莊序瑩，劉光瑩

(1.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院，北京 100062；2.安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所，北京 100029)

跨國公司在華轉(zhuǎn)讓定價(jià)的影響因素研究

莊序瑩1，劉光瑩2

(1.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院，北京 100062；2.安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所，北京 100029)

跨國公司采用轉(zhuǎn)讓定價(jià)的手段轉(zhuǎn)移利潤規(guī)避稅收,對(duì)各國的財(cái)政收入和投資環(huán)境帶來了負(fù)面的影響。本文利用我國2006～2014年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主要數(shù)據(jù)，通過轉(zhuǎn)讓定價(jià)轉(zhuǎn)移利潤模型來測算外資企業(yè)在華轉(zhuǎn)讓定價(jià)的規(guī)模。在此基礎(chǔ)上，論文采用計(jì)量方法考證各因素對(duì)30家跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模的影響程度，論證跨國公司所在國所得稅稅率、所在國貨幣的匯率、公司規(guī)模和公司所在行業(yè)與公司轉(zhuǎn)移利潤大小密切相關(guān)。

跨國公司；轉(zhuǎn)讓定價(jià)；規(guī)模；影響因素

一、引 言

改革開放以來，跨國企業(yè)在華迅猛發(fā)展?？鐕驹谥袊陌l(fā)展為我國提供了豐富的外來資金，帶來了先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)和管理理念，推動(dòng)了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，成為我國經(jīng)濟(jì)不可或缺的部分。但是另一方面我們注意到，為了實(shí)現(xiàn)其利潤最大化和稅負(fù)最小化的目標(biāo)，跨國企業(yè)享受了我國政府提供的大量稅收優(yōu)惠政策后，仍然利用各國稅法的差異和稅制的漏洞，采取各種可能的手段逃避稅收，其中轉(zhuǎn)讓定價(jià)就是跨國企業(yè)常用的手段，即跨國企業(yè)通過與關(guān)聯(lián)企業(yè)間的高價(jià)或者低價(jià)轉(zhuǎn)讓，將利潤轉(zhuǎn)移出境。2008年1月1日，我國正式實(shí)施新的企業(yè)所得稅法，統(tǒng)一了內(nèi)外資企業(yè)的所得稅稅率，外資企業(yè)在華企業(yè)所得稅稅率由之前的15%陡然上升至25%。這一稅收政策可能會(huì)刺激跨國企業(yè)利用轉(zhuǎn)讓定價(jià)的方法轉(zhuǎn)移利潤，減少在中國的納稅額，使得已經(jīng)存在的實(shí)盈虛虧現(xiàn)象更加嚴(yán)重。本文試圖通過定量分析，來測度稅改之后跨國公司在華轉(zhuǎn)移利潤的規(guī)模，并通過跨國公司微觀數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，探討影響跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模大小的因素。

二、文獻(xiàn)回顧

轉(zhuǎn)讓定價(jià)的研究可以追溯到1777年，羅伯特·漢密爾頓Robert Hamilton[1]在其所著的An Introduction to Merchandize《商品介紹》中首次提出了“轉(zhuǎn)讓定價(jià)”的概念，并且提出了同一企業(yè)內(nèi)部各部門間交易價(jià)格應(yīng)隨行就市的觀點(diǎn)。

(一)轉(zhuǎn)讓定價(jià)存在性的文獻(xiàn)

在轉(zhuǎn)讓定價(jià)的存在性方面，巴克利(Buckley P. J.)和卡森(Casson M.)(1976)[2]針對(duì)跨國公司內(nèi)部貿(mào)易問題，提出了內(nèi)部化理論，成為轉(zhuǎn)讓定價(jià)的理論依據(jù)之一。此外海默(Hymer S.H.)(1976)[3]建立的壟斷優(yōu)勢理論，雷蒙德·弗農(nóng)(Raymond Vernon)(1966)[4]建立的產(chǎn)品生命周期理論，鄧寧(John Harry Dunning)(1993)[5]的國際生產(chǎn)折衷理論，比較優(yōu)勢理論等。王鐵軍(1989)[6]編寫的《轉(zhuǎn)讓定價(jià)及稅務(wù)處理上的國際慣例》是國內(nèi)研究轉(zhuǎn)讓定價(jià)最早的著作，主要介紹了西方關(guān)于轉(zhuǎn)讓定價(jià)的稅收制度，開啟了國內(nèi)研究轉(zhuǎn)讓定價(jià)的先河。夏友富、張杰(1993)[7]通過研究1990年三資企業(yè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的基本表現(xiàn)形式——高進(jìn)低出而給中國造成的損失總額，開始用數(shù)據(jù)測算轉(zhuǎn)讓定價(jià)給中國帶來的影響。王順林(2002)[8]通過對(duì)跨國公司在華轉(zhuǎn)讓定價(jià)情況的定性和定量分析，得出的結(jié)論為跨國公司在華轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模巨大。由于國內(nèi)并沒有統(tǒng)計(jì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模的直接數(shù)據(jù)，因此只能利用可獲得的數(shù)據(jù)對(duì)該規(guī)模進(jìn)行測算，王順林學(xué)者的測算方法給了文本很大的啟發(fā)。李貞(2017)[9]通過對(duì)葛蘭素史克公司案例的具體分析，總結(jié)了轉(zhuǎn)讓定價(jià)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，提出了完善轉(zhuǎn)讓定價(jià)的政策建議。

