摘 要：本文通過(guò)對(duì)我國(guó)股權(quán)眾籌的定義，分析目前國(guó)內(nèi)的股權(quán)眾籌項(xiàng)目發(fā)展現(xiàn)狀，從中得出一些問(wèn)題，并有針對(duì)性的對(duì)提高股權(quán)眾籌項(xiàng)目的成功率提出相應(yīng)的對(duì)策，為我國(guó)股權(quán)眾籌以后更好的的發(fā)展提出建議。

關(guān)鍵詞：股權(quán)眾籌 融資成功率 平臺(tái)流量

股權(quán)眾籌近幾年在中國(guó)發(fā)展迅速，是指公司出讓一定比例的股份，投資者通過(guò)出資入股公司，獲得未來(lái)收益。這種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進(jìn)行融資的模式被稱(chēng)作股權(quán)眾籌。除此之外還有一種介紹就是股權(quán)眾籌是“私募股權(quán)的線上操作形式”。和所有投資都有的風(fēng)險(xiǎn)一樣，眾籌項(xiàng)目也可能導(dǎo)致失敗，公司的股權(quán)經(jīng)營(yíng)錯(cuò)誤產(chǎn)生虧損，將使投資者沒(méi)有得到預(yù)期的收益，目前中國(guó)眾籌平臺(tái)大部分股權(quán)眾籌項(xiàng)目都為商業(yè)和企業(yè)項(xiàng)目。

一、股權(quán)眾籌項(xiàng)目的運(yùn)作流程

我國(guó)目前眾籌項(xiàng)目的運(yùn)行機(jī)制，可將股權(quán)眾籌模式的運(yùn)作流程分為三個(gè)階段，分別是上線準(zhǔn)備階段、項(xiàng)目融資階段和項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)階段。

上線準(zhǔn)備階段是項(xiàng)目的初始運(yùn)營(yíng)期，需要籌集資金的公司通過(guò)在眾籌平臺(tái)發(fā)布股權(quán)眾籌項(xiàng)目，期間要對(duì)公司的詳細(xì)背景、經(jīng)營(yíng)政策、盈利能力等方面做詳細(xì)的介紹，并設(shè)置融資要求以及預(yù)期回報(bào)率。而眾籌平臺(tái)則需要對(duì)公司進(jìn)行資格審核。

項(xiàng)目融資階段是眾籌項(xiàng)目的籌資階段，是指眾籌項(xiàng)目在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)達(dá)到預(yù)定金額的融資，籌資方可成功通過(guò)眾籌平臺(tái)獲得項(xiàng)目籌得資金。如果在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)未完成預(yù)期融資，則表明該項(xiàng)目未能公開(kāi)募集，基金無(wú)法收獲。一般來(lái)講，融資總額在融資期限的一段時(shí)間內(nèi)為實(shí)際融資額的90%到98%，其余資金作為平臺(tái)運(yùn)作的傭金和服務(wù)費(fèi)。

項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)階段是股權(quán)眾籌項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)階段，籌資方有責(zé)任每隔一段時(shí)間就要給項(xiàng)目參與人公布項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)信息，同時(shí)在合同中協(xié)定的期限內(nèi)返還承諾的收益。

二、中國(guó)股權(quán)眾籌項(xiàng)目發(fā)展現(xiàn)狀

股權(quán)眾籌方面，眾籌平臺(tái)的數(shù)量迅速增長(zhǎng)，同時(shí)股權(quán)眾籌項(xiàng)目的融資金額不斷上升。一直到2016年6月，2016年僅前6個(gè)月就上線股權(quán)眾籌項(xiàng)目超過(guò)1200個(gè)，當(dāng)中成功融資的項(xiàng)目有541個(gè)，融資失敗的有89個(gè)，而更多的項(xiàng)目處于正在融資進(jìn)行中。股權(quán)眾籌項(xiàng)目的預(yù)期總籌資資金達(dá)到了92億元，但實(shí)際上能夠成功融資的總金額大概有32億元，占預(yù)期總?cè)谫Y額的34.7%，成功融資的項(xiàng)目中，總共投資人數(shù)有3萬(wàn)多人。

