前的資本市場(chǎng)體系尚不完善，上交所、深交所等市場(chǎng)上市門檻較高，中小企業(yè)的經(jīng)營條件通常達(dá)不到在這類市場(chǎng)掛牌，故無法在此類市場(chǎng)獲得資金。然而通過到股權(quán)交易市場(chǎng)掛牌，可以擴(kuò)寬企業(yè)的融資渠道，主要包括：股權(quán)融資、債券融資、銀行增信等。

（三）有利于規(guī)范公司治理

公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)系到企業(yè)是否按照規(guī)范運(yùn)營，對(duì)于公司的發(fā)展有極大的作用。企業(yè)在申請(qǐng)掛牌之前必須要接受各種中介機(jī)構(gòu)的評(píng)審、整治，以使得企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)能夠在各方面符合區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)，為以后向高一層次的市場(chǎng)轉(zhuǎn)板打下基礎(chǔ)。

（四）提升掛牌企業(yè)形象

通過在股權(quán)交易市場(chǎng)掛牌，企業(yè)必需達(dá)到一定的掛牌標(biāo)準(zhǔn)，包括公司治理結(jié)構(gòu)、持續(xù)經(jīng)營時(shí)間、股權(quán)結(jié)構(gòu)等多方面都需要達(dá)到掛牌標(biāo)準(zhǔn)，在掛牌過程中，要接受很多的中介機(jī)構(gòu)的改制。同時(shí)，掛牌之后的企業(yè)給社會(huì)大眾的印象更加的優(yōu)質(zhì)、更加的符合規(guī)范。掛牌之后的企業(yè)在公司業(yè)務(wù)方面將得到進(jìn)一步提高，同時(shí)還可以通過股權(quán)中心的交易平臺(tái)增加曝光率，“免費(fèi)”的廣告效應(yīng)，企業(yè)形象也將得到明顯的提升。

（五）為掛牌企業(yè)吸引人才

掛牌企業(yè)在股權(quán)交易市場(chǎng)掛牌本身便意味著掛牌企業(yè)達(dá)到了一定的標(biāo)準(zhǔn)，為潛力企業(yè)。掛牌企業(yè)通過進(jìn)入股權(quán)交易市場(chǎng)能夠提升品牌影響力，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)更加完善，經(jīng)營業(yè)績(jī)也將提升，對(duì)于各種人才有很大的吸引力。同時(shí)，由于掛牌企業(yè)多為發(fā)展初期，且有良好發(fā)展?jié)摿Φ墓?，公司能夠?qū)θ瞬盘峁┢跈?quán)激勵(lì)，能夠激發(fā)人才的工作積極性，進(jìn)而更好的促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

（六）有利于高層次市場(chǎng)資源的培育

交易所市場(chǎng)與區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)在掛牌標(biāo)準(zhǔn)上存在一定的差別，區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)更低。然而在運(yùn)作規(guī)范方面兩個(gè)市場(chǎng)并沒有太大的區(qū)別。掛牌企業(yè)通過在區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)掛牌，能夠提前熟悉運(yùn)作規(guī)范，嚴(yán)格遵守股份交易中心的制度，為將來在更高層次的股權(quán)交易市場(chǎng)掛牌上市做好準(zhǔn)備。

（七）有利于控制金融風(fēng)險(xiǎn)

間接融資是以銀行為金融主導(dǎo)，在這種運(yùn)作下，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題將會(huì)傳遞到金融系統(tǒng)，進(jìn)而導(dǎo)致嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)。而直接融資是以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)，資本市場(chǎng)有大量的社會(huì)公眾投資者，能有效的分散風(fēng)險(xiǎn)，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，避免因金融風(fēng)險(xiǎn)造成整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的崩潰。

因此，引導(dǎo)中小企業(yè)進(jìn)入股權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行直接融資、吸引社會(huì)資本金融資本市場(chǎng)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)等方面產(chǎn)生重要作用。直接融資比例的加大，有利于控制金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。

二、如何引導(dǎo)欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小企業(yè)進(jìn)入股權(quán)交易市場(chǎng)

（一）政策引導(dǎo)是關(guān)鍵

首先，地方政府應(yīng)加快建設(shè)中小企業(yè)信用體系。中小企業(yè)管理局必須建立關(guān)于當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)信用數(shù)據(jù)庫，加強(qiáng)中小企業(yè)所涉及的各個(gè)行政部門之間的聯(lián)動(dòng)和信息輸送，聯(lián)合中國人民銀行共同做好本地中小企業(yè)信用信息的搜集工作。良好的企業(yè)信用能為中小企業(yè)接受股權(quán)交易中心的篩選從而進(jìn)入股權(quán)交易中心提供良好的支撐。