這些文獻(xiàn)都從理論的角度闡述了跨國公司為實(shí)現(xiàn)其利益，有轉(zhuǎn)讓定價(jià)保證自身優(yōu)勢的動(dòng)機(jī)，從而激勵(lì)了后人對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的進(jìn)一步研究。但是此階段的研究主要著眼于對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)存在的原因進(jìn)行理論分析，并沒有進(jìn)行實(shí)證方面的具體分析。

(二)轉(zhuǎn)讓定價(jià)影響因素相關(guān)文獻(xiàn)

早在20世紀(jì)60年代，國外學(xué)者就采用各種可行的方法對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的影響因素展開分析，包括調(diào)查方法、實(shí)證分析方法、經(jīng)濟(jì)模型分析方法。

Host T.(1971)[10]通過經(jīng)濟(jì)模型分析方法得出的結(jié)論是，跨國公司制定轉(zhuǎn)讓價(jià)格時(shí)，不僅受其面臨的不同稅率的影響，還受到政府對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)法律法規(guī)的影響。Tang Roger Y. M.(1979)[11]對(duì)美國和日本的跨國公司進(jìn)行了調(diào)查問卷和實(shí)證研究，認(rèn)為稅收因素已經(jīng)不是影響跨國公司制定轉(zhuǎn)讓定價(jià)策略的主要因素，增加全球利潤才是其首先考慮的因素。Borkowski S. C.(1992)[12]通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，影響轉(zhuǎn)讓定價(jià)方式的最主要因素是稅收負(fù)擔(dān)、關(guān)稅稅率和轉(zhuǎn)讓定價(jià)的難易程度等。這些文獻(xiàn)從更加微觀的方面，研究了各個(gè)具體因素對(duì)跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)的影響，同時(shí)也啟發(fā)了后人采用更多元的方法對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題進(jìn)行研究，更加具有現(xiàn)實(shí)意義。但是各位學(xué)者主要研究了發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)讓定價(jià)的問題，且時(shí)代較為久遠(yuǎn)，而這些結(jié)論當(dāng)下的中國存在的轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題是否具有普適性，是本文所要研究的問題。

徐海康(2004)[13]通過實(shí)證分析，認(rèn)為各國的稅率差異并不是影響轉(zhuǎn)讓定價(jià)的主要因素。陳屹(2005)[14]對(duì)1997～2000年間江蘇省外商投資企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得到國別差異是影響轉(zhuǎn)讓定價(jià)策略制定的重要因素這一結(jié)論。王靜波(2008)[15]所著的《外商投資企業(yè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的稅收問題研究》通過調(diào)查問卷訪問的方式，并采用了線性回歸的統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，研究了外商投資企業(yè)在中國轉(zhuǎn)讓定價(jià)的現(xiàn)狀。張輯(2012)[16]分析了跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)避稅的博弈模型，得出跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)的避稅成本與東道國所得稅稅率、稅務(wù)機(jī)關(guān)開展反避稅調(diào)查概率、調(diào)查成本、處罰率等的關(guān)系。彭艷芳(2014)[17]通過建立相應(yīng)的稅收成本函數(shù)和收益函數(shù)，研究稅務(wù)當(dāng)局對(duì)跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)行為的審查概率、調(diào)整概率和所得稅率對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)最優(yōu)解的影響。這些文獻(xiàn)為進(jìn)行了大量的工作，具體研究了國內(nèi)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的影響因素，研究結(jié)論具有針對(duì)性。但是當(dāng)時(shí)的數(shù)據(jù)分析和研究結(jié)論是否適用于當(dāng)下，需要進(jìn)一步的探究和思考。

三、跨國公司在華轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模測算

跨國企業(yè)利用不合理的轉(zhuǎn)讓定價(jià)是其賬面虧損的決定性因素，而高進(jìn)低出是其使用的最基本的方式，跨國公司通過這種方式轉(zhuǎn)讓利潤來實(shí)現(xiàn)逃避稅收的目的。本文希望通過測度跨國公司在華轉(zhuǎn)讓利潤的規(guī)模，來估算跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)的大小。但是轉(zhuǎn)讓定價(jià)是企業(yè)的機(jī)密政策，我們難以獲得第一手的數(shù)據(jù)，無法直接計(jì)算出跨國公司在華轉(zhuǎn)讓利潤的金額，因此本文將通過外商投資企業(yè)和內(nèi)資企業(yè)利潤率的差異對(duì)外商投資工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)讓利潤的數(shù)量作出保守估算。由于改革開放以來外商投資企業(yè)在華主要投資領(lǐng)域是工業(yè)領(lǐng)域，因此我們通過對(duì)外商投資工業(yè)企業(yè)的轉(zhuǎn)移利潤規(guī)模作出定量分析，數(shù)據(jù)主要來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫中的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主要指標(biāo)，主要選取了內(nèi)資企業(yè)、股份制企業(yè)和外商投資企業(yè)的利潤額、主營業(yè)務(wù)收入、利潤率等指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算和比較。

(一)基本假設(shè)和分析方法

根據(jù)王順林(2002)在《外商投資企業(yè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)研究》一書中的介紹，可以將某些內(nèi)資企業(yè)的銷售利潤率作為公平獨(dú)立交易的正常銷售利潤率，根據(jù)外商投資企業(yè)的銷售利潤率和正常銷售利潤率的差異，近似計(jì)算其因低價(jià)轉(zhuǎn)讓而在銷售環(huán)節(jié)減少的利潤。該估算只包括在華跨國工業(yè)企業(yè)利用轉(zhuǎn)讓定價(jià)轉(zhuǎn)讓中的可以估計(jì)出的部分，是一個(gè)相對(duì)保守的規(guī)模估算。