如上表所示，我國(guó)的股權(quán)眾籌項(xiàng)目中，占大多數(shù)的項(xiàng)目屬于科技類(lèi)，其融資的成功率也比較高一些。在所有的股權(quán)眾籌項(xiàng)目之中，科技類(lèi)項(xiàng)目達(dá)到了429項(xiàng)，占總量的34%。其中成功融資的有115項(xiàng)，失敗的有21項(xiàng)，成功率約為85%。與此同時(shí)，項(xiàng)目融資成功率最高的是實(shí)體場(chǎng)所項(xiàng)目，而農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的融資成功率最低。實(shí)體場(chǎng)所項(xiàng)目中的311個(gè)成功的達(dá)到了預(yù)期融資的有252個(gè)，融資失敗了16個(gè)。而成功率較低的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，總共才融資成功了4個(gè)，融資失敗了9個(gè)。

同時(shí)也能看到，融資成功率最高的是文化傳媒項(xiàng)目。在所有的股權(quán)眾籌項(xiàng)目中，文化傳媒項(xiàng)目預(yù)期總籌資金額為5.79億元，成功項(xiàng)目實(shí)際總?cè)谫Y額為4.28億元，融資完成率為74%。但實(shí)際上，文化傳媒項(xiàng)目中融資成功的個(gè)數(shù)其實(shí)不算所，知識(shí)其融資成功的項(xiàng)目大部分都是超募項(xiàng)目。而融資成功率最低的是農(nóng)業(yè)類(lèi)項(xiàng)目。農(nóng)業(yè)類(lèi)項(xiàng)目預(yù)期總籌資金額為2.06億元，而實(shí)際上成功融資的項(xiàng)目總籌資金額僅有0.13億元，融資成功率為6.3%。由此可看出，農(nóng)業(yè)眾籌項(xiàng)目其實(shí)并不適用股權(quán)眾籌的融資模式。實(shí)體場(chǎng)所類(lèi)項(xiàng)目成功率高，但融資完成率并不樂(lè)觀。而實(shí)體場(chǎng)所眾籌項(xiàng)目的預(yù)期總籌資金額為17.65億元，但實(shí)際上得到的總籌資金額只有5.65億元，融資成功率只有32%。但是實(shí)體場(chǎng)所眾融資籌的成功率達(dá)到了81.%的水平，由此能看出該類(lèi)項(xiàng)目中預(yù)期籌資金額較低的更容易進(jìn)行。但總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)的股權(quán)眾籌平臺(tái)的項(xiàng)目成功率依然普遍較低。

三、中國(guó)股權(quán)眾籌發(fā)展面臨的問(wèn)題

由前面的股權(quán)眾籌發(fā)展現(xiàn)狀中可看出，目前股權(quán)眾籌的發(fā)展困難點(diǎn)還是在眾籌項(xiàng)目的成功率低，導(dǎo)致實(shí)際的融資金額比預(yù)期融資額差得比較多，其主要原因還是股權(quán)眾籌平臺(tái)流量較少導(dǎo)致融資難。中國(guó)大部分的股權(quán)眾籌平臺(tái)都嚴(yán)重缺少流量來(lái)源，同時(shí)成立的初創(chuàng)網(wǎng)站的平臺(tái)訪問(wèn)量則主要來(lái)自于自身購(gòu)買(mǎi)。自2014年京東東家以及阿里巴巴推出眾籌項(xiàng)目平臺(tái)之后，中國(guó)股權(quán)眾籌平臺(tái)的流量差距越來(lái)越大。有些眾籌網(wǎng)站如“天使匯”曾試圖增強(qiáng)其傳媒屬性來(lái)增加平臺(tái)流量，但幾乎沒(méi)有任何效果。同時(shí)也有學(xué)者認(rèn)為，股權(quán)眾籌平臺(tái)在保證投資者的忠誠(chéng)度和活躍度之下，即使眾籌平臺(tái)缺乏大流量，但仍然可以形成較多的交易流水，但很明顯這樣的觀點(diǎn)不適合中國(guó)目前股權(quán)眾籌發(fā)展初期的項(xiàng)目平臺(tái)。