其次，建立政策性擔(dān)保為核心的中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)制。建立以政府財(cái)政資金為資本的政策性中小企業(yè)融資擔(dān)保公司，為中小企業(yè)進(jìn)入股權(quán)交易中心提供擔(dān)保，這為股權(quán)交易中心接受中小企業(yè)和投資者購買中小企業(yè)股權(quán)提供了強(qiáng)大的信心保障。

再次，建立商業(yè)擔(dān)保為輔的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制。政府要鼓勵(lì)商業(yè)機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供擔(dān)保業(yè)務(wù)，給予為中小企業(yè)提供商業(yè)擔(dān)保的機(jī)構(gòu)給予政策支持和財(cái)政補(bǔ)貼。商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)會(huì)密切關(guān)注中小企業(yè)的業(yè)務(wù)往來情況，能夠更及時(shí)地發(fā)現(xiàn)可能存在的信用風(fēng)險(xiǎn)，也為投資者投資中小企業(yè)股權(quán)加了一道防線。

（二）“走出去，請(qǐng)進(jìn)來”是手段

政府應(yīng)聯(lián)合行業(yè)協(xié)會(huì)帶領(lǐng)有意向的中小企業(yè)到省內(nèi)的股權(quán)交易中心參觀、考察，詳細(xì)了解入市條件，請(qǐng)股權(quán)交易中心的專家到當(dāng)?shù)貙?duì)有意向的中小企業(yè)進(jìn)行評(píng)審和指導(dǎo)。目前，廣東省已建成廣州股權(quán)交易中心、深圳前海股權(quán)交易中心和廣東金融高新區(qū)股權(quán)交易中心。三家股權(quán)交易中心在產(chǎn)品創(chuàng)新、經(jīng)營模式、服務(wù)功能等方面各有特色。

廣州股權(quán)交易中心實(shí)施“無門檻，有臺(tái)階”掛牌企業(yè)準(zhǔn)入政策，開拓“先掛牌、后收費(fèi)”的商業(yè)模式，并提供多種形式的融資產(chǎn)品和服務(wù)。

前海股權(quán)交易中心（深圳）有限公司實(shí)行“去中介”經(jīng)營模式，對(duì)掛牌公司的進(jìn)場(chǎng)門檻要求較低，只要達(dá)到掛牌標(biāo)準(zhǔn)，即可申請(qǐng)掛牌，無需行政審批。該中心還聯(lián)合政府職能部門，成立產(chǎn)業(yè)基金；大力推動(dòng)中小企業(yè)私募債發(fā)展。

廣東金融高新區(qū)股權(quán)交易中心有限公司更突出區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的私募性和個(gè)性化，聯(lián)合券商、擔(dān)保公司為小額貸款公司發(fā)行集合私募債；同時(shí)，交易中心還為輕資產(chǎn)創(chuàng)新型中小企業(yè)定制個(gè)性結(jié)構(gòu)化私募融資方案，開拓債券融資渠道。

（三）“抱團(tuán)互助”是核心

中小企業(yè)通過不同行業(yè)企業(yè)之間的資源整合，在條件允許的條件下進(jìn)行固定資產(chǎn)共用，產(chǎn)品研發(fā)合作，技術(shù)服務(wù)合作，信息資源共享，不斷增強(qiáng)自身的實(shí)力。自身實(shí)力的增強(qiáng)有助于中小企業(yè)進(jìn)入股權(quán)交易市場(chǎng)，能更快更好地獲得融資。

三、結(jié)語

引導(dǎo)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的中小企業(yè)進(jìn)入股權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行融資，企業(yè)內(nèi)要扎實(shí)發(fā)展業(yè)務(wù)，外要樹立信用和形象；政府要確實(shí)為企業(yè)提供平臺(tái)，鼓勵(lì)中小企業(yè)進(jìn)入股權(quán)交易市場(chǎng)；股權(quán)交易中心要適當(dāng)向欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小企業(yè)傾斜，積極扶持它們的發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：陳致遠(yuǎn)（1986-），男，廣東海豐人，澳門科技大學(xué)管理學(xué)博士生，汕尾職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系教師，工商管理講師，研究方向：財(cái)務(wù)學(xué)、管理學(xué)；陳慧敏（1986-），女，廣東海豐人，汕尾職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系教師，工商管理講師，碩士研究生學(xué)歷，研究方向：工商管理。endprint