本文通過對(duì)比2006～2014年外商投資企業(yè)和內(nèi)資企業(yè)之間利潤率的不同，以內(nèi)資企業(yè)的利潤率為參照標(biāo)準(zhǔn)，來估計(jì)外商投資工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)移利潤的情況。假設(shè)條件如下：(1)跨國公司在華擁有和內(nèi)資企業(yè)同樣的生產(chǎn)技術(shù)水平、市場營銷能力和生產(chǎn)經(jīng)營能力，因此擁有相同的實(shí)際銷售利潤率；(2)跨國公司在華采購原材料的進(jìn)口過程中與其對(duì)外銷售產(chǎn)品的出口過程中轉(zhuǎn)移利潤的程度相同；(3)內(nèi)資企業(yè)中不存在對(duì)外轉(zhuǎn)移利潤的現(xiàn)象；(4)不考慮跨國公司在華利潤再投資的情況；(5)不考慮跨國公司在華經(jīng)營期限等因素對(duì)利潤的影響。

若假設(shè)跨國公司在華經(jīng)營的工業(yè)企業(yè)與內(nèi)資工業(yè)企業(yè)擁有相同的實(shí)際利潤水平，則其銷售過程中低于平均利潤率的部分就是通過轉(zhuǎn)讓定價(jià)消化的利潤。轉(zhuǎn)移利潤主要通過以下兩種方法實(shí)現(xiàn)，即通過進(jìn)口設(shè)備和原材料采用高價(jià)方式，以及在向國外關(guān)聯(lián)企業(yè)出口時(shí)采用低價(jià)策略，或者同時(shí)使用兩種方式。由國家統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)可知，跨國公司在華進(jìn)出口額大體相當(dāng)，但是略有出入，因此根據(jù)假設(shè)(2)用跨國公司出口過程中轉(zhuǎn)移利潤的大小來估計(jì)進(jìn)口過程中轉(zhuǎn)讓利潤的大小，需要首先估算跨國公司出口總額與進(jìn)口總額之比，用該比例系數(shù)作為估算進(jìn)口過程中轉(zhuǎn)讓定價(jià)大小的系數(shù)。因此跨國工業(yè)企業(yè)在華轉(zhuǎn)移的利潤可以用下式表示：

Y=ΔY+θΔY

Y：跨國工業(yè)企業(yè)在華轉(zhuǎn)移的利潤

ΔY：跨國工業(yè)企業(yè)與內(nèi)資企業(yè)相比的銷售利潤差額

θ：在華跨國工業(yè)企業(yè)進(jìn)口額/在華跨國工業(yè)企業(yè)出口額

θΔY：跨國工業(yè)企業(yè)與內(nèi)資企業(yè)相比的進(jìn)口成本差額

(二)定量分析

設(shè)跨國公司的產(chǎn)品銷售量為Q,產(chǎn)品的正常銷售價(jià)格為P，而跨國公司轉(zhuǎn)讓價(jià)格為P*，產(chǎn)品的正常成本設(shè)為C,銷售產(chǎn)品的正常利潤率為α，跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)后的利潤率為β。則有：

正常銷售利潤率α=(PQ-C)/PQ=1-C/PQ

轉(zhuǎn)讓定價(jià)后的銷售利潤率β=(P*Q-C)/P*Q=1-C/P*Q

由以上兩式可知P*/P=(1-α)/(1-β)

則轉(zhuǎn)移利潤占銷售收入之比γ=1-P*/P=1-(1-α)/(1-β)

我們可由中經(jīng)網(wǎng)中，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)計(jì)算得出α、β的值，計(jì)算結(jié)果可見下表1：

表1 中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的銷售利潤率 單位：%

數(shù)據(jù)來源：由中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)計(jì)算得到。

由表2可知，2006～2014年外商投資工業(yè)企業(yè)的銷售利潤率不斷波動(dòng)，2006～2008年較為平穩(wěn)，一直保持在在0.05左右，2009年和2010年外商投資企業(yè)的利潤率出現(xiàn)了巨大的上升，峰值在2010年達(dá)到0.08,但是2011年以后快速降低。

筆者認(rèn)為2009～2014年的利潤率波動(dòng)有以下兩個(gè)原因：(1)經(jīng)濟(jì)危機(jī)逐漸遠(yuǎn)離，外商投資企業(yè)復(fù)蘇。(2)中國自2008年期實(shí)施新的所得稅法，其中特設(shè)第六章“特別納稅調(diào)整”，加強(qiáng)了對(duì)包括轉(zhuǎn)讓定價(jià)的反避稅方式的監(jiān)管。