四、提高股權(quán)眾籌項(xiàng)目成功率的對(duì)策建議

大部分股權(quán)證眾籌平臺(tái)的流量不能滿(mǎn)足融資需求，也不能夠及時(shí)地推送眾籌項(xiàng)目情況給足夠數(shù)量的潛在投資人，導(dǎo)致了解并愿意進(jìn)行投資的人數(shù)較少。并且一般的眾籌平臺(tái)覆蓋了各行各業(yè)，數(shù)量眾多的項(xiàng)目使投資人注意力不能夠集中，往往會(huì)使商業(yè)性較好并且具有較大發(fā)展前景的項(xiàng)目不能夠在一定時(shí)間內(nèi)籌集到預(yù)期的金額而使眾籌項(xiàng)目失敗。所以，眾籌融資方可把社交網(wǎng)絡(luò)當(dāng)作項(xiàng)目推廣的擴(kuò)音器，讓更多的上網(wǎng)者了解和熟悉眾籌項(xiàng)目，來(lái)提高眾籌項(xiàng)目融資成功的機(jī)會(huì)。

而想要更多地通過(guò)社交網(wǎng)絡(luò)和眾籌平臺(tái)的周邊服務(wù)了來(lái)提高項(xiàng)目融資額，就要做到以下幾點(diǎn)。第一，融資方要對(duì)該項(xiàng)目的目標(biāo)市場(chǎng)需求有一定程度的掌握，并在項(xiàng)目上線后，用清晰的視頻、豐富的圖片等多種多媒體形式來(lái)詳細(xì)介紹公司的相關(guān)背景以及未來(lái)的盈利能力。第二，在項(xiàng)目在眾籌平臺(tái)上線后，發(fā)起人可以在微博或者臉書(shū)建立一個(gè)項(xiàng)目主頁(yè)，來(lái)更多的展示眾籌項(xiàng)目的融資情況和公司發(fā)展現(xiàn)狀。但是要注意的是，在微博等社交平臺(tái)推送消息，應(yīng)避免在工作時(shí)間發(fā)一些項(xiàng)目有關(guān)信息，而在晚上的黃金時(shí)間進(jìn)行項(xiàng)目宣傳會(huì)讓更多的人有機(jī)會(huì)看到。微信相對(duì)來(lái)講就更加私人化，它可以當(dāng)作一個(gè)微博宣傳的延伸渠道。一般通過(guò)微信號(hào)來(lái)宣傳項(xiàng)目的情況時(shí)，應(yīng)注重要簡(jiǎn)單介紹背景信息，主要說(shuō)明該項(xiàng)目對(duì)投資人的積極意義以便得到人們的認(rèn)可和支持。

所以，為了提高股權(quán)眾籌平臺(tái)項(xiàng)目的成功率，需要利用某些圍繞眾籌項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)流程的服務(wù)公司?？蓞⒖季唧w眾籌項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)流程和服務(wù)公司如下表所示：

結(jié)語(yǔ)

股權(quán)眾籌除了能夠提供新的投資渠道和融資方式外，還具有更多從根本上改變社會(huì)人與人之間交際關(guān)系的作用。從社交的網(wǎng)絡(luò)層面來(lái)看，股權(quán)眾籌項(xiàng)目將彼此之間原本沒(méi)有聯(lián)系的人們聚集起來(lái)，在項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中檢驗(yàn)各參與方的專(zhuān)業(yè)能力和信用體系。在國(guó)家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)+大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)政策的大力支持下，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌得到長(zhǎng)足發(fā)展，我國(guó)眾多初創(chuàng)企業(yè)獲得更加便捷的融資渠道。即使互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌發(fā)展面臨著巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)融資者更多也愿意借助這樣一個(gè)平臺(tái)進(jìn)行融資，投資者也有意愿投資一些有高成長(zhǎng)性、發(fā)展?jié)摿Υ蟛⑶腋呋貓?bào)率的企業(yè)。

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作者簡(jiǎn)介：

胡樂(lè)天（1989年10月生），男，漢族，河北保定人，碩士，廣西師范大學(xué)漓江學(xué)院經(jīng)濟(jì)政法系教師，主要研究方向?yàn)閲?guó)際金融endprint