縱向來看，將外商投資企業(yè)的利潤率和內(nèi)資企業(yè)相比較，除2009年和2010年外商投資企業(yè)復(fù)蘇之外，其他年份內(nèi)資企業(yè)利潤率一直高于外商投資企業(yè)，原因在于內(nèi)資企業(yè)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)和新稅法影響較小，利潤率沒有出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，但是平均而言外商投資企業(yè)的利潤率低于內(nèi)資企業(yè)。由于外商投資企業(yè)以股份制居多，因此外商投資企業(yè)和中國股份制企業(yè)有更多相似之處，且中國股份制企業(yè)與外商投資企業(yè)面臨的國內(nèi)外機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)相似，因此我們選取中國股份制企業(yè)的銷售利潤率指定為正常利潤率α，外商投資工業(yè)企業(yè)的銷售利潤率則為β，計(jì)算結(jié)果可見下表2：

表2 外商投資企業(yè)銷售利潤低于正常情況的差異額 單位：億美元

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)和表1計(jì)算得到。

下面我們將根據(jù)外商投資工業(yè)企業(yè)的銷售利潤率估算進(jìn)口設(shè)備和原材料的過程中所轉(zhuǎn)移的利潤大小，2006～2014年外商投資工業(yè)企業(yè)的進(jìn)出口額和由此得出的θ見表3。

由表3得出的跨國工業(yè)企業(yè)與內(nèi)資企業(yè)相比的銷售利潤差額ΔY和表7得出的在華跨國工業(yè)企業(yè)進(jìn)口額與在華跨國工業(yè)企業(yè)出口額之比θ，可以估算出跨國工業(yè)企業(yè)與內(nèi)資企業(yè)相比的進(jìn)口成本差額θΔY，這樣即可以估算出跨國工業(yè)企業(yè)在華轉(zhuǎn)移的利潤Y(Y=ΔY+θΔY)。計(jì)算結(jié)果見下表4：

表3 2006～2014年外商投資企業(yè)進(jìn)出口商品總值 單位：億美元

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)統(tǒng)計(jì)。

表4 在華跨國工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)移的利潤 單位：億美元

資料來源：由表1、表2、表3計(jì)算得到。

由表4估算的結(jié)果可知，2006～2007年跨國工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)移利潤額呈上升趨勢，但是2008和2009年出現(xiàn)了大幅度的下降，2009年以后又恢復(fù)了明顯的上升趨勢。筆者認(rèn)為2008年中國開始實(shí)施新的企業(yè)所得稅法，加強(qiáng)了對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的重視和監(jiān)管，是2008年和2009年轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模減小的最主要因素。

雖然表4估算的跨國公司轉(zhuǎn)讓利潤的規(guī)模已經(jīng)非常龐大，但這仍是一個(gè)非常保守的判斷，因?yàn)樵摴浪阒话ㄔ谌A跨國工業(yè)企業(yè)利用轉(zhuǎn)讓定價(jià)轉(zhuǎn)讓中的可以估計(jì)出的部分，而像跨國企業(yè)無形資產(chǎn)、勞務(wù)、資金借貸等方面通過轉(zhuǎn)讓定價(jià)轉(zhuǎn)移的利潤，和內(nèi)外資合作的過程中外方通過使用轉(zhuǎn)讓定價(jià)方法給國有資產(chǎn)帶來的損失，都是無法計(jì)量的?？鐕緦⒋罅坷麧欉M(jìn)行轉(zhuǎn)移，不僅給我國造成了大規(guī)模的稅收損失，還造成了我國引進(jìn)外資的環(huán)境惡化，并造成了市場的不正當(dāng)競爭。因此研究和治理跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題具有很強(qiáng)的實(shí)際意義。

四、跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)影響因素分析

由上文分析可知，跨國公司在華轉(zhuǎn)移利潤規(guī)模巨大，給我國經(jīng)濟(jì)帶來了一定的負(fù)面影響。但是在如何對(duì)待外商投資企業(yè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的問題方面，我國政府陷入了兩難境地。一方面，外商投資企業(yè)也成為我國經(jīng)濟(jì)中一個(gè)重要的組成部分，我們必須繼續(xù)引進(jìn)外資；另一方面，外商投資企業(yè)虛虧實(shí)盈的問題日益突出，這不僅減少了我國的稅收收入，還造成了中國投資環(huán)境惡化等問題。

既要繼續(xù)引進(jìn)外資，又要治理跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題，就需要我們認(rèn)真研究影響轉(zhuǎn)讓定價(jià)的具體因素有哪些，這樣才能夠有針對(duì)性的提出解決問題的方案和對(duì)策，在不影響吸引外資這個(gè)大政策的前提條件下，合理治理和防范跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題。

(一)跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)影響因素

1.稅率

各國稅率、稅基和征稅力度的不同都給了跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)的可乘之機(jī)，而其中稅率的差異是導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓定價(jià)的最重要的外部因素，跨國公司可以根據(jù)各國各地區(qū)稅率的不同制定整體轉(zhuǎn)讓定價(jià)政策，人為的調(diào)整公司的總體稅負(fù)以增加整體利潤。因此稅負(fù)是跨國公司制定轉(zhuǎn)讓定價(jià)策略時(shí)最為注重的因素。

大部分的研究認(rèn)為跨國企業(yè)利潤率與東道國的稅率存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系，即跨國企業(yè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模與東道國的稅率正相關(guān)。Grubert Harry和John Mutty(1991)[18]研究了美國制造業(yè)在海外33家子公司1982年的截面數(shù)據(jù)，得到的結(jié)論為子公司的利潤率與其所在東道國的稅率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，且子公司稅后銷售利潤率相對(duì)于東道國法定稅率具有較高彈性。陳屹(2005)[14]通過研究江蘇省外商投資企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，認(rèn)為子公司和母公司稅率之差的平方和銷售利潤率線性相關(guān)。

但是對(duì)于稅率與轉(zhuǎn)讓定價(jià)密切相關(guān)這一觀點(diǎn)，也有一些相反的意見。例如何玉潤(2005)[19]通過問卷調(diào)查的方式對(duì)影響企業(yè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的因素進(jìn)行調(diào)查，結(jié)果顯示稅務(wù)動(dòng)機(jī)并不是企業(yè)制定轉(zhuǎn)讓定價(jià)政策的重要因素。張輯(2012)[16]分析了跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)避稅的博弈模型，認(rèn)為跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)避稅的概率與東道國所得稅稅率成反比，與東道國對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)避稅的處罰率成反比。

2.匯率

跨國公司對(duì)外投資最終要將利潤匯回母公司，只是將利潤留存在東道國時(shí)間長短不同。因此利用轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)也是跨國公司的一項(xiàng)政策，其一般做法是將資金由弱幣國轉(zhuǎn)至強(qiáng)幣國。在跨國公司的經(jīng)營中匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻存在，由于匯率一直處于波動(dòng)之中，稍有不慎就會(huì)引起巨大的損失。例如把利潤留存在子公司期間東道國貨幣大幅度貶值，那么跨國公司匯回利潤時(shí)可能會(huì)遭受重大損失?？鐕緸榱艘?guī)避匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)采取轉(zhuǎn)讓定價(jià)的政策使子公司提前或延緩支付，或者使用特定貨幣用以支付，這樣跨國公司就可以將外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給某個(gè)特定的子公司承擔(dān)。Burns J. O.(1981)[20]通過對(duì)62家跨國公司的財(cái)務(wù)管理人員進(jìn)行調(diào)查，認(rèn)為外匯管制和匯率的波動(dòng)都會(huì)影響跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)。Kim S. H.和Miler S. W.(1979)[21]指出影響跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)的因素包括匯率因素。Tang(1992)[11]也分析指出匯率因素會(huì)影響跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)政策的制訂。

3.公司規(guī)模

跨國公司規(guī)模的大小也會(huì)影響其轉(zhuǎn)讓定價(jià)政策的制訂。一般而言大型跨國公司具有更加強(qiáng)大的競爭力與管理能力，在操縱價(jià)格的能力上更有優(yōu)勢，但是大型跨國公司往往也面臨著更為嚴(yán)格的監(jiān)管，這一點(diǎn)并不利于其采取不正當(dāng)?shù)霓D(zhuǎn)讓定價(jià)方法。與大型的跨國公司相比，小型跨國公司面臨著更加激烈的競爭，因此其制訂轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)往往會(huì)采取不同的方法。

徐?？?2004)[13]以1997～2000年江蘇省外商投資企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證研究，得出的結(jié)論是小規(guī)模企業(yè)更容易在賬面上出現(xiàn)虧損，規(guī)模較大的企業(yè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的動(dòng)機(jī)弱于規(guī)模較小的企業(yè)。王靜波(2008)[15]通過研究2000～2005年我國中部某省會(huì)城市的583外商投資企業(yè)所得稅清繳數(shù)據(jù)得出的結(jié)論是，企業(yè)規(guī)模越大利潤率越高，但是不能完全得出大規(guī)模企業(yè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)動(dòng)機(jī)弱于小規(guī)模企業(yè)的結(jié)論。

4.行業(yè)

Wu F. H.和Sharp D.(1979)[22]的研究表明，轉(zhuǎn)讓定價(jià)在各個(gè)不同的行業(yè)中存在著不同的選擇標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)楦鱾€(gè)不同的行業(yè)存在著不同的利潤率水平、稅收制度、關(guān)稅準(zhǔn)則和競爭程度，在不同的行業(yè)制定轉(zhuǎn)讓定價(jià)水平的收益和成本具有非常大的差異，因而不同行業(yè)間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓定價(jià)的規(guī)模也會(huì)有所不同。例如與低利潤率的行業(yè)相比，某些高利潤率的行業(yè)給了跨國公司更大的動(dòng)力進(jìn)行轉(zhuǎn)讓定價(jià)，因?yàn)橥ㄟ^相同的轉(zhuǎn)讓定價(jià)政策能夠獲得相比于其他行業(yè)更多的利潤。

(二)實(shí)證分析

1.企業(yè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模

由于企業(yè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的政策屬于公司機(jī)密，所以很難直接得到該企業(yè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)數(shù)額的大小，因此本文通過交易凈利潤法來估算企業(yè)銷售過程中轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模的大小。

驗(yàn)證外商投資企業(yè)交易的轉(zhuǎn)讓定價(jià)大小通常采取可比非受控價(jià)格法、再銷售價(jià)格法、成本加成法、利潤分割法和交易凈利潤法等，由于數(shù)據(jù)的可得性問題，本文采取交易利潤法中的銷售利潤率這一指標(biāo)，來測度跨國公司在銷售過程中轉(zhuǎn)移規(guī)模的大小。估算過程如下：(1)選擇驗(yàn)證對(duì)象：選擇樣本中某一家企業(yè)為驗(yàn)證對(duì)象。(2)選擇比較年度：本文選擇2008～2014年度的財(cái)務(wù)年度作為比較年度，且可比公司財(cái)務(wù)年度截止日期均為每年12月31日。(3)選擇可靠的比較公司：處于數(shù)據(jù)的透明度考慮，我們將選擇范圍鎖定在上市公司內(nèi)，運(yùn)用由Bureau van Dijk(“BvD”)Electronic Publishing提供的OSIRIS數(shù)據(jù)庫進(jìn)行搜索，按照全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)GICS的8位行業(yè)分類法，查詢和驗(yàn)證對(duì)象相同行業(yè)的上市公司。本文針對(duì)選取的30家樣本公司中每一家的基本情況，通過審閱數(shù)據(jù)庫中的公司信息、財(cái)務(wù)信息和公司年報(bào)等信息，確定12家可靠的可比公司。此12家可比公司在后續(xù)將用來與對(duì)應(yīng)的樣本公司利潤率進(jìn)行比較。(4)選擇利潤率指標(biāo)：由于實(shí)證分析中將主要考察在銷售過程中跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)的大小，因此從資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、完全成本加成率和貝里比率中選擇銷售利潤率作為利潤率指標(biāo)。(5)分析利潤率差異：將驗(yàn)證對(duì)象的銷售利潤率與12家可比公司的平均銷售利潤率進(jìn)行比較，看是否明顯低于平均水平。(6)轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模：由驗(yàn)證對(duì)象銷售利潤率與該行業(yè)平均銷售利潤率的差額，與驗(yàn)證對(duì)象銷售收入之積，即可估算出該企業(yè)在銷售過程中轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模大小。

2.樣本選取

本文選取了世界500強(qiáng)中2008～2014年對(duì)華直接投資最多的7個(gè)國家中的制造業(yè)企業(yè)為研究對(duì)象。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近年來在華直接投資最多的7個(gè)國家為：美國、日本、韓國、德國、英國、法國、荷蘭。而選擇制造業(yè)為研究行業(yè)是由于我國外商投資企業(yè)主要集中在制造業(yè)、采掘業(yè)等第二產(chǎn)業(yè)的行業(yè)，因此對(duì)該行業(yè)的研究結(jié)果可以給我國轉(zhuǎn)讓定價(jià)政策帶來更多的啟發(fā)。本文共選取了第二產(chǎn)業(yè)中的16個(gè)子行業(yè)進(jìn)行分析。

在統(tǒng)計(jì)分析之前對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步的剔除：(1)2008～2014年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完整的上市公司；(2)利潤總額或所得稅費(fèi)用小于0的上市公司；(3)以前年度有虧損，且在研究年度內(nèi)尚未完全彌補(bǔ)完的上市公司；(4)經(jīng)分析得到轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模為小于0的上市公司。

通過篩選最終在148個(gè)樣本觀測值中選取了30家跨國公司作為面板數(shù)據(jù)分析的有效樣本。本文將通過Eviews8.0的統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

3.變量定義與研究假設(shè)

(1)被解釋變量

如前文所述，實(shí)證研究的因變量為企業(yè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模TP的大小，其計(jì)算公式如下：

跨國公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模TP=該企業(yè)銷售收入*(行業(yè)平均銷售利潤率-該跨國公司銷售利潤率)

(2)解釋變量

本文選取母公司所在國企業(yè)所得稅稅率、匯率變動(dòng)、企業(yè)規(guī)模大小、行業(yè)平均銷售利潤率為解釋變量。

(3)控制變量

我們的基本判斷是，跨國公司在中國銷售越多，由于有外匯機(jī)制和匯率的考量，會(huì)傾向于轉(zhuǎn)移定價(jià)。但是該因素缺乏足夠理論支持，所以本文把在生產(chǎn)國銷售概率設(shè)置為控制變量。使用世界各國六位數(shù)HS商品碼進(jìn)出口數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)來源：法國CEPII數(shù)據(jù)庫)，取其兩位數(shù)商品大類為樣本公司主營業(yè)務(wù)的品種，計(jì)算該樣本公司該類產(chǎn)品出口中國的銷售額和中國進(jìn)口該類產(chǎn)品的總進(jìn)口額的比值。

具體變量定義見下表：

表5 解釋變量和控制變量的定義

(4)提出假設(shè)

通過上述對(duì)跨國公司影響因素的分析，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)1:跨國公司所在國企業(yè)所得稅稅率TAX和其銷售過程中轉(zhuǎn)移利潤大小TP呈正相關(guān)關(guān)系，TAX越大，TP越大；假設(shè)2：跨國公司所在國匯率變動(dòng)CURRENCY和其銷售過程中轉(zhuǎn)移利潤大小TP呈正相關(guān)，CURRENCY越大，TP越大；假設(shè)3：跨國公司企業(yè)規(guī)模SIZE和其銷售過程中轉(zhuǎn)移利潤的大小TP呈正相關(guān)，SIZE越大，TP越大；假設(shè)4：跨國公司所在行業(yè)的平均銷售利潤率INDUSTRY與其銷售過程中轉(zhuǎn)移利潤的大小TP呈正相關(guān)，INDUSTRY越高，TP越大。

4.描述性統(tǒng)計(jì)分析

對(duì)30家跨國公司銷售過程中轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模按年份進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如下：

表6 30家跨國公司轉(zhuǎn)移利潤規(guī)模按年份描述性統(tǒng)計(jì) 單位：億美元

由表6可知，2008～2014年30家跨國公司在銷售過程中轉(zhuǎn)移利潤的平均水平基本持平，除2009年稍低為48.706億美元，其余年份均在60億美元左右，說明在金融危機(jī)之后經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，跨國公司轉(zhuǎn)讓利潤的水平業(yè)呈平穩(wěn)態(tài)勢。同時(shí)各年標(biāo)準(zhǔn)差和方差都較大，說明各個(gè)不同的企業(yè)之間轉(zhuǎn)讓定價(jià)的程度有著很大的差異。

如果對(duì)30家跨國公司銷售過程中轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模按照國別進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果見表7：

表7 30家跨國公司轉(zhuǎn)移利潤規(guī)模按國家描述性統(tǒng)計(jì) 單位：億美元

如表7所示，跨國企業(yè)利用轉(zhuǎn)讓定價(jià)的年均轉(zhuǎn)移利潤額與國別有著很明顯的聯(lián)系，英國和荷蘭轉(zhuǎn)移利潤規(guī)模明顯較高，德國、法國和韓國處于50億美元左右的中間水平，而美國和日本跨國公司的年均轉(zhuǎn)移利潤額為30億美元左右，相對(duì)較低。但是美國采用轉(zhuǎn)讓定價(jià)這一政策的公司較多，所以該國企業(yè)整體轉(zhuǎn)移利潤的規(guī)模仍然較大，由求和值可以看到這一點(diǎn)。

由表8可知各國的平均稅率為34.3%,高于中國的企業(yè)所得稅稅率，但是各國稅率差異較大，最低為15%，最高高達(dá)40%。各國的匯率處于較為平穩(wěn)的變動(dòng)之中。樣本公司的規(guī)模平均較大，為930.7308億美元，但是離散程度很高，規(guī)模差異較大。樣本中的企業(yè)涉及了16個(gè)行業(yè)，根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)平均銷售利潤率差異很大，最低為1.34%，最高者達(dá)到28.86%。在生產(chǎn)國銷售概率最低為0，最高為1，均值為0.1356。

表8 自變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析

5.模型回歸分析

由于本文所選取樣本的截面數(shù)量(30)超過時(shí)期數(shù)量(5)，因此選取具有面板結(jié)構(gòu)的工作文件通過Eviews8.0版本的軟件進(jìn)行實(shí)證分析。根據(jù)以上分析本文將構(gòu)建以下多元回歸模型：

TPit=α+β1TAXit+β2CURRENCYit+β3SIZEit+β4INDUSTRYit+β5Localsaleit+εit

其中，α為截距項(xiàng)；i=1,2,3……30，代表第i公司；t=2008,2009……,2014，代表不同年度；β代表回歸系數(shù)的估計(jì)值；εit為誤差項(xiàng)。

使用最小二乘法將上述模型使用進(jìn)行回歸分析，得到的結(jié)果如下圖所示：

表9 面板數(shù)據(jù)模型回歸結(jié)果

注：*表示10%水平下顯著；** 表示5%的水平下顯著；*** 表示1%的水平下顯著。

由面板數(shù)據(jù)回歸結(jié)果可知，該回歸方程的F值為76.8742，P值是0，說明該回歸方程具有較高的可信度，回歸方程有效。且R平方值為0.679554，調(diào)整后的R平方值為0.670714，說明擬合程度較高。并且該模型通過了單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)。由回歸結(jié)果可知，跨國公司所在國企業(yè)所得稅稅率(TAX)、跨國公司所在國貨幣匯率變動(dòng)(CURRENCY)、企業(yè)規(guī)模(SIZE)、行業(yè)平均銷售利潤率(INDUSTRY)與跨國公司銷售過程中的轉(zhuǎn)讓定價(jià)程度(TP)相關(guān)性比較顯著，產(chǎn)品在中國銷售越多(LOCALSALE)，則越有轉(zhuǎn)移定價(jià)的傾向。

通過以上理論研究和實(shí)證研究，根據(jù)面板數(shù)據(jù)模型回歸結(jié)果，我們可以分析得出以下結(jié)論：(1)稅率：跨國公司所在國企業(yè)所得稅的名義稅率(TAX)和該公司銷售過程中轉(zhuǎn)讓利潤額(TP)大小呈正相關(guān)，且在1%的水平下顯著，說明隨著東道國企業(yè)所得稅稅率水平的上升，跨國公司更傾向于采用轉(zhuǎn)讓定價(jià)的方法來轉(zhuǎn)移利潤。(2)匯率：由回歸結(jié)果可知，跨國公司所在國貨幣匯率變動(dòng)(CURRENCY)與該公司銷售過程中轉(zhuǎn)讓利潤額(TP)大小呈正相關(guān)關(guān)系，且在1%的水平下顯著，即隨著本年度平均匯率/上年度平均匯率增大，該國貨幣貶值越嚴(yán)重，則位于該國的跨國公司在銷售過程中的轉(zhuǎn)讓利潤額越大。(3)公司規(guī)模：由回歸結(jié)果可知，資產(chǎn)規(guī)模(SIZE)和公司銷售過程中轉(zhuǎn)讓利潤額(TP)大小呈正相關(guān)關(guān)系，并在1%的水平下顯著。說明越大規(guī)模的企業(yè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的規(guī)模越大。(4)行業(yè)：該跨國公司行業(yè)平均銷售利潤率(INDUSTRY)和公司銷售過程中轉(zhuǎn)讓利潤額(TP)大小呈正相關(guān)關(guān)系，并在1%的水平下顯著。說明該企業(yè)所在行業(yè)的盈利水平越好，越容易發(fā)生轉(zhuǎn)讓定價(jià)的行為。并且產(chǎn)品在生產(chǎn)國銷售越多，越會(huì)考慮轉(zhuǎn)移定價(jià)。

五、結(jié)論及政策建議

通過上文分析，可得出以下結(jié)論：

1.通過對(duì)比2006～2014年外商投資企業(yè)和內(nèi)資企業(yè)，特別是和國內(nèi)股份制企業(yè)利潤率的不同，本文可以保守估算出跨國公司在華通過轉(zhuǎn)讓定價(jià)方法轉(zhuǎn)移利潤的規(guī)模，約為每年數(shù)以千億美元的利潤。造成這種結(jié)果可能的原因：其一，很多地區(qū)的政府和企業(yè)對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的危害缺乏認(rèn)識(shí)，自控意識(shí)淡??；其二，一些政府雖然認(rèn)識(shí)到了轉(zhuǎn)讓定價(jià)的問題，然而為了吸引外資提高當(dāng)?shù)乜冃Вx擇性忽視；其三，某些地方政府缺乏有效的法律法規(guī)依據(jù)和調(diào)控手段，難以對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題進(jìn)行有效治理。

這提示我們：首先，加大對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題的研究，深入和透徹的理解國內(nèi)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的問題，為以后的政策制定提供可靠的依據(jù)；其次，加強(qiáng)對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的宣傳，讓政府和企業(yè)認(rèn)識(shí)到轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題的危害性和嚴(yán)重性，提高警惕更好的對(duì)其進(jìn)行防范和控制；最后，建立健全法律法規(guī)，建立針對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的法律條文和規(guī)章制度，使得在治理轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題過程中有法可依、有章可循。

2.通過研究2006～2014年外商投資工業(yè)企業(yè)在華轉(zhuǎn)移利潤規(guī)模我們發(fā)現(xiàn)，2008～2009年其轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模出現(xiàn)了明顯的下降。主要原因是中國實(shí)施了新的所得稅法，加強(qiáng)了對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的重視，使外商投資企業(yè)短期內(nèi)收斂了不合理避稅的行為，導(dǎo)致轉(zhuǎn)移利潤的規(guī)模一度大幅度減小。

由此可知，加強(qiáng)對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的立法工作對(duì)控制轉(zhuǎn)讓定價(jià)規(guī)模具有很強(qiáng)的效果。這也啟發(fā)了我們：第一，轉(zhuǎn)讓定價(jià)的稅制仍不夠全面和具體，需要建立健全針對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題的相關(guān)稅制。第二，我國實(shí)行的是中央政府和地方政府兩級(jí)分稅制財(cái)政管理體系，因此在制定與轉(zhuǎn)讓定價(jià)相關(guān)的稅制時(shí)應(yīng)適用我國具體情況，建立多層次的轉(zhuǎn)讓定價(jià)法律法規(guī)，使得不同等級(jí)的政府都能有法可依，不同類型的企業(yè)都得到有效約束。

3.本文實(shí)證研究表明，跨國公司所在國企業(yè)所得稅稅率、跨國公司所在國貨幣匯率變動(dòng)率、跨國公司資產(chǎn)規(guī)模、跨國公司所在行業(yè)平均銷售利潤率與跨國公司銷售過程中轉(zhuǎn)讓利潤規(guī)模存在顯著正相關(guān)關(guān)系。

轉(zhuǎn)讓定價(jià)影響因素的實(shí)證結(jié)果可以協(xié)助我們對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題進(jìn)行更有效地監(jiān)管。例如在匯率波動(dòng)較大的情況下，需要對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題給予額外的重視，或者在對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題進(jìn)行控制時(shí)，需要重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)或所在行業(yè)獲利水平更高的企業(yè)，從而使得轉(zhuǎn)讓定價(jià)監(jiān)管工作重點(diǎn)突出，節(jié)約成本。此外，在治理轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題時(shí)要加強(qiáng)國際合作和交流，使跨國公司背景資料、價(jià)格信息、進(jìn)出口貿(mào)易情況更透明，為我國轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題的治理創(chuàng)造一個(gè)更加寬松的環(huán)境。

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ResearchOnTransferPricingWithinMultinationalCorporationsInChina

ZHUANG Xuying1, LIU Guangying2

(1.School of International Trade and Economics, University of International Business and Economics,Beijing 100062, China; 2.Ernst & Young, Beijing 100029, China)

Some multinationals use the policy of transfer pricing to avoid taxes, which exerts a negative impact on the revenues and investment environment. This article adopts 2006～2014 main indicators of industrial enterprises above designated size in China to calculate the scale of transfer pricing of foreign-funded enterprises in China. Then based on the previous analysis of motivations of transfer pricing, the article studies the financial data of 30 multinational companies with econometric methods, to examines the impact of different factors on the companies’ transfer pricing scale. The analysis shows that the income tax rate, the currency exchange rate, the size of the company and the industry of the company are closely related to the scale of transfer profits.

Multinational Companies; Transfer Pricing; Scale; Influencing Factors

2017-02-08

國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71273050)

莊序瑩(1971-)，女，浙江海寧人，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院教授；劉光瑩(1990-)，女，河南信陽人，安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所經(jīng)濟(jì)師。

F811

A

1004-4892(2017)10-0027-11

(責(zé)任編輯風(fēng)云)